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恒指季检「遗珠」 AI基建股拾漏

阿里巴巴(09988) $阿里巴巴-W(09988)$早前公布,计划未来三年将投入至少3800亿元人民币,用于建设云计算和AI的基础设施,践行其对长期技术创新的承诺,此金额将超过阿里过去十年在云和AI基础设施上的投入总和。由此可见,AI基建设施需求未来将有增无减,潜力巨大。对于资本市场而言,除了作大规模投资的科技企业值得留意外,受惠于有关基建需求的股份也可看高一线,不少更是沧海遗珠。 数据中心作为人工智能、云计算等新一代信息通信技术的重要载体,已经成为新型基础设施的算力底座,堪称「数字经济发动机」。国内算力规模增长趋势不减。 数据基础设施建设加快探索布局,国家数据局「东数西算」工程深入实施,内蒙古、河北、甘肃、宁夏等八大枢纽节点建设提速加力。截至2024年三季度末,在用数据中心机架总规模超过211万架,机架数同比增长超过100%。再加上新一轮AI革命带来流量爆发,运营商是数据中心建设的主力军,同时科技公司需求也将与日俱增。 除了阿里巴巴今年以来累积升幅已超过五成外,在AI热潮推动数据中心需求大增背景下,数据中心概念股早已炒上,新意网(01686)今年来大曾升逾1倍,万国数据(09698) $万国数据-SW(09698)$也升近8成,稍为落后的汇聚科技(01729)今年也有近2成半升幅。即使关税风险重燃后,有关板块跟随大市回落,年内升幅仍算可观。 其中万国数据获多间机构看好,并获个别机构列为行业首选。华泰证券指出,万国数据作为国内第三方数据中心龙头企业,在核心地区机柜资源储备丰富,看好公司国内IDC业务后续的估值提升及财报改善机遇。事实上,阿里巴巴是万国数据于中国主要客户,随阿里重大投入云计算及AI基建,预期将进一
恒指季检「遗珠」 AI基建股拾漏

特朗普关税政策「弹出弹入」 吼三大概念成潜在赢家?

美国总统特朗普甫上任即签署行政命令,对墨西哥、加拿大及中国进口货品加征关税。谁知相隔一周后,特朗普押后对加、墨两国加征关税,并将与中方讨论关税事宜,招式变幻莫测。市场讨厌不确定性,贸战未开打美股先行「脚震」,俗称「恐慌指数」的VIX波动指数一度急升,至于港股亦一度脚软,不过,在美方声称暂缓对来自中国、价值800美元或以下的小额包裹征收关税(直至当局完成部署可以快速处理、及收取关税的系统研究中国货品),恒指随即奋力向上,突破11月的阻力位置。美国关税政策「弹弓手」,市场难以评估所带来的影响,在「战火」下投资者该如何部署? 一旦贸易战正式开打,对美国出口占比较大的公司,无疑所受冲击较大。摩根士丹利发表报告,列出潜在受美国加税影响下风险敞口大的港股名单,其中不乏中资科技股的名字,包括拼多多(PDD)及阿里巴巴(BABA)。然而,国产开源人工智能(AI)大模型DeepSeek推出,颠覆市场对中国科技企业的看法,中资科技股估值可望得到重修,加征关税所受冲击或未如预期中大。 人工智能 DeepSeek以低成本和高性能的特点,大大打破了外界对AI开发成本定必较高的固有认知,可望挑战美国人工智能(AI)大模型的垄断地位后。同时,对于中国AI产业的积极预期,也有助于提升市场对部分中国资产的信心,改变市场对中资科技股的看法。 摩根大通早前发表报告,认为DeepSeek 意味着人工智能从投资基建、资本开支竞赛,逐步走向发展AI应用,很可能带来更多应用和商业化机会大爆发。报告称,DeepSeek可带来六大投资机遇,包括内地云计算平台、应用软件股、边缘AI、电子零件、半导体;以至垂直应用上,例如自动驾驶商、药物开发、机械人等产业等都可以受惠。 报告点名至少6只港股可望从中受惠,包括阿里巴巴-W(09988)、腾讯(00700)、小米集团-W(01810)
特朗普关税政策「弹出弹入」 吼三大概念成潜在赢家?

