上周回顾：Trump交易暂停，美股指数回调1、行情动态美股三大指数上周一创下新高，但上涨势头有所放缓，全周收跌，Trump Trade的兴奋正在消退。美联储主席鲍威尔周四表示，央行并不“急于”降息。他指出，经济强劲增长将使政策制定者能够慢慢决定降息幅度。美国国债收益率稳步上升至四个月高点，美元指数盘中一度达到 107。香港股市连跌5天，恒生指数 (HSI) 下跌 6.28%，收于 20,000 点以下。该基准指数已从 10 月 7 日的高点下跌 15%，由于未能推出市场预期的财政刺激措施，市场情绪受到打击。2、个股大事记本周标普板块中唯二上涨的板块是金融和能源，分别上涨 0.9% 和 0.3%。医疗保健板块一周下跌 6%，成为标普 500 指数中表现最差的板块。信息技术板块也下跌 3%，NVDA、META、GOOGL 和 MSFT 均下跌。特斯拉 (TSLA) 是“七巨头”中罕见的例外，这家电动汽车巨头的股价本周上涨了 2.3%。特朗普表示，他计划提名对疫苗持怀疑态度的罗伯特·F·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 领导美国卫生与公众服务部。 标普生物制药 ETF (XBI) 下跌超过 5%，创下 2020 年以来表现最差的一周。安进 (AMGN) 下跌约 12%，辉瑞 (PFE) 下跌 4.7%，Moderna (MRNA) 下跌 7%。Coinbase (COIN) 本周再创佳绩，上涨 13%，比特币突破 90,000。Palantir (PLTR) 计划于 11 月 26 日从纽交所转至纳斯达克上市，该股上周续涨 13%。Palantir 表示，转移后预计将满足纳斯达克 100 指数的资格要求。根据季度 13-F 文件，伯克希尔 (BRK.B) 在 第三季度购买了 130 万股达美乐比萨（DPZ）的股票，价值约 5.5 亿美元，但DPZ 股价下跌

上周回顾：美国三大股指齐刷新高1、行情动态特朗普赢得总统大选,，推动美国三大股指刷新历史新高，主要板块的许多龙头股均实现两位数涨幅。道琼斯指数创下 1896 年以来大选后的最佳涨幅，标普 500 指数和纳斯达克指数一起创下历史新高。小型股指数罗素 2000 指数一周飙升 8.57%。美联储按预期降息0.25%，鲍威尔的发言保持了足够的鸽派立场，他表示对经济“感觉良好”。香港方面，受政策预期推动，恒生指数 (HSI) 周涨1.08%。但周五收市后的政策导致A50急跌。2、个股大事记标普 500 指数所有板块本周均上涨，其中，工业板块领涨，周涨幅达 6%。主要板块中许多领先股票均实现两位数涨幅，例如 MS、GS、INTC、ORCL。特斯拉 (TSLA) 一周飙升 29%，估值重回 1 万亿美元，因为市场预期特朗普获胜利好马斯克的特斯拉。Coinbase (COIN) 本周飙升 48%，这将是自 2023 年 1 月以来表现最好的一周。此外，随着比特币创下历史新高，RIOT、MARA、CLSK 等加密相关股票均大幅上涨。AppLovin (APP) 本周飙升 77%，今年迄今的涨幅超过 600%。这家在线游戏和广告公司发布的指引远高于预期，并报告了好于预期的收益和收入。该公司成为今年的顶级科技股。数据分析软件制造商 Palantir (PLTR) 飙升近 40%，创下新高，此前该公司公布了营收指引。该公司的营收和净利润均超过预期。美国商业收入增长 54%。Cathie Wood 的 ARK Innovation ETF 本周上涨 16%，创下 2023 年 11 月以来的最佳单周表现。本周该基金的知名领头羊包括 TSLA、COIN、PLTR 和 HOOD，据信它们将受益于特朗普政府的宽松监管。专注于人工智能的借贷市场 Upstart (UPST) 飙升 46%，此前第三季度业绩超

