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大家好，我是初善君。 不知道今天的大盘有没有超大家预期啊，妥妥的超预期了，甚至有点强的可怕。 早上交易消费内循环，下午金融又开始了，指数真的要到3500点了。 当然，有些朋友可能没赚到钱，这很好理解，这种行情是指数行情，核心涨幅是权重方向，涨幅靠前的主要是金融、消费，其他方向会弱一点。 指数上去之后，可能又开始妖股或者概念行情了。 所以大家现在要树立牛市思维了，不要老想着2700点了。 什么是牛市思维，就是风险容忍度高，积极做多，不要想着空仓，不要怕高，要有强信心。 举个例子，我昨天追高买入的公司，叫恒X电子，很多小伙伴都知道，今天早上低开3%，如果是熊市思维，必须割肉，而现在是牛市，根本不用割，下午跟着大盘随随便便5cm。 而我就是那个熊市思维的人，早上割了，来回七八个点没了。 吃一堑长一智，我不追高了，开始低吸，低吸某军工龙头，希望明天能吃肉跑。 所以现在大家要抱紧牛市思维，局部牛市也是牛市。 既然是牛市思维，成长肯定是首选，因为成长的收益最高最大，最能代表成长的指数ETF之一是科创100指数ETF（588030）。 其实科创100指数ETF（588030）我都说过很多次了，从行业分布来看，截止24年上半年，信息技术、医疗保健、工业分别占比40%、31%、17%，科技依然是核心主力。 从个股来看，科创100指数ETF（588030）极其分散，100家公司，单只个股最大的持仓只有3.82%，前十大市场仅为22%。分散的好处是赚取市场的平均收益，大家不要小看平均收益，最近几天指数行情时，跑赢指数的人多不多呢？ 很多小伙伴诟病医药涨幅靠后，其实大家不用着急，只要这是牛市，会轮到的，我依然觉得从行业来看，半导体、新能源和医药在这轮行情中会有较大的超额收益。 总之，未来会更美好的。 图片

$联想集团(00992)$ 忽然发现，联想集团股价年内已经创出过11.96港元的历史新高，23年初至今涨幅高达67%，在如此羸弱的市场环境下，非常不容易啊。个人观点，一是作为最早出海的科技制造企业，在逆全球化的背景下，仍能在出海大潮中享受红利，24/25财年一季度中海外收入855亿元，同比增长19%，保持了非常不错的增长；二是真正受益于AI的大发展，业绩突飞猛进，24/25财年一季度中，服务器、存储以及高性能计算为主的基础设施方案业务实现收入31.6亿美元，同比增长65%，其中AI PC出货量环比涨幅高达228%。   5月，联想集团与Alat（沙特阿拉伯王国的主权财富基金PIF的全资附属公司）订立战略合作框架协议，公司将向Alat发行20亿美元的零息可换股债券，将在沙特设立MEA地区总部及新生产基地。此次合作，可以助力联想集团的海外拓展，把握中东市场巨大机遇，将中东地区收入占比从现在的2%提升至三年后的10%，约等于半个亚太地区的规模，从而实现中东地区收入、利润上台阶。此外，此次合作是联想集团积极助力国家推进中东战略与一带一路倡议的典型案例，也是中企出海的典范。   这次战略合作的投资方PIF，是全球最大的主权基金之一，牵手联想应该是看上了公司的技术底蕴、稳定与低估，这是一次双赢的合作。三年到期后，债券按照比当前溢价10%的10.42港元/股转换成股权，也反映出PIF是长期看好联想成长价值的，联想高管层的认购动作同样表达出发展信心。   还值得注意的是，根据约定，未来认股权证发行所得款项会用在MEA的业务扩张上，行使认股权证所得款项也会全部用在研发和混合AI。充足的现金流会让联想得以放手投入研发和混合式人工智能的创新，提升公司科技智能属性。更何况，中东国家正在努