恒指半年检在即 盘点大潜力标的

美国总统特朗普耍出一套朝令夕改式的关税牌;关税风云一度引发美股巨震,对港股而言,到底是部署机会,还是规避风险?港股亦突然无惧关税因素全面反攻,加上,恒生指数公司将于2月21日(星期五)收市后公布恒生指数系列 $恒生指数(HSI)$半年度检阅结果,向来备受市场注目。在结果公布前,资本市场向来都有不同预测。最近中金公司便发布港股通与恒指调整报告,估计有24间公司有望列入港股通,27只或将被移出。 今次调整涉及恒指、国指、科指等港股主要旗舰指数,以及与获纳入港股通有关的恒生综合指数。中金公司基于恒生综指的调整方法,再结合需要符合纳入港股通的额外标准,包括可以纳入恒指小盘股市值50亿港币以上标的;同股不同权公司还需满足上市6个月20日以及市值和成交等额外条件等,估算此次或共有24支股票符合纳入港股通标准。 另外,宏信建发(09930)、威胜控股(03393)、汇聚科技(01729)、晋景新能(01783)以及中远海运国际(00517)等公司亦可能符合纳入港股通条件。 不过,中金公司强调,结果可能与这一基于顺位的筛选存在较大出入,例如信达生物(01801)与京东物流(02618)等在过去几次预测中都排在前列,但最终都未能被纳入,主要可能是一些作为指数咨询委员决策依据的因素,亦不排除有其他非量化因素的考量影响最终决策。 正如中金所言,以上名单只作参考,不代表股份一定获纳入。对投资者而言,潜在港股通名单自然是一个买货参考,期望目标股份被纳入后带来更多资金,从而推升股价。事实上,名单上的股份有著不少潜力之选:既有挂牌后急速拉升的新股,亦有上市后潜伏一段时间后才走高的「后劲半新股」,以及节节上升的实力之选值得关注。 倘若特朗普政府落实新关税措施,影响当真包括所有中国出口商品的话,或会令内地进一步深化「内循环」去提振
恒指半年检在即 盘点大潜力标的

特朗普上任后或即加关税 2025港股闭翳?

单看2025年恒指开首数日至今表现,或已叫不少读者皱眉深锁,心想今年会否是去年第四季区间上落市况的延续,甚至再创新低。早前提到美国总统特朗普上任后可能会带来不少挑战,但又称2025年港股勿太悲,又是否自相矛盾?今年港股的前景,又真是应用一句俗语「有危自有机」,是「危」「机」并存的一年。 先说特朗普,自他宣布胜选后,市场早已预测美国政策将迎来急剧转向,包括大家关心的关税及利率政策等方面。特别他早有「前车」可鉴,上一个任期开打贸易战弄得满城风雨,所以他今次再次上台,又是否意味股市表现一定「无运行」? 投资非谈恋爱,观感还观感,现实归现实。特朗普大打贸易保护主义旗号,「美国优先」的政策冲击全球经济,对股市的影响则是另一回事。数字不会说谎,参考 $恒生指数(HSI)$ 有限公司发表报告,回顾特朗普第一个任期内的港股表现,实际上港股并非「无运行」,恒生综合指数在该时期累升近54%。或许大家会质疑,特朗普上任后开始对中国货品加征关税,导致贸易战爆发影响投资气氛,港股不是因此而下跌? 的确,由2018年1月美国对中国货品加征关税开始,一路至2020年1月双方签署第一阶段贸易协议期间,恒生综指录得逾12%跌幅。然而,在特朗普2017年1月20日正式上任首年,恒生综指表现其实相当亮眼,录得逾43%的升幅。 至于特朗普任期内的港股行业表现,恒生综指数据显示,资讯科技业为期内表现最佳行业,升幅高达224%,其后则是医疗保健业的140%及必需性消费的101%。至于能源、综合企业及电讯业等,同期则录得26%至37%的跌幅,明显分出赢家及输家。 回看今年情况,万一特朗普展开新一轮关税,会否再对市场构成冲击?无疑,关税措施不确定性,美国经济状况良好让联储局减息预期降温,同时美债息高企,为港股带来震荡。不过,今年有别于特朗普上任
特朗普上任后或即加关税 2025港股闭翳?

年度盘点展望│消费回暖利好食品饮料 零食品类乘势而起

2024年,中央出台的刺激消费政策和措施数不在少,例如近月北京、天津、上海及广州等地发放餐饮消费券。踏入新一年,消费也仍然是国家刺激经济的重点领域。中共中央政治局上月召开会议,分析研究2025年经济工作,会议内容把消费位于今年重点任务篇幅之首,明确指出要大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求。 随着政策刺激持续连同农历新年节日效应等,商贸零售及食品饮料板块活跃。纵使以全年计,食品饮料板块跌约7%,但板块中仍不乏仍录强劲升幅的焦点股份,蕴藏结构性发展机遇,在新一年仍然值得重点关注。 消费市场汰弱留强加快 消费情绪主导 招商国际认为,零售业态呈现出金字塔结构高端化放缓、企业内部深度调整及经营杠杆降低等多重考验,但厂商之间的激烈竞争反而加速了新兴消费趋势的显现,推动市场格局快速调整,优胜劣汰进程加快。大量企业在年内坚定推进改革,以更适应新的高质量发展阶段。 该机构预计,2025年情绪价值类消费将继续引领市场。在食品饮料行业中,高品质、好口碑的大健康类产品有望继续领跑。水饮方面,农夫山泉(09633.HK) $农夫山泉(09633)$ 作为龙头,将重新定位包装水产品线,缓和利润率被侵蚀,并通过旗下无糖茶饮迎合大健康的消费趋势,保持高速增长。 至于在零食品类中,招商国际认为卫龙美味(09985.HK) $卫龙美味(09985)$ 凭持续的产品创新和升级,在社会压力增大的背景下,预计将实现销量的显著增长,成为低成本的心理安慰和情感价值提供者。 龙头公司持续开拓全新成长曲线 根据尼尔森数据,卫龙辣条产品连续3 年保持全国销量第一,魔芋爽同样连续3 年保持全国销量第一。 近年,魔芋休闲零食市场发展势头强劲,以魔芋爽及摩芋
年度盘点展望│消费回暖利好食品饮料 零食品类乘势而起

2025港股勿太悲?

