世上并不缺少美，只是缺少发现美的眼睛。证券市场上也不缺少投资机会，只是缺少发现投资机会的大脑。这种大脑如何培养呢？也就是如何训练出“投脑”呢？巴菲特曾经说过：要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级智商/超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。所以投脑可以拆解成两部分：掌握某种知识体系，这是用来发现投资机会；控制好情绪的能力，这是确保能把握住机会。那么我们需要何种知识体系作为决策基础呢？反过来想，你想如何在证券市场上获得成功。定位自己的最好的方法是找一个偶像，标准就是那些已经被市场证明了长期获得成功的投资大师。按此标准，最好的偶像来自美国证券市场，长达百年的历史已经过滤出真正投资大师。只需要从中挑选出自己认可其投资的理念的某一类投资人，就可以站在他们的肩膀上开始自己的投资生涯。就像古时候习武，先给自己挑一个师傅。至于中国证券，我们目前正在走美国已经走过的路。所以目前中国证券市场上投资成功的人，我更愿意称其为阶段性学习的对象。偶像与对象的区别是：偶像是我们目前遥不可及的目标，但对象是我们有希望通过努力几年十几年可以达到的阶段性目标。就好比师傅与大师兄的区别。做决策的知识结构可能因人而异，但成功投资所需要的控制情绪的能力则大体相同。这种能力需要两方面的努力，其一是要告别理性人的观念，通过行为经济学来学习人在投资决策方面一些固有的弱点，最终学会用理智战胜情绪。另一方面，我们还需要学习一些具体的方法与策略，比如定投与愿望清单，让我们即使感到恐惧与贪婪的时候也能按计划进行投资。以下面这两条线为例，即使我告诉你它俩等长，但你头脑中它俩不一样长的概念还是挥之不去。这时你可以用尺来量以确认。具体的方法与策略就好比这把尺，让你头脑中即使有主管的概念的情况下，也可以客观的做出决策。投资是一项实践的艺术，这种艺术只属
尼摩船长
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拉长时间，好运和坏运基本相抵，剩下的只能是实力。
投资的艺术亦如此~
鹿死谁手？
The best Investment.
划定能力圈~耐心等待好球
凑数~凑数
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瑞幸:我觉得自己还可以再抢救一下
先从一封邮件说起：这是17年我写给台湾Cama咖啡的一封邮件。当时的我正在寻找创业方向，其中一个方向就是咖啡市场。当时国内的咖啡卖的都还比较贵，而在国外的咖啡卖的跟国内的豆浆一样：大众实惠。最典型的莫过于星巴克，在国外是平民咖啡形象，到国内变成面向小资、白领的高端咖啡。所以对咖啡品质有一定要求人来说，在星巴克咖啡太贵，而蛋糕店、便利店里的咖啡又不够香醇浓郁的情况下，想要买到一杯又香浓又便宜的咖啡的消费需求无法得到满足。马爸爸讲，哪里有抱怨哪里就有创业机会，所以这就出现了一个空白市场。我们先来看星巴克，它本质上走的是一条差异化的道路，通过提倡第三空间这一概念，既卖产品又卖一种生活场景，满足产品和情感的双需求。差异化战略的特点是：高毛利、低周转；我们从分析其成本结构也可得知，在租金占26%满足第三空间概念的同时，它的净利润高达18%。如果要在国内做一款优质平价的大众咖啡，一定要区别于星巴克的商业模式，走另外一条成本领先战略的道路。成本领先的特点是低毛利、高周转；换句话说就是薄利多销。