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作者|谢涵 编辑|陈秋 另镜(ID:DMS-012) 过去两年里，“电商出海四小龙”速卖通（AliExpress）、SHEIN、Temu和 TikTok Shop等跨境电商平台将中国生产的鞋履服饰、消费电子产品和家居等小件商品迅速销往欧美、东南亚、拉美等国际市场。同时，它们也改变了物流形式。 海外市场起家的极兔回国补齐环节，中国头部物流公司则纷纷出海，新建海外仓和本地物流，竞争持续加剧。 今年最新财报数据显示，极兔大本营东南亚市场的平均单票收入持续下降，从2023年上半年的0.87美元降至2024年上半年的0.74美元。为了加强国际及跨境物流能力，顺丰正积极推进港交所上市计划。菜鸟则仍在自建仓储物流方面加大投入，9月10日，菜鸟集团CEO万霖对外透露，菜鸟将启动全球第二批eHub建设。 图：跨境电商物流全链条 卖家或者平台本身需要负责的物流环节更多，链条更长。这是一条完整的跨境电商物流链——卖家发货后，先由发货地物流进行“揽收、集货、清关”三个主要环节，接着将货物装载到轮船、飞机或者火车上，之后进行从出口国到进口国的“干线运输”环节，货物到港后则由收货地物流进行“清关、海外仓（如果有的话）、转运和配送”四个环节，最终把货物送到买家手中。 头程、干线、海外仓、尾程等环节相对独立，全链路整合难度大，市场上目前缺少提供“一站式、门到门”服务的综合跨境物流服务商，而这是个巨大的机会。业务复杂分散的跨境物流市场增速快，整体规模接近4万亿。从直发小包到海外仓，再到仓配一体，最终形成供应链综合解决方案，整合环节更多的物流公司将赚得更多。 国内揽收：停不下来的价格竞争 长期做传统外贸生意的中国跨境物流公司多数强在头程，也就是国内揽收、集货和清关环节。无论是小件货，还是大件货，跨境电商平台卖家发货到国内仓，仍然依赖目前国内快递和快运市场的头部公司。 经过多轮市场淘汰，这些大公司揽收网络布

作者|谢涵 编辑|陈秋 运营|陈小妍 另镜(ID:DMS-012) 自2021年下半年以来，房地产行情每况愈下，这一态势已延续到2024年。 根据中指研究院数据，2024年1-8月TOP100房企销售总额为26832.4亿元，同比-38.5%，降幅较上月继续收窄1.6百分点，今年8月，TOP100房企销售额同比-22.1%，环比-2.43%。 值得注意的是，2024年1-8月，TOP100房企中，各阵营房企销售额均有所下降。其中，TOP10房企销售额均值为1302.2亿元，较上年下降30.8% 从刚刚收官的上市房企中报来看，诸多房企营收骤减、亏损严重。根据中指研究院监测数据显示，105家A+H股房企营业收入均值115.91亿元，同比下降13%，净利润均值为1.45亿元，同比下降82.05%。上市房企盈利性持续走弱，净利润下滑显著，72家企业营收同比下降，87家企业净利润同比下降，50家房企出现亏损，其中24家为疫情后首次亏损。 但在盈利能力方面，也有部分头部企业不断完善业务布局，提升企业抗周期能力。据统计，华润置地、中国海外发展、龙湖集团和新城控股的毛利率水平高于20%，其中华润、龙湖、新城均开展一定规模且毛利率较高的商业地产业务。面对当前穿越周期的大环境，今年上半年金茂、龙湖、新城、中海的毛利率有所提升。 当前市场成交持续低位徘徊，企业现金流持续承压，各大房企将如何面对当下挑战？哪些企业可以穿越周期考验？ 多数房企稳健经营 Distinct Mirror 根据中指研究院数据，2024年1-8月TOP100房企销售总额为2.7万亿元，同比下降38.5%，降幅较上月收窄1.6个百分点。今年8月，TOP100房企销售额同比下降22.1%，环比降低2.43%。 今年1-8月销售总额超千亿房企6家，较去年同期减少6家，百亿房企61家，较去年同期减少29家。保利发展、中海地产和绿

