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虎友，你好！上篇内容芝士财报季｜用「期权」玩转美股财报季 上我们讲解了期权的基本原理，这篇我就来告诉你具体应该如何用期权进行投资。一.期权的定价如果我们要买一个期权，最首先要知道的就是这个期权的价格是怎么定出来的。正所谓价值决定价格，所以，影响期权定价的因素主要有以下两个：1.内在价值如果现在有一个看涨期权，执行价100美元，一个月后该看涨期权的持有者可以以100美元的价格购买1股特斯拉的股票，假设目前特斯拉股价是110美元，不考虑其他因素，该看涨期权定价多少呢？答案是10美元，因为谁拥有了该期权就意味着谁就可以以100美元的价格买到110美元的特斯拉，从而获利10美元，所以基于无套利定价原则，期权最少价值就是10美元。而期权的内在价值是指现在立即行权能够获利的金额，也就是10美元（股票现价-执行价=内在价值）。2.时间价值同样的，如果现在有另一个看涨期权，执行价100美元，一个月后该看涨期权的持有者可以以100美元的价格购买1股特斯拉的股票，假设目前特斯拉股价是90美元，那么不考虑其他因素，这张看涨期权定价多少呢？很多人觉得答案是0美元，因为这个期权根本就不会行权，没人会行使一个以100美元的价格买一个90美元的股票，但是事实上，大家忽略了一个问题，虽然现在看来没人愿意行权，可是期权赋予的权力是一个月后才会行使，而一个月后股价完全有可能会涨到100美元以上，超过执行价，那个时候期权就会变得有价值。而这种不确定性就是期权的时间价值。所以，一个期权的总价值就等于内在价值+时间价值。但是两者分别怎么计算呢？举个例子，一个看涨期权执行价100美元，一个月后该看涨期权的持有者可以以100美元的价格购买1股特斯拉的股票，假设目前特斯拉股价是110美元，该期权定价12美元，那么此时该期权的内在价值和时间价值

动力电池之争或已进入到白刃战的阶段。 据SNE Research3月21日最新报告显示，全球Top10的电池制造商中，中国企业独占7席。而这7家中企的份额之和，达到了60.4%。对比口口声声要做全球第一的LG，其份额却下滑至13.6%，整个韩系动力电池厂商的总份额，也跌至23.7%。 此前， $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉刚刚与韩国电池材料供应商LF签署了一份价值30亿美元的高镍正极材料供应协议，特斯拉全力押宝韩国动力电池企业。但是目前来看中韩的动力电池之争，似乎已经有了结果。 动力电池企业竞争惨烈，从车企反应可见一斑。新能源行业竞争进入白热化后，新能源车企要造电池的消息不绝于耳，2022年就有众多车企被曝出进入电池赛道，其中不乏有知名车企，比如宝马投资100亿扩建沈阳动力电池生产，广汽投资109亿元开始自研电池产业化， $蔚来(NIO)$ 蔚来耗资20亿元成立蔚来电池，以及本田汽车和LG在美国投资35亿美元设立合资电池厂，小鹏汽车也传出要自造电池的传闻。 车企们在电池行业拼命砸钱，是因为动力电池产业链上游价格过高，价格压力直接传导至整车厂，动力电池成本已占到汽车总成本的40%～60%。 有观点指出，中外芯片之争后，全球竞争最激烈的或是电池之争，事实真是这样的吗？ 特斯拉为何上马自造电池？ 中韩动力电池虽然暂时胜负已分，但是放在世界范围来看，动力电池之争则刚刚开始。特斯拉就是中国企业最有力的竞争对手。 曾长期占据全球新能源汽车销冠的特斯拉要造电池不是新闻，早在2015年特斯拉就开始布局新能源汽车电池。 公开资料显示，自2015年以来，特斯拉与动力电池相关的投资有三笔，分别是对达尔豪斯大学杰夫·戴恩研究小组(Jeff D

