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在投资股票的同时 别忘了投资你自己哦 笔芯❤!
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2023-06-18
更新:理想汽车销量目标改为300万辆 同时表示公司将进入1-10阶段[强] (即公司已经渡过了从0-1的生存阶段 ) 互动 :理想的股票你持有多久了?[邪恶] 未来你还会买更多吗?以及什么时候买入[梭哈]
$理想汽车(LI)$
#理想家庭科技日
$蔚来(NIO)$
$特斯拉(TSLA)$
@funlink:理想汽车 5年卖160万辆 能做到吗?
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2021-11-12
持有为辅
@景阳岗上的我:
$嘉楠科技(CAN)$
6月1日分析师电话会上,嘉楠科技董事长张楠赓表示,已经向晶圆厂支付了约2亿美元来确保产能供应,已经锁定了未来12个月的产能供应。嘉楠表示6月上旬将在哈萨克斯坦启动自营挖矿。
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2021-11-10
$嘉楠科技(CAN)$
这只股有人看到40+的吗?上一次比特币涨幅冲到了39+ ̄  ̄)σ[得意] 以下是价格截图
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2021-10-15
机会又来了[得意]
老虎证券:练兵七年,下注全球化
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2021-06-12
李想本人微博放出的理想轿车概念图
$理想汽车(LI)$
$特斯拉(TSLA)$
$蔚来(NIO)$
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2021-06-11
五月份 理想one销量达成五连冠 但特斯拉目前仍遥遥领先!
各位虎友 多少钱买进的呢 以及打算持有多久 我16开始建仓理想one中大型suv销量第一
$理想汽车(LI)$
$特斯拉(TSLA)$
$蔚来(NIO)$
特斯拉model y 销量目前遥遥领先
五月份 理想one销量达成五连冠 但特斯拉目前仍遥遥领先!
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2021-05-06
理想one连续四个月销冠 李想:接下来是月销破万 你看行吗
更新:理想one已连续四个月蝉联同级别suv的销量冠军 有爆款哈弗H6(96个月销冠)那味儿了 下面放销量截图 第四个月第三个月第二个月第一次上榜首这个月还在排行榜第二4月销量也出来了 5539辆 大家猜猜还会蝉联五个月的销量冠军吗[吃瓜] 放图给大家看看 17个月累计交付破五万紧接着 创始人李想说向月销上万出发 哈哈!如果没记错 理想刚上市那会儿 我的预测也是月销会破万 挺有意思不过奇怪的是 懂车帝上的销量排行榜上 理想one是第二 途昂是第一 这太奇怪了 有人能解释一下吗
$蔚来(NIO)$
$小鹏汽车(XPEV)$
$理想汽车(LI)$
理想one销量排行第二大众途昂销量排名第一
理想one连续四个月销冠 李想:接下来是月销破万 你看行吗
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2021-02-27
不认同你观点,就是未来的汽车一定是要讲究操作系统的,就像现在的手机,大家玩手机除了手机硬件本身也会关注操作系统的应用性 一样 现在的汽车大家也开始讨论汽车系统的应用性 比如地图定位准不准 语音操控 看视频是否方便 等等这也是为什么乔布斯时代以后的手机,到目前就只剩下苹果,三星,华为,小米, OPPO , vivo这五家 而过去的诺基亚,索尼爱立信 三星 夏普 联想 酷派 Htc等等通通消失了
@纳斯达克女神经:能实现吗?理想汽车2025年销量目标:预计市占率20%!
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2021-02-26
王兴 在14年就已经在公开场合讨论比特币了
抱歉,原内容已删除
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2021-02-26
你好 作者 我认为比特币是有价值的 值得投资的 用你的举例回应你吧 你说汶川地震 有人捐款比特币做慈善 你说有人用它来勒索 用于黑市交易 其实都佐证比特币的有价值(其实乐高也可以 ) 其实用黄金 用美金 用人民币都可以作恶 不能因为这些可以作恶就认为它没价值 作恶的是人 所以未来管控的主要依旧是人 菜刀可以杀人 也没禁止菜刀对吧 但会管控 所以未来主权国家同样的逻辑
@marlbor_5822:关于比特币的稀缺性我在大概2008年知道比特币(当时汶川地震后有人捐出比特币,成了一个小新闻),然后花了大概3分钟了解了下其机制,总体来讲是一套精妙的算法。但我并不认为他是稀缺的,因为他是人为设计出来的,而不是自然形成的(上帝制造)。就象一个好游戏装备,他可能很值钱,厂商可能会控制发行总数,但好游戏有无数,好装备自然也是无限。比特币同样,哈希值前导为0的当作有效算量,只要愿意,也可改为前导为1,前导为2,当然也可以有更大算法的不同。总之,实际上数字货币的供应是无限的,而比特币能够成功,主要是由于共识,大家都认可他。关于比特币的共识比特币在问世的前几年一直都不温不火,直到勒索软件的出现。比特币的匿名特征,给了黑市交易带来了极大的方便。当中国等相当数量的国家禁止比特币交易的时候,美国的态度非常的反常。要知道,如果你去美国的银行存大额现金,大额的转账,是要经过反洗钱流程的,要能够说明钱的来源。而对于象比特币这种明显被用于犯罪、恐怖主义的途径。美国政府却不闻不问,最近耶伦也只是说比特币投机性强,投资者要避免。这方面,美国政府、媒体、精英人士保持了默契。关于未来如果美国再遭一次911,而且恐怖分子就是利用比特币进行资金资助,那美国政府会怎么做?禁止匿名交易?关闭交易所?我不是一个阴谋论者,但我认为比特币是一个被精心设计出来的游戏,一切尽在一些人的掌控之中。坦率地讲,对于过去没能抓住这个让人轻易财富自由的机会,我怀着深深地懊恼。但是如果把时间拨回到2008年,我想,我还是不会花钱去购买比特币,哪怕只是花上100块。
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2021-02-25
不会 这是一只被市场低估的标的 明年门店达到200家后 差距会越拉越大 今年的数据 理想开店60家 蔚来 特斯拉 小鹏都破百 目前单车销量上特斯拉遥遥领先 破万 理想次之 近三个月5000+ 蔚来 小鹏单车2500-3500+差距已经开始拉开了 拭目以待
@春耕秋收:
$理想汽车(LI)$
今天盘前财报披露,昨晚盘后已经有所预期体现,因此今天最终收盘下跌也是完全正常,因为财报基本上不会与预期有太大的差距,你们觉得呢
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2021-02-23
补充一点 魏建军砍掉轿车 mpv 专注SUV领域 成绩如下 哈弗H6 2011上市 截止2019年低 总销量300万台 79个月同价位销量冠军 在这之前屠榜的是本田CRV大众途观 现在大家觉得理想汽车5年160万的目标夸张吗? 以下是哈弗数据破纪录数据 2015年11月13日哈弗H6第100万辆下线,2017年9月哈弗H6销量达到200万辆,2019年12月哈弗H6销量突破300万辆
@funlink:理想汽车 5年卖160万辆 能做到吗?
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2021-02-22
理想汽车 5年卖160万辆 能做到吗?
理想汽车到2025年 能卖到160万辆车? 能占到市场的20%? 能能做到第一吗?能! (据胡润研究院2月8日发布的《财富报告》,中国拥有1干万人民币资产的高净值家庭。数量达到202万户) 160万辆 5年 月均25000辆即可 到2025年底 理想大概有3-4辆车上市销售 单车月均6000-8000即可达到(其实我预测one单车破万) 实际呢 目前理想已连续三个月销量4000+ 11月 12月 1月销量分别是4646辆 6126辆 4972辆 没概念?走! 上图
$蔚来(NIO)$
$特斯拉(TSLA)$
$小鹏汽车(XPEV)$
11月途昂表示你瞅啥 ̄  ̄)σ 12月途昂表示 别追啦  ̄  ̄)σ 可能还是有点抽象 对吧 ?咱上大数据 新势力单车销量第一 单店销量 特斯拉最吊!理想次之 同类比较NO.1 其实说占到市场20% 不是吹牛逼的 看下面第一行右上角市场份额 感觉还有点小低调 插电混合理想份额已经第一了🙄 现在有点概念了吗[微笑] 有人问 李想他为什么到现在才只出一款车 李想的策略是单品打爆策略 他说自己只有一次开枪的机会 口碑起来了 口口相传 后面就超好卖!(事实参考以上销量数据) 这思路 用过汽车之家的朋友们应该能知道为什么李想能在上百家企业 杀到第一 直到现在 比如他们网站 不拍美女模特 大腿 不更新跑车 豪车信息因为不是大众需要的&n
理想汽车 5年卖160万辆 能做到吗?
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2021-02-22
回复
@李晓晨_5979
:没说哦 可以看往期财报的发布预测//
@李晓晨_5979
:问题是财报啥时候发啊
@funlink:好消息!
$嘉楠科技(CAN)$
的阿瓦隆矿机预售额突破2亿美
$英伟达(NVDA)$
$第九城市(NCTY)$
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2021-02-22
回复
@IAN_LIU
:官方微博//
@IAN_LIU
:哪看的啊
@funlink:好消息!
$嘉楠科技(CAN)$
的阿瓦隆矿机预售额突破2亿美
$英伟达(NVDA)$
$第九城市(NCTY)$
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2021-02-22
好消息!
$嘉楠科技(CAN)$
的阿瓦隆矿机预售额突破2亿美
$英伟达(NVDA)$
$第九城市(NCTY)$
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2021-02-20
当嘉楠科技股价再次达到历史最高附近时 是时侯深入了解一下这是家什么公司了 比如他为什么放弃博士学位 选择创业 为什么当他手握50%算力时没有选择垄断 CEO亲自上场 面对面解
$嘉楠科技(CAN)$
$第九城市(NCTY)$
$英伟达(NVDA)$
CEO有话说:区块链第一股嘉楠科技IPO
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2021-02-16
刚准备涨起来 你就要走啊 兄弟 再等等呗 还有收益回调时再撤嘛
@吃个彩虹:
$蓝城兄弟(BLCT)$
拿了半年,终于解套了,再见吧兄弟[暗中观察]
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2021-02-11
快讯!腾讯高管因微信泄露公民隐私被**扣押 信息源华尔街日报 股市会产生怎样的反应呢
$腾讯控股(00700)$
$特斯拉(TSLA)$
$腾讯控股ADR(TCEHY)$
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2021-02-09
挺有意思
“牛市女皇”眼中的比特币:十年十倍的超级机会!
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(据胡润研究院2月8日发布的《财富报告》,中国拥有1干万人民币资产的高净值家庭。数量达到202万户) 160万辆 5年 月均25000辆即可 到2025年底 理想大概有3-4辆车上市销售 单车月均6000-8000即可达到(其实我预测one单车破万) 实际呢 目前理想已连续三个月销量4000+ 11月 12月 1月销量分别是4646辆 6126辆 4972辆 没概念?走! 上图 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> 11月途昂表示你瞅啥 ̄  ̄)σ 12月途昂表示 别追啦  ̄  ̄)σ 可能还是有点抽象 对吧 ?咱上大数据 新势力单车销量第一 单店销量 特斯拉最吊!理想次之 同类比较NO.1 其实说占到市场20% 不是吹牛逼的 看下面第一行右上角市场份额 感觉还有点小低调 插电混合理想份额已经第一了🙄 现在有点概念了吗[微笑] 有人问 李想他为什么到现在才只出一款车 李想的策略是单品打爆策略 他说自己只有一次开枪的机会 口碑起来了 口口相传 后面就超好卖!(事实参考以上销量数据) 这思路 用过汽车之家的朋友们应该能知道为什么李想能在上百家企业 杀到第一 直到现在 比如他们网站 不拍美女模特 大腿 不更新跑车 豪车信息因为不是大众需要的&n","text":"理想汽车到2025年 能卖到160万辆车? 能占到市场的20%? 能能做到第一吗?能! (据胡润研究院2月8日发布的《财富报告》,中国拥有1干万人民币资产的高净值家庭。数量达到202万户) 160万辆 5年 月均25000辆即可 到2025年底 理想大概有3-4辆车上市销售 单车月均6000-8000即可达到(其实我预测one单车破万) 实际呢 目前理想已连续三个月销量4000+ 11月 12月 1月销量分别是4646辆 6126辆 4972辆 没概念?走! 上图 $蔚来(NIO)$$特斯拉(TSLA)$$小鹏汽车(XPEV)$ 11月途昂表示你瞅啥 ̄  ̄)σ 12月途昂表示 别追啦  ̄  ̄)σ 可能还是有点抽象 对吧 ?咱上大数据 新势力单车销量第一 单店销量 特斯拉最吊!理想次之 同类比较NO.1 其实说占到市场20% 不是吹牛逼的 看下面第一行右上角市场份额 感觉还有点小低调 插电混合理想份额已经第一了🙄 现在有点概念了吗[微笑] 有人问 李想他为什么到现在才只出一款车 李想的策略是单品打爆策略 他说自己只有一次开枪的机会 口碑起来了 口口相传 后面就超好卖!(事实参考以上销量数据) 这思路 用过汽车之家的朋友们应该能知道为什么李想能在上百家企业 杀到第一 直到现在 比如他们网站 不拍美女模特 大腿 不更新跑车 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","listText":"机会又来了[得意] ","text":"机会又来了[得意]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/825456586","repostId":"2167588714","repostType":2,"repost":{"id":"2167588714","weMediaInfo":{"introduction":"晚一点,好一点。这是《财经》杂志与小晚团队联合推出的新品牌。全部一手采访,没有二手信息。做你最信任的商业新闻媒体。","home_visible":1,"media_name":"晚点LatePost","id":"1026578596","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c6daaa6faf674b18bd5facc8daca7d3d"},"pubTimestamp":1631523900,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2167588714?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-13 17:05","market":"hk","language":"zh","title":"老虎证券:练兵七年,下注全球化","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2167588714","media":"晚点LatePost","summary":"以老虎证券为代表的这一批新一代券商的出现,大幅降低了华人全球投资的门槛。2019 年,老虎证券登陆纳斯达克,目前市值为 20 多亿美元。截至 2021 第二季度,有约 165 万客户在老虎证券开户,为去年同期近两倍。截至 2021 年 6 月底,共有约 53 万客户在老虎证券入金,其中二季度入金人数增加了 15.3 万,是去年同期的四倍,创历史单季最高增量。2020 年,疫情爆发。在疫情最厉害的 2020 年一季度,老虎证券决定进入新加坡市场。","content":"<html><body><div>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1eb8742609604773980e47c0a2b97c4d\"/></p><p><strong>抓住年轻用户,敢于挑战巨头,去国际市场和美国公司竞争——这似乎是新一代公司的共同路径。而这一切,都是从“做一款好用的炒股软件”开始的。</strong></p><p><span>2020 年 7 月<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>宣布拆股当天,老杨早前在<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">老虎证券</a>买进的苹果期权浮动收益飙到了 48446%,被人调侃 “连 P 图都不敢这么 P。</span><span>” 当时他手上还有苹果股票,也翻了几番。</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“斗战胜佛巴菲特” 是老杨在老虎证券的 ID。在大水漫灌的去年,他和很多人一样,踩准节点抄底美股,收益率比巴菲特还高。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">回想 30 年前,上海的股民们还需要背着现金,在人民广场的黄万国营业部门口大排长队。要想从上海买深圳的股票,还需要电话、传真委托,两三天才能买上。能买的只有 “老五股”“老八股”,标的屈指可数。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">而今天,只要一个人熟练使用智能手机,不管在哪、是否熟悉英文,动动手指就可以实时进行美股、港股、新加坡股、期权期货、基金等各类交易。以老虎证券为代表的这一批新一代券商的出现,大幅降低了华人全球投资的门槛。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">快捷的交易方式赶上了年轻用户投资观的改变。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">上一代股民投资的公司往往是自己并不直接接触的工业巨头。这是工业时代产生的投资惯性。但近几年,在中国以及全球市场,消费电子和互联网企业都已经取代石油巨头和银行,成长为今天最值钱的一批公司。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">年轻一代用这些企业的产品、买它们的股票:用苹果手机买苹果股票,开<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车买蔚来股票。