$紫金矿业(02899)$ $江西铜业股份(00358)$ $五矿资源(01208)$ 今天是2025年12月24日，平安夜。港股虽然只是半日市，但资金却在这个本该清淡的日子里，送给了所有坚守“周期股”的投资者一份厚礼！ 如果说前几个月有色板块还在犹豫，那么今天就是彻底的摊牌。 现货黄金历史性站上 $4500/盎司，白银突破 $70，LME铜击穿 $12000 大关，甚至连不起眼的钨都成了“百万级”贵族。港股有色金属板块集体暴动，这不仅是“年底做市值”，更是一场抢跑2026年宏观宽松的“抢筹大战”。 为什么有色会在年末再度爆发？这波行情还能持续多久？作为一名一直跟踪周期的投资者，今天和大家深度复盘这波“金属狂潮”背后的硬逻辑。 🚀 一、 为什么是今天？“宏观+产业”的双重共振 今天的暴涨绝非偶然，而是三股力量在年末的集中释放： 1. 宏观面：美联储“认怂”，美元信用重估 昨晚美国11月CPI数据超预期降温，市场对于美联储在2026年上半年“大幅降息”的押注已近乎疯狂。美元指数的疲软，直接为以美元计价的大宗商品打开了上涨的天花板。黄金站上4500美元，交易的已不仅仅是避险，而是对法币体系的不信任。 2. 产业面：AI的尽头是“铜”和“能” 如果说2024年大家还在炒作AI软件，那么2025年就是AI基建的兑现年。数据中心对电力的渴望，转化为了对铜（电网、连接器）的刚性需求。全球铜矿供应在2025年频发扰动（印尼、智利矿难），“缺铜”从故事变成了现实。LME铜破$12000，就是供需错配的最强音。 3. 情绪面：节前“抢跑” 港股半日市

$甲骨文(ORCL)$ $WARNER BROS DISCOVERY INC(WBD)$ $奈飞(NFLX)$ 2025年的年末，全球并购市场被一则消息彻底引爆。 不是因为涉及的金额最大，而是因为出资的方式最“狂”。 甲骨文（Oracle）创始人、身价千亿的拉里·埃里森（Larry Ellison），为了支持其子大卫·埃里森掌舵的派拉蒙（Paramount）吞并华纳兄弟探索（WBD），竟然直接掏出了404亿美元（约合人民币近3000亿元）的个人资产担保。 这不是企业的资产负债表扩张，这是一个父亲用自己的私人信托，向好莱坞和华尔街发出的最强音：“这一局，我赢定了。” 这究竟是一场“父爱如山”的挥霍，还是一次精准猎杀好莱坞旧势力的商业围猎？ 一、 金融核武器：封死WBD董事会的退路 在并购史上，创始人用个人全部身家为一家上市公司的收购案做“保底”（Backstop），几乎闻所未闻。拉里·埃里森此举，直接击碎了谈判桌上最大的障碍。 此前，WBD董事会在面对派拉蒙的收购要约时，态度暧昧甚至抗拒。他们手里捏着另一张牌——Netflix提出的“拆分收购方案”（只买HBO和制片厂，扔掉传统电视网）。WBD董事会拒绝派拉蒙的一大理由是：“你们没钱，全现金收购存在融资风险。” 埃里森的404亿美元担保，就是针对这一理由的“降维打击”。 这笔担保意味着：如果银行不借钱，如果中东金主退缩，拉里·埃里森自己掏腰包也会把WBD买下来。他甚至在协议中承诺，在交易期间绝不撤销或修改家族信托条款。 这不仅仅是钱，这是信用霸权。他逼迫WBD董事会必须在“确定能拿到的每股30

