本文作者：Investi Analyst 本文旨在为投资者提供一个框架，以分析 Palantir （纽约证券交易所代码：PLTR）发布的收益报告。Palantir 将于 2021 年 11 月 9 日早些时候发布重要的第三季度收益报告。 到目前为止，Palantir 的股票在 2021 年的表现落后于指数。许多投资者对为什么该股票没有上涨太多感到有些困惑。我相信机构投资者正在等待 5 个关键指标，让他们有信心购买更多股票并将其推高。它们包括： 1、第三季度/第四季度收入增长和指导 2、GAAP EBITDA 和盈利能力 3、基于股票的薪酬 4、企业（代工）和政府（哥谭）业务线中的关键 KPI 5、产品开发和货币化牵引 这些指标将为投资者带来不同的权重，以衡量企业的整体健康状况。 1) 收入：Q3 季度节拍、Q4 指南和全年指南 Palantir 的收入增长是王道。由于 Palantir 没有收益，而且他们目前正在流失大量现金（尤其是基于股票的薪酬，我将在后面讨论），因此最终判断该业务可以产生多少收入来抵消底线的稀释。以下是关于 Palantir 如何赚钱的简短提醒： 如何产生收入？ 重要的是要记住，Palantir 从三个主要来源产生收入，这些来源通常为客户捆绑在一起。这些是： Palantir Cloud：客户的云托管订阅。 Palantir 本地支持：当 Palantir 派遣他们的前线部署工程师为其客户执行软件维护、更新或管理时，客户需要付费。 Palantir 专业服务：这可能是大部分收入的来源，特别是当 Palantir 对其专有软件的使用以及部署工程师执行软件配置、开发 UI 界面、数据科学建模、培训和使软件为客户等运行所需的更多服务。我们稍后会重新讨论。 总体而言，Palantir 将这些服务捆绑在一起，按合同收费，收入分布在合同期限内。这也是 Palanti

本文作者：Steven Fiorillo 收益季节即将到来，大型科技公司开始公布收益。在接下来的几周内，许多仍处于高速增长阶段的科技公司将公布收益。 21 年 9 月 11 日，Seeking Alpha 上讨论最多的股票之一将报告，它就是 Palantir ( PLTR )。 正如我在最近的文章中所讨论的那样，PLTR 是我未来 5 到 10 年信心最高的增长股票之一，因为我认为随着公司继续进行数字化转型并开始采用人工智能 (AI)，它的总目标市场将继续增长。 最近在 10/15/21，PLTR 的 CEO Alex Karp 在采访系列视频中分享了他对 PLTR 的看法来自 PLTR。他的第一句话是，“我们已经离开了一家跨越十亿收入差距的公司，这家公司没有理由不应该扩大 20 倍。” 如果这不能让你对 PLTR 的未来感到兴奋，我不确定会是什么。 我相信 PLTR 在查看了联邦采购系统在第三季度授予的政府合同、最近的新闻和他们的增长趋势后，将发布一个巨大的第三季度。PLTR 连续两个季度的自由现金流 (FCF) 为正，他们表示他们将在今年的 FCF 高于当前水平。PLTR 不断增加其商业合同，其与国际商业机器 ( IBM ) 和亚马逊 ( AMZN ) 的合作伙伴关系的回报甚至还没有开始开花。PLTR 不是一家快速致富的公司，它的未来肯定会出现波动，但我预计 2021 年已经过去了，因为 PLTR 的合同继续增加，组织正处于技术革命的下一个阶段。 Palantir 的图表是为突破而设置的，这可能会推动股价超过 30 美元 早在 2021 年 2 月，成长型股票经历了一次巨大的反弹，PLTR 的股票超过 40 美元。自高点以来，PLTR 的股价在 5 月份跌破 20 美元大关，并在 2021 年第一季度财报电话会议后触底。 在过去的六个月中，PLTR 的图表变得非常有趣。