参考星巴克的成本结构：房租26%、净利润占18%、店铺运营成本占15%；为了实现薄利多销，这三项是重点削减方向。这也就意味着将星巴克差异化战略“产品+场景”中的场景去掉，专注于咖啡产品本身。而在当时的现做饮品市场，我可以参考的低成本连锁店就是奶茶店（当时主要是一点点和coco）；也就是我邮件中提到的用卖奶茶的方式来卖咖啡，完全符合成本领先战略的运营模式。当然也可以反过来想，用卖咖啡的方式卖奶茶，也就是今天的喜茶和奈雪的茶。当时为了做市场调研，基本跑遍静安寺的网红咖啡店。有不少特色的小店，但离我想象的还有些距离。后来继续在网上查资料的时候，找到了一家台湾公司：Cama咖啡。这家公司定位于：平价、专营外带、现烘现做的咖啡；目标客群设为：喝咖啡的上班族；门店锁定在：办公商圈周围。这就是我想象中的成本领先战
瑞幸:我觉得自己还可以再抢救一下
如何事前避免踩雷瑞幸
昨晚一纸通告，瑞幸股价盘前1.5折大优惠，盘中收于2.5折。大概意思是说瑞幸19年后面三个季度营收造假22亿，要知道二三季度营收一共才25亿。原以为瑞幸是猪肉掺水，没想到竟然是水里放了块肉。其实瑞幸暴雷是意料之中的事，只是剧本跟我想的不太一样。那么在事前是否有办法防止踩雷瑞幸这样的公司呢？其实雷的标志很明显。作为散户首先要把自己的定位成弱势群体，先假定自己在获取信息、调查了解、信息解读方面处于劣势，所以投资企业我们要依靠赔率与常识。而且我们要逆向思考，用证伪的方式来考察相关公司。证伪就是寻找那些与假设常识相矛盾的信息。我们可以从管理层诚实度、商业模式可行性、估值合理度三方面来进行证伪。与坏人打交道，做成一笔好生意，这样的事我从来没见到过。 ——巴菲特一： 管理层及董事会是否诚实守信当神州租车铁三角集体现身瑞幸咖啡，再看一下神州租车的股价走势图，请问投资瑞幸的散户们慌不慌 。当然企业有成败，股价走势并不能说明管理团队诚信有问题。但可以百度一下他们之前在神州的骚操作。陆正耀于2007年创立神州租车并于2014年在香港交易所上市。2015年5月，在路正耀开始套现之前，公司股价从IPO时的8.5港元飙升至20.0港元。从2015年6月到2016年3月，陆正耀和其他准备上市的投资者在短短9个月的时间里抛售了神州租车42%的股票，套现16亿美元。其中2015年神州租车上市当年调整后净利润+59%。自2016年第二季度内部套现后，其财务业绩开始下滑：2016年调整后净利润下降了8%，2017年又下降了25%。陆正耀及其伙伴完美的割了一把港股韭菜，这次换到美股。对于这种有前科之鉴的管理层及董事会，最好的做法就是远离。应该没人愿意把钱交到一个骗子团伙手上。如果一些事情注定不能长久，那么终将覆灭。二：公司的商业模式是否成立首先给瑞幸定位，它是一家餐饮企业。所以其商业模式具有
如何事前避免踩雷瑞幸
四年过去了，亚马逊市值又翻了一倍多，而西尔斯子已经退市。 定量分析的前提是先定性，被时代淘汰的企业只能慢慢走向毁灭。所以 不要为了逆向而逆向，也不要因为跌的多了而盲目抄底。$亚马逊(AMZN)$$百思买(BBY)$$沃尔玛(WMT)$
千山药丸，不对：千山药机的股东值得同情吗
