最近的行情实在没法看，我想理由大家都知道了，几个关键词：疲软、通缩、债务违约，具体不细说了。 但是有两个方向比较热，一是电力，二是海外基金，今天简单聊聊。 电力在今年表现不错，是相对的，因为整体比较低迷，所以凸显出来不错；今年年初，大家预期都不错，可能基本面会大反弹，但是等到3-4月份，一季度数据出来是个弱复苏，所以就猛砸，股市玩的就是预期，预期不好就跌倒！ 电力（主要是火电）能表现这么出色，一是因为煤炭的降价，二是夏季用电高峰，火电是很好的调峰用电，电价其实在过去几年也是有所涨幅的，看了一季报就知道，火电企业业绩集体出色。 在电力行业，水电的商业模式比火电要好，水电的逻辑清晰：借钱筑坝，拦水发电，卖电还债，虽然有这就计提，但是实际最后能部分返还；从投资角度，股价表现稳定，股息高，分红规则明确等等，是稳健型投资者的首选，号称债券型股票。 火电行业的逻辑稍差一些，火电的原料主要是煤炭，占成本比例极高，当煤价大涨，因为电价稳定，所以可能造成成本大涨，火电企业普遍亏损，比如2022年，但是近期火电股大涨，主要是煤价大跌，加之夏季迎峰度夏，火电需求大增，并且火电是很好的调峰电源。 近期涨的主要是火电，但是更长期的应该是绿电、水电，目前火电企业都在转型，对于风电和光伏的投入力度很大，所以火转绿也是主流趋势，厂商还是“五大四小”那些厂商。 不管是火电、绿电还是绿电，如果不知道怎么选，直接选指数基金是最好的选择，目前有产品跟踪的指数就三个，中证全指电力公用事业、中证绿色电力和国证绿色电力。 中证全指电力公用事业表现最为出色，收益率在8%-9%，估计是因为火电的比例高，中证绿色电力和国证绿色电力稍差2%-6%，但也都是正收益。 跟踪的基金有22只，有业绩的20只，估计今年基金公司都在紧急准备中，我自己不喜欢追热点，火电涨如果绿电跌，那么就进点绿电，名单都在下面这个表里： 再说另外一个方向，

无论成长还是价值型投资，买的都是它未来的价值，从资本利得的角度说是股价的上涨，从价值的角度说是内在价值的提升。 过去的一年多，在高点投资新能源，主要还是过于关注市场的变化，想赚快钱，而忽略了价值、护城河等根本因素，主要犯了三点错误： 1、没有从企业的完整生命周期来考虑 新能源本质是成长股，成长股的优点是短期内业绩快速增长，同时拔高估值，形成戴维斯双击。但是这种高速成长是否能一直延续下去？是个大大的问号，一旦业绩下滑就是双杀，问题是没有公司一直保持高速增长，甚至很多公司最终的结局都是破产，新能源行业变化非常快，竞争格局越来越不好，很难判断未来5年、10年会是啥样？ 2、没有从价值角度看待投资 从价值的角度来说，公司的自由现金流是否持续变好？所获得的资产是否分配给了股东？因为需求增长和扩大规模降低成本的考虑，新能源行业把赚来的钱大部分用来投资，分红几乎可以忽略不计，同时还从资本市场大手笔融资，摊薄了价值。 与之对应的是，对于另外一类公司来说，稳健的增长，大把地赚钱，在可以预见的未来很多年，这种成长依然大概率能够延续，甚至永续成长，哪个好呢？ 3、没有以合理的价格买入 任何投资，都需要恪守安全边际，也就是资产再好，也不能付出过多的溢价，而在新能源行业火热估值很高时买入，就必然付出过高的价格，而在面对不利局面时，就过于被动。 为此，我们在投资时，必须不断提升自己的判断能力，不要贪婪，不要在市场火热时买入，为避免永久亏损和回报不足，我们必须买的足够便宜。 未来的策略 一般认为，成长股靠业绩增长，价值股靠分红和估值提升，没有增长；这类观点其实并不科学，比如像茅台这类公司，业绩是在不断成长的，分红也是在不断提升的，它算哪一类呢？ A股在进入成熟市场之前，必然是周期大波动的市场，这样的市场每隔2-3年就会有一次不错的投资机会，只有在绝对的低点进入，在达到卖出条件时卖出，才能获得丰厚的回报。

