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美国《有线新闻网络》(CNN)报道，正着手接任美国总统的美国民主党总统参选人拜登，将在上任后签署行政指令，推翻美国总统特朗普的政策。报道指，拜登将于今日(9日)宣布成立12人新冠疫情工作小组，他早前已表示将跟美国国家过敏和传染病研究所所长福奇讨论应对疫情。此外，拜登将发出一系列行政指令，改变美国总统特朗普的政策，包括重新让美国加入《巴黎气候协定》及世界卫生组织。他亦将取消禁止部分回教国家人士入境的规定，以及重设计划，让幼童时非法入境美国人士得以逗留。报道亦指，拜登的过渡队伍早于9月初劳工日已着手预备工作，近周更加快进度，包括推出网站及社交媒体帐户。

美团-W(03690.HK)324.200+3.31%资讯11月3日消息，美团午后股价直线拉升，现涨2.38%，报301.6港元，股价创历史新高，暂成交25.9亿港元。big据彭博，美团考虑明年在中国内地二次上市。美团据悉已经就潜在上市计划进行初步商谈。美团二次上市的计划仍处于早期阶段，尚未作出最终决定。谁买了美团的，high起来吧......！！

投资建议汽车和零部件指数近3月涨幅21.7%，乘用车板块近3月涨幅46.5%，均大幅跑赢沪深300。近期汽车板块维系热度，棋至中盘，我们认为市场风格是否切换的关键，在于如何理解估值的锚。发展趋势行业拐点已至，新能源车方兴未艾，汽车板块估值仍有吸引力。驱动本轮汽车板块上涨的主要因素有三：1）汽车产销自2017年触顶后，连续三年下滑，终于迎来拐点，2020年三季度汽车行业产销量迎来同环比大幅增长，我们预计乘用车板块产销在2021年双位数增长。2）新能源车方兴未艾，长远趋势明朗：我们计算判断2028年汽车行业碳排放达到峰值，之后新能源车渗透率迅速提速，减排加速，并最终达到2060年碳中和的目标。而2023年我们判断燃油负积分敞口较大，预计全社会需要超过300万辆新能源车产销来满足积分缺口。新能源车渗透率提升从短期、长期逻辑来看均较扎实。3）虽然近期汽车板块上涨幅度较大，显著跑赢沪深300指数，但从估值的角度看，截至2020年10月30日，万得一致预期中，汽车板块整体平均P/E为29x，扣除年初涨幅最大的特斯拉产业链、智能网联产业链，其余标的平均P/E为17x，在所有行业中排位较后。新能源：估值进入无人之地，但数据驱动，短期趋势仍强。目前新能源整车板块估值已经创下新高，比亚迪和蔚来汽车已成为中国第一大、第二大市值车企，且新势力在2021年市销率已大幅超过或接近特斯拉，估值十分饱满。由于我们将新能源车以特斯拉为尺、按照PS估值，那新能源估值锚准即为销量的边际变化。从数据的角度来看，我们认为新能源车4季度存在「翘尾」行情，比亚迪汉预计销量环比将创新高，NIO也已经月产量破5,000台、环比销量逐步提升并将在1月NIO DAY上发布新的车款。头部新能源汽车的短期趋势强劲，尽管脱离我们的估值体系，进入到边际定价的阶段，但仍可以持续。传统车及零部件：低估值和高增长两条思路。传统车领域，车企之

