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王者之剑

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2022-10-01

$小鹏汽车(XPEV)$这个价位卖了买蔚来特斯拉不香吗？

2022-09-13

$特斯拉(TSLA)$看了规划，特斯拉应该是要把一体化坚持到底了，和蔚来是两条完全不一样的路线，都看好就看接下来资本支持谁了

2022-08-29

$蔚来(NIO)$一点不慌，最黑暗的时刻都过去了，光明即将到来

2022-08-01

$理想汽车(LI)$不会真有人觉得理想l9会大卖吧？

2022-03-09

$蔚来(NIO)$加油加油，虽然亏了不少，但是问题不大，试驾ET7已大定坐等提车，今年56E日子不好过咯[开心]

2022-01-27

$蔚来(NIO)$请继续暴跌，跌到我请娘都不认识我[流泪]

2022-01-19

$特斯拉(TSLA)$1100入场就开始跌，今天感觉不对劲盘前清仓了，一般来说你懂的[喷血]

2022-01-15

$蔚来(NIO)$去年下半年国家要求统一换电标准，宁德时代、蔚来等多家公司参与，18日宁德时代要发布全新换电品牌EVOGO，这对蔚来利多利空呢[微笑]

2022-01-13

$特斯拉(TSLA)$兄弟们我入场了，一般情况我入场就开始跌了，提醒下兄弟们[害羞]

2022-01-10

实话实说ET5上市时间太迟了，p5的城市NPG上线就完蛋了

7年蔚来，“挖坑”不止

2021-11-17

$Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$赚钱的快跑吧，我是看不出来这货有任何出彩的地方，唯一的优势就是现在还没人卖电动皮卡

2021-11-01

$特斯拉(TSLA)$赶紧抛，脱离基本面严重了，掉下来接我入场[得意]

2021-09-28

$老虎证券(TIGR)$是人干的事嘛？死刚到底，继续加仓，明天转钱，一点一点慢慢来

2021-08-20

$老虎证券(TIGR)$今天不涨20个我都看不起你

2021-02-15

现在2月份，人家给你看2020四季度的持仓，你还当个宝！！震荡期马上都结束了不，下车容易上车难

抱歉，原内容已删除

2021-02-01

$蔚来(NIO)$蔚来1月销量7225台，modelY好厉害呀，蔚来没订单了😂

2021-01-28

拿一个小型车和中型车比，真不要脸！那特斯拉自动驾驶的优势使劲夸，居然改变成诸位买特斯拉的终极理由，10个里面有1个愿意花6万多开通的吗？还真是我可以不用，但你不能没有。

抱歉，原内容已删除

2021-01-24

铝换钢、三元换铁锂、双电换单电、换电改收费、超冲1块改2块等等等等，有的是办法在你看得到看不到的地方简配再降价，蔚来降价就真的输了，弱智作者洗洗睡吧。

思维辣子鸡 | 特斯拉Vs蔚来

2020-11-28

现在大家都不看好，但未开一定很好的方向，叫投资。电动汽车市场占有1%都不到，即使车子不赚钱但是软件赚钱，特斯拉noa六万多，蔚来nop四万多，并且软件还有很大发展空间。比如类似百度无人驾驶出租车（人工远程操作）。兄弟们座稳了，未来已来别被狐狸们骗下车。智能手机也不过才10几年，资本的疯狂，泡沫的巨大只会加快发展。