他们在日常积累起对一个品牌,一间公司的印象,他们往往决策更快,更相信自己的直觉而非权威的教导。整个资本市场都在变得更年轻、更娱乐化,需要同样年轻、便捷的券商。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">2019 年,老虎证券登陆纳斯达克,目前市值为 20 多亿美元。截至 2021 第二季度,有约 165 万客户在老虎证券开户,为去年同期近两倍。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">截至 2021 年 6 月底,共有约 53 万客户在老虎证券入金,其中二季度入金人数增加了 15.3 万,是去年同期的四倍,创历史单季最高增量。二季度入金的客户里,超六成来自海外。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">今年 5 月,巫天华接受《晚点 LatePost》采访时说,“不仅是华人,全球用户都需要更好的交易平台,而科技券商必然将取代传统券商。”</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">他说,老虎的对标是<a href=\"https://laohu8.com/S/IBKR\">盈透证券</a>加<a href=\"https://laohu8.com/S/SCHW\">嘉信理财</a>。前者是全球最知名的在线经纪公司,后者是美国老牌财富管理公司,分别成立于 1977 和 1971 年。目前盈透证券市值约 270 亿美元,嘉信理财近 1400 亿美元。盈透证券也是老虎的投资方。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">要实现这一愿景还很遥远。前方的是美国第一大在线证券交易平台 Robinhood,它的有资产客户数是 1800 万,是老虎的 33 倍还多。巫天华称,他们追赶的关键是——加快全球化,从让华人买美股,到让全球用户可以一站式购买多国交易所的各种交易产品。</p><p><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">周期性的 timing</strong></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华最初没想要创业。2014 年前,中国华人炒美股普遍用的是老牌美国券商,但这些券商的产品汉化程度差,也不符合华人的使用习惯。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华自己是程序员,对 bug 特别敏感,“老给销售和客服提意见”,但香港销售很难驱动美国本地产研,这导致上一代券商对华人客户的前端产品体验迭代很慢。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">吐槽多了,巫天华最后决定自己干。2015 年,老虎证券产品上线,从里到外都带有强烈的互联网特色:除了操作符合 “中国味” 外,界面、流程能简化的都简化;设计也更清爽,更适配年轻人的口味。内部,用户需求被排到第一优先级。公司有个专门的产品内测群,客户问题会被集中 “扔进去”,对应产品经理一般会较快认领。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">如今看来,那是一个不错的创业时间点——2015 年后,阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等公司陆续在美上市,催化了更多华人对中概股的交易需求,尤其是一些互联网大厂员工。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">他们对用户体验很挑剔。国内从外卖到支付、渗透日常各方面快速发展的移动体验让 “大家觉得交易也应该如此”, TT 说。他和巫天华的经历相仿,因为公司期权接触了美股,但总觉得传统券商的代码太老,用起来感觉自己 “活在上一世纪”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">产品体验升级让老虎证券在互联网券商这条赛道上获得了一定的先发优势,但竞争从未停过。事实上,过去 10 年,全球范围有上千家与老虎证券类似的<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>,绝大多数公司都倒闭了。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">要活下去,还要有能不断吸引新流量并且维持粘性的能力。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华将目光瞄准了 IPO 打新。2017 年底,长期被华尔街垄断的美股 IPO 打新机会被老虎证券第一次以低至 “几百美金” 的认购门槛开放给散户。这让散户拥有了和华尔街机构一样的权利:能用发行价认购优质的中概海外上市公司,而非开盘价。6 个月后,“一键打新” 功能被延伸至港股。至此,美港股打新用一部手机、一个 app 即可完成全部操作。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">市场反应超出预期。在此后的 2018 年,新经济公司迎来又一个上市大年,很多用户冲着小米、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>可以打新这点涌入平台。美团在港交所上市时,老虎平台上的认购订单量已经占到公开配售的 15%。老虎证券也就此一只脚踏入投行业务做 IPO 承销,成为如今巫天华口中 “大圆套小圆” 业务矩阵中的一环。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">到 2019 年底,老虎证券三年的营收年复合增长率达到 120%。这是个相对高的数字,有人认为离天花板还很远,也有人质疑,毕竟爆发性增长一般出现在创业初期。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">争议在后来的一年里落定。2020 年,疫情爆发。源源不断流入股市的资金直接将市场带入一场史无前例的<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>狂欢。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">不断刷出历史新高的美股指数传导到世界市场,摩拳擦掌的除了老股民,还有全球范围内的年轻人,有的因为 “闲着没事做”,有的像追热点一样把炒股当成 “赶潮流”。“对很多人来说,买自己喜欢的公司的股票,和买一件奢侈品并没有太多区别。” 巫天华说。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“感觉怎么都能赚上一笔。” 留学回来的张鑫动心源于朋友圈的一张分享收益图。图上,一只憨厚可掬的卡通老虎带着墨镜和大金链子,咧着嘴一脸得意,下面的配文是:“帅气的我,如此多金”,50% 多的收益极其显眼。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">第二天,他就开了户,在老虎的 ID 叫 “我要打新吃肉”,成为打新专业户。而他那个晒单的朋友之后一路加仓新能源汽车,张鑫说 “赚的比他多,翻倍是肯定的”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">2020 年 10 月,老虎证券开户客户数达到 100 万,当年入金客户增量超过过去 5 年之和。今年上半年,老虎新增入金客户 27 万,大于截止 2020 年末入金客户累计总数。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“有的行业,timing(时机)只有一次,错过就永远没机会。” 巫天华说,像券商赛道有若干个 timing,因为股市有周期,赶上一波浪潮,都可以让你成功一次。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">探路新加坡</strong></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">股市高波动一直延续至今,二八法则下,头部券商成为最大受益者。横向比较,身处的市场越大、越多意味着受益空间越大。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">在疫情最厉害的 2020 年一季度,老虎证券决定进入新加坡市场。新加坡是区域性金融中心,虽然人口少,但是人均收入和对金融产品的接受程度高。同时,当地互联网券商还未成长起来。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">Lim 是老虎证券新加坡最早的一批用户,他形容,在老虎之前,当地人开户要跑到现场,然后填上一大堆的表格,再等上一个礼拜,才能收到开户成功的通知。疫情期间,新加坡实行居家办公,等到传统券商开户完,通常最剧烈的行情也过了。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">早在创业初期就是老虎证券 “标配” 的全线上开户成为当地获客的最大卖点。为了进一步缩减这个流程,公司还接通了当地政府的电子身份数据库(SingPass ID),类似于国内的第三方登录,省略了一些信息填写的步骤。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">与此同时,新加坡股、REITs、DLCs、基金——除了美港股外,当地用户会交易的产品也一样样上线,而且足够便宜。本地券商佣金比例很高,有的甚至高达万分之二十,这是老虎证券佣金的三倍之多。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">展业不到一年,截至 2020 年年底,老虎证券新加坡地区客户连续三季度环比增长超 100%,成为新加坡地区规模最大的互联网券商。用户画像中,90 后占据半壁江山,他们喜欢老虎证券的科技感、更快的交易速度和全线上化的体验,也时常活跃在老虎社区,用 “跌了关灯吃泡面”、“涨了穿着宇航服 to the moon” 的表情包分享最近的投资收益。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">老虎证券用的是中国互联网公司的常见打法,一端提升用户体验,一端增加供给。同时用低价、补贴来快速拉新起量。而作为反击,当地有的券商开始降佣金。模式上,也从经纪人转向线上、智能化转变。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“还不会影响老虎证券的地位。” 当地一位券商人士认为,传统券商大多银行系出身,没有互联网公司的科技基因,也没有快速迭代的习惯和文化,这让他们在面对新锐对手时的反应速度差了一节。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">老虎证券新加坡业务负责人黄天俊说,老虎做的是把一些机构还没办法服务到的地方做好,把有一些已经被服务到的地方,做到更快更完美。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">复制过去在其他市场沉淀的、更为成熟的产品模式高位打低位,出海公司中不乏有 “时光机理论” 的信仰者。但没有任何市场的属性是完全一致的。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">用户 “使用” 到 “喜爱” 是两个阶段,后者才是一个公司维持竞争优势的核心。这在黄天俊看来,意味着融入当地生态,需要更精细的本地化运营。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">今年 6 月,老虎证券 7 周年时上线了集卡瓜分奖金活动,新加坡市场有 8 万多人参与。社区里、<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a> 上,交换互赠卡片的帖子层出不穷。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“规则是不是有优化空间?”“哪些环节是用户喜欢的、哪些可以下次去掉?” 复盘会上,巫天华问了好多问题,参与人数有没有可能做到 10 万?用户的活动体验如何能更好?数字不是目的,对其的不断思考才是。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">Lim 还有他的朋友都接到过老虎证券新加坡团队的用户调研电话。“会问对什么服务满意、想要哪些功能、界面展示时想要的形式是怎样的。”,他说,本地券商更高冷一些,所以 “接到电话时还是挺意外的。”</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">2021 年第一季度财报显示,老虎证券新增入金客户中,海外客户占到 50% 以上。东南亚用户成为第一大入金用户来源,比中国内地的规模还要更大。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">3 个月后,老虎证券在新加坡获得清算牌照的原则性批准,深入本地化发展。而它的对手富途证券,今年 3 月在新加坡正式展业。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">目前老虎证券在新加坡的入金客户数已破 20 万大关,继续扩大市场份额保持领先。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">押注基础建设</strong></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">在巫天华的设想中,老虎证券未来营收这块蛋糕应该是由好几个市场共同组成的。全球化的野心被不加掩饰在业绩会等场合中多次提及,但它面对的对手体积庞大。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">竞争只会越来越激烈,巫天华说,老虎的最大壁垒还是在技术。这里指的不仅是应用层面的革新,做一个交易 app 难度不大,难的是订单背后看不见摸不着的东西。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">点击下单对于用户而言是从选股、分析到交易的最后一步,但对于券商而言,这只是开始。在下单到交易成功之间,要经过风控、资金监测、撮合、结算等众多步骤。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">这些被视为券商基础设施的中后台模块,同时决定着券商对功能、交易的自控能力。今年年初散户大举买入<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>导致一些券商直接下线交易的原因就在于上游结算合作商关闭了通道。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">本质上,中后台是否自研是一道盈亏平衡的数学题,刚起步的券商不会做,因为财务、人力的投入成本巨大。即便巨头如 Robinhood,在创立前五年也只聚焦在前端,将中后台留给金融结算公司 Apex Clearing。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">老虎证券也一样,刚开始选择和盈透证券合作,这是环球账户的由来。但随着规模快速增长,关键技术是否能自主掌握成为必须讨论的议题。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华很坚决,他说做科技券商,做全球化,技术闭环是重要的前提。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">产品上线的第四年,老虎证券自研的 “综合账户” 成为公司旗舰账户,开始承载所有增量用户。自研带来灵活性,港股暗盘、现金打新、闲钱管理,这些环球账户没有的功能也逐个上线。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">到 2020 年,综合账户逐步过渡至老虎自清算,预计到今年年底,会有 70% 以上用户的美股交易实现自清算。而不管是微牛还是富途,大部分依然依赖第三方清算。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">回想起自研经历,老虎证券国际化负责人 Felix 说 “刚开始确实很挫。” 要攻克的难题有很多。比如,很多互联网券商无法支持不同币种在同一账户交易,入金货币为港币的用户,要交易美股,需要将港币兑换成美元,再转移到美元账户上才可交易。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">避免交易体验分割涉及到打通底层,“不同资产分开放不同账户交易,风控是分开算的。放在一起,因为交易时段是不间断甚至重叠的,风控得 24 小时实时计算多资产多市场,技术更复杂。”</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">Felix 解释时把白板画得满满当当,对技术如数家珍,他有种见证自家孩子长大的欣慰感。更大的成就感来自用户的反馈。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">像 TT 这种资深股民在炒美港股外,还会玩期权期货。REITs、澳股这种更小众的品种他也曾买过。他有着极其敏锐的市场嗅觉,也乐意尝新。今年行情开始震荡后,他把一部分仓位挪到了基金里。所有一切都在老虎证券一个账户内完成。一站式后,“要看整体投资情况,不用一个个 app 拿出来算”,他说。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">张鑫这位打新专业户的感受则是,“钱不用在不同账户调拨来调拨去”。为了提高新股中签机率,他往往在好几个券商一起打新,但觉得老虎操作更顺。尤其是 “美股 IPO,综合账户中签公布后持仓到账越来越快,基本都会比环球账户早。”</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">这个速度精确来说,据透露,是每秒 300 笔。这也是业内为数不多能同时支持多地区、多牌照下,允许零售、机构、高净值客户共同打新的系统。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">今年 7 月,老虎证券在新加坡上线手机在线 ETF 打新服务,成为当地第一家。上线一周,当地认购用户中,首次交易客户占到一半左右。自研之于全球化意义开始显现出来。