作者|萌萌 编辑|陈秋 今年一季度，新能源车市场整体疲软，理想、蔚来和小鹏加速调整产品策略，盈利能力差距拉大。国内价格战依然空前激烈，众多头部车企不断下探市场空间。 6月6日，蔚来发布一季度财报，业绩整体符合预期。由于处于新旧产品切换期，一季度实现营收99.09亿元，同比下滑7.19%。净亏损51.8亿元，同比扩大9.4%。汽车销售营收83.81亿元，同比下滑9.1%。 造车新势力的代表理想、蔚来和小鹏二季度财报都已出炉，从三家企业公布的财务指标来看，在净利润方面，蔚来业绩表现最为承压。理想已经连续六个季度盈利，相比之下，小鹏在产品盈利能力方面仍需提升，汽车毛利率仅为5.5%，而理想毛利率超过特斯拉，一季度汽车毛利率为19.3%。 中国汽车工业协会数显示，一季度，新能源汽车产销量分别为211.5万和209万辆，分别同比增长28.2%和31.8%，但环比均下滑逾三成。整体市况不佳，一季度汽车行业价格战越演越来，各大汽车企业都在加快调整产品策略，适应多变的竞争环境。 值得注意的是，得益于以旧换新政策和各家积极调整优惠策略，在刚刚公布的新势力品牌5月销量却表现出了意料之外的回暖，理想、蔚来环比销量都有明显提升。 在时隔3个月理想交付辆重回三万辆水平，5月销量同比和环比分别提升23.8%和35.8%。 最新数据显示，6月3日-6月9日，理想周销量再次过万，6月有望销量冲破4万。主要是由于新车型L6开始交付，从4月24日开启交付至今已成功交付2万辆。 头顶华为光环的问界正处在产品调整期，5月销量2.17万辆，环比增长后劲放缓。随着华为鸿蒙智行合作车企的不断壮大，鸿蒙智行受众可选车型不断增加，对于问界销量来说考验也会加大。 反观今年下半年，三家头部新势力车企，理想、蔚来和小鹏进入关键战略调整期，战略定位有明显不同。让外界意外的是，账上资金最为充裕的理想，没有参与价格战计划。主动推

作者|谢涵 编辑|陈秋 运营|陈小妍 另镜(ID:DMS-012) 目前，AI大模型虽然还处于早期发展阶段，但国内外科技企业都已有深深的危机感。AI大模型不仅在颠覆互联网的流量入口，更重要的是开启新一轮生产力变革，也将是重塑下一个时代超级APP的核心技术。 在发布首个视频生成模型Sora震惊外界后，OpenAI时隔三月又放出大动作，近期发布了最新的GPT-4o。可横跨语音、文本和视觉，并且可以感知人类情绪，可随时被用户的指令打断，根据指令提供更丰富语音语调或不同风格。 与以往不同的是，OpenAI此次并未把新的旗舰大模型聚焦在参数上，而是更多在产品的体验上和场景的应用中，从目前行业发展来看，如果说过去一年，AI大模型是爆火出圈的一年，那么2024年，将是AI大模型落地实际场景应用和推动产业变革的一年。 与此同时，国内外头部科技企业公司面对GPT-4o的诞生，再次加速开启新一轮竞赛。谷歌发布了Project Astra和Veo，直接对标目前OpenAI领先的GPT-4o与Sora。 微软发布以AI为核心能力的Copilot+PC，选用最新的高通X Elite芯片，并改变交互模型，最重要的是搭载的AI模块真正实现本地化大模型，直接影响了通用大模型的商业价值，成本也直接成为商业化的衡量因素。 值得注意的是，近日国内科技公司字节跳动、阿里、百度、腾讯、科大讯飞都先后加入了价格战，以寻求更多的商业化机会，但另镜认为，不同于互联网红利时期，AI大模型技术创新和差异化场景落地能力才是激活AI大模型市场活力的关键因素。 在AI大模型技术的快速迭代下，国内哪一家企业有机会抢得先机？ 5月29日，在发布“日日新SenseNova 5.0”大模型仅5周后，商汤在香港举办发布会，正式发布“商量”粤语版本，API输入及输出价格均为30港元/百万Token（词符）。商汤还宣布，自2024年7月1日