抱歉，原内容已删除

2020-10-16

$洪恩教育(IH)$回来了，他们都回来了

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19:34","market":"us","language":"zh","title":"7年蔚来，“挖坑”不止","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129297486","media":"派财经","summary":"2021年结束，造车新势力“带头大哥”蔚来再度被看衰。根据最新的销量数据，老大蔚来年交付量为91429辆，同比增幅为109.1%，成绩相当不错。但横向对比头部三杰来看，这份成绩却并不出众，2021年全","content":"<html><head></head><body><p>2021年结束，造车新势力“带头大哥”蔚来再度被看衰。</p><p>根据最新的销量数据，老大蔚来年交付量为91429辆，同比增幅为109.1%，成绩相当不错。但横向对比头部三杰来看，这份成绩却并不出众，2021年全年小鹏共交付98155辆汽车，同比增幅达到惊人的263%；理想汽车以90491辆的交付量，稍低于蔚来，但但最后一季度，理想交付量分别为7649辆、13485辆和14087辆，都高于蔚来。</p><p>从整个行业来看，2021年，中国新能源市场从2020年的136万辆，增长到340万辆，实现245%的增长，头部三杰中，只有蔚来大幅低于此增速。</p><p>作为曾经的绝对老大，蔚来的此番表现不禁让人质疑其成长性，定位于高端的蔚来，难道真的已经开始掉队？</p><p>01.蔚来销量掉队</p><p>2008年，特斯拉第一款汽车产品Roadster正式发布，这款两门运动型跑车刚一问世，就引起了世界范围内的电动车风潮，特斯拉声名鹊起。</p><p>这股风潮很快被吹到了中国，而最先嗅到其中商机的正是李斌。</p><p>1974年出生的李斌，从小就顶着“别人家孩子”的光环，学习成绩相当优异。1991年，李斌以太湖县文科状元身份考入北大，进入北大后更是发挥学习优势，“社会学、法律学、计算机”三修，而且在这期间还抽空创了个业——联合成立了北京南极科技发展有限责任公司，该公司是中国主机托管服务商的先驱。</p><p>在正式成立蔚来的前14年里，李斌曾经成功创办了易车网和易鑫，并成功上市。但这两件事情所带来的成就感却还远远不能满足李斌的胃口，因为在2013年，特斯拉市值超过了100亿美元，汽车销量创下纪录，这让李斌大受触动。</p><p>“正好在那个时间窗口上，我觉得需要做一些事情，因为2010年公司上市，想从更大的角度挑战自己，所以这些因素结合到一起，让我下定决心要开创一家像蔚来这样面向未来的公司。”李斌后来回忆，而他选择的方向是研发和用户服务。</p><p>高大上的定位，让蔚来从一开始就被资本看好。刘强东老婆章泽天曾说，李斌找到刘强东谈蔚来投资时，刘强东只考虑了十几秒，可见蔚来汽车在投资人中间受到追捧的程度。此外，他用自己的人际网络为蔚来汽车招揽了包括马化腾、刘强东、雷军等在内的56个投资人。</p><p>一路高举高打的蔚来，很快也得到了用户的认可。蔚来总裁秦力洪曾表示：“你要做一个高端品牌，应该有一个高端品牌的样子，这个样子必须是发自骨子里的对完美的追求。”这种追求，也让李斌和蔚来开始频频对标BBA，并豪言要将其变成NBA。</p><p>但追求完美与高端是一方面，而实实在在的销量又是另一个问题。</p><p>在被称为新势力交付元年的2018年，李斌曾与小鹏汽车创始人何小鹏打了一个赌：有没有造车新势力能在当年完成1万辆的量产交付任务？李斌是乐观的一方，而何小鹏则比较悲观。</p><p>到了年底，李斌赢得了这场赌局。但这次对赌却只是一个开始，从2021年的成绩来看，小鹏却以一种翻盘者的姿态，在总销量上逆袭了蔚来。</p><p>2021年初，蔚来放出了“年销10万辆”的豪言。可惜的是，自三季度以来，蔚来的交付量便持续低迷。7月失去新势力交付量头把交椅后，8月也持续走低，9月刚刚出现反弹，10月就暴跌了65%，只交付了3000多辆，此后的11月、12月，蔚来都没有实现对小鹏的反超。</p><p>更尴尬的是，头部阵营的老三理想，仅仅靠一款爆款车理想ONE，就成功打入了“万台俱乐部”，并且看起来后劲很足，不仅没被“销冠”小鹏和老大蔚来拉开差距，反而步步紧逼。就连不怎么被看在眼里的哪吒汽车，在2021年12月，销量也仅仅与蔚来相差300台。</p><p>对于销量的起伏不定，蔚来方面表示，受南京疫情导致的零部件短缺，以及马来西亚疫情反弹导致芯片短缺影响，8月交付量大幅减少，订单积压至9月，以至于9月实现单月交付破万，10月交付下滑则是因为生产线的改造升级。</p><p>但蔚来的单方面解释，似乎并没有得到资本的认可，2021年7月至年底，蔚来汽车总市值已累计下滑23.61%，较1月高位下滑超30%。</p><p>02.自降身段？</p><p>拿蔚来与哪吒，甚至与“小理”对比并不公平，原因就在于蔚来本身的高端定位。</p><p>作为“蔚小理”阵营中的昔日“老大”，销量掉队自然是外界最多的质疑。而外界之所以如此看重销量，则是因为这关系到新势力车企的未来。按照汽车行业的规律而言，一家车企年销量至少要超过10万辆才能达到规模经济效益，进而实现盈利。2017年特斯拉交付量达10.32万辆；2018年交付量超过20万辆，并在2018年连续两个季度实现盈利。年销10万辆相当于车企经营步入正轨的标志。</p><p>不过，李斌认为2021年没能跑赢市场，是行业形势的局限：高端市场渗透率进步不大，反而20多万区间的电动车占比上升明显。“今年我们的几个竞争对手推出的车好像都不是特别能打”，他指的竞争对手是传统豪车品牌。</p><p>但小鹏呢？同为头部新势力车企，小鹏在2021年超越蔚来一个原因就在于小鹏汽车价格更加亲民，符合大众市场。但蔚来汽车平均价格在40万元左右，价格过高、脱离正在爆发的中端大众市场成为蔚来继续发展的阻碍。</p><p>这始终是一个问题，没有销量的支撑，蔚来难言前途光明。</p><p>纵观头部三杰，2021年，小鹏P7销售4.5万辆，又有即将交付的P5；理想虽然有一款理想one，面对消费者选择受限的下滑趋势，但很快意识到问题，立即推出改款车，也迎来了销量突破，还拿下了单款车的销售冠军。</p><p>而蔚来虽然有ES8、ES6，都布局在中大型SUV，以及和ES6区分度并不明显的EC6，整个2021年，蔚来是没有唯独没有推新款车型的“造车新势力”。蔚来当前销量的支撑，是2018年上市的车型蔚来ES6，占到了三季度总交付量的46%。</p><p>实际上，从最早在2017年上市的蔚来ES8，到2019年上市的蔚来EC6，都是基于蔚来第一代平台NT1.0平台搭载的，因为硬件架构的限制，在辅助驾驶、智能座舱等新势力最擅长的方向，并不如小鹏和理想进步迅速。</p><p>在智能座舱方面，蔚来最新的动作是对车机系统升级到了Aspen 3.0.0版本——调整了UI风格，新增了一些应用及功能。像比亚迪、理想汽车们早就玩烂了的车载K歌功能，蔚来直到这次升级才加入了第三方软件“全民K歌”。</p><p>李斌也承认这一问题，他表示2021年初的ET7和年底的ET5，就是基于第二代技术平台打造的车型。“中间确实因为2019年的原因，放弃了部分一代半的研发计划，让今年稍稍的被动一点。”</p><p>2019年的危机，确实让蔚来大伤元气。但这并不是全部原因，外界普遍认为，研发投入的不足才是主因。年初李斌曾透露，蔚来整个2021的预算将为50亿元人民币。而整个Q3相应支出为11.931亿元人民币，前三季度累计研发费用只有27.63亿元，与50亿的承诺相去甚远。</p><p>而之所以造成这一局面，归根结底还是因为蔚来聚焦体验的高端定位。要将体验做优秀，蔚来的选择是解决航程焦虑和用户服务。</p><p>截至目前，蔚来在中国地区已经有32家蔚来中心、285家蔚来空间、43家蔚来服务中心、181家授权服务中心。2022年蔚来还将继续加大和优化蔚来中心和蔚来空间的布局，深入二三线城市。据其第三季度财报显示，蔚来Q3财报中销售及管理费用一项，达到18.249亿元人民币（2.832亿美元），同比增长94.1%，环比增长21.8%。这一数字，要远高于同期11.9亿元的研发投入。</p><p>在航程焦虑方面，2020年之前，蔚来的换电站只有172座，今年这个数字翻了4倍多，达到了753个，与此同时，蔚来还同步建设了超充站360家和2690根充电桩，目的地充电站560座，3155根充电桩。</p><p>但在蔚来大力搞服务与航程焦虑之时，产品技术研发却掉了链子。2021年，蔚来产品线整体偏老的问题已经成为蔚来最大痛点之一。对此，蔚来对此也并非毫无动作，在2021年底，蔚来推出了最新车型ET5，匹配了四颗NVIDIA Drive Orin芯片，标配Aquila蔚来超感系统和ADAM蔚来超算平台，将辅助驾驶功能提升到19项等等，为其加了很多“炫酷”的科技，甚至加入了元宇宙。</p><p>很明显，蔚来已经开始放下身段与小鹏等定位中端的车型展开正面竞争了。</p><p>可以看到，在蔚来锚定高端定位的同时，销售服务和换电站耗费了蔚来太多的精力，导致其在技术研发上有所迟滞，这带来的直接后果就是销量被对手超越。现在，为了提升销量，蔚来甚至不得不放下身段，进入中端市场，但一位汽车业内专家分析道，蔚来的产品竞争力在新势力中间也逐渐被削弱。“因为比他强的人太多了，反过来就会显得他走得有点慢。新产品推广又相似，节奏比较慢，所以消费者的耐心也被消磨殆尽。”</p><p>03.用户体验的“坑”</p><p>手握500亿资金的蔚来，难道会被区区数十亿元投入的销售服务和换电站难住吗？