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港股IPO观察截止2024年的第51周，港交所2只新股上市，1只暗盘，7只新股招股，2家通过聆讯，3家递交招股书。当周上市徽菜餐饮企业 $小菜园(00999)$ 多元化保健品及美容与护肤品供应商 $草姬集团(02593)$ 协作机器人的龙头企业 $越疆(02432)$ 当周招股徽菜餐饮企业小菜园多元化保健品及美容与护肤品供应商草姬集团协作机器人的龙头企业越疆科技智能驾驶解决方案提供商 $佑驾创新(02431)$ 人工智能赋能的医疗解决方案提供商 $讯飞医疗科技(02506)$ 数字健康医疗服务平台 $健康之路(02587)$ 氮化镓功率半导体龙头 $英诺赛科(02577)$ 通过聆讯地方商业银行宜宾市商业银行中国船舶环境保护设备及系统提供商汇舸环保科技递表公司全球AMR(自主移动机器人)市场的领军企业极智嘉银诺医药增聘德意志银行、麦格理资本为其整体协调人餐饮企业绿茶集团第五次递表锂电池的回收及再生利用公司金晟新能源其他四川百利天恒药业公布，公司正在进行申请发行H股A股上市公司、半导体存储品牌企业江波龙拟发行H股 $宁德时代(300750

01 我媳妇是资深菜市场爱好者。 她熟悉北京的各大网红菜市场。甭管国内还是国外，每到一个新城市，别人忙着去景点打卡，她最惦记的却是菜市场。 但她最近连续被菜市场"背刺"。 一次是买扫帚。我们在通州村里租了处小院，一次周末，媳妇带着娃去5公里外的村子赶大集，扛回来一把打扫院子的扫帚。 "我可能被宰了。" 她向我讲述了过程：卖扫帚的老太太，看起来70多岁，腰几乎弯成90度，步履蹒跚。老太太称，这是村里一位90岁老爷子手工做的扫帚，比机器生产的结实。今年可能是最后一年做了，老爷子本来要定价40块，她怕卖不动，坚持调到38块，每把只赚4块钱。 手工、老人最后的作品，加上卖家老太太的形象与村里大集的场景，这些因素组合在一起，对于我媳妇这样的买家来说，比打出"全场五折"还有吸引力。 媳妇爽快付款了。 ▲市集上的商家大多都是中老年人 如果没有临走时的随口一问，这会是一场愉快的消费体验。 但她偏偏问了一款摆在付款码旁边的锅刷价格，老太太回答："本来是28块钱一把，给你26一把拿走吧。" 媳妇没在农村住过，不了解扫帚行情，但锅刷她熟悉啊，之前从拼多多买的，都是10块钱3把。即使有手工加成，9倍溢价也过于夸张了。 由此推断，38元的手工扫帚，显然也是买贵了。 图片 几天之后，我在村口早市上看到同款扫帚，售价15元。拍照发给她，半响，她回了一个字： 滚。 第二次背刺，发生在菜市场的棉花加工店里。 媳妇去定制一只儿子睡觉用的抱枕。她在市场看过成品，65元，担心棉质不够好，跑去定做。棉花店大姐擅长做被子，但听完媳妇的需求，表示可以接单，估算价格在80块钱左右。 但一周后取货的时候，大姐掏出计算器一阵按，得到的总价变成了：125块钱。每个单项价格都很清晰：棉花70元、里套10元、外套45元。 媳妇咬牙付了尾款，同时在心里把这家店拉黑了。 02 站在消费观察的角度来看，这两场背刺其实属于同一个类型： 情

没参与，不过港新行情我好起来了

佑驾创新是一家专注于智能驾驶技术解决方案的创新型企业，致力于通过自主研发的核心算法与硬件技术，推动智能驾驶行业的快速发展。公司自成立以来，凭借强大的研发实力和丰富的行业经验，已在智能驾驶领域取得了显著的成就。佑驾创新的产品和服务涵盖了智能驾驶辅助系统、高级驾驶辅助系统（ADAS）、自动驾驶解决方案等多个方面，广泛应用于乘用车、商用车以及自动驾驶车辆等领域。 一、市场与行业分析 随着全球汽车产业的智能化转型加速，智能驾驶技术已成为行业发展的必然趋势。根据市场研究机构的数据，未来几年智能驾驶市场规模将持续扩大，预计到2030年，全球智能驾驶市场规模将达到数千亿美元。佑驾创新作为智能驾驶领域的领军企业之一，凭借其技术优势和市场地位，有望在这一巨大市场中占据重要份额。 二、财务状况与募资用途 佑驾创新近年来财务状况稳健，收入和利润均保持快速增长。此次港股上市，公司拟募资数亿港元，主要用于加强研发实力、拓展市场份额、提升品牌知名度以及偿还银行贷款等方面。通过募资，佑驾创新将进一步巩固其在智能驾驶领域的领先地位，加速实现公司的长期发展目标。 三、新股申购策略  1. 行业前景广阔：智能驾驶行业前景广阔，市场需求持续增长。佑驾创新作为该领域的领军企业之一，具备良好的发展潜力和成长空间。  2. 技术优势突出：佑驾创新拥有自主研发的核心算法与硬件技术，在智能驾驶领域具有显著的技术优势。这将有助于公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。  3. 市场拓展计划明确：公司计划加大与整车厂的合作力度，拓展市场份额；同时积极拓展海外市场，提升全球竞争力。这将为公司带来更多的业务机会和收入来源。  4. 估值合理：根据市场分析师的预测，佑驾创新的估值水平相对合理，具有较高的投资价值。投资者可以关注公司的招股进展，把握投资机会。  5. 风险提示：尽管佑驾创

