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[鬼脸]《期货轻课堂》第六课如约而至。这一课，我们将聚焦两个在期货交易中至关重要的指标 —— 持仓量和交易量。它们就像市场的 “晴雨表”，能帮你洞察市场情绪、判断价格趋势，是制定交易策略时不可或缺的参考。​

[害羞]课后的小测题也已备好，等你来检验学习成果。快来跟着课程节奏，一起解锁持仓量和交易量的奥秘，让自己的期货知识体系更完善吧！

持仓量

持仓量指的是市场参与者在收盘时持有的期货合约总数。 

期货交易者根据持仓量判断市场情绪，以及价格走势背后的推手。 

期货合约持仓量每天变化，不像公司发行在外的股份总数通常不变。

持仓量的计算方法是将建仓交易的所有合约相加，然后减去平仓交易的合约数量。

例如，假设Sharon、Cynthia和Kurt这三个交易者都买卖相同的期货合约。如果Sharon买入一份合约，建立了多头头寸，持仓量就会增加1。Cynthia也做多，买入6份合约，持仓量因此增长到7。如果Kurt决定做空市场，卖出3份合约，则持仓量进一步增加到10。

持仓量将保持在10，直到交易者开始对头寸平仓，持仓量才会下降。例如，如果Sharon卖出一份合约，则持仓量下降到9。如果Kurt决定对头寸平仓，买回3份合约，这样持仓量再减低到6。此时，在Cynthia决定卖出她的6份合约之前，持仓量会维持在6。 

持仓量和交易量是相互关联的概念，两者的一个重要区别是交易量计算的是买卖的所有合约，而持仓量是市场上未平仓的合约总数。

交易者可以将持仓量看成流入市场的现金，随着持仓量增长，更多资金流向期货合约，而随着持仓量下降，资金则会流出期货合约。

分析师通常利用持仓量确认走势的强弱。持仓量上升一般表示走势更稳健，而持仓量下降可能表示走势正在减弱。

这是因为交易者借由进入市场来支持走势，继而推高了持仓量。

当交易者对走势失去信心会退出市场，持仓量也随之下降。

交易所会在每天收盘后公布持仓量数据。此外，美国商品期货交易委员会在每个星期五的下午发布交易者持仓报告。 

该报告详细列出各类市场参与者的持仓量，以及他们持有的是多头头寸还是空头头寸。从这个数据提供的重要信息中，可以了解在特定期货合约市场中，生产商、销售商、加工商、用户、掉期交易者和资产经理的当前交易情况。

许多期货交易者将持仓量作为一个变量来分析市场，再结合其它数据分析作出交易决定。

什么是交易量

所有期货合约都会报告交易量。交易量根据在既定时间内买入和卖出的合约数量来计算。可以使用不同时间间隔，例如每日或日内来跟踪交易量。

每当进行期货合约交易时，无论买入还是卖出，均计入该合约的交易量。

例如，交易者通过买入一份E-迷你标普500(ES)合约对ES期货合约空头头寸进行平仓，那么合约交易量将会增加1。

交易者经常对期货合约交易量的涨跌信息作出解读，继而助其作出交易决策。

交易量可能向交易者提供重要信息，如：

• 表明在某个价位下，交易者对期货合约交易感兴趣的程度。

• 在展期期间，到期合约的交易量下降能告诉交易者应何时停止交易即月期货合约。

• 确定期货合约日内流动性最高的时段。

价位

当交易量随着期货合约价格朝特定价位靠拢而发生变化，这向交易者表明走势可能有变。有些交易者或许利用此信息来确定是否该在这些关键价位买卖。

合约展期

期货展期期间，交易者会关注交易量较高的合约。交易者会利用该信息来确定开始交易下个月份合约的时机。随着到期合约交易量下降，交易活动将转向下一个适用月份的合约。

例如，6月ES（E-迷你标普500）期货合约即将到期，而9月将成为新的即期月份。在展期周的周四，不妨观察6月合约交易量如何逐渐减少，而9月合约交易量是如何逐步增加的。当9月合约交易量超过6月合约时，就该转为交易9月合约了。

活跃期

交易者通常偏好在交易量较高时进行交易，因为这表明更多交易者有积极买卖的意愿。交易量高时，买卖差价一般较小，买卖盘很快就会成交，且点差也较小。

例如，主要经济数据发布前，以及美国中部时间上午11:00至下午1:00的市场交易量或许较低；相反，交易日开盘和收盘之际，市场交易量通常较高。

交易者也可以关注较长一段时间，如数周或数个月的日均交易量，以了解与一般情形相比市场目前交易量的高低程度。

总结

交易量无法反映出交易者是在买入还是卖出，是在建仓还是平仓。

例如，假设ES合约在2375点交易，之后突然下跌至2360点，但同时交易量上升。或许交易量是来自在关键支撑点位新建多头头寸的交易者，可能预示着行情看涨。交易量也可能来自现有多头头寸平仓或新建的空头头寸，这也许预示着行情看跌。

交易量在2360点大幅上升，不一定意味着买方正在进入市场，或者价格即将走高。

我们随时可以掌握每份期货合约和整个市场的交易量数据。尽管每个交易者可能对交易量的诠释各有不同，但它依然是协助作出交易决策的一个重要因素。

测试您的知识

1、每当建立头寸时持仓量上升，而平仓时持仓量将下降。

A. 正确

B. 错误

2、日内不同时段会对交易量产生重大影响。

A. 正确

B. 错误

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