https://v.qq.com/x/page/w0872shp6az.html 这是今年千山药机股东大上上的一幕，一位散户对董事长刘祥华的提问：“我就像中六合彩一样，我4月25号买的股票，26号就停牌了，那我们这些小股东，我们的这些损失，能拿回来多少，给我一个心理准备。” 对此刘祥华的回答是一个“赌博论”：“我们今年一直在发暂停上市的风险提示，本来你买的心态就是赌博，我们这个股票的状况也适合你买股票的心态。退市的话就没了，恢复上市肯定涨很多倍”。 现在结果出来了： 千山药机12月2日发布晚间公告，称公司收到中国证监会的行政处罚及市场禁入事先告知书，公司财务造假，触及重大违法强制退市情形；对此深交所表示，将按照“触及即适用”原则，触发退市条件即启动退市程序，并作出退市决定，并且创业板的千山药机如被退市将不能重新上市。 有网友说千山药机暴雷退市，在我看来退市不算暴雷。就像董事长视频中所说：一年时间都在发布暂停上市风险提示；如果再看更早的2017 /2018年报中的审计报告，在两年换三家会计师事务所的情况下，被其中两家出具：无法表示意见。其中一家事务所还是鼎鼎大名的“瑞华”。 翻译过来的意思就是说：演技拙劣本人拒绝和骗子合作。 更何况在审计报告中瑞华明确指出，千山药机实际控制人之一、董事长、总经理刘祥华凌驾于公司内部控制之上，致使职责分工和制衡机制失效，导致千山药机违规发生了金额巨大的民间借贷、关联方资金占用、对外担保及不明原因资金收支等事项，且因债务逾期未还等原因，致使千山药机涉及众多诉讼。 所以在会计事务所和千山药机都已经告诉你：千山药机造假，很快药丸。这时还来趟雷区，买它买它的股民，完全要自己对此负责。这不是为千山药机造假或者监管不力开脱，这是佩服大家明知山有虎，偏向虎山行的精神。 法律上讲：疑罪从无；指的是在刑事诉讼中，检察院对犯罪嫌疑人的犯罪事实不清，证据不确实、充分
千山药丸，不对：千山药机的股东值得同情吗
21世纪最牛股票启示录
如果问21世纪回报最牛的股票是哪只，大部分人可能会猜美股五朵金花：亚马逊、奈飞、苹果、谷歌、脸书；抑或是A股之王茅台、港股之王腾讯；但其实都不是，而是一家我们身边的饮料公司：怪兽饮料。代表产品就是本人最爱三种饮料之一的：魔爪。说它牛，那它究竟牛到什么程度呢？下图是如果你在2000年投资100美金，那么现在将会得到的回报；其中第一名怪兽饮料回报高达624倍，秒杀一众科技大牛股，当之无愧的回报率之王。资本市场上360行，行行出状元，但最终的回报率第一名却被身边的饮料公司夺得，再想想上个世纪的大牛股可口可乐，所以我有以下几点启发：一：牛股就在身边，不必舍近求远巴菲特讲投资要先确定能力圈，在我看来普通人最容易建立的能力圈大概有两个：1）工作相关；比如你是眼科医生，那你相比一般人更加了解眼科行业，那爱尔眼科和隐适美可能就是你的菜； 如果你是牙科医生，想必通策的生意状况你更懂；然而现实情况更可能是医生买人工智能，科技行业人员更喜欢买医药；有个词专门可以形容这种情形，叫灯下黑；因为太熟悉反而觉得自己行业看到的都是缺点，反而是距离产生美，行业都是别家好；这其实恰巧违背能力圈的原则，不熟不懂不要投，因为大部分行业或公司只是看上去挺美，投资也讲究隔行如隔山。2）日常消费相关；自古消费出牛股，茅台/格力/海天/伊利/腾讯/阿里/无一不是大家日常耳熟能详，生活中可以接触到的产品和服务；这些消费服务类公司一般生意模式比较简单易懂，同时产品和服务是我们可以直接使用和感受；也可以通过观察产品服务的供求间接推断公司生意发展情况。而且消费品行业还有一个好处是行业比较稳定。不会像科技行业一样，技术更新迅速，公司随时可能被市场淘汰。所以投资划定能力圈不必舍近求远，在生活和工作中找一两个行业搞清弄懂足以带来满意回报。但满意的产品或服务只是挑选公司的第一步，这是一种顾客视角；投资更重要的是要站在股东的角度
21世纪最牛股票启示录
嘉楠科技，破发只是时间问题。
