前言：债券市场与股票市场是两个主流市场，若你了解如何交易股票，一定了解大概的债券市场操作思路。本篇介绍一些笔者对于当前金融市场（大通胀）的理解以及债券市场的布局方法（包括ETF、国债期货、国债收益率期货、期权），以及近期布局债券市场思路。笔者研究了1970s大通胀时期，发现与我们当前的情况有点类似，希望提供读者一些参考。正文：图1.美国10年期国债收益率1.先谈通胀：图1是美国10年国债收益率走势，可以发现近30年，曲线一直运行在年线下降趋势阻力线以下，近期走势已经突破了趋势阻力线，且强势上涨，应该很多读者和笔者一样会觉得本次的加息周期会和近几次的加息周期不同。实际情况翻看历史没错。本次的加息基于前期空前的QE水平，同时CPI已经达到1970年代大通胀时期，可以看一下图2。大家惊人地发现上一次大通胀时期，通胀持续了接近10年。其实观察金融史，当时的高通胀持续时间与美联储的加息不果断有关系，稍有就业放缓就降低加息节奏，导致通胀无法根治，经济与通胀都很差，直到70年底末上台的美联储主席大刀阔斧，放弃就业，以通胀为目标，疯狂加息才将通胀抑制下来，期间最高联邦基础利率达到了惊人的接近20%。大家从图1看到的十年国债收益率曲线在那段时间出现了非常大的行情。图2 1970s 通胀率与失业率（本图引自互联网）2.股市观察：再来看一下1970s的股市，如图3，当时的十年标普500指数竟然震荡了接近10年。这种行情下可以轻易磨损掉长线杠杆多头。所以，这是为什么笔者想提醒，当前行情下，长期持有杠杆基金的风险，例如 ProShares纳斯达克指数三倍做多ETF(TQQQ.US),Direxion 每日三倍做多半导体ETF(SOXL.US)，毕竟大家的钱基本都是辛苦钱，万一因为美国大通胀引起的长线时间震荡而损失就不大值得了。这样的行情能理解，当通胀高企时，就开始侵蚀企业利润。我们得多个心眼，就像中

前言:凭借运气赚的钱，迟早要凭借实力亏掉。那么，真正的实力是什么的? 答案:认清自己的实力。那么关于投资杠杆，常见的期权策略应用是leaps策略。正文：今天为大家介绍一个简单的中阶策略:选择最稳的标的并且long  option。例如long call spy。SPY是追踪标准普尔500的etf，代表美股市场的综合表现。大家可以发现近30年来大盘在2000年科技股泡沫破裂，2008金融危机，还有正在经历的2022年大通胀出现过大跌外。其余年份温和上升。下图是SPY超长期 long call的情况，发现历史表现非常优异，我们值得在合适的时机入手。2020年SPY leap call大家可能好奇，long 长期option为什么是中阶期权策略。因为，收益巨大且有以下难点:1.长期稳定增长标的的选择2.系统性金融风险3.期权市场诱惑太大，你暴富的速度与暴负的速度一样快。4.利率水平变化（经济周期）稍有不慎可能导致权利金亏光。切记尽量避开虚值期权，切记没有好的估值不要入手。回到2022年，我们可以发现在市场上出现了类似单边行情，这时候不是发生在股市，而是在大宗商品与债券市场。要识别这些机会需要深入的宏观理解与研究。市场总是有很多机会，我们需要时刻做好准备，在一堆人在抱怨股市行情不好的时候，其他市场可能正经历着巨大的单边行情。2022年USO leap call2022年TLT leap put总结:leaps中阶期权策略，就是以时间换空间的策略。试图打造一个期权leaps策略组合，以小博大，以获得成功。更多期权玩法，请至专栏查阅。未来将有leaps策略的高阶解读。$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$$美国原

