$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$上次写的内容是在S4公布后，FF的股价在多重外部的重压下又走了一个大坑，这已经不是一次两次了，也绝不是最后一次，看看大部分的SPAC的走势，FF也没有太出意外，但引发的震动的确很大，FF的热度太高了。我想来谈谈每当这个时候我会做的，我会把所有我投资FF的逻辑重新在检视一遍，我会把所有FF团队发出的材料和访谈仔细的听一遍，这里对于所有的质疑都是有答案的，我发自内心的尊敬这批世界顶尖的EV产业团队。其实投资二级市场是非常高性价比的创富机遇，想一想你不需要有创业的勇气、资源和团队，也不需要忍受极大概率的失败和10年的煎熬，你只需要花点时间做些案头工作，等待时机抓住这些优秀企业上市后出现波动和转型的契机，买入成为他们的一部分就可以了，如果你扛不住了，随时可以退出，原则上不会损失你的全部，更不会影响你的全部。我投资FF锚定在几点： 在这样恶劣的条件下锤炼出的全球业内最棒的团队，这样一支能打能扛，善用全球资源的团队，还有什么可以阻挡他们；他们用减薪和持久的坚持，把自己在业内的荣誉都押在FF的成长上，如果大家认真的读管理层报告的话，200亿美金的估值（60的股价）是团队非常清晰的起点，这样的一支团队他们的坚定怎么可能仅仅来自激情和窒息的梦想，是根植于产品和团队的绝对领先性，在所有访谈中听到最多的就是FF91是完全不同的物种，管理团队有浅浅的提到原因，我相信团队对FF所储备的超前技术是有保留的，已经提到的有多项AI技术和电池组合技术等，这才是FF的自信来源； FF此次合并的定价是非常保守的，基本贴近其历年累积的现金投入，这和大多数SPAC明星项目有很大的不同，当然FF的确还不是一家量产的企业，只能算是一家贴近量产的企业，这才会

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$今天来分享一下我对FF估值的看法，基本的结论是安全边际高。注意，我这里谈的不是便宜，因为便宜不是一个投资判断的标准： 新FF的合并定价是按34亿来确认的，其中现金出资者按10/股出资10亿，FF的所有资产按估值24多亿并进来，FF这个估值基本贴近其从开始到现在累积投入的现金价值；壳公司股价从1月底至今下滑了接近80%，现在股价对应的合并后估值在42亿美金左右；首期预订20万美金定价的FF91，据说有1.4万辆，预计在2022年下边年开始交付；首个自有工厂在美国，2018年开始建设； Lucid在今年2月底宣布将合并上市，现金出资46亿，PIPE的认购价格15元/股，交易定价是118亿美金，并进来的Lucid所有资产按估值70多亿美金并入。结合PIPE的认购价格，合并后新公司估值的锚定价格在240亿美金；壳公司股价从2月底宣布至今下滑了66%，现在股价对应合并后市场估值是接近340亿美金；首期预售7万美金定价的lucid air 已经售罄，数量不详，2021年下半年交付；首个自有工厂在美国，2019年开工，规划2020年建成，产能2万辆； Nio，股价也正是在2月底到高峰开始走低，现在估值为673亿美金，4月初累计售出超10万辆，价格段在7-10万美金，销售总额在70-100亿美金；小鹏，股价1月底到最高峰开始下滑，现在估值为260亿，至今累计交付5万多辆，售价在3-6万美金，销售总额在15-30亿美金；理想，2020年11月股价到达高峰，随后下滑，目前市场估值186.4亿，至今累计交付接近5万辆，售价在5万美金不到，销售总额在25亿美金。 问题来了：FF需要用多久卖多少辆车可以对标以上一系列已经存在市场上的估值

做空者让伟大重生，让心怀鬼胎者赶进坟场，FFIE和YTJia需要一次体检 从7月底至今没有再出帖子，一方面忙，一方面也特别是要把自己从之前的视角完全摆脱出来，做更务实的深度观察。简单复盘一下之前的动作和视角：1.       我是最早一批买入PSAC的，一直拿到现在只补没卖一股，半仓仓位，亏损30%，另外半仓主要在NIVIDA，数倍盈利；2.       投资FF的决策判断基于：1、创始人够狠；2、好的产品；3、好的执行团队；4、好价格；5、好赛道；6、FF的腾飞最关键是看合并是否成功。基于这6点做出了投、投多少和投资时点的决策，今天来看对这6点都有了新的认知；3.       对照来谈一下新老6点认知a)       创始人够狠：老的认知，YTJia给他一个支点，他敢于去做撬动宇宙的事，够坚忍够all in, 够大哥担当，个人IP绝对是Faraday Future产品营销的巨大倚仗；新的认知，做为一名企业家，YTjia个人过往的问题对于FFIE的影响我是低估了，目前所有FFIE发展的困境80%源于此，当然未来FFIE成功的80%功劳也是来自于YTJia；b)      好产品：合并前Sandy Munro的背书和Randolph Square IP（RSIP）的报告证实FF的1600项多元化专利组合在同类技术上比包括丰田、福特和本田在内的许多领先OEM厂商更加强大。关键技术上与特斯拉不相上下；新的认知，电动车的好产品越来越看重三电技术+自动驾驶+量产工艺技术+产能保障的迭代速度