$Medline Inc(MDLN)$ $黑石(BX)$ $凯雷(CG)$ $Medline Industries(MDLN)$ 终于来了！作为2025年美股市场的压轴大戏，这家医疗巨头的IPO首秀不仅没有让人失望，反而狠狠地给低迷的新股市场打了一针“兴奋剂”。 发行价29美元，首日收盘41美元，单日暴涨超40%，市值突破540亿美元！ 相信很多虎友现在的状态要么是看着账户里的中签浮盈狂笑，要么是看着飞涨的K线拍断大腿。 但这波热闹背后，最关键的问题来了：这究竟是长牛行情的起点，还是私募巨头（PE）为了出货制造的“最后狂欢”？ 今天我们就来深扒一下Medline，聊聊现在该怎么办。 🚀 为什么资金在疯狂抢筹？（多头逻辑） 如果你还在犹豫要不要长期关注这只票，这三个理由是你必须知道的“底气”： 1. 它是医疗界的“Costco”，护城河极深 Medline不是那些靠PPT讲故事的生物科技公司。它是美国最大的私营医疗用品制造商和分销商。 业务模式： 卖手套、手术衣、轮椅等几十万种产品。 核心逻辑： 医院和养老院离不开它。这种**“高频、刚需、高复购”**的生意，简直就是现金奶牛。在经济不确定性强的当下，这就是最硬的避风港。 2. 也是最重要的：它赚钱！ 2025年前三季度营收超200亿美元，净利润超10亿美元。在现在的利率环境下，华尔街不喜欢听梦，只喜欢看钱。Medline交出的成绩单是实打实的真金白银。 3. 三大PE巨头背书 黑石（Blackstone）、凯雷（Carlyle）和Hellman & Friedman联手打造。虽然我们常说要

$林清轩(02657)$ $五一视界(06651)$ $英矽智能(03696)$港股的2025年，注定要以一场“狂欢”收尾。12月30日，林清轩、美联股份、迅策科技、英矽智能、卧安机器人、五一视界——这六家横跨AI制药、具身智能、国货美妆到传统基建的公司，将同日敲钟。这种“赶集式”上市，既是资本市场的年末冲刺，更是一场对港股流动性的极限压力测试。对于投资者而言，这是一场盛宴，也是一场混战。面对这张眼花缭乱的“菜单”，谁是真正的米其林大餐？谁又是预制菜？让我们用“五步法”抽丝剥茧，还原这六只新股的真实成色。第一步：看局势——为什么要“赶集”？如果你认为这只是巧合，那就太天真了。六股齐发背后，暗藏着两个关键信号：1. “过期”焦虑症： 招股书财务数据是有有效期的。为了避免跨年后重新审计、更新数据的繁琐流程，企业必须在12月31日前完成挂牌。这是典型的“年底清库存”。2. 硬科技的“诺曼底登陆”： 这不是杂牌军的集合，而是港股“18C章程”（特专科技公司上市规则）落地后的成果展示。英矽智能、五一视界等硬科技公司的登场，意味着港股正在努力摘掉“地产金融城”的帽子，向纳斯达克看齐。一句话点评： 赶时间的未必是坏股票，但能在此时此刻获得顶级基石护盘的，才是真金子。第二步：分梯队——硬核科技 vs 现金奶牛我们将这六只股票分为三个截然不同的物种，逻辑完全不同：1. 性感的“碎钞机”：英矽智能 & 卧安机器人这是本次IPO最受瞩目的“双子星”。– 英矽智能 (Insilico)： AI制药的“顶流”。全球首款由AI设计并进入二期临床的药物，

$美光科技(MU)$ $SanDisk Corp(SNDK)$ $希捷科技(STX)$发布时间： 2025年12月17日核心事件： 美光科技 (MU) 2026财年Q1财报发布（盘后）2025年的日历即将翻过，但在美股科技板块，真正的“年终大考”今晚才刚刚开始。作为存储芯片巨头，也是AI硬件产业链中最敏感的“神经末梢”，美光科技（Micron）将在本周三美股盘后发布其2026财年第一季度财报。在近期英伟达高位震荡、软件端AI变现遭受质疑、整个半导体板块经历“寒冬式”回调的背景下，这份财报的意义早已超越了单一公司——它是一场关于AI牛市逻辑是否依旧坚硬的“公投”。一、 市场在此刻屏住呼吸：为什么是美光？如果你想知道AI这列高速列车是否还在加速，不要只看车头（英伟达），要看燃料箱（存储芯片）。美光之所以关键，在于它处于周期的最前端。在过去两周，美股AI板块经历了一场令人不安的修正，博通（Broadcom）和甲骨文（Oracle）引发的“资本开支焦虑症”正在蔓延。投资者开始恐慌：巨额的AI投入是否真的能换来持续的硬件需求？此时此刻，美光不仅要交作业，更要“治愈”市场的焦虑。二、 财报前瞻：华尔街的“胃口”有多大？美光面临的是一个典型的“高门槛”考试。市场对其业绩修复的预期已经打得非常满：营收层面的“大跃进”： 华尔街一致预期Q1营收将落在 128亿至129亿美元 区间，这意味着同比将录得 45%-48% 的惊人增长。盈利能力的“翻身仗”： 每股收益（EPS）预计将达到 3.80美元至3.93美元。要知道，就在几个季度前，存储行业还在经历寒冬，这种V型