上周，特斯拉刚刚发布了 2020 财年第三季度财报，其当季交付量达到 13.96 万辆。截至目前，特斯拉今年实现交付 31.83 万辆。官方预计，今年全球可以达到 50 万辆的交付，这比去年的 36.78 万辆总销量，要增长近 40%。更让人瞩目，让其他车企羡慕的是，即使在 Model 3 不断降价，Model S 和 Model X 也陆续调价的背景下，特斯拉的毛利率也高得惊人。第三季度，特斯拉汽车业务营收为 76.11 亿美元，汽车业务毛利率达到 27.7%。去年特斯拉的毛利率大约是 25%，比宝马和奔驰都要高，在众多车企品牌中可能仅次于保时捷。今年毛利率进一步增长，说明特斯拉靠卖更便宜的 Model 3 和 Model Y，比以前更赚钱了。当前特斯拉的市值在 3800 亿美元左右，是丰田汽车的 2 倍，大众汽车集团的 4 倍。2019 年丰田和大众都卖掉了超过 1000 万台汽车，同年特斯拉只卖了 36.78 万辆。所以单纯从汽车销量来看，特斯拉是撑不起这个市值的。资本市场也不把特斯拉当成一家纯粹造车卖车的公司。特斯拉的野心也不限于硬件赚钱，以 FSD 为代表，特斯拉在卖车养家的同时，正通过以 FSD 为代表的系列软件赚取更高的利润。截至目前，特斯拉的软件现金收入累积已超 10 亿美元。那么这10 亿美元是怎么赚到的？智能化的技术，使汽车在出厂之后能通过软件服务不断实现进化。特斯拉是智能汽车的开创者，也开辟了在卖车、保险和 4S 店修车养车之外，车厂通过软件能够直接向车主售卖服务的经营方式。在2019 年第四季度财报中，特斯拉披露了软件收费的业务创新模式，首次引入了软件应用商店（In-App-Purchase）的概念。该商店里主要包括了自动驾驶功能升级、OTA 升级包（加速包、座椅加热包等）以及其他高级车联网服务等。这几个方向基本上也是特斯拉通过软件赚取10亿美元的主

高盛发布报告称，在全球政府和央行都通过货币政策和减税刺激经济的再膨胀环境当中，那些通过资本支出、研发，以及并购来投资于未来成长的企业注定将获得超越表现。「我们建议投资者持有高成长投资比率股票，来应对2021年的行情。 虽然不少投资者还在高度专注于美国大选可能会给市场带来怎样的影响，但是也有很多其他人已经将自己的眼光投向了2021年。 哈蒙德（Ryan Hammond）为首的高盛分析师团队现在就为这部分投资者提供了最新的 线索，他们预言说，伴随美国经济在2021年当中持续改善，那些投资于成长方向的企业将得到投资者的奖励。 周一发布的研究报告当中，哈蒙德写道： 我们经济学家的预期是，在2021年，经济将高度活跃，增长大幅提速至5.8%，而非外间普遍预计的3.9%。我们的利率策略师预计，十年期国债收益率到2021年年底时将涨至1.5%。我们的外汇策略师预计美元将在未来十二个月当中进一步贬值5%。 报告指出，在全球政府和央行都通过货币政策和减税刺激经济的再膨胀环境当中，那些通过资本支出、研发，以及并购来投资于未来成长的企业注定将获得超越表现。 「我们建议投资者持有高成长投资比率股票，来应对2021年的行情。」 高盛的高成长投资比率股票篮子是根据企业投资超过折旧的资金额度相对于运营现金流的比率编制而成，包括50只股票，今年迄今为止的回报率为17%，超过标普500指数9个百分点。 这篮子当中的典型股票成长投资比率达到了76%，而典型标普500股票只有9%。这些企业2021年的预计销售额增速也达到10%，超过指数的7%，但是估值方面只有适度溢价，市盈率为22，较之标普500指数的20并没有高出多少。「重要的是，这些企业也没有过度投资，没有损害到回报率。这一篮子股票的现金投资回报率2021年预计将为18%，还好过指数的12%。」 高盛最近刚刚重置了这个股票篮子，引入了10只新的成份股。以下

福耀玻璃此前公布三季度业绩，显示3Q20收入56.55亿元，同比+5.78%，环比+43.14%；归母净利润7.59亿元，同比-9.75%，环比+50.58%。中金汽车发布研报称，公司海外业务改善明显，公司毛利率大幅提升，3Q业绩超市场预期。发展趋势Q3受汇兑损失影响较大，海外业务兑现拐点公司3Q汇兑损失达3.09亿元，而3Q19与2Q20分别实现汇兑收益2.23亿元与1.28亿元。如果剔除汇兑影响，公司3Q20归母净利润或将实现同、环比54%和165%强劲增长。公司三季度美国与德国两大海外业务盈利恢复明显，福耀美国3Q扭亏为盈，实现净利润1,370万美元，我们预计为同公司市占率提升及浮法外售盈利提升有关。同时，FYSAM 3Q减亏明显，3Q亏损570万欧元，环比减亏825.3万欧元。毛利率大幅回升，浮法价格提升带来边际改善公司3Q毛利率同、环比提高4.1/4.3ppt至41.4%，达到19年来新高，也是业绩超预期关键指标。我们认为主要同公司产能利用率提升带来折旧摊销占比下降、以及海外两大业务均大幅减亏有关。此外，公司外售浮法玻璃部分同样为国内和美国业务带来边际改善：3Q浮法玻璃现货均价同比增加12.6%，环比增加21%，而其重要原材料纯碱价格同比下降11.6%，环比增加14.05%，天然气价格较平稳，所以我们预计浮法玻璃毛利率或有明显增加，为公司毛利率提升带来贡献。而由于今年公司海外占比下降，收入结构同比下移，对3Q收入同比增速（5.8%）有所影响，但环比仍有43.1%增速。充足净现金与稳定高分红，汽玻持续升级带来估值支撑我们认为，公司3Q期末净现金达到6.2亿元，比年初提升22.1亿元；同时公司从2010年来，维持50%以上，平均63.4%的高分红，为公司带来较高安全边际。我们认为汽玻升级的中长期趋势有望为公司带来估值支撑，我们预计汽玻在HUD于天幕之后，下一个风口将在