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华的预期是,未来所有的资产类别、所有的市场,都实现自清算,最终变成一套全球清结算的底层网络。而投入成本则会随着用户数持续提升、进入更多市场而不断降低,因为 “核心系统可以复用,只需要做用户侧的东西就行了”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">同时踩油门 </strong></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">6 年前,小米投资了老虎证券,当时负责和老虎证券对接的是小米金融的总经理王安全。2016 年,王安全离开小米,创立微牛证券,避开了老虎证券和富途抢先占领的中国华人市场,将战场选在了美国。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">如今,战旗转回了老虎证券手中。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华认为老虎全球化是很天然的事,因为完全线上的商业模式让其 “服务 1 万人和 1000 万人的成本变化不大”。而要全球化,美国必将是一个重要战场。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">事实上,2020 年初,当时老虎同时进入了美国和新加坡市场。“但你身体上可能更诚实”,巫天华说,在美国市场面临的竞争对手比新加坡的对手强大数倍,所以公司选择把更多资源投入到获胜概率更大的新加坡。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">结果就是,新加坡表现很好,但可能错失了美国市场今年的 timing——2021 年一季度散户大战华尔街事件让 Robinhood 取得超过 2 亿的网站访问量,远超嘉信理财等老牌券商。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“当时踩油门的水平还是差了一点”,巫天华认为,如果新加坡和美国同时踩油门也没问题,因为账上有足够现金,还可以融资。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">香港市场也是如此。巫天华说,未能更早进入香港市场是老虎证券创业史里最大的错误,是 “100 亿美元的教训”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">几年前团队没有预期到,港股打新如此火爆。同样没有预料到,在港交所变革后,会有这么多中概股公司在香港二次上市。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“这些是沉没成本,我们还是要往前看。” 巫天华并不回避问题,他说在全球化上、自清算上,老虎的进度比很多互联网券商都快,但公司要认识到现在最大的不足是他们还没有进入香港本地展业。因此,老虎一方面要尽快进入香港,服务香港本地人;同时,保持优势,做好全球化。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">上一代如盈透证券,耕耘数十年只有 100 万左右最核心的入金人数。老虎去年年底才 26 万的入金人数,到今年第二季度末,涨到 53 万左右。他认为,一直到几百万入金人数前,公司都是没有天花板的。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">大方向谁都能看到,但作为 CEO,是投入 30 人还是 100 人?亦或 300 个人?是投入 1000 万美元还是 1 亿美元?</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">一个明显信号是,老虎招人的速度在加快。很多人出过专著、或是某个全球社区的 committer(审核员),别的部门员工只知道他们资深,直到聊天才发现原来他们在行业里有一定影响力。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华说,过去在中国互联网惨烈的竞争环境下,公司基本功练的还不错。“因此当我们打到任何国家,都会相对容易。” 但随着战线的拉长,从单市场变成多市场,面对越来越多的对手,“拼到后来很大程度上拼的是组织能力”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">员工过千人后,巫天华时常强调,战略的贯彻程度取决于大家对于方向上有多对齐,看得有多远以及是否能在资源有限的情况下达到效率最大化。商业世界中,公司将永远处于竞争中。决定持久力的,固然有 timing 的因素,但长远视角下,善于打仗、懂得配合、高瞻远瞩这些特性更为重要。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">去年,老虎证券内部落地数据、技术和增长三大中台机制,目的是方便各地区经验统一沉淀、复盘和复制。每个业务部也开始组织系统性的培训,不仅限于业务层面,如何建立协同协作机制、对赛道趋势变化的思考也被列在其中,课的名字叫《雏鹰起飞》。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“阿里强调看整个行业 10 年后的样子,我们也越来越认可这一点。” </p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">这个行业的未来是怎样的?</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华的判断是,在科技这个变量下,只有经纪业务的美国老牌券商将可能是第一批受冲击的,因为 “老代码再修修补补也没推倒来的彻底”。吸引不到年轻用户和 new money,它们难以在投资者代际变迁之时继续保持第一位置。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">新兴券商崛起后大概率会涉足财富管理业务,近期有消息传 Robinhood 计划推出退休金计划帐户就是一个例子。这种趋势下,第二波受到冲击的将是如嘉信理财这类的券商。第三波的对象可能是<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>大摩这类投行,在巫天华看来,随着零售客户规模增大,加速相应经纪券商话语权的提升。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“我们先做好经纪业务,去服务全球客户,同时我们在财富管理、投行上也有布局。” 有海外机构把老虎证券称做 “华人版 Robinhood“,因为某种程度上两者做的事相似:都是围绕降低门槛、提高效率。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“老虎要挑战做 Robinhood 吗?” 巫天华摇头。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">类似问题,在巫天华创业初期,他的天使投资人,也是如今元气森林的创始人唐彬森也曾问过。那时,巫天华没回答。第一次创业,他想的更多是——“别挂掉”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">现在他说,“老虎会比 Robinhood 更重、更国际化。”</p><p>- FIN -</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d9f6f95491496a973fdc72b89f464b\"/></p>\n</div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎证券:练兵七年,下注全球化</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/c6daaa6faf674b18bd5facc8daca7d3d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">晚点LatePost </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-13 17:05</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1eb8742609604773980e47c0a2b97c4d\"/></p><p><strong>抓住年轻用户,敢于挑战巨头,去国际市场和美国公司竞争——这似乎是新一代公司的共同路径。而这一切,都是从“做一款好用的炒股软件”开始的。</strong></p><p><span>2020 年 7 月<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>宣布拆股当天,老杨早前在<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">老虎证券</a>买进的苹果期权浮动收益飙到了 48446%,被人调侃 “连 P 图都不敢这么 P。</span><span>” 当时他手上还有苹果股票,也翻了几番。</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“斗战胜佛巴菲特” 是老杨在老虎证券的 ID。在大水漫灌的去年,他和很多人一样,踩准节点抄底美股,收益率比巴菲特还高。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">回想 30 年前,上海的股民们还需要背着现金,在人民广场的黄万国营业部门口大排长队。要想从上海买深圳的股票,还需要电话、传真委托,两三天才能买上。能买的只有 “老五股”“老八股”,标的屈指可数。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">而今天,只要一个人熟练使用智能手机,不管在哪、是否熟悉英文,动动手指就可以实时进行美股、港股、新加坡股、期权期货、基金等各类交易。以老虎证券为代表的这一批新一代券商的出现,大幅降低了华人全球投资的门槛。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">快捷的交易方式赶上了年轻用户投资观的改变。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">上一代股民投资的公司往往是自己并不直接接触的工业巨头。这是工业时代产生的投资惯性。但近几年,在中国以及全球市场,消费电子和互联网企业都已经取代石油巨头和银行,成长为今天最值钱的一批公司。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">年轻一代用这些企业的产品、买它们的股票:用苹果手机买苹果股票,开<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车买蔚来股票。他们在日常积累起对一个品牌,一间公司的印象,他们往往决策更快,更相信自己的直觉而非权威的教导。整个资本市场都在变得更年轻、更娱乐化,需要同样年轻、便捷的券商。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">2019 年,老虎证券登陆纳斯达克,目前市值为 20 多亿美元。截至 2021 第二季度,有约 165 万客户在老虎证券开户,为去年同期近两倍。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">截至 2021 年 6 月底,共有约 53 万客户在老虎证券入金,其中二季度入金人数增加了 15.3 万,是去年同期的四倍,创历史单季最高增量。二季度入金的客户里,超六成来自海外。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">今年 5 月,巫天华接受《晚点 LatePost》采访时说,“不仅是华人,全球用户都需要更好的交易平台,而科技券商必然将取代传统券商。”</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">他说,老虎的对标是<a href=\"https://laohu8.com/S/IBKR\">盈透证券</a>加<a href=\"https://laohu8.com/S/SCHW\">嘉信理财</a>。前者是全球最知名的在线经纪公司,后者是美国老牌财富管理公司,分别成立于 1977 和 1971 年。目前盈透证券市值约 270 亿美元,嘉信理财近 1400 亿美元。盈透证券也是老虎的投资方。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">要实现这一愿景还很遥远。前方的是美国第一大在线证券交易平台 Robinhood,它的有资产客户数是 1800 万,是老虎的 33 倍还多。巫天华称,他们追赶的关键是——加快全球化,从让华人买美股,到让全球用户可以一站式购买多国交易所的各种交易产品。</p><p><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">周期性的 timing</strong></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华最初没想要创业。2014 年前,中国华人炒美股普遍用的是老牌美国券商,但这些券商的产品汉化程度差,也不符合华人的使用习惯。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华自己是程序员,对 bug 特别敏感,“老给销售和客服提意见”,但香港销售很难驱动美国本地产研,这导致上一代券商对华人客户的前端产品体验迭代很慢。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">吐槽多了,巫天华最后决定自己干。2015 年,老虎证券产品上线,从里到外都带有强烈的互联网特色:除了操作符合 “中国味” 外,界面、流程能简化的都简化;设计也更清爽,更适配年轻人的口味。内部,用户需求被排到第一优先级。公司有个专门的产品内测群,客户问题会被集中 “扔进去”,对应产品经理一般会较快认领。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">如今看来,那是一个不错的创业时间点——2015 年后,阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等公司陆续在美上市,催化了更多华人对中概股的交易需求,尤其是一些互联网大厂员工。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">他们对用户体验很挑剔。国内从外卖到支付、渗透日常各方面快速发展的移动体验让 “大家觉得交易也应该如此”, TT 说。他和巫天华的经历相仿,因为公司期权接触了美股,但总觉得传统券商的代码太老,用起来感觉自己 “活在上一世纪”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">产品体验升级让老虎证券在互联网券商这条赛道上获得了一定的先发优势,但竞争从未停过。事实上,过去 10 年,全球范围有上千家与老虎证券类似的<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>,绝大多数公司都倒闭了。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">要活下去,还要有能不断吸引新流量并且维持粘性的能力。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华将目光瞄准了 IPO 打新。2017 年底,长期被华尔街垄断的美股 IPO 打新机会被老虎证券第一次以低至 “几百美金” 的认购门槛开放给散户。这让散户拥有了和华尔街机构一样的权利:能用发行价认购优质的中概海外上市公司,而非开盘价。6 个月后,“一键打新” 功能被延伸至港股。至此,美港股打新用一部手机、一个 app 即可完成全部操作。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">市场反应超出预期。在此后的 2018 年,新经济公司迎来又一个上市大年,很多用户冲着小米、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>可以打新这点涌入平台。美团在港交所上市时,老虎平台上的认购订单量已经占到公开配售的 15%。老虎证券也就此一只脚踏入投行业务做 IPO 承销,成为如今巫天华口中 “大圆套小圆” 业务矩阵中的一环。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">到 2019 年底,老虎证券三年的营收年复合增长率达到 120%。这是个相对高的数字,有人认为离天花板还很远,也有人质疑,毕竟爆发性增长一般出现在创业初期。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">争议在后来的一年里落定。2020 年,疫情爆发。源源不断流入股市的资金直接将市场带入一场史无前例的<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>狂欢。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">不断刷出历史新高的美股指数传导到世界市场,摩拳擦掌的除了老股民,还有全球范围内的年轻人,有的因为 “闲着没事做”,有的像追热点一样把炒股当成 “赶潮流”。“对很多人来说,买自己喜欢的公司的股票,和买一件奢侈品并没有太多区别。” 巫天华说。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“感觉怎么都能赚上一笔。” 留学回来的张鑫动心源于朋友圈的一张分享收益图。图上,一只憨厚可掬的卡通老虎带着墨镜和大金链子,咧着嘴一脸得意,下面的配文是:“帅气的我,如此多金”,50% 多的收益极其显眼。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">第二天,他就开了户,在老虎的 ID 叫 “我要打新吃肉”,成为打新专业户。而他那个晒单的朋友之后一路加仓新能源汽车,张鑫说 “赚的比他多,翻倍是肯定的”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">2020 年 10 月,老虎证券开户客户数达到 100 万,当年入金客户增量超过过去 5 年之和。今年上半年,老虎新增入金客户 27 万,大于截止 2020 年末入金客户累计总数。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“有的行业,timing(时机)只有一次,错过就永远没机会。” 巫天华说,像券商赛道有若干个 timing,因为股市有周期,赶上一波浪潮,都可以让你成功一次。