健康之路（02587.HK），作为中国数字健康医疗服务的先驱，于2024年12月18日正式启动招股程序，计划全球发售2500万股，旨在通过资本市场进一步拓展其业务版图。 一、招股概况 健康之路此次招股的发售价范围为每股7.8港元至8.8港元，预计最多募资约2.2亿港元。其中，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每手500股，预计将于2024年12月30日正式上市。此次IPO引入了横琴粤澳深度合作区产业投资基金作为基石投资者，认购金额约为1.029亿港元，彰显了市场对健康之路未来发展的信心。 二、业务模式与市场地位 健康之路自2001年起便开始在数字平台上为中国个人用户提供健康医疗服务，并于2015年拓展至企业及机构服务领域。截至2024年6月30日，其平台已累积个人用户1.95亿，注册医生87.72万，与1.17万家医院（含1494家三甲医院）建立合作关系。按截至2023年12月31日的注册个人用户数目计算，健康之路是中国第四大数字健康医疗服务平台。 健康之路的业务模式主要分为两大板块：健康医疗服务和企业服务及数字营销服务。近年来，企业服务及数字营销服务成为公司收入增长的主力军，2024年上半年收入占比接近80%。相比之下，C端业务虽有所发展，但医疗咨询量、在线预约量、每月活跃用户以及付费个人用户均出现下滑趋势。 三、市场前景 随着互联网科技的飞速发展和大众对医疗服务需求的不断变化，数字健康医疗服务行业景气度日益高涨。据弗若斯特沙利文预测，中国数字健康及保健市场规模在2018年至2023年间实现了32.7%的复合年增长率，预计2024年至2027年复合年增长率仍将达到28.6%，市场规模将于2030年超过3.8万亿元人民币。作为行业先驱，健康之路有望在这一巨大市场中继续发挥引领作用。 四、财务状况分析 尽管健康之路的收入规模在近年来实现了快速增长，由2021年的4.31

讯飞医疗科技，作为一家深耕中国医疗人工智能领域的领先企业，近日宣布将于2024年12月18日至23日期间进行全球招股，计划发行703.56万股股份，预计于12月30日正式登陆香港联交所主板。此举标志着讯飞医疗科技在资本市场的又一重要里程碑，同时也为投资者提供了一个深入了解并投资于中国医疗AI行业的绝佳机会。 一、公司财务概况 从讯飞医疗科技的财务表现来看，公司展现出了稳健的增长态势。自2021年至2023年，公司收益分别实现了26.7%和17.9%的年度增长率，从3.72亿元人民币增长至5.56亿元人民币。毛利同样表现强劲，从2021年的1.88亿元人民币增长到2023年的3.15亿元人民币，增幅分别达22.9%和36.4%。这一系列的财务数据不仅彰显了公司强大的盈利能力，也反映了其在医疗AI领域的技术实力和市场竞争力。 二、行业背景与市场潜力 中国医疗服务行业正处于快速发展阶段，2023年的医疗开支已达到90957亿元人民币，预计到2030年将增长至145428亿元人民币，复合年增长率高达6.9%。随着人口老龄化加剧、居民健康意识提升以及医疗技术的不断进步，医疗服务需求将持续扩大，为行业参与者提供了广阔的发展空间。 特别是在医疗人工智能领域，中国市场规模已从2019年的27亿元人民币激增至2023年的88亿元人民币，复合年增长率高达33.8%。预计至2033年，这一数字将进一步跃升至3157亿元人民币，2023年至2033年的复合年增长率更是高达43.1%。讯飞医疗科技作为行业内的佼佼者，凭借其领先的技术和市场份额（2021-2023年市占率分别为8.0%、6.8%及5.9%），有望在行业爆发式增长中占据更有利的位置。 三、基石投资者与市场需求 本次IPO吸引了包括星群、达安、横琴投资基金、讯医有限公司、Costone China Growth在内的多家知名基石投资者的参

