今天重点要谈的是新能源汽车翘楚之一的蔚来汽车$NIO Inc. USD OV.SG 。因为蔚来正式登陆新交所，也是首家在美国、香港及新加坡三地同时上市的新能源汽车，可喜可贺。言归正传，蔚来尚处于亏损阶段，在传统投资角度而言，这家公司并不值得投资，不过，市场风气已经有所转变，只要公司所经营的业务可改变人们的生活方式，那么就不能以传统的眼光来估值了。这里就谈谈业务，蔚来是少数拥有自动驾驶的的中企，这有赖于该公司在中美两地的研发团队。基于本人在马来西亚无法亲身体验蔚来汽车的体验感，因此，只能参考汽车测评的自媒体作为依据。浏览数个视频就多条评语，不少人对蔚来汽车都有相当好的评价，希望蔚来汽车日后可在本人所在地开展业务。根据蔚来发布的文件，截至2月28日为止，蔚来手上的现金（或等同现金的资产）总数 达803.674亿元（人民币），而2021年全年的亏损额约17亿美元（约115亿人民币），这边可以看出蔚来仍有雄厚的财务可支撑业务。Investopedia将蔚来汽车列为三大最有价值的电动车股项，与此同时华尔街16位分析师,其中14位给予买进评级，2位守住，最高目标价位87美元，最低目标价是28.3美元。以上内容，非买卖建议，仅供参考交流用途Credit: 言月

Credit to: https://newacademyoffinance.com/undervalued-stocks-in-singapore/基于市场共识而被低估的新加坡股票2021 年，新加坡股市相对区域股市表现优异。截至 2021 年 5 月 3 日，跟踪新加坡 30 强上市公司的新加坡海峡时报指数年初迄今上涨约 13%，成为全球表现最佳的股指之一。本文根据当前股价和市场共识，识别了可能遭到低估的 5 只新加坡股票（大盘）。传统的 “价值” 选股标准旨在识别符合低市盈率、低市净率、高股息收益率、低净债务股本比等特定 “价值” 指标的股票，而笔者的选择标准与之不同。笔者依据的是当前股价与市场为股票设定的中位目标价格之差。这些股票基本属于可以放心长期持有的大盘股。请注意，对于预期持有期过短的投资人，这些 “被低估” 的新加坡股票可能并非合适的候选投资组合。这一清单的选择标准如下： 市值 > 50 亿新元 分析师覆盖数量 > 5 人 市场中位目标价格与当前股价的差距 > 12% 但是，如果您计划长期（> 1 年）持有，可考虑现在买入以下 5 只潜在被低估的新加坡股票。清单中的股票按最小价差（低估程度最小）到最大价差（低估程度最大）排列被低估的新加坡股票 #5：新加坡电信$新电信(Z74.SI)$ 通常称为 SingTel，曾是新加坡交易所市值最高的公司。公司当前市值 330 亿新元。该股票的市场中位目标价格为 2.85 新元，当前股价为 2.50 新元，上行潜力为 14%；依据我们的标准，在被低估的新加

FOOD EMPIRE | COFFEE BRANDS YOU MAY NOT HAVE HEARD OFMacCoffee, KLASSNO, CafePHO, CafeRite, MacTea - These are the coffee brands sold by Food Empire $富旺朝(F03.SI)$ . Besides that, they also have snacks like Kracks, and frozen finger food like Orien Bites.We may not have heard about these brands but they are sold internationally to over 50 countries.Since its public listing in 2000, Food Empire has won numerous accolades and awards including being recognised as one of the “Most Valuable Singapore Brands” by IE Singapore (now known as Enterprise Singapore), while MacCoffee has been ranked as one of “The Strongest Singapore Brands”. Forbes Magazine has twice named Food Empire as one of the “Best under a Billion” companies in Asia a