$翰思艾泰-B(03378)$ $诺比侃(02635)$ $轻松健康(02661)$港股打新市场沉寂太久，太需要一场“暴力的宣泄”了。昨日，果下科技（02655.HK）在暗盘那一根旱地拔葱、近90%的暴涨阳线，不仅打爆了空头，更像是给昏昏欲睡的港股新股市场打了一针在大腿上的肾上腺素。对于久经沙场的港股打新老手来说，这释放了一个极为关键的信号：市场的“妖气”回来了，资金愿意为情绪买单了。当“赚钱效应”开始溢出，摆在桌面上的三只新股——翰思艾泰-B、诺比侃、轻松健康，就不再是简单的基本面比拼，而是一场关于“谁最像果下”、“谁最能承接热钱”的选秀。在果下科技这一极为亮眼的“前菜”之后，我们该如何享用接下来的这三道主菜？一、 翰思艾泰-B：资金“用脚投票”的头号赌桌如果说果下科技点燃了火，那么翰思艾泰-B（03378.HK） 就是目前火势最旺的那堆柴。在当前的三只新股中，翰思艾泰是毫无争议的“人气王”。截至目前，其孖展超购倍数已突破15倍，这种热度在近期的B类医药股中并不多见。为什么资金在大举进攻这里？1. 情绪的直接宣泄口：港股打新历来有“博傻”的一面。当市场情绪被点燃，资金往往不会去研究复杂的财务报表，而是寻找“阻力最小”的方向。翰思艾泰作为带“B”标识的生物科技股，天生自带高波动属性。在果下科技珠玉在前的情况下，激进资金急需一个盘子适中、故事性强、且有足够波动空间的标的，翰思艾泰完美承接了这种需求。2. 机构与散户的共识：不同于其他两只股票的冷热不均，翰思艾泰引入了包括Sage Partners在内的7名基石投资者。这种“大户包场”的

$明基医院(02581)$ $印象大红袍(02695)$ $华芢生物-B(02396)$2025年12月中旬，香港资本市场迎来了一波颇具意味的上市热潮。明基医院、华芢生物-B、印象大红袍、南华期货——这四家企业几乎同时敲响港交所的大门。这并非一次单调的行业集结，而是一场风格迥异的资产展示。它们分别代表了优质民营医疗、前沿生物科技、稀缺文旅IP以及跨境金融服务。将这四者置于同一视角下审视，我们看到的不再仅仅是四家公司的招股书，而是一幅关于当下市场风险偏好、经济转型方向以及资产定价逻辑的微观全景图。这四只股票的“同台竞技”，恰好折射出资本市场在防御、博弈、消费与周期四个维度上的深度思考。一、 防御与稳健的具象化：明基医院的“现金牛”逻辑在充满不确定性的宏观环境下，明基医院的上市无疑迎合了资金对于“确定性”的渴望。作为台湾科技巨头明基友达集团跨界转型的产物，明基医院展现了一种独特的“科技基因+医疗服务”的混合体质。不同于互联网医疗的烧钱模式，也不同于生物医药的研发赌注，实体综合医院是一门极其传统、重资产但现金流极其稳定的生意。南京与苏州两大院区的成熟运营，使得明基医院在上市前就已具备了相当深厚的护城河。从商业模式看，它代表了典型的**“收息类资产”**特征：高门槛、长周期、稳定回报。然而，分析明基医院不能只看其营收规模。投资者需要审视的是其在“医保控费”与“民营医疗合规化”大背景下的生存智慧。民营医院的增长天花板通常受限于物理空间和人才梯队，这决定了它很难出现指数级的爆发增长。因此，市场对明基医院的定价逻辑，将更多参考其运营效率的提升以及

