在经历1月下旬的触底与反弹后，当前A股和港股处于一个探寻底部—蓄力上行的过程中，期间或许有市场机会a，但更多是需要时间来消化立场资金与接纳入场资金，而往后看又正值春节时期，资金谨慎度只会更高，这将是一段反复的过程。 在此期间，笔者想聊一个或许有些过期的话题：印度股市。作为中国之外的另一个新兴市场，印度孟买证券交易所的总市值在2023年12月达到了4.38万亿美元，达到疫情前的两倍，取代港股市场跃升为在美国、中国和日本之后的第四大证券交易市场，成为全球资本市场的新宠。 国内的投资者惊叹于印度市场长期上行的估值走势，但却对印度为何能够取得这样的成就抱有疑虑。笔者也想借此机会探究一下印度这个国家的情况，以及其股票市场能够如此昌盛的原由，或许能够对股票市场的理解有所帮助。 印度具有怎样的经济结构，印度股市持续向好的原因是什么？在以美国为首的西方国家推动产业链重构的背景下，它是否会成为“下一个中国”？笔者期望能够对这些问题做出解答，观点或有偏颇，仅供参考。 01 印度：人口资源丰富，非正规经济占比居多 从地理位置上来看，印度位于亚洲南部，是南亚次大陆上最大的国家，与中国、尼泊尔、缅甸等过接壤。根据印度官方给出的数据，印度共有29个邦和7个中央直辖区，国土约298万平方千米。从地理位置上来看，印度位于印度洋航线的枢纽位置，三面环海，具有明显的战略优势。 图片来源：google map 与曾经的中国相同，印度是一个以人口红利著称的国家。截至2022年，印度人口总数超过14.09亿人，且仍旧保持着0.8%的正向增长趋势。从结构来看，印度人口结构非常年轻，呈现出明显的纺锤形态，以青年人口为主。印度的劳动人口从2000年以来持续超过60%，这也成为印度经济发展的最大潜力。联合国预测，印度将于2023年成为人口第一大国。 数据来源：世界银行 第三产业是印度的核心产业，占印度GDP比例长期接近50

你有投资印度市场相关资产吗？还有哪些新兴市场领域的机会你有关注？ $The India Fund Inc(IFN)$ $iShares MSCI India ETF(INDA)$ 新兴市场是指那些金融市场开放、人均收入相对较低的国家。最大的新兴市场国家包括巴西、俄罗斯、印度和中国（合称“金砖四国”）。近年来，印度股市表现出色，超越中国香港，成为全球第四大股票市场。彭博社汇编的数据指，截至周一收盘，在印度的交易所上市的股票总价值达到4.33万亿美元，而香港为4.29万亿美元。在过去的30年里，印度股市涨幅达到近100倍，成为投资者追捧的对象。这一切或得益于莫迪总理2014年5月上台后的一系列大改革：包括废除存在了60年的“印度计划委员会”、改设了“全国改革印度学会”；大力推进反腐举措；新钞票启用（旧钞票不能流通）；推进国企市场化，让普通人也可以参与包括航空、水泥等在内的23家国企股份公司等国家垄断行业；此外，莫迪还推动了经济改革，包括货物和服务税制度（GST）的推出，为印度创造了更为稳定和可靠的商业环境，吸引了更多外国投资。印度不仅在软件外包领域占据全球领先地位，还在半导体产业方面取得了进展：2017年开始，莫迪支持加大发展半导体产业2021年印度又公布了一项100亿美元的半导体投资计划；现在已经有AMD、英伟达、塔塔集团、威刚、美光等一些企业计划和正在印度建厂；印度软件从业人员达到了500万以上，世界第一。印度经济在2022年超越英国，成为全球第五大经济体。印度计划在2025年将制造业占比的GDP提升到25%。经济学家们对未来十年的印度经济增长保持乐观态度，预计年度增长率将保持在6%或更高水平。2023年12月6日，印

