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近日有几组财报数据，让人们再一次刷新对下沉市场流量的认知。3月11日，京东集团发布2020年第四季度和全年业绩显示，京东去年一年净增近1.1亿活跃用户，活跃购买用户数达4.719亿，其中超过80%的新增活跃用户来自于下沉市场。3月17日，下沉市场四天王之一“拼多多”发布2020年第四季度及全年财报显示，拼多多活跃买家数量达到7.884亿，超过淘宝天猫的7.79亿。事实上，即便是被拼多多超越的淘宝天猫，也有相当大一部分活跃用户来自下沉市场。2020年9月28日，阿里巴巴2020年度全球投资者大会上公布，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达到7.42亿，移动月活跃用户增长1.19亿，其中70%的新增用户来自下沉市场，预计未来2至3年依然还有很大上涨空间。社长认为，这意味着，下沉市场改变了电商格局。近些年，下沉市场从被巨头们不屑一顾的边缘市场，一步步跃升成为巨头争相抢占的主流市场，潜力之大，有目共睹。而事实上，下沉市场不仅仅能改变电商行业，也能改变保险行业。第三方互联网平台卖保险：从业务险到健康险我国互联网保险的发展，离不开互联网增长带来的红利。1997年可以算做是我国保险行业首次“触网”之年。这一年11月28日，中国保险学会和北京维信投资股份有限公司成立了第一家保险网站——中国信息保险网。同年12月，新华人寿保险公司促成了国内第一份互联网保险单。从1997年至今24年，互联网不断释放红利，我国网民数量从62万增长至9.89亿（截至2020年年底）。在互联网流量红利的影响下，互联网保险行业也快速发展，2020年上半年互联网保险规模保费收入已经达到1766亿元。互联网保险平台基本可以分为三大类：传统保险公司的互联网平台，保险中介的互联网平台，以及第三方互联网平台。其中，传统保险公司做保险，优势在于保险产品，保险中介的互联网平台做保险，优势在于其搭建的各种线下销售渠道，第三方互联网平

拼多多今晚公布了截至 12 月 31 日的 2020 年第四季度及全年财报:拼多多第四季度总营收为人民币 265.477 亿元，同比增长 146%；归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币 13.764 亿元，上年同期净亏损人民币 17.516 亿元；不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币 1.845 亿元，上年同期净亏损人民币 8.150 亿元。财报还显示，截至 2020 年底，拼多多年活跃买家数达到 7.884 亿，比上年底增加 35％，超越阿里，发展成为中国最大的电商平台。而 2020 年全年，拼多多累计新增活跃买家超过 2 亿。与此同时，拼多多创始人黄峥发布 2021 年度致股东信，宣布经董事会批准后将董事长职位交给现任 CEO 陈磊。第四季度业绩营收分析总营收为人民币 265.477 亿元（约合 40.686 亿美元），与上年同期的人民币 107.927 亿元相比增长 146%。在截至2020年12月31日的 12 个月内，GMV 为人民币 16676 亿元（约合 2556 亿美元），与截至2019年9月30日12 个月内的人民币 10066 亿元相比增长 66%。营收成本为 115.261 元人民币（约合 17.665 亿美元），与上年同期的 20.374 亿元人民币相比增长 466%。整体运营开支为人民币 170.694 亿元（约合 26.160 亿美元），而上年同期为人民币 108.906 亿元。销售与营销开支为 147.125 亿元人民币（约合 22.548 亿美元），与上年同期的 92.725 亿元人民币相比增长 59%。总务与行政开支为 4.056 亿元人民币（约合 6220 万美元），与上年同期的 3.457 元人民币相比增长 17%。研发开支为 19.513 亿元人民币（约合 2.990 亿美元），与上年同期的 12.724 亿

2020-3-15 ARK旗下基金ARKW买入196517股拼多多，占基金总仓位0.4%。2020-3-16 ARK旗下基金ARKF买入107280股拼多多，占基金总仓位0.4%。ARK旗下基金ARKW买入46500股拼多多，占基金总仓位0.1%。拼多多财报来袭，ARK如此大幅度加仓拼多多，应该十分看好这季度拼多多的财报！目前我也重仓拼多多！$拼多多(PDD)$$ARK Next Generation Internet ETF(ARKW)$$ARK Innovation ETF(ARKK)$ 

