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本期小虎访谈我们邀请到我们的老朋友 @石头Stone 来与大家做分享。

他在2018年至2022年总收益率达到了惊人的1946.17%[财迷]，在负油价时期，他敢于抄底石油股，在周围人都不理解的情况下依然坚定自己的投资策略，最终股价创下历史新高。今天，他将和我们分享他对最近财报季和特斯拉的见解，以及他的投资经验。亲爱的虎友们，我们一起来看看吧[你懂的]

Q：和我们更新一下您的近况吧

生活上改变很多，当时还是疫情期间。出行困难很多，现在疫情已经结束了，因此我也可以多看看，多走走，出境入境也恢复到了19年以前，非常方便。

投资方面仍然延续此前的风格，2022年也同样在社区里写了复盘的文章，得利于原油类股票上涨，2022年收益率86.5%，从2018年统计至2022年总收益率达到了1946.17%。

Q：方便和我们分享一下您目前的持仓情况吗

4月初的时候，在社区里面发了一篇季度总结，供大家参考：

附上连接：2023Q1总结：卖出正股改做期权Sell Put

2022复盘|年收益率86.5%，总1946.17%！

我在第一季度的时候出掉了一些原油公司股票，不是不看好，而是避免风险，回收了50%左右现金，也是准备做一些调仓准备。

从发帖后最近这20天也做了一些改变，用了期权工具，也买了一些正股。目前大概60%以上的正股和30%以上的现金流，以及不少期权。

Q：为什么准备调仓呢，是感觉市场之后会有什么波动吗

此前在社区发帖：【财报分享】美国银行 & 花旗集团 22FY 读完财报后感觉非常不好，银行的悲观态度让我觉得Q1季度风险还是很大的，所以我也是写了财报分析后不久就考虑并实施调仓了。

以前有老虎空间站在里面公开持仓动态还蛮好的，现在还是期待空间站的恢复。我把老虎空间站的内容挪至公众号里面了，里面跟以前一样会公布持仓情况。

Q：那您认为今年市场的整体情况如何呢，对近期市场波动有没有一些新的想法

依据最近刚开始的财报季来说，我觉得经济增长已经显现出放缓迹象，未来5月份美国大概率还会加息。

整体来说市场风险还是挺大的，至少在上半年来说想从股市上赚钱不会很容易，如果要说2022年比2021年难，那我觉得2023年的难度系数可能比2022年还要难。

经济体系是一个整体，并非是一些行业受到影响，而其他行业可以固若金汤不受到波及，更何况目前有些行业已经出现白热化竞争状态；

就Q1季度来看，虽然目前发布财报的公司只是个开头，但是可以推测出Q1整体的财报大概率都是偏弱势。

下半年有机会得到一些经济数据上的支撑，但这也是机会，具体发展动向还是需要结合未来发展情况，我也并非是预言家，后面还是需要结合Q2季度的情况才能知道。

我觉得短期预测是非常难的，但是要做长期预测比如5年，10年，那确实有不少行业的发展，能让我们能感觉到会出现强烈的改变，比如ChatGPT，AI等等这些的发展都得到了突破。

同样一些传统行业，那些不可能完全消失在咱们生活中，但又因为黑天鹅导致股价遇到了大幅度降低的，长期来看这些都是机会。

但是针对目前的市场情况，如果不想做长期持久战的准备，还是要优先保护好自己的钱袋子才是重中之重。

Q：近期财报季来袭，从目前发财报的这几家公司中，有没有超过或者低于您预期的呢

看的这些财报中，营收和净利润等目前还没有特别超过预期的。但是商业银行、投资银行在Q1季度投资股票的亏损幅度之大是超过我预期的。 $摩根大通(JPM)$ $高盛(GS)$ $第一共和银行(FRC)$