华宝新能：高成长行业的冠军企业，空间巨大 大家好，我是初善君。 最近一年，市场最喜欢的股票就是账面现金充足、经营现金流不错、盈利稳定的价值股。这几天我刚好看到一家公司，报表货币资金跟市值还高，这不妥妥的投资机会吗。我在4月26日发了一条，结果华宝新能4月29日就20cm涨停。 这究竟是不是一次大机会呢，我们一起看看华宝新能。 1、账面全是钱 先看看华宝新能的资产负债表质量。截止2024年Q1，华宝新能账面货币资金余额为36.31亿元，交易性金融资产为13.73亿元，其他流动资产余额为8.33亿元（根据2023年年报可知，其中90%以上是大额存单），这里假设8.33亿全部是大额存单等理财产品，准现金高达58.37亿元。 再看有息负债，短期借款2.53亿元，一年内到期的流动负债为0.19亿元，长期借款为零，应付债券余额为零，有息负债合计不过2.72亿元。其他负债主要是经营负债，应付票据及应付账款余额为2.95亿元，总负债只有6.9亿元。 扣除有息负债后，公司准现金约为55.42亿元，目前公司市值仅为78亿元，准现金占市值的比例为71%。雪球发文时，市值仅为66亿，准现金占市值的比例为84%。这个比例在全A都排名靠前。 公司的货币资金主要来源是2022年IPO募集而来。公司原本打算募资6.76亿元，用于便携式储能产品扩产项目；研发中心建设项目；品牌数据中心建设项目以及补充流动资金。 数据来源：WIND 结果机构定价非常高，最终发行价237.5元，实际募集资金56亿，超募资金超过7倍，使得公司募集了大量的资金。这对华宝新能这家公司和他们的投资者来说，肯定是利大于弊的，大量的货币资金为公司的发展提供了足够的弹药。 数据来源：WIND 同时，公司经营现金流净额还不错，2018年至2023年累计净利润为6.65亿元，经营现金流净额为3.73亿元，净现比约为0.56。 当然，现金充足只提供

大家好，我是初善君。 今年下半年以来，随着股市和医药的调整，我一直给大家分享医药基金和医药个股，我也一直说，考虑到医药公司研究门槛高、医药细分领域多，如果要抄底医药，最好的抄底方式是医药基金。 那么我们市场有哪些医药基金？医药指数基金和主动型医药基金的优缺点是什么？可是这么多医药基金，究竟买哪个合适呢？ 带着这些问题，今天我带大家一起梳理一下A股市场的医药基金，并且看看哪个基金更适合我们散户。 1、医药基金有哪些？ 为了在医药基金里选出最适合大家的基金，我导出了所有基金的数据，我们简单看看几个数据。截止2023年10月24日，重仓医疗保健的基金高达443只，基金规模高达5346亿元，其中：规模大于100亿的基金只有7只，规模10亿到100亿的基金100只。 先看医药指数基金，医药指数基金主要是跟踪医药指数。目前A股的医药指数超过20个，医药指数基金更是高达90个。存在选股或者选择困难症的朋友，医药指数基金是最好的选择。 再看重仓医药的主动型基金，这类基金比较多，一共有353只，主要是医疗主题基金，比如规模最大的中欧医疗健康、工银前沿医疗、中欧医疗创新、广发医疗保健等，这四只是规模最大的医药主题基金。 主动型基金跟指数基金相比，比较考验基金经理和基金公司的选股能力，更侧重于个股的阿尔法收益。 比如中欧医疗创新，前十大持仓股包含了CRO的药明康德、凯莱英、康龙化成，创新药的恒瑞医药、药明生物，医疗服务的爱尔眼科、通策医疗，医疗器械的迈瑞医疗等，前十大持仓相对比较集中，占股票市值高达77%。 整体看，市场有非常多的医药基金，对比指数基金来看，主动型医药基金对医药的覆盖更全面，选择性也更大。 2、医疗到底了吗？ 从回调幅度来看，几乎所有医药指数回调均超过50%，医药ETF、医疗ETF跌幅分别为58%、51%。这种指数ETF的调整幅度往往是见底的标志之一。 从回调时间来看，医药指数2