最近在看宏观和历史相关的资料，多少有些启发，但不确定对不对，谈一下自己的一点小看法。 关于通缩的讨论其实很热烈，又有各种报道说各地平均存款有多少，黄金专柜人头攒动，这些其实都指向通缩，这种现象不一定准确，但我们必须引起重视。 在经济环境不确定的情况下，配置什么类型的资产好呢？我想首先要求不亏钱，进而赚钱，积小胜为大胜，这样才能通过保守的方法赚到钱。 结合我看到的其他国家的历史，以及前期宏观知识的学习，大概可以分为以下几类： 1、高息股 所谓的高息股，是指分红比率高，而且可持续分红的个股，这个前提是具备持续分红的能力，大股东连续大比例分红的意愿，而且最好规则能够明确，符合这样的个股不多，如果跟踪起来比较麻烦，可以精挑细选，我知道的有水电、煤炭行业盈利稳定，而且分红比例比较高；也可以用指数基金来代替，比如中证红利、红利低波动、红利质量、红利潜力、沪港深高股息等指数的质地还是不错的。 经济形势不确定的情况下，能够大比例、持续地提供现金分红，这样的个股值得珍惜，越需要流动性的时候，稳定的现金分红显得弥足珍贵。 2、可转债 可转债本身是中性的，但是由于债性的存在，就使得可转债比个股的性价比更高，我们所关注的可转债必须是没有信用风险的，其次最好是低价、低溢价的可转债，符合这样条件的可转债不多，还有一种情况是博弈可转债的下修，运用这个策略，需要对于可转债的条款了如指掌。 3、套利 套利并不容易，本质上是利用市场的信息差赚钱，这需要我们对于各类规则研究透彻，比如要约收购、封闭基金、市场转板、新股申购等，都需要研究，这些考验投资者的基本功。 4、期权 期权并不是高风险的代名词，用好了就是低风险，而且有很多特性，其他投资工具不具备，比如锁定风险，利用波动率赚钱，要用好期权，同样需要对规则非常熟悉才行。 5、债券 经济形势不好的时候，长期债券的利率会下降的，而债券价格走势则相反，利率下行的时候，

今年以来，除了中特估和数字经济、人工智能（AI），好像没啥长得像样的热门行业，反倒是那些看起来不起眼的行业悄然走强，比如中药、黄金、有色、能源等。 这背后的背景其实也不用说太多，就是各方面的不确定性在增加，这时候反而是选择避险的品种更好，黄金、金属、能源、医药就属于这类行业，无论经济好坏都要用到（逆周期性），另一方面这些行业有些质地不错的公司。 在全球经济预期衰退的背景下，黄金的保值作用被看重，金价接近历史新高就是证明，但黄金还挺复杂，我们普通人很难完全掌握相关的知识，不小心就会被割韭菜。 黄金还是挺复杂的，搞不懂容易被割韭菜。先看指数基金，跟踪的标的主要有两个，SGE黄金9999和上海金，这两个都是上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约。 跟踪基金规模比较大的有这几只：这几只基金年内的收益率都超过了6%，A股主要指数超过这个涨幅的只有科创50、中证1000和中证500。 主动型基金主要的持仓标的是黄金相关的上市公司，仓位比较重的有两只基金，前海开源沪港深核心资源A(003304)、前海开源金银珠宝C(002207)、前海开源金银珠宝(001302) 说完黄金，看看有色，有色金属是指除铁、锰、铬构成的黑色金属以外的所有金属的总称。与黑色金属相比，更具有耐蚀性、耐磨性、导电性、导热性、韧性、高强度性、放射性、易延性、可塑性、易压性和易轧性等特殊性能。 反正对于工业来说，有色金属很重要，而且有色金属行业其实是与宏观经济强相关的行业，宏观决定需求，供需的关系决定价格和产量，这类产品几千年很难被其他材料取代，从这方面讲也是能抗通胀的吧。 有色金属有很多指数基金，跟踪几个指数：中证有色金属、国证有色金属、中证申万有色金属、中证细分有色金属指数基金等。 我有搜索了“资源”关键词，发现这类主要是有色金属的主动型基金，比如博时自然资源（501410）、民生中证内地资源主题指数A(690008