疫情之下，其中一个最大的改变就是将居家办公模式趋势推前，在这种趋势下，相信很多人都会认为写字楼的需求将会不比从前，因此写字楼类 Reit 多少会受到影响。但本期的主角，就是以写字楼 Reit—— $新达产业信托(T82U.SI)$ 为何会在行情欠佳时，选择研究写字楼 reit 呢？主要是新加坡大华资产管理公司（“大华资产管理”）推出了 iEdge-UOB Apac Yield Focus Green REIT 指数（绿色能源表现），榜单之一就是新达产业信托，这引起了笔者好奇心。背景2004 年 12 月，新达产业信托在新交所上市，也是老牌公司之一。逾 8 成的资产收入来自写字楼。资产分别新加坡（76%）、澳大利亚（17.1%）及英国（6.9%）三地。写字楼出租空间为 420 万平方公尺、零售面积为 100 万平方公尺余下 30 万空间为社区空间。出租空间新加坡及澳洲出租率达 90%，算是相当安全水平。优缺点居家办公确实会对办公楼需求造成一定的冲击，但人不可能会长期居家办公，总是需要回到写字楼，而且在新常态下的社交要求，办公空间也有一定方面的需求，所以写字楼不至于凋零。其次，新加坡作为东西方交流中心枢纽，凭着长期建立的有利于企业的经商和监管环境，成为跨国企业设立区域总部最具吸引力的城市，共有 4200 家企业区域总部。不少中企巨擘如字节跳动、蚂蚁金服、都在当地设立业务，相信未来仍会吸引更多企业落脚，因此当地写字空间可被消化。财务数据方面新达过往都有不断收购资产的记录，撇开 2020 年疫情冲击，派息方面算是稳定表现。大股东大股东为香港富豪李嘉诚旗下的 ARA 资产管理，该资产管理价值高达 950 亿美元，横跨 28 个国家。点评对于写字楼

2021年 11月 3日交易时间前，$大华银行(U11.SI)$ (UOB)（新交所代码：U11）发布了截至 2021年 9月 30日 2021财年 3季度的业务更新。这家新加坡银行已变更为每半年报告一次完整的财务报表，因此其仅报告了当前季度的一些主要统计数据。在这篇文章中，我将重点介绍其中的一些数据（每当审查银行季度业绩时，我都会亲自查看这些数据）——并向您揭示一些主要财务业绩数据、该银行报告的主要财务比率，以及我对该银行最新业绩和未来前景的观点：主要财务业绩数据（2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度，2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月）在本节中将向您揭示大华银行主要财务业绩数据的季度环比和年度同比数据：2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度： 从季度环比来看，大华银行报告的一系列业绩相当不错——总收入增长 8.5%，这得益于其净利息收入的改善（贷款出现良性增长，以及净息差从 2020财年 3季度的 1.53%增至当前季度的 1.55%，同比提高了 2个基点）以及净收费和佣金收入的改善（贷款相关收费、财富和基金管理以及信用卡收费强劲增长），抵消因素是其他非利息收入出现小幅下降（主要因投资收益下降）。在总收入取得增长的同时，信贷和其他损失准备金环比下降 65.8%（从 2020财年 3季度的 4.77亿新元降至 2021财年 3季度的 1.63亿新元），这使得大华银行的净利润飙升 56.6%至 10.46亿新元。2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月： 根据大华银行本财年前 9个月的表现，从同比来看，业绩基本得到全面改善——唯一的轻微负面因素是其他非利息收入同比下降 11.5%。主要财务比