中国恒大集团（3333.HK，“恒大”）境外债务重组“搁浅”。9月22日、24日，恒大接连发布两则公告，宣布取消债务重组会议，并称因未能取得监管部门批准，集团无法满足新票据的发行资格。这意味着恒大此前公布的境外债务重组方案难以继续推进。 恒大境外债务重组的前景不容乐观，进一步加剧了国际投资者的担忧。这可能对其他陷入困境的中国房企的境外债务重组产生负面影响，并可能引发一系列连锁反应。有关债权人敦促恒大尽快解决阻碍重组的问题，以免恒大在10月30日举行的清盘呈请聆讯上被清盘。 债务重组会议突然被叫停 恒大债务重组“搁浅” 在距恒大首笔境外美元债违约近一年半后，恒大于今年3月20日与由主要境外美元债持有人组成的持有人特别团体签署针对旗下共计191.49亿美元的境外债务提出的重组条款。随后4月，恒大公布了境外债务重组方案，计划以债转股、留债展期等多种方式进行重组，新债券的期限为4至12年、利率为2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、利率为0.5%。 该重组方案需要国际债权人做出重大的让步从而使恒大有望解除被清盘的危机。特别是前三年的免息期和债转股的方式，为恒大提供了充分的缓冲期，有效降低了其杠杆率，为继续做好保交楼工作提供保障。 重组方案需要在原定于8月下旬举行的债务重组会议上获得至少75%债权人同意才能通过。然而，因为种种原因重组会议被屡次延期。更令人惊讶的是，在召开被延至9月底举行的重组会议前夕，恒大突然叫停了会议，并称因附属公司恒大地产正在被立案调查，未能满足证监会及国家发改委的相关规定，所以无法满足新票据的发行资格。 发行新票据是恒大境外债务重组方案的核心要素，如果没有这一要素，重组方案将难以得到国际债权人的支持。因此，无法发行新票据意味着恒大现有的债务重组方案难以继续推进。 持有人特别团体对重组突发状况感到意外 但仍愿继续为恒大提供支持 据新浪新闻报道，10月9

大家好，我是初善君。 我们一直调侃“相信国运，定投纳指”，这背后一方面是A股不给力，另一方面确实是很多散户想做一些资产全球配置。目前我们散户投资全球市场主要通过QDII，从QDII变动可以看出散户的行动：2023年前八个月，新发QDII基金募集份额约为83亿份，比去年同期增长了68.8%，可以看出来，23年大家对QDII的投资明显增加。 说到出海的QDII基金，不知道你们注意没有，越南市场成为QDII基金“出海”配置的第三大市场，截止目前，越南股市规模约为45.9亿元，占比1.67%。没想到市场上真有一只基金投资越南市场的，这几天有小伙伴给我留言说定投越南已经盈利超预期了，我还以为他开玩笑呢。 这只基金叫天弘越南市场股票（代码：008763），年内涨幅25.24%，虽然没有纳指那么猛，但是这个涨幅秒掉A股各大指数没啥问题。 越南是我们一墙之隔的国家，与我们有着千丝万缕的联系，但是从没想过越南还有股市，而且越南股市表现还超出预期，作为普及金融知识的我，必须带大家一起看看越南的股票市场，以及定投越南是不是靠谱。 1、越南，摸着中国过河 越南与我们的关系非常紧密，要知道历史上河内地区被我们统治时间高达1182年，算是一衣带水。我们的发展是摸着石头过河，越南的发展则是摸着中国过河，越南对中国的学习处处可见。 我们1978年改革开放，越南86年革新开放；我们2001年加入世贸组织，越南2006年加入世贸组织；我们有上海、深圳两个交易所，越南有胡志明证券交易所、河内证券交易所；甚至越南指数的波动跟我们A股也比较像，2007年胡志明指数一度达到1170点，然后跌了78%，指数到2018年才新高，越南股市波动起来跟A股异曲同工之妙。 越南资本市场看规模只能算是一个小市场，越南股市总市值约2200亿美元，是的，你没看错，虽然美股上市的越南特斯拉VinFast这一家公司市值一度超过2000亿美