直至2024年9月前,每当向身边朋友提到有没有买港股,难免听到一片怨声载道。如果去年初有人跟你说港股全年会升逾2成,更可能觉得对方痴人说梦。而港股的确到9月至10月来一个「标尾会」,连日数千亿成交下突破上升,只是「有头威无尾阵」,很快打回原形。市场其后望穿秋水,无非寄望中央再出手救市,偏偏数次救市力度与市场期望有落差,导致港股乏力。 2025年港股开局也不顺,内地多地爆发流感,同时腾讯(00700.HK) $腾讯控股(00700)$ 、商汤(00020.HK) $商汤-W(00020)$ 等中国科技企业遭美国国防部纳入中国军事企业名单,同样引起市场担忧,影响大市气氛。去年底表现强势的内地消费股,以至重磅科技股近日沽压大,都反映到以上情况。 观乎投行对今年港股展望,大致保持乐观,并暂时以花旗看得最好,维持恒指年中及年底目标在26,000点及28,000点不变,但对中港股市给予较低配置比例。要知道28,000点较现有水平有4成潜在成幅,港股对上一次升至28,000点时,已是3年前的时候。 参考2024年初时,当时正值港股于2023年录得连续第4年下跌的表现,各大行的投资展望普遍给予恒指都于20,000点以下,摩根士丹利给予最悲观情况更落在11,350点。最终港股于1月22日触及全年低位14,794点,其后大半年在16,000至19,000点反复上落,一直到9月中旬受惠国家队救市,刺激港股升至全年高位23,241点。 如是说来,投行的报告可说是「中了大半」,港股去年的确大部分时间都在20,000点以下,但踏入第四季时却迎来「大翻身」。笔者在此不是质疑报告的预测,大行的投资评级有一定的标准,但其建议向来只是一个参考。事实
2025港股勿太悲?

AI医药应用日渐广泛 或孕育「倍升」龙头股

美联储于议息后宣布减息0.25厘,会后声明预料明年可能只会再减息两次,暗示明年减息步伐放缓,利率政策立场转向鹰派,影响市场风险胃纳,道指曾跌逾千点。然而,人工智能(AI)概念股表现仍相对硬净,随其应用层面日益广泛,可留意的标的也不远不止于晶片及软件股。 自从2022年底ChatGPT面世,半导体股率先当炒, $英伟达(NVDA)$ 等估值水涨船高。不过,AI牵涉庞大产业链,半导体仅属第一阶段,相关龙头股随时重新洗牌。当AI步入第二阶段发展,将带动软件销售,随后实业公司受惠,包括医药、建筑以至零售等行业,透过运用AI加速助业务加速发展。 其中,数据密集的医疗领域更是AI应用重镇,例如AI制药,AI医疗影像等方面。AI正改变制药流程,提升了药物研发效率,政策的助力也推动AI医疗加速发展。在2024年诺贝尔三大科学奖项中,有两大奖项与人工智慧研究相关,都反映人工智慧与医疗行业的结合正在加快。 AI制药领域不论是在资本市场表现,还是实际研发进程,经历了起伏后,都渐见曙光。在港股更是不乏AI医药概念股标的,其中一间便是 $励晶太平洋(00575)$ ,旗下人工智能数字健康公司Deep Longevity开发人工智能技术,以追踪人类生理年龄与实际年龄差异,并提供延长生产寿命的建议,发布了全球首个由人工智能驱动的生物年龄预测系统—BloodAge衰老时钟及心理衰老时钟,以分析和解释衰老过程中的社会心理因素。 最近,励晶太平洋也有不少动作,旗下抗早泄(PE)治疗药物Fortacin™进入最后大直路,离于中国变现一步非常接近,为该药物的重要里程碑。该药物也快将正式攻入中国市场(于内地称为Senstend™)。集团早前发公告,其商业战
AI医药应用日渐广泛 或孕育「倍升」龙头股

震荡市况中板块强弱明显 低捞宜选消费股?

近月港股大幅上落,9月底受内地三大金融监管机构推出「组合拳」刺激经济措施提振后,港股在短短数星期后急升数千点后,最近3星期却持续下跌,处于高位回落整固期。 股市大调整后也令个股强弱出现明显分野。在市场首轮调整中,早前升幅明显的板块如内房及物管等,以至大型科技等,回调幅度也显然更深。反观消费股相对受惠于国家刺激消费者及经济政策,具承接力,调整深度较浅,或是波动市中的吸纳首选。 大华继显发表研究报告,指其所复盖内地消费股,股价自9月底以来已平均反弹33%,但目前估值水平仍然不算高。随着憧憬政策直接支持和潜在财富效应相继显现,内地消费者信心将可逐步恢复,令内地消费品企业今年盈利能见度提升,从而带来潜在的估值重估。 零食赛道广而分散 大单品公司突围 随着国内经济步入高质量增长阶段,消费者对品质及价格要求转变。消费赛道宽阔,当中零食行业空间广阔及品类多样,有些细分品类可顺应消费趋势深挖自身红利,从而推动行业稳建增长。 中国银河证劵数据显示,国内零食人均消费仍有提升空间,预计未来3年维持5%复合增长;行业集中度有提升空间,而多品类大单品及全渠道布局的公司有望实现较佳发展。 在内地零食行业中,随消费者需求也走向多元,头部企业跑马圈地后,也逐步走向多品类,全渠道发展的路向。个别企业借助大单品势能建立多元产品矩阵,,乘势突围而出,较着名例子有卫龙(09985.HK) $卫龙美味(09985)$ 的辣条、洽洽食品(002557.CH) $洽洽食品(002557)$ 的瓜子、劲仔食品(003000.CH) $劲仔食品(003000)$ 的小鱼仔等。
震荡市况中板块强弱明显 低捞宜选消费股?