最近，马云捅了一个「马蜂窝」。马云在外滩金融峰会上炮轰传统银行是「当铺思想」；嘲讽巴塞尔协议像一个「老年人俱乐部」，扼杀创新；指出中国金融问题不是系统性风险，而是缺乏金融生态系统。马云的演讲激起了人们对旧金融与新金融、旧体系与新技术的争论。第一天，网友感慨已经很久没有看到这种火花四溅的演讲了，纷纷力挺马云敢于对银行开火。第二天，舆情反转，指责马云外行、无知、傲慢，为蚂蚁上市造势不择手段，讽刺蚂蚁为「蚂蝗」。代表性的言论有「谁都可以抱怨，唯独蚂蚁不应该」，「过去是1%的人控制了90%的财富，未来是1%的人控制了120%的财富，因为其他人都欠着花呗、借呗」。可惜的是，舆论的噪音淹没了根本性问题的探索。本文以信贷货币的介入方式，探讨货币经济的深层次问题，揭示蚂蚁集团的野心。本文目录：一、货币的逻辑二、蚂蚁的野心三、赢家的敬畏01 货币的逻辑马云称「今天的银行延续的还是当铺思想」。什么叫当铺思维？当铺思维就是以资产抵押为信用发放信贷。当铺思维背后隐藏着当今货币经济时代一个关键性问题，那就是货币介入经济的方式对经济效率的影响。货币介入经济的方式颇为单一——商业银行主要以抵押资产为信用发放信贷。如今大部分货币都是由商业银行创造的，商业银行的信贷货币建立了一个经济逻辑：「资产抵押-信贷货币-生产流通」。这种单一的货币介入方式以及经济逻辑是否存在问题？我先举个简单的例子。假如有一家成长性很好的科技企业，但是因没有固定资产抵押，无法获得银行贷款。初创期的腾讯就遭遇这种情况。另外一个人是普通白领，早期低价买入了一套房，他将其这套房产抵押给银行获得一笔贷款，然后用这笔贷款购置第二套房。从直觉来看，现有的银行体系最起码有几点不合理：一是银行信贷只以或主要以固定资产抵押发放是不合理的，真正需要贷款的企业却无法获得；二是银行信贷没有支持实体经济与技术创新，反而助长了金融投机和资产泡沫；三是先获得货币的

