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微创医疗（853）是一棵大树 想到哪里说到哪里，只言片语+胡言乱语，不构成投资建议。 微创医疗（微创机器人、微创踪影、微创阿格斯、微电生理、竞捷医疗、微创优通、远心医疗、微创生命科技、 微创康复、心脉医疗、心通医疗、微创脑科学等等）是一棵大树。 大家看到的分拆出来的上市公司，只看到了一些果实；而微创是这棵树。 树可以为果实提供营养。大树扎根于中国大地，通过主干、茎叶，把养分运给果子。对于快要成熟的果子，你可以自力更生，你去落地、去被食用、留下种子自己生根发芽（你自己去独立披露自己的发展情况）；对于缺乏营养的，继续给你输送养分，让你长大。 毕竟，医疗器械是一个拥有巨大的未被满足的、多层次需求的市场。 不提前布局，最终将落后于时代。 以冠脉支架为例，患者可以选590元的火鸟2，也可以选750元的火翠鸟，还可以选980元的火神鹰，更可以选7000元的火鹰。 多产品线布局，应对集采冲击（单赛道的公司就惨了）。主动拥抱集采，形成规模效应后（扩产，如心脉）， 集采再也不是问题。医疗器械高值耗材，将逐步向龙头集中。 现在是全球每6秒就有一个微创的产品被使用，未来，将轻松突破每5秒就有一个微创的产品被使用、每4秒、 每3秒…… 以前，上世纪八九十年代，只要你下海经商，只要你诚信，能赚20年的钱。 以前，2000年开始，只要你买房，或者投资房地产上下游产业链，能赚15年的钱。 以前，2010年之后，只要你搭上腾讯、阿狸、美团这样的互联网巨头，能赚10年的钱。 现在，只要你搭上微创医疗的快车，随便买个微创医疗、心脉医疗、微创电生理、微创机器人、微创脑科学等等，能赚未来10-20年的钱。 $微创医疗(00853)$ 

从《规划》角度看微创医疗的发展前景 【微创在斜体字部分】 一、规划文本： 《“十四五”医药工业发展规划》、《“十四五”医疗装备产业发展规划》。 二、《“十四五”医药工业发展规划》摘要及点评： （一）定义：医药工业包括化学药制剂、原料药、中药饮片、中成药、生物药品、辅料包材、制药设备、医疗器械、卫生材料等，是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，是健康中国建设的重要基础。 【微创医疗属于医疗器械领域，属于《“十四五”医药工业发展规划》的规划范畴。】 （二）总体要求：加快创新驱动发展转型。药械供应保障体系进一步健全，国际化水平全面提高。到2035年，医药工业实力将实现整体跃升；创新驱动发展格局全面形成，产业结构升级。 【微创医疗公司就是一个创新驱动型公司，创新是驱动公司成长的最重要动力、最核心驱动因素。 微创医疗2022中报披露：“年初截至本报告日，集团及联营公司共有14款产品获得国家药品监督管理局（「国家药监局」）批准上市，1款产品获纳入国家创新医疗器械特别审批程序（「绿色通道」），累计已有26款「绿色通道」产品。在海外，5款产品获得美国食品药品监督管理局（「FDA」）核准，5款产品获得欧盟CE认证。”】 （三）《“十四五”医药工业发展规划》提出的具体目标： 1.一是规模效益稳步增长：“十四五”期间医药工业营业收入、利润总额年均增速保持在8%以上，增加值占全部工业的比重提高到5%左右，行业龙头企业集中度进一步提高。 【根据上面定义，医药工业包括医疗器械，整个医药工业行业收入、利润要保持年均增速8%以上。而微创医疗目前最重要的就是要提高收入，在高研发投入的情况下（高研发投入保证了上面提及的创新驱动），收入提高了才可能有利润。 微创最近5年的收入情况如下：2017-2021收入：29.02亿rmb（yoy+13.92%）、45.95亿（+50.72%）、55.36亿（+1

根据微创医疗半年业绩会议：“心血管：下半年加速、全年双位数增长（12-14%），国内：火鸟2集采高个位数增长、火鹰标外全年50%增长、球囊50%增长，海外：心血管40%增长。” 按这个算下来，去年心血管收入9.2亿，我们按12%的增速算：9.2*1.12=10.3亿，这是今年的心血管预期收入。 2023年，心血管收入至少10.3亿+涨价带来的2亿=12.3亿。按净利率25%算，12.3*.25=3.075亿净利润。 这还是没考虑新产品（见图1）获批的情况下的测算，可见目前微创有多低估。 何况，集采续约后，竞争格局发生了变化。原来是微创36%、乐普16%、吉威14%排前三（见图2）。 集采续约后，微创将不止36%，必然是一家独大，大家拭目以待。 那么，考虑了新产品获批重磅产品接踵而至、考虑了竞争格局变化后，微创的心血管介入业务，其内在价值是多少？心里面有这个价值锚之后，如果你是长期投资者，那你会比较淡定。 $微创医疗(00853)$  风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