从减肥神药的爆发找出下一波全新投资浪潮

近年全球股市最大投资主轴除了是人工智能(AI),便是减肥药,创造出多只股价爆升的巨头,包括英伟达 $英伟达(NVDA)$ 、诺和诺德与礼来 $礼来(LLY)$等。能够完美捕捉这波上涨的投资者可能是少数,对于错过了这波投资浪潮的投资者而言,又有没有其他机遇值可待发掘? 在这股浪潮中又有没有值得借镜的地方? 减肥神药属于GLP-1类药物,随早年亚洲兴起这种被称为「瘦瘦针」的药物,加上产品推陈出新,由以往1天1次注射型改至1周1次注射型,以及名人效应如特斯拉创办人马斯克曾经公开加持,种种因素引来全球市场疯狂抢购。在供应量增加加上需求爆发,减肥药市场持续升温。 市场火热背后,也意味着激烈竞争。由上述两大药厂率先跑出后,后继也有不少潜在挑战者,例如「减肥药新贵」Viking Therapeutics,今年以来也升了逾2倍。在后继药厂不乏潜力股有待发掘外,还有其他行业有望形成新浪潮—在需求同样升温下,有关性功能障碍及壮阳药很可能是下一个浩瀚蓝海。 中国壮阳药市场需求巨大 智研瞻产业研究院早前发表《2022-2028年中国壮阳药行业市场研究及前瞻分析报告》指出,壮阳药行业的供需情况整体上呈现出供不应求的趋势,市场需求持续增长,主要得益于社会对健康问题的关注度提高以及男性健康意识的增强。 随着生活节奏的加快和工作压力的增大,性功能障碍患者人数日益增多,对壮阳药的需求推动了市场扩大。此外,随着人口老龄化的加剧,老年人群中对壮阳药的需求也在逐渐增加。 而人们生活水平的提升,对健康和“幸(性)”福生活的追求,将推动壮阳药市场的持续增长。特别是男性健康意识的提高以及社会对男性药物需求方面日益关注,将进一步扩大壮阳药的市场需求。 同时,科技进步
从减肥神药的爆发找出下一波全新投资浪潮

零食行业身处高成长时期 细分赛道中寻宝

龙头白酒行业销售分化,高端与区域强势品牌业绩表现较好,大众品中也有相似情况,其中零食板块表现亮眼。据机构研报指,由于零食公司今年春节动销超预期,多数零食品牌龙头第一季业绩表现亮眼,加上零食量贩及电商推动行业发展,零食行业处于高成长及高景气阶段。零食行业具有“小零食,大赛道”的特点,其中多个细分品类正处于红利成长期,如魔芋及鹌鹑蛋等,有望成为新的增长亮点,难怪较早布局魔芋市场的玩家如卫龙美味(09985)$卫龙美味(09985)$上月以来更站回了资本市场风口,表现逆市。 零食企业首季业绩亮眼 不乏增长亮点 今年春节,返乡、送礼等消费场景带动零食礼盒动销良好,节后仍存在补货情况,零食公司首季业绩表现普遍亮眼。据开源证券及东莞证券称,二季度本身虽为零食淡季,部分渠道仍存在补货情况,头部企业动销维持在良性水平,而且伴随股价回落,当前已步入合理估值区间,全年来看零食都是可以持续关注并参与的赛道。以上机构研报又指在休闲零食赛道中,多种细分品牌正处于成长红利期,包括魔芋及于鹌鹑蛋。 相比鹌鹑蛋,国内魔芋市场近年发展迅速及走向多元化,由零食到主食衍生出不同形态,也演变成不同零食,甚至是销售破亿、红遍海外的零售单品。 国内魔芋市场于过去几年经已呈无视宏观经营环境的成长表现,根据第三方数据,魔芋市场的2021至2026年的预期复合增长率达到双位数。市场预期此市场未来数年有望番一番,达到将近百亿市场规模。基于随着科学技术发展以及国内食品制造产业整体科技升级,预期将有更多企业涉足魔芋精深加工及食品领域,其中转型较早的企业将通过先发优势建立市场口碑和技术积累,从而占有更大的市场份额。 魔芋赛道潜在机遇巨大 近年各大零食品牌例如盐津铺子(002847)
零食行业身处高成长时期 细分赛道中寻宝