Credit: https://newacademyoffinance.com/singapore-blue-chip-stocks-to-watch-may-2021/分析师大幅上调/下调的新加坡蓝筹股我们能信任分析师的报告吗？多年来，我们偶尔会看到分析师在几周内反复买入和卖出。投资是非常主观的，所以投资视角差异可以理解。但是，在投资者争辩投资背后可能有不可告人的动机时，这种差异会引起特定矛盾。举个例子，2021 年 3 月，由于投资者担心利率升高，市场遭到冲击。我记得摩根大通分析师对新加坡房托 (S-REIT) 和工业房地产投资信托基金 (REIT) 均给出 “低配” 意见。此举加剧了投资者的恐惧，导致 REIT 遭到进一步抛售。但是，一些投资者将其视为 “逢低买入” 的机会，因此第二周，Mapletree Industrial（$丰树工业信托(ME8U.SI)$ ）等股票迅速反弹 7%。分析师报告提供有用的信息来源，但投资者不应仅依赖这些报告来作出投资决策！本系列文章将着眼分析在 5 月被分析师上调和下调的三只新加坡蓝筹股。是否存在投资这些 “宝藏股票” 的早期机会？我会汇总相关经纪机构上调或下调这些股票的背后依据，同时分享我的 “5 分钱” 观点。5 月值得关注的新加坡蓝筹股针对 5 月，我们选择分析这几只股票——Mapletree Industrial（新加坡代码：ME8U）、新加坡航空（$新加坡航空公司(C6L.SI)$ ），以及星展

Credit:https://newacademyoffinance.com/singapore-blue-chip-stocks-to-watch-may-2021/值得关注的新加坡蓝筹股 #2：Mapletree Industrial（新交所代码：ME8U）Mapletree Industrial 简介Mapletree Industrial $丰树工业信托(ME8U.SI)$  是一家大盘新加坡房托公司，也是新加坡上市的第三大 REIT。Mapletree Industrial 由淡马锡的全资子公司 Mapletree Investments 支持，资产管理规模为 68 亿新元，横跨 6 个细分领域的 115 项不动产。尽管有新冠疫情，该公司依然表现出色。几周前，公司谋求为收购数据中心募集 8 亿新元。以下是该公司的总结：财务表现 疫情期间表现不俗，主要贡献因素为所收购的数据中心 同比增长：可分配收入增长 11.3% 每单位股息增长 2.5% 由于 20/21 财年 1,270 万新元的租金救济，业绩稍有下滑 投资组合表现 截至 20/21 财年第 4 季度，平均投资组合占用率从上个季度的 93.1% 增加到 93.7% 投资组合加权平均剩余租期 (WALE) 为 4 年，处于健康水平 租户集中度低，最大租户仅贡献总租金收入的 7.3% 债务股本比率为 40.3%，股票融资后肯定会下降。 收购 2021 年 5 月，公司宣布以 13.2 亿美元收购美国的多个数据中心

疫情之下，哪一种商用房地产是最大输家呢？当然是酒店业，因为各国采取锁国政策，商务、出游无法进行，旅游业备受打击，酒店也进入前所未有的低靡期。所幸疫苗面世，全球主要经济体的接种率也相当高。市场预料将会迎来报复性旅游，本期主角就是主打旅游业资产的 —— $Ascott Trust(HMN.SI)$ 2006 年，Ascott 在新交所上市，至今在全球 15 个国家，39 个城市拥有 89 项资产，房间数量约 1.7 万。包括英国、美国、日本、韩国、澳洲等地，大部分的国家每年都会迎来庞大的国际旅。所以在这一波疫情中，伤害自然是造成非常大的伤害。但随着疫苗接种率高企，部分国家采取病毒共存策略，因此旅游业有望重新迎来复苏局面。Ascott 主要的 8 个市场，除了越南外，大部分国家的接种率相当高，有者开放国界，有者则开放部分区域。Ascott 数据显示，营业额已经开始回扬，按季增加 8%、按年起 49%，整体入住率为 50%。疫情期间，Ascott 也在进行资产提升工作，这也符合酒店业做法，旅游业非高峰期期间，需要进行提升，待正常化时，才能获得更好的收费。另外，从各大主要市场，大部分市场已经有回暖的走势，最不济也是平坦，相信最差劲的时期已经过去了。股息从公司业绩表现来看，2016 至 2019 年，股息都处于成长阶段，只有 2020 年业绩下滑，当然是也是预期之中。2021 年市场经济虽有好转，但要重回 2019 年表现，估计还需要一段时间。展望未来酒店的客户多半以旅客为主，而旅客出游住在酒店并不会太长期，而且在这个疫情下，旅行市场已经开始有所改变，因此，Ascott 也开始有所改变，收购一些长期性资产，如学生宿舍，透过这样的方式转化风险。随着疫苗接