一:生意模式:有点像手机行业，自己研发销售，代工厂生产。行业周期的原因加上公司议价能力比较弱，所以矿机还没生产就先要付出大笔预付款,同时预收款大概只有预付款的一半，所以现金流压力比较大。这样周期风险只能自己扛，不像罗老师贾老师能把风险转嫁给上下游。二:业绩表现:产品毛利在牛熊差异比较大，总之牛市赚的不够熊市亏的，其中主要损失是存货的折旧损失，满足牛市需求订单的产品在周期反转后迅速积压，行业技术更新快的结果就是库存几个月就几乎丧失价值。另外，牛市虽有利润但经营现金流比较差，更别提熊市更是四处失血。所以公司本身还不具备造血能力，靠股东及短期借款生存，现在一级市场融资难，只能跑二级市场来圈钱。三:可能风险:1.行业风险挖矿属于典型的周期行业，而作为矿机生产商必须具备市场预测能力,从之前的大额计提存货可知其表现的并不好。2.产品风险产品收入单一，99%收入来源于矿机。行业技术进步很快，随时可能因产品技术落后而被甩出局。3.政策风险 公司客户几乎都在中国，随时可能因政策而被一锅端。四:可能机会就像猪相关周期股一样，如果能预测行业周期，周期底部入场，高潮离去，也可以大赚一笔，但预测又是何其难，真能预测还不如直接买比特币收益更大。现在的市值泡沫太大，一级市场吹起的泡沫指望二级市场接盘，不能因为一级傻二级就跟着一起傻。所以破发是早晚的，腰斩也是正常的(万一比特币大行情到来，忽略). 尼摩船长 19.11.21$拼多多(PDD)$$嘉楠科技(CAN)$$火币科技(01611)$
$微博(WB)$微博的春天在哪里？做为财务出身的CEO保住了微博的营收，但却平滑不了下降的利润，只能说明一件事:地主家里也没有余粮了。当然管理层可以甩锅给大环境，这是部分原因但却不是全部事实。 不信你看快手抖音继续涨的飞起。这就不得不说微博寄予希望的图片社交绿洲，我认为它很难成功。梳理一下历史，推特诞生于06年，微博诞生于09年，Ins诞生于10年，国内图片社交最火热的是14、15年。他们都抓住了移动互联网时代的红利，为什么国内的图片社交当时没成功呢？ 两个原因，一是13年快手转型视频社区，在15年爆发，抖音在16年崛起。所以国内图片社交崛起的时间刚好撞上了崛起的短视频，时代没有就给他们崛起的窗口期。 第二个我想是因为国外的图片社交是以唯美加滤镜的图片为主，国内更多的是侧重美颜美白，这一点修图软件就可以满足。所以在5G的时代再去开发一款4G时代的应用，微博的春天大概要迟到很久。以上当然不是说微博现在已经不行了，只不过企业都有生命周期，只是属于微博的高速成长基本已经结束，而下一个增长点尚未可知。
如果看不清未来，那就努力做好现在
最近有朋友问我迷茫了怎么办，我给不出什么具体方法；但我想分享一下自己的感悟，跟两个小故事有关。 第一个是关于学英语。从初中起我就觉得英语不重要，不明白中国人为什么要学英语，觉得在国内呆着没有需要用到的地方，而且当时觉得学习英语很难。所以也就没在学英语上花很多的时间，造成的结果就是我的英语一直比较差。 而当我大学毕业时，进入的却是一家世界500强外企。虽然平时工作以中文为主，但英文还是会时不时的要用到。书面的东西不懂还可以用软件翻译，但当和外籍的同事一起聊天时，就会经常一脸懵逼，因为很多听不懂。而且如果想在外企发展好，越往上走英语越是一个基本必要条件。 后来出国旅行，从查攻略到定机票酒店，英语无时无刻不在提醒我它的重要性。尤其是当我想深入了解当地文化习俗，体验当地的生活而搬出自己蹩脚的英语时候，总是幻想如果能说一口流利的英语，会给旅行增添多少有趣的故事和回忆。 现在做美股投资，英语就更是必需品。