​今年下半年最热词之一莫过于"买菜"、"社区团购"，近来也很多关于“互联网巨头正在夺走卖菜商贩的生计”的论述，昨日连人民日报也发声了。有人说，社区团购之下贩菜婆婆何以为生？有人说，最后也会像共享单车一样、一地鸡毛有人说，天下大势，顺之者昌，逆之者亡。也有人说，当年电商不就是这样革实体店的命？......广泛的热议：诚然我们需要更多的高精尖的科技，社区团购也会影响菜贩子群体、商超等。所有的争论，归为一点实际就是效率与公平的争论。我们考虑一个事物对社会的利弊，不能站在单一的角度，站在悲悯的角度，而应该站在更广大的角度，整个社会价值的角度来考虑。我们暂且不论互联网是否应该去搞高精尖的科学技术，这个命题太大了。任何事物的存在必然要有其价值，社区团购也是一样。要搞清楚社区团购，那我们需要明白社区团购是什么？我这里粗浅的给社区团购下一下定义：社区团购是综合供应链、物流、围绕社区，通过社区团长（提货点）服务来实现商品快速从产品原产地（包括工业品）到终端用户手上的新型零售模式。社区团购因其更短的供应链，更高效的信息流，决定了其比传统果蔬批发能更加的提高效率、节约成本、更加便宜！社区团购的东西为什么可以更便宜?降低货物的流通成本从地里头—>前置仓—>网格仓—>消费者，以最少的物流成本、最少的中间商赚差价，可以降低整个社会的支出成本，从而提高社会运转的效率。降低果蔬的”损耗“果蔬很大一部分的成本是损耗！损耗！损耗！这些未卖出去烂掉的果蔬，消费者是看不到的，但这些损耗却实实在在的算在了买单者付出的价格里。有多少菜农果农的水果、蔬菜因为流通层级、时间过长， 到达我们的餐桌前烂掉了。。社区团购，则可以有效的实现果蔬从田间地头到餐厅的有效流转，减少果蔬的损耗。某种意义上说，这是对于资源的节约。降低千家万户的支出成本因为社区团购降低了流通成本、损耗、中间商赚差价，可以以更低的价格给到终

這个世界, 勤奋聪明的人很多.....但登顶的人很少。饼多多神奇增长的背后, 有什么值得我们去思考的地方!?🤣反观饼多多上市之后的表現, 可谓不负众望。GMV从0到千亿, 京东用了十年, 淘宝用了五年, 多多只是用了兩年。凭借其特殊的商业模式硬生生挤进了这几乎饱和的市场| 黄大俠又是怎么做到的？京东、阿里實际上已经占据了电商的大半壁江山。似乎早已尘埃落定! 相对于在淘宝和京东上搜索物品的购物场景来說, 原初'拼好货'瞄准的无疑是后两类用户的消费场景。回头望去, 饼多多一路在质疑和嘲讽声中前進, 在饱和市场尋找方向, 分别以4个不同层次階段的维度践行|一、寻找方向: 打破現有市场空间的禁锢 『方向創新』二、边緣切入: 底线市场匹配低端供应链 『市场創新』三、链接再造: 从货为中心到以人为中心 『模式創新』四、普惠价值: 同時追求高质量与低价格 『价值創造創新』当供（低端供应链外溢）需（五环外网民崛起）连（支付技朮成熟）三个部分都发生了巨變, 如何去整合五环外网民和低端供应鏈的供需, 成为饼多多边缘式崛起的必然之路。三到六线城市的新互联网用户大量出現, 『边缘市场』毋庸置疑, 永远是新入者的沃土! 其次运用微信的巨大流量, 拼好货在丰富了购物场景的同时将获客成本大大降低，創造了“社交电商”、“裂变式增长”的互联网私域流量现象级爆发式增长。這也是淘宝做不到京东没想到的价值所在。[惊讶] 耳熟能详| 饼多以黑马之姿一跃成为中国电商市场的第三极, 其各项数据节节攀高, 甚至超过了很多成熟的电商平台。MVP的核心作用是『验证逻辑』, 一旦逻辑跑通了之后, 並不意味着它可以等比例放大为你的商业模式。由此, 我们可以看出來, 饼多多其實是重新对市场的供需关系做了评估, 最終決定从低端市场切入的方式进入市场。所以我们不難发現, 饼多多在第二步創新的時候, 用了一个非常典型的低端破坏

