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昨晚一纸通告，瑞幸股价盘前1.5折大优惠，盘中收于2.5折。

大概意思是说瑞幸19年后面三个季度营收造假22亿，要知道二三季度营收一共才25亿。原以为瑞幸是猪肉掺水，没想到竟然是水里放了块肉。

其实瑞幸暴雷是意料之中的事，只是剧本跟我想的不太一样。

那么在事前是否有办法防止踩雷瑞幸这样的公司呢？其实雷的标志很明显。

作为散户首先要把自己的定位成弱势群体，先假定自己在获取信息、调查了解、信息解读方面处于劣势，所以投资企业我们要依靠赔率与常识。

而且我们要逆向思考，用证伪的方式来考察相关公司。证伪就是寻找那些与假设常识相矛盾的信息。

我们可以从管理层诚实度、商业模式可行性、估值合理度三方面来进行证伪。

与坏人打交道，做成一笔好生意，这样的事我从来没见到过。 ——巴菲特

一： 管理层及董事会是否诚实守信

当神州租车铁三角集体现身瑞幸咖啡，再看一下神州租车的股价走势图，请问投资瑞幸的散户们慌不慌 。

当然企业有成败，股价走势并不能说明管理团队诚信有问题。但可以百度一下他们之前在神州的骚操作。

陆正耀于2007年创立神州租车并于2014年在香港交易所上市。2015年5月，在路正耀开始套现之前，公司股价从IPO时的8.5港元飙升至20.0港元。

从2015年6月到2016年3月，陆正耀和其他准备上市的投资者在短短9个月的时间里抛售了神州租车42%的股票，套现16亿美元。

其中2015年神州租车上市当年调整后净利润+59%。自2016年第二季度内部套现后，其财务业绩开始下滑：2016年调整后净利润下降了8%，2017年又下降了25%。

陆正耀及其伙伴完美的割了一把港股韭菜，这次换到美股。

对于这种有前科之鉴的管理层及董事会，最好的做法就是远离。应该没人愿意把钱交到一个骗子团伙手上。

如果一些事情注定不能长久，那么终将覆灭。

二：公司的商业模式是否成立

首先给瑞幸定位，它是一家餐饮企业。所以其商业模式具有重资产行业特征，与轻资产的互联网企业有着本质的区别。

其次它烧钱买来的流量人群基本没有更高的支付意愿，其本身又缺少能黏住客户的的服务和产品。

瑞幸现在是用便利店的价格卖星巴克的产品；靠补贴与新奇吸引客户，如果不补贴和新奇劲过去后，客户流失是大概率事件。

所以瑞幸的商业模式是一个死循环，产品没有定价能力，成本又居高不下；所以持续从市场上搞钱，药不能停。

验证上述想法最好的的是用财报数据来分析，但管理团队诚信有问题的公司财报基本也无可信度。

基于希望进行投资并非好策略。

三：估值是否合理

通常我们估值会用相对估值或绝对估值，其实最简单的方法是逆向思考，用常识判断。

如果我告诉你可以出2000万RMB可以加盟瑞幸咖啡一家门店，你大概率会以为我疯了。但这就是瑞幸之前在资本市场上的估值表现。

当瑞幸之前市值达到120亿美金的时候，相当于4000家门店平均每家店价值2200万RMB。当然这是很粗略的基于现实情况的算法，不包含无人零售、小鹿茶等能让梦想窒息的部分。

格雷曾说过：“证券分析的目的不是要分析一只股票内在价值到底是多少，而是要分析内在价值是否足够。就像你不需要知道一位男士确切的体重，你也能看出他是不是太胖了。”

很显然之前瑞幸是胖的一目了然。

所以基于以上三点中任何一点，都可以将瑞幸排除在股票购物清单之外，根本不需要进入财务分析环节也能知道其雷声阵阵。

在资本市场，我们要学会疑罪从有：管理层不可信、商业模式存疑、估值离谱的上市公司都要远离。即使错杀、冤枉一些公司也没有关系，上市公司不需要我们来主持公道，因为在资本市场散户就是最大的弱者，我们要学会在无限多坑的资本市场保护好有限的本金。

$瑞幸咖啡(LK)$$星巴克(SBUX)$$神州租车(00699)$