日本经营大师稻盛和夫认为，企业最重要的在于三个要素：人才、金钱、技术，而在这三者之中，人才始终是最重要的，一家公司人才的质量和数量直接关乎企业的生死存亡。7月2日，小米集团发布公告称，董事会向3904名员工累计授予7023万股奖励股份。按当日收盘价计算，此次奖励股份市值达18.4亿港元（约合人民币15.34亿元）。4天之后，小米又颁布股票激励计划，向122人奖励1.2亿股小米股票。按照小米收盘价，这部分股票市值达31亿港元（约合人民币25.8亿元）。这次小米对于人才的奖励之大、覆盖层次之广，确实令人惊叹。对技术和人才的重视，一直是小米公司战略计划。事实上，小米自上市以来，发布过的股权激励计划已经高达12次。其中，2019年有4次，2020年有5次，今年来已有3次。这一次规模庞大的激励计划足够振奋人心，既向外界透露了小米未来十年的人才布局，也给互联网公司的人才激励机制提供了一个很好的样板。互联网巨头们的股权激励有何不同？股权激励支出，其实是企业对人才的投资。互联网公司人才激励并非是个例，对人才的重视及对技术创新的不懈追求，这也是中国互联网能够保持长期竞争力很关键的一步，但互联网巨头们如何建立自己的长效激励制度却一直是不断思考的问题。阿里巴巴集团很早就发展了自己的股权激励制度，并提出“受限制股份单位计划”，阿里巴巴的员工每年都可以得到至少一份受限制股份单位奖励，每一份奖励的具体数量则可能因职位、贡献的不同而存在差异。这样有利于保持团队的稳定性，员工的积极性，也能为阿里的收购大局提供筹码。百度则更多采用一次性的股权发放。为了吸引和留住人才，百度曾分别在2000年、2008年和2018年实施股权激励计划。不过值得一提的是，三次股权激励对象大都是百度董事会的成员和顾问，可见百度更关心吸引和留住高端人才。值得一提的是，百度还有专门为高端人才专门设置的激励的计划，例如去年9月，百度就为4

$特斯拉(TSLA)$ 无疑是资本市场最具争议性的一家公司，看好特斯拉的投资者会认为其代表了新能源汽车的未来，不看好特斯拉的投资者们则会认为特斯拉的烧钱模式存在极大的问题。 最近由于市场关于特斯拉即将破产的传闻越来越多，这家公司也变得比以往更具争议性，看空者的普遍观点是，特斯拉的现金流支撑不了几个月，如果不能在未来几个月实现盈利的话，很可能就会破产。尽管马斯克一直宣称该公司将在年底实现盈利，但资本市场对马斯克的这一说法却一直秉持怀疑态度。 我承认，鉴于去年接近20亿美元的亏损以及第一季度7.84亿美元的巨额亏损，我对马斯克的说法也持怀疑态度，但在进行详细的财务分析之后，现在我却秉持相反的观点，特斯拉在今年年底之前实现盈利或许并不是天方夜谭。 机构们正在不断抢筹 尽管围绕特斯拉的负面消息很多，但我们却发现机构们却在不断买入特斯拉的股票，这其中也包括马斯克本人。马斯克在不久前的电话会议上表示，他已经额外购买了价值1000万美元的特斯拉股票，这使得马斯克的股票总数接近3700万，总价值接近100亿美元，约占该公司所有股票的20%。 最近资产管理公司T. Rowe Price也宣称其大幅增加了在特斯拉的股份比例，这使得其总股本达到1570万，占该公司所有股票的9.2%。 特斯拉第一季度机构投资者的持仓情况也值得注意，Citadel Ken Griffin的对冲基金在该季度增加了价值超过1亿美元的特斯拉股票；传奇投资者Jim Simons的对冲基金Renaissance Technologies公司在特斯拉的股份也增加了4倍，超过36.7万股，价值同样超过1亿美元；而索罗斯的基金甚至报告上个季度目前已持有价值3500万美元的特斯拉可转换债券。 这样的例子还有很多，这里我就不一一列举了，这些机构的大举加仓，对我们长期持有特斯拉绝对是很好的参考。如果特斯拉的现金流真的处于崩溃状态，那么这

很多人都喜欢赌财报，原因很简单，财报当天的波动往往会非常大，这会让投机者在极短的时间里获得非常丰厚的回报，但大多数情况下，我们赌财报亏钱的概率可能却更高，这其实市场机制决定的，因为财报的解释话语权掌握在机构手中，涨跌完全看机构如何解释。我为什么从来不推荐去赌财报，因为在我的投资理念中，财报当天的走势是属于极端不确定性的一件事，即使你可以精准预测大致的业绩营收范围，但也有可能因为各种原因遭受不小的损失。拿不久前发财报的沃尔玛来说，在财报公布之前，我们就对这家公司的业绩进行了预测，最终下的结论是二季度大概率会超出市场预期。这个判断逻辑其实很清晰，二季度美国电商爆发式的增长，美国前所未有的刺激计划之下，很多人拿到的失业救济金远超平时的薪资收入，疫情期间的居家生活对商超零售都算是不错的利好。沃尔玛的财报公布之后，二季度业绩相当抢眼，盘前一度涨幅高达7%，但很快伴随着电话会议中对三季度的悲观预期，沃尔玛的股价迅速跳水，收盘的时候反而还跌了近1%。在紧接着的第二天又继续跌了不少。赌财报的朋友，很有可能这会就被套住了。另外一个案例是刚刚公布财报的京东，交出了一份让投资者相当满意的成绩单，但财报当天的走势却是这样的，先是高开5%，然后迅速跳水，一度涨幅收窄至只有1%左右，尾盘又强势给拉升了回来，最终当天收涨7.93%，紧接着的第二天，京东又涨了5%左右。京东股价产生如此大的波动，并最终给投资者带来不错的收益，原因自然是因为二季度的业绩不错，但财报当天的巨大波动却并不是令人十分开心。很多人在赌财报的时候，往往会产生一种错觉，那就是为什么很多公司业绩不错，但最后股价还一直跌跌不休。其实我们必须要搞清楚一件事，那就是财报并不是一个孤立性事件，对任何长线投资者来说，他显然都不会有财报前一天买入，财报公布后卖出，这样的超短线行为。他们更多是一直持有这家公司，远远早在财报公布之前就已经持有了，这些长线