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$PSAC的股价经历了合并宣布阶段短暂狂飙后，进入了持续下跌的过程，呈现几个特点： 呈现持续性下跌形态，第一个低点出现在宣布合并前后到3月5日这一个月的时间，从最高点20.75到3月5日的10.56，这阶段成交量在2/3百万股水平，成交额在3000万美金左右，具备一定的量能；才2328万流通股的盘子，交易活跃度和换手很高；随后第一个反弹点出现在4月9日，借助S4的明确，股价碰了15.14的位置，期间成交量每天平均在100万股左右，成交额1300万美金，价升量跌，交易动能萎缩；至昨夜一个月的时间，一路下滑，探到10.6，日均成交量在50万股左右，成交额4/5百万美金左右；从宣布至今三个多月，量价下滑+萎缩，三个台阶下的非常线性，如果我是主力，我将非常满意在这4月内（加宣布前一个月）的操盘结果； 操盘目的 A. 快速获利：宣布合并前到高点出现开始回落，insider是有充分的空间来完成获利套现的，但鉴于美国监管体系高压和PSAC的热度，想要大规模的低买高卖获利出逃，等于自杀，所以这一操盘目的基本不存在； B. 控盘：核心是控筹码控节奏。FF和PSWC最大的风险是在于合并不成，从现在的进展来看，取决于SEC的放行和股东投票通过，SEC无法左右，但不要认为股东投票通过是理所应当的，这可能仍然会是一场角力，对FF来说绝不会允许有任何的风险，所以控筹码赚钱其次，为合并保驾护航才是根本；控节奏，现阶段的节奏就是让不看好的筹码越来越没有交易空间，只能持有到投票，绝不能让这部分筹码流到投反对票的一方，看好合并的相信会锁住自己仓位，所以价格越低越有利于这个目标的达成，合并正式完成到目标公司限售股份上市至少6个月，这个阶段依然是可操

$朴新教育(NEW)$，投资逻辑是，赛道宽，集中度很低，空间很大，内生成长和整合必须快速齐头并进，这对企业整体能力要求很高，我认为只有行业前五才能做的到，所以真正意义上可以上场的选手不多，即使做不到龙头，前五之内的整合也会把估值提起来。所以现在的投资就是投潜在龙头和被并购标的，关键看成长速度，现阶段估值不重要，现在的价格半年后就看不到了。

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$这次恒大可能会有点后悔，根据2018年12月31日签订的和解协议，“原股东方有权于5年内回购时颖所持有的32%股权（「回购权」）。回购权的行使价如下：在第一年内行使6亿美元；在第二年内行使7亿美元；在第三年内行使8亿美元；在第四年内行使9.2亿美元；在第五年内行使10.5亿美元。” 而按照PSAC和FF和PIPE的合并协议，恒大这部分的权益转换成新公司股权应该是15%左右，2021年Q2上市原始价值就是5个亿美金，如果按照这几天股价表现，那就已经到10亿了，远超回购价格是大概率事件。真的是部大戏，老贾这一把梭哈的太霸道了！

$Property Solutions Acquisition Corp(PSACW)$感觉这个回购条款还是有点风险的，正股上涨超过18美金，就可能面临回购，不知道我的理解对不对？Once the warrants become exercisable, the Company may redeem the Public Warrants: ● in whole and not in part; ● at a price of $0.01 per warrant; ● upon not less than 30 days’ prior written notice of redemption to each warrant holder; ● if, and only if, the reported last sale price of the shares of common stock equals or exceeds $18.00 per share (as adjusted for stock splits, stock dividends, reorganizations and recapitalizations), for any 20 trading days within a 30 trading day period commencing at any time after the warrants become exercisable and ending on the third business day prior to the notice of re

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$ 看着这一幅幅海报，由衷的钦佩他的归来，怎们有人可以真的扛过这样的炼狱，还能回归，还能坚持这份梦想，还能有这么多人的苦苦追随，我们不是在投资，我们是在向自己信仰但无法企及的梦想致敬，他的归来太具有理想主义色彩。归来之核就是互联网生态，FF系列就是承载这一生态体系的熔炉，这个大时代因为有你这样的企业家才变得有趣和精彩！

$老虎证券(TIGR)$老虎🐯很多方面还是需要改进，特别是对用户体验的管理太差了。这段时间一直在问美股warrant的购买和行权，暴露出老虎🐯自身的几个问题，1/ 客服的专业性培训薄弱，辗转多个来回，有的索性告诉我不可以买不可以行权，也有人告诉我可以在盈透上买和行权，这个过程中等待时间太长了; 2/上午无论在线还是电话，都等到天荒地老无人反馈，提示一下无人服务，承认为省成本人手不足，远比这样糊弄对客户的伤害要小。3/已经咨询了这么多次的问题，居然没有办法被识别并且主动反馈，客户反复追问这是多好的一次满足需求的机会，但老虎🐯的运营团队毫无感受，任由客服不断忽悠，好吧，耗子尾汁老虎🐯!