作者|谢涵 编辑|萌萌 运营|陈小妍 另镜(ID:DMS-012) 近年来，随着全球化出海成为越来越多人的共识，跨境电商快速发展，成为经济增长中的一抹亮色。据海关测算，2023年，我国跨境电商进出口总额2.38万亿元，增长15.6%。其中，出口1.83万亿元，增长19.6%，而这其中，尤以SHEIN、速卖通、Temu、TikTok Shop等跨境电商企业最被关注。 SHEIN与Temu，一个是以自有服装品牌为核心的时尚零售商，一个是主打低价的综合百货电商平台。而近期，围绕侵权的纷争将双方又交织在一起，双方的缠斗也引发了业内外广泛关注和讨论。 就在近日，双方诉讼有了新进展。2024年2月，英国伦敦高等法院最新裁决，继续对Temu进行禁令，继续禁止Temu对SHEIN相关侵权行为。 2023年9月底，针对SHEIN诉讼Temu涉侵权上千张图片，英国法院对Temu颁布Preliminary Injunction (临时禁令)，但由于双方对该禁令的范围的解释存在分歧，今年2月英国法院再次进行庭审，本次庭审的最新禁令还特别明确了禁令适用的也是SHEIN有权投诉图片涉及的范围，包括所有SHEIN的图片，SHEIN自主拍摄、供应商和摄影机构拍摄的SHEIN产品图片，SHEIN均可以投诉，禁令要求Temu在收到投诉函后2个工作日内采取措施，停止使用侵权图片。 另外近期，根据美国法院信息网站360Law，从2023年12月至2024年1月SHEIN在美国也接连获得三个支持其侵权维权的TRO临时禁令，涉及到超百个产品链接，大部分位于Temu平台上。更早之前的2023年8月1日，美国联邦法院针对Temu颁发了紧急临时限制令，强制Temu停止“继续侵犯”和SHEIN相关的版权。 可见SHEIN的品牌维权之路一直在进行，而Temu期间也两次发起对SHEIN反垄断、反竞争的诉讼，这也是知识产权诉讼

 作者|晨曦 编辑|陈秋 运营|陈小妍 另镜(ID:DMS-012) 久未露面的马云，再次发言是为拼多多最新财报数据和市值。 11月28日，拼多多发布今年三季度财报，其营收为688.4亿元，同比大增93.9%；归母净利润155.37亿元,同比增长47%；不按美国通用会计准则,归母净利润170.27亿元,同比增长37%。 从具体业务来看，三季度，拼多多佣金收入大增315%，其中，来自在线营销服务及其他营收396.877亿元，同比增长39%。来自交易服务营收291.527亿元，同比增长315%。 此消息影响，拼多多美股股价开盘飙升。截至发稿，美东时间11月29日上午10点50分，拼多多股价上涨1.26%，总市值为1863亿美元。 而相比之下，11月16日，阿里发布第三季度财报（2024财年第二财季）显示，三季度营收2247.9亿元，同比增长9%；净利润266.96亿元，2022年同期为净亏损224.67亿元；非公认会计准则净利润401.88亿元，同比增长19%。 京东则于11月15日发布了第三季度财报，其三季度营收2476.98亿元，同比增长1.71%；归母净利润79.36亿元，同比增长33.09%。 值得注意的是，从阿里和京东第三季度的营收、净利润来看，两者营收都在2000亿元以上，但京东的净利润却仅为79.36亿元。而拼多多三季度营收为688.4亿元，净利润却达到了170.27亿元。 不仅在财报方面，拼多多在资本市场的表现也给了阿里、京东巨大压力。截止目前拼多多1863亿美元的市值，远超过了京东，赶超阿里。 拼多多收入大幅增长、股价飙升，引发了阿里内网讨论。11月28日晚间，一位阿里员工在内网发帖表示，此刻难眠，也不敢想，拼多多市值直接来到1855亿美金，相比我们的1943亿，差距仅80亿，着实吓一跳。 随后，马云在内网跟帖回复称，请大家多提建设性意见和建议。

