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文 | 《巴伦周刊》撰稿人比尔·阿尔珀特(Bill Alpert) 编辑 | 郭力群 2020年第一季度，Off Wall Street Consulting Group的做空策略带来了23%的平均收益率，高于做空标准普尔500指数20%的收益率。 研究法国诗人波德莱尔(Baudelaire)的作品和解析资产负债表看起来是两个截然不同的领域，但马克·罗伯茨(Mark Roberts)从在加州大学伯克利分校(UC Berkeley)研读法国文学转向对冲基金行业这其中的确有着某种说得通的逻辑：波德莱尔揭露了上流社会的虚伪，罗伯茨和在他创办的Off Wall Street Consulting Group工作的分析师们则致力于揭露一些看起来炙手可热的股票的丑陋真相。从业30年来，他的做空理念已经成为对冲基金行业最持久的理念来源之一。 自从1990年5月以来，设在马萨诸塞州剑桥市一条小巷里的Off Wall Street Consulting Group已经提出过600多个做空建议，不到75%的建议实现获利了结。这样看来，在结束于2019年的10年牛市中，这家做空股票的公司应该是平均每年亏损1.9%，但标准普尔500指数在这期间上涨了一倍多，因此1.9%的亏损有些夸张了，做空该指数这种流行的对冲方法的表现应该比罗伯茨的选股的表现要差97个百分点。（罗伯茨是一名分析师，他的业绩是以他的荐股衡量的，所以没有投资组合的表现这一衡量指标。）实际上，他的空头头寸在过去10年中有四年盈利，在过去五年中盈亏相当，而大多数做空者都亏得一塌糊涂。 这就是长期以来《巴伦周刊》的文章中经常会写到他的原因，由于他的建议，读者得以避开医疗平台Mednax (MD)和现已退市的保险商AmTrust Financial Services这样的股票。《巴伦周刊》近日又向罗伯茨请教了一些他的新想法。他建议做空化学品

这两天海外某论坛一个炒股的帖子激起千层浪！看看这个截图：楼主发了一个帖子，标题是 YTD>4M, 翻译成人话，就是今年到目前的收益超过400万美元。就在大家还头疼股市反弹还没到大跌之前的高度的时候，大牛已经在这个过程当中实现了财务自由了。下面让我们看看大牛是怎么做的。大牛在帖子中也是不吝赐教的。开始就是直接了当，上周最大的一笔就是用100万美元的投入赚到了180万美元的最大一笔。看看他是用什么赚的。主要就是操作SPX的期权。这里简单介绍一下SPX和SPY。这两个都是跟标普指数相关,SPX是直接的标普指数，而SPY是标普500家公司的ETF。这两个价格大概相差十倍。比如SPX价格是2900，那么SPY就是290美元。不会是正好10倍，但是想差不多。大牛就是玩的SPX的期权，而不是SPY的期权。这里面又有门道了。SPY的期权跟类似个股的期权类似，你需要要么在行权日行权，要么提前卖出期权。SPX就没有行权，在行权日会直接现金结算。这个区别让SPX有很大的优势，因为你不需要关注是不是要卖出盈利的期权，在到期当天，会自动根据你的盈利分给你现金。这就是大牛为什么喜欢SPX，而不是SPY的期权。接下来大牛说了，年初账号4万，三月末5万多，4月末76万，今天，就是5月21日，535万。结合美股大跌反弹的时间点来看，3月23日标普指数跌到最低2237点，3月末他的账号盈利1万多美元。可以看出来，大牛拿捏的美股反弹时间点非常准，如果是早操作一个星期，估计在大盘的下跌当中，这4万美元没有几天就亏完了。因为，大牛赚钱的主要操作就是看涨期权：Debit Call Spread.那我们又需要来科普一下了，什么是Debit Call Spread.Debit Call Spread 又叫Bull Call Spread，从名字可以看出来，这是一个上涨牛市使用的期权组合。这种期权组合由买入一个看涨