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">探路新加坡</strong></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">股市高波动一直延续至今,二八法则下,头部券商成为最大受益者。横向比较,身处的市场越大、越多意味着受益空间越大。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">在疫情最厉害的 2020 年一季度,老虎证券决定进入新加坡市场。新加坡是区域性金融中心,虽然人口少,但是人均收入和对金融产品的接受程度高。同时,当地互联网券商还未成长起来。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">Lim 是老虎证券新加坡最早的一批用户,他形容,在老虎之前,当地人开户要跑到现场,然后填上一大堆的表格,再等上一个礼拜,才能收到开户成功的通知。疫情期间,新加坡实行居家办公,等到传统券商开户完,通常最剧烈的行情也过了。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">早在创业初期就是老虎证券 “标配” 的全线上开户成为当地获客的最大卖点。为了进一步缩减这个流程,公司还接通了当地政府的电子身份数据库(SingPass ID),类似于国内的第三方登录,省略了一些信息填写的步骤。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">与此同时,新加坡股、REITs、DLCs、基金——除了美港股外,当地用户会交易的产品也一样样上线,而且足够便宜。本地券商佣金比例很高,有的甚至高达万分之二十,这是老虎证券佣金的三倍之多。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">展业不到一年,截至 2020 年年底,老虎证券新加坡地区客户连续三季度环比增长超 100%,成为新加坡地区规模最大的互联网券商。用户画像中,90 后占据半壁江山,他们喜欢老虎证券的科技感、更快的交易速度和全线上化的体验,也时常活跃在老虎社区,用 “跌了关灯吃泡面”、“涨了穿着宇航服 to the moon” 的表情包分享最近的投资收益。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">老虎证券用的是中国互联网公司的常见打法,一端提升用户体验,一端增加供给。同时用低价、补贴来快速拉新起量。而作为反击,当地有的券商开始降佣金。模式上,也从经纪人转向线上、智能化转变。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“还不会影响老虎证券的地位。” 当地一位券商人士认为,传统券商大多银行系出身,没有互联网公司的科技基因,也没有快速迭代的习惯和文化,这让他们在面对新锐对手时的反应速度差了一节。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">老虎证券新加坡业务负责人黄天俊说,老虎做的是把一些机构还没办法服务到的地方做好,把有一些已经被服务到的地方,做到更快更完美。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">复制过去在其他市场沉淀的、更为成熟的产品模式高位打低位,出海公司中不乏有 “时光机理论” 的信仰者。但没有任何市场的属性是完全一致的。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">用户 “使用” 到 “喜爱” 是两个阶段,后者才是一个公司维持竞争优势的核心。这在黄天俊看来,意味着融入当地生态,需要更精细的本地化运营。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">今年 6 月,老虎证券 7 周年时上线了集卡瓜分奖金活动,新加坡市场有 8 万多人参与。社区里、<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a> 上,交换互赠卡片的帖子层出不穷。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“规则是不是有优化空间?”“哪些环节是用户喜欢的、哪些可以下次去掉?” 复盘会上,巫天华问了好多问题,参与人数有没有可能做到 10 万?用户的活动体验如何能更好?数字不是目的,对其的不断思考才是。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">Lim 还有他的朋友都接到过老虎证券新加坡团队的用户调研电话。“会问对什么服务满意、想要哪些功能、界面展示时想要的形式是怎样的。”,他说,本地券商更高冷一些,所以 “接到电话时还是挺意外的。”</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">2021 年第一季度财报显示,老虎证券新增入金客户中,海外客户占到 50% 以上。东南亚用户成为第一大入金用户来源,比中国内地的规模还要更大。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">3 个月后,老虎证券在新加坡获得清算牌照的原则性批准,深入本地化发展。而它的对手富途证券,今年 3 月在新加坡正式展业。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">目前老虎证券在新加坡的入金客户数已破 20 万大关,继续扩大市场份额保持领先。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">押注基础建设</strong></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">在巫天华的设想中,老虎证券未来营收这块蛋糕应该是由好几个市场共同组成的。全球化的野心被不加掩饰在业绩会等场合中多次提及,但它面对的对手体积庞大。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">竞争只会越来越激烈,巫天华说,老虎的最大壁垒还是在技术。这里指的不仅是应用层面的革新,做一个交易 app 难度不大,难的是订单背后看不见摸不着的东西。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">点击下单对于用户而言是从选股、分析到交易的最后一步,但对于券商而言,这只是开始。在下单到交易成功之间,要经过风控、资金监测、撮合、结算等众多步骤。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">这些被视为券商基础设施的中后台模块,同时决定着券商对功能、交易的自控能力。今年年初散户大举买入<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>导致一些券商直接下线交易的原因就在于上游结算合作商关闭了通道。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">本质上,中后台是否自研是一道盈亏平衡的数学题,刚起步的券商不会做,因为财务、人力的投入成本巨大。即便巨头如 Robinhood,在创立前五年也只聚焦在前端,将中后台留给金融结算公司 Apex Clearing。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">老虎证券也一样,刚开始选择和盈透证券合作,这是环球账户的由来。但随着规模快速增长,关键技术是否能自主掌握成为必须讨论的议题。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华很坚决,他说做科技券商,做全球化,技术闭环是重要的前提。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">产品上线的第四年,老虎证券自研的 “综合账户” 成为公司旗舰账户,开始承载所有增量用户。自研带来灵活性,港股暗盘、现金打新、闲钱管理,这些环球账户没有的功能也逐个上线。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">到 2020 年,综合账户逐步过渡至老虎自清算,预计到今年年底,会有 70% 以上用户的美股交易实现自清算。而不管是微牛还是富途,大部分依然依赖第三方清算。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">回想起自研经历,老虎证券国际化负责人 Felix 说 “刚开始确实很挫。” 要攻克的难题有很多。比如,很多互联网券商无法支持不同币种在同一账户交易,入金货币为港币的用户,要交易美股,需要将港币兑换成美元,再转移到美元账户上才可交易。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">避免交易体验分割涉及到打通底层,“不同资产分开放不同账户交易,风控是分开算的。放在一起,因为交易时段是不间断甚至重叠的,风控得 24 小时实时计算多资产多市场,技术更复杂。”</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">Felix 解释时把白板画得满满当当,对技术如数家珍,他有种见证自家孩子长大的欣慰感。更大的成就感来自用户的反馈。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">像 TT 这种资深股民在炒美港股外,还会玩期权期货。REITs、澳股这种更小众的品种他也曾买过。他有着极其敏锐的市场嗅觉,也乐意尝新。今年行情开始震荡后,他把一部分仓位挪到了基金里。所有一切都在老虎证券一个账户内完成。一站式后,“要看整体投资情况,不用一个个 app 拿出来算”,他说。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">张鑫这位打新专业户的感受则是,“钱不用在不同账户调拨来调拨去”。为了提高新股中签机率,他往往在好几个券商一起打新,但觉得老虎操作更顺。尤其是 “美股 IPO,综合账户中签公布后持仓到账越来越快,基本都会比环球账户早。”</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">这个速度精确来说,据透露,是每秒 300 笔。这也是业内为数不多能同时支持多地区、多牌照下,允许零售、机构、高净值客户共同打新的系统。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">今年 7 月,老虎证券在新加坡上线手机在线 ETF 打新服务,成为当地第一家。上线一周,当地认购用户中,首次交易客户占到一半左右。自研之于全球化意义开始显现出来。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华的预期是,未来所有的资产类别、所有的市场,都实现自清算,最终变成一套全球清结算的底层网络。而投入成本则会随着用户数持续提升、进入更多市场而不断降低,因为 “核心系统可以复用,只需要做用户侧的东西就行了”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">同时踩油门 </strong></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">6 年前,小米投资了老虎证券,当时负责和老虎证券对接的是小米金融的总经理王安全。2016 年,王安全离开小米,创立微牛证券,避开了老虎证券和富途抢先占领的中国华人市场,将战场选在了美国。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">如今,战旗转回了老虎证券手中。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华认为老虎全球化是很天然的事,因为完全线上的商业模式让其 “服务 1 万人和 1000 万人的成本变化不大”。而要全球化,美国必将是一个重要战场。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">事实上,2020 年初,当时老虎同时进入了美国和新加坡市场。“但你身体上可能更诚实”,巫天华说,在美国市场面临的竞争对手比新加坡的对手强大数倍,所以公司选择把更多资源投入到获胜概率更大的新加坡。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">结果就是,新加坡表现很好,但可能错失了美国市场今年的 timing——2021 年一季度散户大战华尔街事件让 Robinhood 取得超过 2 亿的网站访问量,远超嘉信理财等老牌券商。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“当时踩油门的水平还是差了一点”,巫天华认为,如果新加坡和美国同时踩油门也没问题,因为账上有足够现金,还可以融资。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">香港市场也是如此。巫天华说,未能更早进入香港市场是老虎证券创业史里最大的错误,是 “100 亿美元的教训”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">几年前团队没有预期到,港股打新如此火爆。同样没有预料到,在港交所变革后,会有这么多中概股公司在香港二次上市。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“这些是沉没成本,我们还是要往前看。” 巫天华并不回避问题,他说在全球化上、自清算上,老虎的进度比很多互联网券商都快,但公司要认识到现在最大的不足是他们还没有进入香港本地展业。因此,老虎一方面要尽快进入香港,服务香港本地人;同时,保持优势,做好全球化。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">上一代如盈透证券,耕耘数十年只有 100 万左右最核心的入金人数。老虎去年年底才 26 万的入金人数,到今年第二季度末,涨到 53 万左右。他认为,一直到几百万入金人数前,公司都是没有天花板的。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">大方向谁都能看到,但作为 CEO,是投入 30 人还是 100 人?亦或 300 个人?是投入 1000 万美元还是 1 亿美元?</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">一个明显信号是,老虎招人的速度在加快。很多人出过专著、或是某个全球社区的 committer(审核员),别的部门员工只知道他们资深,直到聊天才发现原来他们在行业里有一定影响力。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华说,过去在中国互联网惨烈的竞争环境下,公司基本功练的还不错。“因此当我们打到任何国家,都会相对容易。” 但随着战线的拉长,从单市场变成多市场,面对越来越多的对手,“拼到后来很大程度上拼的是组织能力”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">员工过千人后,巫天华时常强调,战略的贯彻程度取决于大家对于方向上有多对齐,看得有多远以及是否能在资源有限的情况下达到效率最大化。商业世界中,公司将永远处于竞争中。决定持久力的,固然有 timing 的因素,但长远视角下,善于打仗、懂得配合、高瞻远瞩这些特性更为重要。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">去年,老虎证券内部落地数据、技术和增长三大中台机制,目的是方便各地区经验统一沉淀、复盘和复制。每个业务部也开始组织系统性的培训,不仅限于业务层面,如何建立协同协作机制、对赛道趋势变化的思考也被列在其中,课的名字叫《雏鹰起飞》。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“阿里强调看整个行业 10 年后的样子,我们也越来越认可这一点。” </p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">这个行业的未来是怎样的?</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">巫天华的判断是,在科技这个变量下,只有经纪业务的美国老牌券商将可能是第一批受冲击的,因为 “老代码再修修补补也没推倒来的彻底”。吸引不到年轻用户和 new money,它们难以在投资者代际变迁之时继续保持第一位置。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">新兴券商崛起后大概率会涉足财富管理业务,近期有消息传 Robinhood 计划推出退休金计划帐户就是一个例子。这种趋势下,第二波受到冲击的将是如嘉信理财这类的券商。第三波的对象可能是<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>大摩这类投行,在巫天华看来,随着零售客户规模增大,加速相应经纪券商话语权的提升。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“我们先做好经纪业务,去服务全球客户,同时我们在财富管理、投行上也有布局。” 有海外机构把老虎证券称做 “华人版 Robinhood“,因为某种程度上两者做的事相似:都是围绕降低门槛、提高效率。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">“老虎要挑战做 Robinhood 吗?” 巫天华摇头。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">类似问题,在巫天华创业初期,他的天使投资人,也是如今元气森林的创始人唐彬森也曾问过。那时,巫天华没回答。第一次创业,他想的更多是——“别挂掉”。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">现在他说,“老虎会比 Robinhood 更重、更国际化。”</p><p>- FIN -</p><p><img 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“老五股”“老八股”,标的屈指可数。而今天,只要一个人熟练使用智能手机,不管在哪、是否熟悉英文,动动手指就可以实时进行美股、港股、新加坡股、期权期货、基金等各类交易。以老虎证券为代表的这一批新一代券商的出现,大幅降低了华人全球投资的门槛。快捷的交易方式赶上了年轻用户投资观的改变。上一代股民投资的公司往往是自己并不直接接触的工业巨头。这是工业时代产生的投资惯性。但近几年,在中国以及全球市场,消费电子和互联网企业都已经取代石油巨头和银行,成长为今天最值钱的一批公司。年轻一代用这些企业的产品、买它们的股票:用苹果手机买苹果股票,开蔚来汽车买蔚来股票。