Q：特斯拉也在发财报后股价大跌，您怎么看待特斯拉的财报呢

在2023年1月26日，我发过关于 $特斯拉(TSLA)$ 财报的分析：【财报分享】特斯拉最好的单季度财报 22FY。

在财报分析末尾我写道：“对于目前特斯拉4500多亿的市值和150美元左右的股价，以及未来电车的需求、新型能源的改革，无疑都在表达未来特斯拉还有股价翻倍的机会，如果不考虑到2023年可能出现的经济衰退（这点在上一份银行财报中，几大银行都有所表示过对衰退的担忧，并非是我杞人忧天），我直接在盘后就挂单买入了。”如文章以及咱们上面说的，我考虑到了经济增长放缓这个问题，所以Q1季度我做的是减法和调仓。

如果说22FY是特斯拉有史以来最强财报，那么我觉得这份2023Q1财报是目前特斯拉最差的财报。自由现金流捉襟见肘，没有新车发布，仍然停留在此前多次说的自动驾驶、电池、赛博卡车这三个点上。

截至于2023年4月21日，特斯拉收盘价格为165.08美元，这个位置说高不高，说低也不低。如果把特斯拉看做车企，显然这个价格仍然高到离谱，如果说是科技公司，他的价格也算是正常价格，并非是底。

特斯拉自动驾驶、电池这些技术确实是很有潜力的；​可是目前Autopilot并非真正意义上的自动驾驶。马斯克在2016年就宣传过的自动驾驶，现在翻过来看还有一点虚假宣传的意思。这些并不是说特斯拉不好，而是对于长期投资来说，特斯拉有一点点“博”的意味。

搏未来特斯拉是第一个拥有真正意义上“自动驾驶”的公司，搏特斯拉的电池可以突破瓶颈为大家带来更多的续航里程，更快的充电速度，以及更环保的电池处理方式。

按照能源守恒定律来说，电车看似比燃油车环保，实际上目前大多的发电仍然是传统的煤电，综合下来电车的污染并非比燃油车小。加上电池储能、回收等问题，如果有朝一日可以突破这些问题，我相信电车取代燃油车就是大势所趋了。目前来看，我认为还有挺长的路要走。

我暂时不会参与特斯拉“抄底”的，综合目前市场经济以及大环境等因素，我认为特斯拉未来下降风险要高于上升风险。

此外再补充一点为什么我不敢入手特斯拉股票。

财报分析中有提到特斯拉在打价格战，薄利多销。实际上呢，毛利率确实降低不少，从29.1%下降到19.3%，但是车卖得没有比上个季度多很多。根据财报，2022Q4季度交付439,701辆车，在经过毛利率下调后的2023Q1季度交付了440,808辆。

虽然总营收是上涨的，但是卖车的营收是下降的；Total Automotive Revenues（汽车销售总营收），2022Q4期间为213.07亿美元，2023Q1为199.63亿美元。按照逻辑来说，“薄利多销”应该是价格便宜，走量，销量增多。可是这份财报我们看到的是价格下降了，销量没有预期中的飞跃，车辆销售总营收反而还下降了。这意味着什么？

 我推演未来特斯拉还会继续降价，压缩毛利率来继续抢占市场，电车的市场现在是一天比一天窄，特斯拉按捺不住了。如果下个季度继续下降毛利率，车辆总营销上不去，那么股价弄不好还会爆炸。除非特斯拉能在下个季度祭出大杀器——赛博卡车，FSD，超级电池。

可惜的是，根据财报的情况来看，我觉得这三个大杀器下个季度很难出现。FSD和超级电池这俩不用想了，今年很难量产，这俩是特斯拉最吸引眼球最有前途叫声最响亮，也是最难铺开的。

那么就剩下赛博卡车，这个是有机会在下季度交付并大幅度量产提振股价的，只是下个季度真能出吗？除非沉溺于SpaceX的马斯克急眼了要求拼命赶工。

我们谁也并非印钞机，资金或许可以投入到更有科技感的类AI或者类ChatGpt上面，要么就干脆先捂着钱袋子，等到时候特斯拉真的有技术突破在入手也不迟，一旦技术突破未来翻倍的可能性也蛮大的，不过特斯拉这么大体量的公司也不可能宣布技术突破后股价直接当天涨100%吧。

