嘉楠科技，破发只是时间问题。

一:生意模式:
有点像手机行业，自己研发销售，代工厂生产。行业周期的原因加上公司议价能力比较弱，所以矿机还没生产就先要付出大笔预付款,同时预收款大概只有预付款的一半，所以现金流压力比较大。这样周期风险只能自己扛，不像罗老师贾老师能把风险转嫁给上下游。

二:业绩表现:
产品毛利在牛熊差异比较大，总之牛市赚的不够熊市亏的，其中主要损失是存货的折旧损失，满足牛市需求订单的产品在周期反转后迅速积压，行业技术更新快的结果就是库存几个月就几乎丧失价值。另外，牛市虽有利润但经营现金流比较差，更别提熊市更是四处失血。所以公司本身还不具备造血能力，靠股东及短期借款生存，现在一级市场融资难，只能跑二级市场来圈钱。

三:可能风险:
1.行业风险
挖矿属于典型的周期行业，而作为矿机生产商必须具备市场预测能力,从之前的大额计提存货可知其表现的并不好。
2.产品风险
产品收入单一，99%收入来源于矿机。行业技术进步很快，随时可能因产品技术落后而被甩出局。
3.政策风险
公司客户几乎都在中国，随时可能因政策而被一锅端。

四:可能机会
就像猪相关周期股一样，如果能预测行业周期，周期底部入场，高潮离去，也可以大赚一笔，但预测又是何其难，真能预测还不如直接买比特币收益更大。

现在的市值泡沫太大，一级市场吹起的泡沫指望二级市场接盘，不能因为一级傻二级就跟着一起傻。所以破发是早晚的，腰斩也是正常的(万一比特币大行情到来，忽略).

尼摩船长 19.11.21
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