社区

（ 数据来源美股交易员共享平台： www.smartoption.tech ）美光科技公司（Micron Technology, Inc.，纳斯达克代码：MU）在几个月前公布了2024财年第四季度业绩后股价大幅上涨，尽管我们当时在文章中讨论了该财报并没有改变我们看空的观点。从那以后，美光股价有所回落，表现落后于标普500指数（SP500）几个百分点。如今，随着公司发布2025财年第一季度业绩，尽管盘后股价出现两位数的跌幅，我们预计未来仍会继续表现不佳。 Image 公司实现了创纪录的收入，同时保持了强劲的利润率和每股收益，但这些都依赖于数据中心创纪录的需求。这不仅适用于公司传统的DRAM产品，也包括数据中心固态硬盘（SSD）。尽管公司持续看到高带宽内存（HBM）的增长，但其业务仍高度集中，有13%的收入来自单一数据中心客户。 这种依赖性令人担忧，因为大规模人工智能服务器的部署和需求的任何变化可能会对公司造成不利影响。公司预计HBM市场将在未来四年增长四倍，但这很大程度上取决于这些大型科技公司是否会继续进行更大规模的投资。 Image 对于如HBM等先进DRAM的需求仍然紧张，这对于公司业绩至关重要。然而，客户的库存积累减少，公司预计至少在2025财年第二季度需求将会减弱。尽管公司预计全年将实现正自由现金流（FCF），但对于市值超过1000亿美元的公司来说，这远远不够。 尤其在一个周期性的大宗商品市场中，公司需要展示每年赚取数十亿美元的能力并推动强劲的回报。 Image 公司继续开发领先技术，并加快最新节点的生产，包括使用极紫外光刻（EUV）技术。公司在NAND领域也保持竞争力，并继续加速节点发展。但归根结底，这仍是一个大宗商品市场，公司在DRAM或NAND定价方面并没有显著优势。 美光的前景 公司的市场前景显示出了一些潜在的疲软迹象。 Image 公司预计，2025年DRA

SPX Image 联邦储备（Fed）的言辞显得非常鹰派，上方区间失守，6030附近的支撑区域被突破。大多数有计划的活跃交易者转变了策略。当前的新闻关注点转向了债务上限及华盛顿的混乱局势。然而，整体趋势在周三之前开始恶化，累积涨跌线（A/D线）下破，科技股最终也失守。 标普500指数（SPX）下跌了60个点，填补了5783附近的缺口区域，这可能是空头平仓或试图建立多头头寸的机会，因为该区域是100日均线附近，离高点约有5%左右的回撤空间。我们可以观察在最初的5-15-30-60分钟内是否会有市场发现，能够在特定水平附近进行交易。 SPY Image 周三的第一个卖出信号出现在价格突破605.21后未能维持。第二个卖出信号出现在价格跌破602附近。第三个卖出信号出现在593位置的价格被拒绝，且未能守住50日均线，低点在585附近。接下来，我们将观察是否可以在5-15-30分钟的低点附近建立头寸，同时关注100日均线附近的576位置，该点填补了11月5日的缺口。 QQQ Image QQQ突破534时止损了大多数活跃多头。昨日科技股表现追赶下跌，低点触及513。今天早晨，我们将观察50日均线附近的508是否能够守住，否则下一个重要的支撑水平是503，接近夏季的高点。 IWM Image IWM的高点达到244，但自那以后持续下跌。失守8日、21日和50日均线后，现接近200日均线的215附近。该点可能是空头平仓或寻找现金流多头机会的好位置，参考5-15-30-60分钟的低点。 FNGU Image FNGU是最近几周表现亮眼的交易品种之一，其从510涨至697后大幅回落。一些活跃交易者在657被止损并看到价格跌至577。大部分的“FAANG”类型股票都突破了上方区域后止损出局。在过去一周，我卖出了所有苹果（AAPL）、Meta（META）、亚马逊（AMZN）和特斯拉（TSLA）