作者：Eastland2020年5月19日（北京时间），$百度(BIDU)$ 发布了2020年Q1未经审计财报。受疫情影响，Q1营收225亿美元、同比下降6.5%，但好于分析师预期。财报发布后，百度在盘后交易中涨幅超过8%。大搜贡献首次低于60%1）营收超预期2019年Q1、Q2营收同比增速分别为15.4%和1.4%。Q3营收280.8亿，同比下降0.4%（剔除已剥离业务）。Q4营收289亿、同比增长6.2%，重回到上升通道。但受疫情影响，2020年Q1营收同比下降6.5%。分析师对百度2020年Q1营收预测均值为222亿，最悲观者认为将下降13%。过往四个季度，百度三次超过分析师预期，一次符合预期。3月份新冠疫情得到初步控制后，百度APP日活用户增至2.22亿、同比增长28%；搜索数量、应用时长分别增长45%、51%，为迎接中国经济全面“重启”抢占了比较的有利地形。2）大搜贡献进一步下降百度将营收分为两大块——“线上营销”及“其它收入”。“线上营销”即广告收入，主要来自大搜及爱奇艺，“其它收入”包括爱奇艺会员费、百度云等。近年百度线上营销收入（即广告费）占比下降，收入多元化趋势明显：2016年Q1，广告收入占总营收的94%；2018年、2019年、2020年Q1，广告收入占比分别降至82%、72%、63%。2020年Q1，百度“其它收入”达83亿，同比增长28.4%，爱奇艺付费会员业务是主要因素。截至2020年3月31日，爱奇艺付费会员人数接近1.2亿。2015年百度营收中约有是95%来自大搜业务的广告收入。2019年大搜、爱奇艺广告收入分别为699亿和83亿，合计占总营收的72.7%，其中大搜业务占比65%。2020年 Q1，爱奇艺会员、广

摘要: 在前段时间聊完盘点一下美国的 4 大社交股, 今天在来聊聊美股那些芯片股， 后续还会讲讲电商股、美股概念股、医疗机械股等等。本文首发于公众号: 美股指南 一、AMD股票代码: AMD 市值: 622亿美元 增长率: 到2023年，营收每年成长率大概成长20%2016年的时候，AMD股价不到2美元，如今已经超过53美元，4年里股价上涨了二三十倍，是美国半导体公司中表现最好的。伴随AMD股价的大涨，AMD的业绩也走上了正轨，去年就偿还了10亿美元的债务，手头持有的先进及等价物还有15美元，债务只剩下5.6亿美元了，而且今年Q1季度净利润又有1.62亿美元。$AMD(AMD)$ $英伟达(NVDA)$ $中芯国际(00981)$ AMD给出明确的长期展望在2019年AMD锐龙处理器在DIY零售市场的市占率全面翻转，处理器性价比超越 intel甚多，AMD 64核心伺服器处理器快速打入云端市场，并且全面攻占了未来两年的超算市场。2020年年初，AMD又推出移动版锐龙，凭接7纳米八核的优越性能，吸引各家笔记本大厂积极投入，快速推出高性能笔记本抢占市场。苏妈在2020年3月举办的证券分析师日中提到，到2023年，营收每年成长率大概成长20%, 从苏妈给出的长期财务展望、AMD未来三年的表现还会相当不凡。主要指标 毛利率逐步升高, 负债率逐步降低

桥水Q1除了加仓蔚来和拼多多之外，中概股中还买卖了什么？继巴菲特之后，又一机构抛售银行股，银行股还能不能买？新兴市场ETF发生了什么？一文带你了解桥水的最新动向。 桥水基金向美国证监会（SEC）提交了2020年一季度的持仓报告。该报告显示，桥水一季度共清仓了251只股票、减仓的股票数量也达到191只，市值更是近乎腰斩。 桥水对于中概的投资 桥水看好拼多多，减持阿里京东 相比于之前对于中概电商股的“雨露均沾”，桥水这回在加仓1.28万股$拼多多(PDD)$ 的同时，减仓了7.2万股$京东(JD)$ 以及3.3万股$阿里巴巴(BABA)$ 。这背后的逻辑：其实特卖、拼购行业比较特殊的点是在经济增速放缓时反而更景气。根据国际购物中心协会的数据每一次经济下行，对于折扣零售业来说都是一次巨大的机会。桥水在加仓拼多多的同时，建仓了5.2万股美国特卖网站The TJX Companies Inc 桥水连续多季度加仓$蔚来(NIO)$ 桥水自去年3季度建仓$蔚来(NIO)$ 之后，连续3个季度加仓蔚来，1季度加仓了3.8万股$蔚来(NIO)$，目前持有7.5万股蔚来。蔚来股价较2019年3季度低点1.19，大涨237%。近期更是好消息频传，3，4月交车量超预期，大定数量增加迅速，更是拿到了合肥的战投。 桥水继续加仓

