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11月美国大选前后开始的风险资产上涨行情已经延续了2个月之久，随着假期的结束，大多数机构交易者也将重回市场。原油和美股两个参考指标来看，未来2-4周将迎来关键考验。时间周期的到来意味着调整可能并不遥远。

原油的止步不前

油价一直是比较理想的市场情绪指标，尤其是去年疫情之后，围绕经济复苏和需求的预期成为了主导油价的主要因素。在大选+疫苗双重推动下，油价终于摆脱了几个月的整理，并刷新了反弹新高。

不过需要注意的是，突破行情之后的表现只能说中规中矩，并未能出现加速上扬的迹象。而时间周期则显示，下周（1.11当周）将进入到第九次的卖出周期之中。通常而言，这种信号的出现都代表了对应级别的逆主趋势行为。简而言之，原油在进入到一月中旬之后，出现回调的风险较大。当前价格也接近去年跳空缺口高点，支撑/阻力转换将带来压制。

更短的日线级别上也有类似的状况，但大一级别的月线周期上，多头的表现目前依然稳固。这暗示短期的回调直接逆转趋势的概率较低，调整完毕之后，今年1-2季度的氛围还将偏好。

美股指周/月的时间周期

和原油类似，以标普为代表的美股指在周线图上也出现了第九次卖出信号，暗示阶段性的调整或将到来。而且，相较于原油，标普的中线上的回调风险更加显著一些。除了周线的9-13组合信号，月线也已经进入了第八次计数，2月份会正式进入月级别的第九次信号。上一次类似的情况出现在去年一季度，随后市场出现了垂直下落。考虑到黑天鹅因素的缺席，这次的调整预计不会那样激烈。

我们可以观察未来一段时间的波动率情况，以常见的ATR指标为例，目前整体波动率还处于近期低位附近。当该指标从当前水平出现50%以上的回升之后，将给到比较明显的警报信号。以标普为例，当前14天ATR在40附近，60以上的情况就值得留意了。

作为两大情绪指标，美原油和美股指如果在时间和指标上均出现了调整状况，那市场当前的RISK ON模式毫无疑问将面临考验。何种事件驱动和触发还无法明确，可能来自于美国方面，也可能来自于其他方面的新话题。

另本周初黄金和白银都取得了跳空突破的行情，进入到了一个新阶段。市场有机会进一步展开反弹，去测试和调整上周文章中提及的11月高位。不过目前就判断金银已经完成全部调整并启动了新牛市行情，可能还有些为时过早。

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