周末一件大事，就是注册制，它的影响其实是非常深远的，可能大家感觉不到，对市场的影响我们不能泛泛而谈，还是与具体的投资标的、经济的整体形势等密切相关。 今天市场非常强势，我不知道市场是如何解读的，但是我还是提醒今年不要那么乐观，无论是复苏还是外围政治、经济形势，其实并没有那么乐观，我们还是要把困难想的更难，准备做的更充分一些。 今年以来写了几篇文章，其中有一篇是讲今年怎么投？那篇文章的逻辑就是去年一年过去了，诸多不利因素会逐渐消失，转而迎来诸多利好，甚至会有牛市的预期，这是基于当时行情、时间点的盲目乐观。市场的走向并不会迎合我们投资者的主观愿望，实际上形势并没有我们想象的那样乐观，复苏预期强、牛市、美国通胀结束？也许并没有那么快，投资要求我们要迎接各种不利情况的准备。 上篇文章我谈了投资中如何做好防守，其实就是讲大家今年要做好防守，只有做好防守后续才能有进攻的机会，上篇是战略，这篇谈战术，我想聊聊几个板块。 一、高股息策略 这个策略不是一个具体的板块，红利策略是指以股息率作为核心选股指标，选取现金流稳定、长期持续现金分红、分红比例较高的上市公司作为投资标的的选股策略。高股息策略对应相关行业是银行、水电、煤炭、电信、煤炭等。 高息策略的特点就是假设股价不涨，依靠分红+再投资也能获得理想的收益，这类公司的特点是低估值、低波动，基本面极其稳健，不容易受到外部环境的冲击 高息策略在牛市时很可能跑输指数，但在熊市却能跑赢指数，并且持有体验更好，过去几年就已经充分演绎，2018年、2022年高息策略表现良好，2019-2021高息策略却跑不赢市场。 基于不那么乐观的预期，2023年也许要配一些高息品种，比如中证红利ETF。 二、医药 前两年医药不好，但是从去年下半年开始，A股和港股的医药都是表现不错的，虽然医药行业比较庞杂，但是多个细分领域还是有很多机会的，医药本身就具备抗通胀的特征，年

今天是平安夜，希望大家2023年都平平安安！ 2022年很快就会过去，这一年极其不易，市场走势也深刻反映了这一点，在这里写下自己的一些思考，作为记录，一些老生常谈的话，但是自己深刻领会到了，希望自己在市场回暖时谨记。 1、不加杠杆，不要借钱投资，这是保命第一条，投资与生活必须开支分开，留出足够的生活费和应急用钱； 2、对市场保持敬畏，敬畏市场演变的逻辑，反思自己的无知和自大； 3、物极必反、居安思危：任何行业和板块不会一直跌，也不会一直涨，我们要想到另外一面，特别是有转折方向时，反应一定要快；有个专业的说法叫均值回归； 4、观察市场温度看成交量就知道了，在熊市任何时候走都是对的； 5、不要轻易买入个股，即使研报、分析文章吹的天花烂坠，即使你已深信不疑，如果没有做好下跌一半的准备，至少不要重仓； 6、买基金，特别是行业主题基金并不能使你少赚很多钱，甚至在市场火热时跑不赢但只个股，但熊市时会让少亏很多； 7、不要轻易买入容易受政策影响的行业，万一ZC变了呢？不易受影响的消费、旅游、公用事业，易受影响的医疗、环保，不过在这几年特殊时期都会受影响； 8、不要买入同一行业的几家公司，如果对行业看好，但是对产业链逻辑研究不深入，那不如买行业指数基金； 9、频繁更换投资标的本身就是研究不深入的表现，否则也不会轻易换掉； 10、无论是研究专业人士、还是民间高手，一味吹嘘某个投资标的时我们都要警惕，不是说警惕某个人，而是要更多的想到风险； 11、市场是由情绪、资金、政策、其他因素（比如社会热点事件）共同作用的结果，每个方面的影响都要考虑；到，特别不可取的是在错误的道路上一路走到黑；比如价值投资就是死拿不放，万一是错误的呢？ 12、没有深入研究就没有发言权，记住是自己研究，而不是别人研究。 未来的一些想法 1、深入贯彻执行资产配置理念，严格按照四笔钱的理念去配置，管住手很重要，能救命； 2、严