伪团座腾讯会议录音整理～关于上次雪球直播的说明 20220903 （根据录音整理） Part 1 关于上次雪球直播的说明：上次直播后，个别球友断章取义，在不了解本座几年来对猪产业几百万字阐述的基础上，乱喷和扣帽子。我解释一下，上次直播，是雪球直播节，我接到雪球的邀请，雪球希望我继续说猪；而由于养猪成本、猪产业的管理经营、产业变化等话题已经说了很多次且留在雪球的相关文字也有很多，因此在雪球直播节讲了产业链重塑的逻辑。 Part 2 今天看了大家提的问题，从提问来看，大家比较关心猪产业扩张、以及周期问题（猪价的涨跌），今天就来讲讲。 一、估值就是“未来现金流折现”，核心就是未来现金流。 成长需要钱，钱从哪来？从经营现金流、自由现金流来。而自由现金流跟公司的经营效率有关。经营效率跟公司的成本控制有关。只有低成本才能有更多现金流，有更多现金流才可以去扩张。有扩张才有成长，有成长才有好的估值。 二、在半年报活动中，很多人拐弯抹角问公司，希望公司回复扩张。 但公司很保守，回复说现阶段抓效率、抓管理，修复负债表，盈利一段时间后，根据公司经营水平、现金流情况、产业变化情况看是否扩张，是否再进行大规模资本投入。养猪产业，要扩大规模，很容易不经济。养猪跟工业企业不一样。养猪，猪是活物，对养殖人员、管理人员的要求以及对生物安全防控的要求非常高，不确定因素很多。扩产能还有一个是否满产的问题。你的管理效能、经营效率有没有问题。 扩张一般伴随着成本上升。优秀的企业，可以将好的生产成绩进行复制，在复制的过程中，成本上升比较慢、可控。如果经营水平没有多年的积累，一味扩张，成本是不可控的。而且，一旦出现经营事故就把经营秩序打乱了，从而使得成本无上限。非瘟后就有这样的情况，正邦已经是这样了，猪被饿死，他扩张是最快的。 三、养猪产业，要扩张，有两个要素。 如果要通过扩张来增长，那么前提是管理

微创医疗2022半年报速览本文摘抄自公司半年报。斜体字为我的个人看法。一、微创2022H1收入4.0498亿美元（27.99亿rmb），yoy10.1%（剔除汇率影响），毛利2.477亿美元（27.99亿rmb），毛利率61.16%。公司权益股东应占亏损1.9813亿美元（13.694亿rmb）。研究及开发成本1.8643亿美元（12.885亿rmb）。现金及现金等价物13.8亿美元（95.38亿rmb）。二、业务概览医疗器械企业必须立足自主创新的基石，凭借强大的技术创新、产业化应用及品质管控能力，方可真正建立品牌核心竞争力和国际影响力。截至报告期末，集团（亦通过联营公司）拥有7,580余项全球专利（含申请），产品进入全球80余个国家和地区的逾20,000家医院，向全球患者提供近300种医疗解决方案，覆盖人体循环系统、神经系统、运动系统、内分泌系统、泌尿系统及生殖系统。报告期内多款创新产品获准上市，为未来业务的高质量增长输送源源不断新动能。报告期内，尽管受到新型冠状病毒疫情的影响，本集团仍实现全球业务收入405.0百万美元，较上年同期增长10.1%（剔除汇率影响）。其中，心脏瓣膜业务、大动脉及外周血管介入业务、神经介入业务分别录得剔除汇兑影响后收入增长44.8%、26.6%及22.9%，该增长主要得益于快速市场推广及新产品收入贡献。同时，心律管理业务、骨科医疗器械业务以及心血管介入业务的海外收入分别录得剔除汇率影响后8.1%、9.7%及28.1%的稳定增长。（继续实施出海战略）（一）心血管介入业务截至报告期末，该业务板块共有四款药物洗脱支架和四款球囊产品在售，业务遍及全世界三十八个国家和地区，是全球冠脉介入精准医疗领域的领跑者。报告期内，本集团心血管业务实现全球营业收入60.7百万美元，较上年同期下降7.2%（剔除汇率影响），主要受中国市场疫情反复扰动的影响。（YQ影响，符

