东阿阿胶驴皮吹破，你会抄底吗？

东阿阿胶业绩爆雷一字跌停，市值蒸发25亿，你怎么看东阿未来？你会抄底东阿吗？

会抄底

12%

不会抄底

88%

用户讨论

avatarT000002539
2019-07-17
$蔚来(NIO)$ 着火的未来汽车，网红高端车，谁敢开[笑哭] [笑哭] [笑哭] 
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avatar金融深度
2019-07-16

“药中茅台”盈利暴跌近80%，有人4倍杠杆亏损惨重！

前几个月有2018年年报的上市公司集体爆雷，没想到2019年中报也爆雷了。 这一次爆雷的是白马股东阿阿胶，被股民称之为“药中茅台”，这一次业绩大幅下滑让市场震惊，预计盈利同比下降75%-79%！ 还有大族激光中期业绩同期下降 60%-65%，更是被中金公司大幅下调盈利预测和目标价。 毫无疑问，股价在今天都跌停了。 “药中茅台”遭遇危机时刻 7月14日，东阿阿胶发布了《2019年半年度业绩预告》。公告称，东阿阿胶预计公司2019年半年度净利润为1.81亿元至2.16亿元，预计同比下降75%至79%。 根据业绩预告，公司上半年实现归属于上市公司股东净利润为1.81亿元-2.16亿元。而公司一季报中归属于上市公司股东净利润还有3.93亿元，这意味着二季度已经出现亏损。 对于此次业绩的大幅下滑，东阿阿胶公告表示，伴随着长期的高增长，当前东阿阿胶面临着更复杂的宏观环境，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降。 根据其2019年一季报，公司一季度净利润为3.93亿元，而半年报业绩预告中，其上半年实现归属于上市公司股东净利润为1.81亿元-2.16亿元，公司第二季度出现较大亏损。而此次业绩下滑也是业绩连涨12年以来，东阿阿胶第一次受挫，业内认为预示着作为行业龙头企业的东阿阿胶进入了盘整期。 在今年6月18日举行的东阿阿胶2018年度股东大会上，东阿阿胶总裁秦玉峰曾表示：“东阿阿胶正面临十几年来最困难的时刻，阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，背后是市场的混乱，但混乱是治理的开始，而这个过程需要2-3年时间。” 频繁涨价失灵 另一方面，近年来，东阿阿胶频繁提价，有“药中茅台”之称，阿胶块的零售价从每斤80元上涨至如今的3000多，涨幅近40倍。 而对于飙涨的售价，东阿阿胶的解释大多是毛驴存栏量下降，驴皮紧缺推高成本所致
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“药中茅台”盈利暴跌近80%，有人4倍杠杆亏损惨重！
avatar哆啦Ella
2019-07-16
这不就是智商税？[冷漠] 
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avatar话题虎
2019-07-16