他们在日常积累起对一个品牌,一间公司的印象,他们往往决策更快,更相信自己的直觉而非权威的教导。整个资本市场都在变得更年轻、更娱乐化,需要同样年轻、便捷的券商。2019 年,老虎证券登陆纳斯达克,目前市值为 20 多亿美元。截至 2021 第二季度,有约 165 万客户在老虎证券开户,为去年同期近两倍。截至 2021 年 6 月底,共有约 53 万客户在老虎证券入金,其中二季度入金人数增加了 15.3 万,是去年同期的四倍,创历史单季最高增量。二季度入金的客户里,超六成来自海外。今年 5 月,巫天华接受《晚点 LatePost》采访时说,“不仅是华人,全球用户都需要更好的交易平台,而科技券商必然将取代传统券商。”他说,老虎的对标是盈透证券加嘉信理财。前者是全球最知名的在线经纪公司,后者是美国老牌财富管理公司,分别成立于 1977 和 1971 年。目前盈透证券市值约 270 亿美元,嘉信理财近 1400 亿美元。盈透证券也是老虎的投资方。要实现这一愿景还很遥远。前方的是美国第一大在线证券交易平台 Robinhood,它的有资产客户数是 1800 万,是老虎的 33 倍还多。巫天华称,他们追赶的关键是——加快全球化,从让华人买美股,到让全球用户可以一站式购买多国交易所的各种交易产品。周期性的 timing巫天华最初没想要创业。2014 年前,中国华人炒美股普遍用的是老牌美国券商,但这些券商的产品汉化程度差,也不符合华人的使用习惯。巫天华自己是程序员,对 bug 特别敏感,“老给销售和客服提意见”,但香港销售很难驱动美国本地产研,这导致上一代券商对华人客户的前端产品体验迭代很慢。吐槽多了,巫天华最后决定自己干。2015 年,老虎证券产品上线,从里到外都带有强烈的互联网特色:除了操作符合 “中国味” 外,界面、流程能简化的都简化;设计也更清爽,更适配年轻人的口味。内部,用户需求被排到第一优先级。公司有个专门的产品内测群,客户问题会被集中 “扔进去”,对应产品经理一般会较快认领。如今看来,那是一个不错的创业时间点——2015 年后,阿里、京东等公司陆续在美上市,催化了更多华人对中概股的交易需求,尤其是一些互联网大厂员工。他们对用户体验很挑剔。国内从外卖到支付、渗透日常各方面快速发展的移动体验让 “大家觉得交易也应该如此”, TT 说。他和巫天华的经历相仿,因为公司期权接触了美股,但总觉得传统券商的代码太老,用起来感觉自己 “活在上一世纪”。产品体验升级让老虎证券在互联网券商这条赛道上获得了一定的先发优势,但竞争从未停过。事实上,过去 10 年,全球范围有上千家与老虎证券类似的创业公司,绝大多数公司都倒闭了。要活下去,还要有能不断吸引新流量并且维持粘性的能力。巫天华将目光瞄准了 IPO 打新。2017 年底,长期被华尔街垄断的美股 IPO 打新机会被老虎证券第一次以低至 “几百美金” 的认购门槛开放给散户。这让散户拥有了和华尔街机构一样的权利:能用发行价认购优质的中概海外上市公司,而非开盘价。6 个月后,“一键打新” 功能被延伸至港股。至此,美港股打新用一部手机、一个 app 即可完成全部操作。市场反应超出预期。在此后的 2018 年,新经济公司迎来又一个上市大年,很多用户冲着小米、哔哩哔哩、拼多多可以打新这点涌入平台。美团在港交所上市时,老虎平台上的认购订单量已经占到公开配售的 15%。老虎证券也就此一只脚踏入投行业务做 IPO 承销,成为如今巫天华口中 “大圆套小圆” 业务矩阵中的一环。到 2019 年底,老虎证券三年的营收年复合增长率达到 120%。这是个相对高的数字,有人认为离天花板还很远,也有人质疑,毕竟爆发性增长一般出现在创业初期。争议在后来的一年里落定。2020 年,疫情爆发。源源不断流入股市的资金直接将市场带入一场史无前例的全民狂欢。不断刷出历史新高的美股指数传导到世界市场,摩拳擦掌的除了老股民,还有全球范围内的年轻人,有的因为 “闲着没事做”,有的像追热点一样把炒股当成 “赶潮流”。“对很多人来说,买自己喜欢的公司的股票,和买一件奢侈品并没有太多区别。” 巫天华说。“感觉怎么都能赚上一笔。” 留学回来的张鑫动心源于朋友圈的一张分享收益图。图上,一只憨厚可掬的卡通老虎带着墨镜和大金链子,咧着嘴一脸得意,下面的配文是:“帅气的我,如此多金”,50% 多的收益极其显眼。第二天,他就开了户,在老虎的 ID 叫 “我要打新吃肉”,成为打新专业户。而他那个晒单的朋友之后一路加仓新能源汽车,张鑫说 “赚的比他多,翻倍是肯定的”。2020 年 10 月,老虎证券开户客户数达到 100 万,当年入金客户增量超过过去 5 年之和。今年上半年,老虎新增入金客户 27 万,大于截止 2020 年末入金客户累计总数。“有的行业,timing(时机)只有一次,错过就永远没机会。” 巫天华说,像券商赛道有若干个 timing,因为股市有周期,赶上一波浪潮,都可以让你成功一次。探路新加坡股市高波动一直延续至今,二八法则下,头部券商成为最大受益者。横向比较,身处的市场越大、越多意味着受益空间越大。在疫情最厉害的 2020 年一季度,老虎证券决定进入新加坡市场。新加坡是区域性金融中心,虽然人口少,但是人均收入和对金融产品的接受程度高。同时,当地互联网券商还未成长起来。Lim 是老虎证券新加坡最早的一批用户,他形容,在老虎之前,当地人开户要跑到现场,然后填上一大堆的表格,再等上一个礼拜,才能收到开户成功的通知。疫情期间,新加坡实行居家办公,等到传统券商开户完,通常最剧烈的行情也过了。早在创业初期就是老虎证券 “标配” 的全线上开户成为当地获客的最大卖点。为了进一步缩减这个流程,公司还接通了当地政府的电子身份数据库(SingPass ID),类似于国内的第三方登录,省略了一些信息填写的步骤。与此同时,新加坡股、REITs、DLCs、基金——除了美港股外,当地用户会交易的产品也一样样上线,而且足够便宜。本地券商佣金比例很高,有的甚至高达万分之二十,这是老虎证券佣金的三倍之多。展业不到一年,截至 2020 年年底,老虎证券新加坡地区客户连续三季度环比增长超 100%,成为新加坡地区规模最大的互联网券商。用户画像中,90 后占据半壁江山,他们喜欢老虎证券的科技感、更快的交易速度和全线上化的体验,也时常活跃在老虎社区,用 “跌了关灯吃泡面”、“涨了穿着宇航服 to the moon” 的表情包分享最近的投资收益。老虎证券用的是中国互联网公司的常见打法,一端提升用户体验,一端增加供给。同时用低价、补贴来快速拉新起量。而作为反击,当地有的券商开始降佣金。模式上,也从经纪人转向线上、智能化转变。“还不会影响老虎证券的地位。” 当地一位券商人士认为,传统券商大多银行系出身,没有互联网公司的科技基因,也没有快速迭代的习惯和文化,这让他们在面对新锐对手时的反应速度差了一节。老虎证券新加坡业务负责人黄天俊说,老虎做的是把一些机构还没办法服务到的地方做好,把有一些已经被服务到的地方,做到更快更完美。复制过去在其他市场沉淀的、更为成熟的产品模式高位打低位,出海公司中不乏有 “时光机理论” 的信仰者。但没有任何市场的属性是完全一致的。用户 “使用” 到 “喜爱” 是两个阶段,后者才是一个公司维持竞争优势的核心。这在黄天俊看来,意味着融入当地生态,需要更精细的本地化运营。今年 6 月,老虎证券 7 周年时上线了集卡瓜分奖金活动,新加坡市场有 8 万多人参与。社区里、Facebook 上,交换互赠卡片的帖子层出不穷。“规则是不是有优化空间?”“哪些环节是用户喜欢的、哪些可以下次去掉?” 复盘会上,巫天华问了好多问题,参与人数有没有可能做到 10 万?用户的活动体验如何能更好?数字不是目的,对其的不断思考才是。Lim 还有他的朋友都接到过老虎证券新加坡团队的用户调研电话。“会问对什么服务满意、想要哪些功能、界面展示时想要的形式是怎样的。”,他说,本地券商更高冷一些,所以 “接到电话时还是挺意外的。”2021 年第一季度财报显示,老虎证券新增入金客户中,海外客户占到 50% 以上。东南亚用户成为第一大入金用户来源,比中国内地的规模还要更大。3 个月后,老虎证券在新加坡获得清算牌照的原则性批准,深入本地化发展。而它的对手富途证券,今年 3 月在新加坡正式展业。目前老虎证券在新加坡的入金客户数已破 20 万大关,继续扩大市场份额保持领先。押注基础建设在巫天华的设想中,老虎证券未来营收这块蛋糕应该是由好几个市场共同组成的。全球化的野心被不加掩饰在业绩会等场合中多次提及,但它面对的对手体积庞大。竞争只会越来越激烈,巫天华说,老虎的最大壁垒还是在技术。这里指的不仅是应用层面的革新,做一个交易 app 难度不大,难的是订单背后看不见摸不着的东西。点击下单对于用户而言是从选股、分析到交易的最后一步,但对于券商而言,这只是开始。在下单到交易成功之间,要经过风控、资金监测、撮合、结算等众多步骤。这些被视为券商基础设施的中后台模块,同时决定着券商对功能、交易的自控能力。今年年初散户大举买入游戏驿站导致一些券商直接下线交易的原因就在于上游结算合作商关闭了通道。本质上,中后台是否自研是一道盈亏平衡的数学题,刚起步的券商不会做,因为财务、人力的投入成本巨大。即便巨头如 Robinhood,在创立前五年也只聚焦在前端,将中后台留给金融结算公司 Apex Clearing。老虎证券也一样,刚开始选择和盈透证券合作,这是环球账户的由来。但随着规模快速增长,关键技术是否能自主掌握成为必须讨论的议题。巫天华很坚决,他说做科技券商,做全球化,技术闭环是重要的前提。产品上线的第四年,老虎证券自研的 “综合账户” 成为公司旗舰账户,开始承载所有增量用户。自研带来灵活性,港股暗盘、现金打新、闲钱管理,这些环球账户没有的功能也逐个上线。到 2020 年,综合账户逐步过渡至老虎自清算,预计到今年年底,会有 70% 以上用户的美股交易实现自清算。而不管是微牛还是富途,大部分依然依赖第三方清算。回想起自研经历,老虎证券国际化负责人 Felix 说 “刚开始确实很挫。” 要攻克的难题有很多。比如,很多互联网券商无法支持不同币种在同一账户交易,入金货币为港币的用户,要交易美股,需要将港币兑换成美元,再转移到美元账户上才可交易。避免交易体验分割涉及到打通底层,“不同资产分开放不同账户交易,风控是分开算的。放在一起,因为交易时段是不间断甚至重叠的,风控得 24 小时实时计算多资产多市场,技术更复杂。”Felix 解释时把白板画得满满当当,对技术如数家珍,他有种见证自家孩子长大的欣慰感。更大的成就感来自用户的反馈。像 TT 这种资深股民在炒美港股外,还会玩期权期货。REITs、澳股这种更小众的品种他也曾买过。他有着极其敏锐的市场嗅觉,也乐意尝新。今年行情开始震荡后,他把一部分仓位挪到了基金里。所有一切都在老虎证券一个账户内完成。一站式后,“要看整体投资情况,不用一个个 app 拿出来算”,他说。张鑫这位打新专业户的感受则是,“钱不用在不同账户调拨来调拨去”。为了提高新股中签机率,他往往在好几个券商一起打新,但觉得老虎操作更顺。尤其是 “美股 IPO,综合账户中签公布后持仓到账越来越快,基本都会比环球账户早。”这个速度精确来说,据透露,是每秒 300 笔。这也是业内为数不多能同时支持多地区、多牌照下,允许零售、机构、高净值客户共同打新的系统。今年 7 月,老虎证券在新加坡上线手机在线 ETF 打新服务,成为当地第一家。上线一周,当地认购用户中,首次交易客户占到一半左右。自研之于全球化意义开始显现出来。巫天华的预期是,未来所有的资产类别、所有的市场,都实现自清算,最终变成一套全球清结算的底层网络。而投入成本则会随着用户数持续提升、进入更多市场而不断降低,因为 “核心系统可以复用,只需要做用户侧的东西就行了”。同时踩油门 6 年前,小米投资了老虎证券,当时负责和老虎证券对接的是小米金融的总经理王安全。2016 年,王安全离开小米,创立微牛证券,避开了老虎证券和富途抢先占领的中国华人市场,将战场选在了美国。如今,战旗转回了老虎证券手中。巫天华认为老虎全球化是很天然的事,因为完全线上的商业模式让其 “服务 1 万人和 1000 万人的成本变化不大”。而要全球化,美国必将是一个重要战场。事实上,2020 年初,当时老虎同时进入了美国和新加坡市场。“但你身体上可能更诚实”,巫天华说,在美国市场面临的竞争对手比新加坡的对手强大数倍,所以公司选择把更多资源投入到获胜概率更大的新加坡。结果就是,新加坡表现很好,但可能错失了美国市场今年的 timing——2021 年一季度散户大战华尔街事件让 Robinhood 取得超过 2 亿的网站访问量,远超嘉信理财等老牌券商。“当时踩油门的水平还是差了一点”,巫天华认为,如果新加坡和美国同时踩油门也没问题,因为账上有足够现金,还可以融资。香港市场也是如此。巫天华说,未能更早进入香港市场是老虎证券创业史里最大的错误,是 “100 亿美元的教训”。几年前团队没有预期到,港股打新如此火爆。同样没有预料到,在港交所变革后,会有这么多中概股公司在香港二次上市。“这些是沉没成本,我们还是要往前看。” 巫天华并不回避问题,他说在全球化上、自清算上,老虎的进度比很多互联网券商都快,但公司要认识到现在最大的不足是他们还没有进入香港本地展业。因此,老虎一方面要尽快进入香港,服务香港本地人;同时,保持优势,做好全球化。上一代如盈透证券,耕耘数十年只有 100 万左右最核心的入金人数。老虎去年年底才 26 万的入金人数,到今年第二季度末,涨到 53 万左右。他认为,一直到几百万入金人数前,公司都是没有天花板的。大方向谁都能看到,但作为 CEO,是投入 30 人还是 100 人?亦或 300 个人?是投入 1000 万美元还是 1 亿美元?一个明显信号是,老虎招人的速度在加快。很多人出过专著、或是某个全球社区的 committer(审核员),别的部门员工只知道他们资深,直到聊天才发现原来他们在行业里有一定影响力。巫天华说,过去在中国互联网惨烈的竞争环境下,公司基本功练的还不错。“因此当我们打到任何国家,都会相对容易。” 但随着战线的拉长,从单市场变成多市场,面对越来越多的对手,“拼到后来很大程度上拼的是组织能力”。员工过千人后,巫天华时常强调,战略的贯彻程度取决于大家对于方向上有多对齐,看得有多远以及是否能在资源有限的情况下达到效率最大化。商业世界中,公司将永远处于竞争中。决定持久力的,固然有 timing 的因素,但长远视角下,善于打仗、懂得配合、高瞻远瞩这些特性更为重要。去年,老虎证券内部落地数据、技术和增长三大中台机制,目的是方便各地区经验统一沉淀、复盘和复制。每个业务部也开始组织系统性的培训,不仅限于业务层面,如何建立协同协作机制、对赛道趋势变化的思考也被列在其中,课的名字叫《雏鹰起飞》。“阿里强调看整个行业 10 年后的样子,我们也越来越认可这一点。” 这个行业的未来是怎样的?巫天华的判断是,在科技这个变量下,只有经纪业务的美国老牌券商将可能是第一批受冲击的,因为 “老代码再修修补补也没推倒来的彻底”。吸引不到年轻用户和 new money,它们难以在投资者代际变迁之时继续保持第一位置。新兴券商崛起后大概率会涉足财富管理业务,近期有消息传 Robinhood 计划推出退休金计划帐户就是一个例子。这种趋势下,第二波受到冲击的将是如嘉信理财这类的券商。第三波的对象可能是高盛大摩这类投行,在巫天华看来,随着零售客户规模增大,加速相应经纪券商话语权的提升。“我们先做好经纪业务,去服务全球客户,同时我们在财富管理、投行上也有布局。” 有海外机构把老虎证券称做 “华人版 Robinhood“,因为某种程度上两者做的事相似:都是围绕降低门槛、提高效率。“老虎要挑战做 Robinhood 吗?” 巫天华摇头。类似问题,在巫天华创业初期,他的天使投资人,也是如今元气森林的创始人唐彬森也曾问过。那时,巫天华没回答。第一次创业,他想的更多是——“别挂掉”。现在他说,“老虎会比 Robinhood 更重、更国际化。”- FIN -","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":186393496,"gmtCreate":1623472146415,"gmtModify":1623472146415,"author":{"id":"3498047666792888","authorId":"3498047666792888","authorIdStr":"3498047666792888","name":"funlink","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ab373f72d26696e279099241c9ca93f6","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"李想本人微博放出的理想轿车概念图 <a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a><a 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增程式电动车的发动机不参与动力输出,只是起到给电池充电的作用,但毕竟还是消耗燃油,关键是,这种技术与国家倡导的换电模式大相径庭,绝非新能源主流技术。考虑到上海率先给增程式亮红灯,估计全国会有不少城市争相效仿,这会一定程度上给理想汽车的发展蒙上阴影。全球新能源汽车销量增长会超过大部分机构的预测,预计2030年达到60%的乘用车新车销售占比,中国的占比还会更高。正是基于这样的数据,才引出了李想上述言论。 作为新能源的一共技术流派,增程式电动车更多的风险不是市场层面,而是政策层面,毕竟,国家队企业没有一家参与到其中,其销量与纯电动车相比微乎其微,即便是技术狂人马斯克也不曾想到过增程式,因此,李想的话也只能理解为壮士抒怀! 理想汽车为何要在2025年获取20%以上的市场份额? 理想汽车参考了2020年中国智能手机的市场占有率,发现前五个品牌占据了96.5% 的市场份额,2030年智能电动车市场会与智能手机非常类似,只有获得25% 以上的全球市场份额,才","listText":"在财报公布之前,理想汽车的一封“内部信”火了!<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a> 理想汽车CEO李想发布内部信称,新能源汽车在未来10年注定超高速增长,只有在2025年拿到中国智能电动车20%以上的市场份额,成为公认的头部企业,理想汽车才能参与更激烈的全球市场竞争。 内容称,理想汽车预测2025年智能电动汽车预计保有量为800万辆,其中理想汽车的市占率要达到20%,累计销量预计突破160万辆。 悄悄地以“内部信”的方式放出大话,通过媒体炒热而成为「热搜品牌」,对于抬升股价似乎非常利好,不得不说,这轮的营销方式确实很高明! 那么,这个目标能实现吗? 网上有人点评道: 理想很丰满,现实很骨感!上海2023年将停止向插电混动和增程式电动车发放绿牌,增程式就是针对理想汽车说的。 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作为新能源的一共技术流派,增程式电动车更多的风险不是市场层面,而是政策层面,毕竟,国家队企业没有一家参与到其中,其销量与纯电动车相比微乎其微,即便是技术狂人马斯克也不曾想到过增程式,因此,李想的话也只能理解为壮士抒怀! 理想汽车为何要在2025年获取20%以上的市场份额? 