当前美国经济状况是市场对“降息周期”分歧的核心。部分参与者认为美国即将陷入衰退,另一部分则强调经济的韧性与持续增长。降息与衰退关系?目前市场对于降息的预期主要源于两个方向:如果美国经济陷入衰退,美联储可能被迫快速降息(首次50个基点开始),以缓解经济下行压力;如果经济持续韧性,美联储也可能采取预防式降息(首次25个基点开始),以确保经济实现软着陆。把70余个常见美国经济数据指标分为核心指标、辅助指标和前瞻指标,对消费、投资、地产、信贷、就业等6个领域进行综合分析。结果显示:消费核心指标较为健康,前瞻指标也并未明显走弱投资数据核心指标健康,但前瞻指标降温地产核心指标分化,前瞻指标降温信贷和就业核心指标已经明显降温总结:消费>投资>地产>就业>信贷,呈现出由强转弱的态势。高利率环境下,信贷市场和就业市场已显现降温。目前,25个基点的降息仍是基准预期,主要因为目前并未出现深度衰退的迹象。从历史来看,首次降息达到50个基点,往往是在金融危机时期发生,并且未来都造成了美股的阴跌。尽管降息25个基点可能不会完全消除市场的衰退担忧,但降息50个基点的风险在于可能引发更大的经济恐慌;同时,虽然美联储尚未开始正式降息,但市场已经开始感受到宽松政策的效果;具体表现为,随着10年期美债利率下降,30年期按揭利率已降至6.4%,低于7%的平均租金回报率。此外,再融资需求也随着按揭利率下行而复苏。在直接融资方面,高收益债和投资级债的信用利差处于历史低位,融资成本的下降促使信用债发行大幅增加,5月至8月期间,美国信用债发行同比增长了20.6%。降息次数与预期分析根据市场预期,9月可能启动的降息已经成为共识,市场的焦点从“降息是否会发生”转向“降息幅度究竟是多少”。这两种情形都预示着未来降息的可能性,并且市场对降息已经广泛预计降息将更早、更深,而非“浅降息”或“慢降息”。从CME
降息落地,影响几何?
自去年年底下调款市场报价利率(LPR)利率、存款准备金率后,10月17日央行继续下调中期借贷便利(MLF)和逆回购利率。