随着科技的不断进步和半导体行业的蓬勃发展，氮化镓（GaN）作为一种高性能的半导体材料，正逐渐成为功率半导体行业变革的核心。在此背景下，中国氮化镓晶圆制造商英诺赛科（02577.HK）于2024年12月18日正式启动招股，计划于12月30日正式上市。 一、公司概况及行业背景 英诺赛科是全球氮化镓功率半导体产品的领军企业，专注于设计、开发及生产氮化镓产品，包括分立器件、集成电路、晶圆及模组等。其产品广泛应用于消费电子、可再生能源及工业应用、汽车电子及数据中心等领域，具有广阔的市场前景。 氮化镓作为一种具有高频率和低导通电阻的宽带隙半导体材料，具有优异的电学性能和热稳定性，是功率半导体行业的重要发展方向。随着5G、新能源汽车、数据中心等新兴领域的快速发展，氮化镓功率半导体的市场需求将持续增长。据预测，氮化镓功率半导体占全球功率半导体市场的份额将从2023年的0.5%增长至2028年的10.1%，市场前景广阔。 二、招股概况及资金用途 英诺赛科本次IPO计划全球发售4536.4万H股，其中香港公开发售占10%，国际配售占90%，另有约15%的超额配股权。每股发售价介于30.86-33.66港元之间，最高或筹资15.27亿港元。 根据招股说明书，英诺赛科拟将所得款项净额中的约60%用于扩大8英吋氮化镓晶圆产能、购买及升级生产设备及机器以及招聘生产人员；约20%用于研发及扩大产品组合，以提高终端市场中氮化镓产品的渗透率；约10%用于扩大氮化镓产品的全球分销网络；约10%用于营运资金及其他一般企业用途。 三、财务表现及前景分析 近年来，英诺赛科的收益保持快速增长态势。2021年至2023年的收益复合年增长率高达194.8%，显示出强劲的增长势头。2024年上半年，公司录得收益约3.86亿元人民币，同比增长25.2%，继续保持稳健增长。 然而，值得注意的是，英诺赛科目前仍处于亏损状态。20

图片 小菜园(00999.HK)今日成功在港交所主板上市，华泰国际、瑞银集团为联席保荐人。 $小菜园(00999)$ 公司是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。根据弗若斯特沙利文的资料，大众便民中式餐饮市场是中餐市场的一个细分子市场，客单价在人民币100元以下。 根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年的门店收入而言，“小菜园”在客单价介乎人民币50元至人民币100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，占市场份额的0.2%。按收入计，客单价介乎人民币50元至人民币100元之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币22,529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%。 今日开盘，小菜园涨8.24%，报9.20港元/股，市值108.24亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 据招股书，小菜园是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。根据弗若斯特沙利文的资料，大众便民中式餐饮市场是中餐市场的一个细分子市场，客单价在人民币100元以下。 自2013年成立以来，公司一直致力于以实惠的价格为消费者提供家常风味的菜肴和周到的服务。公司将“小菜园”打造成了广受顾客认可的中国百姓“家庭厨房”。截至最后实际可行日期，公司有663家在营的直营门店，覆盖中国14个省的146个城市或县。目前，公司的主要门店经营地区位于华东地区。 根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年的门店收入而言，“小菜园”在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，客单价介乎人民币50元至人民币100元，占市场份额的0.2%。 按收入计，客单价介乎人民币50元至人民币100元之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币2

$小菜园(00999)$ 小菜园，中国50-100元平民餐饮排名第一，太二酸菜鱼过时了，未来风口是性价比。性价比，懂得都懂，达美乐披萨（达势股份）翻倍了

$小菜园(00999)$ 这家餐厅，我还真是第一次听说，感觉它的名气似乎没 $九毛九(09922)$ 响亮。九毛九其实也不算特别有名，但他们的太二酸菜鱼我倒是有所耳闻，还去吃过，香港那边我感觉他们好像更喜欢在 $大家乐集团(00341)$ 消费？不知道是不是这样

$小菜园(00999)$ 中签75%，这么高比例，大家呢？

$小菜园(00999)$ 中签了，瑟瑟发抖

期待小菜园里能有收货[开心]  [开心]  [开心]  

$小菜园(00999)$ 买了800股

图片 一、基本信息 1.1 公司简介 $小菜园(00999)$ ，致力于传统与创新徽菜，是国内知名知名大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。“小菜园”在客单价介乎人民币50元至人民币100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，占市场份额的0.2%。 图片 1.2 招股信息 图片 二、基本面分析 2.1 财务数据 营收方面：公司在2021年、2022年以及2023年期间，实现营收分别为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元，年复合增长率为31％。 利润方面：公司在2021年、2022年、2023年净利润分别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元，同期净利率分别为8.6%、7.4%、11.7%。值得一提的是，从2023年小菜园的净利率来看，海底涝为10.8%、九毛九位8%，百盛中国为8.2%，小菜园最高为11.7%。 图片 2.2 行业发展 中国的中餐市场可分为两个细分子市场，即大众便民中式餐饮市场及中高档中餐市场。 大众便民中式餐饮市场是2023年中国中餐市场的最大分部，约占总市场规模的88.7%，小菜园的主要阵地就是在这个区域。 大众便民中式餐饮市场的市场规模（按收入计）由2018年的人民币30103亿元增长至2023年的人民币36187亿元，即2018年至2023年的复合年增长率约为3.8%。 随著对优质、便利且具可负担价格的产品和服务的需求不断增长，预期中国大众便民中式餐饮市场规模于2028年达人民币55871亿元，2023年至2028年的复合年增长率约为9.1%。 图片 2.3 公司地位 按照2023年市场规模计，大众便民中式餐饮市场客单价介乎人民币50元至人民币100元的市场规模占大众便民中式餐饮市场总额约62%。 按2023年的门店收入计，“小菜园”在客单价介