桥水Q1除了加仓蔚来和拼多多之外，中概股中还买卖了什么？继巴菲特之后，又一机构抛售银行股，银行股还能不能买？新兴市场ETF发生了什么？一文带你了解桥水的最新动向。 桥水基金向美国证监会（SEC）提交了2020年一季度的持仓报告。该报告显示，桥水一季度共清仓了251只股票、减仓的股票数量也达到191只，市值更是近乎腰斩。 桥水对于中概的投资 桥水看好拼多多，减持阿里京东 相比于之前对于中概电商股的“雨露均沾”，桥水这回在加仓1.28万股$拼多多(PDD)$ 的同时，减仓了7.2万股$京东(JD)$ 以及3.3万股$阿里巴巴(BABA)$ 。这背后的逻辑：其实特卖、拼购行业比较特殊的点是在经济增速放缓时反而更景气。根据国际购物中心协会的数据每一次经济下行，对于折扣零售业来说都是一次巨大的机会。桥水在加仓拼多多的同时，建仓了5.2万股美国特卖网站The TJX Companies Inc 桥水连续多季度加仓$蔚来(NIO)$ 桥水自去年3季度建仓$蔚来(NIO)$ 之后，连续3个季度加仓蔚来，1季度加仓了3.8万股$蔚来(NIO)$，目前持有7.5万股蔚来。蔚来股价较2019年3季度低点1.19，大涨237%。近期更是好消息频传，3，4月交车量超预期，大定数量增加迅速，更是拿到了合肥的战投。 桥水继续加仓

最近社区有个话题#为啥你亏钱#看的朋友很多，反思过去才能展望未来。 这篇标题借罗振宇老师的《时间的朋友》，我觉得投资是真正的要跟时间做朋友，这条路上的风景很美，有刺激、有平淡、有孤独、有浮躁， 但！首先你要活得够长。 进入2017年，我炒股也小十年了，美股第六年。运气很好，经历过闭着眼睛都赚钱的年份。但也亲眼看着$Facebook(FB)$从38刀上市破发、到腰斩再从18刀一路走到现在；见识过昔日明星股GTAT一夜暴跌90%+；全程跟踪了奇虎等中概股从上市到退市。 今天想跟初入美股的朋友谈谈我炒股这些年见过的坑、亏过的钱，以及总结的一些“新手必知”。赚钱的方式很多，每个投资人最终都会形成自己的交易体系，前提是要活下来，而亏钱的原因大致雷同。 查理芒格说：“如果你知道会死在什么地方，就不要去那个地方。” PS：这篇文章仅限给初入坑的朋友扫盲，美股老司机已经形成自己的交易体系就不用看啦！ 1，毛票/低价股 不要碰！永远都不要碰！ 珍惜生命，远离毛票！ 太多人说过了！但是我仍然觉得可以作为第一个重点。 毛票指股价不足1美元的股票，（实际我泛指低价股），这些股票是绝对的妖股，每天上下波动百分之几十常有，不是说大家都赚不到这个波动的钱，但是作为新手，这就是赌博、扔骰子，可能你运气好，赌对了一两次，但是千万不要有一种盲目自信以为自己运气好到能总猜对。 首先，毛票往往伴随着退市和破产的风险： 纳斯达克交易所规定，上市公司每股价格不足$1，且这种状态持续30个交易日，纳斯达克将发出警告，被警告的公司如果在警告发出的90天内，仍然不能采取相应的措施进行自救（比如说合股），将被停止交易，转到粉单市场交易。 有很多低价股公司通常面临债务或者业务上各种各样的问题，这样的公司极有可能破产。公司破产会有两种情况：1、直接破产，普通股变成废纸；2、申请破产保护，股票进入粉单。这个 @vision 写过