李想已将 AI 升格为公司一号工程，但至少在今天，他仍在以汽车产品为本。 文丨赵宇 编辑丨龚方毅 最近两场业绩会，理想汽车董事长兼 CEO 李想变回人们原来熟悉的样子：谈论怎么做车、做什么车。 本月，理想完成了 L 系列的年度改款车型上市。从 4 月的上海车展预热开始，到改款上市后，理想周度交付量总体保持稳定。一位完整观察了去年理想 L 系列改款过程的投资人告诉我们，理想今年的改款称得上 “丝滑” 。 尽管这些没有反映在一季报上，但今年前三个月，理想整体表现依旧扎实：新车交付 92864 辆，同比增长 15.5%；实现汽车销售收入 246.8 亿元，同比增长 1.8%；净利润 6.5 亿元，同比增长 9.4%，连续十个季度盈利。由于理想 L6 的销量占比显著提升，加上车型改款之前的降价促销，理想今年前三个月的单车均价同比下滑 11.9%、至 26.6 万元（不含增值税）。 理想当季车辆毛利率仍保持在 19.8%，同比提高 0.5 个百分点，高于管理层年初给的指引。当时理想汽车 CFO 李铁预警 “一季度本就是淡季，适逢春节（放假导致订单量和交付量偏低），春节后又有促销活动，所有因素叠加在一起，预计车辆毛利率在 19% 左右。” 习惯了看短期的资本市场并不看好这样的一季报，下午理想美股盘前跌幅一度接近 5%。卖出理由包括平淡的业绩指引、确定的竞争加剧、未知的纯电前景…… 随着理想高管在业绩会开始讲 i8 要怎么做、公司竞争力在哪里、阶段性销量目标以后，市场预期开始修复。截至发稿，理想美股上涨超 4%。 李想说 MEGA Home 家庭特别版版上市后，新增订单量占比超过九成。他预计 MEGA 将在 7 月实现 2500 至 3000 台的交付。也就是说，MEGA 的交付量较老款提高 150% 以上，远高于理想内部此前预期的 50%。 理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军称，今年

2025年3月14日，理想汽车发布了2024年第四季度及全年财报，吸引了市场的广泛关注。从全年业绩来看，2024年理想汽车全年营收达1445亿元，同比增长16.6%，连续两年突破千亿元大关；全年交付量达500,508辆，同比增长33.1%，稳居20万元以上中国品牌汽车销量榜首。亮眼的数据背后，是理想汽车在产品布局、技术研发和市场运营等多方面持续深耕的成果。 一、业绩表现优异：量价齐升，现金储备充裕 2024年第四季度，理想汽车交付量达158,696辆，同比增长20.4%，创下单季度交付量历史新高。全年交付量更是突破50万辆大关，同比增长33.1%，这一成绩不仅远超行业平均增速，也让理想汽车在新能源汽车市场的地位更加稳固。 从车型来看，理想汽车已形成了较为完善的产品矩阵，覆盖了不同细分市场。理想L6在2024年第四季度月销量稳态在2万台以上，成为20-30万元价格区间的爆款产品。作为理想汽车布局中低端市场的重要车型，理想L6凭借其高性价比、大空间以及丰富的配置，吸引了大量家庭用户，进一步夯实了理想汽车在20万元以上乘用车市场中国品牌销量冠军的地位。定位豪华MPV市场的理想MEGA则连续多月跻身50万元以上细分市场前二，销量仅次于丰田埃尔法。L7/L8/L9则保持了稳定增长，合计销量占比约59%，是整体销量增长的压舱石。 随着销量的增长，理想汽车的营收也实现了稳步提升。2024年第四季度，公司收入总额为443亿元，同比增长6.1%，环比增长3.3%；全年收入总额为1445亿元，同比增长16.6%。车辆销售收入作为主要收入来源，2024年全年达到1385亿元，同比增长15.2%。 在利润方面，2024年第四季度净利润为35亿元，全年净利润为80亿元。虽然净利润同比有所减少，但考虑到公司在研发、市场拓展等方面加大了投入，这一成绩依然体现了理想汽车良好的盈利能力。2024年全年毛利率

最近理想汽车 $理想汽车-W(02015)$ 的季度报告让投资者有点闹心。 北京时间3月14日盘后，这家新势力车企发布的2024年四季度成绩单里，核心指标几乎全线"飘绿"。 最让市场担心的还不是当下业绩，而是这份报告透露出三个危险信号：产品竞争力松动、成本控制吃力、未来增长点存疑。 先看看最扎眼的汽车毛利率 这个被视作新势力生命线的指标，在四季度跌到19.7%，比市场预期的20.6%整整少了近1个百分点。 图片 更糟糕的是，这个数据已经连续两个季度下滑，距离管理层上季度承诺的"20%+"渐行渐远。据业内分析，问题出在三个环节： 首先是成本控制"掉链子" 当季度每辆车的制造成本意外上涨，这可能和三个因素有关： 公司为交付量预估失误买了单，具体金额虽未披露，但肯定拖了后腿 实际销量仅比三季度多出6000辆，规模效应没发挥出来 原本指望的供应商降价也没到位。 其次是价格体系"守不住" 虽然一季度8.8万-9.3万辆的销量指引看着还行，但收入预测暴露了更大问题，平均单车价格预计再降2.2万元，直接跌到24.7万元。 这意味着即便三月促销见效，毛利率可能还要继续下探，跌破20%的风险相当大。 更让人头疼的是费用控制"掺水分" 表面看研发费用省了4个亿，但其实是裁员缩编和推迟新车上市的"省法" 销售管理费用看似下降，实则扣除股权激励影响后还多花了2.4亿 砸钱搞营销却没换来销量爆发，这钱花得确实有点冤。 要说最真实的经营状况，还得看调整后的经营利润 四季度这个指标环比少了2个亿，净利润能勉强达标全靠4亿利息收入撑着。 这种"账面合格"的业绩质量，投资者显然不会买账。 现在市场最担心的是：理想的基本盘是不是松动了？ 数据不会说谎，L系列增程车市占率在旺季居然下滑2.1%，这说明面对问界、智界等竞品的包抄，理