浏览了一下微创脑科学的聆讯后资料集，拍一下脑门，给微创脑科学估值：设微创脑科学的市值为x，则：保守的情况下，以x低于2021年11月19日投后估值112亿rmb的市值为低估，112＜x＜142为估值合理，142＜x＜162为合理偏高，x＞162为高估。中性：x＜150为低估，150＜x＜182为估值合理，182＜x＜202为合理偏高，x＞202为高估。激进：x＜180为低估，180＜x＜222为估值合理，222＜x＜272为合理偏高，x＞272为高估。由于2021年脑科学收入3.83亿元，因此上述估计都落在PS72倍的范围内（即3.83乘以72=275.76亿元市值范围内）。以2022年6月20日的市值除以去年底的收入计算PS的话，微创医疗的PS为291.49/51.45=5.67倍，心通PS为59.48/2.07=28.73倍，心脉PS为148.13/6.85=21.62倍，由于机器人2021年收入太低（215万rmb），如计算机器人的PS则畸高（10000倍），不具备参考价值，因此不考虑机器人的PS。结合神经介入的行业发展状况、微创脑科学公司的领先地位，给脑科学的PS为30-50倍，对应估值为115-192亿元市值。$微创医疗(00853)$ $心通医疗-B(02160)$ $心脉医疗(688016)$ $微创脑科学$风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

可能有人会觉得tavi领域启明医疗是第一，但根据我们得到的最新数据，在2021年十一十二月的植入量上，心通已经反超了，等公布数据之后，大家可以验证。二代产品VitaFlow Liberty 在2021年8月30号获得了注册证（获国家药品监督管理局（NMPA）批准上市）。9月底在我国实现了商业化的植入。2021四季度，Liberty非常受医生欢迎，每个月的植入量占一代二代产品总植入量的60-70%。2021年我们cover了308家医院，其中下半年新进入了88家医院。如果大家关注我们公众号的话，能看到我们（2021年）10月初我们治疗方案推广部门做了较大调整，聘任了在心血管介入医疗器械市场推广和销售管理领域拥有逾15年经验的赵亮先生为治疗方案推广高级副总裁，对原有的sales & marketing部门进行了整合。赵亮总在微创医疗工作了15年，他一直在冠脉销售的第一线，经历了火鸟、火鹰的上市和两票制的改革，以及冠脉集采，在这个领域非常有经验，也有比较多的资源。赵总加入心通之后，也带来了一些冠脉的成员，骨干销售人员。赵总加入之后，我们第四季度的植入量是比前几个季度有明显提升的。海外业务，我们一代产品在阿根廷、泰国已经获证，实现了阿根廷首例植入和后续持续的植入。我们二代产品也在阿根廷获得了注册证，在阿根廷销售的重点会转移到二代产品上，我们二代产品是一个具有国际竞争力的产品。研发和注册进展：和VitaFlow LibertyTM一起获证的还有心通医疗第一代尖端预塑型超硬导丝Angelguide（以下简称“Angelguide”），其具有高导丝导轨支撑和平滑过度等特点，能够减少血管损伤的可能性并提升释放精准性。Angelguide也在阿根廷获证。Liberty已递交CE申请。新一代瓣膜球囊扩张导管Alwide Plus获得中国国家药品监督管理局（NMPA）的上市批准。研发方面

有时候，你看公司公告（《牧原股份:002714牧原股份调研活动信息20211223》），看到的是冰冷的文字。养猪这件事，你知道一头猪每天能长多少斤吗？比如，中国的小明养猪，猪每天长600克；丹麦的Michael养猪，猪每天长1000克，这是为什么？甲养猪，猪的产仔数是9头；乙养猪，猪的产仔数是12头，乙的优势怎么来的？一头猪的尿和粪便很好处理，那么集中饲养200万头猪呢，巨量的尿和粪便怎么处理？来看： 牧原股份调研活动（2021年第五次临时股东大会）现场20211222： 2021.12.22. 秦英林： 一、猪这个行业有个特点。汽车降低10元钱有没有人买？没有。猪降低1毛钱有没有人买？有。大宗农产品就是现金流，猪就是现金流，流动性非常强。你库存的小麦（、玉米）多，你卖点小麦，卖点玉米，都能卖得掉。（9分钟） 二、牧原是做了行业低谷期的准备的。（12分钟） 三、感谢各位批评家、观察家们。不要不让别人说你不好——你就长这个样你怎么能让别人说你好？现金流紧是事实。养猪的，钱就是要用在发展上，（现金流）肯定是紧张。你（现金流）紧张，你怕别人说什么？别人说了，你别说你不紧张，你吵架干什么，你就看你（现金流）究竟紧不紧，如果紧了快速的去改啊。别人说牧原会出问题，那么我们赶紧查一查会在哪些方面出问题。如果没有批评家，没有这些监督员，没有这些义务监督，我们一个劲的把车加速再加速，一旦飞起来才发现，前面没有路了，停不下来，（我是大股东，你们是小股东）那个时候我们跟着一起摔下去。正是监督员（说）：“不行，要翻车！”、“那个地方不行，有地雷！”那我就小心，（找找）哪有地雷，停下来，去看看。停下来好了。如果我们到6月份再停，我们就更紧张了。要开放性的接纳（批评的声音）。（13分钟） 四、作为当局者，我们得有定力、体力、精力、心力（秦英林手写板书）。定力就是干什么，不干什么。体力：聚焦在业务上，不