【今日话题】驴皮神话破灭，还有哪些神话待破？

昨日大事件： 国家统计局：上半年我国GDP同比增长6.3%。 国家统计局：上半年，全国居民人均可支配收入15294元，同比增长8.8%。 美国国务卿蓬佩奥：美方允许伊朗外长扎里夫访问纽约联合国总部，但扎里夫及其代表团的行动将受到限制。 NASA局长：若无政治风险，美国早已重返月球并登陆火星。 江淮汽车“以次充好、冒充排放合格”在北京被处以1.7亿元罚款。 美国众议院讨论：禁止科技公司涉足金融服务和数字货币。 ... ... 接下来是: 今日话题：驴皮神话破灭，还有哪些神话待破？昨天，$东阿阿胶(000423)$ 业绩崩盘，季度出现重大亏损，被封死一字板跌停。 阿胶这只“白驴股”，上市23年，其主营阿胶产品从80元/公斤，涨到5996元/公斤，增长近75倍。 如今东阿阿胶的价格已是天价了，一小块就卖到了上千元。东阿阿胶也从“老百姓”的阿胶，变成了只有在送礼的时才会忍痛购买的阿胶。 很多的销售人员会给消费者洗脑：是身体重要还是钱重要？ 对比之下，当然是身体更重要。但当一个保健品价格涨到离谱时，自然会迎来人们更多的质疑，而绝大多数保健品都很难经得起剖根问低的推敲，至少产品本身很难对得起那奢侈的价格。 所以，早就有人质疑，东阿阿胶的涨价，是“自杀式”涨价，这个泡沫早晚会被扎破。 随着国民普遍越有钱，反而会被扎破的时间越早。因为经济提升了素质，素质的提升使人们购物更加理性，对于一些夸大的营销广告，有了更轻松的辨别能力。 不过，同样靠提价，东阿阿胶与贵州茅台为什么有不同的结果？ 因为，东阿阿胶是保健品，宣传驴皮补血养生之功效，但归根结底，始终是驴皮，过度的“宣传加上疯狂的涨价”只会引来消费者的反感：别人家的“驴皮”600，你家的驴皮“6000”，这是交了智商税么？ 茅台与之不同，同样靠涨价，茅台定位是奢华、尊贵，它从不说自己有各种“疗效”，就是定位奢侈品，是身份地位的一种标识，与阿
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【今日话题】驴皮神话破灭，还有哪些神话待破？
avatar面哥投资笔记
2019-07-16

阿胶爆雷，应该怎样投资医药股

今天最热门的事情就是东阿阿胶“爆雷”，股价跌停了，导火索是东阿阿胶公布了2019年上半年业绩预告，净利润下跌80%。 其实东阿阿胶这家公司争议一直挺多的，比如一直在提价，但是需求跟不上，利润在增长，现金流却很差，反正这个雷迟早是要爆的，这类公司可能就是所谓的“伪护城河公司”。 最近投资雷确实挺多的，但是如果我们的投资策略尽量保守，还是可以避免掉大部分的雷，总体感觉最近几年的雷还会陆续出现，大家投资要适度分散，远离杠杆。 其实我倒想说说医药股，我自己曾经研究过，主要关注化药和生物药；医药行业本身差别就挺大的，做红药水的是医药，做PD-1免疫疗法的也是医药，怎么选？我还是选择“高精尖”、增长空间广阔的细分领域，比如癌症。 医药行业门槛本来就很高，大公司的优势很明显，有些小公司即使技术不错，大公司也可以直接收购，所以要投资的话肯定是从大公司里优中选优。 理想的状况是，公司手里有独家专利，有畅销药，能确保利润，公司营销能力强；同时有一个完整的研发管线，有很多药物研发同时进行，在研产品市场潜力大。具备这样的条件的公司是非常少的，我只知道恒瑞医药，其他的公司即使有很牛的技术，但是也存在依靠单一产品的风险。 大部分公司在做仿制药，有些仿制药确实很赚钱，但也让药企丧失了创新的动力，长期来看竞争力存在疑问，近年来国家的政策也越来越鼓励国产创新药，有人把仿制药当作化工股估值也是有一定道理的。 我是这样想的，你如果和别人做一样的仿制药，其实是没啥竞争力的，要想有竞争力，必须做点门槛高的、别人搞不来的新药。仿制药除非是把规模做大，把成本降下来，这是工业品的思路。 和其他行业不一样，我更主张主动投资医药股，因为有一定的门槛，可以把它交给放心的基金经理去处理；当然，如果对医药股理解非常深，也可以自己挑选股票。 简单比较一下目前的主要医药指数及基金；在A市场中，主要有四只医药指数：全指医药（00099
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阿胶爆雷，应该怎样投资医药股
avatar阿尔法工场
2019-07-16