答案是非常有可能，因为从当下来看，换电站和用户服务说很可能是一个无法被填满的坑。</p><p>蔚来创始人李斌曾坦言，蔚来目标不仅是卖车，而是致力于为用户创造愉悦的生活方式，成为全球范围内第一家“用户企业”。为此，从诞生之日起，蔚来就有着深厚的“宠粉”文化，而被“宠”的粉丝们也曾在蔚来遇到危机之时，伸出援助之手，帮其度过危机。</p><p>正因如此，在蔚来与李斌眼里，用户体验占据着着绝对的核心位置。</p><p>在开始思考造车的2012年，李斌曾在自己创办的“易车网”上做过一次“你为什么不买电动车”的调研。当时有6万多人参与，排在第一位的答案是充电没有保障，第二位的是由于电池价格高，导致电动车比同档次燃油车更贵——这两大痛点，成为了李斌思考蔚来底层战略的原点。</p><p>当李斌提出要做换电站时，交流中，特斯拉联合创始人马克·塔彭宁与沈斐对此都不认同。改变发生在2018年中，李斌驾驶蔚来ES8往返于合肥工厂和上海总部之间，沈斐也因活动需要从上海开到北京，他们都认为高速充电的体验很糟糕，需要等待很长时间。因此，李斌决定建高速换电站。</p><p>仅仅为了解决车辆换电问题，蔚来在2018年底之前就申请了不下1400个专利，投入巨大，但优势也相当明显，二代换电站从车辆就位到换电完成仅需3分钟左右，速度与燃油车加油可媲美。</p><p>然而，现实却并没有这么乐观。</p><p>据了解，蔚来二代换电站配备13块电池，按公开信息一组电池成本7万元计算，二代换电站仅是电池成本就将近百万元，而有蔚来供应商估计，单个换电站的量产价格在150万左右，因此，以2021年蔚来新建了约600个换电站计算，仅建设成本就高达9亿元左右。</p><p>当然，这还没有算上日常的运营费用，2019年时，时任蔚来汽车副总裁朱江曾透露，蔚来为1000名用户免费换电，每天的运营成本约为5万元人民币，一年成本即为1825万元。不过，曾有媒体估算，蔚来每个换电站平均运营成本为40万元。也就是说，仅仅是现有的换电站的建设和运营，蔚来换电站业务就需要相当巨大的投入。</p><p>根据最新规划，蔚来要在2025年建成4000个换电站的计划，对应了140万台需要每周换电的车。单单在2022年，蔚来国内充换电网络将涵盖1300座换电站、6000根超充桩、10000根目的地充电桩。</p><p>然而，如此巨大的投入，却很难为蔚来带来相应的收入。蔚来对换电服务的定位在用户权益，蔚来首任车主可终身享受每月6次的免费换电服务，在这个福利基础上，蔚来换电站能实现的营业收入几乎可以忽略不计。同时，蔚来还必须承担数年之后的电池损耗问题，这意味着蔚来的换电站电池在报废之后，只能重新购入，自行承担所有损耗成本。</p><p>另一个问题则来自于外部，随着快充技术的发展，换电站所独有的效率优势也将被磨平。特斯拉最新一代V3超充桩，中段充电（从20%充到80%）时间只需20分钟。更多的车企正在研发800V高压平台和4C倍率电池，这项技术有望在2年之内普及，实现5分钟充满200公里的续航电量。</p><p>再来看用户服务问题，这是蔚来区别于其他造车新势力的另一大核心竞争力，向来被车主们所津津乐道。比如，蔚来会为每一位车主设置一个VIP服务群，该群会有十几个工作人员随时待命，只服务一个车主。</p><p>但如此周到的用户服务却非常烧钱，据财报显示，2021年三季度销售及管理费用一项，达到18.249亿元人民币（2.832亿美元），同比增长94.1%，环比增长21.8%。2020年初，李斌曾公开表示，“不算人力成本、移动服务车的投入，单‘服务无忧’项目蔚来每年在每位车主身上便要亏损4000多元。”</p><p>彼时，蔚来2019年全年累计销量还只有20565辆，而到了2021年底，车主用户已经将近17万，只此一项服务，预计将会为蔚来带来将近7亿元的亏损。更严峻的问题是，这一成本很难因规模的提升而降低，当运营人力无法跟上激增的用户时，车主们最直观的感受就是服务体验开始跟不上节奏了。</p><p>不过，这些问题还没有完全展现在蔚来的运营上，用户们依然能够感受到相对更佳的使用体验。某蔚来用户表示：“蔚来的用户服务给传统车企树立了榜样，把用户体验的极致放在了首位，也成为了新旧车企学习的模范。”但他同时也表示，“但是万变不离其中，产品力是最大的说服力，也是提高客户满意度最大的价值。”而产品力，却恰恰也是蔚来在2021年被外界质疑最多之处。</p><p>销量，已经成为了蔚来目前最大的困境，这一数字决定了蔚来能不能像早期的特斯拉那样，虽然亏损，但建立起逻辑闭环。然而，从目前来看，技术能力欠佳的蔚来还没有真正扭转这一局面，而用户体验的“坑”也在为蔚来预埋了更多的不确定因素。更何况，华为、百度、阿里、小米、OPPO等互联网大厂入局造车，也在不断蚕食着蔚来的整体优势。</p><p>蔚来真正的危机，或许才刚刚开始。</p></body></html>","source":"lsy1635174302049","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>7年蔚来，“挖坑”不止</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://36kr.com/p/1565253575773318><strong>派财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2021年结束，造车新势力“带头大哥”蔚来再度被看衰。根据最新的销量数据，老大蔚来年交付量为91429辆，同比增幅为109.1%，成绩相当不错。但横向对比头部三杰来看，这份成绩却并不出众，2021年全年小鹏共交付98155辆汽车，同比增幅达到惊人的263%；理想汽车以90491辆的交付量，稍低于蔚来，但但最后一季度，理想交付量分别为7649辆、13485辆和14087辆，都高于蔚来。从整个行业来看...</p>\n\n<a href=\"https://36kr.com/p/1565253575773318\">Web 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3.0.0版本——调整了UI风格，新增了一些应用及功能。像比亚迪、理想汽车们早就玩烂了的车载K歌功能，蔚来直到这次升级才加入了第三方软件“全民K歌”。李斌也承认这一问题，他表示2021年初的ET7和年底的ET5，就是基于第二代技术平台打造的车型。“中间确实因为2019年的原因，放弃了部分一代半的研发计划，让今年稍稍的被动一点。”2019年的危机，确实让蔚来大伤元气。但这并不是全部原因，外界普遍认为，研发投入的不足才是主因。年初李斌曾透露，蔚来整个2021的预算将为50亿元人民币。而整个Q3相应支出为11.931亿元人民币，前三季度累计研发费用只有27.63亿元，与50亿的承诺相去甚远。而之所以造成这一局面，归根结底还是因为蔚来聚焦体验的高端定位。要将体验做优秀，蔚来的选择是解决航程焦虑和用户服务。截至目前，蔚来在中国地区已经有32家蔚来中心、285家蔚来空间、43家蔚来服务中心、181家授权服务中心。2022年蔚来还将继续加大和优化蔚来中心和蔚来空间的布局，深入二三线城市。据其第三季度财报显示，蔚来Q3财报中销售及管理费用一项，达到18.249亿元人民币（2.832亿美元），同比增长94.1%，环比增长21.8%。这一数字，要远高于同期11.9亿元的研发投入。在航程焦虑方面，2020年之前，蔚来的换电站只有172座，今年这个数字翻了4倍多，达到了753个，与此同时，蔚来还同步建设了超充站360家和2690根充电桩，目的地充电站560座，3155根充电桩。但在蔚来大力搞服务与航程焦虑之时，产品技术研发却掉了链子。2021年，蔚来产品线整体偏老的问题已经成为蔚来最大痛点之一。对此，蔚来对此也并非毫无动作，在2021年底，蔚来推出了最新车型ET5，匹配了四颗NVIDIA Drive Orin芯片，标配Aquila蔚来超感系统和ADAM蔚来超算平台，将辅助驾驶功能提升到19项等等，为其加了很多“炫酷”的科技，甚至加入了元宇宙。很明显，蔚来已经开始放下身段与小鹏等定位中端的车型展开正面竞争了。可以看到，在蔚来锚定高端定位的同时，销售服务和换电站耗费了蔚来太多的精力，导致其在技术研发上有所迟滞，这带来的直接后果就是销量被对手超越。现在，为了提升销量，蔚来甚至不得不放下身段，进入中端市场，但一位汽车业内专家分析道，蔚来的产品竞争力在新势力中间也逐渐被削弱。“因为比他强的人太多了，反过来就会显得他走得有点慢。新产品推广又相似，节奏比较慢，所以消费者的耐心也被消磨殆尽。”03.用户体验的“坑”手握500亿资金的蔚来，难道会被区区数十亿元投入的销售服务和换电站难住吗？答案是非常有可能，因为从当下来看，换电站和用户服务说很可能是一个无法被填满的坑。蔚来创始人李斌曾坦言，蔚来目标不仅是卖车，而是致力于为用户创造愉悦的生活方式，成为全球范围内第一家“用户企业”。为此，从诞生之日起，蔚来就有着深厚的“宠粉”文化，而被“宠”的粉丝们也曾在蔚来遇到危机之时，伸出援助之手，帮其度过危机。正因如此，在蔚来与李斌眼里，用户体验占据着着绝对的核心位置。在开始思考造车的2012年，李斌曾在自己创办的“易车网”上做过一次“你为什么不买电动车”的调研。当时有6万多人参与，排在第一位的答案是充电没有保障，第二位的是由于电池价格高，导致电动车比同档次燃油车更贵——这两大痛点，成为了李斌思考蔚来底层战略的原点。当李斌提出要做换电站时，交流中，特斯拉联合创始人马克·塔彭宁与沈斐对此都不认同。改变发生在2018年中，李斌驾驶蔚来ES8往返于合肥工厂和上海总部之间，沈斐也因活动需要从上海开到北京，他们都认为高速充电的体验很糟糕，需要等待很长时间。因此，李斌决定建高速换电站。