有关中海油的文章,欢迎你补充阅读—— 《海上遗珠:中海油概述》 《海上遗珠:中海油的竞争优势》 这篇文章,我们讨论中海油的成长和收益。 要知道,即便中海油具备某种竞争优势,但此后不再成长,或者只是纸面力量强大,并没有真实地赚到真金白银,对投资者都是很麻烦的。 所以,我们仍需深入研究。 在上面的表格中,我详细记录了中海油的营收(蓝色)和净利润(绿色),以及对应的增长率。 从图中的趋势来看,我们可以看到—— 1,在15-16年,以及20年,因为国际油价大跌,中海油明显不如从前,周期性非常明显; 2,但如果把周期拉长到10年,会发现中海油的营收尤其是利润最终都呈现出了周期性上涨。 3,中海油的营收增速从10年维度看在10%左右,但利润增速不可小觑—— 达到了300%以上! 当然,仅仅观测中海油是不够的。 为了获得更全方位的信息,我们需要对比另外的两桶油—— 上图中,如果只是从营业收入和营业收入增长率来看,中海油并不具备很明显的优势—— 三桶油的营收增长率差不多(均呈现周期性),但中海油的营收明显垫底。 营收上,中石化>中石油>中海油。 不过,若我放出下面这张图,阁下该如何应对? 三桶油的净利润对比就显然和之前的结论相反了—— 尽管中石化的营收高,但净利润并不具备优势; 而中海油在营收差距极大的情况下,却保持了快要追上中石油的净利润。 稍动脑筋,就知道这符合我们上篇文章说的—— 中海油具备低成本优势。 于是,我们迫不及待地要看看ta的收益了—— 在百分比利润表中,不考虑20年的油价大跌,中海油的—— 销售毛利率增加,管理费用占比下降,研发费用占比平稳。 备注:后两者占比极低,在2%以内。 而我如果对比中海油的费用率占比毛利润,即为了获取毛利润,大概需要多少的销售+管理+财务费用—— 会发现中海油这一项占比极低,从2018年的11.76%到如今的5%左右,可谓相当优秀。 同时,为了验