还有十几个交易日就是2023年了，大家都在关注明年怎么投了，刚好最近开了经济工作会议，指明了方向，明年就是要复苏，对各行业都大力支持，很多与以往的表述不同。 解读的部分，各个券商、媒体都有，比如房地产、消费、汽车、养老等等，一个核心主线是扩内需，其实就是靠消费和投资拉动，消费的前提是大家收入增长。 从内容看，传递的信号是非常积极的，明年要大力发展经济了，要开始赚钱了，消费是重头戏，能赚钱的行业必然是好行业。 一、消费 首先说消费，我们把它分为两类消费，一是与民生消费相关的食品饮料、休闲食品，当然还包括房产、汽车等大类，这算是一类，当然我们重点关注的是食品饮料，这是兵家必争之地； 第二类消费是机场、旅游、餐饮和商场、免税等，这些也是消费的大头，大家憋了好几年没有出去旅游，等疫情结束之后，应该都会出门旅游，与以往不同的是，大家应该主要还是在国内旅游，这就是扩内需很好的形式。 除了基本的必选消费，非必需消费也很重要，就是说吃穿住行之外，玩乐和提高生活品质的消费也是需要的，大家可以看零售消费品总额，消费的细分还是比较多的，相信明年各行业会有促进消费的措施。 相关基金： 汇添富中证主要消费ETF联接（000248）——中证主要消费指数 富国中证消费50ETF联接（008975）——消费50指数 招商中证白酒指数分级（161725）——中证白酒指数 国泰国证食品饮料（160222）——国证食品饮料指数 天弘中证食品饮料（001632）——中证食品饮料 旅游ETF（159766、562510）——中证旅游主题指数 二、医药 其次，说下医药，最近医药很火，一是因为大家备药的需求，另外就是行业此前下跌太多，基本面估值迎来反弹，但是最近可能要熄火了，医药在行情不确定的情况下是比较不错的选择，但是在行情由守转攻的阶段，并不是非常好的选择。 相关基金：‍‍‍‍ 易方达沪深300医药ETF（5120

最近都在讨论复苏行情，消费首当其冲；但是朋友圈里也有很多人说找港币，仔细一看，港股的反弹更加猛烈，中概互联反弹了60%，消费、物业服务、地产表现不俗。 反弹的原因，其实很明显，前期的抑制因素都缓解了，内地的优化，海外美联储加息的影响、地缘政治，都已经缓和；接下来向好的可能性比原来要高很多，所以市场已经给出了预期。 我们看下港股自11月以来各细分指数的涨幅情况，排名前列的是物业服务、互联网（科技）、消费、地产和医药，很明显还是和复苏有关，这些确实是真切的利好。 令我比较诧异的是恒生国企指数，它的涨幅也排名前列，不过我仔细看了一下它的成份股就完全明白了，排名前五的行业分别是资讯科技、消费、地产、医药、金融，这些行业就有41家公司，成份股一共50只，占比80%。 接下来会如何演绎？我想按照正常的思路就是出行、消费、医疗等线下消费的复苏，随着各行业的回暖，各行业都会迎来机会。 需要探讨的是这样的反弹行情，是否能够继续？我们需要持续观察，目前是情绪的反应，未来会遇到何种情况，短期会如何演进，我们不得而知，投资从来都不是一片坦途。 对于港股，大家需要更加谨慎，有人说这是一个“吃人不吐骨头”的市场，它还会受到各个方面的影响，仅从判断投资标的这一点就需要极强的功力，何况多数人对这个市场并不熟悉，前往要谨慎。 我的建议，看好这些行业，直接买这些行业的指数基金/ETF，从估值/价值的角度，这些行业具备投资价值；对于大多数人来说，直接买港股并不是很好的选择，如下图品种可以参考。‍ 为什么说要买指数基金？一是常规满仓，二是涵盖龙头，三是费率低廉，何况表现一点也不差，无论上涨还是下跌。 对于今年这样的极端情况，面哥也有所感悟，我们永远不要抱着今天买明天就赚钱的心态，股市从来不是捡钱的地方，甚至可以说下跌是常态；现实世界中的投资是极其复杂的，我们要做到的是坚守正确的投资理念，遇到任何困难也要坚持，这种