距离 $美团点评(03690)$ IPO应该是没多少天了，是时候来简单说说美团应该值多少钱的事情了。根据现在媒体的报道，美团点评筹资至多为45亿美团，寻求的估值最高可达550亿美元，550亿美元到底是高了还是低了？ 王兴称美团是「本地生活服务领域的 $亚马逊(AMZN)$ 」，那么我们可以将美团和 $阿里巴巴(BABA)$ 进行个比较，美团的用户规模是阿里的63.5%，但是其收入贡献能力是阿里的21.3%。所以我们将阿里巴巴的每用户估值给予一定的折价，以此作为美团的每用户的估值，可以得出估值645亿美元。 本地生活服务领域海外也有不少上市公司或初创企业，Just Eat、GrubHub、Delivery Hero、Takeaway.com、Foodpanda，上述五家公司，他们的估值是他们2019年交易额的1.0倍至2.1倍， 均值在1.4倍。根据美团的公开文件， 2017年的交易规模是人民币1710亿元（约合美元250亿）。 假设2018年增长38%，2019年增长27.5%，那么2018年它可以达到交易规模2360亿人民币，到2019年可以达到3000亿人民币的规模，可以得出美团估值得大约为614亿美元。 同样作为TMD三巨头，美团点评估值还是可以 $小米集团-W(01810)$ 和今日头条进行个比较，小米在智能手机领域有华为、OPPO和vivo等竞争对手，今日头条则面临来自 $百度(BIDU)$ 和 $腾讯控股(00700)$ 的围剿，而美团点评在本地生活服务领域基本没有对手，阿里口碑至少竞争力上还差了点。美团覆盖餐饮、外卖、酒店、出行等多个领域，每块业务都有不小的想象空间，与此同时，B端服务市场也有不小的潜力，美团外卖之所以能赢，强大的B端商家BD能力和服务能力不容忽视，To B市场是一块巨大且未被开发的市场，这一块美团有不小的增长空间，所以长期来看会比小

特朗普的「忽悠」看来是起了点作用，640亿美元的「跳水保护小组」很好的起到了护盘的作用。 由于需要在季度末进行大规模的再平衡调整，美国企业养老金需要在年底前将其股票投资组合增加640亿美元。因此，在第四季度和年度的最后一个交易日，市场估计会购买约640亿美元的股票。美国股市（大盘股和小盘股）可能分别需要350亿美元和210亿美元来达到大幅提振效果。基于此，金融博客Zerohedge认为，这可能是美股大涨的原因所在。 上周五，我预测大盘这周可能会形成三种技术形态「金针探底」、「启明星」或者「十字星」，周一的行情虽然一波三折，尾盘也没有收涨，但毕竟止住了跌势，收盘也没有再创下新低，反弹的势头已经显现。 我之前再三强调过，没有人可以预测大盘的走势，我的预测也不是完全准确，但大多数情况只要基本符合，那就可以了。记得上个月我曾吃了一个大亏，那就是亚马逊涨到1778的时候没有做空，当时是想等到上探布林线，也就是1780的位置我再去空，结果差了3美元，愣是把买put最好的机会错过了。 昨天终于迎来大涨，三大股指至少上涨约5%。科技、零售与能源板块领涨。道琼斯指数涨4.98%，报22878.45点；标普500指数涨4.96%，报2467.70点；纳斯达克综合指数涨5.84%，报6554.36点。衡量市场恐慌程度的CBOE恐慌率指数（VIX）下降17.52%，报29.75点。 大盘强势的时候总会找出一堆利好： 苹果：资深分析师Gene Munster称，在2019年，苹果将成为FAANG股票中表现最好的。消费者情报研究合作伙伴（CIRP）调查则显示，与去年相比，苹果最新款的iPhone吸引了更多的安卓用户。在iPhone XR发布后的30天内，16%的iPhone买家是由安卓手机用户升级而来。相比之下，2017年9月（发布iPhone 8和8s）这一数据为12%，2017年11月（发布iPh