$英伟达(NVDA)$ $博通(AVGO)$ $甲骨文(ORCL)$ 摘要： 昨夜今晨，美股AI板块上演了一场惊心动魄的“双杀”。甲骨文（Oracle）因疯狂烧钱暴跌15%，博通（Broadcom）交出炸裂AI成绩单却惨遭“见光死”。这两起看似独立的事件，实则共同指向了一个残酷的新现实：美股AI投资已正式告别“讲故事”的蜜月期，进入了锱铢必较的“深水区”。 引言：当信仰遭遇KPI 过去两年，只要公司沾上“AI”二字，哪怕只是画个饼，资金都会蜂拥而至。但本周的盘面告诉我们，这个时代结束了。 华尔街现在的逻辑变成了极度分裂的“既要又要”：既要你像英伟达一样拿出爆炸性的增长，又要你像传统蓝筹一样保持完美的现金流和利润率。一旦你在“投入产出比（ROI）”这个天平上稍有失衡，市场就会立即翻脸。 甲骨文的暴跌和博通的过山车，正是这种市场情绪的极致演绎。 一、 甲骨文的“血祭”：500亿美元豪赌，吓坏了所有人 甲骨文（ORCL）昨夜暴跌约15%，创下了近期罕见的跌幅。表面看是因为营收不及预期，但真正的“凶手”是公司扔出的一枚重磅炸弹：资本开支（CapEx）。 1. 疯狂的账单 甲骨文宣布，本财年的资本支出预算将再次上调150亿美元，总额达到惊人的500亿美元。 这是什么概念？这意味着甲骨文正试图用真金白银，强行砸出一个能与亚马逊AWS和微软Azure抗衡的未来。 2. 华尔街的恐惧 在目前的宏观环境下，投资者最怕听到两个字：烧钱。 ROI的焦虑： 钱花出去了，回报在哪里？甲骨文的营收虽然在涨，但完全跟不上烧钱的速度。市场担心这会演变成一场“无底洞式的军

$甲骨文(ORCL)$ $英伟达(NVDA)$ $软银集团(SFTBY)$ 甲骨文（Oracle, ORCL）盘后股价暴跌逾 11%。 这一幕让许多投资者感到困惑：明明 AI 订单（RPO）爆炸式增长，明明每股收益（EPS）超出了预期，为什么市场却选择用脚投票，甚至可以说是“仓皇出逃”？ 如果你只看新闻标题的“利润超预期”，你会被误导。真正的魔鬼藏在资产负债表和现金流量表里。这 11% 的暴跌，不是因为甲骨文赚得太少，而是因为它花钱花得太疯狂，甚至让华尔街嗅到了一丝危险的气息。 以下是本次财报的深度复盘：甲骨文正在进行一场高达 500 亿美元的“梭哈”赌局。 一、 表面原因：期望错置，不仅要好，还要完美 首先，我们要理解在 AI 狂热期，市场对科技巨头的容忍度极低。 营收未达标（Miss）： 甲骨文季度营收 160.6 亿美元，虽同比增长 14%，但低于分析师预期的 161.9 亿美元。 云端增速不够“炸裂”： 云端营收增长 34% 至 79.8 亿美元。这个数字在传统行业堪称奇迹，但在 AI 领域，市场已经被英伟达宠坏了。略低于预期的 80 亿+，被解读为“变现速度不如预期”。 但仅仅是营收的微小差距，不足以引发两位数的暴跌。真正让机构资金恐慌的，是下面这个问题。 二、 核心危机：从“印钞机”变成“碎钞机” 这才是本次财报最惊悚的数据。过去，甲骨文是华尔街公认的“现金奶牛”，拥有极其稳健的现金流。但这一季，甲骨文展示了什么叫“失血式扩张”。 自由现金流休克： 这一季，甲骨文的运营现金流（OCF）仅为 21 亿美元，但资本支出（Cape

$泡泡玛特(09992)$ $名创优品(09896)$ $布鲁可(00325)$ 股市里没有新鲜事，只有不断轮回的周期与人性。 对于泡泡玛特（Pop Mart）的投资者而言，刚刚过去的一周无疑是惊心动魄的。股价单日暴跌近9%，做空比例飙升至两年多来的新高。那个曾经在海外市场披荆斩棘、被视为“中国迪士尼”雏形的潮玩巨头，似乎在一夜之间撞上了成长的天花板。 大行看空、获利盘出逃、关于“黑色星期五”的负面传闻甚嚣尘上。这一切的背后，究竟是市场的情绪误杀，还是泡泡玛特底层逻辑的松动？ 一、 导火索：被“神化”的海外预期与现实的引力 此次暴跌的直接导火索，是市场预期的崩塌。 过去一年，泡泡玛特的股价引擎主要由“出海”这一宏大叙事驱动。投资者习惯了听到美国市场增长1000%、东南亚排队抢购的神话。然而，近期关于美国“黑色星期五”销售不及预期的传闻，无异于一盆冷水。 从“神速”到“高速”的落差：传闻称其美国市场增速从四位数降至500%以下。客观来说，500%依然是一个惊人的数字，但对于一家估值处于高位、被市场定价为“完美增长股”的公司来说，“增速放缓”就是最大的利空。 聪明钱的倒戈：做空比例创两年新高，说明机构投资者（Smart Money）不再相信单边上涨的故事。他们敏锐地嗅到了风向的转变，开始押注股价的回调。 二、 核心危机：Labubu的“稀缺性悖论” 比短期销售数据更值得警惕的，是德银（Deutsche Bank）等机构指出的深层商业逻辑隐忧——IP的“通货膨胀”。 泡泡玛特的商业护城河建立在“IP热度”之上，而热度往往源于“稀缺”。当前