宇通客车，$宇通客车(600066)$  

不多，资金少。

为什么认购失败？？？？

白酒大家怎么看？

肯定会有牛市。目前不光有政策，而且经济在慢慢好转，都是牛市的支撑。而且，情绪也很高，比如今天新股暴涨17倍，我下午就卖了。如果在上半年市场冷清时中签新股，那大概率没有今天这样的涨幅

忘记今天上市了，上午没看账户，中午才看： 下午立刻卖： $强邦新材(001279)$  [开心]   你们打新了吗？#打新#

一、2023年总结 （一）时间分配上，在确保睡眠的前提下，工作、带娃占据了绝大部分非睡眠时间(约90％)。在剩下的小部分(约10％)时间里，又拿出大部分时间用于工作相关的学习和考试，拿下初级证书并开始学习中级课程。这是在家人的支持下取得的成绩，没有家人的支持，以上三方面(工作带娃考试)一定会都干不好。 （二）人体基础设施维护保养方面：缺乏锻炼，肌肉率下降，体脂率上升，处于隐形肥胖状态。 （三）投资方面：继续躺平创新医疗器械平台企业（全球范围内每5秒就有一个他家产品被使用）+生猪养殖一哥，以上二者持仓未动，占总仓位90%。剩余10%打野。 二、2024年计划 （一）带娃需要进一步加大力度，时间和精力更多投入，优化带娃方式，提高带娃质量，确保高质量带娃。争取拿下工作相关中级证书。 （二）将人体基础设施维护保养融入带娃工作，即带娃时在确保娃安全的前提下，向其示范俯卧撑(胸)、深蹲(臀腿)、引体向上(背)、卷腹(核心)、二头三头、肩、波比跳、慢跑(有氧)等技术动作，以获得有限的锻炼。 （三）持续学习、增加投资理论知识和优化投资体系建设。

$趋实医疗设备(STXS)$  快跌，跌了我再买回$微电生理(688351)$  

反弹了。今年剩下2个多月，能反攻到多少？

微创®Hemovent GmbH公司MOBYBOX™系统获得欧盟MDR认证 MicroPort微创 2023-04-21 21:00 发表于上海 Hemovent公司MOBYBOX™是第一款仅以压缩气体作为动力来源的ECLS产品。它将血流控制和气体管理整合到一台设备中，不需要复杂的软件，重量只有2公斤 MOBYBOX™ ECLS系统于2019年获得MDD认证后，又于近日通过了MDR认证 近日，Hemovent GmbH（以下简称“Hemovent”）宣布，其ECLS（Extracorporeal Life Support，体外生命支持）产品MOBYBOX™系统已完成欧盟医疗器械法规MDR（2017/745）认证程序。此前，MOBYBOX™于2019年获得欧盟医疗器械指令MDD（93/42/EEC）规定的CE标志。与MDD（Medical Device Directive）相比，MDR(Medical Device Regulation)为医疗器械建立了更为严格的监管体系。 ▲MOBYBOX™ ECLS系统 “Hemovent承续MDD认证所认可的内涵，不断进取；如今，又成功通过了MDR认证，再次印证产品的优良品质，这令我们欢欣鼓舞。现在，Hemovent可投入更多精力，为ECLS产品在海外开拓新市场。”Hemovent GmbH公司首席执行官兼首席营销官Jürgen O.Böhm博士说。 MOBYBOX™是第一款仅以压缩气体作为动力来源的ECLS产品。它将血流控制和气体管理集成到一台设备中，不需要复杂的软件，重量只有2公斤。其更符合人体血流动力学的流体设计可对血液进行温和处理，这在ECLS应用中是独一无二的。此前，Hemovent公司曾凭借MOBYBOX™获得2021年亚琛创新奖冠军。Böhm博士表示：“我们为Hemovent全体员工感到自豪，是他们使得迄今为止取得的所有一