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其实贵金属的这波猛涨不算什么新鲜事，黄金的涨势早在3月下旬就已经开始，我在2月24日美股暴跌之后，也曾预判过黄金和白银的时代即将到来：金银的进军号可能已经响起

逻辑还是比较简单的，黄金作为货币出现前的一般等价物，这些硬通货有着和货币天然的联系：那就是价值的此消彼长，当货币的购买力下去了，黄金的购买力自然会上涨，这些贵金属就会出现超出他当时均价的明显涨幅。

这是个基础逻辑，世界的货币体系如何建立起来的，我就不再多说了，大家自行百度下布雷顿森林货币体系和他的崩溃历史就可以了解，在这个体系崩溃之前，美元和黄金挂钩，其他货币和美元挂钩，美国拥有着黄金的官方定价权力，所以黄金其实是衡量全球货币购买力的一个锚点。

当全球货币超发，各家央行的资产负债表纷纷大幅膨胀后，物价却没有跑起来，就会形成滞涨。哦，对了，这里面还有个小逻辑，还需要百度学习一下：费雪效应，就是当货币发行量加大后，物价一般会飞涨，这个是可逆的负相关关系。

所以目前全球的状况是，货币大幅超发，财政刺激，低息贷款，坏账托底等等，但在疫情影响下的经济运行却没有加速，所以物价CPI跑不起来，这些热钱，要么消费，要么投资，要么借贷（就是买债），要么去一些可以保值的地方去。

但就是不能存着，因为现在的经济环境下，就“钱”最不值“钱”。从这点角度来说呢，你就知道为什么现在借钱等于挣钱了，因为借钱的机会成本，要远远小于存着钱的机会成本。

了解这点的人，都会知道把手里的钱转动起来，所以就出现了美股暴跌前的见顶，黄金白银的暴涨暴跌，还有比特币最近的飞涨，其实这都是一套逻辑链里面的。

来我们看下目前全球货币发行的可怕状况，下图是几大央行的资产负债表规模比上本国GDP的比值，

最厉害的还要属日本央行，远比美联储的比值要大

在这样的状况下，GDP不一定能跑起来，CPI也不一定能跑起来，但只要数据不往下掉，这些债发的就是有用的。这是人类在面对旷世疫情的时候唯一的经济扶植办法。没说的，就是发钱。

所以当前的热钱必须有个出口，贵金属和股市是他们第一选择，当然市场是有效的，人们早已把这套逻辑反应到了盘面上，形成了3月底美股暴跌前的，贵金属和股市的见顶。

反弹起来的股市也是有一套最新的逻辑的，做投资的咱们需要首先搞懂这个股市反弹的宏观逻辑，具体可以看我上篇分享：为什么美股”想“跌却跌不下来？

那么当股市的收益远大于债市和贵金属的时候，当然股市的吸金能力最大，但稍有变动，比如经济刺激计划搁浅，又或者美联储不续做货币宽松，股市积累的泡沫就有崩溃的预期，资金当然就会流入高位横盘已久的贵金属市场。

所以，你看到昨天由于两党的内斗，而出现第二次经济援助计划搁浅的预期时，贵金属就出现了一波猛涨，黄金上攻接近1900，白银出现了超过7个点的涨幅。但这样的涨幅，我觉得可能持续性并不大，加上猛涨的出现消耗了黄金未来的上涨空间，回调甚至比预想的来的要早。

我之前的拿时间换空间的策略也不能用了，我在两个月前，就已经开始滚动卖出黄金ETF的put期权，坐收权利金，一个月能有超过20个百分点的稳定收入进账。不能全仓是因为期权的杠杆决定的，不过经过黄金暴走，我必须小心观察黄金期货的变动，减仓，并随时预防黄金下跌并平仓，做多黄金的风险还是太大，我短时间内不再考虑了。

另外，美元的收益率可能已经见底，这并不是说美元指数会有回升，而是10年期美债的收益率可能将会上行，美元资产的增值也会给黄金造成压力，但出现未来稳定现金流的债市会给股市的估值带来支撑：

10年期美债收益率已经回落过快，致1953年来的最新，加上CFTC投机资金在10年债期建立的罕见净空头寸，意味着美债资产的价值回升，包括美国的GDP，可能最坏的时期也已经过去。

不过卖期权的策略仍然有希望持续两个月，8，9两个月历来都是黄金上涨的月份，只要黄金可以在1800上下企稳，这个策略就依然有戏，你看，我们将黄金期货从2014年到2000年在每个月的收益平均化后，出现的走势就是上面蓝线所示，下方柱状图是平均涨幅，8，9两月是黄金的大月，所以回调可能会出现在9月低到10月份

所以我们要小心了，美股向上仍然会有一定的涨幅，虽然他的回调需求已经被拉到了最大。但只要股市不出大的问题，黄金就难以出现更大的攀升。白银却有可能会持续上涨，因为金银比出现了1968年以来的最高点，而且已经开始反转，但如果黄金的涨势无法持续，白银就只能大幅震荡。

当然，当黄金出现可持续的涨势时，白银的涨幅几乎是一定可以超过黄金的，所以做多上，我们不妨等待白银的爆发。我觉得，应该不是现在。

对于美股盘面的看法，我昨天分享在了自己的第7交易室空间站里，我们在RRG模型里观察到，周初的板块动能出现了明显的轮动，科技板块的势能并没有增长，但材料板块，交通运输板块的势能增长比较明显：

所以即便是未来半个月仍然有上涨空间，道琼斯指数有可能会比纳指涨幅更大。如果美国经济重启顺利，这些被资金抛弃的行业会有一定程度的补涨，吃到这些红利，要比在纳指上接盘高位的科技股来的更安全不是么？

这些板块的领涨股，和一些具有爆发潜力的票子，我都分享在了自己的空间站里，感兴趣的朋友，欢迎加入我们，我会持续跟进分享自己的持仓和想法。

我的第7交易室空间站分享：泡沫持续，但这些票的安全边际仍然很宽

$黄金主连(GCmain)$   $白银主连(SImain)$  $道琼斯指数主连(YMmain)$  $NQ100指数主连(NQmain)$  $标普500(.SPX)$