 作者|谢涵 编辑|陈秋 运营|陈小妍 另镜(ID:DMS-012) 在今年的双11，各大电商平台不再追逐战报比拼，反而优化生态健康，扶持中小品牌成为了新趋势。 过去二十年，互联网进入高速发展期，电商也应运而生，成为新风口。2019年直播电商爆发，网络红人、垂类主播和明星带货日益显露锋芒。 而如今，互联网红利已见顶，电商行业也进入存量时代。国内互联网用户规模早已超过10亿人，而网购用户也在去年接近8亿人，根据三方市场研究机构预测，未来三年电商将继续保持个位数增长。 线上零售已经进入稳定发展阶段，传统流量打法已经趋显疲惫，电商行业格局正在重塑，年轻消费者更加理性、追求个性化服务与商品价值，那么企业品牌如何抓住平台流量？未来互联网电商新增长方式是什么？ 对于以上种种疑惑，可以尝试从淘宝天猫的一系列举措中厘清答案。 11月23日，2023淘宝天猫商家及生态伙伴大会在杭州召开。淘宝天猫推出了多项聚焦商家体验的举措、全新特色店铺与商品体系、AI生态伙伴计划等。 主要的升级包括三个方面。一是，更精细化的消费者服务能力，除了强化店铺特色信息表达，新店铺体系将帮助商家对用户的进店意图和购买需求快速识别，帮助商家组织个性化的货品、权益。 二是，新店铺体系将升级店铺导购算法，支持消费者快速店内凑单、店内快速加购与结算。 三是，新店铺体系将全面打通店铺商品与内容，帮助商家灵活运营商品、直播与内容。 在推出全新店铺同时，淘宝还发布了全新的商品体系。新的商品详情将重点聚焦性价比与商品特色，高效组织价格、权益、卖点、内容等关键信息；强化新品、人气等特色信息表达，并组织全域优质商品讲解与评测内容，通过优化商品发布体系，帮助商家的商品运营更具价格、服务竞争力。 本次大会上，淘天集团商家业务负责人向秋提出了长效的经营理念——基于店铺的私域经营。经营私域是让用户跟商家深度绑定，让商家在平台上积累

高通刚发布新一代旗舰芯片骁龙8 Gen 3，第二天小米新品发布会便紧随而上。 10月26日晚间，一场主题为《跨越时刻》的小米澎湃OS 暨 Xiaomi 14系列新品发布会提前上演。在谈及小米14系列产品时，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军很激动，并用让人印象深刻的词来形容这次的升级——强悍到你无法想象、越级对标iPhone15pro、比领先者还要优秀。 具体而言，在性能方面，小米14系列这次抢到了第三代骁龙8移动平台的“首发”；在材料方面，小米14 Pro带来历时8年的全等深微曲屏，并创新采用了小米龙晶玻璃；在影像方面，小米14系列应用徕卡光学Summilux镜头，主摄光圈提高至 ƒ/1.6，小米14 Pro也首次将可变光圈升级最高支持1024级。 到了大家关注的价格方面，小米14起步价为3999元，与上一代持平。雷军表示，这次可能是最后一次将小米数字旗舰手机的价位卡在3999元。之所以这样，他称是为了有更多经费投入到研发上，把产品做的更好。 10月27日下午4时，一个北京朝阳区小米直营店员工告诉另镜，现在钛金属特别版基本上抢不到，小米14、小米14pro都有，就是版本、颜色不太全了。对于为什么会出现缺货情况，该小米直营店员工表示，是因这次新款手机更新较大，买的人多。而这次小米14系列备货量已是非常足了，比小米13首销的两倍还多。 值得注意的是，除了数字旗舰手机发布外，整场发布会的重点落在小米澎湃OS。雷军宣布，集团战略正式从「手机X AIoT」升级为「人车家全生态」，以人为中心、将「人车家全生态」有机整合，承接新战略的关键是小米澎湃OS。 小米澎湃OS经过13年探索，历时7年研发，参与的工程师超5000名。小米澎湃OS国内版将于2023年12月分批推送，包括手机、平板、电视、摄像机等六大品类。 目前各大手机厂商都已构建出自研操作系统，旨在抓住万物互联时代的