第二届外滩金融峰会将聚焦金融开放、金融科技、资产管理三大议题。峰会上有不少重磅发声，其中，阿里巴巴集团创始人马云的发言有不少值得关注的点，我们来看一下。马云：人类有史以来最大规模融资定价在美国市场之外由于近期蚂蚁金服将上市，阿里巴巴集团创始人马云又成为市场关注的焦点。资料图我们看一下马云的最新发言金句：1、昨天晚上我们在上海确定了蚂蚁金服的定价，这是人类有史以来最大规模融资定价，发生在美国市场以外。在五年前，甚至三年前我们想都不敢想。2、这个世界留给我们发展的机会很多，但是最关键的就那么两次，现在就是这样的时刻。接轨把填补国内空白当目标，这是有问题的，今天不该刻意接轨，适应哪个国家的标准，而是思考如何去适应未来的标准。中国的金融没有系统，还是青春少年，还没有完全成熟起来。缺少健康金融系统，旱的旱死，涝的捞死。创新是一定要付出代价的，为未来担当。做没有风险的创新就是扼杀创新。不能因为p2p把整个互联网金融都否定了。不能用昨天的办法来管未来。3、创新是一定要付出代价的，我们这一代人要有所担当。「没有没有风险的创新，把风险控制为零，才是最大的风险。」4、现在中国的银行还是当铺思想，害了很多企业家。金融的本质是信用管理，金融体系需改变当下大多数思维习惯，抵押的当铺思想不可能支持未来发展需求，金融当铺思想下企业压力大动作会变形，有些人肆无忌惮贷款，负债无限大，等借款达到10个亿银行都怕你，金融靠资产和抵押会走向极端，信用体系建立在大数据基础上才能真正让信用变成财富。5、很多人混淆了专家和学者的概念，专家是实干派，做的好但不一定说的好，学者是从别人做的事中提取理论，两者相结合才能解决今天和明天的问题。6、全球很多监管部门，监管到后面自己变成了没有风险，但是整个经济有风险，整个社会变成了有风险，比赛是创新的比赛，不是监管技能的比赛。7、新金融体系是未来的方向，不管我们高不高兴它一定会起来

德银分析师认为，苹果放弃提供充电器、耳机等配件将为公司配件硬件销售提供有利条件。此前由于AirPods和Apple Watch的推出，苹果配件和可穿戴设备的销售一直在快速增长。此前苹果放弃为iPhone12提供充电器，消费者需要额外花费19美元购买配套的新插头，才能实现更快的充电。虽然苹果官方声称这一决定是出于环保考虑。但考虑到新充电器的销售以及围绕iPhone 12 MagSafe充电系统建立的新生态系统，德银认为这一决定将提振苹果配件和可穿戴设备的销售，给公司带来切实的经济利益。由于iPhone 12没有提供充电器（19美元）、没有提供耳机（无线AirPods起售价159美元）、没有提供MagSafe充电器(39美元)，苹果本季配件销售有望大幅增长。公司下个月还将推出99美元的HomePod，Apple Watch的起价已降到199美元，这将进一步提升苹果可穿戴设备的销售。苹果将于10月29日发布本财年四季度财报业绩，但最新财报不会反映iPhone12及相关产品销售情况。在长期角度，苹果新款MagSafe充电器有望为更多配件销售奠定基础。市场传言称，苹果的最终目标是移除iPhone的充电接口，就像公司移除标准耳机插孔一样，这将反过来促进iPhone用户为他们的设备购买更多的配件。

据媒体报道，短视频巨头快手将最快于11月份在香港完成IPO。截止发稿前，快手官方暂无回应。此前，就有外媒报道称，快手寻求最早本年内赴香港上市，拟募资50亿美元，IPO估值约500亿美元。值得注意的是，此次提出的估值500亿美元，相比去年9月IPO传闻时250亿美元的估值，几乎增加了一倍。有观点就认为，快手一年之内估值快速增长主要有两个原因：一是它在对标字节跳动，字节跳动的估值水平已经是千亿美金以上，快手作为第二大短视频APP，自然也是水涨船高；二是公司近一年多加快业务转型，尤其是在电商领域成绩突出，也推动了公司估值上升。为了抓住行业转型的机会，快手近来一直在对组织架构进行调整，并在今年5月做了一次大的转向，进行核心高管轮岗，涉及商业化、运营、产品等多个核心部门，意在提高执行力以及效率，在广告、直播、电商几大方向强化产品的商业化，实现更多收入。而这方面快手也更有优势，其用户下沉远超人们想象，甚至比拼多多还要下沉，可以直接触达乡镇一级，抖音就更难争夺这块市场了。截至到2020年6月，快手月活跃用户接近5亿，日活跃用户突破3亿，是仅次于抖音的第二大短视频平台。目前短视频行业已进入成熟期，机构分析，快手自2020年起加速围绕营销、电商、直播、游戏四大商业变现路径进行探索，未来或具备广阔发展空间。加上国内移动互联网用户规模正接近天花板，流量池趋向饱和，驱动行业增长的力量，将不再是流量而是用户的深度开发和变现能力。今年由于疫情的发生，视频和直播成了人们生活中最主要的一种互动方式，很多用户甚至把抖音、快手当成搜索引擎来用，这更加快了行业转型的速度。