$小菜园(00999)$ 有633家分店，年收入45亿，算是中式餐厅里的拼多多了。在深圳试过一次，味道还可以。应该不会表现太差吧？

$小菜园(00999)$ 家乡的品牌，肯定要支持一下。每年去铜陵市，我妈都指定要去这家店吃饭，看来这几年的消费直接助力了小菜园上市。IPO了，必须得支持，如果赚了钱，肯定要去小菜园好好庆祝一番！

当前经济背景与消费行业的挑战 在经济下行与消费降级的周期中，消费行业的IPO项目普遍面临较大压力。以小菜园为例，这家定位于新徽菜时尚连锁餐厅的公司近期启动了IPO计划，但市场对此的反应不一。我们从公司基本面、行业背景、财务状况和IPO细节等多个维度进行分析，探讨其投资价值。 公司概况与定位 小菜园成立于2013年，是中国知名的大众便民中式餐饮直营连锁品牌之一，主打八大菜系之一的徽菜。公司坚持少油少盐的健康理念，招牌菜包括地锅仔鸡、臭鳜鱼等，客单价集中在50-100元区间，属于大众餐饮市场。截至2024年7月，公司已拥有663家直营门店，覆盖14个省份的146个城市。公司计划在2025年和2026年分别新增160家和180家门店，目标是到2026年底实现千店规模。 财务数据与发展潜力 从营收和利润增长来看，小菜园的表现相对稳定。2021年至2023年，公司收入从26.46亿元增长至45.49亿元，净利润从2.27亿元增至5.32亿元，年复合增长率分别为31.13%和53.06%。2024年1-8月，公司营收35.44亿元，同比增长15%；净利润4亿元，同比增长1.5%。 然而，公司上市前进行了大额分红：2021年派息1.5亿元，2023年派息1.35亿元，2024年前四个月又派息1.88亿元。这种上市前集中分红的操作引发了市场对公司资金需求和长期投资回报的担忧。 IPO定价与估值 小菜园本次IPO的市值约为100亿港元，市盈率17.15倍。根据市场预期，2024年和2025年的净利润分别为5.5亿和6.9亿元，对应18倍和14.5倍PE。相比于其他港股餐饮企业，这一估值并不算便宜。与同业的九毛九和呷哺呷哺相比，小菜园的盈利能力更强，但营收规模稍显逊色。 行业风险与经营挑战 门店业绩下滑：尽管公司整体营收和利润持续增长，但门店的客单价、翻台率、同店销售额和经营利润率均有所下降。

$小菜园(00999)$ 小菜园这票算是个细分市场，后面主要还是关注盈利能力。打新不求多赚，等后面逻辑清晰的话应该能涨不少

$小菜园(00999)$ 小菜园的认购热度可以的，目前看炒新机会还是有的。中长期得看看商业模式是不是可持续的，问题应该不大，冲了

01 我媳妇是资深菜市场爱好者。 她熟悉北京的各大网红菜市场。甭管国内还是国外，每到一个新城市，别人忙着去景点打卡，她最惦记的却是菜市场。 但她最近连续被菜市场"背刺"。 一次是买扫帚。我们在通州村里租了处小院，一次周末，媳妇带着娃去5公里外的村子赶大集，扛回来一把打扫院子的扫帚。 "我可能被宰了。" 她向我讲述了过程：卖扫帚的老太太，看起来70多岁，腰几乎弯成90度，步履蹒跚。老太太称，这是村里一位90岁老爷子手工做的扫帚，比机器生产的结实。今年可能是最后一年做了，老爷子本来要定价40块，她怕卖不动，坚持调到38块，每把只赚4块钱。 手工、老人最后的作品，加上卖家老太太的形象与村里大集的场景，这些因素组合在一起，对于我媳妇这样的买家来说，比打出"全场五折"还有吸引力。 媳妇爽快付款了。 ▲市集上的商家大多都是中老年人 如果没有临走时的随口一问，这会是一场愉快的消费体验。 但她偏偏问了一款摆在付款码旁边的锅刷价格，老太太回答："本来是28块钱一把，给你26一把拿走吧。" 媳妇没在农村住过，不了解扫帚行情，但锅刷她熟悉啊，之前从拼多多买的，都是10块钱3把。即使有手工加成，9倍溢价也过于夸张了。 由此推断，38元的手工扫帚，显然也是买贵了。 图片 几天之后，我在村口早市上看到同款扫帚，售价15元。拍照发给她，半响，她回了一个字： 滚。 第二次背刺，发生在菜市场的棉花加工店里。 媳妇去定制一只儿子睡觉用的抱枕。她在市场看过成品，65元，担心棉质不够好，跑去定做。棉花店大姐擅长做被子，但听完媳妇的需求，表示可以接单，估算价格在80块钱左右。 但一周后取货的时候，大姐掏出计算器一阵按，得到的总价变成了：125块钱。每个单项价格都很清晰：棉花70元、里套10元、外套45元。 媳妇咬牙付了尾款，同时在心里把这家店拉黑了。 02 站在消费观察的角度来看，这两场背刺其实属于同一个类型： 情