枇杷膏火热背后推手揭秘 画龙点睛的药物代理经销商

自英国唱作歌手、男子组合One Direction前成员Zayn Malik接受访问时,分享平日手提袋常备物品中有一樽京都念慈庵川贝枇杷膏,随即令枇杷膏于海外火热起来,登上多个国家的热搜榜。这个于本港历史悠久兼街知巷闻的香港品牌,背后到底如何火到国外去?背后直接受惠的,原来又是一家港股标的…… 除了Zayn Malik,近年来不少海外名人都曾推荐京都念慈庵川贝枇杷膏,包括荷李活影星Mattew Modine,韩国男团BEAST主唱梁耀夑、以至日本知名声优森久保祥大郎等,反映念慈庵的强大品牌影响力。事实上,京都念慈庵川贝枇杷膏冲出国际也非近期的事情。 早于2018年全球流感肆虐之际,京都念慈庵川贝枇杷膏便曾在美国爆红,甚至一度出现炒价。当时便刺激其代理商金活医药(01110) $金活医药集团(01110)$股价创下盘中高位,当时股价曾高见1.8元水平。时至2020年美国再爆发流感时,华尔街日报也曾报道介绍京都念慈庵川贝枇杷膏是一道清朝传下的古方。 金活医药到底何方神圣?  金活医药以代理经销医药及保建品为主,经销的产品都称得上是家传户晓,除了京都念慈庵蜜炼川贝枇杷膏,还有喇叭牌正露丸,以及金活依马打正红花油等多种早已确立品牌地位的产品。京都念慈庵川贝枇杷膏是一众产品的销量之冠,红遍海外不用话说。另一皇牌药品喇叭牌正露丸于国内同样火红,需求长期旺盛,而金活依马打正红花油在集团针对性宣传下,也成功于运动群体建立品牌影响力及知名度。 这些星级产品反映金活医药创业成立30年来眼光精准,犹如「画龙点睛」般助力所代理的产品一飞冲天,均与其及早布局取得成效有关。去年集团更参股生产喇叭牌正露丸的大幸药品,在分销业务上进一步扩展到上游供应链,进一步加快于国内市场布局,多维度提升于中国的品牌影响力及市占率
枇杷膏火热背后推手揭秘 画龙点睛的药物代理经销商

港股累升逾三千点要留神五穷?抑或第二季渐入佳境?

港股踏入第二季迎来明显升浪,恒生指数 $恒生指数(HSI)$由4月下旬的16,044点,短短9个交易日升至18,604点的近8个月高位,累积升达2,560点,过去一周先在18,278点至18,638点之间徘徊,上周五(10日)更在炒作免「港股通」红利税憧憬下企回18,963.68点收市,昨日(13日)更重上万九点,以19,115点收市刷新今年以来的收市高位纪录,到底只是一时炒作,抑或是今浪升势仍算是刚刚开始?而在内地今年经济增长目标定为5%、美国通胀超市场预期,深化市场对美联储推迟减息的忧虑,一度拖累美股表现,又会否造就港股中长期的估值追赶机会?投资者后续应该如何部署港股? 美国联储局3月议息后,市场仍预计今年合共减息3次。但在能源和住屋成本飙升下,美国通胀看似有反弹之势,减息预期正逐步降温。事实上,美国3月消费物价指数,4月ADP私人企业新增职位,同样超出市场预期。 美国降通胀持续受阻 减息预期降温? 建银国际证券研究部董事总经理及首席策略师赵文利表示,美国降通胀持续受阻。首先,由于房价和现房租金坚挺,住房通胀下滑幅度预计将较为有限。其次,由于就业市场仍较坚挺和薪资增速仍较高,服务需求持续有韧性,支援其他服务价格。其三,地缘政治风险升温,以及中国工业经济持续复苏,推动大宗商品包括石油价格年初以来回升,预计将保持高位。此外,高基数效应的消退意味着美国通胀同比增速下半年面临反弹压力,可能影响通胀预期。 信诚证券联席董事张智威指出,美国首季经济(GDP)增长低于市场预期,但反映通胀的核心PCE物价指数(个人消费开支)却加速,担心美国将会有滞胀风险。 美通胀处高位 今年减息空间不大 美国首季核心通胀达3.7%,通胀仍位处高位,对于美联储减息步伐,专家们看法分歧。实德金融集团首席分析师郭启伦预期,美国最快
港股累升逾三千点要留神五穷?抑或第二季渐入佳境?

业绩助力+政策利好 天然气板块仍能延续涨势乎?

港股过去2周连升9日, $恒生指数(HSI)$累升逾2,251点表现强势,焦点科技股全线回勇之余,天然气板块表现同样突出。随着国际天然气价格持续下行,天然气顺价机制于各地续推进,可减轻燃气企业的成本压力;加上天然气消费需求复苏,国内天然气进口量显著上升,将可进一步改善燃气企业的盈利能力,利好天然气板块。 气价下降助燃企盈利复苏 2021至2022年间,上游天然气价格大幅波动,导致燃气企业采购成本上升,拖累营收及利润下滑,估值同时明显受压。踏入2024年第一季度,受供需环境宽松和能源价格回落影响,国际天然气价格持续向下,国内LNG进口价格回落。 政策方面,自各地政府不断优化天然气上下游价格联动机制、推动天然气市场化改革,部分地区已实现居民气价顺价。“三桶油”2024年管道气定价方案陆续出台,也可助降低燃企的采购成本,将进一步提振盈利能力。 燃气企业成本的压力舒缓同时,随着内地经济持续复苏,需求端方面增长持续。国家统计局公布,3月全国规上工业天然气产量216亿立方米创新高,进口天然气也保持较快增速,同比增长22.8%。 回望H股中的燃气板块,在众多利好因素映照下,也先后交出不错的2023成绩表,特别是具有资源优势,以及于产业链布局全面的龙头企业,包括新奥能源(02688) $新奥能源(02688)$及昆仑能源(00135) $昆仑能源(00135)$。新奥能源去年纯利按年升16.18%,营业额则升3.5%;昆仑能源去年同期纯利上升8.7%,营业额升3.2%。业绩理想,加上宏观环境因素改善,成为此类企业的股价助燃剂,新奥能源最近一个月便升了1
业绩助力+政策利好 天然气板块仍能延续涨势乎?