港股IPO观察截止2023年的最后一周，港交所2只新股上市，6只新股开启招股，无新通过聆讯，5只递交招股书。2023年，港交所新上市公司69家，共募资463亿港元。当周上市中国领先的模拟IC(模拟集成电路)图案晶圆提供商苏州 $贝克微(02149)$ （首日0%）人形机器人公司 $优必选(09880)$ （首日-0.94%）当周招股癌症预防诊疗教育和研究的医疗服务提供商 $美中嘉和(02453)$ 深圳民营建筑商 $中深建业(02503)$ 民营建筑商 $天津建发(02515)$ 电信网络支援以及信息及通信技术(ICT)集成服务供应商及软件开发商 $经纬天地(02477)$ 中国领先的智能驾驶激光雷达公司 $速腾聚创(02498)$ 汽车流通领域质押车辆监控服务公司 $长久股份(06959)$ 通过聆讯无递表公司海螺水泥等联合创办的水泥新材料供货商海螺材料科技 $海螺水泥(00914)$ 成品营养品营销、销售及分销公司纽曼思中国健康及保健行业的服务平

（图源：摄图网） 作者：听声 编辑：灯灯 美团再次陷入“二选一”质疑风波之中。 近日，福建漳州的一位餐饮商家吴先生称在入驻饿了么平台后，美团客源大幅下降，质疑其被美团限流。 实际上，今年以来关于美团“二选一”的传闻屡见不鲜。美团虽作出“正常分流”、“技术原因”的解释，但来自不同商家的“声讨”却并没有停止。 值得注意的是，美团尚处于三年整改期内。2021年10月8日，一则国家市场监督管理总局对美团“二选一”行为的处罚决定，让美团痛失34.42亿元。美团曾表示诚恳接受，坚决落实，并将以此为戒，杜绝“二选一”。 然而，三年期未过，为何美团“二选一”的消息还是频频传出？ 原因是，黑马抖音已有不可阻挡之势，美团必须在早期“想尽办法”守住自己的阵地，而现阶段的守卫战可谓是“伤敌一千，自损八百”： 美团在11月28日发布的2023 年三季度财报显示，核心本地商业陷入了增收不增利的困境：由于投入的大幅增长，核心本地商业的经营利润为101亿，经营利润率为17.5%，同环比来看较原先20%+水平均有明显下滑。 这也就导致，尽管美团的三季度财报整体来看“一片向好”，但财报发布后股价却跳水跌超10%，创下历史新低。年初至今美团的股价一路“跌跌不休”，整体跌幅达到42%。 激进“折腾”的美团，并没能得到自己想要的结果，美团必须慢下来去细细耕耘，提高用户粘性。但一系列案例表明，美团仍未走通内容种草的道路，陷入迷惘之中。 一波未平，一波又起 美团近期并不太平。短短一个月时间里，就发生了三桩商家质疑其“二选一”的事件。 11月27日，据漳州电视台报道，漳州的一家餐饮小商户“特润特诏安猪脚饭”在美团平台遭遇了“二选一”。店主吴先生称，店铺为了开拓客源入驻了饿了么平台，结果美团平台的订单大幅度下降。 商家给出的证据是——美团要求如果做了其他平台，就要把有关活动都关掉，之前美团平均每天150单左右，现在减少到只

图片 近期的美团着实让许多人捏了把，股价连续下挫跌到2020年前水平，受惠于全球大放水市值所膨胀几乎全部“吐出”。加之抖音这一流量巨头高调杀入本地生活，市场中弥漫着对美团的悲观之情：股价乃是反馈了美团当前所遇困难，如此表现不就预示着企业的好日子也将结束。 关联事件与情绪结合，市场几乎呈一边倒的看空。我们也知道，情绪往往是泡沫或者跌破价值线的重要因子，那么当前的美团是否真的有情绪的因素呢？ 带着上述问题，撰写本文，本文核心观点： 其一，此次美团估值的收缩既与自身业务竞争加剧有关，亦与整个餐饮行业的景气度预期密不可分，市场往往突出前者，却忽视了后者的存在； 其二，到店业务美团确实受到来自抖音方面的冲击，在总盘子增长缓慢之时，后者的成长主要是来自侵蚀前者想象力而来，零和博弈下对美团估值产生负面影响； 其三，当前美团仍然是即时零售的最大市场份额拥有者，在综合到店领域较之抖音仍然有突出的优势，这是未来重估美团的基础。 “报复性消费”落空 行业和美团估值均受挫 作为本地生活服务企业，美团具有非常鲜明的“餐饮”标签，主要表现为其股价与餐饮行业呈高度的一致性。 我们用万得餐饮旅游指数与美团股价做对比，见下图： 图片 尽管身处A股的万得餐饮旅游指数与美团不在同一市场，但两条曲线仍然呈高度的一致性，值得注意的是，前者2023年缩水接近一半，与美团的市值收缩也属同一水平。 这就引起了我们的兴趣，在此之前我们解释此现象往往聚焦在市场对美团的“餐饮定性”，使得不同市场的同行业企业仍然呈现出高度的一致性，不过最近我们又注意到2019-2020年时，美团的股价已经慢慢爬坡，但行业指数却处于蛰伏状态。在上图中我们分明看到了“分化——一致爬坡——一致调整”的走势，这就非常有意思了。 图片 行业用电量一定程度上可以反馈该行业的景气度，在上图中我们可以看到2018-2019年末该数据的变动是非常微小的（同比增长