理想汽车参考了2020年中国智能手机的市场占有率,发现前五个品牌占据了96.5% 的市场份额,2030年智能电动车市场会与智能手机非常类似,只有获得25% 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这是一只被市场低估的标的 明年门店达到200家后 差距会越拉越大 今年的数据 理想开店60家 蔚来 特斯拉 小鹏都破百 目前单车销量上特斯拉遥遥领先 破万 理想次之 近三个月5000+ 蔚来 小鹏单车2500-3500+差距已经开始拉开了 拭目以待","listText":"不会 这是一只被市场低估的标的 明年门店达到200家后 差距会越拉越大 今年的数据 理想开店60家 蔚来 特斯拉 小鹏都破百 目前单车销量上特斯拉遥遥领先 破万 理想次之 近三个月5000+ 蔚来 小鹏单车2500-3500+差距已经开始拉开了 拭目以待","text":"不会 这是一只被市场低估的标的 明年门店达到200家后 差距会越拉越大 今年的数据 理想开店60家 蔚来 特斯拉 小鹏都破百 目前单车销量上特斯拉遥遥领先 破万 理想次之 近三个月5000+ 蔚来 小鹏单车2500-3500+差距已经开始拉开了 拭目以待","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/361211825","repostId":"361621298","repostType":1,"repost":{"id":361621298,"gmtCreate":1614230337814,"gmtModify":1614253130882,"author":{"id":"13552839050080","authorId":"13552839050080","authorIdStr":"13552839050080","name":"春耕秋收","avatar":"https://static.tigerbbs.com/875ccee122be736376e731b744e24b17","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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截止2019年低 总销量300万台 79个月同价位销量冠军 在这之前屠榜的是本田CRV大众途观 现在大家觉得理想汽车5年160万的目标夸张吗? 以下是哈弗数据破纪录数据 2015年11月13日哈弗H6第100万辆下线,2017年9月哈弗H6销量达到200万辆,2019年12月哈弗H6销量突破300万辆","listText":"补充一点 魏建军砍掉轿车 mpv 专注SUV领域 成绩如下 哈弗H6 2011上市 截止2019年低 总销量300万台 79个月同价位销量冠军 在这之前屠榜的是本田CRV大众途观 现在大家觉得理想汽车5年160万的目标夸张吗? 以下是哈弗数据破纪录数据 2015年11月13日哈弗H6第100万辆下线,2017年9月哈弗H6销量达到200万辆,2019年12月哈弗H6销量突破300万辆","text":"补充一点 魏建军砍掉轿车 mpv 专注SUV领域 成绩如下 哈弗H6 2011上市 截止2019年低 总销量300万台 79个月同价位销量冠军 在这之前屠榜的是本田CRV大众途观 现在大家觉得理想汽车5年160万的目标夸张吗? 以下是哈弗数据破纪录数据 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(据胡润研究院2月8日发布的《财富报告》,中国拥有1干万人民币资产的高净值家庭。数量达到202万户) 160万辆 5年 月均25000辆即可 到2025年底 理想大概有3-4辆车上市销售 单车月均6000-8000即可达到(其实我预测one单车破万) 实际呢 目前理想已连续三个月销量4000+ 11月 12月 1月销量分别是4646辆 6126辆 4972辆 没概念?走! 上图 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> 11月途昂表示你瞅啥 ̄  ̄)σ 12月途昂表示 别追啦  ̄  ̄)σ 可能还是有点抽象 对吧 ?咱上大数据 新势力单车销量第一 单店销量 特斯拉最吊!理想次之 同类比较NO.1 其实说占到市场20% 不是吹牛逼的 看下面第一行右上角市场份额 感觉还有点小低调 插电混合理想份额已经第一了🙄 现在有点概念了吗[微笑] 有人问 李想他为什么到现在才只出一款车 李想的策略是单品打爆策略 他说自己只有一次开枪的机会 口碑起来了 口口相传 后面就超好卖!(事实参考以上销量数据) 这思路 用过汽车之家的朋友们应该能知道为什么李想能在上百家企业 杀到第一 直到现在 比如他们网站 不拍美女模特 大腿 不更新跑车 豪车信息因为不是大众需要的&n","listText":"理想汽车到2025年 能卖到160万辆车? 能占到市场的20%? 能能做到第一吗?能! 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Elmandjra都认为,目前比特币的炒作程度还很低,投机活动远不及2017年下半年那轮牛市。</p><p>今年1月初比特币价格飙升至4万美元以上时,其“炒作”含量也仅为2017年价格接近2万美元峰值时的50%,从1月8日开始甚至下降到仅25%。</p><p>最重要的是,机构很有可能是这轮比特币牛市的最大推手。</p><p>得益于市场对比特币日益浓厚的关注,ARK认为比特币的前景非常乐观。这家基金还曾在1月26日发布重磅年度报告,将比特币列为15个值得投资者长期关注的前沿创新主题之一。</p><p>ARK认为,与以往相比,比特币的基本面已经发生了巨大的变化。</p><p>比特币当前的上涨,主要原因不是天花乱坠的炒作,而在于获得了越来越多的信任,尤其是机构投资者。ARK认为,比特币很有可能迎来一个以机构作为投资主力的全新时代。</p><p>他们在报告中表示,比特币值得战略性配置,还对此做了量化测算:如果标普500中的所有成分股公司都将1%的资产配置比特币,那么预计比特币的价格将增加40000美元左右;若拿出10%,比特币价格则会相应增加40万美元。</p><p>并且,ARK的其他预计更加引人憧憬:</p><blockquote>未来5到10年之内,比特币市值可能从当前的5000亿美元左右飙升至1万亿-5万亿美元。</blockquote><blockquote>未来不到4年,比特币的日交易量将会超过美国股市,不到6年就会超过全球外汇现货市场。</blockquote><p>以下是ARK在其年度投资报告中有关比特币的部分:</p><blockquote><b>比特币——基本面</b>在强大的基本面支持下,比特币价格达到了历史新高。当比特币价格不断刷新历史高位时,ARK的研究表明,它的基本面仍然健康。与2017年的成交量相比,比特币的价格上涨似乎不是主要因为天花乱坠的炒作。随着比特币获得了越来越多的信任,一些公司开始考虑比特币,将其视为类似于现金的资产。如果标普500中的所有成分股公司都将1%的资产配置比特币,那么预计比特币的价格将增加40000美元左右。<b>随着基本面获得更多支持,比特币价格在2020年临近年末时率创新高</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e6035ca731f254e5aa4ff51fcf3fd9a\" tg-width=\"1526\" tg-height=\"561\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>市场参与者从未如此长时间地关注比特币</b>截至2020年11月,大约60%的比特币超过一年没有易手,这证明了市场对它的长期关注程度,以及持有者强大的信念。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d07a2964ecd0a59657bdb6ba05daef4\" tg-width=\"1548\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>比特币市场和投资者群体似乎逐渐成熟</b>用于衡量持有人成本基础的重要指标——比特币的已实现市值(Realized Capitalization)已经创出了历史峰值。不断增加的成本基础表明,早期投资者获利越来越多,新进的投资者正在建仓,并且不断推高价格支撑线。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/55a108a7369efd592455cb384b485904\" tg-width=\"1512\" tg-height=\"551\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>相比于2017年,围绕比特币的炒作更加密集了</b>随着比特币的价格飞涨,网络上对它的搜索兴趣也随之大增。当价格创新高时,在谷歌里搜索比特币相关信息的数量也创出了历史新高,达到15%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b41a0082e95b379ee52ad219ebe60de5\" tg-width=\"1469\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>比特币被人接受的程度越来越高,为以太坊打下了基础,也刺激着其他金融创新迎来一波新浪潮</b>我们认为,去中心化金融(DeFi)是推动以太坊被人们接受的良性催化剂。通过将以太币作为\"信任最小化\"的抵押品,市场参与者可以跳过传统金融公司这个中介,直接介入金融服务,包括信贷、做市、交易、托管、投资,还能接触到综合型美元风险敞口。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a8d66438c743ed1036b86601adf2c6c\" tg-width=\"1524\" tg-height=\"469\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>比特币可以作为企业现金发挥关键作用</b>Square和Microstrategy这两家公司都有投资比特币,他们示范了上市公司可以配置比特币,以作为现金的合法替代品。根据我们的研究,如果标普500中的所有成分股公司都将1%的资产配置比特币,那么,比特币的价格将增加40000美元左右。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/fba2583d56085fb29136c861199a5c6e\" tg-width=\"869\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>比特币:拥抱机构大时代吧ARK认为比特币的高速上涨使得其在机构的资产配置中有了一席之地</b>我们相信比特币提供了所有配置资产中最引人注目的风险回报性。研究结果表明,其规模在五到十年内可能扩展至1-5万亿美元。我们认为人们应将忽略比特币所导致的机会成本纳入一部分新的投资成本中。<b>ARK相信在资产配置中,比特币值得战略性配置</b>相比于其他资产,不受传统规则约束的比特币在多元化投资的资产配置中获得了更多青睐。在过去十年中,比特币是唯一与其他传统资产有着较低相关性的投资选择。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/003fe88ba528801b27a179b41024f9c4\" tg-width=\"2528\" tg-height=\"766\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>比特币有着与大盘股相媲美的交易量,且交易量仍在以指数级增长</b>ARK估计,4年内,比特币的日交易量将会超过美国股市,6年内将会超过全球外汇现货市场。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f717b59a5f20fc17df5064a41ae17462\" tg-width=\"2534\" tg-height=\"818\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>机构投资者能以更多方式获取比特币</b>2020年10月,比特币开放式利息(open interest)和期货合约交易在是价格商品交易所创下历史新高,增加近10倍,达到10亿美元。芝加哥商品交易所将比特币融入到已有的金融资产中,为所有风险偏好的投资者开辟了更多机会。<b>我们相信比特币已经赢得了多元化投资中重要的地位</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fc0cf01d426f88b41d73d286c9e2410\" tg-width=\"1388\" tg-height=\"1008\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>机构投资对比特币价格有着实质性的影响</b>基于ARK的模拟产品组合,2.5%-6.5%的机构型配置会对比特币价格产生20万美元到50万美元之间的影响。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f75178abf00f9a76e039aead35030149\" tg-width=\"1508\" tg-height=\"1174\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></blockquote>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Trust"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3620085","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2110526063","content_text":"毫无疑问,比特币是当下的市场最宠爱的资产。特斯拉投资15亿美元的消息犹如一剂兴奋剂,让本已回归高位的比特币更加狂野,短短24小时暴涨23%,从不足4万美元一口气拉高到了4.8万美元的历史性高位。市值超过8100亿美元,在全球资产中排名前十,超越Facebook和特斯拉。即便如此,比特币依然被一些知名机构看好。其中,最有名的一家当属多年前以卓尔不群的超前眼光布局特斯拉而赚得满堂喝彩的对冲基金ARK。在ARK眼里,比特币的未来潜力,似乎毫不亚于当年的特斯拉。华尔街见闻提及,被誉为“牛市女皇”的ARK掌门人Cathie Wood以及她公司的分析师Yassine Elmandjra都认为,目前比特币的炒作程度还很低,投机活动远不及2017年下半年那轮牛市。今年1月初比特币价格飙升至4万美元以上时,其“炒作”含量也仅为2017年价格接近2万美元峰值时的50%,从1月8日开始甚至下降到仅25%。最重要的是,机构很有可能是这轮比特币牛市的最大推手。得益于市场对比特币日益浓厚的关注,ARK认为比特币的前景非常乐观。这家基金还曾在1月26日发布重磅年度报告,将比特币列为15个值得投资者长期关注的前沿创新主题之一。ARK认为,与以往相比,比特币的基本面已经发生了巨大的变化。比特币当前的上涨,主要原因不是天花乱坠的炒作,而在于获得了越来越多的信任,尤其是机构投资者。ARK认为,比特币很有可能迎来一个以机构作为投资主力的全新时代。他们在报告中表示,比特币值得战略性配置,还对此做了量化测算:如果标普500中的所有成分股公司都将1%的资产配置比特币,那么预计比特币的价格将增加40000美元左右;若拿出10%,比特币价格则会相应增加40万美元。并且,ARK的其他预计更加引人憧憬:未来5到10年之内,比特币市值可能从当前的5000亿美元左右飙升至1万亿-5万亿美元。未来不到4年,比特币的日交易量将会超过美国股市,不到6年就会超过全球外汇现货市场。以下是ARK在其年度投资报告中有关比特币的部分:比特币——基本面在强大的基本面支持下,比特币价格达到了历史新高。当比特币价格不断刷新历史高位时,ARK的研究表明,它的基本面仍然健康。与2017年的成交量相比,比特币的价格上涨似乎不是主要因为天花乱坠的炒作。随着比特币获得了越来越多的信任,一些公司开始考虑比特币,将其视为类似于现金的资产。如果标普500中的所有成分股公司都将1%的资产配置比特币,那么预计比特币的价格将增加40000美元左右。随着基本面获得更多支持,比特币价格在2020年临近年末时率创新高市场参与者从未如此长时间地关注比特币截至2020年11月,大约60%的比特币超过一年没有易手,这证明了市场对它的长期关注程度,以及持有者强大的信念。比特币市场和投资者群体似乎逐渐成熟用于衡量持有人成本基础的重要指标——比特币的已实现市值(Realized Capitalization)已经创出了历史峰值。不断增加的成本基础表明,早期投资者获利越来越多,新进的投资者正在建仓,并且不断推高价格支撑线。相比于2017年,围绕比特币的炒作更加密集了随着比特币的价格飞涨,网络上对它的搜索兴趣也随之大增。当价格创新高时,在谷歌里搜索比特币相关信息的数量也创出了历史新高,达到15%。比特币被人接受的程度越来越高,为以太坊打下了基础,也刺激着其他金融创新迎来一波新浪潮我们认为,去中心化金融(DeFi)是推动以太坊被人们接受的良性催化剂。通过将以太币作为\"信任最小化\"的抵押品,市场参与者可以跳过传统金融公司这个中介,直接介入金融服务,包括信贷、做市、交易、托管、投资,还能接触到综合型美元风险敞口。比特币可以作为企业现金发挥关键作用Square和Microstrategy这两家公司都有投资比特币,他们示范了上市公司可以配置比特币,以作为现金的合法替代品。根据我们的研究,如果标普500中的所有成分股公司都将1%的资产配置比特币,那么,比特币的价格将增加40000美元左右。比特币:拥抱机构大时代吧ARK认为比特币的高速上涨使得其在机构的资产配置中有了一席之地我们相信比特币提供了所有配置资产中最引人注目的风险回报性。研究结果表明,其规模在五到十年内可能扩展至1-5万亿美元。我们认为人们应将忽略比特币所导致的机会成本纳入一部分新的投资成本中。ARK相信在资产配置中,比特币值得战略性配置相比于其他资产,不受传统规则约束的比特币在多元化投资的资产配置中获得了更多青睐。在过去十年中,比特币是唯一与其他传统资产有着较低相关性的投资选择。比特币有着与大盘股相媲美的交易量,且交易量仍在以指数级增长ARK估计,4年内,比特币的日交易量将会超过美国股市,6年内将会超过全球外汇现货市场。机构投资者能以更多方式获取比特币2020年10月,比特币开放式利息(open interest)和期货合约交易在是价格商品交易所创下历史新高,增加近10倍,达到10亿美元。芝加哥商品交易所将比特币融入到已有的金融资产中,为所有风险偏好的投资者开辟了更多机会。我们相信比特币已经赢得了多元化投资中重要的地位机构投资对比特币价格有着实质性的影响基于ARK的模拟产品组合,2.5%-6.5%的机构型配置会对比特币价格产生20万美元到50万美元之间的影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":580,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":369318532,"gmtCreate":1614004391026,"gmtModify":1614081692686,"author":{"id":"3498047666792888","authorId":"3498047666792888","authorIdStr":"3498047666792888","name":"funlink","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ab373f72d26696e279099241c9ca93f6","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"理想汽车 5年卖160万辆 能做到吗?","htmlText":"理想汽车到2025年 能卖到160万辆车? 