社区

关于提高联邦债务上限的谈判在华盛顿继续进行。正如过去 20 年中多次发生的那样，共和党人和民主党人目前正在将提高债务上限作为谈判筹码，以协商如何使用联邦税收。

其中大部分是政治表演。我们知道这些谈判的最终结果：债务上限总是会被提高，大量新的联邦债务将被累积，而联邦支出将继续呈上升趋势。事实上，自从我们上一次在 2013 年经历关于债务上限的重大辩论以来，国家债务几乎翻了一番，从十年前的 16.7 万亿美元飙升至 2023 年的 32 万亿美元。与此同时，联邦支出增加了从 2013 财年的 3.4 万亿美元增至 2022 财年的 6.2 万亿美元，增幅超过 80%。 

因此，我们再次与政策制定者讨论国家债务和联邦预算再次翻一番需要多长时间。就华盛顿而言，这一切都没有问题。债务上限将大幅上升。我们知道这一点，因为对于哥伦比亚特区的政策制定者来说，真正重要的是纳税人的福利列车永远不会停下来。同样重要的是，联邦政府不会拖欠任何巨额债务，以确保继续获得廉价债务，并因此实现巨额赤字支出，现在和未来都是如此。

然而，要从表面上理解这个故事，我们必须相信决策者非常热衷于重复这种重要的谬论。

这些谎言之所以存在，是因为政权需要让选民和纳税人相服，无论发生什么，税收和支出的现状都不会发生重大变化。 

现在让我们来看看其中三个谬论。

一：共和党人想要紧缩政策

The Republicans Want Austerity

在华盛顿，当政客们使用“削减”一词时，他们通常指的是 支出增长率的小幅下降 。例如，如果五角大楼的支出一直以每年 2% 的速度增长（这确实是过去十年的平均水平），那么明年 1.5% 的增长将被一些人谴责为“削减”。实际上，这根本不是削减。支出仍然增加了。但在华盛顿政策制定者的心目中，纳税人的钱理所当然地属于他们，因此自由资金流动的任何放缓都被贴上了“削减”的标签。

这是我们现在看到的基本前提，当倡导无限增加债务上限的人对社会保障或任何其他福利计划的“削减”感到哎叹。在当前的辩论中，共和党人表示，他们希望2023 财年的 支出“比去年少”， 然后在接下来的十年中将支出增长限制在每年1%的幅度上。

但在有人声称这确实是某种有意义的“削减”之前，让我们先看看 过去二十年的联邦支出情况 （2023 财年总额 是国会预算办公室的预测）：

图片

在奥巴马第二个任期内支出有所放缓之后，支出在特朗普任期内再次加速，然后随着特朗普在 Covid 大流行期间加倍大幅增加支出而飙升至新高。当然，这种激增在拜登执政期间仍在继续，现在的支出仍远高于趋势水平。事实上，要使支出恢复到 2019 年之前的趋势，就需要大幅削减超过 1 万亿美元的年度预算，这是一个巨大的预算削减。

现在肯定不会发生这种情况。相反，共和党正在寻求将国会预算办公室对2023年支出的估计从6.4万亿美元略微降低到低于2022年的6.27万亿美元。即使出现这种减速，5年移动平均水平也不会低于2022年的水平。

根据共和党的计划，在提议的 2023 年小幅削减之后，它又回到了每年 1% 的增长率。但是，重要的是要记住，这个每年增加 1% 的“上限”对未来的国会没有任何约束力。如果历史可以作为指导，国会可以——而且 ，将会——忘掉之前的任何协议，并随时增加支出以满足感知到的“需求”。 

实际上，即使共和党取得成功，我们一直听到的这种“削减”可能会类似于我们在2013年一直听到的所谓“预算自动削减”。当时这被认为将开启一个紧缩时代。然而，自那时以来的十年里，联邦支出和债务几乎翻了一番。 

换句话说，任何关于共和党人想要削减开支的说法都只是在最狭义的短期意义上是正确的。支出仍然存在并且可能会继续存在，甚至远高于特朗普（当时）2019 年的巨额预算增长。后疫情时期的巨额支出并不会消失。

二：美国从未违约

The US Has Never Defaulted

在债务上限和预算辩论中，一个经常被重复提及的说法是必须立即结束谈判，以确保美国不会拖欠任何债务。毕竟，我们被告知，美国从未违约过。

这是彻头彻尾的谎言。美国曾经无可辩驳地发生过违约。这始于美国独立战争后，当时美国拖欠了国内贷款。1790 年新宪法实施后，联邦政府重新协商了以不利于投资者的条款来处理过去的债务。那就是违约。 

然后是1862年的绿背纸币违约事件。最初的绿背纸币是6,000万美元的兑现票据，可以用实物兑现。不到五个月后，即 1862 年 1 月，美国财政部未能按要求兑现这些票据，从而违约。