东阿阿胶需要更强势的掌门人

导语：东阿阿胶管理层很多是东阿县人，利益藩篱重，高端人才匮乏，不可避免产生各种弊端。 自2006年秦玉峰执掌东阿阿胶(SZ:000423)，十二年未出现过利润负增长，今年上半年的调整确实力度比较大（预计2019年半年度净利润同比下降75%至79%。）。 按照目前了解的信息来看，今年预计将以秦玉峰任内首个负增长年度结尾。当前市场质疑声不断，谈论东阿阿胶似乎是件危险的事，但作为这家公司的长期观察者，我仍想谈谈自己的理解。 01 东阿阿胶不是康美第二 从风险的角度来说，东阿阿胶的财务报表，特别是资产负债表，依然是整个大A排名靠前的保守安全的企业，现金40多亿，负债率14%（极端经营保守），没有长期负债，流动比率5.69，速动比率3.88。 商誉91.5万，没有大股东和管理层质押，大股东没有大额关联交易，理财产品收益率达到4%以上，理财产品银行较分散且都是大行。 存货较多，是战略性储备。虽然应收票据12亿，应收款15亿。这个增加很多比较恶心的。但即使全部归0，凭借东阿阿胶的现金负债的厚血，总体的资产风险影响也不大。没有发生质的改变风险。 作为华润旗下的国有企业，和康美这样的私人企业相比，不论是体制还是资产健康度，都有质的区别。 02 现在的数据是过去战略执行的结果 目前所处阶段，是次要矛盾上升为主要矛盾的短暂阶段， 比如最受诟病的渠道库存问题，退一步讲，就算损失一年的销售额，损失利润20亿，对阿胶的估值影响大概是10%左右。 进一步说，东阿阿胶的手法也是很多，短期来说，降价促销是最有效的方法。东阿阿胶挤压行业里其他的企业获得份额，也是其他龙头企业常用的短期做法，这是龙头的优势。 长远来说，增加医院渠道和县级渠道，是解决认知和渠道宽度的好办法。 财务报表有滞后性，是过去战略的果，不是未来的因。现阶段的渠道积压，价格体系混乱，应收增加，营收下滑等等，都是东阿阿胶价值回归战略/聚焦战
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东阿阿胶需要更强势的掌门人
avatar江瀚视野
2019-07-16

驴皮吹破了，东阿阿胶暴雷一字跌停，蒸发25亿后阿胶还有未来吗？

$东阿阿胶(000423)$ 在中国如果说有什么中药全国闻名，那么基本上除了云南白药，就是东阿阿胶了。东阿阿胶作为一种全国名贵中药曾经成为中国资本市场上最红火的股票，历年来价格是水涨船高，各种业绩大涨可谓是中国资本市场的一支绩优股，然而7月15日东阿阿胶开盘跌停，市值瞬间蒸发25.7亿，千年阿胶到底怎么了？ 一、东阿阿胶开盘跌停 根据启信宝的数据，7月15日开盘，东阿阿胶开盘跌停，报35.42元/股，较上周五收盘的39.35元/股跌9.99%，市值231.7亿元较上一交易日蒸发25.7亿元。7月14日下午，东阿阿胶发布了2019年半年度业绩预告，据公告显示，东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%至79%。 东阿阿胶称，公司连续12年保持持续增长，且净利润年复合增长率 20%以上，本次净利润下滑也是其12年内的首次出现净利下降。对于本次业绩下滑，东阿阿胶提供了官方解释，一是受宏观因素和阿胶涨价预期降低因素影响，下游传统客户主动削减库存，公司进入高成长后的盘整期；另一方面是公司调整营销策略，主动控制了下游库存。 7月14日，东阿阿胶发布公告表示，"公司正积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场，理性控制下游库存，拉动终端纯销，夯实终端销售质量与基础，促进公司良性发展。" 实际上今年一季度，东阿阿胶的净利润同比下滑35.48%，就创造了上市以来净利润同比下滑记录。这样来看，东阿阿胶第二季度净利润还是在亏损，之前从未出现定期报告业绩亏损。今年一季度，东阿阿胶净利润为3.93亿元。而今年上半年东阿阿胶净利润为1.8亿元-2.2亿元，说明公司在第二季度亏损2.13亿元-1.73亿元。东阿阿胶此番降幅，创下上市以来记录，且是其自2006年以来首次出现下降。据其财报显示，东阿阿胶净利润从2006年的1.49亿元持续增长至2018年的20.85亿元，年均复合增
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驴皮吹破了，东阿阿胶暴雷一字跌停，蒸发25亿后阿胶还有未来吗？
avatarwx辉叔看盘
2019-07-15