仅仅为了解决车辆换电问题，蔚来在2018年底之前就申请了不下1400个专利，投入巨大，但优势也相当明显，二代换电站从车辆就位到换电完成仅需3分钟左右，速度与燃油车加油可媲美。然而，现实却并没有这么乐观。据了解，蔚来二代换电站配备13块电池，按公开信息一组电池成本7万元计算，二代换电站仅是电池成本就将近百万元，而有蔚来供应商估计，单个换电站的量产价格在150万左右，因此，以2021年蔚来新建了约600个换电站计算，仅建设成本就高达9亿元左右。当然，这还没有算上日常的运营费用，2019年时，时任蔚来汽车副总裁朱江曾透露，蔚来为1000名用户免费换电，每天的运营成本约为5万元人民币，一年成本即为1825万元。不过，曾有媒体估算，蔚来每个换电站平均运营成本为40万元。也就是说，仅仅是现有的换电站的建设和运营，蔚来换电站业务就需要相当巨大的投入。根据最新规划，蔚来要在2025年建成4000个换电站的计划，对应了140万台需要每周换电的车。单单在2022年，蔚来国内充换电网络将涵盖1300座换电站、6000根超充桩、10000根目的地充电桩。然而，如此巨大的投入，却很难为蔚来带来相应的收入。蔚来对换电服务的定位在用户权益，蔚来首任车主可终身享受每月6次的免费换电服务，在这个福利基础上，蔚来换电站能实现的营业收入几乎可以忽略不计。同时，蔚来还必须承担数年之后的电池损耗问题，这意味着蔚来的换电站电池在报废之后，只能重新购入，自行承担所有损耗成本。另一个问题则来自于外部，随着快充技术的发展，换电站所独有的效率优势也将被磨平。特斯拉最新一代V3超充桩，中段充电（从20%充到80%）时间只需20分钟。更多的车企正在研发800V高压平台和4C倍率电池，这项技术有望在2年之内普及，实现5分钟充满200公里的续航电量。再来看用户服务问题，这是蔚来区别于其他造车新势力的另一大核心竞争力，向来被车主们所津津乐道。比如，蔚来会为每一位车主设置一个VIP服务群，该群会有十几个工作人员随时待命，只服务一个车主。但如此周到的用户服务却非常烧钱，据财报显示，2021年三季度销售及管理费用一项，达到18.249亿元人民币（2.832亿美元），同比增长94.1%，环比增长21.8%。2020年初，李斌曾公开表示，“不算人力成本、移动服务车的投入，单‘服务无忧’项目蔚来每年在每位车主身上便要亏损4000多元。”彼时，蔚来2019年全年累计销量还只有20565辆，而到了2021年底，车主用户已经将近17万，只此一项服务，预计将会为蔚来带来将近7亿元的亏损。更严峻的问题是，这一成本很难因规模的提升而降低，当运营人力无法跟上激增的用户时，车主们最直观的感受就是服务体验开始跟不上节奏了。不过，这些问题还没有完全展现在蔚来的运营上，用户们依然能够感受到相对更佳的使用体验。某蔚来用户表示：“蔚来的用户服务给传统车企树立了榜样，把用户体验的极致放在了首位，也成为了新旧车企学习的模范。”但他同时也表示，“但是万变不离其中，产品力是最大的说服力，也是提高客户满意度最大的价值。”而产品力，却恰恰也是蔚来在2021年被外界质疑最多之处。销量，已经成为了蔚来目前最大的困境，这一数字决定了蔚来能不能像早期的特斯拉那样，虽然亏损，但建立起逻辑闭环。然而，从目前来看，技术能力欠佳的蔚来还没有真正扭转这一局面，而用户体验的“坑”也在为蔚来预埋了更多的不确定因素。更何况，华为、百度、阿里、小米、OPPO等互联网大厂入局造车，也在不断蚕食着蔚来的整体优势。蔚来真正的危机，或许才刚刚开始。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1237,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":878128982,"gmtCreate":1637160762228,"gmtModify":1637160762228,"author":{"id":"293499154831635","authorId":"293499154831635","name":"王者之剑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"293499154831635","authorIdStr":"293499154831635"},"themes":[],"htmlText":"<a 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22:49","market":"us","language":"zh","title":"思维辣子鸡 | 特斯拉Vs蔚来","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2105975274","media":"投资者网","summary":"很多车企都承诺过不降价，但无一例外都降了，既然如此那我们ModelYPerformance这个车型在中国一口价，降16万。再来看蔚来发布新车ET7黑科技不少，激光雷达，自动驾驶，固态电池包，最大100...","content":"<html><body><div>\n<p>\r\n                原标题：思维辣子鸡 | <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>Vs<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>\r\n            </p>\n<p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=105.TSLA&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=106.NIO&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><div></div><p>　　很多车企都承诺过不降价，但无一例外都降了，既然如此那我们 Model Y Performance 这个车型在中国一口价，降16万。再来看<span>蔚来</span><span></span>发布新车ET7黑科技不少，激光雷达，自动驾驶，固态电池包，最大1000公里的续航，硬件给你堆到顶配，直接对标宝马7系。</p>\n<p>　　我理解不一样，就拿激光雷达来说，所有车企都知道激光雷达相对好，但是<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/成本\" target=\"_blank\" web=\"1\">成本</span>是摄像头的好几倍啊，无非是用用户的钱去<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/消费\" target=\"_blank\" web=\"1\">消费</span>。但算法才是智慧的结晶，用高昂的硬件<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/价格\" target=\"_blank\" web=\"1\">价格</span>堆砌到<span>特斯拉</span><span></span>级别的自动驾驶。</p>\n<p>　　我们看一个图，<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/Interbrand\" target=\"_blank\" web=\"1\">Interbrand</span>公布2020全球最佳<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/品牌\" target=\"_blank\" web=\"1\">品牌</span>排行榜，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/105.TSLA\" target=\"_blank\" web=\"1\">特斯拉</span>12.785亿<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/美元\" target=\"_blank\" web=\"1\">美元</span>位居低6，这也是唯一一个进入前10的电动车品牌，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/106.NIO\" target=\"_blank\" 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这个车型在中国一口价，降16万。再来看蔚来发布新车ET7黑科技不少，激光雷达，自动驾驶，固态电池包，最大1000公里的续航，硬件给你堆到顶配，直接对标宝马7系。\n　　我理解不一样，就拿激光雷达来说，所有车企都知道激光雷达相对好，但是成本是摄像头的好几倍啊，无非是用用户的钱去消费。但算法才是智慧的结晶，用高昂的硬件价格堆砌到特斯拉级别的自动驾驶。\n　　我们看一个图，Interbrand公布2020全球最佳品牌排行榜，特斯拉12.785亿美元位居低6，这也是唯一一个进入前10的电动车品牌，蔚来还没有上榜。\n　　我们看品牌植入和影响力啊，投资圈大佬都看财报，特斯拉最惨的时候，经营现金流净利也非常接近正数，现在正是巨额正数，但蔚来不是，所以未来急需一辆能走量带来现金流改善的财报车。\n　　“没有价格不能摧毁的忠诚”，在纯电车市场如火如荼的初期发展阶段，谁能尽快占有市场，培养客户固定的使用习惯，积累足够多的良好口碑，谁就能最后脱颖而出，笑到最后。