一升一降，印度与香港股市的排位争夺赛持续许久。 恒生指数持续下跌，香港上市公司整体市值严重缩水。而12月初，印度证券交易所上市公司市值首次达到4万亿美元。过去十年里，印度主要指数有九年创下历史新高。 如果拉长时间线，你会发现印度股市发生过超级多故事，那里狂热与危险并存、期望与绝望交织，追求财富的极端态度和方式，不止发生于此刻。 散户与寡头 1985年5月20日，孟买Cooperage球场里人头攒动。   人们从四面八方赶来，出席信实集团（Reliance）的年度股东大会。简单的遮阳篷下，1.2万人坐在草地上，远远地听着迪鲁巴伊·安巴尼（Dhirubhai Ambani）布道。他是20世纪印度最著名的白手起家企业家，从也门的一家壳牌加油站做起，建成了一家几乎无所不在的制造业王国。   “这是世界上最大的公司年度股东大会”，“我的投资者是我最大的银行家”，老安巴尼说。   老安巴尼的第一桶金来的邪性：在也门亚丁港，年轻的加油站打工人发现当地硬币的面值低于其材质银的价值；他倾囊买下所有能买到的硬币、熔化、把差价装进口袋。   “我不相信不抓住机会。”   老安巴尼带着钱回到印度，于1959年创办了一家纱线贸易公司。到90年代末，他建立了一个从纺织到石化石油的综合帝国，然后多元化发展到电信、电力、金融和生物技术领域。   1985年股东大会异常热闹的氛围，源于信实的历史。老安巴尼把自己描绘成一个股东民粹主义者，在公司1977年上市时，他用廉价股票吸引贫穷的散户投资者。信实聚集如此多的小股东在孟买召开年度股东大会，也是印度资本市场历史上散户超级力量的第一次展示。   1985年的球场里，老安巴尼身穿西装、报告了公司上年净利润增长58.6%的情况，并列出了接下来各种新项目开支。老安巴尼的成功其实伴随着各种争议，比如在

“股票市场炒的是预期，只要有这个预期在，股价就会涨”近期港股连续大跌[流泪]， $恒生指数(HSI)$ 再度在17000点左右徘徊。个股方面， $美团-W(03690)$ 发布财报后，跳空跌穿90。 $小米集团-W(01810)$ 也开启了震荡走势，再次来到15上下徘徊。然而绝境中也未尝没有机会，前段时间地产股反弹， $融创中国(01918)$ 在一日之内大涨逾30%。因此，本周我们邀请到 @港女虐我千百遍 来聊一聊他对近期港美股市场的看法，热衷于技术分析的他，每天都坚持做美港股的复盘。他认为技术面分析对于美股市场更加有效，纳指按目前的走势来看，向上的趋势还会延续。而港股处于大区间底部；美团下跌力度过大，在再次回踩双底站稳后，才有机会重新回到100元上方。来吧虎友们，让我们一起来听听他的看法吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下~广州80后, 本科学历，从事外贸行业。自2019年接触港股以来被它虐了N遍，后来决定记录自己投资复盘的时候，想到了市场上大家把港股戏称为“港女”这个梗，就改了现在这个ID，也是让自己时刻谨记给市场交的学费。Q：聊聊您的投资背景吧投资历史的话，可以说是资历尚浅，我是从2016年开始入市A股的 $上证指数(000001.SH)$ ，那时刚