能占到市场的20%? 能能做到第一吗?能! (据胡润研究院2月8日发布的《财富报告》,中国拥有1干万人民币资产的高净值家庭。数量达到202万户) 160万辆 5年 月均25000辆即可 到2025年底 理想大概有3-4辆车上市销售 单车月均6000-8000即可达到(其实我预测one单车破万) 实际呢 目前理想已连续三个月销量4000+ 11月 12月 1月销量分别是4646辆 6126辆 4972辆 没概念?走! 上图 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> 11月途昂表示你瞅啥 ̄  ̄)σ 12月途昂表示 别追啦  ̄  ̄)σ 可能还是有点抽象 对吧 ?咱上大数据 新势力单车销量第一 单店销量 特斯拉最吊!理想次之 同类比较NO.1 其实说占到市场20% 不是吹牛逼的 看下面第一行右上角市场份额 感觉还有点小低调 插电混合理想份额已经第一了🙄 现在有点概念了吗[微笑] 有人问 李想他为什么到现在才只出一款车 李想的策略是单品打爆策略 他说自己只有一次开枪的机会 口碑起来了 口口相传 后面就超好卖!(事实参考以上销量数据) 这思路 用过汽车之家的朋友们应该能知道为什么李想能在上百家企业 杀到第一 直到现在 比如他们网站 不拍美女模特 大腿 不更新跑车 豪车信息因为不是大众需要的&n","listText":"理想汽车到2025年 能卖到160万辆车? 能占到市场的20%? 能能做到第一吗?能! 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FinFET等关键节点的研发,使台积电的行业地位从技术跟随者发展为技术引领者。蒋尚义于2016年12月首次加入中芯国际,担任独立非执行董事一职。2019年6月,中芯国际公告称,蒋尚义因个人原因和其他工作承诺,将不再连任。不久,蒋尚义便加入武汉弘芯担任CEO,但今年,投资超千亿的武汉弘芯项目被曝厂房土建工程烂尾。2016年,身负十余年台积电工作经验的蒋尚义,出任中芯国际独立董事。在此之前,蒋尚义在台积电亦先后担任研发副总裁、首席运营官(COO)等职。任职期间,中芯国际的新工艺从28nm推进至14nm,同时在12nm工艺研发方面取得突破。中芯国际独立董事的三年任期结束后,蒋尚义于2019年出任武汉弘芯CEO一职。加入武汉弘芯前,蒋尚义曾表示将在弘芯开发独特的物联网领域的晶圆代工模式。但今年以来,武汉弘芯却频频“暴雷”,传出投资与设备无法及时到位、厂房建设遇阻、新员工难以入职等传闻。对此,蒋尚义选择“急流勇退”。11月17日,蒋尚义通过律师发表声明,称自己于6月份辞去武汉弘芯的董事、总经理及CEO首席执行官等一切职务,自辞职后于7月已不支薪也不再担任武汉弘芯半导体的任何职务。蒋尚义最近一次对外表态时曾谈到,其对半导体仍有很强烈的热情,并且热衷先进封装技术和小芯片(Chiplet)。“现在中芯国际的先进制程技术已经做到14nm、N+1、N+2,相信在中芯国际实现我在先进封装和系统整合的梦想,可以比在弘芯快至少4-5年。”他说。蒋尚义称其决定加入中芯国际的关键是,中芯国际有先进封装的基础,同时先进制程技术已经推进至14nm、N+1、N+2,能够实现其在先进封装和系统整合方面的梦想。“我只是很单纯的工程师,我有权利追求我的理想和事业的目标,尤其是技术上的理想。”他说。一山难容“三虎”!联席CEO梁孟松要辞职在中芯国际的公告中,对于蒋尚义的任职,梁孟松无理由投弃权票!而与此同时,中芯国际联席CEO梁孟松被曝在董事会上提出了辞职!不过,中芯国际董事长周子学并未当场批准。其实,在梁孟松加盟中芯国际之后,业内就曾多次传出梁孟松与另一位联席CEO赵海军不和将要离职的传闻,但是可能是有着董事长周子学在其中调和,使得这些传闻只是传闻而已。但是,此次由于蒋尚义出任中芯国际副董事长的人事变动,直接导致梁孟松公开在董事会上提出辞职实在是令人意外。此前,外界还憧憬着,“蒋尚义或将成为赵海军、梁孟松与董事长间的沟通桥梁”,使得中芯国际内部管理层更加的团结,在中芯国际正面临着美国的种种打压的背景之下,继续推动中芯国际的发展。然而,谁曾想到,蒋尚义的回归,竟然直接导致了梁孟松的辞职。随后,网上也传出了梁孟松在董事会上公布的一份辞职声明。在声明当中,梁孟松表示,自2017年11月担任中芯国际联席CEO至今已有三年多,几乎从未休假,在其带领的2000多位工程师的尽心竭力的努力下,完成了中芯国际从28nm到7nm工艺的五个世代的技术开发。梁孟松强调,这是一般公司需要花10年以上时间才能完成的任务。以下为梁孟松辞呈全文:致董事会信函董事长及诸位董事,您们好!我知道今天在这个会议上我们要做一个非常重要的人事任命决议。目前,中芯国际正面临着美国的种种打压,导致先进工艺的发展受到严重威胁。我认为,今天这个人事提案必然会关系到公司的前景。我自从2017年11月,被董事会任命为联合首席执行官,至今已三年余,在这1000多个日子里,我 几乎从未休假,甚至在2019年6月份,当我正在经历着生命中最危险的时刻,都从来没有放弃、 也没有辜负过诸位对我的嘱托。这段期间,我尽心竭力完成了从28nm到7nm,共五个世代的技术开发。这是一般公司需要花十年 以上的时间才能达成的任务。而这些成果是由我带领的2000多位工程师,日以继夜、卖命拼搏得 来的。当然,董事长和诸位董事过往的信任与支持也是成功的关键要素。我来中国大陆本来就不是为了谋取高官厚禄,只是单纯的想为大陆的高端集成电路尽一份心力。目前,28nm, 14nm, 12nm, 及n+1等技术均已进入规模量产,7nm技术的开发也已经完成,明年 四月就可以马上进入风险量产。5nm和3nm的最关键、也是最艰钜的8大项技术也已经有序展开, 只待EUV光刻机的到来,就可以进入全面开发阶段。目前看来,我的短期目标,似乎已经超预期、圆满的达成了。我是在12月9号,上星期三早上,接获董事长电话告知:蒋先生即将出任公司副董事长一职。对此,我感到十分错愕与不解,因为我事前对此事毫无所悉。我深深的感到已经不再被尊重与不被信任。我觉得,你们应该不再需要我在此继续为公司的前景打拼奋斗了。我可以暂时安心的休息片刻。在公司董事会和股东会通过蒋先生提名任职之后,我将正式提出辞呈。但是公司应该对我这三年多的贡献给予全面公正的评价,而我应有接受和申诉的权利。我在此很郑重的告诉大家,我并没有丝毫意图想要影响各位接下来对此人事任命的表决,但是我觉得我应该要让大家知道我内心最真切的感受。我的这份声明,希望董事会秘书郭光莉女士可以列入本次临时董事会的正式会议纪录。谢谢大家。值得注意的是,梁孟松与蒋尚义均是台积电“老将”,都曾在台积电研发团队任职。梁孟松今年已经近70岁,毕业于美国加州大学伯克莱分校电机工程及计算机科学系并取得博士学位,为电机和电子工程师学会院士,其在半导体业界有逾三十三年经历,曾于1992年至2009年在台湾集成电路制造股份有限公司担任资深研发处长。2011年2月,梁孟松加盟三星,做芯片部门技术长。据传说,三星给梁孟松的年薪折合成新台币约为1.35亿,是台积电的三倍。三星掌门人李健熙有一段名言:三个比尔·盖茨就能把韩国提升一个档次,自己的任务就是找到三名这样的天才。对于李健熙而言,梁孟松就是芯片界的比尔·盖茨,值得不惜成本招揽。2017年10月,梁孟松获任为中芯国际联合CEO。中国大陆晶圆代工产业“从 0 到 1”要归功于中芯国际创始人张汝京当年从海外号招 400 人到中国大陆成立中芯国际,也建立中国大陆第一座 8 寸晶圆厂。而多年之后,在历经多任高层转换异动后,现在的中芯的研发技术重责大任,由前台积电、三星 CTO 梁孟松这位“名帅”一肩挑起。按梁孟松的前下属形容,梁是个技术狂人,能力强、要求高、脾气急、做事脚步飞快,跟着他工作可是要狠狠地绷紧神经,没有日与夜的差别,也没有周末假期,是十足的工作狂。若将梁孟松的一生职业生涯分为三部曲,第一个里程碑是台积电,当众人以为第二个里程碑三星已是他职业生涯高峰、此生无憾时,他在大陆官方的三顾茅庐、盛情邀请下,接下先进制程技术的兵符。11月12日,中芯国际第三季度财报电话会议上,中芯国际联合CEO梁孟松表示,目前14nm量产良率已达业界量产水准,但我们距离世界一流企业,还有一定的技术差距,还有很长的路要走。而在此时爆出要辞职,投资者也很担心对中芯国际的股价影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6965,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3566783132096728","authorId":"3566783132096728","authorIdStr":"3566783132096728","name":"滨浦八虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bddd483a695fc16dec7a90cbc678aa24","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"说了那么多负能量,都是70多的老人了,难道会穷的要打工,太小看人了。台积电身在中国,赚中国人的钱,却听美国人的话,还卡中国人脖子,无异汉奸行为,这样的企业不受我们欢迎。","text":"说了那么多负能量,都是70多的老人了,难道会穷的要打工,太小看人了。台积电身在中国,赚中国人的钱,却听美国人的话,还卡中国人脖子,无异汉奸行为,这样的企业不受我们欢迎。","html":"说了那么多负能量,都是70多的老人了,难道会穷的要打工,太小看人了。台积电身在中国,赚中国人的钱,却听美国人的话,还卡中国人脖子,无异汉奸行为,这样的企业不受我们欢迎。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395100691,"gmtCreate":1607597801213,"gmtModify":1703848933407,"author":{"id":"3498047666792888","authorId":"3498047666792888","authorIdStr":"3498047666792888","name":"funlink","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ab373f72d26696e279099241c9ca93f6","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"换仓! 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是时侯深入了解一下这是家什么公司了 比如他为什么放弃博士学位 选择创业 为什么当他手握50%算力时没有选择垄断 CEO亲自上场 面对面解<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">$嘉楠科技(CAN)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/NCTY\">$第九城市(NCTY)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>","listText":"当嘉楠科技股价再次达到历史最高附近时 是时侯深入了解一下这是家什么公司了 比如他为什么放弃博士学位 选择创业 为什么当他手握50%算力时没有选择垄断 CEO亲自上场 面对面解<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">$嘉楠科技(CAN)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/NCTY\">$第九城市(NCTY)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>","text":"当嘉楠科技股价再次达到历史最高附近时 是时侯深入了解一下这是家什么公司了 比如他为什么放弃博士学位 选择创业 为什么当他手握50%算力时没有选择垄断 CEO亲自上场 面对面解$嘉楠科技(CAN)$$第九城市(NCTY)$$英伟达(NVDA)$","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":0,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/387277631","repostId":"20191122075801377","repostType":13,"repost":{"supObjectId":"P20190607035819753","supType":18,"gid":"P20190607035819753","title":"CEO有话说","desc":"中概股IPO 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10:50","market":"sh","language":"zh","title":"美国又动手!通过外国企业监管法案,剑指中企赴美上市","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2037179411","media":"券商中国","summary":"美国时间周三,美国参议院通过了一项加强对外国企业监管的法案。这项名为《外国公司问责法》的法案规定,任何一家外国公司连续三年未能遵守美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的审计要求,将禁止该公司的证券在美国证券交易所上市。该法案还将要求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制。","content":"<p><span>美国又动手了!</span></p><p><span>5月21日消息,美国时间周三,美国参议院通过了一项加强对外国企业监管的法案。这项名为《外国公司问责法》的法案规定,任何一家外国公司连续三年未能遵守美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的审计要求,将禁止该公司的证券在美国证券交易所上市。该法案还将要求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f50d1bf2f4c53fe73edd7f517134ccd\" tg-width=\"500\" 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href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>披露公司已于15日收到美国纳斯达克市场关于启动退市程序的通知,瑞幸计划向纳斯达克申请复议听证。</span></p><p><span>美国联邦退休节俭储蓄投资委员会(FRTIB)5月中旬表示,将无限期推迟其国际基金调整投资组合的计划。FRTIB管理的节俭储蓄计划(TSP)是在职和退休联邦雇员以及军人的退休储蓄基金,类似于叫做401(K)的企业退休储蓄基金。原本的资金组合调整计划将把一些资金投入一些中国公司。</span></p><p><b>影响多大,中概股何去何从?</b></p><p><span>在上述法案通过之后,<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>等中概股迎来了一波跳水。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5be58caee6419d41b80a69e632b65433\" tg-width=\"500\" tg-height=\"183\"></p><p><span>截至收盘,中概股整体逆市走低。从近期走势来看,中概股整体走势也要比纳斯达克弱了很多。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbba53533e57edd8442a76dec53cd8af\" tg-width=\"500\" tg-height=\"297\"></p><p><span>2020年以来中概股风波不断。早在1月31日,浑水公司(Muddy Waters)就曾宣布收到一份做空报告,报告指出瑞幸咖啡从19年三季度开始捏造财务和运营数据,当时瑞幸咖啡股价也因此一度下跌20%以上。</span></p><p><span>而在4月2日瑞幸咖啡在公告中自曝承认公司COO涉嫌伪造22亿元人民币销售额,致使瑞幸咖啡股价在盘前一度大跌超过85%并触发熔断。随着瑞幸咖啡暴雷之后,中概股面临新一轮的信任危机,4月7日国际市场研究机构WolfpackResearch发布报告表示,<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>存在虚增用户数、虚增收入的问题,其在2018年IPO之前就已存在欺诈行为。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>认为,随着新一轮海外中概股信任危机的到来,泥沙俱下,出现经营问题的中概股公司面临淘汰风险。而在海外投资者带上“有色眼镜”的情况下,海外市场上优质的中概股可能也将面临被“错杀”的风险,估值承压。这将倒逼优质中概股公司借助政策改革的东风回归A股。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>谢亚轩表示,美国证券交易委员会(SEC)及美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)高层针对新兴市场及中国在美上市企业财务报告和信息披露质量发出警示。瑞幸等中概股爆出财务问题固然是SEC表态的导火索,但结合过去情况看,中美关系变化也是SEC发声的重要背景因素,应持续关注其中隐含的潜在政治风险。</span></p><p><span>在SEC对于中概股的警示中,审计底稿是一个核心问题。由于我国法律规定境内会计师事务所不得直接向境外提供审计底稿,中概股公司审计的跨境监管问题也由来已久。总体而言,近年来中美双方在跨境监管合作方面有一定进展,但程度有限。</span></p><p><span>短期中概股表现受到一定负面影响;审计机构为应对监管压力、降低检查风险,可能从严审计,引发中概股更多爆雷风险;短期赴美IPO企业数目将进一步下滑,长期来看,监管的灰色地带被压缩,中概股有可能出现“归国潮”。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Act》,是为公平法案。该法案由美国参议员卢比奥(Marco Rubio)提出,要求在美国证券交易所上市的中国公司提供审计底稿和接受更严格的监管――即迫使在美国股票市场上交易的中国公司(合计约150多家,总市值超过1.2万亿美元)遵守美国会计标准,否则将会被除牌。这个法案已经得到了美国首屈一指的两党组织“繁荣美国联盟(CPA)”的支持。