谈股天地：新加坡 Reit 篇章（4）：丰树系列（四之四）丰树商业信托公司背景丰树集团（Mapletree）是新加坡主权基金淡马锡（Temasek）旗下的房地产公司，而在丰树集团旗下共有 4 支 Reit，接下来每周将会逐一介绍每一支 Reit 的特点。本期是丰树集团最后一期，这支 Reit 的资产数量是四家 Reit 中最少的一家——$丰树商业信托(N2IU.SI)$ 。2011 年上市的丰树商业信托，以商场及办公楼资产为主，而且所有资产都是集中在新加坡。数量虽少，但市值排名确实第 5 大，占新加坡 Reit 6.5% 市值，这点来看，不容小觑。资产分别为 Vivocity、Mapletree Business City (“MBC”)、Mtower、Mapletree Anson、Bank of America Merrill Lynch HarbourFront (“MLHF”)。 VivoCity, 新加坡最大的商场。 MBC，A 级办公楼及商业区 Mtower。40 层楼的办公楼及三层楼商业中心。 Mapletree Anson，位于新加坡 CBD 区，19 层办公楼 MLHF 高级办公楼位于 HarbourFront Precinct 区（距离圣淘沙 3 公里） 租客该公司最大租户为谷歌亚太区公司、美林证券、汇丰等金融机构，另外 NTUC Fairprice（新加坡政府旗下企业）也是租户，这些租户提供了相对稳定的租金，且接近 3 成的收入，这也意味租金收入相对稳定。股息上市以来，股息每年都处于成长，每年成长达 5.9%，虽然疫情一度影响，导致股息下滑，但现在股息已经重回成长趋势。每年派出的盈利也是 1 年比

Credit to: https://newacademyoffinance.com/undervalued-singapore-dividend-stocks/被低估的新加坡小盘股息股票#3：CSE环球当前股息收益率：5.2%当前市值：2.71亿新元股息支付率：43%净债务股本比：0.42市盈率倍数：8.4倍业务和财务前景$CSE 环球(544.SI)$ 是一家领先的系统集成商，业务涉及石油和天然气、石油化工、公用事业、公共基础设施、环境和医疗保健行业。鉴于过去 10年油价大跌，CSE环球股价遭遇重挫不足为奇。2011年股价达到 1.40新元的巅峰，此后一直呈现下降趋势。当前，该股票力图冲破 0.60新元的长期关键阻力位。资料来源：Company根据上图（采用 2020年公司财务数据），公司的大部分收入与石油和天然气行业挂钩，可以作为参与油价上涨的候选。过去 5年，尽管石油和天然气行业存在波动，但公司依然实现了收入和利润的增长。因此，公司能够在此期间维持新元 2.75分/股的股息支付。假定公司能够在 2021年维持同等的每股股息支付，则相当于当前股价 5.2%的收益率。星展银行认为，公司能够在 2021年继续实现利润增长，从 2020年的 2,800万新元增至 3,250万新元。资料来源：星展银行根据 2021年 3,250万新元的预测收益，该股票目前的远期市盈率为 8.4倍，处于相对舒适的水平，依然低于 5年平均历史远期市盈率（9.9倍）。我认为 CSE环球是有可能维持股息支付的少数小盘股之一，也是投资人应当予以关注、从而借助油价上涨获利的公司。被低估的新加坡股息股票 #4：布米达马农业当前股息收益率：5%当前市值：8.24亿新元股息支