$英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ $摩尔线程(688795)$核心提要： 美国政府拟放宽英伟达H200对华出口，但附加25%额外费用。这一“松绑”背后，不仅是贸易策略的调整，更是一场针对全球算力格局的深层博弈。对于中国AI产业而言，这既是短期的补给，也是长期的“大考”。一、 现象：看似“松绑”，实则“精准调控”据最新消息，美国方面调整了对华高端芯片出口策略：允许英伟达向中国特定商业客户出售H200芯片，但保留了两大关键“后手”：征收25%的额外费用（或作为关税/利润分成）；继续禁售最先进的Blackwell（如B200）系列。如果只看“解禁”，容易将其误读为关系的缓和。但从产业逻辑来看，这更像是一种**“级差控制”策略**：释放库存与获取利润： H200作为上一代架构（Hopper）的旗舰，虽然性能强劲，但对于英伟达而言已非最前沿产品。通过出口H200，既能缓解企业的库存压力，又能通过25%的溢价回流资金，支持其本土制造与研发。保持代差优势： 真正的杀手锏——Blackwell系列依然严控。这意味着，美国试图将中美算力差距锁定在“N-1”代（即一代半左右的技术距离）。二、 冲击：国产算力的“红海时刻”这一政策对中国市场的直接影响，在于重新定义了竞争格局。在H200禁售期间，由于缺乏替代品，国内互联网大厂与行业模型厂商加速转向国产芯片（如****、寒武纪等）。这种“被动转向”为国产芯片带来了宝贵的试错场景和生态迭代机会。H200的回归，可能带来以下连锁反应：应用层的短期利好： 对于急需降本增效的大模型应用厂商，H200凭

$CRH水泥(CRH)$ $Carvana Co.(CVNA)$ $美国舒适系统(FIX)$ 摘要： 标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）宣布的最新季度调整名单，不仅仅是一次简单的成分股轮换，更是当前美股市场资金流向与产业变革的缩影。本次被纳入的三家公司——CRH水泥、Carvana以及美国舒适系统（FIX），分别代表了“跨境巨头的回归”、“困境资产的涅槃”与“AI基础设施的隐形繁荣”这三条截然不同的投资主线。 随着被动投资在美股占据主导地位，纳入标普500指数意味着将获得数百亿美元被动资金的强制配置。以下是对这三家新晋成分股基本面及其入选逻辑的深度剖析。 一、 CRH水泥（CRH）：一场精心策划的“回归” 在本次入选名单中，CRH水泥是最具分量、也是最缺乏悬念的一位。作为全球最大的建筑材料供应商之一，CRH的入选并非基于爆发式的短期增长，而是源于一场战略性的资本运作。 1. 扫清障碍：从伦敦到纽约 长期以来，CRH虽然业务重心在北美，但主要上市地位于伦敦。这导致其长期被视为“欧洲公司”，从而无法进入标普500这一美国基准指数。为了消除这一障碍，CRH在2023年做出了重大决定：将主要上市地迁移至纽约证券交易所（NYSE），并重组公司架构以满足“美国本土发行人”的监管定义。经过一年的过渡，其美国股东比例和交易量终于完全达标。本次入选，实际上是CRH完成“身份转换”后的名正言顺。 2. 估值重塑的契机 从基本面看，CRH是美国《基础设施投资和就业法案》（IIJA）的核心受益者。其在北美的骨料、水泥和路面铺设业