美联储的鹰派转向 在美联储12月会议宣布利率决议和鲍威尔新闻发布会之后，标普500指数（SP500）大幅下跌2.95%。 美联储采取了鹰派转向，这可能是本次政策正常化周期中的最后一次降息。具体来说，美联储上调了2025年的通胀预期，并将预期的额外降息次数从9月会议中的4次减少到2次。 实际上，美联储暗示将暂停或维持政策不变，这本质上意味着政策正常化的结束。接下来的美联储动作可能是在衰退来临时降息，或在通胀加剧时加息。但在此之前，美联储可能维持现状。 市场反应 美联储的鹰派转向在所有资产类别中引发了巨大反应，主要表现在动量交易的逆转上。 如前所述，标普500指数下跌了2.95%，但科技股集中的纳斯达克100指数（QQQ）下跌了3.61%，而小盘股的罗素2000指数（IWM）则下跌了4.43%。 这意味着什么？纳斯达克100指数代表着生成式人工智能泡沫，该指数此前一直是推动大盘上涨的主要力量。这是否意味着美联储刚刚戳破了生成式人工智能泡沫？ 罗素2000指数代表着软着陆主题——市场此前预计随着避免衰退的希望增加，市场涨势将更加广泛。然而，小盘股的急剧下跌是否意味着美联储实际上暗示，为了将通胀降至2%，可能需要衰退？尽管鲍威尔明确表示，美联储不需要提高失业率来降低通胀，但罗素2000的反应表明情况可能并非如此。 债券市场也对美联储的鹰派转向作出了强烈反应，10年期国债收益率（US10Y）升至4.51%。黄金（GLD）也因利率上升下跌了近2%，比特币（BTC-USD）则下跌了近5%。 因此，所有动量交易都因美联储的鹰派转向而逆转，利率上升是主要驱动因素。 值得买入的回调？ 标普500指数的2.95%跌幅也造成了一些技术面上的损害。具体而言，价格在同一天内跌破了20日移动均线（20dma）和50日移动均线（50dma），这种情况并不常见。 因此，标普500指数目前位于50日均线支撑位

SPX Image 全球市场走势不一，今日FOMC会议引发关注。我们会看到鹰派降息吗？资金流向是否已经体现？DIA 和 IWM 可能值得在10-12个回调日后观察。Mag7 是否会继续表现？比特币是否会在年底创出新高？TSLA 会突破 $500+ 吗？目前，SPX 在 6030 点附近有上行支撑，6100-6059 区间构成阻力范围。 SPY SPY 昨日再次守住 $602-$604 区域。上方区间依旧完好，稍后 2:00 或 2:30 市场可能出现变化。观察 $605.20 能否守住，顶部阻力位于 $609.06。 QQQ 科技板块持续引领市场，QQQ 在突破 $511 后启动新一轮上行，周一触及 $539 高点。我们将观察回调是否仍具备买入价值。$533 为活跃支撑，注意市场领涨个股。 DIA 道指连续九个交易日下跌，触及 50 日均线。我购买了一些12/27的 DIA 看涨期权，利用此次回调机会。$434 是本周低点，$440 附近为阻力位。 IWM IWM 对高利率和鹰派立场反应较为敏感，触及 $244 后，该板块逐步回落至昨日的 $230。观察美联储会议语言变化是否带来新转机。$227.81 为RDR买点。 C C股触及 $73.30 高点后回落，有部分多头在 $71.95 附近止损。我为此留出了更多空间，并考虑在 21 日均线附近增加持仓。 JPM JPM 在12月2日跌破 $247，随后跌破8/21日均线，失守 $242 附近。昨日触及 $236，并仍在 50 日均线之上。部分人尝试在此位置逢低买入。 AMZN AMZN 多次提供机会，在突破 $202 后触及 $233+。我买回了看涨期权用于回调交易。昨日守住 $228 附近，我预期到年底会再创新高。 TSLA TSLA 是我们大选前后关注的重点，多次提供绝佳布局机会，今日高点触及 $484。我卖出了一些 $

