$拼多多(PDD)$ 观点:虽然管理层明说了未来几年不会分红回购,但我相信以后会的,我是愿意等几年。回报股东这一条现在无法证实,但是我们可以通过过去发生的一些蛛丝马迹去推论。事实 1:拼多多上市的定价是19美元,超额认购之后投行建议提高到22美元,但是黄峥没有同意。黄峥是这么说的:“投资人在下单的时候,肯定不希望提价,来日方长,有钱大家赚,现在要把每一份利都吃光,也不太符合我们的价值观。”观点:黄峥是把一部分利益留给了二级市场的。事实2:拼多多的突然出现让大家惊呼这个团队好像从哪里一夜冒出来,但是黄峥在采访中说,在拼多多没有起来之前,他们这个团队在一起差不多有10年了。拼多多创立至今,根据我的跟踪只引进了一位农业科学家高管,其它都是原班人马,也鲜有人离职。观点:这个团队是非常优秀和稳定的,说明两点,一是黄峥的画饼能力(野心、战略)很强,大家愿意追随,二是黄峥对利益分配做得很好,大家不至于委屈离开。事实3:黄峥在上次市值巅峰荣升首富之时,出让了一部分自己的股权。观点:黄峥对当首富没有兴趣,不追求这个名,对巨额的利益相当慷慨,利益分配依然做得很好,不唯利是图。事实4:黄峥在市值巅峰急流勇退,辞任董事长,放弃超级投票权。观点:对名利不贪恋,哪怕是虚荣心都几乎没有。如果他有虚荣心,想让大家觉得拼多多就是黄峥做出来的,我就是牛逼。他不可能放弃董事长和超级投票权。他辞职后很少接受采访,更没有到处演讲。事实5:黄峥自己在采访中讲过,受到段永平的影响最大,创业也是为了挑战自己。黄峥见过巴菲特,并在公众号中坦言读过巴菲特致股东信。观点:黄峥不可能不明白回购和分红意味着什么,更不可能不理解对账上现金的配置决策,黄峥和拼多多管理层决定暂不回报股东,可能的原因是,他们