Credit:https://newacademyoffinance.com/singapore-blue-chip-stocks-to-watch-may-2021/
值得关注的新加坡蓝筹股 #2：Mapletree Industrial（新交所代码：ME8U）
Mapletree Industrial 简介
Mapletree Industrial $丰树工业信托(ME8U.SI)$ 是一家大盘新加坡房托公司，也是新加坡上市的第三大 REIT。Mapletree Industrial 由淡马锡的全资子公司 Mapletree Investments 支持，资产管理规模为 68 亿新元，横跨 6 个细分领域的 115 项不动产。尽管有新冠疫情，该公司依然表现出色。几周前，公司谋求为收购数据中心募集 8 亿新元。
以下是该公司的总结：
财务表现
- 疫情期间表现不俗，主要贡献因素为所收购的数据中心
- 同比增长：可分配收入增长 11.3%
- 每单位股息增长 2.5%
- 由于 20/21 财年 1,270 万新元的租金救济，业绩稍有下滑
投资组合表现
- 截至 20/21 财年第 4 季度，平均投资组合占用率从上个季度的 93.1% 增加到 93.7%
- 投资组合加权平均剩余租期 (WALE) 为 4 年，处于健康水平
- 租户集中度低，最大租户仅贡献总租金收入的 7.3%
- 债务股本比率为 40.3%，股票融资后肯定会下降。
收购
- 2021 年 5 月，公司宣布以 13.2 亿美元收购美国的多个数据中心。
- 这笔收购采用 60/40 的债务 - 股票结构，预计会对单位分配额 (DPU) 和资产净值 (NAV) 产生增量效应。DPU 和 NAV 预计会分别增加 3.3% 和 6%。
近期被分析师上调/下调
针对 5 月，有两份分析师报告讨论 Mapletree Industrial，且均给出 “买进” 结论。下一节将讨论分析师的主要依据。
分析师的主要依据和我的观点
增量性收购
与近期同行的定向募集不同，Mapletree Industrial 在这场融资中大获全胜，机构投资者实现 3.1 倍的超额认购率。这表明零售投资者的信心。
以下是这次收购的优势：
- 符合公司的目标，要让数据中心占投资组合的 2/3 份额
资料来源：公司
- 收购后加权平均租约期满 (WALE) 预计从 4 年延长到 4.6 年
资料来源：公司
- 最大 10 家租户的收入占比从 33.3% 下降到 30.6%
- 数据中心的复合年均增长率预计为 9.2%
- 按总可出租面积 (NLA) 计算，终生保有资产的比率从 55.9% 上涨到 65.8%
- 新数据中心的占用率为 87.8%，如果管理人能如期交付，则会有可观的增长空间。
经济活动长期放缓和利率提升
尽管这次收购能带来诸多好处，但投资组合的表现依然严重依赖经济活动。活动减速可能降低占用率和租赁利率。如几家本地零售商场所见，新冠病例数增加或者出现聚集疫情，都会导致对物业的深度清洁。这种不确定性可能削弱租户的信心，挫伤租金收益。
而且，但凡利率增长超过预期，就会增加债务成本，降低像 Mapletree Industrial 这种 REIT 的收益。美联储表示会有过渡性通胀，预计也会对国债收益率造成一些压力。
资料来源：雅虎财经
如果利率全面增加，可能会对 Mapletree Industrial 这种收益率已低于同行的优质 REIT 造成压力。
我是否会买入 Mapletree Industrial？
按照当前价格，投资 Mapletree Industrial 会提供 4.5% 到 4.6% 的股息收益率。而且，按照每股 2.82 新元价格，投资者要支付接近 1.7 倍的市净率，超过工业 REIT 1.36 倍的平均水平。如果投资者能接受这个估值，我认为 Mapletree Industrial 是当前价格的优良投资选择。我会在入手该股票之前，等待潜在抄底机会。
精彩评论