投资论点一些指标让我重新思考对美国市场的怀疑态度。我们可能正处于一个主要牛市周期的开端，即使是在历史高位投资，也显示出有趣的回报。当前的迹象表明，我们正处于一个软着陆阶段。在这种情况下，即使软着陆没有完全实现，相较于历史高点的调整也不严重，这对投资者是积极的。投资者对多头ETF的信心远高于空头ETF，这反映出过度自信。然而，这并不总是一件好事，尤其是在美国市场估值高昂，且出现了一些类似AI泡沫的迹象时。牛市持续多久？回答这个问题时，下图引起了我的注意。当前牛市仅持续了26个月，但历史数据表明，这一周期可能会持续更长时间，这为美国市场的乐观论点提供了支持。Image牛市持续时间（来源：FactSet和Carson）投资者最大的担忧并非牛市已经持续了多少个月，而是指数处于历史高位。这一点也让我担忧。然而，根据1988年1月1日至2023年12月31日间的数据分析，即使在历史高位投资似乎也颇具前景。Image标普500累计平均总回报率（来源：作者、FactSet） 我们还可以从另一个角度来看利率首次下降后的回报表现（正如我们现在所经历的）。下图显示，标普500在首次降息后的走势指示市场是走向硬着陆还是软着陆。截至目前，数据显示我们正在经历软着陆。Image首次降息后的市场表现（来源：GS）即便如此，假设发生硬着陆，市场恶化，那么平均情况下市场调整会如何发生？根据下图，在历史高点后的1年内，指数下跌超过10%的可能性仅为9%；3年后下降到2%；而5年后，指数将完全恢复。这再一次支持了乐观的观点。Image历史高点后的市场调整（来源：作者整理自彭博、RBC GAM，数据截至1950年1月至2024年3月，以美元计）其他引人注目的图表回到当前背景，我们处于12月下半月。这一时期自1928年以来是标普500平均回报率第二高的时期。Image标普500自1928年以来上半月和下半

SPX Image 全球市场表现不一，欧洲市场小幅下跌，中国仍在寻求更多财政目标以稳定局势。SPX 期货下跌 15 点，市场辩论声逐渐增大，关注 A/D 线表现不佳和市场宽度恶化，与此同时，科技巨头表现强劲，保持了高位区间。SPX 的支撑位在 6035 和 6029，需关注早盘疲软是否被吸收。一些人预计明天将有鹰派降息，幅度可能仅为 50 个基点，预期目标指向 2025 年。 SPY Image SPY 在开盘时低于昨日的 605.21 美元，我们将观察该位置是否被重新夺回，或者是否会回落至 602 美元区域。 IWM Image IWM 不喜欢高利率或鹰派语调。在触及 244 美元高点后，该板块上周下跌至 231 美元，昨日出现小幅反弹。后续能否改善，需关注是否能够站稳 236 美元上方。 QQQ Image 科技继续领涨，QQQ 在突破 511 美元后再度活跃，昨日触及 539 美元高点。需观察回调是否可买入，533 美元是一个关键支撑位。关注市场龙头股。 JPM Image 12 月 2 日，JPM 跌破 247 美元，现已跌破 8/21 天均线，失守 242 美元区域。昨日最低触及 237.15 美元。部分投资者选择在此价位做多，而其他人则在等待 50 天均线的支撑确认。 AAPL Image 苹果股价突破 230 美元和 237 美元，创下年内高点。我们在此过程中执行了多种期权策略。昨日触及 251 美元以上，预计 247 美元区域的支撑将维持，确保涨势持续。 AMZN Image 亚马逊在突破 202 美元后上涨至 233 美元以上，我在回调时买回了看涨期权。现在，228 美元区域的支撑需保持稳定，以确保涨势继续。 META Image Meta 提供了从 590 美元到 603 美元的买入机会，最高涨至 638 美元以上。上周五，股价在 8 天均线附近测试 6