在上一篇特斯拉的财报分析中，我就有想买入特斯拉或者抄底特斯拉的想法，结合以上种种，目前暂不会入手。

特斯拉能抄底吗？2023Q1财报分析

Q：上次我们访谈提到您之前有总结一个投资公式，这个公式后来有改变吗，近期有没有什么新的投资策略呢

【虎友访谈】石头Stone ：总收益1275%的背后，我总结了一套投资公式

没有什么改变呢。我觉得投资是一个长期的过程，短期并不能说明太多问题。我有时候会跟朋友开玩笑说，投资是比谁活的更长，而不是比谁短期内赚的更多。要是非要说什么改变，就强调一下“噪音”吧，摒弃掉噪音是很重要的，也是很难做到的。

Q：您能不能和我们分享一下这两年您印象最深刻的投资经历呀，当时主要是做哪个标的，心态如何呢

这两年的话，那肯定是 $埃克森美孚(XOM)$ ，我是在2020年负油价的时候买入埃克斯美孚股票的，最后成为了我最大的持仓股，随着资金积累，资金越多是越难做，越谨慎。

那时候埃克斯美孚30美元一股。跟2019年买 $蔚来(NIO)$ 时候差不多，我做了大量功课，我不是石油专业，也买了书，还去了很多炼油厂，加油站，甚至在脑海中推演未来原油是否就会被取代？

最终我得出了结果，经过不断的加仓，最终把埃克斯美孚变成了最大的持仓股。

买完周围有朋友说，你不会是个傻子吧？油价都是负的，原油都没人要了，未来肯定是电动车时代。

这也是我为什么说摒弃噪音很重要。那段时间压力也蛮大的，埃克斯美孚股价也并非是从30美元立刻就涨上来了，那段时间我也在老虎社区发帖，也是刚刚开始公开自己的想法，跟周围朋友说的最多的也是，“可能这辈子也见不到这么便宜的埃克斯美孚了”

经历了很长时间的修复，中间震荡了很多次，我也曾经自我怀疑过是否出现了判断错误，但不管怎么样，我都坚持下来了，最后埃克斯美孚不担修复了估值，而且股价也创出了历史新高。当然我也获得了几倍收益率。

这些都是有记录可查的，可能这也是为什么我发帖的原因吧，未来可以翻看曾经自己的想法。

再说个失败的吧。

$滴滴(DIDI)$ $DiDi Global Inc.(DIDIY)$ 。我当时判断滴滴市场很大，招股书我就看了3-4遍，后来又找从业人员聊天，访问了几十名司机。

我觉得滴滴国内市场没问题，未来也会扩展到海外，同时还有自动驾驶，无人驾驶等，显然滴滴是可以有机会走到前沿的，成为国内的Uber就是时间问题，针对 $优步(UBER)$ 的估值来看，滴滴成长空间很大。

但是后来的事情大家也都知道了，滴滴因为特殊原因退市了。我庆幸的是，滴滴我才在建仓时候意识到问题的，发现自己知识的盲点，看事情不能光看一个点，而是要用点扩散成面的，所以我也没较劲，大概亏损10%左右就赶紧出掉了，也成为了账户目前亏损最大的公司。

滴滴的事情我也发在了社区，那时候应该是空间站里。没事的时候我也会翻看那段记录，时刻提醒自己。

Q：能和我们分享一下近期您比较看好的板块和个股吗

此前我做了一些A股和H股，A股的游戏板块和H股的芯片。这两个板块目前还在上升期间，而且属于股价爆发性上涨，我非常不建议没入手的人现在买这些板块，风险太大了，股价大跌对于买得早的人来说可能无所谓，但是刚进来的上来就给个7%左右下跌，心态上难免会出现剧烈波动。

Q：最后想对虎友们说？

那就稍微总结一下吧：大家一定优先保护好自己的钱袋子，学会防守再考虑进攻。投资这事欲速则不达，咱们比的是谁活的久，而不是谁短期赚的多。最后摒弃噪音，思考后再决定。祝大家投资愉快，我们下次再见喽！

再次感谢 @石头Stone 的精彩分享[比心][比心][比心]

另外非常欢迎大家来找虎妞聊天 @爱发红包的虎妞

$老虎证券(TIGR)$