资深的投资者都有印象，过去我们说到军工板块，都会不由自主的摇头，因为这个板块纯属炒作，没有业绩，只有在特定的时间点才会上涨，从价值的角度，感觉没有投资价值，以往这么说，并没有错。 但是时代是变化的，投资者应该用进步的眼光看问题，军工板块就是如此，这个板块越来越具备投资价值。 为什么这样说呢？一方面军工越来越受到重视，国际形势复杂，即使经济增速在放缓，但是对于军工和尖端科技的投入不会减少，反而还会增加，也就是说行业的发展空间在逆势增长。这一点从国家的各种规划都可以看得出来，未来行业的空间只会增加不会减少。 另一方面从业绩来看，军工行业也不差，比如从近年三季报来看，前三季度125家军工行业上市公司里，业绩增长的公司有58家，占比46.4%，要知道A股前三季度业绩增速下降超过30%的公司有30%，超过20%的有43%，也就是说，只要是业绩增长的，就能超过50%以上的公司，可见这个行业业绩还是很不错的。 从行情走势看，近一个月125只个股里上涨的超过118家，远超A股平均水平，在下跌行情中，军工板块成为“避风港”。 无论是现在还是未来，军工板块已经不可同日而语，大家一定要以新的高度和角度来认识这个行业，特别是航空航天和军工电子，这两个行业不仅有行业政策的支持，也有业绩支撑，值得重点关注。 当然，如果你不知道怎么选股，其实也没关系，大家对军工公司的认识普遍不足，而且因为行业的特殊性，有些信息不便披露，容易造成认知死角，这种情况下，我们需要做的是选择模糊的正确。 如果对公司没有深刻的认知，那么选择军工主题基金是个省时省力的办法，面哥的思路是选择指数基金，放弃主动型基金，排除基金经理的主管干扰。 选择军工行业的指数基金，与选择其他行业的指数基金，其实没有本质区别，可以从跟踪的指数及误差，成立时间、规模和费率等角度比较，比如下表的基金就可以重点关注。 面哥标红的基金，评级不错，整体来看，选

四季度已经开始了，经历了前期的暴涨和9月以来的持续下跌，我相信大家对今年的市场又了一个清醒的认识，那就是熊市，翻看茅台等权重股，今年的跌幅已经超过了2018年；市场的成交量也在证明这一论断。 那么到了四季度，看好哪些行业呢？面哥就来算算命，千万不要当真！行情的短期走势，更多的是受到资金和情绪的影响，基本面的短期变化，也不一定影响行业长期的走势。 一、医药 10月医药行情彻底爆发，近期医药的路演都排满了，被市场冷落了好几年的医药，这回能彻底翻身吗？我估计最近补课的人不少，大家应该都知道一点了。 首先这次行情是医疗器械直接推动的，也就是说医疗器械是最受益的，特指的高端医疗器械的进口替代，主要是医疗影像和内镜，大家一般做的检查就是CT、X光、核磁共振、PET-CT、胃肠镜等，这些都是经常会用到的，这些以前是海外厂商的天下，国外以GPS为代表，西门子、飞利浦、奥林巴斯、美敦力等，现在国内厂家技术进步非常快，已经基本达到海外厂商的产品水准，具备替代的实力。 有了技术的进步，还有三条消息也证实了这个预期，一是集采不纳入、二是医疗设备贴息贷款，三是基层医疗基建提升的预期。 其次是医药整个大板块过去几年连续遭遇利空冲击，整体估值已经处于历史低位，从历史数据对比就可以知道，目前的位置只比2008年的最低点高出30%。 再次，医药行业很少受到外部环境影响（CXO除外），内部需求因素更多，而且近期除了医疗器械，IVD等细分领域集采也比较温和，行业细分领域有一些优秀的公司，这些公司依然在保持成长，业绩稳定增长。 可见医药股上涨是有原因的，大家关心的是行情是否可以持续，面哥倾向于是可持续的，我想起来了2012年末的银行股行情，当时也是在极限低位后突然爆发。 医药行业是个非常大的板块，板块内细分行业差距非常大，以往涨幅较大的是化药（仿制药）、创新药和特色配方产品，这些上涨都与当时所处的历史背景密不可分