随着2024年即将结束，受益于人工智能（AI）技术的进步，纳斯达克指数突破20,000点，科技板块表现亮眼，投资者可能会问：接下来会发生什么？这个问题或许在本周得到了解答，谷歌（Google，GOOG）宣布了其最新的“令人惊叹”的量子计算芯片Willow。随着我们迈入2025年联合国国际量子科学与技术年，量子技术将受到广泛关注，公众对全球量子科学与技术计划的认识也将被进一步提升。 关于谷歌Willow芯片的一篇博文解释了为什么这项技术被认为是一项非凡的成就。 首先，Willow在使用更多量子比特时可以成倍减少错误。这攻克了量子错误纠正领域近30年来追求的关键挑战。 其次，Willow在不到五分钟内完成了一项标准基准计算，而当今最快的超级计算机完成同样任务需要10^25年——这个数字远远超过宇宙的年龄。 第三，为了进一步说明量子计算（QC）可能成为继人工智能之后技术领域的下一个重大变革，谷歌博文的作者Hartmut Neven（谷歌Quantum AI创始人和负责人）阐释了他为何从AI转向量子计算的原因：“我的同事们有时会问我，为什么我离开了快速发展的AI领域，转而专注于量子计算。我的回答是，这两者都将成为我们这个时代最具变革性的技术，但高级AI将极大地受益于量子计算的支持。这就是为什么我将我们的实验室命名为Quantum AI。……因此，量子计算在收集经典计算机无法获得的训练数据、训练和优化某些学习架构以及建模涉及量子效应的系统方面是不可或缺的。这包括帮助我们发现新药物、设计更高效的电动车电池以及加速聚变和新型能源替代方案的发展。许多未来具有颠覆性应用的任务无法在经典计算机上实现，它们正等待量子计算的解锁。” 虽然谷歌及其Quantum AI实验室正在开发可扩展的量子计算解决方案以进一步增强AI能力，但量子计算领域的其他参与者最近也备受关注。其中之一是Rigetti Com

短期走势与预测 我此前预测，比特币（BTC-USD）在经历了3月至10月间的横盘整理后将迎来强劲的牛市，这一观点已被市场行动证实。在大选后，比特币以创纪录的速度涨至10万美元，并在随后两周内进入横盘整理阶段。当前，这种调整很可能已接近尾声，预计将迎来另一波50%的涨幅，目标区间为14万至16万美元。 短期图表分析： Image 当前比特币走势显示出典型的横向三角形整理模式，形态似乎已完成，为下一波上涨做好了准备。 Image 横盘整理期间，日线RSI指标从上方红色阻力区域回调，为下一轮上涨创造了条件。如果走势保持趋势，价格可能在1月份接触通道上轨，目标为14万美元。 Image 长期与波浪理论分析 周线图分析 Image 周线图表明当前处于第3浪中的第5子浪，从历史来看，这通常是最强劲的浪型之一。这一阶段通常会吸引场外观望资金，尤其是机构投资者的参与。在当前市场背景下，随着“MAGAnomics”政策的推行以及更加友好的监管与税收环境，比特币受到青睐。 目标预测：预计2月份比特币将达到14.5万美元，并完成5浪冲击走势。此后可能出现回调，最低或将重新测试10万美元的支撑位。 月线图分析 Image 长期月线图显示，比特币可能在4月前达到30万美元的高位。在第3浪（III浪）结束前，月线RSI有望进入红色超买区域，目前仍有很大的上涨空间。关键在于价格是否突破短期绿色趋势线。如果价格迅速突破，则可能直冲30万美元；若沿上轨缓慢上涨，则可能以更长时间达到目标。 市场情绪与基本面 恐惧/贪婪指数 Image 加密货币恐惧与贪婪指数此前显示市场情绪过热，此次横盘整理有助于缓解过度的贪婪情绪，为下一波上涨奠定基础。 比特币的宏观意义 比特币正在改变金融中介模式，未来可能演变为主要的交易媒介与价值存储工具。过去25年间，全球金融体系中创造出的天量“债务货币”需要一个生产性出口，而比特币正