美股七雄以外 业绩季中值得留意板块

港股本周在4月收官前一度步入技术性牛市,重返18,000点关口,但尾段未能守稳。另一边厢,美股踏入季绩发布期,在经济持续复苏及消费需求强劲下,企业盈利有望进一步提升,美股经调整后再向上。然而,早前领涨的AI概念及晶片概念股表现分化,美股七雄中微软(MSFT) $微软(MSFT)$、特斯拉(Tesla)、Meta(Meta)、Alphabet(GOOGL)、亚马逊Amazon(AMZN)表现分化,个别如微软及 Alphabet 绩佳带动股价显著上涨,有些有陷入较大调整,例如Meta绩后曾跌14%,更反映在部署业绩股时要小心选择。考虑到近期AI概念及半导体行业面临调整压力,以及外围市场风险升温,具备防守力的必需消费股值得留意。 据FactSet数据预测,在标普500指数11个行业中,通信服务、健康护理、资讯科技和必需消费板块预计盈利增长表现将较突出。从经济周期变化中的历史可以得知,必须消费板块相对不受到经济起伏影响。特别今年环球经济衰退的阴霾仍挥之不去,业务稳定及具备防守力的必须消费板块,或成为不少资金的去向之一,当中近期以食品饮料股表现亮眼。 随通胀表现反复,联储局减息预期大为降温。而为了应对通胀,不少饮料食品生产商选择将高昂成本转嫁予消费者。过去2年,不少饮料食品生产商透过持续加价,免受原材料、劳动力和供应链成本螺旋式上升的影响,部分却几乎没有受到消费者抵制。由此可见,品牌地位突出,议价能力高的食品公司,在成本不断上升的年代,仍得以保住了利润空间。 作为全球饮料龙头,被外国视为消费指标的可口可乐(KO) $可口可乐(KO)$ ,去年第四季营收同比上升7%胜于预期,受惠于需求稳定,及过去数个季度持续加价,但每股盈利受汇率因
美股七雄以外 业绩季中值得留意板块

零食赛道竞争取决于渠道布局?

近年零食市场战况激烈,消费者口味转变迅速,新旧玩家交替也可以来得很快。广为人知的零食巨头三只松鼠(300783)$三只松鼠(300783)$及良品铺子(603719)$良品铺子(603719)$各有其成长故事,前者过去乘线上电商渠道,迅速触达消费者取胜,后者以高端零食战略,以较高品质产品选材,在消费升级时代讨得了消费者欢心。然而,这俩玩家近年都遇上生存挑战,反映在变幻万千的市场下,玩家们要站稳阵脚,策略必须要跟得上变化。 根据弗若斯特沙利文数据,预计2026 年中国休闲食品市场规模可达1.1万亿。零食市场蛋糕足够大,自然不乏玩家竞争,稍不留神便被淘汰出局。一些头部玩家近年便面对营收持续下滑,例如昔日主打"高端零食”战略的良品铺子,面对零食量贩引入把行业平均价格压低,也不得不低头,去年底要进行17年来首次最大规模降价。上周释出其2024首季表现的三只松鼠在2022年也同样提出要走“高端性价比”路线。 面对线上线下市场趋势转向,目前也难言押注那一边才能刺激增长,但以近年这些零食巨头的动作来看,线下渠道成了兵家必争之地。三只松鼠去年中开出首批自有品牌社区零食店,主打质优价低,良品铺子更投资了零食量贩品牌零食顽家及赵一鸣零食。 相对于下游行业拼过你死我活,不少上游零食生产商却透过新兴线下渠道合作,抓住了零食折扣店增长红利,找到新的增长点。 上游零食厂商获取新的增量 老牌零食巨头卫龙美味(09985)$卫龙美味(09985)$、盐津铺子(002847)、洽洽食品(002557)近年都在传统渠道外,积极布局新兴的零食量贩渠道。甘源食品(00
零食赛道竞争取决于渠道布局?

食品行业中白酒板块表现还不及这个行业?

