译者注:几天前,我们翻译了Dilantha的文章《大空头看错特斯拉》?该作者对特斯拉的竞争优势持乐观态度,而Rupert Hargreaves的态度则明显较为悲观。读者可自行判断两位作者的观点和数据。文中粗体为译者添加。投资中最具挑战性的部分是分析哪些公司会成为本行业的长期赢家。不幸的是,预测未来20年里,热门增长行业中取得成功的公司几乎是不可能的。2000年的科技股泡沫就是例子,通常只有少数长期股票能在最初的泡沫破灭中存活下来,而其余的股票将永远无法从炒作和崩溃中恢复。变化是常态商业世界是不断变化和发展的,公司必须努力保持领先,以维持其市场地位。这比看上去要难得多。保持领先地位需要大量的资本支出,并且在一定程度上需要运气。没人知道“颠覆性创新”会不会突然冒出来。这就是汽车行业在过去十年中一直在努力解决的问题。电动汽车已经在汽车行业掀起了风暴,一系列乘着电动汽车增长需求东风的新企业已经出现,蔑视电动汽车,斥其为幻想的传统企业因这种变化而陷入了困境。通用汽车等公司不得不紧急开发新车型,以应对电动车的威胁。虽然传统企业的全球规模、国际分销网络和制造经验强过挑战者,但在这个快节奏的市场上,它们在技术创新方面还有很多需要追赶的地方。现在,我不打算猜测哪些电动汽车制造商能够在未来十年内会成为行业龙头。相反,我想把该行业的现状作为一个案例,向投资者展示在任何新兴部门或行业中试图挑选赢家是多么困难。年初至今,一些最有前途的电动汽车初创公司的估值已经暴跌。特斯拉下跌了约39%,而其较新的同行蔚来、Rivian和Lucid,在过去九个半月的时间里,其股价损失甚至高达70%。图源:价值大师中文站这种表现并不能反映出更广泛的电动汽车市场的情况。全球电子商务电动汽车销售在仅8月份就增长了60%,现在占到了市场的11%左右。电动车市场正在蓬勃发展,这表明该行业最重要的成分股的销售和利润应该受益于这一