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中国恒大集团（3333.HK，“恒大”）境外债务重组“搁浅”。9月22日、24日，恒大接连发布两则公告，宣布取消债务重组会议，并称因未能取得监管部门批准，集团无法满足新票据的发行资格。这意味着恒大此前公布的境外债务重组方案难以继续推进。

恒大境外债务重组的前景不容乐观，进一步加剧了国际投资者的担忧。这可能对其他陷入困境的中国房企的境外债务重组产生负面影响，并可能引发一系列连锁反应。有关债权人敦促恒大尽快解决阻碍重组的问题，以免恒大在10月30日举行的清盘呈请聆讯上被清盘。

债务重组会议突然被叫停 恒大债务重组“搁浅”

在距恒大首笔境外美元债违约近一年半后，恒大于今年3月20日与由主要境外美元债持有人组成的持有人特别团体签署针对旗下共计191.49亿美元的境外债务提出的重组条款。随后4月，恒大公布了境外债务重组方案，计划以债转股、留债展期等多种方式进行重组，新债券的期限为4至12年、利率为2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、利率为0.5%。

该重组方案需要国际债权人做出重大的让步从而使恒大有望解除被清盘的危机。特别是前三年的免息期和债转股的方式，为恒大提供了充分的缓冲期，有效降低了其杠杆率，为继续做好保交楼工作提供保障。

重组方案需要在原定于8月下旬举行的债务重组会议上获得至少75%债权人同意才能通过。然而，因为种种原因重组会议被屡次延期。更令人惊讶的是，在召开被延至9月底举行的重组会议前夕，恒大突然叫停了会议，并称因附属公司恒大地产正在被立案调查，未能满足证监会及国家发改委的相关规定，所以无法满足新票据的发行资格。

发行新票据是恒大境外债务重组方案的核心要素，如果没有这一要素，重组方案将难以得到国际债权人的支持。因此，无法发行新票据意味着恒大现有的债务重组方案难以继续推进。

持有人特别团体对重组突发状况感到意外 但仍愿继续为恒大提供支持

据新浪新闻报道，10月9日，恒大境外债券持有人特别团体发布声明称，该团体对恒大宣布债务重组方案未能满足监管要求的说法感到惊讶。据称，他们曾多次要求恒大提供有关监管审批的信息，但未得到回应。

尽管如此，持有人特别团体仍表示其愿意继续为恒大推进重组提供支持。同时，该团体敦促恒大全力挽救局势并向监管部门寻求解决方案以便重组能够继续推进，并称这是解决监管不确定性的唯一途径。

声明还指出，如果重组无法继续推进，恒大或将在10月30日举行的清盘呈请聆讯中被下令清盘。

恒大债务重组“搁浅”或引发连锁反应

截至今年上半年，恒大总资产约为人民币1.74万亿元，但总负债高达23882亿元，处于资不抵债的状态。

对恒大而言，债务重组的顺利实施对其避免被清盘并恢复持续经营至关重要。IPG中国区首席经济学家柏文喜告诉第一财经：“目前，各方可能需要更多时间和努力来寻找解决方案，包括重新协商债务重组条款、寻求新的投资人、出售资产等。如果无法有效解决当前困境，破产可能性将会增大。”

虽然恒大的重组将何去何从仍未有定论，但其所引发的连锁反应已逐渐显现。据央广网报道，近日一份来源不明的“恒大所欠银行贷款明细列表”在网络上被广泛传播。该表列出了恒大对33家国有行、股份行、城农商行所欠贷款的金额，其中沧州银行涉及贷款金额34亿元，这引发大量储户对相关银行财务状况的担忧。

随后，沧州银行及沧州市盐山县三个金融监管部门相继发布公告，就该事进行澄清，表示相关数据严重失实，有关贷款整体风险可控，呼吁金融消费者不要轻信和传播不实信息。近期已有多家银行就恒大所欠贷款相关情况进行澄清，包括交通银行、兴业银行、民生银行等。

除此之外，据媒体报道，恒大债务重组的搁浅在一定程度上使得投资者对包括碧桂园、世茂在内，处于类似困境的中国公司的治理和经营产生质疑和抵触情绪。

SPI资产管理公司管理合伙人Stephen Innes表示，该事件不仅反映了恒大及其高管层面的不确定和不透明，也加剧了境外投资者对中国房地产行业发展的负面情绪。同时，对中国公司未来在境外的融资造成不良影响。

恒大，作为中国最大的房地产开发商之一，将会迎来怎么样的未来，我们目前不得而知。然而，可以确定的是，这不仅是当下国内外市场关注的焦点，也将为同样处于债务重组过程当中的中国房企提供重要的参考。

可以说恒大的命运不仅关系到数百万的购房者、供应商和投资者，也牵动着整个中国经济的稳定和发展。因此，恒大及其管理层必须全力以赴挽救局势。