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$如果有人投过Tesla，并有幸吃到最甜的那截甘蔗，我想你一定会理解我所说的，Elon所经历的绝不是通常意义上创业创新者所能忍受的，相较Tesla和Elon，我看到的只有FF和Jia才有更惨烈的过程，国内那几家包括已经宣告要进入EV的几家，还远远没有这样的修炼和体悟。EV这场恶战刚刚开始，很难说谁更有优势，现在的所谓优势和打赢这场仗所需要的能力和资源比起来根本微不足道，在我看来，最底层的还是在于企业家精神，一方面顶着污名，看淡生死，一往无前，战到一人誓死不退，另一方面，错了就认，认下就扛，扛着还是要向前。在这场较量中我更愿意看到FF和Jia的重生，这对于理想主义者有着莫大的意义，而理想主义的存在是我们从这个社会感受到温暖和感动的唯一来源。2030，期待新FF万亿美金市值。

$好未来(TAL)$，成交天量和极高的换手，说明多空博弈极其激烈，即使空方有备而来，多方没有溃败，在历史高位依然跌幅有限。看明天公司如何反驳和逼空了，浑水承认好未来是实体公司，但浑水完全不能理解中国对教育的投入以及教育品牌的价值。#浑水做空好未来#

$Faraday Future(FFIE)$速度！

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$ $Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$2个观察1、Q2完成合并很有时间压力，但合并应该没问题；2、PSAC的股价控的很好，没有出现大幅上涨，所以合并后也不太可能出现大幅下跌，所以现在处于FF股价的低点应该是确定的。3、便宜的估值，一流且扛过最苦阶段的一批天才工程师，募资渠道打通，跨中美的能力，好像都配合的极其完美，总感觉哪里有问题，但这个坑应该不会在200亿前爆。

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$早期买入PSAC的虎友，都和我一样经历了豪情万状、期待、坚定持有、困惑怀疑、焦虑到释怀的过程，PSAC的股价表现已经归于了平淡。要解释PSAC的反常表现非常困难，看了这几天FF的动作，董事会成员的推举、新车开放登记、CEO接受访谈、开放新车现场点评、债务方式募资1亿启动有限生产，尽管没有看到官网上合并的官宣有任何变化，我感觉应该还是和之前的预计推进上有变化，否则短期的债务融资必要性不大，相信是老贾和团队希望在出现变数的可能下，再把整车量产出品往前推一步从而带动整体募资的达成，团队已经使出所有的努力了，这股执着非常令人钦佩。即使珠海无法落地，相信团队依然可以采用非常规手段来正式销售产品，从而吸引资金投入，形成良性循环。FF已经高高避开了国内EV的高性价比的竞争，看了Sandy Munro的访谈，除了Tesla外，只对FF赞不绝口，我更坚定了持有等待拥抱FF的决心。现在要做的就是降低持股成本，理性加仓。

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$现在市场是在焦虑中前行，知道做成的话10倍机会，似乎具备了所有做成的条件，但都不太相信这么大的套利空间就在那里。合并上市是第一个焦虑舒缓点，意味着所有大佬拿着真金白银绑在一起干了，市值可以看到90～150亿，然后看恒大会不会迅速减持，他是最可能提前溜的，压力摆在那里。然后看12个月量产目标的达成，2～5万辆91不是核心难点，在这个档次，这么成熟度的车，其实没对手，这个槛过了，就是400~600亿的区间。然后就随便想吧

$法拉第未来(FFIE)$美国主流基金会不会进场，中国官方的接纳，这才是股价腾飞的关键。

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$昨晚有了些表现，但我的预估是还会有很概率再回到一个更低的股价， 一路向上的可能性极小，有货的建议补仓，不建议调仓，无货的更可以入。如果大家可以非常耐心的把4/5日的4K的filing看完，很多答案就有了，如果你是想把你的大仓位部署在一只股票上，这点研究和判断是需要下功夫的，投资就是对信息的深度认知的过程，绝大多数的失败和误判和专业能力智商完全没关系，就是你的苦功夫还不够。这里简单提几个点，大家可以去找答案：1、这个阶段股价的帽子到底来自于哪里？2、FF上市后还缺哪些成功要素，他是怎么来弥补的，弥补的结果造成了哪些问题，这些问题是否会随着每个milestone的达成一层层的被解决？3、10倍甚至100倍股不是一个确定的过程，是一个不断被绝境挑战，然后绝处逢生的过程，这个过程FF是否有确定性的底牌让他不可能被杀死？4、投资FF，自己能接受扔掉的到底是多少？这些问题想明白，找到信息，再加上判断，我相信每个人都能够做出最符合自己心意的布局。

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$的确没有想到，全球股市以这样的方式来回归价值。但要相信，我们所身处的货币洪水的环境还在加剧，优质资产极度稀缺的状况不可能改变，除非真的出现自我毁灭式的世界范围的战争，全球股市在这波大动荡后，在头部企业带领下会继续走出一波超出想象的行情。