$英伟达(NVDA)$  庆祝达子新高。台积电电话会议上说“AI is real”，再次坐实了 NVDA is real。

上周回顾：标普和道指续创新高，连续6周上涨 1、行情动态 美国主要股指连续第六周上涨，标普 500 指数和道指周五继续创下新高，实现了 2024 年以来最长的连续周涨幅。 Sage Advisory 公司首席投资策略师罗布-威廉姆斯（Rob Williams）表示，这是非典型性的大选年，投资者已经对共和党提名人、前总统唐纳德-特朗普的获胜进行了定价，他的政策将在税收和法规方面对企业更加友好。 周五，中国央行行长潘功胜表示，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。受此消息影响，牛市预期重燃，香港股市周五大反弹，但恒生指数全周仍收跌2.11%。 2、个股大事记 黄金期货在周六创下 2,734.40 美元的历史新高，为六周来第五个上涨周。 SPRD Gold ETF（GLD）创下历史新高，VanEck Gold Miners ETF（GDX）一周大涨超过 7%。 银行股ETF - (KBE) 大涨至历史新高。因高盛（GS）、美国银行（BAC）、摩根士丹利（MS）和花旗集团（C）均超出预期。高盛和摩根士丹利公布了远高于预期的业绩，因为它们的净利息收入增加了。美国银行盈利下降，但股价也上涨。花旗的 EPS 低于预期。所有四家银行的投资银行业务收入都有两位数的增长。 美国联合航空（UAL）财报超预期，推动航空股本周上涨。Global Jets ETF（JETS）一周大涨超过 7%。 台积电（TSM）业绩大幅超预期，股价扶摇直上。台积电称，得益于人工智能和智能手机芯片的强劲销售，其第三季度盈利增长54%，销售额增长39%。带动了英伟达（NVDA）、博通（AVGO）和Arm Holdings（ARM）的上涨。 阿斯麦（ASML）第三季度业绩远不及预期，并下调了2025年业绩指引，令华尔街大跌眼镜。ASML股价跌至2024年低点，周跌幅达14%。这家荷

上周回顾：标普年内第45次新高1、行情动态美国主要股指连续第五周上涨，标普 500 指数和道指周五创下新高，银行巨头财报为第三季度财报季迎来良好开端。另一方面，经济数据缓解了人们对通胀降温不够快的担忧，根据CME FedWatch 显示，美联储 11 月份将利率下调25bp的可能性接近 90%。香港股市在连续猛涨4周后出现回调，恒生指数在因假期缩短的交易周中下跌6.5%。《南华早报》周四报道，根据中国人民银行的互换安排，各类金融机构将可以选择将债券和 ETF 兑换为政府债券和央行票据的抵押品。2、个股大事记上周科技板块是标普 500 指数中表现最好的板块，累计上涨 2.8%，其中软件和半导体领涨。优步 (UBER) 一周涨幅超 16%，收于历史新高，特斯拉Robotaxi发布会缓解了投资者的担忧。摩根大通 (JPM) 周五上涨 4.4%，该银行Q3财报显示利润和收入超出预期，富国银行 (WFC) 则因利润强于预期，财报后大涨 5.6%。摩根大通上调了全年 NII 目标，富国银行的 NII 较去年下降了 11%。摩根大通增加了信贷损失准备金，而富国银行则小幅削减了准备金。金融精选行业 SPDR 基金 (XLF) 周五上涨 1.9%，创下盘中历史新高，由 BAC、WFC 和 JPM 领涨。特斯拉 (TSLA) 上周下跌逾 12%，成为标普成分股中表现最差的。Robotaxi Event中展示了全新 Cybercab 和 Robovan，同时，马斯克宣布明年将在德克萨斯州和加利福尼亚州上路的特斯拉全自动驾驶汽车。摩根士丹利分析师评价，由于缺乏细节讨论，此次发布会“总体上令人失望”。巴菲特的伯克希尔哈撒韦将美国银行 (BAC) 的持股量削减至 10% 以下，使其持股量低于不再需要及时披露。在提交给SEC的文件中显示，伯克希尔从上周二至周四的三笔交易中出售了超过 950 万股股票。台

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$  身家112亿的Coinbase创始人刚刚娶了中国老婆 Angela Meng，她在北京和洛杉矶长大，工作有在香港《南华早报》和北京《路透社》担任记者，写过深度报道。