这马上又该到年末活动热场子的时候了，还记得上个月新电商平台直接搬来半个娱乐圈，让顶流们齐聚“超拼夜”的壮举，就不禁让人好奇过几天的“双十二”还能搞出什么花样，毕竟这半个娱乐圈也不是这么好请的吧...不过没想到打脸来的那么快，湖南卫视陆续爆出拼多多“超拼夜”官宣名单后，嘉宾阵容很快就引起一番热议，更是冲上了热搜，不少网友直接表示，这名单绝对不愁没热度。本着生命不息，吃瓜不止的态度，仔细一瞅这嘉宾名单，发现这其中确实有点东西啊！这两年大火的爱豆选秀团体基本都在这了，首先是今年刚出道热度就不减的THE9，舞台已经安排上了。但显然事情远远没那么简单，分走女团热度半边天的硬糖少女303也应邀出战，这吃瓜路人们期待已久的两个女团首次同台较量，相信就凭这点都是收视保障了。但不得不说，更吸睛的还在后面。有女团聚首，自然也少不了男团的精彩舞台，最近让大家上网“吃瓜”吃的巨撑的R1SE男团，也加盟了这次晚会！这一次亮相，无疑将抢尽风头。除了聚焦这些看点外，这次的“超拼夜”，用网友的话来说，就是一时竟分不清这次究竟是买买买的狂欢，还是追星人的天堂。确实，官宣名单上有话题度满额的黄明昊、黄子韬、朱正廷、秦牛正威等人气选手，还有李宇春、李荣浩、韩红等人气唱将！不仅如此，还有“浪姐们”再次合体、热播剧男主王大陆、魏大勋等人集体加盟。所以说，要是把官宣名单挨个念完，估计得够呛，知道的是“超拼夜”，不知道的还以为是年末娱乐圈搞大团建呢。当然看到这样超豪华嘉宾视觉盛宴后，大家可能快要忘了这还是个省钱狂欢晚会，但明显人拼多多还牢记双十二的“使命”，所以除了众星云集的舞台表演，现场福利才是重头戏，显然一向“人傻钱多”的拼多多延续了无套路风格，既然是“双十二”，那简单，撒钱！你不是追星女孩也没关系，热门产品全网最低价、百元红包随时领、新用户免单等福利一起砸过来时，这还不分分钟成了我们“拼单女孩”的主场？而且我们也

拼多多股价周四盘前暴涨逾12%，此前发布的财报显示，拼多多Q3实现营收142.098亿元，较去年同期增长89%，全面大幅超市场预期。同时，拼多多实现上市以来首次季度盈利。非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，拼多多三季度归属于普通股股东的净利润为4.664亿元，对比去年同期为净亏损16.604亿元。今年7月1日，拼多多宣布陈磊接任公司CEO。在新任CEO陈磊的带领下，三季度成为拼多多上市两年后的首个盈利季度。彭博社最新发布的市场预期则显示，分析师展望拼多多Q3营收122.05亿元，调整后净亏损13.08亿元，调整后每股亏损1.14元。