虽然体验感很重要，大家其实更珍惜口袋里的钱。其实用户的需求很简单，就是那个价位内选择最靠谱的品质和售后体验，让子弹再飞一会儿吧。 （文章来源：投资者网）\n\r\n                (责任编辑：DF387)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1909,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":391852089,"gmtCreate":1606573272341,"gmtModify":1703843665759,"author":{"id":"293499154831635","authorId":"293499154831635","name":"王者之剑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"293499154831635","authorIdStr":"293499154831635"},"themes":[],"htmlText":"现在大家都不看好，但未开一定很好的方向，叫投资。电动汽车市场占有1%都不到，即使车子不赚钱但是软件赚钱，特斯拉noa六万多，蔚来nop四万多，并且软件还有很大发展空间。比如类似百度无人驾驶出租车（人工远程操作）。兄弟们座稳了，未来已来别被狐狸们骗下车。智能手机也不过才10几年，资本的疯狂，泡沫的巨大只会加快发展。","listText":"现在大家都不看好，但未开一定很好的方向，叫投资。电动汽车市场占有1%都不到，即使车子不赚钱但是软件赚钱，特斯拉noa六万多，蔚来nop四万多，并且软件还有很大发展空间。比如类似百度无人驾驶出租车（人工远程操作）。兄弟们座稳了，未来已来别被狐狸们骗下车。智能手机也不过才10几年，资本的疯狂，泡沫的巨大只会加快发展。","text":"现在大家都不看好，但未开一定很好的方向，叫投资。电动汽车市场占有1%都不到，即使车子不赚钱但是软件赚钱，特斯拉noa六万多，蔚来nop四万多，并且软件还有很大发展空间。比如类似百度无人驾驶出租车（人工远程操作）。兄弟们座稳了，未来已来别被狐狸们骗下车。智能手机也不过才10几年，资本的疯狂，泡沫的巨大只会加快发展。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":9,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/391852089","repostId":"2086756238","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4445,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3532913382165244","authorId":"3532913382165244","name":"牛魔王爸爸","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3532913382165244","authorIdStr":"3532913382165244"},"content":"哈哈哈哈还6万多4万多，说的跟买过很懂一样，去了解了解","text":"哈哈哈哈还6万多4万多，说的跟买过很懂一样，去了解了解","html":"哈哈哈哈还6万多4万多，说的跟买过很懂一样，去了解了解"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303989577,"gmtCreate":1602855663999,"gmtModify":1703828204735,"author":{"id":"293499154831635","authorId":"293499154831635","name":"王者之剑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"293499154831635","authorIdStr":"293499154831635"},"themes":[],"htmlText":"<a 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2022年有多少支持蔚来换电的换电站投入将决定蔚来销量和股价是否达到150美元的变量因素。","html":"如果宁德时代换电站蔚来汽车可以使用，并大规模布局，对蔚来股价是个极大的推动作用，蔚来会提前2年实现扭亏为盈， 如果后续小鹏也研发换电车型加入蔚来换电体系，将打破大众和奥迪在国内的地位。 2022年有多少支持蔚来换电的换电站投入将决定蔚来销量和股价是否达到150美元的变量因素。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":312713473,"gmtCreate":1612181960292,"gmtModify":1703758393852,"author":{"id":"293499154831635","authorId":"293499154831635","name":"王者之剑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"293499154831635","authorIdStr":"293499154831635"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a>蔚来1月销量7225台，modelY好厉害呀，蔚来没订单了😂","listText":"<a 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11:51","market":"us","language":"zh","title":"树不能长到天上去，蔚来、小鹏和理想也不能","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2086756238","media":"见闻IPO","summary":"但这也造就了一个悖论：从市值维度上看，以蔚来、小鹏和理想为代表的中国造车新势力，以四五年之功，便走完了海外传统巨头的百年道路，不知是惊悚还是惊喜。基于这样的魔幻悖论，一个现实的新命题随之诞生：树不能长到天上，蔚来、小鹏与理想们能吗？数据显示，今年前10个月，蔚来汽车累计交付量达3.14万辆，同比增长111.4%，理想汽车、小鹏汽车则分别为2.19万辆和1.71万辆。每出货一辆车，蔚来、小鹏这些造车新势力估值都会增长1000万。","content":"<html><body><div>\n<p><span>2020年，请对新能源车企好一点。因为这一年间，在这条赛道下重注的投资者，全都赚得盆满钵满：</span></p><p><span>◆总龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>(NASDAQ:TSLA)一年翻升5倍，市值最高超过3万亿人民币；</span></p><p><span>◇过去10年始终不温不火的<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>(SZ:002594/HK:01211)，直接暴涨4倍。</span></p><p><span>而更大的赢家，则隶属于中国造车新势力们：</span></p><p><span>◆<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>(NYSE:NIO)，曾经一度烧钱烧到神志不清，几近破产；敲定融资后便妖孽一般，市值从最低点直接上涨接近5000亿人民币，将通用、大众、宝马和福特一众百年老店纷纷甩在身后吃灰。</span></p><p><span>◇<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>(NYSE:XPEV)与<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>(NASDAQ:LI)，上市均不过4个月有余，股价已然双双翻倍，市值已然超越广汽（SH:601238）　、直逼吉利（HK:00175）……</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beb4ce89f2834afd90000478432a950a\"/></p><p><span>图1：<span>无可匹敌的造车新势力</span></span></p><p><span>虽然必须要指出的是，造车新势力集体的高估值，对所有利益相关方都是好处多多：无论是一级市场的投资人，还是作为拿原始股的公司员工，没有人会不喜欢高估值，高估值意味着手中的真金白银的迅速膨胀，二级市场乐于为新能源击鼓传花，一级市场自然顺水推舟。</span></p><p><span>但这也造就了一个悖论：从市值维度上看，以蔚来、小鹏和理想为代表的中国造车新势力，以四五年之功，便走完了海外传统巨头的百年道路，不知是惊悚还是惊喜。</span></p><p><span>基于这样的魔幻悖论，一个现实的新命题随之诞生：树不能长到天上，蔚来、小鹏与理想们能吗？</span></p><p><span><strong>一道数学题</strong></span></p><p><span>如果单论从业绩来说，此刻的造车新势力仍然相当囊中羞涩。