2023年，是旅游行业重新回暖的一年。据文旅部消息，在9月29日至10月6日的十一黄金周期间，国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，为2020年疫情以来最佳。出游人数达到8.26亿人次，同比增长71.3%，人均旅游开支912元，较2019年同期上升9.8%。 回暖的同时，也迎来一些新变化。在携程集团CMO孙波看来，以今年十一超级黄金周为分水岭，接下来的旅游经济，可能将进入“理性繁荣”的新阶段。与之相应的是，用户心态变了，消费偏好变了。 在95后、00后群体中，追求独特体验、探索之旅的消费需求已成主流，远超传统的休闲度假。临近双十一，旅游市场的囤货经济将再次迎来高峰，出境游产品大幅回归：南北极、新西兰、肯尼亚等新兴出境游目的地的定制化深度游、邮轮、当地特色体验项目等扎堆上新。 与此同时，市场竞争也有新的变化。短视频、种草社区等流量平台借助流量和内容优势进军酒旅行业，给消费者带来新的选择。虽然热度很高，但一段时间内，流量平台无法对OTA平台构成实质威胁，它们在供应链端和交易履约端的基础十分薄弱。 另一方面，OTA平台也在积极扩大内容、流量的版图，创造更大增量，双方正在竞争中实现螺旋上升。 在诸多变化面前，旅游行业迎来新的考题。各家企业该如何作答？上周，携程在新加坡举办全球合作伙伴峰会，率先“交卷”。它提出了“AI、内容、ESG”三重创新的解决思路，来增强自身和行业的内生式增长力量。  货品逻辑重构      ‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 艾媒咨询数据显示，2022年中国在线旅游用户规模达4.23亿人，己恢复至疫情前水平，今年上半年旅游业总收入正在快速反弹。旅游产品线上与线下的消费边界逐渐模糊，线上文旅产品在浏览订购服务上较为高效、便捷，但线下文旅服务的体验仍难以取代。 ‍ 今年以来，贵州村超、淄博烧烤、天津大爷等走红，反

 作者|晨曦 编辑|陈秋 运营|陈小妍 另镜(ID:DMS-012) 一则公告又将小红书追逐的电商梦推到了大众面前。 近日，小红书旗下小绿洲突然发布了用户告别信，该信中称，由于业务调整，将于2023年10月1日停止运营，商品停止销售，2023年10月31日正式关闭小绿洲。 对于关闭的原因，小绿洲称，一年多的时间，其深耕露营、陆冲、滑雪、骑行、徒步登运动场景。但在业务的探索和发展过程中，未能实现最大化满足用户户外需求的预期目标，因此最终决定停止运营。 在上海财经大学电子商务研究所执行所长崔丽丽看来，小红书关闭小绿洲是因其商品少、门类单一、 场景单一，而且商品也没有很好的与种草内容关联，更不是独家。另有业内人士表示，这也是一种及时止损，把有限资源汇聚到小红书电商大盘子的明智方式。 小红书距今已发展十年，是以社区种草内容迅速发展。在这期间，种草经济的价值也成各大互联网公司学习的目标，但却未给小红书造成威胁。 但另一面，小红书也一直尝试做好电商，虽然将要关停小绿洲，但8月底，小红书首次举办电商大会，主题为“买手时代已来”，将垂直深耕的路径，转变成了泛品类的策略。小红书首席运营官柯南在演讲中表示，小红书买手、主理人等个体已经成为小红书电商的关键角色——他们是商品和用户之间的连接者，很多用户在小红书购买的第一单都是通过这些个体。” 柯南还称，过去一年半时间，小红书电商买手和主理人规模增长27倍，动销商家数增长10倍，购买用户数增长12倍。 但从电商领域来看，与阿里、京东、拼多多等国内成熟电商平台相比，小红书的自营电商的用户粘性、供应链、供应商、物流等环节仍处于弱势，特别是今年电商巨头们又掀起低价竞争，手握流量的短视频平台抖音、快手的电商版图迅速崛起，小红书的压力不言而喻。 据平台公布数据，小红书拥有超过2.6亿月活用户，但用户月活增速却在放缓。摆在小红书面前的问题