因为很多公司的资料大部分都是英文，尤其是财务报告。这时候自己不光要用到投资知识，还要同时用到英语，困难翻倍。而且在学习投资的过程中会发现，大部分经典专业投资书籍都来自国外，毕竟资本主义发展的历史比较悠久。当然很多作品都有中文翻译版，但翻译属于二次加工，具体能保留多少原著的精华则全靠译者水平。 以前觉得不重要的英语，现在变成我工作学习/接触更大世界的绊脚石。所以，英语对我很重要。 上面提到美股投资，如果对股票市场稍微有点了解的人都会知道，消费行业向来是牛股辈出。比如国外的可口可乐/宝洁/箭牌，国内的茅台/海天/伊利。同时对于普通投资者来说，最好的入门投资标的就是消费行业或者自己所在行业，从自己熟悉的地方开始比较容易。而我毕业就进入这个行业呆了四年，从区域到总部，公司还是世界级的消费品公司。所以对于研究这个行业是有一些优势的。 但在当时我却认为这是一个夕阳行业，而且感觉从工作中学习不到什么
如果看不清未来，那就努力做好现在
做品牌就是经营人心——结构拆解篇
内容来源：2019年5月18日，在创业黑马主办的“江南春·竞争战略实验室”上，点我达CMO杨璐进行了以“做品牌就是经营人心”为主题的精彩分享。原文由笔记侠整理。 幕布拆解人：尼摩船长 做品牌就是经营人心 品牌如同每个人的名字，名字的意义就是品牌 重塑品牌往往比新上市更难做，所以建立品牌的过程需要被珍视重视 一：理解品牌 1.产品和品牌 品牌有功能和它里面所赋予的感知两个部分，品牌真正在经营的是感知这件事。 1）品牌攻占人心 品牌是一种无形资产，有可能是你最值钱的部分。 2）品牌是一种弹性竞争 弹性竞争意味着非常大的容错率：当企业犯下某种错误时，更容易得到消费者原谅。 案例：肯德基苏丹红和三鹿三聚氰胺事件，三鹿死掉，肯德基还活的很好 3）渠道优势 除了在消费者那里获得溢价，同样可以在渠道上获得溢价 案例：苹果在天猫开店不用被天猫抽佣，而且第一个获得天猫定制店铺 案例：优衣库线下开店，是商场付给它钱，而不是反过来。 4）品牌是一种瞬间记忆，代表着消费者忠诚 真正品牌可以让人瞬间想起并产生美好联想，形成消费忠诚 品牌是所有溢价的理由 2.品牌就是人格 1）品牌怎么做最重要的问题就是：你是谁？ 2）列出以下问题问清楚，进行品牌检查： 它为什么出现在这个世界上 应该把它做成什么样子 它应该被人们怎么解读 它应该被哪些人爱 它应该被哪些人爱 爱的时候感觉应该是什么样的 3）当一个品牌的特质越来越像一个人的特质与人格，才是清晰的品牌 一个品牌，90%是由创始人决定的，CMO（首席营销官）只是帮创始人表达自己 3.价值观的六件事 1）形象 有品味/ 很 N ice/ 有自我的表达/ 有平等心 2）态度 要找到爱你的那部分人，不用在意谁讨厌你 案例：刘翔受伤退赛，NIKE给出的态度是：爱运动，即使他伤了你的心 一定要想清楚“我是谁”，然后要坚定做自己。
做品牌就是经营人心——结构拆解篇
“破绽与出路-互联网的市场逻辑”——高金读书会笔记
主讲人：陈歆磊 上海高级金融学院营销学教授/副院长 时间：2019/7/24 地点：上海交大高级金融学院 记录人：尼摩船长 中国互联网市场的红利已经见顶，所有线上业务随之出现停滞或增长放缓；区别于上半场关注微观层面商业模式的创新， 下半场的重点则在于关注宏观的市场调控。互联网下半场不能再寄希望于商业模式的创新，只能靠技术和产品的创新。 一：零售业的发展 问题一：为什么在中国零售业是线上对线下形成摧枯拉朽之势，而在美国线上零售影响却没有这么大 原因一：美国的零售业发展比较早，整体零售体系比较完善，线上只是作为线下的补充；反观中国零售业起步晚，属于比较分散，市场集中度比较低。 