图片 小菜园(00999.HK)今日成功在港交所主板上市，华泰国际、瑞银集团为联席保荐人。 $小菜园(00999)$ 公司是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。根据弗若斯特沙利文的资料，大众便民中式餐饮市场是中餐市场的一个细分子市场，客单价在人民币100元以下。 根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年的门店收入而言，“小菜园”在客单价介乎人民币50元至人民币100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，占市场份额的0.2%。按收入计，客单价介乎人民币50元至人民币100元之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币22,529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%。 今日开盘，小菜园涨8.24%，报9.20港元/股，市值108.24亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 据招股书，小菜园是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。根据弗若斯特沙利文的资料，大众便民中式餐饮市场是中餐市场的一个细分子市场，客单价在人民币100元以下。 自2013年成立以来，公司一直致力于以实惠的价格为消费者提供家常风味的菜肴和周到的服务。公司将“小菜园”打造成了广受顾客认可的中国百姓“家庭厨房”。截至最后实际可行日期，公司有663家在营的直营门店，覆盖中国14个省的146个城市或县。目前，公司的主要门店经营地区位于华东地区。 根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年的门店收入而言，“小菜园”在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，客单价介乎人民币50元至人民币100元，占市场份额的0.2%。 按收入计，客单价介乎人民币50元至人民币100元之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币2

港股IPO观察截止2024年的第51周，港交所2只新股上市，1只暗盘，7只新股招股，2家通过聆讯，3家递交招股书。当周上市徽菜餐饮企业 $小菜园(00999)$ 多元化保健品及美容与护肤品供应商 $草姬集团(02593)$ 协作机器人的龙头企业 $越疆(02432)$ 当周招股徽菜餐饮企业小菜园多元化保健品及美容与护肤品供应商草姬集团协作机器人的龙头企业越疆科技智能驾驶解决方案提供商 $佑驾创新(02431)$ 人工智能赋能的医疗解决方案提供商 $讯飞医疗科技(02506)$ 数字健康医疗服务平台 $健康之路(02587)$ 氮化镓功率半导体龙头 $英诺赛科(02577)$ 通过聆讯地方商业银行宜宾市商业银行中国船舶环境保护设备及系统提供商汇舸环保科技递表公司全球AMR(自主移动机器人)市场的领军企业极智嘉银诺医药增聘德意志银行、麦格理资本为其整体协调人餐饮企业绿茶集团第五次递表锂电池的回收及再生利用公司金晟新能源其他四川百利天恒药业公布，公司正在进行申请发行H股A股上市公司、半导体存储品牌企业江波龙拟发行H股 $宁德时代(300750

图片 一、基本信息 1.1 公司简介 $小菜园(00999)$ ，致力于传统与创新徽菜，是国内知名知名大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。“小菜园”在客单价介乎人民币50元至人民币100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，占市场份额的0.2%。 图片 1.2 招股信息 图片 二、基本面分析 2.1 财务数据 营收方面：公司在2021年、2022年以及2023年期间，实现营收分别为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元，年复合增长率为31％。 利润方面：公司在2021年、2022年、2023年净利润分别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元，同期净利率分别为8.6%、7.4%、11.7%。值得一提的是，从2023年小菜园的净利率来看，海底涝为10.8%、九毛九位8%，百盛中国为8.2%，小菜园最高为11.7%。 图片 2.2 行业发展 中国的中餐市场可分为两个细分子市场，即大众便民中式餐饮市场及中高档中餐市场。 大众便民中式餐饮市场是2023年中国中餐市场的最大分部，约占总市场规模的88.7%，小菜园的主要阵地就是在这个区域。 大众便民中式餐饮市场的市场规模（按收入计）由2018年的人民币30103亿元增长至2023年的人民币36187亿元，即2018年至2023年的复合年增长率约为3.8%。 随著对优质、便利且具可负担价格的产品和服务的需求不断增长，预期中国大众便民中式餐饮市场规模于2028年达人民币55871亿元，2023年至2028年的复合年增长率约为9.1%。 图片 2.3 公司地位 按照2023年市场规模计，大众便民中式餐饮市场客单价介乎人民币50元至人民币100元的市场规模占大众便民中式餐饮市场总额约62%。 按2023年的门店收入计，“小菜园”在客单价介