$遇见小面(02408)$ $天域半导体(02658)$ $宝济药业-B(02659)$时间： 2025年12月5日坐标： 香港联合交易所事件： 遇见小面（02408.HK）、天域半导体（02658.HK）挂牌上市今早（12月5日）9:30的钟声，对于港股打新市场而言，听起来更像是一记沉闷的丧钟。昨晚暗盘，备受瞩目的消费独角兽遇见小面和硬科技龙头天域半导体双双崩盘，跌幅深达12%-16%。一手浮亏近500港元的数据背后，是无数融资打新的大户（乙组/Pool B）在深夜里的无声崩溃。这次惨败并非普通的破发，它具有里程碑式的意义：它无情地粉碎了“机制B = 货源稀缺 = 必涨”的打新信仰。一、 机制B的残酷真相：当“稀缺”变成了“围猎”这两只新股均采用了港交所新规下的“机制B”——即不设回拨机制（No Clawback）。在昨晚之前，市场对机制B的迷信逻辑是这样的：“不管散户认购多少倍，公开发售永远只占10%。货都在机构（国际配售）手里锁着，外面流通盘极小，很容易被炒飞。打中就是赚到。”然而，现实给了一记响亮的耳光。1. 机构的背叛：90%的抛压，10%怎么接？因为没有回拨，90%的筹码稳稳地留在了国际配售（机构）手中。 暗盘的大跌揭示了一个恐怖的事实：定价太贵了，机构不想要了。当掌握90%货源的机构投资者，认为一级市场的定价透支了未来，他们选择了在暗盘和上市初期坚决出货。散户的悲剧： 公开发售那区区10%的“稀缺货”，原本以为是黄金，结果面对机构90%体量的潜在抛压，瞬间变成了接住飞刀的“炮灰”。结论： 在高估值面前，机制B保护的不是

$特斯拉(TSLA)$ $三花智控(02050)$ $发那科(FANUY)$这不仅仅是股价的狂欢，这是一场将决定美国制造业命运的世纪豪赌。当华尔街还在用“电动车销量”来计算特斯拉（Tesla）的估值时，特朗普（Donald Trump）的一记回马枪，直接将这家公司推向了另一个维度。近日，随着特朗普团队传出将发布行政命令大力支持机器人产业，特斯拉股价应声大涨。一个曾经对自动驾驶疑虑重重的前总统，为何突然对机器人“转头支持”？这背后究竟是马斯克的个人魅力，还是更深层的国家战略？一、 从“怀疑论”到“All in”：特朗普态度大转弯的底层逻辑特朗普对科技的态度向来是实用主义至上。他过去对无人驾驶的担忧，源于对安全和失业的直觉恐惧。然而，这一次的态度大转弯，并非一时兴起，而是“美国优先（America First）”战略的必然推演。1. 无法引进移民，只能引进“硅基劳工” 特朗普的核心政见是“制造业回流”与“限制移民”。这两者在经济学上存在巨大的内在冲突：制造业回流需要大量劳动力，但美国本土劳动力昂贵且短缺，而限制移民又切断了廉价劳动力的来源。 怎么解？机器人是唯一的答案。 如果不依赖廉价的移民劳工，美国制造要想在成本上与中国竞争，就必须依赖不知疲倦、不拿工资的通用人形机器人（如 Tesla Optimus）。特朗普支持机器人，本质上是为了填补反移民政策留下的劳动力真空。2. 马斯克的“耳边风”与 35 万亿国债 伊隆·马斯克（Elon Musk）不仅是特朗普的金主，更是其“影子顾问”。马斯克成功向特朗普灌输了一个概念：AI 和机器人带来的生

$特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$2025年的冬天，华尔街最孤独的猎手回来了。当市场沉浸在AI狂潮和降息预期的盛宴中时，《大空头》原型迈克尔·伯里（Michael Burry）再次站到了聚光灯下。这一次，他没有躲在SEC的13F持仓报告后面，而是通过个人专栏直接向全球市值最高的车企——特斯拉（Tesla），发起了近乎“宣战”般的狙击。他抛出的不再是简单的“估值过高”，而是一套被称为“悲剧代数”（The Tragic Algebra）的财务逻辑。这究竟是这位传奇投资人的又一次“神预言”，还是他屡败屡战的偏执？一、 这一次，伯里不仅仅是“喊单”迈克尔·伯里与特斯拉的恩怨由来已久。早在2021年，他就曾持有高达5亿美元的特斯拉看跌期权，但最终在特斯拉股价的逼空潮中不得不撤退。然而，2025年12月的这次回归显得尤为不同。伯里已经关闭了他的对冲基金Scion Asset Management，转而以个人投资者的身份，通过博客“Cassandra Unchained”（被解开枷锁的卡珊德拉）发声。这意味着他不再受制于机构披露的滞后性，也不再有来自LP（出资人）的业绩压力。他直言特斯拉目前的市值是“荒谬的高估”（ridiculously overvalued），并明确表示已建立了做空仓位。这次，他是带着手术刀来的，刀锋直指特斯拉最隐秘的痛点——股权稀释。二、 核心杀招：什么是“悲剧的代数”？伯里此次看空的核心论据并非电动车销量疲软，也不是自动驾驶难产，而是一个被大多数散