​在经历了周一的暴跌后，美股周二企稳，三大指数小幅收涨，能源股、科技股表现亮眼。美元指数大涨。标普500指数收涨5.99点，涨幅0.22%，报2723.06点。道琼斯工业平均指数收涨30.31点，涨幅0.12%，报24283.11点。纳斯达克综合指数收涨29.62点，涨幅0.39%，报7561.63点。 ADS Securities公司研究主管Konstantinos Anthis向CNBC表示：「特朗普关于贸易保护主义措施的议程，正在威胁着美国和全球的增长。来自世界各地的经济学家表示担心，全球贸易战可能使美国重新陷入衰退，投资者们也在采取防御性的应对措施。」 消息面上，今日有多位美联储官员发表讲话，美国亚特兰大联储主席Bostic(2018年票委)表示，美联储设法将美国经济维持在稳定、可持续的道路上。重申倾向于美联储在2018年加息3次。美国达拉斯联储主席Kaplan(2020年有投票权)表示，预计美国GDP将在2018年增长2.75%，这在一定程度上归功于特朗普减税政策。但随着财政刺激效果消退，美国经济增速将在2019年放缓。美国劳动力市场的松弛问题并不突出。 这两张图很久之前我就给大家分享过，今年是美国的中期选举年，在这之前美国股市必然还会有很多震荡，因为特朗普在大局未定之前，肯定不会不断推出一些迎合美国本土大众的政策，而这给全球经济未必是好事，例如中美贸易战就是一个案例。平均而言，中期选举年期初，一般是温和上涨，然后在5月中旬后出现高峰后开始疲软，而在最后一季度迎来大涨。中期选举一般在选举年11月的第一个星期一后的星期二举行。 最惨烈的暴跌可能还没到来，大家一旦发现有出货迹象的阴十字星，那需要随时准备减仓。因为出去旅游了，所以忘记和大家说了。美股在经历前天日的大跌后，道指自2016年6月以来首次跌穿备受关注的200日移动平均线。数十年来，道指的200天均线水平被作为

亚马逊$(amzn)$和阿里巴巴$(baba)$曾被互相视为彼此在另一个国家的对标公司，但从诸多方面来看，尤其是平台产生的行业价值和社会价值来看，现在亚马逊和阿里的不同已经越发明显了。 近日，亚马逊和阿里巴巴两大巨头因为纳税成为媒体争议的焦点，前者因为零纳税上了微博热搜，后者则因为成纳税大户被媒体点赞。市值只有亚马逊的一半的阿里巴巴，仅看2017年数字，纳税额却是亚马逊的15倍，这背后的信息值得深思。 阿里巴巴“犯傻”：市值是亚马逊一半，纳税却是亚马逊的15倍 「亚马逊不纳税」一直是舆论场的热点话题，亚马逊在不久之前被报道向美国政府纳税为0，且已是连续第二年零纳税，亚马逊对此解释是，「公司纳税是基于利润，而不是收入。鉴于零售业务竞争激烈、利润率较低，加之我们持续的巨额投资，我们的利润仍然不高」。2017年数字，阿里尽管市值只有亚马逊的一半多，纳税是亚马逊的15倍。 2018年，亚马逊净利润112亿美元，在获得1.29亿美元的联邦退税后，联邦所得税率变成了-1.2%，退税比应缴税额还高。亚马逊的聪明在于，它完全按照美国现行税法规则来执行，把规则运用到极致，这家公司充分利用了美国税法的规则，用当年发生的亏损额，去抵消以后年度的应税所得，并且大幅利用了设备投资成本的税收抵免优惠和研发的税收优惠进行避税。 同样是电商巨头，阿里巴巴的「人品」比亚马逊高出了一大截。4月1日，阿里巴巴宣布2018年全年总计向国家纳税516亿元，同比增长超过40%，这是从2013年以来连续第6年成为中国互联网行业的纳税王，这六年阿里巴巴纳税额已经增长7.3倍。 516亿元，仅仅是阿里巴巴作为一家企业向国家和社会纳税的金额。和亚马逊进入一个行业就摧枯拉朽的“毁灭”一个行业，同时自己坚决避税形成鲜明对比的是，阿里巴巴不仅自己纳税，同时正在提振传统行业进行转型升级，带动周边企业及整体行业进行转型升级，并带动税收