中国消费者物价指数(CPI)2月份同比增长0.7%,录得去年8月以来首次上升的信息自本月上旬出炉后,通胀回升预期带动食品板块股价迎来反弹,沉寂多时的白酒股更一度领涨。3月份CPI将于本周出炉,纵使不乏机构预期3月份CPI同比增速稍为小幅放缓,但在CPI环比料较去年4季度呈温和回升的背景下,对食品板块中长线利好预期仍然存在;而白酒在食品饮料行业中向来占据较大比重,于《2023环球首发·胡润中国食品行业百强榜》也是垄断前列。然而,食品行业中一些细分赛道正后来赶上,例如《百强榜》中新增了不少农牧类企业,还有价值显着上升的保健食品,增长甚至更胜白酒业。 据CIC灼识咨询和北京大妈有话说新媒体平台联合发布的《中国营养健康食品行业蓝皮书》(下称蓝皮书)显示,随国民健康素养水平及健康产业发展不断提升,国民同时发现自身健康状况的和实际情况存在差距,从而产生对营养补充及健康食品的需求,而疫情助推了这一趋势。截止2022年,中国营养健康食品行业规模已经达到5,885亿元人民币,预计行业规模在2027年将超过8,000亿元(人民币‧下同)。 在这个海量市场背后,年轻人和银发人群是重要的中坚力量。中国人口持续老化,这个趋势于未来数年将继续加速,无疑成为营养健康食品一大成长动力。国务院办公厅年初印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》,属于我国首个以“银发经济”命名的政策文件,将重大推动营养健康食品行业的发展。此外,银发人群对养生的态度更加科学,能够辨识各种保健品骗局,加上国家加强监管,还有已累积一定经济实力,均推动对保建品的需求。 重视养生非银发人群绝利,年轻人近年也越来越关注自己的健康。时下有些年轻消费者自我调侃为“脆皮年轻人”,即是年纪轻轻却毛病不少,可能打个哈欠便脱臼,弯身就扭到腰了,当身体健康的警钟敲响了或许已经太晚。年轻人开始更为追求养生的生活方式,意味保健品不再单单与药物挂钩,而是
食品行业中白酒板块表现还不及这个行业?

新春消费气氛旺盛 这类休闲零售股准备突围?

刚刚过去的春节气氛洋溢,据文旅部数据中心测算,今年春节期间全国国内旅游人数、国内旅游收入分别恢复至2019年同期的119%、107.7%,均好于2023年国庆期间及今年元旦的情况,亦侧面反映出消费韧性;各地主要商圈客流畅旺,迎来龙年消费开门红。 中国商业联合会数据显示,2月中国零售业景气指数为51.2%,较上月上升0.3个百分点。 节日消费多少预示了未来消费市场走向,加上国家积极推动消费的背景下,消费板块毫无疑问是今年一个投资主题亮点,当中众多细分赛道中,又有哪一些值得留意? 魔芋爽、蒟蒻果冻市场增幅显着 2024年是商务部确定的“消费促进年”,推动消费从疫后恢复转向持续扩大,消费市场潜力有望进一步释放。 消费新产品、新场景、新业态不断涌现,进一步激发服务消费市场活力,尤其是近年来蓬勃发展的零食市场,其增长潜力不容忽视。 华创证劵早前的报告显示,魔芋爽、蒟蒻果冻等为近年增速较快的新兴休闲零食赛道,目前仍处于快速增长期,而产品、渠道、品牌等禀赋较优的品牌可望实现领跑。 辣条、魔芋爽近年于全国爆红,由于价格亲民、味道“上头”,深受大众喜爱。在这个赛道中,“辣条第一股”卫龙美味(09985) $卫龙美味(09985)$ 的市场地位突出。经行业调研报告发现,卫龙品牌“深入人心且露出度较高,仍是消费者首选”。 明星大单品推陈出新 在新年期间,卫龙推出了三款新年礼盒,包括萌龙礼系列、福礼礼盒系列和龙礼礼盒,包含辣条、魔芋爽、以及新品霸道熊猫麻辣辣条、小魔女素毛肚和脆火火辣脆片等产品。据悉,基于小魔女麻辣味素毛肚的良好表现,公司近期新推出麻酱味进一步丰富了产品风味。 卫龙由起初单一的辣条产品,到采用“多品类大单品”战略走向多元化,现在已拥有丰富的品类矩阵,包括魔芋爽、风吃海带、78°卤蛋等,且魔芋爽成为卫龙
新春消费气氛旺盛 这类休闲零售股准备突围?

宠物健康消费市场空间巨大 港股也有受惠瑰宝?

双11天猫、京东宠物行业迎来开门红捷报的背后,“宠物经济”下的受益企业已悄然进入资本市场的眼帘。伴随中国人口结构变化、“空巢青年”、“空巢老人”等群体增多,造就宠物陪伴需求日益强烈,宠物经济更被誉为从生活消费层面,走向精神消费、家庭消费层面。部份受惠于宠物经济的A股上月经已开始蠢蠢欲动,港股当中又会否有这类同样“得宠”的瑰宝? 京东超市早前公布了宠物双11首日28小时战报显示,京东超市宠物双11首日28小时新用户同比增长超36%,破百万百款产品数量同比增长62%;宠物食品中,烘焙主粮成交额同比增长510%、老年犬粮成交额同比增长230%。从淘宝天猫宠物预售成绩同样得出亮眼捷报,预售48分钟便即超越去年全天的预售成绩,平台上全行业预售4小时之成交额同比增长50%。 易观分析《2023中国宠物经济消费洞察》中调研数据显示,63%消费者认为宠物是亲密家庭成员,反映宠物正由之前“看家护院”已成为现在的“家庭成员”,并已成为养宠家庭的重要一份子,宠物经济也正从生活消费向精神消费、家庭消费转变。 欧睿国际所发布《宠物行业蓝皮书:2023中国宠物行业发展报告》亦指出,2023年全球宠物产品零售市场规模将增至1,844亿美元(约1.32万亿元),预期至2028年有望增至2,165亿美元(约1.56万亿元),即未来5年年复合增长率(CAGR)达4.09%;值得留意的是,内地宠物市场已出现不断细分并日益壮大,过去5年市场规模增速已高于全球水平。 内地宠物市场增速已高于全球水平 欧睿更指出,随着Z世代养生文化回潮,宠物主对于自身饮食健康的需求加速向宠物饮食场景渗透,宠物主会通过食品成分表、配料表了解食品的原料是否健康,成分是否天然,功能是否符合爱宠现阶段的需求从而做出消费决策。加上,新冠疫情让宠物主将对疾病和健康的深刻思考平移到家中爱宠,助推了营养品、保健品/药品、清洁用品品类及宠物医疗服务的需
宠物健康消费市场空间巨大 港股也有受惠瑰宝?