也许最令人震惊的案例是 1934 年的自由债券违约。根据合同，美国有义务用黄金偿还这些债券的债务。富兰克林罗斯福决定通过拒绝向美国人赎回黄金并将美元兑外汇贬值 40% 来违约偿还全部国内持有的债务。美国拒绝履行这些债券合同的义务，那也是一次违约。

接着是 1979 年的短期违约事件。正如 Jason Zweig 在 2011 年指出的那样：

1979 年 4 月和 5 月，由于计算机故障、小型投资者的大量需求以及国会就提高债务上限展开辩论，美国 未能及时支付 约 1.22 亿美元的国债。财政部将该问题描述为延迟而不是违约。虽然该错误仅影响了美国债务的 1%，但短期利率（当时约为 9%）上升了 0.6 个百分点，美国立即被债券持有人起诉违约。

所以，下次乔·拜登或珍妮特·耶伦在电视上坚称美国从未违约时，要知道你被骗了。 

三：违约是世界末日

Default Is the End of the World

任何关于违约的讨论，必定会出现对经济毁灭的预测。那些经历过一两次金融危机的人会知道这是如何运作的。一旦经济出现问题迹象，该政权就会派出“专家”告诉我们，除非政府有权无限制地进行纾困和"刺激"支出，，否则经济就会崩溃，失业率会飙升，地狱将降临。 

纳税人在2008年和2009年确实多次听到了这样的说辞，政府坚称必须自由地向富有的银行家、汽车制造商和金融家提供数万亿美元的纾困资金。我们被告知，中央银行必须能够印刷数万亿美元，以购买政府债券和抵押贷款支持证券，以填补投资者阶级的资产负债表。我们被告知这将"修复"经济。

很自然地，当经济衰退成为自 1982 年以来最严重的衰退时，"专家们"又毫无依据地说，如果没有他们的所有救助计划，情况“会更糟”。 

现在我们听到的关于可能违约的32万亿美元国债的说法也是一样的。“在不附加任何条件的情况下给我们增加新的债务上限”似乎是老生常谈。我们被告知，如果没有这种 全权委托，将会出现经济灾难。 

然而，这只是政权每次想要新一轮纾困措施或巨额新支出时所使用的恐吓手段。特朗普在要求通过其 2.2 万亿美元的新冠“救援计划”时也充满了歇斯底里的言辞。我们被告知别无选择，任何反对都是“鲁莽的”。相反，我们必须现在就批准任何和所有新支出，然后再去应对后果。但“后来”永远不会到来，因为策略总是将问题踢得更远。 专家坚称，不这样做会摧毁经济 。

好吧，是时候开始对这种说法产生怀疑了，并要求联邦政府对其失控且无法偿还的债务更加诚实。是的，如今的巨额联邦债务是无法偿还的，它甚至都无法得到有效管理。关于它为何无法管理，只需看看债务利息如何逐渐吞噬其他联邦支出就知道了。随着利率上升，偿债规模不断膨胀。根据“负责任的联邦预算委员会”的分析 ： 

到 2028 年，净利息支出将超过国防支出，到 2044 年将超过医疗保险支出，到 2050 年将超过社会保障支出，成为预算中最大的单项支出。到 2053 年，净利息支出将占据 GDP 的大约 7.2% —— 接近联邦收入的 40%。

目前可以明显看出，联邦政府和美联储处理这个问题的唯一策略就是通过宽松货币政策来贬值美元，以降低利率并用贬值的美元偿还债务。用贬值的美元偿还债务是一种违约行为，但这种方法有助于掩盖事实。毫无疑问：当美国政府选择通过让美元通货膨胀来管理债务时，它 就是 在违约。 

一种更为诚实和理性的做法是明确地违约。与其试图不诚实地夸大债务义务，一个更为诚实的联邦政府将简单承认自己只能支付部分债务：比如说，每美元还90美分或更少。这自然会导致利率飙升，就像在美国违约时发生的情况一样。然而，这只是使利率更符合投资政府债务的实际风险的过程。 

然而，当前的政治现状建立在保护投资者的基础上，而不是为最终承担所有账单的纳税人免受风险而建立的。这种将债务转化为通货膨胀的方法对政府和华尔街的助推者来说是有吸引力的，因为它将失控支出的负担转移到了普通储户和消费者身上。他们才是通过价格膨胀、无法负担的住房、滞涨和实际工资下降而支付实际通货膨胀违约的真正代价的人群。

当那些专家们反对任何形式的明确违约，他们坚称违约会带来灾难时，他们真正的意思是：这会给华尔街和政府的朋友们带来灾难。专家们更喜欢现状，这是一场缓慢发生的通胀灾难，正在普通美国人的家庭预算中上演。

$NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $黄金主连 2306(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$