</span></p><p><span>数据显示，今年前10个月，蔚来汽车累计交付量达3.14万辆，同比增长111.4%，理想汽车、小鹏汽车则分别为2.19万辆和1.71万辆。而传统造车势力<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>20年前三季度累计销量361.32万辆。两者出货量差距以百倍计。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a5836627f6b4dba8f8f0dafde5e27d6\"/><span><span>图2：</span><span>造车新势力们的销量情况（市值统计截至11月9日）。来源：中新经纬</span></span></p><p><span>显然，这样的业绩实在谈不上优秀。</span></p><p><span>对任何一家车企来说，年销量十万辆以上才初步有规模效应，能够盈亏平衡；而更残酷的是，作为初创市场的电动车企，前期疯狂的投入更是让这个规模效应门槛迅速提升。</span></p><p><span>特斯拉今年迄今为止的总销量为316820辆，但这样一个傲视群雄的销量，上半年净利率才仅仅为2.72%。而其他如蔚来销量3万辆左右，净利率更是惨不忍睹。</span></p><p><span>利润欠奉，收入也少得可怜，想要靠业绩支持千亿估值，实在有点拿不出手。受制于骨感的现实，想要做好市值管理，必须要将业绩与估值剥离开，用A股时下流行观点就是：“不再受业绩拖累”。</span></p><p><span>只要市场上的投资者不再在乎实打实的业绩，而是为可能的未来想象空间买单，那么当下无论亏损多少，生意模式是否可行，都不再是有意义的问题。</span></p><p><span>这就组成了一道很简单的数学题：</span></p><p><span>今年到目前为止只卖了3万多辆车的蔚来市值已经接近4000亿人民币，而卖了2万多辆车的理想市值也接近2000亿。</span></p><p><span><strong><span>造车新势力每卖一辆车就相当于1000万市值。与之对比，上汽集团前三季度造车361万辆，市值3137亿，每造一辆车市值对应8万左右。</span></strong></span></p><p><span>具体而言：</span></p><p><span><strong><span>【1】卖一辆亏一辆</span></strong></span></p><p><span>此刻，曾经A股白酒股出现过的“卖酒不如倒酒涨市值快”的谜题，在造车新势力身上重现江湖：</span></p><p><span>对造车新势力来说，卖一辆车价值最多几十万，但如果每卖一辆车就可以换超过1000万市值，这样1:20的回报率情况下，最为滑稽但又最为理性的选择是：<strong>把车白送给消费者，提升估值反而是最快的。</strong></span></p><p><span>讲真，把车赔送出去这个想法，造车新势力并不是没有尝试过，实际上早就已经是基本操作了。</span></p><p><span>拿蔚来举例：消费者每购买一辆新能源车，国家给新能源车消费者都要免税+补贴，但即便如此，2018年、2019年，蔚来卖车净利率始终保持在-100%以上，分别为-194%和-144%；好在今年硬体建设资本支出按下暂停键，销量的上扬，使其净利率来到-56%左右。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58313f6adc1a462eb60a52407e5bedaa\"/></p><p><span><span>图3：</span><span>蔚来汽车的过去数年财务摘要。来源：Wind金融终端</span></span></p><p><span>也就是说，回顾迄今为止的蔚来造车历史，平均的亏损程度，真正到了字面意义上的卖一辆亏一辆的地步：将过去3年平摊，每1亿的营收都代表着近乎近一亿的亏损，每卖一辆就代表又亏损了一辆。</span></p><p><span>这样大规模的亏损，蔚来一方面解释为，是规模效应还没有到来的缘故；另一方面，诸多匪夷所思的操作也是重要原因。</span></p><p><span>来看蔚来这些年推出的亏损大礼包——比如在2019年8月宣布为所有ES8和ES6首任车主开启“终身免费换电”的服务。</span></p><p><span>要知道，早在2013年，特斯拉就推出了换电模式，之后特斯拉舍弃换电转而专注发展快充技术，其中最大的原因便是费用问题。</span></p><p><span>特斯拉的换电服务定价，甚至比汽油车加油还要贵，基本上在60-80美金之间,，换电成本的惊人之高最终让特斯拉选择放弃。</span></p><p><span>而是为对比，蔚来不仅对老车主提供的是终身免费换电服务，除此之外，选择换电模式的蔚来车用户，还可以在补贴后的价格基础上再减去7万元购买蔚来电动车。</span></p><p><span>可以想象，这种免费换电模式就一路亏损，规模不经济让造车新势力的单车亏损进一步提升。</span></p><p><span>这个减免+亏损的速度，即便背后站着<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>这种财大气粗的金主，蔚来也是支撑不住的。终于，到今年8月20日，这家造车新势力终于宣布将对定金2万元用户免费换电权益进行调整，免费换电将于2020年10月12日起宣告中止。</span></p><p><span><strong><span>【2】用亏损赚估值</span></strong></span></p><p><span>当然，作为一名乐观的投资者，你可以说这是“倒吃甘蔗，一节更比一节甜”，就像你说它是“中国版特斯拉一样”，未来未至，谁能证伪呢？</span></p><p><span>不过即便如此，造车新势力们“白送”的古怪行为背后原因还是显而易见的——这源于当前疯狂的市场赋予新能源车企业的定价模型：</span></p><p><span>与传统汽车的周期股形象不同，市场对新能源车企的广阔未来充满想象，这背后的算计是，尽管造车新势力当下销量业绩欠奉，但长期赛道和高增长的逻辑没有打破，眼下的亏损并不重要，能够做出销量增长的趋势才是最重要的。</span></p><p><span><span>（</span><span>这里会有投资者反驳说，理想汽车并非如此，它上市前即实现了盈利。但如果你了解增程技术的历史与成本，就明白这种车型本应归到传统车企行列。如是，你不妨再去对比下本土传统车企7座SUV的定价，就理解销量有限、定价31.98万/辆的理想ONE为何有利润了。</span><span>）</span></span></p><p><span>因此，连卖带“送”，用最小的成本卖出最多的车，做出最好的增长曲线就成了最好的选择。</span></p><p><span><strong><span>每出货一辆车，蔚来、小鹏这些造车新势力估值都会增长1000万。亏钱大礼包只是业绩上亏损100%，但市值上却可以赚2000%。</span></strong><span>这道数学题在新势力们市值管理战术本中，早就算得清清楚楚。 </span></span></p><p><span><strong>一道文学题</strong></span></p><p><span>对于造车新势力来说，一旦销量直线上升，后续概率性问题难免越来越多。此时数学和心理学力所不能及之处，使得学习遣词造句的必要性就大大凸现出来。</span></p><p><span>与很多新经济前辈一样，造车新势力们也十分热衷用新词来改变叙事，词用的玄妙，让投资者更认定这家公司是代表了新能源和人类的未来——哪怕产品线有缺陷，常常召回，只要你代表人类未来，你的估值杠杆就是1:20。</span></p><p><span><span>比如：租电池叫Battery as a service（</span><span>BaaS</span><span>），这都已经不算什么汉语创新；理想给一辆混动车加一个增程式的名字混入新能源方阵，也仅仅是造车新势力的汉语言文学的小插曲。</span></span></p><p><span>截至目前，对汉语言文学贡献最大的案例来自于特斯拉和理想：车辆出现断轴情况之后，特斯拉声称，是中国用户对车辆“滥用”，而不是质量问题；理想汽车则在断轴事故发生后，试图将车辆召回定义为“硬件升级”。</span></p><p><span><strong><span>在攸关人命的事故面前，新势力匪夷所思的脑回路令人毛骨悚然。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d3a6fb756d745d5bab02d9cffc251f4\"/></p><p><span><span>图3：</span><span>理想ONE碰撞事故导致断轴。来源：网络</span></span></p><p><span>好在除了赚的盆满钵满的狂热投资者粉丝，市场中还有冷静的监管者：国家市场监管总局网站11月6日公布召回信息，理想汽车自即日起，召回生产日期在2019年11月14日至2020年6月1日的理想ONE电动汽车，共计10469辆。</span></p><p><strong><span>树不会长到天上</span></strong></p><p><span>“造车唯唯诺诺，造词重拳出击”的造车新势力，在它们当前的市值管理战术本里，写满了新数学和新文学的笔记，一切都为了1:20的市值增长杠杆。</span></p><p><span>但树不能长到天上，蔚来、小鹏和理想当然也不能。