$海伟股份(09609)$ $卓越睿新(02687)$ $宝济药业-B(02659)$前言：寒意逼人的“翘尾”行情原本市场期待2025年尾港股IPO能有一波“翘尾”行情，然而，备受瞩目的海伟股份（09609.HK）上市首日暴跌23%，给所有打新投资者浇了一盆冰水。比亚迪持股、行业老二、基本面稳健——这些曾经的“必胜金牌”，在脆弱的流动性面前统统失效。在这种“惊弓之鸟”的市场气氛下，两只新股——卓越睿新（智慧树）与宝济药业正迎面走来。在信心溃散的当下，我们该如何透过基本面与情绪面，看清这场博弈的真相？一、 市场气氛修正：惊弓之鸟，获利即跑若要用一个词形容当下的港股打新市场，那就是“博傻”。1. 海伟惨案的警示：信仰崩塌海伟股份的破发之所以伤人，是因为它打破了散户对“明星股东+基本面”的迷信。市场用真金白银告诉我们：在缺乏流动性的熊市/震荡市中，没有所谓的价值投资，只有供需关系。一旦抛压涌现，再好的股东背景也撑不住股价。2. “暗盘魔咒”与资金心态近期新股普遍出现“暗盘高开低走”的现象，这揭示了资金的极度焦虑。孖展客（融资打新者）为了规避持仓过夜的风险，往往在暗盘阶段不计成本地套现离场。现在的主流策略已经从“长线持有”变成了“获利即跑，甚至微亏也要跑”。在这种“谁跑得快”的存量博弈中，热度越高，往往意味着潜在的踩踏风险越大。二、 个股深度分析在这样的背景下，我们重新审视这两只即将登陆的新股：1. 卓越睿新（02687.HK）—— 也就是知名的“智慧树”【核心标签】： 高校数字化龙头、百度/新浪持股、高入场费、超购王【招股信息】：– 招股

$海伟股份(09609)$ $天域半导体(02658)$ $遇见小面(02408)$港股打新市场的气氛，在一夜之间发生了微妙的变化。11月28日，被市场寄予厚望的“机制B”概念股——海伟股份（09609.HK），在上市首日便遭遇了滑铁卢，收盘重挫逾20%，盘中一度跌穿发行价近三成。作为港交所IPO新政实施以来，第一只在“全流通+低回拨”机制下惨烈破发的非二次上市股票，海伟的倒下，无疑给正处于亢奋中的打新大军浇了一盆冰水。而在这个敏感的时间窗口，遇见小面（02408.HK）与天域半导体（02658.HK）这两只明星新股正蓄势待发。投资者最关心的问题随之而来：海伟的破发是个案，还是新一轮杀跌的开始？接下来这两只新股，还能不能打？一、 复盘海伟股份：为什么“机制B”失效了？要看懂接下来的行情，必须先看懂海伟股份为什么“死”了。此前，港股市场对“机制B”（即发行人可选择较低的公开发售比例，且不设强制回拨）有一种近乎迷信的逻辑：货源归边，必有妖股。 大家都认为，既然90%以上的货都在机构手里，散户手里没货，机构为了做市值，一定会把股价拉上去。然而，海伟股份用血淋淋的K线图告诉市场：“货源归边”是一把双刃剑。基本面缺乏想象力：海伟做的是电容器薄膜，属于传统制造业，既没有AI的性感，也没有消费的现金流故事。机构的叛变：正因为货源高度集中在机构手中，一旦机构认定估值过高或者不看好后市，他们会在开盘第一时间选择抛售。而在“机制B”下，散户手里本来就没货，市场缺乏足够的散户买盘来承接机构的抛压，导致股价出现“真空式”下跌。海伟的教训非常深刻：没有基本面