2022 年，特斯拉全年单车毛利率为 28.5%，国内造车新势力蔚小理这项数据分别为 19.1%、10.4% 和 9.4%。 再看一组更有对比效果的数据： 被称为「全球最赚钱车企」的保时捷，2022 年交出总营收 367.3 亿欧元、单车毛利率 18% 的成绩单。这相当于去年保时捷每卖出一辆车，平均净赚约合人民币 16.5 万元。 相比之下，保时捷的平均单车价格为 12.5 万美元，而特斯拉是 5.44 万美元。 两组数据均表明，特斯拉是全球范围内最赚钱的车企，而特斯拉的赚钱绝技可以用一个词概括——降本。 特斯拉硬件设计工程副总裁 Pete Bannon 将特斯拉的降本过程比作剥胡萝卜： 「剥一下不会有任何效果，但重复下去就会产生巨大影响，比如通过制造方式、垂直整合等技术革新，特斯拉的 BOM 成本已经从 2017 年的 8.4 万美元降为 3.6 万美元。」 但这显然还不是特斯拉想要抵达的终局。 在 3 月初特斯拉投资者日上，特斯拉宣布下一代车型平台的成本会降低 50%，这也意味着特斯拉新平台的成本或将降至 1.8 万美元以下（约合人民币 12 万元）。 本质上来说，系统性降本能力是一家车企的底层核心竞争力，就像特斯拉 CFO Zack Kirckhorn 所说： 「在这个行业，你对成本的管控，将决定你的生死存亡。」 「特斯拉第三代平台可以制造更小、更便宜的汽车，其生产成本和难度大约是我们 Model 3 的一半，」马斯克近期在摩根士丹利会议上说道。 01、12 万元的成本，特斯拉还要再「瘦身」 长远来看，挥舞着价格屠刀的特斯拉，也得通过降本增效控制自损率。 Zachary Kirkhorn 认为，特斯拉还将从设计层面继续减少生产成本，过去在动力总成系统方面，对于某些原材料进行了数量和性能方面的过度囤积，2023 年的目标是在第三代平台上减少这方面的成本。 根据现有的信

3月 20 日，曾经辉煌一时的 $小牛电动(NIU)$ 发布了 2022 年第四季度业绩报告，这份财报总的来说，真的是很糟糕，出乎意料的糟糕。 一、整体情况，很糟糕很差劲 1.1 Q4数据一览 小牛本季度总营收6.12亿人民币，同比减少37.93%，环比减少46.92%；Q4 净利润 -0.371亿元万元，去年同期为 0.476亿元，同比由盈转亏；Q4 毛利率 21.13%，去年同期为 19.06%。 Q4累计销售138279辆电动踏板车（其实就是两轮电动车，后续简称电动车），同比减少 41.95%，其中，国内市场销量达到118,065辆，同比减少42.5%，海外市场销量 20214辆，同比减少38.7%。 1.2 全年数据一览 2022年，小牛电动实现营业收入31.69亿元，同比下降14.5%；调整后净利润876万元，上年同期为净利润2.73亿元，下滑67.9%；2022年调整后净利润率为0.3%，上年同期为7.4%。 2022年，全球累计销量831593辆，其中，国内710540辆，海外121053辆，而上年同期为103.79万辆，同比减少约20万辆。2022年的销量远低于公司预期，在此之前小牛电动对于2022年定的KPI目标是达成150-170万辆，这么看的话，其实只完成了50%。 1.3 销售锐减才是关键 1、无论是 Q4 还是全年数据，营收同比都出现了大幅度锐减（Q4是减少37.93%，全年是减少14.5%），这是小牛电动自20216年上市以来首次出现全年营收规模缩减的情况。当然不仅营收，在净利润方面，全年净亏损0.494亿元，而上一次亏损还是在2019年。小牛电动其实业务已经基本稳定，但是交出的答卷总是飘忽不定，缺乏连续持续业务模式。 2、电动车是越卖少，这是小牛现在业绩惨淡的最直接原