绩优新加坡蓝筹股近来，新加坡海峡时报指数 (STI)是表现最佳的指数之一，目前接近 3,183点的历史最高值。按年初迄今计算，STI是本区域业绩最优的股指，与台湾指数并列第一。由于我们本地市场在过去十年一直较为落后，这个结果可能有些令人出乎意料。近来表现优异的主要原因可能是 STI将银行作为其主要成分股，且长期美债收益率的近期上涨对银行股利好。此外，纳斯达克、恒生和深圳证券交易所成份股价指数等更多由科技股构成的指数在 2021年迄今表现相对糟糕。那么，在 2021年第 1季度表现最优的新加坡蓝筹股有哪些？他们能否在今年其余时间持续领跑？我们将在此详细介绍 2021年第 1季度 10大绩优新加坡蓝筹股。股票筛选标准为市值超过 50亿新元（业绩考察期：2021年 1月 1日 - 2021年 3月 30日）十大绩优新加坡蓝筹股第 10名：星展集团$星展集团控股(D05.SI)$排名第 10，年初迄今股价上涨 13.6%。星展集团目前是新加坡市值排名第一的公司。根据 Capital IQ的估算，在市场平均预估基础上，未来几年星展集团的每股收益很有可能上涨。资料来源：Capital IQ市场普遍对星展集团持乐观态度，一致给出跑赢评级，目标价格区间为 24至 33新元。利率上涨往往有利于银行，星展集团目前受惠于对利率上涨的乐观情绪，因为这能够让银行收取更高的贷款利率。市场虽然对新加坡经济实力仍有担忧，但当前的市场共识为 2021年经济活动强势反弹，2020年的经济衰退已成为过去式。近期一项MAS调查显示新加坡 2021年经济增速可达到 5.8%。新加坡经济的一个特有风险是企业的偿付能力问题。多项研究表明，随着经济开始从危机中恢复，偿付能力问题往往更多、更加严重，新冠疫情后

公司背景 丰树集团（Mapletree）是新加坡主权基金淡马锡（Termasek）旗下的房地产公司，而在丰树集团旗下共有 4 支 Reit，接下来每周将会逐一介绍每一支 Reit 的特点。 进入全球化时代，运送货物分为 3 种，空运最迅速，但价格昂贵；陆运覆盖网最大，主要是承担最后一里路的重担，属于区域覆盖性服务，运输量有限；海运则运输速度虽慢，但运输量最大，有助于降低运输成本。三种类型的物流属于相辅相成，缺一不可，因此今天谈及的 Reit 就是以物流资产为主的$丰树物流信托(M44U.SI)$ 丰树物流信托 Mapletree Logistics Trust。 亚洲第一家 Reit 诞生于 2001 年，丰树物流在 2005 年上市，属于较早期的挂牌上市的 Reit，在当时而言，属于较为领先的概念，是亚洲第一个侧重物流资产。 资产分布新加坡、香港、日本、中国大陆、澳洲、韩国、马来西亚及越南。旗下资产数量超过 150 项以上，至今仍在不断发展收购中。 物流资产特点需要庞大的空间，除了给予货物需要大量的储藏空间外，交通工具也需要空间停放。通常这类资产地点不容易亲自考察，因为资产地点多半在城郊区一带，需要大量接收来自港口（机场）的货物，然后再分批发送至不同的城市。 丰树物流，目前租户超过 700 名租户，10 大租户占了 25.7% 的营业额，来自各国群体，当作大腕包括京东及菜鸟物流，由此可以判断，丰树物流的租户也是相当有素质。 股息 过往 5 年，该公司股息稳步走高，每年成长率约 3% 左右，成长幅度不明显，但也是属于不错的表现。股息率方面，虽然只有 4%，并不算太高。 前景发展 收购资产是 Reit 驱动成长