上周回顾：非农重挫美股，标普一周大跌逾4%1、行情动态本周，美国主要股指大幅下跌，就业报告显示劳动力市场持续放缓，但交易员不确定美联储将在多大程度上降息。标准普尔 500 指数下跌 4.25%，为 2023 年 3 月以来最糟糕的一周，纳斯达克指数下跌 5.77%，为 2022 年以来最糟糕的一周。恐慌指数再度飙升。最新的 8月就业数据加剧了人们对劳动力市场放缓的担忧。8月非农就业人数增加了 14.2万，而道琼斯调查的经济学家预计为增加 16.1万。如不算 2020 年 3 月至 4 月的由于Covid引发的就业崩盘，这是自 2012 年 6 月以来最弱的就业数据。受美股负面影响，港股终结了连续4周反弹的趋势，恒生指数周跌3%。财新公布了8月份财新中国服务业采购经理人指数(PMI)，从7月份的52.1降至51.6，扩张速度放缓。2、个股大事记包括消费防御、房地产和公用事业在内的三个防御性板块全周收涨，其他板块本周均下跌。科技股表现最差，一周大跌跌 6%。由于对美国经济健康状况的担忧加剧，投资者大幅抛售风险资产，其中半导体 ETF (SMH) 周下跌 4%，创下自2020年3月以来最糟糕的一周。博通 (AVGO) 公布第三财季收益下降 18%，销售额跃升 47% 至 130.7 亿美元，这要归功于其收购 VMware。但这家芯片制造商给出了令人失望的当季展望。AVGO 股价周五下跌约 10%，本周下跌近 16%。特斯拉 (TSLA) 公布了其全自动驾驶计划的“路线图”，不仅是即将于 10月 10日举行的Robotaxi Event，特斯拉还计划本月发布 Cybertruck 的 FSD，10月份将推出新的 FSD V13。特斯拉表示，如果获得监管部门批准，计划于 2025年第一季度在中国和欧洲推出 FSD。Nvidia (NVDA) 本周下跌近 14%，延续了前周的跌势，该公

上周回顾：经历高波动，美股8月集体收涨1、行情动态过去一周，美股涨跌互现。受益于多家成分股创新高，道指在周五收盘创下历史新高，而纳指受NVDA拖累全周下跌。8月伴随着动荡而结束，尽管主要股指在月初遭大幅抛售，但标普 500 指数连续最终收于连续第四个月上涨。月内从低点到高点的波动幅度约为 10%，是标普自 2022 年10月以来单个月份的最大波动幅度。港股延续反弹趋势，连续3周收涨。恒生指数 (HSI) 上涨 2.1%，至七周高点 17,989.07 点。2、个股大事记8月，大约2/3 的标普500指数成分股上涨，这也是标普三年来首次在 10 个月中有 9 个月上涨。表现最好的板块是金融和科技板块，月度涨幅超过 5%。在金融板块中，伯克希尔哈撒韦(BRK.B) 月涨幅超过 10%，本周连续创下历史新高。另一方面，区域性银行由于降息确定性，强烈反弹。软件股是科技板块本月表现最好的股票，尤其是 FTNT +34.11%、CRWD +23.66% 和 UBER +19.85%。Nvidia (NVDA) 周下跌 7.73%，季度财报超出预期，但指引未达到预期上限。Nvidia 上季度每股收益增长 152%，收入增长 122%。Nvidia 预计本季度收入中位值为 325 亿美元，增长 79%。超威电脑(SMCI) 创下了有史以来表现最糟的一个月，股价在 8 月份下跌了 38%。公司本周表示宣布推迟发布年度文件。此前，兴登堡机构披露了空头头寸，并发布做空报告，指控其“会计操纵”。巴菲特的伯克希尔哈撒韦出售更多美国银行 (BAC) 股票，自 7 月 17 日开始减持以来，已累计减持 1.501 亿股，价值 62 亿美元，减持幅度达 14.5%。平均每股 41.33 美元。CrowdStrike (CRWD) 全面下调了 2025 财年预期。7月19日，CrowdStrike 软件更新

$拼多多(PDD)$ $农夫山泉(09633)$ 这就是内卷，砸了半天首富还是他们，身家缩水不少

上周回顾：标普距历史新高一步之遥1、行情动态美股主要股指延续强势上涨，标普 500 指数已回到历史高点附近。主要因为鲍威尔在Jackson hole证实，降息将在 9月18日的会议上按计划进行。小盘股指Russell 2000 大涨近3.6%，VIX 回归低波动区间，但本周仍然上周7.17%。鲍威尔表示：“The time has come for policy to adjust.” 根据CME FedWatch Tool显示，9月的降息25bps，但今年剩余时间降息路径仍有争议。到年底是降息100bps还是75bps仍然要根据更多数据决定，尤其是劳动力市场和零售消费数据。港股方面，本周恒生指数周涨1.04%，延续反弹趋势，连续3周收涨。从行情上看，带动恒指反弹的原因主要是互联网板块企稳、和银行股为代表的高股息纷纷大涨。2、个股大事记标普 500 指数的 11 个板块中有 10 个板块本周收盘上涨。表现最好的板块是典型利率敏感行业 Real Estate，上涨 3.6%。Basic Materials 本周也表现不俗，上涨逾 2.5%。全周只有能源板块下跌，因为布伦特原油回落。部分科技股上涨强劲，投资者越来越相信低利率环境将有利于科技公司。此外，小型股指数 罗素 2000周涨2.6%。由于降息预期，区域银行股周五大涨。标普地区银行 ETF (KRE) 表现更佳，上涨 5%，今年迄今涨幅达到 10%。Amd (AMD) 计划斥资 49 亿美元收购计算机硬件设计公司 ZT Systems，以便更好地与人工智能系统巨头 Nvidia (NVDA) 竞争。AMD 股价上涨逾 4%。Eli Lilly (LLY) 周四盘中一度上涨至历史新高，此前该公司表示，其减肥药 Tirzepatide 减少了糖尿病前期和肥胖症患者。服药三年后，患者发展为 2型糖尿病的可能性比安慰剂组低 94%