随着科技的不断进步和半导体行业的蓬勃发展，氮化镓（GaN）作为一种高性能的半导体材料，正逐渐成为功率半导体行业变革的核心。在此背景下，中国氮化镓晶圆制造商英诺赛科（02577.HK）于2024年12月18日正式启动招股，计划于12月30日正式上市。 一、公司概况及行业背景 英诺赛科是全球氮化镓功率半导体产品的领军企业，专注于设计、开发及生产氮化镓产品，包括分立器件、集成电路、晶圆及模组等。其产品广泛应用于消费电子、可再生能源及工业应用、汽车电子及数据中心等领域，具有广阔的市场前景。 氮化镓作为一种具有高频率和低导通电阻的宽带隙半导体材料，具有优异的电学性能和热稳定性，是功率半导体行业的重要发展方向。随着5G、新能源汽车、数据中心等新兴领域的快速发展，氮化镓功率半导体的市场需求将持续增长。据预测，氮化镓功率半导体占全球功率半导体市场的份额将从2023年的0.5%增长至2028年的10.1%，市场前景广阔。 二、招股概况及资金用途 英诺赛科本次IPO计划全球发售4536.4万H股，其中香港公开发售占10%，国际配售占90%，另有约15%的超额配股权。每股发售价介于30.86-33.66港元之间，最高或筹资15.27亿港元。 根据招股说明书，英诺赛科拟将所得款项净额中的约60%用于扩大8英吋氮化镓晶圆产能、购买及升级生产设备及机器以及招聘生产人员；约20%用于研发及扩大产品组合，以提高终端市场中氮化镓产品的渗透率；约10%用于扩大氮化镓产品的全球分销网络；约10%用于营运资金及其他一般企业用途。 三、财务表现及前景分析 近年来，英诺赛科的收益保持快速增长态势。2021年至2023年的收益复合年增长率高达194.8%，显示出强劲的增长势头。2024年上半年，公司录得收益约3.86亿元人民币，同比增长25.2%，继续保持稳健增长。 然而，值得注意的是，英诺赛科目前仍处于亏损状态。20

讯飞医疗科技，作为一家深耕中国医疗人工智能领域的领先企业，近日宣布将于2024年12月18日至23日期间进行全球招股，计划发行703.56万股股份，预计于12月30日正式登陆香港联交所主板。此举标志着讯飞医疗科技在资本市场的又一重要里程碑，同时也为投资者提供了一个深入了解并投资于中国医疗AI行业的绝佳机会。 一、公司财务概况 从讯飞医疗科技的财务表现来看，公司展现出了稳健的增长态势。自2021年至2023年，公司收益分别实现了26.7%和17.9%的年度增长率，从3.72亿元人民币增长至5.56亿元人民币。毛利同样表现强劲，从2021年的1.88亿元人民币增长到2023年的3.15亿元人民币，增幅分别达22.9%和36.4%。这一系列的财务数据不仅彰显了公司强大的盈利能力，也反映了其在医疗AI领域的技术实力和市场竞争力。 二、行业背景与市场潜力 中国医疗服务行业正处于快速发展阶段，2023年的医疗开支已达到90957亿元人民币，预计到2030年将增长至145428亿元人民币，复合年增长率高达6.9%。随着人口老龄化加剧、居民健康意识提升以及医疗技术的不断进步，医疗服务需求将持续扩大，为行业参与者提供了广阔的发展空间。 特别是在医疗人工智能领域，中国市场规模已从2019年的27亿元人民币激增至2023年的88亿元人民币，复合年增长率高达33.8%。预计至2033年，这一数字将进一步跃升至3157亿元人民币，2023年至2033年的复合年增长率更是高达43.1%。讯飞医疗科技作为行业内的佼佼者，凭借其领先的技术和市场份额（2021-2023年市占率分别为8.0%、6.8%及5.9%），有望在行业爆发式增长中占据更有利的位置。 三、基石投资者与市场需求 本次IPO吸引了包括星群、达安、横琴投资基金、讯医有限公司、Costone China Growth在内的多家知名基石投资者的参

当前经济背景与消费行业的挑战 在经济下行与消费降级的周期中，消费行业的IPO项目普遍面临较大压力。以小菜园为例，这家定位于新徽菜时尚连锁餐厅的公司近期启动了IPO计划，但市场对此的反应不一。我们从公司基本面、行业背景、财务状况和IPO细节等多个维度进行分析，探讨其投资价值。 公司概况与定位 小菜园成立于2013年，是中国知名的大众便民中式餐饮直营连锁品牌之一，主打八大菜系之一的徽菜。公司坚持少油少盐的健康理念，招牌菜包括地锅仔鸡、臭鳜鱼等，客单价集中在50-100元区间，属于大众餐饮市场。截至2024年7月，公司已拥有663家直营门店，覆盖14个省份的146个城市。公司计划在2025年和2026年分别新增160家和180家门店，目标是到2026年底实现千店规模。 财务数据与发展潜力 从营收和利润增长来看，小菜园的表现相对稳定。2021年至2023年，公司收入从26.46亿元增长至45.49亿元，净利润从2.27亿元增至5.32亿元，年复合增长率分别为31.13%和53.06%。2024年1-8月，公司营收35.44亿元，同比增长15%；净利润4亿元，同比增长1.5%。 然而，公司上市前进行了大额分红：2021年派息1.5亿元，2023年派息1.35亿元，2024年前四个月又派息1.88亿元。这种上市前集中分红的操作引发了市场对公司资金需求和长期投资回报的担忧。 IPO定价与估值 小菜园本次IPO的市值约为100亿港元，市盈率17.15倍。根据市场预期，2024年和2025年的净利润分别为5.5亿和6.9亿元，对应18倍和14.5倍PE。相比于其他港股餐饮企业，这一估值并不算便宜。与同业的九毛九和呷哺呷哺相比，小菜园的盈利能力更强，但营收规模稍显逊色。 行业风险与经营挑战 门店业绩下滑：尽管公司整体营收和利润持续增长，但门店的客单价、翻台率、同店销售额和经营利润率均有所下降。