2021年 8月 10日，$凯德集团(C31.SI)$ 召开特别股东大会。会上，凯德集团战略重组和计划决议获得股东批准。该项批准将启动凯德集团 (CL)的私有化以及凯德投资公司 (CLI)的全新上市。 相关人士在私人媒体吹风会和特别股东大会上分享了对 CLI业务的见解。股东和投资者可对新重组 CLI的未来发展抱有哪些期待？以下是我得出的八点启示。1.CLI的新业务模式包括服务费收入相关业务和房地产投资。服务费收入相关业务（标示为蓝色）包括基金管理和住宿管理，在这两个领域，CLI通过管理第三方资本收取服务费。就房地产投资（标示为绿色）而言，CLI通过其在房地产投资信托基金 (REIT)和私募基金中持有的股份获得经常性收入。资料来源：凯德集团首席执行官李志勤表示，CLI将更重视服务费相关收入的持续增加，同时，房地产投资将成为潜在资产储备，可以经过转换和货币化，形成基金管理规模 (FUM)，从而促进服务费收入业务增长。2.CLI通过在上市 REIT和商业信托中持有的股份获得派息收入，通过非上市基金获得扩展至新行业和新地区的机遇。目前，CLI已规划在未来 3-4年将价值约 101亿新元的储备资产货币化。3.首席财务官林卓斌解释称，基金管理和住宿管理均归入服务费收入相关业务，因为这两种业务模式本质上都是收取资产管理费。在基金管理方面，CLI将其 20-30%的资本投入 REIT和基金，并管理来自其他方的资本。在住宿业务方面，CLI获聘经营第三方酒店业务和服务公寓等长租资产业务。但是，由于各项业务的经营性质不同，相应的服务费相关收益 (FRE)和关键绩效指标的增长也有所不同。就基金管理而言，收取服务费、吸引投资者资本和扩大资产管理规模 (AUM)的能力

SHENGSIONG $昇菘(OV8.SI)$ : WHAT IS THE SECRET TO THEIR BUSINESS?One of the largest chain of supermarkets in Singapore is a 2.4 billion Singapore Dollars Company (as at 7 July 2021, share price was $1.57). Founded by the Lim brothers, Lim Hock Leng, Lim Hock Chee and Lim Hock Eng in 1985, the company was listed on the SGX in 2011 with an IPO price of $0.330.In a competitive and narrow margin market, what is the secret to their business success? The second generation of the Lim family is now in the succession plan and can they continue to build and expand their business further?Credit: https://www.youtube.com/watch?v=ciM4JIJ7sTA

疫情前夕，出门旅游并不是难事，相信不少人也到过中国，对笔者而言，在中国最有感情的城市，当属重庆，因为曾在重庆留学 2 年，经历一段长时间居留。在得知重庆也有 Reit 资产时，不免特别兴奋。本期主角就是在重庆拥有资产的——Sasseur REIT $砂之船房地产投资信托(CRPU.SI)$  背景砂之船房托，是亚洲首个、中国唯一以奥莱（OUTLET）作为底层资产的不动产投资信托项目。创立于 2008 年 8 月，在重庆两江诞生。2018 年 3 月，在新交所亮相。目前，资产分布 4 个地区，分别是重庆（2 项）、昆明、合肥。在网购大国的中国，商场营运模式似乎不大可行，但经历长时间的封锁，相信大家都不再这么认为了，因为，人是群体生活模式，始终需要接触人。奥莱商场的设计中结合艺术，一站式购物和独特生活体验方式，可 抵御网购的竞争。毕竟有些线下活动与体验，无法在线上获得，所以，这也是砂之船房托的竞争优势，护城河所在。疫情之下所有商场都是受害者，因此砂之船房托也推出了线上购物平台。在疫情受控下，砂之船房托商场也开始恢复营运，且取得不错表现。租户方面砂之船将迎来以下租户，这些租户也是知名品牌。吸引力法则下，自然也有优质租户。与此同时，VIP 客户也在增加不断，说明商场有足够的吸引力。股息股息为投资 Reit 的最大重点，砂之船房托在 2018 年上市，过往派息记录并不多，但以这 2 年数据而言，表现还不错，有所成长。点评这是少数一家纯中国资产的 Reit，虽然上市时间不长，但这家 Reit 多次获得不同奖项，相信有相当的实力。另外，砂之船拥有收购母公司其他资产的权力，所以这为未来成长提供了空间与动力。