之前成本做T到14。 

作为新手，我发现自己的眼光还不错，只是自信不够，好几次错过了买入的好机会。

拿得住才是自己。

商业世界的法则中，唯一不变的就是改变。对于电商行业来说，变化一直在继续。2018年，拼多多登陆纳斯达克是电商行业变化的一个重要节点，这意味着在商业上，社交电商已经被资本市场认可，根据最近景林资产披露的一份研究报告显示，彼时中国最大的私募基金景林资产重仓拼多多，两年之后这一投资也刷新了私募领域投资回报收益纪录。二级市场成绩亮眼的背后，社交+算法的冲击下电商行业正在进行一场新的变革，而在电商行业面临增长难题的当下，这样的变化可能引发一场电商增长逻辑的迭代升级。增长现象背后，隐现的是商业迭代的本质2018年，私募基金景林资产曾经详细深入的研究了拼多多增长的基本面，随后在市场唱衰的情况下一度加持拼多多接近重仓，后来拼多多在二级市场的表现也为景林资产带来客观的回报。根据今年第二季度景林提交美国SEC的报表显示，景林所有持有拼多多的仓位金额已高达5.2亿美元。实际上，两年之前，很多人并不能理解为什么景林要重仓拼多多，在一般的共识性认知中，彼时的电商行业，淘宝、京东两极格局已经十分稳固，电商行业也并没有涌现出新的增量，红利却是在逐渐消失。当时外界普遍认为，拼多多虽然增速迅猛，但未必能持久，无论从模式、低价策略还是用户决策、市场潜力等方面，质疑之声不绝于耳。而彼时，仅有30多人的景林资产，通过15路调研团队，分别深入攀枝花、延安和惠州等15个不同省份的内地城市调研用户，并且深入浙江义乌等地，实地调研产业链，最终在2018年第四季度重仓拼多多。景林资产对拼多多的研究中，在调研之前曾经提出“满意度、购买决策、低价策略以及拼团模式5个用户层面的负面假设，在深入15个城市研究后，景林资产发现，这些原有的负面假设被推翻了。比如，他们曾经假设“用户因为低价才选择拼多多，尽管能忍受低品质，但满意度的绝对值是不足的。”但经过实际用户调研之后，景林发现很多拼多多用户表示在拼多多的购物体验非常满意。背后的原因

$拼多多(PDD)$电商赛道黄峥  陈欧从游戏（研究人性）起步，最后都做了电商（3S理论）“海归要淡水养殖，土鳖要在海里放一放”@非共识少数认知

出财报后，拼多多股价“下沉”。全年营收301亿，广告补贴就花掉272亿，拼多多很“拼”地烧钱，烧出了个窟窿。$拼多多(PDD)$ 美股就是猜财报的游戏。拼多多也不例外，在财报发出后报收盘价35.06美元|股，下跌6.98%。但不发财报，拼多多的股价也难起来。3月11日晚，拼多多发布2019Q4及全年财报。财报显示，拼多多Q4营收109亿元，不及预期；净亏损17.5亿元；年活跃买家数环比增加4890万人。本次财报主要有两大看点，增速和亏损。2019年，拼多多新增1.7亿活跃买家，四季度GMV正式跨过万亿大关。增量扩张上，这得益于拼多多推出的“百亿补贴”，即联合品牌方共同补贴100亿现金，针对全网热度最高的一些商品给予最低价，满足了用户淘好物的需求，又兼顾了求实惠的心理。此举刷出好评，网友纷纷路转粉。月活买家数量频创新高，从三四线的下沉市场打进了五环以内的用户圈层。二季度开始，补贴一季更比一季高，Q4高达93亿，2019全年营销费用高达272亿元人民币。亮眼数据的背后是现金流的苦苦支撑，亏损也主要源于这部分线上促销和广告获客费用的增长。2019年底，拼多多单个新增活跃用户费用，已经上升至平均184元。△图源：据财报整理广告语强调“3亿人都在用的拼多多”，可见实为关心用户数。截止2019年底，拼多多增速稳定在9%，年活跃用户是5.85亿，位居阿里7.11亿和京东3.62亿之间。△图源：据资料整理GMV方面，拼多多2019Q4首次达到10066亿元，同比增速为113%。但较2018年第一季度的GMV同比增速851%明显放缓。△图源：据财报整理晋级万亿GMV俱乐部，成为中国电商第三极后，拼多多的变现率如何呢?截止2019年底，拼多多年度活跃买家支出为1720.1元，