英伟达公司（NVIDIA Corporation，NASDAQ:NVDA）是我们2024年首选的做空目标，但尽管离年底还有三周，很明显我们的时机把握有些偏差。我们采用了看涨期权价差策略（CALL spread），这种策略可以限制我们的最大亏损，但账面上的亏损仍然存在。尽管如此，本文将探讨需求下降的潜力、竞争加剧以及2025年利润率可能降低等因素，使得我们有理由继续保持有利的做空仓位。 英伟达与中国市场 近期，中国对英伟达展开了反垄断调查。 需要注意的是，由于出口政策限制，英伟达可以向中国销售的GPU种类已经受到严格限制，而且英伟达在中国的业务规模并不大。这种因素的结合可能会使中国在即将到来的贸易战中，通过限制英伟达GPU的市场准入来达成政策目标。 市场传闻称，华为的芯片技术在中国已经具备与英伟达GPU竞争的实力。而中国是英伟达仅次于美国的第二大市场，这一潜在的影响可能会导致英伟达的估值倍数下降。 英伟达的GPU竞争 英伟达正在面临来自其最大客户的日益加剧的GPU竞争。 Image 顶级GPU竞争对手 许多英伟达的主要客户和竞争对手在2023年动作较慢，但正在2024至2025年加速扩产。亚马逊（Amazon，AMZN）最近公布了计划在2025年底发布的Trainium 3芯片的详细信息。作为全球最大的云计算服务提供商，亚马逊有可能利用自研芯片削弱英伟达的市场地位。 亚马逊预计新芯片的性能将是上一代的两倍，能效提升40%，其制造工艺基于台积电（TSMC）的N3技术节点。这种技术密度的提升预计可以让服务器性能翻倍。据报道，科技巨头苹果（Apple，AAPL）也将成为亚马逊新硅芯片的客户。 GPU竞争的加剧为英伟达带来了明显的风险。更重要的是，这种竞争不仅威胁到英伟达的GPU业务，也威胁到其利润率。尽管英伟达的市场地位可能短期内不会被撼动，但其标志性的高利润率可能不得不被削减，这

SPX Image 本周全球市场表现不一。CPI和PPI数据为通胀提供了不同的视角。12月18日是否会出现鹰派降息仍存在争议。AVGO在ORCL和ADBE昨日表现不佳后提振了今天早晨的科技情绪。SPX期货上涨20点，需观察早盘的强势是否能持续。到目前为止，市场稍有消化是好的，本周高点为6099，低点为6029。 SPY Image 本周SPY（标普500ETF）达到了609美元的高点和602美元的低点，市场正在消化多个月以来的巨大涨幅。SPY在607美元处存在一些微小阻力，观察今天如何处理该点位。继续进行交易，同时试图应对这一活跃的市场序列。 IWM 小盘股和生物科技股仍面临挑战。IWM从244美元下跌，持续两周走低，目前低于8/21日均线，并跌破了约236美元的支撑位。XBI跌破了关键点位向下。 FNGU FNGU成为关注焦点，我们讨论了突破510美元关键点/楔形区域的设置，Mag7再次表现突出。ETF上涨超过120点，触及630美元。目前价格在599美元以上消化涨幅。TSLA从362美元上涨至429美元，目前可能在414美元以上盘整。AAPL从230美元涨至237美元，最高达250美元以上。AMZN从202美元上涨至232美元以上，现在需要守住225美元左右的支撑位。META突破592美元和603美元，目标看至638美元以上。现在观察其是否能守住625美元附近。GOOGL收复所有移动均线后跳空上涨，目标看至193美元以上。MSFT收复所有移动均线后稳步上涨。NFLX - 在865美元附近买入后上涨至940美元，目前需要守住8日均线。 SMH AVGO提振了所有半导体股。观察高点是否在开盘后5–15–30分钟内出现，或者延续上涨。SMH的头肩顶形态尚未形成。我们将关注是否突破右肩形态。若能守住247美元以上，可能会迫使空头回补并吸引更多买盘。NVDA需要观察其如何应对14