Credit to: https://newacademyoffinance.com/undervalued-stocks-in-singapore/被低估的新加坡股票 #3：城市发展$城市发展(C09.SI)$ 是新加坡最大的房地产开发商之一，市值 72亿新元。公司当前股价 7.89新元，市场设定的中位目标价格为 9.12新元，有 15.6%的上行空间。自从凯德集团近期宣布重组计划，有意分拆房地产开发业务和基金管理业务，市场就出现了各种传言。此后，城市发展表示，仍有可能为加强对股东的价值立场而采用重组计划。资料来源：雅虎财经自宣布重组计划以来，凯德集团大幅跑赢城市发展，年初迄今前者股价上涨 13.4%，后者下跌 2.1%。历史上，这两只股票的变化趋于同步。市场可能认为城市发展将在凯德集团之后宣布重组计划，因此基本对城市发展持买入评级。重组事件将成为该股票的短期催化剂。在覆盖该股票的分析师中，辉立证券最看好该股票，将目标股价设定为 10.68美元；然而自 2020年 8月以来，辉立证券已不再覆盖该股票。DBS Research的近期分析将覆盖该股票，目标价格定为 10.50美元。尽管新冠疫情影响了城市发展的大部分业务领域，特别是酒店行业，但目前股价已消化了大部分下行风险。城市发展的市净率为 0.7倍，接近其 5年平均值的 -1.5个标准差，DBS认为该公司具备优势，可以利用新冠疫情后的复苏阶段，但股票估值过低，因此难以让人忽视。 DBS识别的关键风险仍旧在于政策悬而未决，政府可能引入其他冷却措施，削弱近期私人物业和组屋出现的价格上涨趋势。虽然房地产开发商股价可能下跌（如果引入政策收紧措施），但 DBS认为这可能是一种本能反应。因为

对于瞄准零售市场并且看上产托的投资者来说，$新加坡报业控股房地产投资信托(SK6U.SI)$  或许是你应该留意的一家公司；虽然这家公司的业绩并无过于亮眼的表现，并且股息率也比新加坡产托平均 6% ~ 7% 左右的均值来得低（新加坡报业地产 的股息率只有 3.966% 而已）；但从公司业绩逐步恢复的角度来看的话，或许 SK6U 还是有一些价值的存在，并且我们在最后的部分也会提及公司平均化（“Normalize”）后的股息率。新加坡报业地产 旗下共有 5 个产业，其中 3 个是属于新加坡的零售商场型的产业，剩余的 2 个产业则是坐落在澳洲的市场中，共合 2.7 Million Sq. Ft. 的净可出租面积（“NLA”）。其中 新加坡报业地产 值得留意的就是公司旗下的商场出租率，The Clementi Mall 和 The Rail Mall 两个商场的出租率都达到了 100.0%；综合公司整体平均出租率为 98.4%，这一点是非常不错的。若我们以 NLA 为计算点的话，那么公司产业加权平均出租期限（“WALE”）为 5.4 年，若是以毛租金收入（“GRI”）来计算的话则是 3.0 年；换句话说公司部分的资产的 NLA 应对 GRI 的权重更大，说白了的话就是在新加坡的 Paragon 商场带来的收入是最大的，因此投资者必须要留意（如果你在新加坡的话，相信可以直接接触到该商场的人流量）该商场的租约的续约表现。我们以 新加坡报业地产 整体产业组合的表现来看的话，在 FYE 2021、FYE 2022、FYE 2023、FYE 2024 和 FYE 2025 以上以 NLA 计算的租凭期限结束的占比分别