$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $京东(JD)$ $腾讯控股(00700)$ “百亿补贴”绝对是横跨2019到2020的电商关键词。这场由拼多多发起的战役，已经以平均消费额同比增长53%的结果取得了阶段性胜利；拼多多的年度活跃买家数量，也已经高达京东的1.6倍。用户习惯一旦养成，会自然形成惯性。体现在电商这个行业，就是复购率这个核心指标。因此，只要让拼多多进入新中产的生活习惯，成为他们的购物选项之一，“百亿补贴”就是成功的。文｜杨舒芳原创｜科技考拉众所周知，黄峥要给拼多多的员工们加薪了，“抗疫时期，公司诸多年轻人一马当先。他们出于保护消费者和维护商家群体利益的初心，没有选择留在自己家中，而是坚守岗位，默默付出。”这个团队平均年龄27岁的公司，在2019年以6000人的规模做到了破万亿的GMV，人均创造GMV近1.7亿元。“百亿补贴”绝对是横跨2019到2020的电商关键词。这场由拼多多发起的战役，已经以平均消费额同比增长53%的结果取得了阶段性胜利；拼多多的年度活跃买家数量，也已经高达京东的1.6倍。黄峥最近在表达一个观点，电商

导语：3月11日美股盘前拼多多交上了2019年第四季度及全年的成绩单：全年GMV达到1.0066万亿元，稳坐国内电商平台第三把交椅；年度活跃买家数5.85亿，仅次于阿里的7.11亿；全年不断上涨的营收也已经突破301亿元。197亿个年度订单包裹数逐渐蚕食阿里市场份额，拼多多超过淘宝到底还要多久？$拼多多(PDD)$ 文| 朱柳香来源| Dolphin海豚智库（ID：haitunzhiku ）拼多多收盘后下跌近七个点的股价，表明市场对其亏损的业绩仍有争议。用“盈利与否”作为评判拼多多价值的标准，并不合适。当当网在2010年上市时盈利的，随即遭到了京东的图书价格挑战，继而陷入亏损，股价一路下跌。回顾19Q3拼多多发布的财报：年度活跃用户同比增长39%至5.36亿，但因营收不达预期、净亏损扩大到23亿元，拼多多股价跌破20%，随后的5天又涨回16%。对年轻的拼多多来说，应该关注其成长性，无论是交易额，还是收入，拼多多都给市场巨大的想象空间。当当网作为前车之鉴——盈利了按照PE估值不划算，而且还会绑架业务。►业绩一览概括来说：拼多多全年营收维持增长，用户数量及消费额度大幅上涨。但过于实在的“百亿补贴”让拼多多仍处于亏损状态。拼多多财报显示：2019年全年实现营收301.4亿元，较2018的131.2亿元同比增长130%。2019Q4营收107.93亿元，同比增长91%，营收成本同比上涨43%至20.37亿元。其中：在线营销服务营收同比增长91%达到96.87亿元；交易服务营收同比增长87%达到11.06亿元。数据来源：拼多多历年财报费用方面，2019全年拼多多运营费用为323.4亿元，营销费用占84%。2019Q4运营费用达到108.91亿元，较2018年的68.

成立两年上市，四年GMV突破万亿元，成长为中国电商第三极。然而，$拼多多(PDD)$ 从出生之日起就备受争议，在社交媒体上自诩为“被黑的最惨的官方”。拼多多的“矛盾体质”仿佛一直存在。在业务层面上，日益激烈的用户抢夺，与逐渐扩大的营销费用，是当前面临的主要矛盾；而在公司层面，高调的营销手段和低调的创始人，也是极其鲜明的对比。3月11日，拼多多发布2019年第四季度及全年财报。财报显示，拼多多第四季度营收107.9亿元，同比增长91%，不及市场预期111.21亿元。净亏损17.5亿元，同比收窄28%，净亏损率也由上季度的31%，收窄为本季度的16%。（制图：财报看公司）增长神话还在持续吗？2019年第四季度，拼多多仍然在追求快速扩张，主要体现在用户数量和GMV规模的增长上。第四季度月活用户为4.815亿，同比增长77%。截止2019年12月31日的年度活跃买家为5.582亿，同比增长40％，而阿里巴巴同期年度活跃买家为7.1亿，京东为3.6亿。（制图：财报看公司）由上图所示，拼多多2019年的月活用户增速十分迅猛，甚至比2018年的增长曲线还要陡峭 ，赶上了2017年基数较小时候的增速。《财报看公司》此前在《拼多多能否靠C2M逆袭？》一文中就指出，拼多多年度活跃买家在2018年Q1超过京东，正在进一步追赶阿里巴巴。而在GMV方面，拼多多2019年Q4首次突破万亿大关，达到10066亿元。不过GMV增速已经在明显放缓，同比增速为113%，而2018年第一季度的GMV同比增速为851%。（制图：财报看公司）截止2019年12月31日，拼多多的年度活跃买家支出为1720.1元，较2018年同期的1126.9元，同比增长52.6%。而阿里巴巴在2019年第一季度的人