</span></p><p><span>对于沉浮于赚钱效应五彩泡沫里快一年的投资者而言，不止是2020年，2021年更要对这些新能源车企好一些——因为它们很大概率将比较难过：</span></p><p><span><span>2020年造词这种文学幻术已经被戳破；及至2021年，随着那些有真实业绩的龙头——特斯拉和比亚迪们盈利增速的夯实，</span><strong><span>电动车企的估值模型，势必将逐渐由1:20倍回报率的PS（</span><span>市销率</span><span>）模式转向PE（</span><span>市盈率</span><span>）</span></strong><span>，</span><strong><span>届时故事再好（</span><span>前有国家产业意志开道，背靠BTAM金主护航</span><span>）也要有人买单</span></strong><span>。</span></span></p><p><span>平心而论，在一波牛市中，究竟谁在裸泳是根本看不出来的。但如果始终看不出来谁将是这场宴会买单者，也许我们应该清楚意识到，自己就是买单的那个人。 </span></p><p><span><span>读后请“五连”</span><span arial=\"\" border-box=\"\" break-word=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span></span></p>\n</div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>树不能长到天上去，蔚来、小鹏和理想也不能</title>\n<style 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11:51</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div>\n<p><span>2020年，请对新能源车企好一点。因为这一年间，在这条赛道下重注的投资者，全都赚得盆满钵满：</span></p><p><span>◆总龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>(NASDAQ:TSLA)一年翻升5倍，市值最高超过3万亿人民币；</span></p><p><span>◇过去10年始终不温不火的<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>(SZ:002594/HK:01211)，直接暴涨4倍。</span></p><p><span>而更大的赢家，则隶属于中国造车新势力们：</span></p><p><span>◆<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>(NYSE:NIO)，曾经一度烧钱烧到神志不清，几近破产；敲定融资后便妖孽一般，市值从最低点直接上涨接近5000亿人民币，将通用、大众、宝马和福特一众百年老店纷纷甩在身后吃灰。</span></p><p><span>◇<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>(NYSE:XPEV)与<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>(NASDAQ:LI)，上市均不过4个月有余，股价已然双双翻倍，市值已然超越广汽（SH:601238）　、直逼吉利（HK:00175）……</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beb4ce89f2834afd90000478432a950a\"/></p><p><span>图1：<span>无可匹敌的造车新势力</span></span></p><p><span>虽然必须要指出的是，造车新势力集体的高估值，对所有利益相关方都是好处多多：无论是一级市场的投资人，还是作为拿原始股的公司员工，没有人会不喜欢高估值，高估值意味着手中的真金白银的迅速膨胀，二级市场乐于为新能源击鼓传花，一级市场自然顺水推舟。</span></p><p><span>但这也造就了一个悖论：从市值维度上看，以蔚来、小鹏和理想为代表的中国造车新势力，以四五年之功，便走完了海外传统巨头的百年道路，不知是惊悚还是惊喜。</span></p><p><span>基于这样的魔幻悖论，一个现实的新命题随之诞生：树不能长到天上，蔚来、小鹏与理想们能吗？</span></p><p><span><strong>一道数学题</strong></span></p><p><span>如果单论从业绩来说，此刻的造车新势力仍然相当囊中羞涩。</span></p><p><span>数据显示，今年前10个月，蔚来汽车累计交付量达3.14万辆，同比增长111.4%，理想汽车、小鹏汽车则分别为2.19万辆和1.71万辆。而传统造车势力<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>20年前三季度累计销量361.32万辆。两者出货量差距以百倍计。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a5836627f6b4dba8f8f0dafde5e27d6\"/><span><span>图2：</span><span>造车新势力们的销量情况（市值统计截至11月9日）。来源：中新经纬</span></span></p><p><span>显然，这样的业绩实在谈不上优秀。</span></p><p><span>对任何一家车企来说，年销量十万辆以上才初步有规模效应，能够盈亏平衡；而更残酷的是，作为初创市场的电动车企，前期疯狂的投入更是让这个规模效应门槛迅速提升。</span></p><p><span>特斯拉今年迄今为止的总销量为316820辆，但这样一个傲视群雄的销量，上半年净利率才仅仅为2.72%。而其他如蔚来销量3万辆左右，净利率更是惨不忍睹。</span></p><p><span>利润欠奉，收入也少得可怜，想要靠业绩支持千亿估值，实在有点拿不出手。受制于骨感的现实，想要做好市值管理，必须要将业绩与估值剥离开，用A股时下流行观点就是：“不再受业绩拖累”。</span></p><p><span>只要市场上的投资者不再在乎实打实的业绩，而是为可能的未来想象空间买单，那么当下无论亏损多少，生意模式是否可行，都不再是有意义的问题。</span></p><p><span>这就组成了一道很简单的数学题：</span></p><p><span>今年到目前为止只卖了3万多辆车的蔚来市值已经接近4000亿人民币，而卖了2万多辆车的理想市值也接近2000亿。</span></p><p><span><strong><span>造车新势力每卖一辆车就相当于1000万市值。与之对比，上汽集团前三季度造车361万辆，市值3137亿，每造一辆车市值对应8万左右。</span></strong></span></p><p><span>具体而言：</span></p><p><span><strong><span>【1】卖一辆亏一辆</span></strong></span></p><p><span>此刻，曾经A股白酒股出现过的“卖酒不如倒酒涨市值快”的谜题，在造车新势力身上重现江湖：</span></p><p><span>对造车新势力来说，卖一辆车价值最多几十万，但如果每卖一辆车就可以换超过1000万市值，这样1:20的回报率情况下，最为滑稽但又最为理性的选择是：<strong>把车白送给消费者，提升估值反而是最快的。</strong></span></p><p><span>讲真，把车赔送出去这个想法，造车新势力并不是没有尝试过，实际上早就已经是基本操作了。</span></p><p><span>拿蔚来举例：消费者每购买一辆新能源车，国家给新能源车消费者都要免税+补贴，但即便如此，2018年、2019年，蔚来卖车净利率始终保持在-100%以上，分别为-194%和-144%；好在今年硬体建设资本支出按下暂停键，销量的上扬，使其净利率来到-56%左右。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58313f6adc1a462eb60a52407e5bedaa\"/></p><p><span><span>图3：</span><span>蔚来汽车的过去数年财务摘要。来源：Wind金融终端</span></span></p><p><span>也就是说，回顾迄今为止的蔚来造车历史，平均的亏损程度，真正到了字面意义上的卖一辆亏一辆的地步：将过去3年平摊，每1亿的营收都代表着近乎近一亿的亏损，每卖一辆就代表又亏损了一辆。</span></p><p><span>这样大规模的亏损，蔚来一方面解释为，是规模效应还没有到来的缘故；另一方面，诸多匪夷所思的操作也是重要原因。</span></p><p><span>来看蔚来这些年推出的亏损大礼包——比如在2019年8月宣布为所有ES8和ES6首任车主开启“终身免费换电”的服务。</span></p><p><span>要知道，早在2013年，特斯拉就推出了换电模式，之后特斯拉舍弃换电转而专注发展快充技术，其中最大的原因便是费用问题。</span></p><p><span>特斯拉的换电服务定价，甚至比汽油车加油还要贵，基本上在60-80美金之间,，换电成本的惊人之高最终让特斯拉选择放弃。