前言：VIX称为恐慌指数，其实真正的含义是标普500波动率指数。反应的是市场对于未来的波动率预期。我们都知道波动率总是周期波动（图1），这时就会存在一些交易机会。图1.VIX指数长周期走势图正文：VIX是市场的领先指标，预测未来的市场波动情况，表明了市场的不确定性。其计算规则是基于S&P500期权，所以又称标普500波动率指数。观察历史VIX走势（图2）大家可以清楚看出，2020年前，VIX的运动区间在10-20。2020年后，由于疫情因素，整体运动区间上浮。可以发现，大致的运动范围为20-30。只要跨界，则就有回归均值的高概率可能。配合一些事件因素，成功率会高比较多。图2.VIX指数周期性运动知道了大概的交易方向，我们要怎么操作呢？笔者给大家大致指引一下，由于VIX是指数不能交易，我们只能交易VIX期货，期权或者ETF。在交易前先了解一下风险：VIX的上涨理论上是可以非常高的，2020年疫情极度恐慌下VIX曾经超过80，且是在极短时间内完成。另外VIX波动性很大，存在暴涨暴跌的可能，也存在长时间维持低谷的可能。接下来正式了解一下如何开启VIX交易之旅。首先介绍工具：（1）ETF/ETN: 1. $短期VIX期货ETN(VXX)$单倍ETN2. $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ 1.5倍ETF，该ETF期权流动性相对较好。3. $2X LONG VIX FUTURES ETF(UVIX.US) 2倍ETF，波动更大，杠杆损耗更大。（2）期货：1. $VIX指数主连(2206)(VXmain.US)2.

期权再复杂的策略也可以拆成简单的策略，而对于大多数交易者简单买卖就够了。以下为大家介绍一些最常用的策略，以及什么时候采用他们。时机有时候比策略本身更加重要，大多数学院派不愿意透露。1.covered call:看不涨股票股价重新到达历史高位/阻力位，此时卖出call(short call)，作为减仓个股考虑。股票冲击关键阻力位，此时卖出call，作为保护盈利考虑。万一冲击失败，我们还能有所收获。股票上涨途中股票想卖出了，通过卖出call，将股票以"高价"转给你的对手方。2.long call:看涨股票股价上升趋势趋势初期，拿出部分盈利，追买入call，不确定高点的情况买深度实值期期权，确定性强的，买入稍高位的虚值期权，由于其杠杆倍数高，就是一个利器，当然亏光的风险也高（新手慎用）。一旦趋势行情连续，则期权为我们放大盈利。@ long deep call这是比较建议做的操作，因为deep call虽然贵，但是成功率高，只用做对方向就可以，一般选择deta0.7以上比较合适。（ITM比OTM的成功率高。）OTM虽然便宜，杠杆高，但是也更加容易失败，因此操作难度也更大。ITM:价内期权OTM:价外期权3.long put:看跌此为下跌趋势才做的操作即买put。作为趋势交易者，我不建议大家买put来保护我们的头寸，反而可以做的是可以通过不持有正股的情况下买put来投机。实现风险有限的做空。不过做空对于交易者的专业性要求比较高，除非达到期权高阶交易者，在期权市场磨练3年以上，才能着手操作投机。4.short put:看不跌若想逆向交易或者震荡建仓，则要交易对的对象。大盘股，甚至是大盘的估值比较好研判，因为盈利稳定，即使你操作错了容错性也更强，最差情况就是被套一段时间。风险控制:1.切记尽量不要在垃圾股票上short option，你看看 $游戏驿站(GME.US)$ 就知道，突然的暴

$30年美债2206(ZB2206)$  谈谈对于长期国债收益率的看法，债券市场常见经济萧条开始，长期国债收益率就见顶，在一般市场下这个逻辑没有错。（衰退信号终止加息周期）只是现在大通胀还没有被压制的苗头。fed只能不断加息抑制通胀。参考1970s的国债收益率的表现，说明国债收益率可以脱离经济预期主要与fed的基准利率有关。当前债券市场紧接着还有6/1开始的QT缩表，所以个人对于长期国债收益率的短期跌幅是保守的。

我在老虎证券上开了这么多期权组合，真赞[开心] 

$UVXY 20220819 15.0 CALL$一点都不恐慌，对手盘赶紧来爆我吧[得意] 

$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$一点都不恐慌[惊讶] 

$西方石油(OXY)$巴菲特还是厉害，对于局势的判断很精准，大部分都是盈利的交易

$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$下周回到15刀 ok？

$10年美债2206(ZN2206)$  10年国债收益率的走势与 2022/2 很像，当时也是股市跳水避险情绪驱动的债券买入，股市恐慌情绪也是逆天。需要注意6/1正式缩表。

$Faraday Future(FFIE)$新乐视[微笑] 

$BPT信托(BPT)$很牛🐮

$2x Long VIX Futures ETF(UVIX)$新品恐慌指数ETF

$SP500指数主连 2206(ESmain)$  年底大家看到多少点？

基础交易准则：高位不做多，低位不做空，有多少人能够守得住，内心贪婪，中庸最难。

本周连续经济数据表明美国总体经济远比想象的强，零售业衰退信号被掩盖了，市场近几日重回通胀交易。

$标普500ETF(SPY)$$纳指ETF(QQQ)$我在老虎也搞了一个账号，以后一起玩。