零食量贩店“爆火” 助力食品股快速复苏

这两年来,中国多了不少新型小店在大街小巷,卖的是各式各样的休闲零食,以“零食有鸣”、“零食很忙”和“赵一鸣零食”为代表的新型零食量贩店在中国各地遍地开花,不少消费者进去之后都带着一大包满载而归,原因不他,就是此类新型渠道可谓集性价比及可逛性于一身,并正将以往在线上购买零食,引导至线下实体店。在港股市况似乎欲“弹”又止、企稳未明的当下,具备稳增长特性的食品股又会否是长线跑赢的选择? 所谓零食量贩店,就是将各种品牌零食集合在一起销售,透过消费者价格敏感度高的产品,如水饮品类产品去打造「低价」标签,加上门店外观、店内具备装修风格、店内货架陈列较为美观等原素,易给予消费者可逛性高购物体验的渠道。 那么这类量贩店到底有何吸引消费者的优势呢?根据方正证券早前的调研,其走访调查了长沙3家零食量贩店,包括零食很忙、零食优选及戴永红,量贩零食店通过低价水饮和几十元就可以买一大包(零食)的特点,能持续不断提升消费者获得感,叠加现代化装修风格,综合购物体验良好,有望吸引更多消费者进店消费,故该行认为零食量贩店渗透率将不断提升,未来2-3年将是增速最快的渠道。 去年12月,中央出台了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》,内需是中国刺激经济增长的重中之重,尤其提出了消费是经济增长的持续动力,将提升传统消费、培育新型消费等,至于《2023政府工作报告》中更提到,今年首要重点便是“着力扩大内需”;商务部早前亦重申将按照“消费提振年”的总体要求,多措并举,推动消费持续恢复扩大,并要更好发挥消费对经济增长的基础性作用。由此可见,内需消费板块值得留意,除了众所周知的新能源车、体育及文化旅游,休闲零食这一块也不可忽略,正在全面复苏。 休闲食品A股近3个月PE最低逾30倍 值得留意的是,像劲仔食品(003000)、三只松鼠(300783)这类休闲食品A股最近3个月的市盈率(PE) TTM最高仍可达37
零食量贩店“爆火” 助力食品股快速复苏

港股寻底 十月会是买货良机?

9月美联储议息会议后维持联邦基金利率维持不变,令市场对明年减息的预期升温;在以巴局势持续升级的环境下,纵使扫清了加息阴霾,港股依然继续进一步下试今年低位,恒生指数10月4日曾下试过17,094点,刷新过今年的低位,期后一度反弹重上万八点楼上,不过未能企稳,旋即又回到低见17,118点水平。美股有所谓“Buy in Oct”的传统智慧,10月港股低位波动,又会是入市良机吗? 9月美国议息后,美国联储局将联邦基金利率维持在5.25厘至5.5厘区间不变。但另一边厢,美国2年期、5年期及10年期国债孳息率不断攀升,其中10年期国债孳息率一度突破4.9厘,30年期债孳息率亦突破5厘,两者均先后刷新2007年以来新高纪录。 建银国际证券研究部董事总经理及首席策略师赵文利博士称,美债息走势的主要影响因素包括市场对美国经济和通胀前景的预期、美联储的货币政策取态、其他主要央行的货币政策及购债行为、流动性和做空比率(做空美债的期货合约已上升至历史新高),以及美国政府发行国债的节奏和标售情况。此外,明年美国财政部将会开始回购一部分国债。 美国债息攀升,Vantage客席分析师李慧芬坦言,美联储自去年3月加息至今,资金投放在银行定期存款,已有不错的而稳定的利息收入。所以美债息率也要维持高水平,才可以吸引机构投资者。 通胀粘性或令债息维持高位 赵文利博士表示,总体来看,美债息大概率处于这一轮上行周期的顶部,未来随着美国经济前景黯淡及加息周期结束并可能转向降息,美债息冲高回落的可能性大,但通胀的粘性可能令债息在相对高位维持更长时间。 李慧芬认为,当市场有炒减息的意向,美债息才会回落。 9月美国议息后,美联储将联邦基金利率维持在5.25厘至5.5厘区间不变。而美联储9月会议纪录显示,大多数委员认为未来经济走势高度不确定,年底前可能要再加息1次。但美国联储局副主席杰斐逊(Philip Jefferson
港股寻底 十月会是买货良机?

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