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文章来源公众号：环杭州湾金融科技研究院（AHBIFR）近阶段，由于国际经济形势变化、国内资本市场日趋完善、中外资本市场估值存在差异、美国监管政策趋严等原因，中概股（注册地在境外、主要生产经营地在境内、于美国证券交易所上市）企业回归国内再度掀起热潮，迎来全新的机遇，且回归形式呈现多样化特征。那么，反观中概股市场，还存在哪些投资机会？ 海外权益资产标配在经济复苏、通胀温和、利率仍较低的环境下，权益资产总体上优于固收资产。考虑到美国权益资产估值较高，政策并不明朗，对海外权益、特别是美国权益持“标配”建议：其回报可能会优于固收资产，但可能会低于历史上的平均水平。近期，美债利率快速上升给市场带来波动，但尚未触及2%，仍处于较低利率水平，按照历史规律对经济复苏不构成明显阻力。市场预计标普500指数2021年有33%的盈利增速。但尽管如此，美股的估值处于历史上偏高的水平，如果利率继续上升，不排除未来会出现估值的回调，从而抑制其未来长期回报的空间。对于国内条件允许的投资者，在投资A股的基础上增加对美股等海外资产的配置，有利于降低组合波动，提高风险收益比。如果能选到头部管理人产品，私募股权基金是进行海外长期权益配置的更好工具。中资美元债波动加大当前美国疫苗接种已见成效，新增确诊回落，经济活动进一步恢复，而宽松政策尚未退出，经济过热风险上升，美债利率还有继续上行的动力和空间。国内疫情防控和经济周期领先美国半年左右，投融资周期已现见顶回落的迹象。在这一格局下，中资美元债利率走势较为波动，投资者情绪相对谨慎，受个别信用事件影响，当前中资美元债投资级和高收益利率中枢分别为2.8%和8.8%，后者相对境内AA-信用债及美国高收益债的溢价分别达258BP和410BP，高于过去十年50%及90%分位数，在全球固收资产中配置价值突出。投资者在坚持分散配置、持有到期的前提下适度高配。随着疫情逐步得到缓解，美国

$小白买买(HX)$ 蚊子再小也是块肉，继续等

$小白买买(HX)$ [流泪]我等你回来

$荔枝(LIZI)$ 如果clubhouse能达到40亿，那么小荔枝真的可以起飞了[正经]

$荔枝(LIZI)$ 喜马拉雅秘密提交美国IPO申请？？真的假的？

$新氧(SY)$ 纳指集体跳水，自选股都太绿了！！

$触宝(CTK)$ 唉，都怪鲍尔乱说话

Loop Capital首评万达体育 (NASDAQ:WSG)，给出“买入”评级，以及8美元的目标价。 $万达体育(WSG)$

8月21日，花旗发布对万达体育(WSG.US)的研报显示，该行首予其“买入”评级，目标价为5.50美元，相当于7倍2020年的EV-EBITDA。 花旗的观点如下： 三条业务线：万达营收分为三部分，首先，在观众体育(Spectator Sports)领域，公司从第三方版权所有者那里获得合同，并将电视版权转卖给特定地区的特定体育赛事。其次，在数字、制作和体育解决方案(Digital, Production & Sports Solutions DPSS)方面，公司与版权所有者合作，确保拿到节目制作、主持人广播、营销服务和数字媒体解决方案的合同。第三，在大众参与(Mass Participation)方面，公司通常拥有像“钢铁侠”这样的体育赛事IP，并从门票销售、商品、赞助和城市主办费用中获得收入。 驱动因素具吸引力：在更广泛的媒体生态系统中，万达受益于三个因素。首先，随着非直播视频内容(通过SVOD服务)转移到云上，节目编导高管更青睐体育和新闻等流行的直播内容。这表明，编导对体育转播权的需求强劲(即使线性观看率下降)。其次，有了基于web的应用程序，小众体育爱好者可以不受传统电视经济(这需要大量观众)的约束，尽情享受他们的激情。第三，在数字化带来的更广泛威胁中，音乐会、主题公园和体育赛事等现场活动已成为避风港。这三种趋势都将有利于万达体育。 估值具吸引力：一种保守的SOTP方法：将广告代理商的倍数应用于观众体育和DPSS，并对大众参与的体育特许经营权打折，这表明公允价值相当于9倍2020年EV-EBITDA，或每股8.75美元左右。如今，万达每股股价不到4美元，是2018年和2019年EV-EBITDA平均水平的7.0倍。如果万达在2020年前也保持这样的倍数，其股价将接近该行每股5.50美元的目标。而且，如果该股达到适当的倍数(9.0倍2020 EV-EBITDA)