文|易牟 来源 | 螳螂财经（ID:TanglangFin） 3月11日，拼多多披露了最新财报，2019年Q4实现营收107.9亿元，同比增长91%，但仍然不及华尔街预期。 2019全年，拼多多营收301.4亿元，同比增长130%；GMV突破万亿大关，达到了10066亿元，同比增长113%；活跃用户数达到5.852亿，较上一年同比净增1.67亿。总体表现还算是四平八稳，有好有坏。 但是，它的焦虑也在凸显。$拼多多(PDD)$ 一、拼多多的“盈利”焦虑 拼多多的崛起之路，大家已经十分清楚，这里就不多做赘述。但是关于它的焦虑，我们要从2016年开始说起。 那一年，几位互联网大佬不约而同的提出“新零售”的概念，一夜之间整个商界都在谈论新零售。 为什么会这样？ 因为一路高歌猛进，一度所向披靡的互联网电商，遭遇到了前所未有的挑战——电商用户的增速开始放缓，卖家却在迅速增长，获客成本越来越高。 当时，电商仅仅**国社零总额的15%左右，于是新零售迅速铺开，在“人、货、场”之间做增效降本的优化，简单来说就是一场效率革命。 拼多多，就是在这样一种环境中诞生了。 但是，它和新零售没什么关系。它的法宝主要有三个： 1、下沉，吸收传统电商忽视的一个群体； 2、利用微信等社交工具导流，巨额补贴用户； 3、自己搞工厂，用M2C定制化生产模式，缩短了人和货品之间的距离，控制成本。 这样一来，其实拼多多看似发展很猛，但是一直是用巨额的补贴换取GMV和活跃用户的增长，成本一直居高不下。 从财报中来看，2019年拼多多亏损了85.4亿元，在农产品等品类上仍然在加大投入，还有百亿补贴计划，这依旧是一种“烧钱养鱼”的流量经济。 换句话说，拼多多走是找到了一个新群体，然后把过去传统电商的路走了一遍，将亏

北京时间3月11日美股盘前，$拼多多(PDD)$ 对外发布2019年第四季度及全年财报。根据财报来看，拼多多营收同比增长91%低于市场预期，净亏损单季缩窄至13.4亿元，全年GMV为人民币10066亿元。因营收增长低于市场预期，财报发布之后拼多多盘前交易一度下跌超6%，周三美股收盘拼多多收跌6.98%。去年拼多多的股价表现还不错，全年股价涨幅为68.54%，排名中概股前十涨幅中第8的位置，股价能够获得较高的涨幅说明拼多多现在的发展路径还是受到不少投资者的认可。去年，拼多多大举发动"百亿补贴大战"，这一策略虽说给它带来不少新增用户，但也还是受到不少投资者质疑。为何拼多多这份财报未能让资本市场买单？发财报之前国内还在面临新冠肺炎的考验，在这次疫情时期又揭露出拼多多面临什么方面的短板，这会不会影响到拼多多的上涨空间？营收同比增长91% 净亏损全年仍在扩大财报显示：四季度平台实现营收107.9亿元，同比增长91%低于市场预期。在非通用会计准则（Non-GAAP）下，拼多多平台2019年全年经营性亏损为59.81亿元，全年归属普通股东的净亏损为42.66亿元，而在2018年前述两者分别为39.58亿元、34.56亿元。这意味着，拼多多全年亏损进一步扩大。在活跃用户方面，2019年全年拼多多年活跃买家数达5.852亿，单季度净增4890万。在业务营收上，四季度，拼多多平台在线营销技术服务收入为96.9亿元，较上一年同比增长91％。2019年全年，平台在线营销技术服务收入为268.1亿元，较上一年同比增长133％。2019年全年，拼多多平台GMV为人民币10066亿元，较上一年的4716亿元同比增长113%。全年实现营收301.4亿元，较上一年同期的131.2亿元同比增