健康之路（02587.HK），作为中国数字健康医疗服务的先驱，于2024年12月18日正式启动招股程序，计划全球发售2500万股，旨在通过资本市场进一步拓展其业务版图。 一、招股概况 健康之路此次招股的发售价范围为每股7.8港元至8.8港元，预计最多募资约2.2亿港元。其中，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每手500股，预计将于2024年12月30日正式上市。此次IPO引入了横琴粤澳深度合作区产业投资基金作为基石投资者，认购金额约为1.029亿港元，彰显了市场对健康之路未来发展的信心。 二、业务模式与市场地位 健康之路自2001年起便开始在数字平台上为中国个人用户提供健康医疗服务，并于2015年拓展至企业及机构服务领域。截至2024年6月30日，其平台已累积个人用户1.95亿，注册医生87.72万，与1.17万家医院（含1494家三甲医院）建立合作关系。按截至2023年12月31日的注册个人用户数目计算，健康之路是中国第四大数字健康医疗服务平台。 健康之路的业务模式主要分为两大板块：健康医疗服务和企业服务及数字营销服务。近年来，企业服务及数字营销服务成为公司收入增长的主力军，2024年上半年收入占比接近80%。相比之下，C端业务虽有所发展，但医疗咨询量、在线预约量、每月活跃用户以及付费个人用户均出现下滑趋势。 三、市场前景 随着互联网科技的飞速发展和大众对医疗服务需求的不断变化，数字健康医疗服务行业景气度日益高涨。据弗若斯特沙利文预测，中国数字健康及保健市场规模在2018年至2023年间实现了32.7%的复合年增长率，预计2024年至2027年复合年增长率仍将达到28.6%，市场规模将于2030年超过3.8万亿元人民币。作为行业先驱，健康之路有望在这一巨大市场中继续发挥引领作用。 四、财务状况分析 尽管健康之路的收入规模在近年来实现了快速增长，由2021年的4.31

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 招股第二天，草姬集团已录得接近2700倍的公配超额认购，可能最终要超5000倍，跟今年超购王晶科争雄 对草姬集团的观点不变，申购方案也不变！ 跟草姬集团的火爆不同，小菜园到现在，公配都还没足额认购 简直是冰火两重天 小菜园的认购冷清，财哥觉得并没有被错杀 今天文章简短一点，只聊重点 1、业绩是相当可以 不少伙伴认为小菜园业绩不错，财哥认可这观点 2021-2023年，收入年复合增速31.1%，今年9月前同比增长15.4% 经调整利润方面，年复合增速更是达到变态的52.7%，不过今年9月前经调整利润几乎平开 没有对比的话，就很难看出小菜园业绩怎样 一个很直观的现象是，大伙是不是觉得今年外部环境不太好，平时出去下馆子的人也少了很多？ 作为对比，同样是中式连锁餐饮的且同样在港股上市的企业，我们就可以看出孰优孰劣 九毛九H1利润同比下滑67.5%、呷哺呷哺H1利润同比下滑114倍、火锅龙头海底捞H1利润同比下滑9.7% 从以上对比看出，小菜园的业绩是相当不错的，起码是秒杀了很多同行 从客观角度出发，我们不能因为是某某保荐的，就完全否定了小菜园！ 2、除了业绩，其他一无是处 不过，小菜园除了业绩能拿得出手外，其他就全都是短板 ①估值上没啥油水 如下图，在大众连锁餐饮行业中，客单价在50元-100元这个细分领域，小菜园和九毛九并列第一、呷哺呷哺排第四 小菜园市占率基本跟九毛九一样，但此次招股市值是九毛九的两倍 小菜园市占率仅比呷哺呷哺多了0.1%，但此次招股市值是呷哺呷哺的7.6倍 虽然今年九毛九和呷哺呷哺的业绩的确不如小菜园，但从市值上来看，小菜园市值也不至于高出这么多 综上，小菜园估值偏高了！ ②保荐人：戴维斯双杀的模版 此次保荐人，堪称戴维斯双杀 华泰就不用说了