上周回顾：标普7连涨，距历史高点仅2%1、行情动态标普指数以7连涨结束了2024年表现最好的一周，美股从8月5日的“黑色星期一”中快速修复，标普在周五收盘距离 7月中旬的历史高点仅有2%。标普和纳指本周分别上涨 3.9% 和 5.3%，创下自 2023 年 11 月以来的最佳一周。美国7月CPI基本符合预期，Headline CPI 年比跌至2.9%，首次回到3%以下。此外，7 月零售销售额环比强劲增长 1%，远超 0.4% 的预期水平，为2023年2月以来最高水平。CPI 和零售数据都表明，此前引发全球抛售的衰退担忧被夸大了。港股方面，在周边市场的带动下，延续反弹态势，恒生指数周涨1.99%。国内数据喜忧参半，7月的金融数据不及预期，M1同比增速-6.6%，前值-5%。7月社会消费品零售总额增长2.7%，超过市场预估的2.6%。中国人民银行行长潘功胜表示，中国人民银行将加大力度，确保今年已出台的财政和货币政策措施得到有效实施。其他方面，金价突破了2500美元，黄金期货盘中创下2548.3美元的历史新高。2、个股大事记标普500所有板块上周均上涨，其中科技板块领涨近7%。英伟达 (NVDA) 是本周科技股中涨幅最大的股票之一，涨幅接近 19%。苹果 (AAPL) 和微软 (MSFT) 本周分别上涨约 4% 和 3%。黄金ETF (GLD) 和 金矿ETF (GDX) 全周分别上涨 3.3% 和 7.4%。沃尔玛 (WMT) 的财报显示消费业状况稳定。这家零售巨头的每股收益和收入均超出预期。该公司还预计今年的业绩将上涨，但管理层对2024年下半年仍持谨慎态度。星巴克 (SBUX) 挖走 Chipotle CEO担任CEO，股价周二创下了有史以来最好的单日涨幅，股价飙升24.5%。Niccol自2018年以来担任 Chipotle (CMG) 首席执行官，见证了这家快餐连锁店的

$iShares 20+ Year Treasury Bond Buywrite Strategy ETF(TLTW)$ 是iShare于2022年8月发行的TLT 升级版ETF，根据iShare 官网显示，TLTW 的AUM 已经超过10亿美元。大家知道TLT 的持仓主要是一篮子超过20年的长期美债（超过40只），那么TLTW 的持仓则非常的简单粗暴，是TLT + TLT 的备兑期权 + 一点点现金。因此，TLTW 是一个TLT 的备兑看涨期权组合。TLTW 持有的TLT 卖出看涨期权 Sell Covered Call，通常一个月到期，行权价较TLT 股价2%的价外期权。假设正股被行权卖出了，基金经理会在及时买回正股，并继续开仓下一个月的价外2%备兑期权。那么好处是，当TLT 股价下跌、或维持在一个小区间波动的时候，TLTW 可以通过卖期权的权利金获得额外收入，也是TLTW 在今年上半年TLT下跌之际能跑赢TLT的主要原因。但不好的方面则是，额外的收入是有代价的。如果TLT 一个月内大涨超过2%，TLTW 的投资者就无法享受TLT 超出的涨幅收益。也就是，与任何备兑看涨期权一样，TLTW 放弃TLT 潜在股价涨幅以换取权利金收入。比如当前，TLTW 持仓的8月26日到期的TLT Sell Call 的行权价是$96，而当前TLT 的股价已经超过$97。意味着，等到期日，TLTW持有的TLT 会被以$96的价格行权平仓，随后又要以当时的价格买入TLT，如果到时候TLT 涨到$98，价差就是$2，一个月的权利金收益显然是没有这么高。总结来说，长期美债在下跌或者横盘波动的过程中，TLTW会比TLT表现更好，而如果长期美债短期大幅反弹，TLT 表现会超过TLTW。在ETF费用方面，TLTW 也是高于