毫无疑问，现在熊市无疑了，从成交量来看就是这样，市场缺乏流动性，我们应该怎么办呢？ 熊市的时候，如果你有子弹，那么就可以抄底，买入优质资产，真正的优质资产可以穿越牛熊，当然熊市时，市场会持续低迷，我们需要掌握节奏，控制好仓位。 如果你没有子弹，也建议把仓位挪至优质的资产，何为优质资产？就是在极端情况下，可以持续创造现金流的资产，随着时间的推移，这种创造能力在不断的加强，这样的资产很少。 为什么要这时候买？因为它价格合理或者偏低，在熊市时能拿到一个合理的价格，这种情况是可遇而不可求的，因为平常情况下，市场不会给予这样的价格。 与之相关的问题，找优质资产，找钱，评估价格，这些都考验投资者的能力。 最后需要乐观，没有过不去的坎，眼前的难题也许就在不经意间烟消云散，世界就是这样奇妙，有自己的规律，要乐观而不是焦虑。 附@不明真相的群众 雄文： 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

很久没发文，可能大家会比较奇怪，一是工作比较忙，比较累，另外主要是自己比较随性，不是那种能严格要求自己的人，严重拖延症患者，也确实不能保证每天有东西可写，最近确实想说说。 1、大家最担心的其实还是宏观，整体影响消费，消费不好的话，新能源汽车最终还是难，但这个行业最近也倦了起来，电池龙头开始压价，上游的材料厂普遍受影响，这点已经从股价上反应出来了，昨天基哥李老板说，凡是人类创造的东西，长期看一定是过剩的，这点上来说，锂矿会很好？但是我还是中游材料大厂也有机会，龙头都已经确定，主要是看估值。 2、光伏这个赛道还是挺卷的，目前的焦点在电池片的更新换代，各家都说自己技术有多牛逼，其实产品好坏，大家都知道；如果不想卷，那还是选择卖水的设备和耗材，这两个细分行业其实还有很多机会，当然市场已经反应出来了。 3、储能很火，但是要分清主次矛盾，储能是高增长性行业没错，但是也要注意竞争格局并不好，储能整体对于技术的要求比动力电池要低，储能追求的量大、安全，和电动汽车追求的不一致，动力电池既要小又要功能强大。格局大概是这样：海外户储>海外大储>国内户储>国内大储，这点已经从股价上反应出来了。 4、不要再争论新老能源谁更牛，大人不做选择题，两者都要，事实也是如此，老能源是现在，新能源是未来，要现在也要未来，要生存下去不能跨越，也要诗和远方。 5、今年以来其实有个板块持仓体验还是不错的——ST板块，尤其是当市场方向不确定的时候它反而有独立行情，这个板块一定会有潜力大牛，但是也需要仔细分辨，当市场热炒时需要冷静分析基本面，挖大牛的前提是要保证安全，当垃圾被吹的天花烂坠，要能从垃圾堆里淘到真金，这点需要多做功课。 6、看好方向是什么？新能源肯定是最大头，其他行业的优质公司也值得认真研究，比如养猪、机场、煤炭、化工、锂矿…….因为不能对行业有偏见，不付出就想得到回报真的很难，即使是买指数