佑驾创新是一家专注于智能驾驶技术解决方案的创新型企业，致力于通过自主研发的核心算法与硬件技术，推动智能驾驶行业的快速发展。公司自成立以来，凭借强大的研发实力和丰富的行业经验，已在智能驾驶领域取得了显著的成就。佑驾创新的产品和服务涵盖了智能驾驶辅助系统、高级驾驶辅助系统（ADAS）、自动驾驶解决方案等多个方面，广泛应用于乘用车、商用车以及自动驾驶车辆等领域。 一、市场与行业分析 随着全球汽车产业的智能化转型加速，智能驾驶技术已成为行业发展的必然趋势。根据市场研究机构的数据，未来几年智能驾驶市场规模将持续扩大，预计到2030年，全球智能驾驶市场规模将达到数千亿美元。佑驾创新作为智能驾驶领域的领军企业之一，凭借其技术优势和市场地位，有望在这一巨大市场中占据重要份额。 二、财务状况与募资用途 佑驾创新近年来财务状况稳健，收入和利润均保持快速增长。此次港股上市，公司拟募资数亿港元，主要用于加强研发实力、拓展市场份额、提升品牌知名度以及偿还银行贷款等方面。通过募资，佑驾创新将进一步巩固其在智能驾驶领域的领先地位，加速实现公司的长期发展目标。 三、新股申购策略  1. 行业前景广阔：智能驾驶行业前景广阔，市场需求持续增长。佑驾创新作为该领域的领军企业之一，具备良好的发展潜力和成长空间。  2. 技术优势突出：佑驾创新拥有自主研发的核心算法与硬件技术，在智能驾驶领域具有显著的技术优势。这将有助于公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。  3. 市场拓展计划明确：公司计划加大与整车厂的合作力度，拓展市场份额；同时积极拓展海外市场，提升全球竞争力。这将为公司带来更多的业务机会和收入来源。  4. 估值合理：根据市场分析师的预测，佑驾创新的估值水平相对合理，具有较高的投资价值。投资者可以关注公司的招股进展，把握投资机会。  5. 风险提示：尽管佑驾创

金融、地产、餐饮以及亏损的生物医药公司，这些行业很难在A股上市，只能到香港IPO，也算是给这些公司一个募资发展壮大的机会，毕竟这些行业也提供了很多就业岗位，是发展经济的重要一环。一、招股信息二、公司概况小菜园成立于2013年，主营徽菜，定位为“大众便民中式餐饮”，客单价50～100元。其招牌菜有徽州臭鳜鱼、农家红烧肉、瓦罐汤、石板蒜蓉虾、地锅仔鸡等。小菜园开业至今坚持直营模式，门店数量增长并不快、选址大多集中在华东地区。截至2024年8月31日，在营门店数为640家，覆盖中国14个省份的146个城市或县，拥有8.2万名注册会员。品牌组合，包括“小菜园”“观邸”“复兴楼”及“菜手”等。其中，“菜手”是小菜园2023年第四季度推出的一个社区餐饮品牌，定位社区食堂。就2023年门店收入而言，“小菜园”在中国大众便民餐饮市场的所有品牌中排名第一，市场份额占比为0.2%。财务数据显示：2021-2023年，小菜园营业收入分别为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元；同期净利润分别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元。2024年1-8月，小菜园营收35.44亿元，同比增长15%；净利润4亿元，同比增长1.5%。2021年至2023年、以及今年前8个月，小菜园外卖业务收入占总收入的百分比逐步提升，分别为15.5%、32.0%、32.8%以及37.0%；同期，“小菜园”门店外卖订单单均消费额分别为85.0元、74.5元、78.6元以及71.2元。外卖的客单价已远超堂食客单价。众所周知，毛利率可以更直观地看出盈利能力，餐饮业的毛利率一般在30%-60%之间。而2021年至2023年、以及今年前8个月，小菜园的毛利率分别为65.5%、66.1%、68.5%以及67.8%。这意味着每消费100元的菜品，就有超过65元的利润，盈利水平相当可观。不过，今年前8个月与2023年同期相比，

$小菜园(00999)$ 这家餐厅，我还真是第一次听说，感觉它的名气似乎没 $九毛九(09922)$ 响亮。九毛九其实也不算特别有名，但他们的太二酸菜鱼我倒是有所耳闻，还去吃过，香港那边我感觉他们好像更喜欢在 $大家乐集团(00341)$ 消费？不知道是不是这样

$小菜园(00999)$ 小菜园，中国50-100元平民餐饮排名第一，太二酸菜鱼过时了，未来风口是性价比。性价比，懂得都懂，达美乐披萨（达势股份）翻倍了

$小菜园(00999)$ 中签75%，这么高比例，大家呢？

$小菜园(00999)$ 家乡的品牌，肯定要支持一下。每年去铜陵市，我妈都指定要去这家店吃饭，看来这几年的消费直接助力了小菜园上市。IPO了，必须得支持，如果赚了钱，肯定要去小菜园好好庆祝一番！

没参与，不过港新行情我好起来了

期待小菜园里能有收货[开心]  [开心]  [开心]  

$小菜园(00999)$ 小菜园的认购热度可以的，目前看炒新机会还是有的。中长期得看看商业模式是不是可持续的，问题应该不大，冲了

$小菜园(00999)$ 有633家分店，年收入45亿，算是中式餐厅里的拼多多了。在深圳试过一次，味道还可以。应该不会表现太差吧？

$小菜园(00999)$ 小菜园这票算是个细分市场，后面主要还是关注盈利能力。打新不求多赚，等后面逻辑清晰的话应该能涨不少