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跟谁学在最近三个多月内被4家机构做空9次。而引发质疑的是跟谁学“好到不真实”的业绩：转型一年就实现盈利，成立仅5年就上市，上市不到一年市值就超百亿。而在业绩上，连续六个季度营收同比增长，新季度同比增速达到近4倍；连续八个季度利润同比增长，增速超4倍，即便新东方在线这样“背靠大树好乘凉”的在线教育企业都未实现盈利——跟谁学如果没有财务造假，那么它就是在线教育行业的一个奇迹。 到底是欲戴王冠必承其重，还是事出反常必有妖？ 在瑞幸坐实财务造假风波之后，另一家中概股公司“跟谁学”接过了财务造假的热搜。然而，在4家机构9轮做空报告的“地毯式轰炸”下，跟谁学的股价却异常坚挺。过去三个交易日，跟谁学美股股价分别上涨13%，6.84%和4.81%，市值接近100亿美元，数千万的空头仓位高悬盘口。 在线教育是“美国韭菜”心目中的“茅台”。笃信中国人的教育投资的美国机构往往给中国在线教育机构以更高的估值。加上在网易，百度纷纷回归之际，跟谁学成了为数不多以美股作为“独占平台”的热门公司之一。有人觉得，中概股“内卷”形成成交量马太效应，令跟谁学享受到了流动性溢价。 但更有人质疑，或有一部分“神秘资金”接住了空头，将跟谁学股价顶在高位。 针对做空机构的质疑，跟谁学回应称其根本不懂跟谁学的商业模式，然而尴尬的是，不少资深在线教育的人士也表示“看不懂”跟谁学。 曾任新东方在线COO的潘欣提到，在全行业都亏损的情况下，“一直没看懂跟谁学为什么能保持高增长且盈利的”。 为什么在获客成本高昂、普遍亏损的在线教育领域中，跟谁学转型1年就能“逆行业”率先实现盈利？为何跟谁学能有超低的获客成本？为何其业绩能保持3倍以上的超高速增长？至今仍有不少未解之谜。 4家机构9次做空 今年 2 月以来连续三个多月，灰熊、香橼、天蝎、浑水4家做空机构轮番上阵，9次做空跟谁学，创下中概股史上被做空的次数最多的纪录。 先是小有名

昨晚一纸通告，瑞幸股价盘前1.5折大优惠，盘中收于2.5折。大概意思是说瑞幸19年后面三个季度营收造假22亿，要知道二三季度营收一共才25亿。原以为瑞幸是猪肉掺水，没想到竟然是水里放了块肉。其实瑞幸暴雷是意料之中的事，只是剧本跟我想的不太一样。那么在事前是否有办法防止踩雷瑞幸这样的公司呢？其实雷的标志很明显。作为散户首先要把自己的定位成弱势群体，先假定自己在获取信息、调查了解、信息解读方面处于劣势，所以投资企业我们要依靠赔率与常识。而且我们要逆向思考，用证伪的方式来考察相关公司。证伪就是寻找那些与假设常识相矛盾的信息。我们可以从管理层诚实度、商业模式可行性、估值合理度三方面来进行证伪。与坏人打交道，做成一笔好生意，这样的事我从来没见到过。 ——巴菲特一： 管理层及董事会是否诚实守信当神州租车铁三角集体现身瑞幸咖啡，再看一下神州租车的股价走势图，请问投资瑞幸的散户们慌不慌 。当然企业有成败，股价走势并不能说明管理团队诚信有问题。但可以百度一下他们之前在神州的骚操作。陆正耀于2007年创立神州租车并于2014年在香港交易所上市。2015年5月，在路正耀开始套现之前，公司股价从IPO时的8.5港元飙升至20.0港元。从2015年6月到2016年3月，陆正耀和其他准备上市的投资者在短短9个月的时间里抛售了神州租车42%的股票，套现16亿美元。其中2015年神州租车上市当年调整后净利润+59%。自2016年第二季度内部套现后，其财务业绩开始下滑：2016年调整后净利润下降了8%，2017年又下降了25%。陆正耀及其伙伴完美的割了一把港股韭菜，这次换到美股。对于这种有前科之鉴的管理层及董事会，最好的做法就是远离。应该没人愿意把钱交到一个骗子团伙手上。如果一些事情注定不能长久，那么终将覆灭。二：公司的商业模式是否成立首先给瑞幸定位，它是一家餐饮企业。所以其商业模式具有