$量化派(02685)$ $乐摩科技(02539)$ $金岩高岭新材(02693)$昨日，港股打新市场被一声惊雷炸醒。量化派（02685.HK），这只暗盘一度暴涨近300%、首日高开165%的新股，用极其暴力的K线给所有投资人上了一课：在流动性枯竭的港股，“基本面”只是入场券，“筹码结构”才是通往暴富的VIP密码。错过了量化派的盛宴？别急，资本市场永远押韵。 摆在你面前的，是两张即开型的“新彩票”：乐摩科技（02539.HK）与金岩高岭（02693.HK）。你敏锐地捕捉到了它们与量化派唯一的、也是最致命的共同点——公开发售手数均不足10,000手。 在这个特殊的节点，这或许就是通关的暗号。一、 拆解神话：量化派为什么疯了？首先，我们必须剥离掉所有关于“助贷”、“数字化”的高大上包装。量化派暴涨的核心逻辑只有一个词：货源归边（Cornered Supply）。全市场公开发售仅约 2,670手。这是什么概念？只要几千万资金，就能把流通盘买个精光。当散户手里没货，且回拨机制未有效稀释主力筹码时，股价就成了庄家的画布，想画多高画多高。市场的饥渴已被唤醒，资金正在拿着放大镜寻找下一个“袖珍盘”。二、 基因比对：谁更像那个“妖”？乐摩科技和金岩高岭，谁能接住这泼天的富贵？我们抛开表格，直接通过核心数据的“骨相”来比对。1. 金岩高岭：极致的“冷门刺客”筹码稀缺度： 它的公开发售手数约为 4,860手。判定： 这是一个惊人的数字。虽然比量化派（~2600手）多了一点，但在港股历史上，凡是5000手以下的票，都属于“极易控盘”的范畴。心理博弈： 金

$英伟达(NVDA)$ $博通(AVGO)$ $谷歌(GOOG)$昨夜，纳斯达克指数在Google（Alphabet）的强力牵引下，不仅收复失地，更一举创下历史新高。这一市场现象并非简单的板块轮动，它极具信号意义：在AI狂潮席卷美股两年后，资本市场正在改写剧本。过去那种“英伟达吃肉，其他人喝汤”的单一逻辑正在松动，取而代之的，是一场关于“算力主权”与“应用落地”的全新博弈。Google链硬扛英伟达链，标志着美股AI行情正式步入更加复杂、也更加健康的“第二阶段”。一、 资本的意志：从“拥挤”走向“安全”要理解昨夜的暴涨，首先要看懂资金的恐惧与贪婪。在过去的一年里，“英伟达链”（Nvidia Chain）毫无疑问是全球资本市场最拥挤的交易赛道。从NVDA本身，到代工的台积电，再到服务器制造商SMCI、戴尔，每一家公司的股价都透支了未来数年的完美预期。在这种极致的拥挤度下，任何微小的瑕疵（如Blackwell芯片的延迟传闻、毛利率的微幅波动）都会引发剧烈的获利了结。反观Google，在“七巨头”（Mag 7）中，它曾是那个“失意者”。从Gemini发布初期的翻车，到被OpenAI颠覆搜索的担忧，Google的估值长期被压制在历史低位，甚至一度接近传统价值股的水平。昨夜的爆发，本质上是资金的一次“高低切换”与“估值修复”。当市场发现英伟达链的赔率开始下降时，资金自然流向了拥有极高安全边际、且基本面正在显著改善的Google。这不仅是对Google技术实力的重估，更是大资金在历史高位寻求避险港湾的本能选择。二、 谷歌链的崛起：算力主权的独立宣言所谓

$英伟达(NVDA)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ 当“全村的希望”英伟达（NVIDIA）交出了一份依旧亮眼的Q3财报，市场却报以冷漠甚至下跌的回应时，许多投资者的信仰开始动摇了。 今天是11月24日，周一。此刻的美股市场弥漫着一种尴尬的气氛：业绩好的不涨，业绩坏的暴跌，大盘似乎失去了方向。 所有人都在问：那个曾经只要黄仁勋（Jensen Huang）开口就能拉动纳指狂奔的时代，结束了吗？在这个充满不确定性的年末，传说中的“圣诞老人行情”还会如约而至吗？ 一、 解剖“英伟达困境”：为什么满分答卷换不来掌声？ 英伟达并没有做错什么。营收超570亿美元，Blackwell芯片需求爆棚，毛利率依然维持在令人咋舌的高位。但在资本市场，股价反应的从来不是过去（财报），而是未来（预期差）。 为何英伟达“带不动”了？ 1. 审美疲劳与“私下预期”的背刺 华尔街现在患上了“优绩生疲劳症”。过去两年，市场习惯了英伟达每个季度都要Beat（超预期）20亿美元甚至更多。 虽然官方财报击败了分析师的一致预期（Consensus），但未能击败买方机构之间流传的**“私下预期”（Whisper Numbers）。当所有人都在押注“完美惊喜”时，仅仅是“完美”就变成了利空。这是一种典型的边际效用递减**——同样的利好，能带来的刺激越来越小。 2. 叙事逻辑的迁移：从“卖铲子”到“挖金矿” 2023-2024年，只要英伟达卖出卡，市场就狂欢。但到了2025年底，市场的核心焦虑转移了。投资者开始拿着放大镜审视微软、Meta、谷歌这些英伟达