例：亚马逊营业额只是沃尔玛的三分之一 ： 例：中国零售业市场集中度低： 原因二： 当线下企业面临线上冲击的时候，中外应对措施差距很大： 1）国外： a：调整模式，通过复合渠道，线下给线上导流 b：打造线下新体验，区别于线上 c：通过打造自有品牌，进行成本质量控制 2）国内 中国传统零售商体量规模不够大，管理和意识跟不上等原因，造成在复合渠道的发展上不尽人意；结果就是市场走向基本上被电商主导 3）这种差异也反应在美国资本市场对相关企业估值逻辑上： 当阿里入股苏宁，京东入股永辉的消息出来时；市场不看好中国线上零售商轻资产模式入股重资产。所以股价在一段时间内都以暴跌回应。 相反的是当亚马逊并购全食超市，亚马逊的股价涨，而沃尔玛等传统零售商则以暴跌回应。 问题二： 零售新业态会如何发展？ 1：国内便利店的发展 2：亚马逊无人实体书店，把线上的体验带到线下。 3: 沃尔玛智能零售实验室，用大数据解决缺货问题，更加强调的是效率。 问题三：中国线上零售市场的发展合理吗？ 美国垂直行业零售企业占76%的市场， 中国则是综合平台占比高达90%； 该怎么扭转以上趋势？ 1） 政府鼓励线下零售商的整合 2） 加强监管和调控线上
“破绽与出路-互联网的市场逻辑”——高金读书会笔记
今天不想写作，所以才来写作
“今天不想跑步，所以才去跑步。”村上春树在《当我谈跑步时我谈些什么》中这样写到。套用一下就是标题“今天不想写作，所以才来写作”。在做一件事情之前，我喜欢先问自己为什么。所以为什么要写作呢，我给了自己三个答案： 一：提高效率，加深认知 以前的阅读学习的时候，自己读的多，摘抄的少，都可以归为被动学习；表现的结果就是知识的转化效率特别低。难怪以前老板说我是“茶壶里煮饺子，有嘴倒不出”。现在想来，自己大部分时间只做到了知识的收集，就像吃了一堆食物，可惜的是只是囫囵吞枣，没有细嚼慢咽，所以消化吸收结果比较差，没有内化为自己的知识，所以表达的时候也就无从开口。现在通过写作的方法来对知识进行加工整理， 用“用输出倒逼输入“，在这过程中就会发现知识薄弱，需要进一步学习的地方。带着目标反复学习，也就实现了提高知识转化效率，加深自己认知，搭建更加完整的个人知识体系。 二：记录成长，表达自我。 写作也是一个与自己，与世界对话的过程。通过这个过程可以将自己的精神世界与三观面貌外显出来。通过与世界的碰撞融合，获得真实反馈。同时也是在记录自己的成长，在复盘反思中修正自己的观念想法，更加接近这个世界的真相。只有不怕出丑，真实的表达自己的想法，才能获得巨大的进步；以前还想着要写自传，以现在的水平远达不到自己额要求。种一棵树最好是十年前，其次就是现在，所以现在就是开始写作练习的最好时机。 三：嘤其鸣矣，求其友声 1917年，毛泽东在湖南第一师范求学时，在长沙一家报纸上刊登了一个《二十八画生征友启事》，内容为邀请有志于爱国工作的青年和他联系，指明要能结交坚强刚毅/随时准备为国捐躯的青年。该启事的最后一句是引用了《诗经·小雅·伐木》中的：“嘤其鸣矣，求其友声”。意思是“从深谷中出来的鸟，飞到高树上，用嘤嘤的叫声来寻求伙伴。” 回望过往辞职后的三年，交的大部分新朋友都是天南海北的网友，其中以来自于老虎论
今天不想写作，所以才来写作
问君能有几多愁，今日科创板明日中石油？
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