超级大白马都暴雷，9万股民又被“埋”

​ 本周，市场正式开始进入中报季，雷声也是一阵大过一阵，很多当年的白马股一瞬间从天堂跌落地狱。 前段时间，像葵花药业实控人涉嫌杀人、新城控股原董事长涉嫌猥亵女童这样难以预测的黑天鹅刚刚过去。 近期，业绩雷又开始一个接一个，像今天，明明大盘触底反弹，走得还不错，可跌停板上仍然有9只跌停股，尤其像大族激光、普利制药、东阿阿胶都是当年的大白马，咋就突然跌停了呢？ 大族激光，中报净利润预计下滑-65%至-60%。 东阿阿胶，这个原先被认为“药中茅台”的超级大白马，中报预计净利润下滑-79%至-75%。 普利制药有点意外，净利润虽然预计增长60%到70%，但相比之前超100%的增速，不及预期，也是跌停。 接下去这段时间，业绩雷会时有发生，需要谨慎谨慎再谨慎。 相比于董事长的那些黑天鹅事件，业绩雷还是可以提前窥探一二的。 今天就拿“药中茅台”东阿阿胶来举例。 东阿阿胶过去的财务数据其实看不出什么端倪，但是除了财务数据，企业的商业模式也是非常重要的。 过去十几年，东阿阿胶利用自己控制驴皮市场的优势，把东阿阿胶做成稀缺商品，不断提价，经销商们在利益的驱使下，有意囤货。 市场上一度有“人参要新，东阿要陈”的说法，但现在这个产品涨价到一定高度，又没办法用医保买，造成经销商主动降库存，导致销量下滑，利润下降。 哎，有些时候发现，炒股其实真的是件蛮费心的事，“砖家”天天说着投资蓝筹白马； 但不懂得一些财务，商业模式的小散，可能怎么死的都不知道，这次又埋了9万股民！ 回到今天盘面，低开高走，总体赚钱效应好的还是有点让人出乎意外。 究其原因，今天算是统计局帮了大忙。 上半年国内生产总值同比增长6.3%，还算平稳。 6月社会消费品零售总额同比增长9.8%，大超预期，此前预估8.5%。 6月工业增加值同比增长6.3%，预估5.2%。 数据一公
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超级大白马都暴雷，9万股民又被“埋”
avatar丫丫港股圈
2019-07-15