我们目前正经历能源革命，所以最大的投资机会肯定还是新能源，下半年重点关注三个领域：光伏N型、锂电正极、储能，这三个方向会有新的技术进步，带来行业的增量空间。 对于新的技术方向一定要关注，比如光伏的电池片技术，TOPcon、HJT路线，锂电的单晶高镍、中镍高压、磷酸锰铁锂，上周两家正极材料龙头同时开发布会进军磷酸锰铁锂应该引起高度重视，三元和铁锂的格局可能都会有所变化；在储能领域，重点关注钠电池的量产。 另外，宁德时代推出M3P电池，这个路线也要引起高度关注，正极材料供应商是德方纳米和富临精工。 锂电 锂电行业关注四大主材的变化，特别是正极材料的变化，这个领域还未有绝对垄断，因为技术路线不断进步，今年以来镍价下降，出现单晶高镍、中镍高压等路线，要及时关注行业技术变化，行业竞争格局是另外一个值得关注的点，比如负极竞争就挺激烈，隔膜和电解液的竞争格局相对较好。 锂电的核心是电池技术，这块目前主要是电池巨头引领技术方向，所以锂电设备看起来，比光伏设备的逻辑要差很多，光伏是设备主导；更看好正极材料的变化，相关公司：长远锂科、振华新材。 对于没有核心技术门槛的行业来说，和下游行业龙头关系好，也是很大的竞争优势，比如锂电池领域的磷酸铁锂、负极、设备等。 新能源汽车整车领域相信国产新能源汽车龙头，其部分领域已经在全球领先，未来的看点还是新技术不断推出、新车型不断推出，销量的爆发，以及销售的全球化。 光伏 光伏的路线正经历变革，从P型到N型转变，其背后是转化效率的提升，目前正在大规模量产的过程中，主要路线有TOPcon、HJT、IBC等，从龙头的技术方向来看，后两者更占优势。 目前市场最为关注的是HJT产业链，光伏HJT利好的肯定是设备厂商，包括微晶技术、降银技术、激光转印、薄片化等，相关公司：迈为、帝尔（海目星）、帝科、奥特维、高测等。 从龙头的技术方向看，TOPcon似乎被放弃，IBC路

1、自4月底以来，市场的热门板块涨幅其实是不小的，这个时候其实应该注意的是风险，特别是热门板块风电、锂电和光伏等，不少个股的反弹幅度超过了100%，做好投资最重要的品质是独立思考，越是市场狂热的时候，越是需要冷静，我们应该看到风险，宏观的微观的，国内和国外的，其实都要注意。 2、热门赛道赚钱效应其实也是结构性的，比如光伏和锂电，上半年都是上游赚的多，中下游很多企业赚辛苦钱，甚至很多企业其实是不赚钱的，要想获得超额收益，必须下功夫去研究才行，当然研究了也不一定取得很好的效果，最简单的办法还是买行业指数基金，建议90%以上的人这样做，省时省力还不会少赚。 3、投资新能源一个很大的问题就是，技术变化太快，那么投资中游的公司其实很被动，两个方向值得关注，一是行业的巨头，有资本有研发实力引领行业发展方向；二是设备和耗材，特别是不容易被取代的环节，比如光伏的非电池片环节的设备，胶膜和金刚线等耗材；锂电环节的结构件等。 4、当前阶段，除了关注新能源之外，还应该关注那些逻辑没有被破坏，但是被低估的行业，比如医药领域的血制品，食品饮料的牛奶等；除了常规股票之外，应该重视ST公司、可转债冷门品种。 5、坚持新能源是值得长期投资的赛道，但是短期内难以避免会有波动，甚至是很大的波折，大家千万不要忘记了初心，我们想要的是胜利的彼岸，而不是眼前的琐事，主线一定不会错，但过程会有很多煎熬，如果连这些考验都经受不住，那么很明显你是与新能源的机会无缘的，甚至是与绝大部分投资机会是无缘的； 6、我们目前正处于工业革命、能源革命的关键节点，不要把它当作概念炒作，不要被市场上多变的干扰信息所打断，当然市场上的各种资讯有很多，比如新能源板块，利好的公司太多了，但是我们主要抓住那些细分领域的龙头，还有未被发现的细分领域龙头。 7、高成长和高价值都需要，高成长进攻，高价值防守，当然面哥也预测不了什么行业会好，所以不妨做