来源 | 伯虎财经（bohuFN）作者 | 漫步恒天本地生活一直是纷乱的战场。移动互联网到来后的第一场大战——团购领域的千团大战在此打响，随后又经历了外卖和社区团购的激烈角逐，而美团打败了所有的敌人登上了巨头的宝座。直到抖音的出手。美团的焦虑在三季度的财报上有相当的体现。比如核心的本地商业板块的佣金收入210亿，同比增长近30%，高于市场预期，但同时美团本季度的销售费用也上涨了16%。这说明为了抵御抖音的侵蚀，美团不得不通过加大投入和补贴的方式去进行还击。核心业务遭受抖音侵蚀，加上新业务也还没看到进展，使得即便美团三季度的整体业绩略超预期：总营收764.67亿元，同比增长22.1%；经调整净利润57.27亿元，同比增长62.4%，仍然没能被市场看好：在财报公布后的四个工作日，其股价跌超18%，市值蒸发超千亿港元。不过美团作为在充分市场竞争中杀出重围的巨头，向来不缺战斗精神。可以预见的是，美团的回击和出招会更频繁。 $美团-W(03690)$ 抖音“入侵”美团腹地，双方竞争愈演愈烈美团业务可以分为核心本地商业业务以及新业务两部分。核心本地商业业务包括餐饮外卖与闪购、到店、酒店旅游等业务；新业务则包括美团优选、美团买菜等。先来看核心业务，毫无疑问，经过美团十几年的市场经营，以外卖为核心的本地商业业务“护城河”不断被拓宽，基本盘也非常稳固。三季报数据显示，本季度美团核心本地商业收入同比增长24.5%至人民币576.91亿元；经营利润同比增长8.3%至人民币100.96亿元。尤其在餐饮外卖业务上，美团依然保持了强劲增长势头，单日订单量峰值达7800万单，创历史新高并比三年前翻了一番。不过，在业绩发布会上，美团CFO陈少晖在展望四季度时却表示，“预计餐食外卖业务营收的同比增速将低于第三季度，闪购业务营收

昨晚两家备受关注的中概股，美团和拼多多一起公布了其Q3季报但其结果类似于这段时间的A股主板和北证50，一家欢喜一家忧愁由于美团比拼多多早一个小时公布业绩，财哥也是先目睹美团财报为快美团业绩是超预期的，但晚上的ADR却暴跌另一边，拼多多同样是业绩超预期，股价暴涨18%，多多的业绩得到了市场的正反馈，其市值跟阿里仅一步之遥，短期超越阿里几乎是板上钉钉的事这两家都是财哥的爱股，但今年以来，两家公司的走势分歧却越来越大，严格的来讲，是港美两地上市的所有互联网大厂，都跟拼多多股价走势相背离其实财哥已经早早的写好了美团的财报分析文，但看到多多爱妃的市值逼近阿里，且这段时间其他互联网大厂绩后的总体变现，由此延伸思考了很久财报深度分析就不必要再发了，美团本季度的业绩猜想完全是跟着财哥的节奏走，可以回看这两年来财哥对美团所有季报的解读思考得出一个很重要的结论是：可以很负责任的说，美团ADR的暴跌，不是业绩出了什么大问题，美团的问题从来不是业绩上，甚至可以说，几乎大部分的中概的问题，都不是业绩上我的思考过程是得出的结论，是这样由来的：主要是被今晚拼多多的市值几乎等同于阿里所引发拼多多的确优秀，财哥也一样跟踪了两年，可以这样说，拼多多是所有中概中财哥最爱的那只，了解的伙伴都知道财哥称之为“多多爱妃”从跟踪的这两年情况来看，多多的确以很高的增长速度在增长，阿里也的确在马云离开后陷入了滞长中但论规模来看，多多无论总收入还是总利润也好，甚至是一家企业最重要的现金流去看，多多爱妃跟阿里这头大象比起来，还是差距蛮大的例如看最新的Q3显示，阿里收入2342亿，经调整利润402亿，拼多多收入688亿，经调整利润170亿财哥更为看重的经营现金流方面，阿里虽然利润停滞，但现金流入是实打实的，Q3真金白银流入了453亿不可否认，多多的高速增长，其市值必定会超越阿里，但在规模相差比较大的情况下，之所以短时间能超越阿里