</span></p><p><span>另一项名为《TSP法案》的单独法案将阻止美国主要的联邦退休储蓄投资委员会参与任何未得到美国PCAOB支持的会计机构审计,或因种种原因受到美国政府制裁的公司。</span></p><p><span>4月21日,美国证券交易委员会(SEC)及美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)五位高层发表声明,提醒美国境内投资者在投资总部位于新兴市场或在新兴市场有重大业务的公司时,注意财务报告及信息披露质量的风险。声明中提到,PCAOB在获取对在美上市中国公司进行审计所需的基础工作文件方面能力有限。4月23日,SEC主席Jay Clayton在电视节目上公开表示:“从财务报告的角度看,美国对中国的监管与世界其他大多数地方不同;SEC已经与PCAOB为获取审计工作文件斗争了很长时间,委员会仍然没有访问权限”。</span></p><p><span>5月19日晚,<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>披露公司已于15日收到美国纳斯达克市场关于启动退市程序的通知,瑞幸计划向纳斯达克申请复议听证。</span></p><p><span>美国联邦退休节俭储蓄投资委员会(FRTIB)5月中旬表示,将无限期推迟其国际基金调整投资组合的计划。FRTIB管理的节俭储蓄计划(TSP)是在职和退休联邦雇员以及军人的退休储蓄基金,类似于叫做401(K)的企业退休储蓄基金。原本的资金组合调整计划将把一些资金投入一些中国公司。</span></p><p><b>影响多大,中概股何去何从?</b></p><p><span>在上述法案通过之后,<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>等中概股迎来了一波跳水。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5be58caee6419d41b80a69e632b65433\" tg-width=\"500\" tg-height=\"183\"></p><p><span>截至收盘,中概股整体逆市走低。从近期走势来看,中概股整体走势也要比纳斯达克弱了很多。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbba53533e57edd8442a76dec53cd8af\" tg-width=\"500\" tg-height=\"297\"></p><p><span>2020年以来中概股风波不断。早在1月31日,浑水公司(Muddy Waters)就曾宣布收到一份做空报告,报告指出瑞幸咖啡从19年三季度开始捏造财务和运营数据,当时瑞幸咖啡股价也因此一度下跌20%以上。</span></p><p><span>而在4月2日瑞幸咖啡在公告中自曝承认公司COO涉嫌伪造22亿元人民币销售额,致使瑞幸咖啡股价在盘前一度大跌超过85%并触发熔断。随着瑞幸咖啡暴雷之后,中概股面临新一轮的信任危机,4月7日国际市场研究机构WolfpackResearch发布报告表示,<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>存在虚增用户数、虚增收入的问题,其在2018年IPO之前就已存在欺诈行为。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>认为,随着新一轮海外中概股信任危机的到来,泥沙俱下,出现经营问题的中概股公司面临淘汰风险。而在海外投资者带上“有色眼镜”的情况下,海外市场上优质的中概股可能也将面临被“错杀”的风险,估值承压。这将倒逼优质中概股公司借助政策改革的东风回归A股。</span></p><p><span><a 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Act》,是为公平法案。该法案由美国参议员卢比奥(Marco Rubio)提出,要求在美国证券交易所上市的中国公司提供审计底稿和接受更严格的监管――即迫使在美国股票市场上交易的中国公司(合计约150多家,总市值超过1.2万亿美元)遵守美国会计标准,否则将会被除牌。这个法案已经得到了美国首屈一指的两党组织“繁荣美国联盟(CPA)”的支持。另一项名为《TSP法案》的单独法案将阻止美国主要的联邦退休储蓄投资委员会参与任何未得到美国PCAOB支持的会计机构审计,或因种种原因受到美国政府制裁的公司。4月21日,美国证券交易委员会(SEC)及美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)五位高层发表声明,提醒美国境内投资者在投资总部位于新兴市场或在新兴市场有重大业务的公司时,注意财务报告及信息披露质量的风险。声明中提到,PCAOB在获取对在美上市中国公司进行审计所需的基础工作文件方面能力有限。4月23日,SEC主席Jay Clayton在电视节目上公开表示:“从财务报告的角度看,美国对中国的监管与世界其他大多数地方不同;SEC已经与PCAOB为获取审计工作文件斗争了很长时间,委员会仍然没有访问权限”。5月19日晚,瑞幸咖啡披露公司已于15日收到美国纳斯达克市场关于启动退市程序的通知,瑞幸计划向纳斯达克申请复议听证。美国联邦退休节俭储蓄投资委员会(FRTIB)5月中旬表示,将无限期推迟其国际基金调整投资组合的计划。FRTIB管理的节俭储蓄计划(TSP)是在职和退休联邦雇员以及军人的退休储蓄基金,类似于叫做401(K)的企业退休储蓄基金。原本的资金组合调整计划将把一些资金投入一些中国公司。影响多大,中概股何去何从?在上述法案通过之后,阿里巴巴等中概股迎来了一波跳水。截至收盘,中概股整体逆市走低。从近期走势来看,中概股整体走势也要比纳斯达克弱了很多。2020年以来中概股风波不断。早在1月31日,浑水公司(Muddy Waters)就曾宣布收到一份做空报告,报告指出瑞幸咖啡从19年三季度开始捏造财务和运营数据,当时瑞幸咖啡股价也因此一度下跌20%以上。而在4月2日瑞幸咖啡在公告中自曝承认公司COO涉嫌伪造22亿元人民币销售额,致使瑞幸咖啡股价在盘前一度大跌超过85%并触发熔断。随着瑞幸咖啡暴雷之后,中概股面临新一轮的信任危机,4月7日国际市场研究机构WolfpackResearch发布报告表示,爱奇艺存在虚增用户数、虚增收入的问题,其在2018年IPO之前就已存在欺诈行为。海通证券认为,随着新一轮海外中概股信任危机的到来,泥沙俱下,出现经营问题的中概股公司面临淘汰风险。而在海外投资者带上“有色眼镜”的情况下,海外市场上优质的中概股可能也将面临被“错杀”的风险,估值承压。这将倒逼优质中概股公司借助政策改革的东风回归A股。招商证券谢亚轩表示,美国证券交易委员会(SEC)及美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)高层针对新兴市场及中国在美上市企业财务报告和信息披露质量发出警示。瑞幸等中概股爆出财务问题固然是SEC表态的导火索,但结合过去情况看,中美关系变化也是SEC发声的重要背景因素,应持续关注其中隐含的潜在政治风险。在SEC对于中概股的警示中,审计底稿是一个核心问题。由于我国法律规定境内会计师事务所不得直接向境外提供审计底稿,中概股公司审计的跨境监管问题也由来已久。总体而言,近年来中美双方在跨境监管合作方面有一定进展,但程度有限。短期中概股表现受到一定负面影响;审计机构为应对监管压力、降低检查风险,可能从严审计,引发中概股更多爆雷风险;短期赴美IPO企业数目将进一步下滑,长期来看,监管的灰色地带被压缩,中概股有可能出现“归国潮”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":247,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":902086027,"gmtCreate":1559232189269,"gmtModify":1704698037456,"author":{"id":"3498047666792888","authorId":"3498047666792888","authorIdStr":"3498047666792888","name":"funlink","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ab373f72d26696e279099241c9ca93f6","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"$哔哩哔哩(BILI)$青少年模式 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在激光雷达方面,我们的方案是强视觉感知,视觉感知强调算法和数据,摄像头很便宜,不需要强力激光雷达,激光雷达价格很贵。激光雷达对我们而言是辅助用的。目前人类所有的地面交通工具,是以人的眼睛和人类驾驶为导向。摄像头解决不了的问题要依靠激光雷达来解决,比如雾天。- 目前 25% 以上的 P7 用户交了 2 万块钱的 Xpilot 软件服务费,这方面目前在中国我们是独一份。- 长线来看,任何一家企业必须有非常高的毛利才能盈利,但节奏是很重要的。我认为一家造车企业将来毛利不断提高是正确的,但是汽车企业在创新过程中如果有太多的净利润不一定是好事情。因此有利润的公司和有未来的公司是两种不同的路径,我希望小鹏成为有未来的公司,“未来”代表将来盈利更大。- P7 是一款好车,现在很多人拿我们车拆以及对标,我们十分惊讶第二款车能够取得这种效果。#小鹏p7##自动驾驶# http://t.cn/A6q8v3kI[/cp] 文章转自微博up主不是郑小<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a>","listText":"[cp]何小鹏专访,这信息量爆炸了:- 我觉得高端是一种与品牌、与文化相关的认知,不一定是价格。小鹏 P7 现在均价达到 30 万,但我们不觉得它属于高端,仍将其定位为中高端。- 三家企业中,品牌能力最强的可能是蔚来,从商业角度来看最好的是理想,从软件和智能角度来看,我觉得最好的是小鹏。最近有投资人说,就搭班子能力而言我可能更有效率;从融资能力来说,李斌做得最好,我第二。- 理想今年比我们早一个月上市,理想上市之后,小鹏马上有团队前去学习请教,他们很乐意分享在上市过程中遇到的问题以及要注意的地方。- 蔚来其实只是公布激光雷达的节奏和路线,但是具体何时会应用不清楚,可能在(蔚来)明年年底的车,也可能是在之后的车型,这要等蔚来公布才清楚。- 在激光雷达方面,我们的方案是强视觉感知,视觉感知强调算法和数据,摄像头很便宜,不需要强力激光雷达,激光雷达价格很贵。激光雷达对我们而言是辅助用的。目前人类所有的地面交通工具,是以人的眼睛和人类驾驶为导向。摄像头解决不了的问题要依靠激光雷达来解决,比如雾天。- 目前 25% 以上的 P7 用户交了 2 万块钱的 Xpilot 软件服务费,这方面目前在中国我们是独一份。- 长线来看,任何一家企业必须有非常高的毛利才能盈利,但节奏是很重要的。我认为一家造车企业将来毛利不断提高是正确的,但是汽车企业在创新过程中如果有太多的净利润不一定是好事情。因此有利润的公司和有未来的公司是两种不同的路径,我希望小鹏成为有未来的公司,“未来”代表将来盈利更大。- P7 是一款好车,现在很多人拿我们车拆以及对标,我们十分惊讶第二款车能够取得这种效果。#小鹏p7##自动驾驶# http://t.cn/A6q8v3kI[/cp] 文章转自微博up主不是郑小<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a>","text":"[cp]何小鹏专访,这信息量爆炸了:- 我觉得高端是一种与品牌、与文化相关的认知,不一定是价格。小鹏 P7 现在均价达到 30 万,但我们不觉得它属于高端,仍将其定位为中高端。- 三家企业中,品牌能力最强的可能是蔚来,从商业角度来看最好的是理想,从软件和智能角度来看,我觉得最好的是小鹏。最近有投资人说,就搭班子能力而言我可能更有效率;从融资能力来说,李斌做得最好,我第二。- 理想今年比我们早一个月上市,理想上市之后,小鹏马上有团队前去学习请教,他们很乐意分享在上市过程中遇到的问题以及要注意的地方。- 蔚来其实只是公布激光雷达的节奏和路线,但是具体何时会应用不清楚,可能在(蔚来)明年年底的车,也可能是在之后的车型,这要等蔚来公布才清楚。- 在激光雷达方面,我们的方案是强视觉感知,视觉感知强调算法和数据,摄像头很便宜,不需要强力激光雷达,激光雷达价格很贵。激光雷达对我们而言是辅助用的。目前人类所有的地面交通工具,是以人的眼睛和人类驾驶为导向。摄像头解决不了的问题要依靠激光雷达来解决,比如雾天。- 目前 25% 以上的 P7 用户交了 2 万块钱的 Xpilot 软件服务费,这方面目前在中国我们是独一份。- 长线来看,任何一家企业必须有非常高的毛利才能盈利,但节奏是很重要的。我认为一家造车企业将来毛利不断提高是正确的,但是汽车企业在创新过程中如果有太多的净利润不一定是好事情。因此有利润的公司和有未来的公司是两种不同的路径,我希望小鹏成为有未来的公司,“未来”代表将来盈利更大。- P7 是一款好车,现在很多人拿我们车拆以及对标,我们十分惊讶第二款车能够取得这种效果。#小鹏p7##自动驾驶# 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AT&T(T)这样的运营商。”</span></p>\n<p><span>从长远来看,技术生态系统可能一分为二——不仅是芯片和5G,还有软件。布鲁金斯学会(Brookings Institution)研究员、前白宫国家安全委员会塔伦·贾布拉(Tarun Chhabra)说:“</span><span><b>中国的雄心是全覆盖的: 开发并最终出口一个完整的数字工具生态系统,从软件到硬件,从金融技术到社交媒体,再到电信基础设施。</b></span><span>”</span></p>\n<p><span>舒尔特说,他认为这种趋势最终可能对台积电这样的公司有利。随着它们试图分别向美国和中国供货,分裂的科技生态系统意味着“每样东西都需要生产两份”。</span><span><b>“但说到底,这种做法效率很低,因为我们什么东西都要搞出两套来。”</b></span></p>\n<p><span>这可能会让科技投资者面临更大的波动,并重新评估对利润率和商业模式的假设。</span></p>","source":"lsy1570015626384","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国对华为打压升级,中美科技生态将“一分为二”?</title>\n<style 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Ross)15日称,华为与其外国关联公司通过各种方法躲避了美国去年实行的实体清单限制。“\n《巴伦周刊》的报道说,此举已经讨论了几个月,也是去年秋天中美贸易谈判期间美国列入考量的措施之一。随着美国经济遭到新冠病毒肺炎的破坏,以及特朗普政府一直试图将新冠疫情归咎于中国,两国紧张局势进一步升级,而技术问题一直是两国之间酝酿已久的紧张关系的核心。\n华为是全球最大的电信设备制造商,也是5G网络设备技术领先的供应商。此前每年向美国企业的采购额超过100亿美元。欧亚集团(Eurasia Group)的保罗·特里奥洛(Paul Triolo)在一封电子邮件中称,这些措施“对华为和中国的5G雄心都是一个重大打击。”\n长期从事亚洲战略分析的保罗·舒尔特(Paul Schulte)说,“这回到了上世纪70年代和80年代冷战时期对技术出口的控制。”舒尔特现在是独立的舒尔特研究所(Schulte Research)的负责人。他说,这些举措虽然不会影响中国在5G领域的领先地位,但可能会全面减缓技术创新步伐。\n台积电以建厂换许可?\n由于美国和中国都在寻求更加自给自足,企业不得不努力避免陷入两面受压的境地。在北京时间5月15日早,台积电宣布将在亚利桑那州投资120亿美元建立一个芯片工厂,但生产要到2024年才开始。Ts Lombard分析师罗瑞·格林(Rory Green)在一封电子邮件中说,台积电在出口限制措施之前发布的工厂消息并非巧合,外国公司可能承诺直接投资或创造就业机会,回报是从美国获得许可证。\n不过,美国国务院负责经济增长、能源和环境的副国务卿基思·克拉奇(Keith Krach)15日表示,不能保证对台积电发放向华为供货的许可,他还敦促美国的盟友和合作伙伴效仿华盛顿的做法。\n如果说芯片行业有什么“好”消息的话,Akin Gump合伙人凯文·沃尔夫(Kevin Wolfe)指出,新的出口限制是对针对某些种类的芯片产品,不会影响美国或美国以外的外国公司生产的其他芯片或产品继续卖给华为。这可能使华为得以利用替代货源——从中国的中芯国际(SMIC)购买更多产品,尽管其最先进芯片的制造技术还不如台积电。\n技术生态将一分为二\n《巴伦周刊》评论称,通信、人工智能和数据有望在未来几十年中发挥作用,而且没有哪个国家愿意落后。它与美苏进入太空然后登月的竞赛并没有什么不同。\n5G的速度和低延迟意味着它非常适合为智能电网、自动驾驶汽车、自动武器和机器人手术提供支持。在新冠疫情期间,中国已经在利用5G基础设施为患者提供机器人超声波,并通过无人驾驶货车清洁武汉的街道。\n就广泛的5G投资和基础设施部署而言,没有其他国家能与中国相提并论。中国已在未来五年中预留1.2万亿元人民币(约合1700亿美元)用于建设5G网络。到2020年底,预计中国将拥有62万个基站来支持先进的5G功能。\n美国大部分5G投资来自私营部门。但是观察家说还有另外一个阻碍美国发展的因素: 缺乏专门用于5G信号的无线频谱或无线电波的。《巴伦周刊》报道称,中国已经迅速重新分配了频谱,但美国却因为军方和其他联邦机构争夺频谱分配权的纠纷而停滞不前,美国联邦通信委员会可能还需要一年时间来解决这个瓶颈。\n高通公司总裁克里斯蒂亚诺 · 阿蒙在接受《巴伦周刊》专访时表示,他并不认为美国在5G技术方面落后于中国,但需要加快5G网路的部署。“重要的是要考虑两个不同的东西: 技术领导力和规模。每一项具有里程碑意义的5G新技术ーー每一项ーー都来自高通(Qualcomm)、爱立信(Ericsson)、诺基亚(Nokia)或三星(Samsung),或者像Verizon (VZ)、T-Mobile US(TMUS)、 AT&T(T)这样的运营商。”\n从长远来看,技术生态系统可能一分为二——不仅是芯片和5G,还有软件。布鲁金斯学会(Brookings Institution)研究员、前白宫国家安全委员会塔伦·贾布拉(Tarun Chhabra)说:“中国的雄心是全覆盖的: 开发并最终出口一个完整的数字工具生态系统,从软件到硬件,从金融技术到社交媒体,再到电信基础设施。”\n舒尔特说,他认为这种趋势最终可能对台积电这样的公司有利。随着它们试图分别向美国和中国供货,分裂的科技生态系统意味着“每样东西都需要生产两份”。“但说到底,这种做法效率很低,因为我们什么东西都要搞出两套来。”\n这可能会让科技投资者面临更大的波动,并重新评估对利润率和商业模式的假设。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":510,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}