东阿阿胶暴雷：药中茅台是怎么把自己搞死的？

中报预告密集揭露，有人欢喜有人忧，优秀的股票千篇一律，暴雷的股票各有各的理由。 今天，为我们带来暴雷表演的是被誉为药中茅台的东阿阿胶。$贵州茅台(600519)$ 阿胶昂贵的价格，厚重的历史，连续12年超过20%的利润增长，加上股票社区中众多大V的一致看好，使得东阿阿胶成为了A股少有的明星股。 如今二季报披露，利润同比下滑75-79%，二季度亏损近2亿。 阿胶怎么了？ 被透支的品牌与业绩 首先，阿胶的逻辑崩坏是很多人始料未及的。对于踩雷的投资者，深感同情。 但这个雷是不是无法避免的呢？ 也未必，不过需要绝对高度的怀疑精神。 投资界传统说法，懂看财务报表是低手，懂看商业逻辑才是高手。 我们先来看财务报表: 从16年以来，公司某些财务数据健康状况开始下滑： 存货跟应收账款大幅上涨。 资料来源：同花顺 存货金额涨高未必是坏消息，可以代表公司看好未来销售，积极进货，或者是跟随销售额一起上涨，但是在收入增长放慢下，存货跟应收账款同时大量升高，这就危险了，有可能意味着： 公司产品滞销。大量的驴皮在仓库里，却无法转化为货品卖出去，而应收账款大量升高是收入和利润都被提前确认了，增长的报表是被粉饰过了。 当然，只是两项数据变动可能不足以说服大家，但若再配合上一些草根实地调研的回应，那么就值得怀疑了。 据许多经销商的说法：阿胶这几年一直滞销，药房压了大量的货，但神奇的是牌子越做越贵，买的人也是越来越少。从17年以来，经销商已经绷不住了，开始打折清货了。 于是在药房里出现了一个奇观：东阿阿胶，一边涨价，一边打折促销，最凶的药房，甚至做到买三送五。 资料来源：中国财经 只可惜，很多投资者对财报认知度不高，总只是盯着最显眼的指标，如收入和盈利增长，以及低PE，深信东阿阿胶的17和18年增长放慢问题只是暂时性的，最后彻底陷在了沼泽里。 再来看商业逻辑，这个维度也能看出阿胶存在很大的不确定性。
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东阿阿胶暴雷：药中茅台是怎么把自己搞死的？
avatarGPLP
2019-06-25

驴背的锅太重了：东阿阿胶业绩变脸 天价阿胶为何买单的人少了？

作者：夏天 编辑：远风 审校：一条辉 来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn） 有人唱生意经，有人唱创业经，业绩持续缩水的东阿阿胶唱起了“驴皮经”，却低估了投资者和消费者的智商，反而拉低了自己的智商。 东阿阿胶2018年实现净利润为20.85亿元，同比增长1.98%，与往年两位数的增长率相去甚远。让股东失望的是，2019年一季度公司主营收入骤降23.83%，净利润更是同比下降35.48%。 关于业绩骤降的原因，东阿阿胶在2019年6月18日的股东会上，将问题都推到了驴的身上，这让投资人很不满意。 因此，投资者也选择用脚投票。截至6月21日收盘，东阿阿胶股价已跌至每股39.29元/股，市值257亿元，与2018年高点每股71.35元相比，缩水了近200亿元。 不断提价导致业绩反降等问题都推到不会说话的驴身上，东阿阿胶一味用驴皮来说事。 提价已到天花板，未来谁来买单？ 俗话说，一招鲜，吃遍天。可以说东阿阿胶是屡试不爽，通过不断的提价策略，一路顺风顺水，做到了龙头老大的地位。东阿阿胶不断在消费者忍耐的边缘疯狂试探，消费者不满了，一季度业绩骤降。 那么，东阿阿胶的提价之路到底有多夸张？ 事实上，从2006年以来，将提价奉为“圣经”的东阿阿胶已经累计提价18次，每斤阿胶的售价，从最初的80元，一路涨到现在的每斤3000元，翻了将近40倍，可谓是天价了。基本上每年都会提价1-2次，其中在2010年和2014年，甚至一年内三次提价。 40倍是什么概念?在2000年，北京的房价大概在4500元/平方米左右，2017年最高超过10万元/平方米，价格涨幅22倍。 简单对比一下，东阿阿胶的涨幅简直吊打北京的房价，和茅台比的话，茅台也逊色不少，不过它的口碑可没有茅台那么好，因此有人戏称“有茅台的价，没茅台的命”。 那么东阿阿胶提价的底气从何而来呢？ 事实上，在2005年时，东阿阿胶就占领了整个
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驴背的锅太重了：东阿阿胶业绩变脸 天价阿胶为何买单的人少了？