话说，第三季度好多公司的财报都公布了，电商公司们的营收增长基本都保持在个位数，比如阿里的9%，京东的1.7%，唯品会5.3%。看起来，电商消费在第三季度的确是受到了大宏观经济经济的影响。而美团是不是也将受到影响？这也是之前坊间各路分析师心生疑虑的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 今天傍晚，美团公布了第三季度的财报，八姐看了看，的确是受到了宏观经济的影响，但这个增速还是相当不错啊，营收和利润都小幅超出了市场预期。与此同时，八姐也注意到，美团一手在积极出击、加大市场补贴，一手也在坚决进行降本增效，所以，总体来看，美团的财报还是相当稳的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 好的，不废话了，下面来详细说说美团的这份财报。 1，美团营收增长22%，单量继续增长。 财报显示，第三季度，美团的营收为765亿元，同比增长22.1%。美团的这一同比增速较前两个季度有所下降，但若对比其他的电商和零售公司，美团的这一增速似乎又算是相当不错了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 与此同时，美团的单量依然还在继续增长。根据财报披露，第三季度，美团即时配送订单量同比增长了23%，与上一季度相比，也增长了14%。 另外，美团也披露，夏季外卖日订单量峰值再创新高，达到7800万单，比三年前翻了一番；美团闪购8月的日单峰值突破1,300万单，这一季度闪购的年度活跃商家数也同比增长30%。 看起来，宏观消费短期内确实给美团也带来了一些压力，比如美团外卖和闪购客单价的降低，但总体而言，美团外卖依然发挥了护城河的作用，基本面还是相当稳的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 2，美团到店酒旅业务等“服务零售”业务增长迅速。 财报显示，到店、酒店及旅游业务在第三季度保持强劲增长，交易金额同比增长超过90%。 季度活跃商家数同比增长超过50%，季度交易用户数也大幅增加。美团方面称，这一季度，其巩固了货架模式的竞争优势，并利

$美团-W(03690)$ 今年的三季报，各家上市公司的表现都备受市场关注，其中美团作为即时零售的代表企业更是被市场重视，就在最近美团的财报公布，美团第三季度营收同比增长22.1%至765亿元，净利润57.3亿元，外卖日订单量都突破了7800万，这样的美团我们到底该怎么看呢？ 一、美团Q3营收同比增长22% 据新京报的报道，美团发布2023年第三季度业绩报，公司当季收入765亿元，同比增长22.1%，净利润为57.3亿元。截至三季度末，即时配送总订单量达到62亿笔，同比增长23%。其中，餐饮外卖日订单峰值于本季度突破7800万单，美团闪购日订单峰值突破1300万单。 截至三季度末，美团年活跃交易用户数、年度活跃商家数和用户购买频率均创下历史新高。随着即时零售越来越受欢迎，三季度美团即时配送订单数增长至62亿笔，也带动包括餐饮外卖、美团闪购及到店酒旅业务在内的核心本地商业分部季度收入增长至577亿元。 具体来看，三季度，美团外卖业务更加专注于高质量增长及精细化运营，包括推出爆品营销工具“神抢手”，通过直播、秒杀、短视频等方式，助力商家销量和新客双增长。 即时零售成为更多本地实体的必备经营手段。三季度，美团闪购与近400个零售品牌建立合作关系，年活跃商家数同比增长30%。美团闪电仓作为线下供给的有效补充，也于本季度突破5000家。同时，美团闪购用户数量及交易频次不断增长，日订单峰值于七夕当日突破1300万单。 二、外卖日订单突破7800万的美团该咋看？ 美团在最近公布的Q3财报中显示出了强劲的营收增长和外卖订单的突破，我们到底该如何看待美团的市场表现呢？美团的发展又该如何分析？ 首先，从美团的整体财报来看，总收入达到了765亿元，同比增长22.1%，而且经调整净利润为57.3亿元，同比增长62.4

港股IPO观察截止2023年的第52周，港交所7只新股上市，2只新股招股，5只新通过聆讯，2只递交招股书。2023年，港交所新上市公司62家，共募资407亿港元。当周上市锂离子动力电池产品和储能电池 $瑞浦兰钧(00666)$ （首日+2.62%）加氢苯基化学品及能源产品的供应商河南 $金源氢化(02502)$ （首日-27.50%）自动驾驶解决方案提供商 $知行汽车科技(01274)$ （首日-12.82%）跨境电子商务物流服务供货商 $泛远国际(02516)$ （首日+11.11%）中国第二大普洱茶公司 $澜沧古茶(06911)$ （首日-18.69%）生物制药公司 $君圣泰医药-B(02511)$ （首日+7.65%）黄金勘探、开采及加工公司 $集海资源(02489)$ （首日+1.82%）当周招股中国领先的模拟IC(模拟集成电路)图案晶圆提供商苏州 $贝克微(02149)$ 人形机器人公司 $优必选(09880)$ 通过聆讯癌症预防诊疗教育和