</span></p><p><span>而是为对比，蔚来不仅对老车主提供的是终身免费换电服务，除此之外，选择换电模式的蔚来车用户，还可以在补贴后的价格基础上再减去7万元购买蔚来电动车。</span></p><p><span>可以想象，这种免费换电模式就一路亏损，规模不经济让造车新势力的单车亏损进一步提升。</span></p><p><span>这个减免+亏损的速度，即便背后站着<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>这种财大气粗的金主，蔚来也是支撑不住的。终于，到今年8月20日，这家造车新势力终于宣布将对定金2万元用户免费换电权益进行调整，免费换电将于2020年10月12日起宣告中止。</span></p><p><span><strong><span>【2】用亏损赚估值</span></strong></span></p><p><span>当然，作为一名乐观的投资者，你可以说这是“倒吃甘蔗，一节更比一节甜”，就像你说它是“中国版特斯拉一样”，未来未至，谁能证伪呢？</span></p><p><span>不过即便如此，造车新势力们“白送”的古怪行为背后原因还是显而易见的——这源于当前疯狂的市场赋予新能源车企业的定价模型：</span></p><p><span>与传统汽车的周期股形象不同，市场对新能源车企的广阔未来充满想象，这背后的算计是，尽管造车新势力当下销量业绩欠奉，但长期赛道和高增长的逻辑没有打破，眼下的亏损并不重要，能够做出销量增长的趋势才是最重要的。</span></p><p><span><span>（</span><span>这里会有投资者反驳说，理想汽车并非如此，它上市前即实现了盈利。但如果你了解增程技术的历史与成本，就明白这种车型本应归到传统车企行列。如是，你不妨再去对比下本土传统车企7座SUV的定价，就理解销量有限、定价31.98万/辆的理想ONE为何有利润了。</span><span>）</span></span></p><p><span>因此，连卖带“送”，用最小的成本卖出最多的车，做出最好的增长曲线就成了最好的选择。</span></p><p><span><strong><span>每出货一辆车，蔚来、小鹏这些造车新势力估值都会增长1000万。亏钱大礼包只是业绩上亏损100%，但市值上却可以赚2000%。</span></strong><span>这道数学题在新势力们市值管理战术本中，早就算得清清楚楚。 </span></span></p><p><span><strong>一道文学题</strong></span></p><p><span>对于造车新势力来说，一旦销量直线上升，后续概率性问题难免越来越多。此时数学和心理学力所不能及之处，使得学习遣词造句的必要性就大大凸现出来。</span></p><p><span>与很多新经济前辈一样，造车新势力们也十分热衷用新词来改变叙事，词用的玄妙，让投资者更认定这家公司是代表了新能源和人类的未来——哪怕产品线有缺陷，常常召回，只要你代表人类未来，你的估值杠杆就是1:20。</span></p><p><span><span>比如：租电池叫Battery as a service（</span><span>BaaS</span><span>），这都已经不算什么汉语创新；理想给一辆混动车加一个增程式的名字混入新能源方阵，也仅仅是造车新势力的汉语言文学的小插曲。</span></span></p><p><span>截至目前，对汉语言文学贡献最大的案例来自于特斯拉和理想：车辆出现断轴情况之后，特斯拉声称，是中国用户对车辆“滥用”，而不是质量问题；理想汽车则在断轴事故发生后，试图将车辆召回定义为“硬件升级”。</span></p><p><span><strong><span>在攸关人命的事故面前，新势力匪夷所思的脑回路令人毛骨悚然。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d3a6fb756d745d5bab02d9cffc251f4\"/></p><p><span><span>图3：</span><span>理想ONE碰撞事故导致断轴。来源：网络</span></span></p><p><span>好在除了赚的盆满钵满的狂热投资者粉丝，市场中还有冷静的监管者：国家市场监管总局网站11月6日公布召回信息，理想汽车自即日起，召回生产日期在2019年11月14日至2020年6月1日的理想ONE电动汽车，共计10469辆。</span></p><p><strong><span>树不会长到天上</span></strong></p><p><span>“造车唯唯诺诺，造词重拳出击”的造车新势力，在它们当前的市值管理战术本里，写满了新数学和新文学的笔记，一切都为了1:20的市值增长杠杆。</span></p><p><span>但树不能长到天上，蔚来、小鹏和理想当然也不能。</span></p><p><span>对于沉浮于赚钱效应五彩泡沫里快一年的投资者而言，不止是2020年，2021年更要对这些新能源车企好一些——因为它们很大概率将比较难过：</span></p><p><span><span>2020年造词这种文学幻术已经被戳破；及至2021年，随着那些有真实业绩的龙头——特斯拉和比亚迪们盈利增速的夯实，</span><strong><span>电动车企的估值模型，势必将逐渐由1:20倍回报率的PS（</span><span>市销率</span><span>）模式转向PE（</span><span>市盈率</span><span>）</span></strong><span>，</span><strong><span>届时故事再好（</span><span>前有国家产业意志开道，背靠BTAM金主护航</span><span>）也要有人买单</span></strong><span>。</span></span></p><p><span>平心而论，在一波牛市中，究竟谁在裸泳是根本看不出来的。但如果始终看不出来谁将是这场宴会买单者，也许我们应该清楚意识到，自己就是买单的那个人。 </span></p><p><span><span>读后请“五连”</span><span 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as a service（BaaS），这都已经不算什么汉语创新；理想给一辆混动车加一个增程式的名字混入新能源方阵，也仅仅是造车新势力的汉语言文学的小插曲。截至目前，对汉语言文学贡献最大的案例来自于特斯拉和理想：车辆出现断轴情况之后，特斯拉声称，是中国用户对车辆“滥用”，而不是质量问题；理想汽车则在断轴事故发生后，试图将车辆召回定义为“硬件升级”。在攸关人命的事故面前，新势力匪夷所思的脑回路令人毛骨悚然。图3：理想ONE碰撞事故导致断轴。来源：网络好在除了赚的盆满钵满的狂热投资者粉丝，市场中还有冷静的监管者：国家市场监管总局网站11月6日公布召回信息，理想汽车自即日起，召回生产日期在2019年11月14日至2020年6月1日的理想ONE电动汽车，共计10469辆。树不会长到天上“造车唯唯诺诺，造词重拳出击”的造车新势力，在它们当前的市值管理战术本里，写满了新数学和新文学的笔记，一切都为了1:20的市值增长杠杆。但树不能长到天上，蔚来、小鹏和理想当然也不能。对于沉浮于赚钱效应五彩泡沫里快一年的投资者而言，不止是2020年，2021年更要对这些新能源车企好一些——因为它们很大概率将比较难过：2020年造词这种文学幻术已经被戳破；及至2021年，随着那些有真实业绩的龙头——特斯拉和比亚迪们盈利增速的夯实，电动车企的估值模型，势必将逐渐由1:20倍回报率的PS（市销率）模式转向PE（市盈率），届时故事再好（前有国家产业意志开道，背靠BTAM金主护航）也要有人买单。平心而论，在一波牛市中，究竟谁在裸泳是根本看不出来的。但如果始终看不出来谁将是这场宴会买单者，也许我们应该清楚意识到，自己就是买单的那个人。 读后请“五连”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4445,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3532913382165244","authorId":"3532913382165244","name":"牛魔王爸爸","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3532913382165244","authorIdStr":"3532913382165244"},"content":"哈哈哈哈还6万多4万多，说的跟买过很懂一样，去了解了解","text":"哈哈哈哈还6万多4万多，说的跟买过很懂一样，去了解了解","html":"哈哈哈哈还6万多4万多，说的跟买过很懂一样，去了解了解"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":694246381,"gmtCreate":1642009988112,"gmtModify":1642009988112,"author":{"id":"293499154831635","authorId":"293499154831635","name":"王者之剑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"293499154831635","authorIdStr":"293499154831635"},"themes":[],"htmlText":"<a 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