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中国股市 6 月份的出色表现让一些华尔街策略师变得乐观。但如果最近的历史可以作为指导，除非基本面有所改善，否则这可能会证明是又一次短暂的反弹。

摩根士丹利资本国际中国指数自上个月陷入熊市以来上涨了约8%，超过了亚洲其他股票的综合指数。高盛表示，中国股市的战术交易窗口“再次打开”，而野村证券认为，市场对房地产行业进一步刺激的预期可能有助于稳定股市。

尽管如此，最近几周香港股票的卖空成交量仍然居高不下，这表明收益可能是由快速赚钱的投资者回补看跌押注推动的，因为大多数只做多头的基金仍然严重减持中国股票。由于中国银行业相对温和的贷款利率下调令市场感到失望，周二股市再次暴跌，包括布林肯中国行和国务院会议在内的潜在催化剂对投资者来说基本上都是无关紧要的事件。

“据我们了解，目前主要是空头回补，” UOB Kay Hian (Hong Kong)大中华区研究主管谭文汉表示。他表示，“复苏将是渐进的，消费者信心在短期内可能仍然脆弱”，因为政府可能不会采取大规模刺激措施。

事实证明，过去两年中国股市的每一次上涨都是短暂的。最近的两次主要反弹分别由经济复苏和 Covid 重新开放的希望推动，每次只持续了大约三个月。

不过，许多对中国经济复苏的悲观情绪和中美地缘政治担忧已被消化。估值已跌至令人信服的水平，MSCI 中国指数的远期市盈率仅为 10.6 倍，表明可能存在抄底的机会。

摩根大通首席亚洲和中国股票策略师刘温迪在一份报告中写道，一些区域和全球基金可能开始减少对中国的大幅减持。但她预计第三季度库存将窄幅波动，因为“持续去库存、需求疲软、债务重组和预估削减可能会增加下行压力。”

最终，这种反弹的可持续性将取决于即将发布的宏观数据，以及“政策制定者能否在未来几个月兑现其提振增长和盈利预期的承诺，”道富环球市场高级多资产策略师 Ben Luk 表示。

本文出自weixin号：纵横 WALL STREET

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