大家好，我是初善君。 这两年A股市场整体表现一般，结构性行情突出，炒股难度大大增加，于是不少小伙伴加大基金的配置比例。当前市场又到了比较确定性的低位区间，有小伙伴私信初善君有没有靠谱、优秀的基金产品。其实不论是炒股，还是选择基金，选择好的股票和好的基金才是最重要的。 我最近一段时间刚好注意到一个主动管理系列基金全部跑赢指数，超额收益明显，这个系列叫华夏产业龙头系列基金。从收益数据来看，七只基金成立以来全大幅部跑赢指数，除互联网龙头外，全部跑赢基准，这意味着这些基金超额收益非常明显。 image.png 数据来源：华夏基金，2023.6.30，托管行复核，详细产品风险提示详见文末产品风险提示页。*注：龙头系列产品对应指数关系如下，华夏半导体龙头A(016500.OF)-国证芯片(980017.SZ)，华夏互联网龙头A(012447.OF)-中国互联网50(H30533.CSI)，华夏新能源车龙头A(013395.OF)-新能源车(930997.CSI)，华夏数字经济龙头A(016237.OF)-SHS数字经济(931583.CSI)，华夏先进制造龙头A(013107.OF)-先进制造(866003.WI)，华夏高端装备龙头A(015710.OF)-中证高装(930599.CSI)，华夏创新医药龙头A(012981.OF)-CS创新药(931152.CSI)。 这是什么神奇基金，怎么会有这么优秀的表现，未来还能保持这种优秀的表现吗，这些基金的选股布局对我们有哪些启示？今天我们一探究竟。 1、龙头战法 我们都知道短线打板讲究龙头战法，要买就买龙头股。这里的龙头股一般指技术形态最好，资金选择最坚决的个股。虽然这里的龙头股基本面可能并不特别完美，但是技术面选择了它成为龙头，它就是龙头。比如18年炒作5G，XX通信被市场选择为龙头股，最终实现十倍涨幅。 其实不仅短线打板讲究买龙头股，价

最近几年，由于市场规模扩容，再加上机构投资者占比的提升，A股的生态发生了重大改变，结构性行情比较突出，“一半是火焰，一半还是海水”，把握不住行情主题，投资者很容易亏损，或者是做坐冷板凳。 这极大的增加了投资的难度。 去年11月以来的这轮行情来看，市场的分化不仅加大了，而且轮动速度也加快了。起初，先是以白酒为代表的食品饮料，快速的上行，领涨两市。不过，随着行情深化，消费反而开始调整，而信创、计算机等板块，又再次成为市场的主线。 虽然说，最近这一轮的反弹，指数的涨幅是相对较大的，但是不少人却是“赚了指数，没赚钱”，实际的收益并不是很理想，甚至有不少人还是亏钱的。 综合各方面来看，在接下来的2023年，赚钱的难度比2022年要低，但过去分化的结构性行情，或将继续延续，而且轮动速度还可能进一步加快，这其实是非常考验投资水平和能力的。 如今，虽然国内的政策放开了，以及刺激经济的政策陆续出台，国内的经济正处于复苏当中，大家对于未来的预期是比较强的，但现实却并不如预期那样发展，这背后的原因是多种多样的。 首先，因为过去疫情的原因，很多行业还是受到了较大的冲击，但是要想产业链快速的复苏起来，还是需要有一个过程的。这就像一个大病初愈的病人，中间还需要经过慢慢的调养，最后才能够康复痊愈。 其次，欧美等发达国家深陷于高通胀，目前正通过加息来减少需求，未来海外的经济将可能出现衰退，这对我国的外需冲击并不会小。整体上，中外经济发展是错位的，很难出现2020年和2008年那种全球趋势性的复苏。 因此，在“强预期和弱复苏”的背景下，个人认为震荡仍然是接下来A股的主基调，也就是宽幅震荡，在每一轮的反弹行情中，都有会有一些涨幅相对较大的板块，但是主线并不好把握，投资的难度也是不小的。 在结构性行情之下，不想落后于市场的话，其实采用均衡化的配置，是一个相对较好的策略，毕竟“东方不亮，西方亮”，相对均衡的配置，