北京时间3月11日美股盘前，$拼多多(PDD)$ 对外发布2019年第四季度及全年财报。根据财报来看，拼多多营收同比增长91%低于市场预期，净亏损单季缩窄至13.4亿元，全年GMV为人民币10066亿元。因营收增长低于市场预期，财报发布之后拼多多盘前交易一度下跌超6%，周三美股收盘拼多多收跌6.98%。去年拼多多的股价表现还不错，全年股价涨幅为68.54%，排名中概股前十涨幅中第8的位置，股价能够获得较高的涨幅说明拼多多现在的发展路径还是受到不少投资者的认可。去年，拼多多大举发动"百亿补贴大战"，这一策略虽说给它带来不少新增用户，但也还是受到不少投资者质疑。为何拼多多这份财报未能让资本市场买单？发财报之前国内还在面临新冠肺炎的考验，在这次疫情时期又揭露出拼多多面临什么方面的短板，这会不会影响到拼多多的上涨空间？营收同比增长91% 净亏损全年仍在扩大财报显示：四季度平台实现营收107.9亿元，同比增长91%低于市场预期。在非通用会计准则（Non-GAAP）下，拼多多平台2019年全年经营性亏损为59.81亿元，全年归属普通股东的净亏损为42.66亿元，而在2018年前述两者分别为39.58亿元、34.56亿元。这意味着，拼多多全年亏损进一步扩大。在活跃用户方面，2019年全年拼多多年活跃买家数达5.852亿，单季度净增4890万。在业务营收上，四季度，拼多多平台在线营销技术服务收入为96.9亿元，较上一年同比增长91％。2019年全年，平台在线营销技术服务收入为268.1亿元，较上一年同比增长133％。2019年全年，拼多多平台GMV为人民币10066亿元，较上一年的4716亿元同比增长113%。全年实现营收301.4亿元，较上一年同期的131.2亿元同比增

昨日晚间，一直关注于下沉市场的拼多多（NASDAQ：PDD）发布了2019年第四季度及全年财报。财报显示， 2019年，平台成交额突破万亿大关，全年GMV达人民币10066亿元，较上一年同期的4716亿元增长113%。$拼多多(PDD)$ 如果2019年对所有的公司来说，都是艰难的一年，那么2020年显然更为残酷。不过得益于下沉市场蓬勃的消费力以及这部分用户网购习惯成熟，且对客单价更高商品购买的增加，拼多多的财报还是有诸多亮点： 2019年第四季度，平台实现营收107.9亿元，全年实现营收301.4亿元，较上一年同比增长130%； 非通用会计准则下（NON-GAAP），平台四季度经营亏损13.4亿元，对比上一年同期为21.1亿元，对比三季度为21.2亿元，同比、环比均大幅收窄； 2019年第四季度，拼多多APP平均月活用户数达4.815亿，单季度净增5190万，较上一年同期净增2.09亿； 截至2019年底，平台年活跃买家数达5.852亿，单季度净增4890万，较上一年同期净增1.67亿。在过去的一个季度中，以用户数计算，阿里、拼多多、京东三大电商平台的单季净增用户分别为1800万，4890万和2760万，拼多多在三大电商中继续维持年活跃买家增速和净增绝对数的领先优势。 不过在拼多多财报发布当天，国盛证券发布了一份报告称“拼多多是当前中国互联网史上最大的泡沫，其真实价值与市值显著不匹配。”，同时，国盛证券维持前次对拼多多的“减持”评级，目标价维持13.80美元/ADS，较当前股价有62.2%下行空间。 在阅读了国盛的报告之后，我们无法完全赞同其逻辑：只是为了蹭财报的热点，和赌博今天的涨跌。也许是现在美股大盘不稳，比较容易赌中下跌吧。难道是要用下跌的结果来证明自己看空