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【季报分析】小牛电动:两轮特斯拉,渐行渐远
@二狗叨叨:
3月 20 日,曾经辉煌一时的 $小牛电动(NIU)$ 发布了 2022 年第四季度业绩报告,这份财报总的来说,真的是很糟糕,出乎意料的糟糕。 一、整体情况,很糟糕很差劲 1.1 Q4数据一览 小牛本季度总营收6.12亿人民币,同比减少37.93%,环比减少46.92%;Q4 净利润 -0.371亿元万元,去年同期为 0.476亿元,同比由盈转亏;Q4 毛利率 21.13%,去年同期为 19.06%。 Q4累计销售138279辆电动踏板车(其实就是两轮电动车,后续简称电动车),同比减少 41.95%,其中,国内市场销量达到118,065辆,同比减少42.5%,海外市场销量 20214辆,同比减少38.7%。 1.2 全年数据一览 2022年,小牛电动实现营业收入31.69亿元,同比下降14.5%;调整后净利润876万元,上年同期为净利润2.73亿元,下滑67.9%;2022年调整后净利润率为0.3%,上年同期为7.4%。 2022年,全球累计销量831593辆,其中,国内710540辆,海外121053辆,而上年同期为103.79万辆,同比减少约20万辆。2022年的销量远低于公司预期,在此之前小牛电动对于2022年定的KPI目标是达成150-170万辆,这么看的话,其实只完成了50%。 1.3 销售锐减才是关键 1、无论是 Q4 还是全年数据,营收同比都出现了大幅度锐减(Q4是减少37.93%,全年是减少14.5%),这是小牛电动自20216年上市以来首次出现全年营收规模缩减的情况。当然不仅营收,在净利润方面,全年净亏损0.494亿元,而上一次亏损还是在2019年。小牛电动其实业务已经基本稳定,但是交出的答卷总是飘忽不定,缺乏连续持续业务模式。 2、电动车是越卖少,这是小牛现在业绩惨淡的最直接原因。2022年全年累计销售由2021年的103.79万辆锐减到83.16万辆,同比减少了19.88%。无卵事国内是还是国外市场,小牛电动都未取得理想的销量,当然小牛可以把销售不佳归结为2022年疫情所致,不过雅迪、爱玛、绿源显然表现更好。 二、营销很溜,内功还得修炼 毫无疑问,小牛电动在营销方面走得很溜,但是打铁还需自身硬,内功还是要修炼的。毕竟在两轮的电动车行业,卧虎藏龙的高手随处可见,比如在港股市场叱咤风云的雅迪,以及2021年在A股崭露头角的爱玛电动,这两家公司在两轮电动车行业那属于泰山北斗级别也不为过。 就目前的情况来看,小牛在财务数据方面跟这两位老前辈根本不在一个段位,差距也是很大,小牛名字叫的响,其实只是花架子,二狗哥针对这三家最近几年的营收、净利润进行统计,并做了如下图表。 从上面两个图表可以很容易看出,小牛无论是从营收还是净利润方面,与两位大哥的差距真的是很大。(PS:由于爱玛的2022年年报还未发布,因此只能拿2022年上半年数据进行了对比。) 1、2022年上半年,小牛营收只有14.03亿元,而雅迪和爱玛分别为140.5亿元和94.38亿元,两者的营收分别为小牛的10倍、6.7倍。 2、2022年上半年,小牛净利润为-0.15亿元,为雅迪和爱玛分别8.99亿元、6.899亿元。诚然2022年上半年有疫情影响,不过小牛的同行们却在逆境中顽强生长,而小牛却陷入泥潭,这其实应是小牛该反思的。 三、小牛的优势究竟在哪? 小牛电动难道除了贵,就没有其他优势吗?其实小牛还真的挺牛的,尤其是把营销玩的很溜。根据财报数据显示,小牛从2019年至2022年,小牛的销售费用分别为1.83亿元、2.01亿元、3.32亿元和4.4亿元,同期研发费用分别为6718.73万元、1.05亿元、1.35亿元、1.76亿元,销售费用基本上研发费用的2倍还要多。 这其实也无可厚非,毕竟小牛电动最早就是从互联网中走出来的,其发展策略就是重视营销轻研发,但是没有研发支撑高科技产品,是很难打动消费者为其产品买单,尤其是在当下这个环境。 四、两轮特斯拉,已经渐行渐远 就在去年的这个时候,二狗哥也写过小牛的Q4财报分析,当时提出一个问题就是小牛能成为两轮的 $特斯拉(TSLA)$ 吗?当时二狗哥给出的结论就是 “至少目前还差的远咧,即使在将来希望也是渺茫。” 现在看看,却是如此,主打高科技、走高端路线的小牛在前几年通过互联网模式打开了两轮电动车市场,但是两轮电动车的技术门槛并不高。雅迪、爱玛、绿源等传统品牌已经奋起直追,而且在农村市场已经搞的风生水起,无论是产品性能、质量甚至外观都已经走在前沿,这对于小牛来说,其原有的优势已经荡然无存! @爱发红包的虎妞 @胖虎福利 @小虎通知 @小虎加油站 免责声明: 1、本文仅代表一家之言,不作为任何投资意见或建议,证券市场风云变幻、拨云诡谲,涨涨跌跌反复无常,这个还是需要谨慎处理。 2、阁下在做出任何投资判断或进行任何投资交易,一定要量力而行,根据自己的财务状况冷静处理亦或者咨询相关专业投资机构。 3、如果阁下觉得本文写的有点意思,欢迎点赞、评论、转发,笔者将不胜感激。
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