今年以来，A股主要是宽幅震荡，没有明显的趋势性行情。不过，市场的热点还是非常多的，比如说AI、半导体、计算机，以及中特股等中字头个股。 实际上，被市场忽视的工业母机，其实表现也很不错，板块内很多个股的股价都创了历史新高，比如华中数控今年以来的涨幅超过74%，已经创出了历史新高；海天精工今年以来的涨幅也超过了23%，并创历史新高。 在此背景下，跟踪中证机床指数的华夏中证机床ETF联接(A：017573/C类：017574)，在4月24日正式发行，为投资者提供一个相对趁手的投资工具，值得大家重点关注。 在此，先补充一些关于工业母机的基础知识。 其实，工业母机就是机床，是用于制造机器的机器，对金属或其他材料的坯料进行加工，然后制造成各行业所需要的机器，因此机床也被业内被称为“工业母机”。 从产业链来看，机床行业覆盖的细分领域众多，是一个相对复杂的行业。 上游主要包括铸件、钣焊件、精密件、功能部件、数控系统、电气元件等； 中游是机床制造企业，生产的产品包括金属切削机床、金属成形机床及特种加工机床； 下游客户包括汽车行业、传统机械工业、模具行业、工程机械、电力设备、轨道交通、船舶制造、航空航天、石油化工、电子信息技术工业以及其他加工工业。 从下游的使用范围来看，机床涉及很多重要的关键领域，关乎国家工业、产业以及国防的安全，可以说是国家基础制造能力的综合体现，也代表了国家工业发达程度，质量与性能决定了一个国家的制造实力与发展水平。 多因素共振，工业母机正站在新一轮十年周期的起点 我们都知道，短期股价的上涨可能是资金拉抬造成的，但是持续性的上涨，往往代表了某种趋势性的转变，是对多种利好因素共振的反馈。实际上，工业母机从去年10月以来的这轮上涨，是政策、宏观、产业升级等多种利好因素，共振之后的结果。 更新周期已至，推动行业景气度回升 虽然机器不用像人一样，需要休息，但是随着使用年限的增加，

大家好，我是初善君。 2022年11月初善君写过一篇《轻松投资最牛赛道：十倍股辈出，干就是了！》，里面详细阐述了天弘医药创新混合基金（A类代码：010654，C类代码：010655）的投资逻辑。 初善君最近翻看了定投记录，从2022年11月定投至今，天弘医药创新上涨了11.89%，不仅跑赢了沪深300，更是大幅跑赢同类基金的平均涨幅（4.53%），超额收益非常明显。 图片 要知道，目前全市场医药股票还不到500家，投资医药的基金就超过了100只，医药基金是最内卷的公募基金。而且这波医药反弹行情中，表现突出的多是规模适中的医药基金。初善君不禁好奇，天弘创新医药是如何在内卷的环境下脱颖而出的？背后的基金经理郭相博有哪些值得我们学习的投资理念和选股策略？    天弘医药创新表现居前 2022年底以来，市场整体上涨，尤其是外资持续大额买入，核心资产的表现不错，公募基金整体表现很优秀。只看医药基金的话，多只医药基金净值再创近期新高。 Wind数据显示，截至1月20日，自去年四季度医药板块反转以来，全市场共有9只医药基金净值涨幅超30%，天弘医药创新位列其中。数据显示，该基金近6个月、近1年、近2年业绩表现均位列前十。如果扣除规模不足2亿元的基金，郭相博管理的天弘医药创新规模排名更加靠前。 图片 来源：wind，区间回报指2022年10月1日至至1月20日，截止日为1月20日 事实上，这波医药反弹中，大都是规模比较适中的医药基金表现突出，规模过百亿的医药基金表现并不靠前。 天弘医药创新是市场上少有的聚焦于医药创新的基金，投资重点聚焦在创新药、创新器械、创新医疗等医药细分行业，基金经理是被称为医药内行人的郭相博。数据显示，天弘医药创新不论是在市场上行期、市场下行期均能显著跑赢中证申万医药生物指数。 来源：wind 郭相博还是天弘医疗健康的基金经理，天弘医疗健康过去五年