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英伟达FY2025Q3业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$CJ缪斯关于大型语言模型的扩展是否已经停滞的争论。显然，我们讨论得还很早，但我很想听听您在这方面的想法。您如何帮助您的客户解决这些问题？然后显然，这是这里的部​​分背景，因为我们正在讨论尚未从 Blackwell 中受益的集群。那么这是否会推动对 Blackwell 的更大需求？黄仁勋基础模型的预训练扩展是完整的，并且还在继续。如你所知，这是一个经验定律，而不是基本的物理定律，但有证据表明它继续扩展。然而，我们了解到，现在我们发现了另外两种扩展方式还不够。一种是训练后扩展。当然，第一代训练后扩展是强化学习人工反馈，但现在我们有了强化学习人工智能反馈和各种形式的合成数据生成的数据，这些都有助于训练后扩展。其中最大的事件之一和最令人兴奋的发展之一是 Strawberry、ChatGPT o1、OpenAI 的 o1，它可以进行推理时间扩展，也就是所谓的测试时间扩展。它思考的时间越长，它给出的答案就越好、质量就越高，它考虑了诸如思路链和多路径规划之类的方法以及反射所需的各种技术等等，直观地说，这有点像我们在回答问题之前在脑子里思考。因此，我们现在有三种扩展方式，而且我们正在看到这三种扩展方式。因此，对我们基础设施的需求非常大。您现在可以看到，上一代基础模型的尾端大约有 100,000 个 Hoppers。下一代模型的起始数量为 100,000 个 Blackwell。因此，这可以让您了解行

英伟达FY2025Q3业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$科莱特·克雷斯第三季度又创下了新高。我们继续实现惊人的增长。收入为 351 亿美元，环比增长 17%，同比增长 94%，远高于我们 325 亿美元的预期。所有市场平台都实现了强劲的环比和同比增长，这得益于 NVIDIA 加速计算和 AI 的采用。首先从数据中心开始，数据中心业务又创下了一项纪录。收入为 308 亿美元，环比增长 17%，同比增长 112%。NVIDIA Hopper 需求异常旺盛，NVIDIA H200 的销售额环比大幅增长至数十亿美元，这是我们公司历史上最快的产品增长。H200 的推理性能提高了 2 倍，TCO 降低了 50%。云服务提供商约占我们数据中心销售额的一半，收入同比增长超过 2 倍。CSP 部署了 NVIDIA H200 基础设施和高速网络，安装规模扩大到数万个 GPU，以发展业务并满足对 AI 训练和推理工作负载的快速增长需求。现在 AWS、CoreWeave 和 Microsoft Azure 均提供基于 NVIDIA H200 的云实例，Google Cloud 和 OCI 也即将推出。除了大型 CSP 的显著增长外，随着北美、欧洲、中东和非洲地区以及亚太地区大力推广 NVIDIA 云实例和主权云建设，NVIDIA GPU 区域云收入同比增长了 2 倍。随着各公司扩展其 NVIDIA Hopper 基础设施以支持下一代 AI 模型、训练、多模式和代

英伟达的AI增长潜力虽大，但Palantir、Meta和Tesla提供了多元化的AI投资机会，从数据分析到广告再到自动驾驶，投资者可关注这三家公司带来的长期价值[暗中观察]  

Overview of Market Impact Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) $Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM)$  , the world’s leading semiconductor manufacturer, has secured significant financial support from the U.S. government to bolster its operations on American soil. With a package of $6.6 billion in grants and up to $5 billion in loans, TSM is set to enhance its manufacturing capacity by building three semiconductor factories in Phoenix, Arizona. This development comes amidst heightened focus on semiconductor supply chains, as the U.S. government looks to establish greater self-sufficiency in this critical industry. The move has significant implications for the semiconductor industry, U.S. tec

今天在 LA ，苹果举办了新 Mac 系列的活动，在现场我快速上手了苹果过去几天更新的全新 Mac 系列，并体验了不同场景下的相关功能，所以现在我也分 3 条聊一聊我对这几台 Mac 的看法。这是第三集，MacBook Pro。MacBook Pro 几乎是陪伴我时间最多的 Mac，过去一年里，我的飞行次数超过了 100 次。在这些飞行目的地中，我的 MacBook Pro 几乎陪伴我去了各种不同的地方，它们有的恶劣艰苦，有的优美陶醉，但无论哪里对我来说都需要快速完成一些繁重的工作，而我的这台 MacBook Pro 16 寸没有任何一次出现过问题，团队每一个项目全部可以准时上线，这就是我钟爱 MacBook Pro 的原因，这也是为什么如此之多的创作者喜欢 MacBook Pro 。全新的 MacBook Pro 的升级点我可以快速总结给你，芯片全面升级 M4 Pro 和 M4 Max ，都强的可怕，你完全不需要担心性能。因为我现在使用的 M2 Max 的性能都可以让我剪辑我的 RED电影机的 8K RAW 素材而不卡顿。何况是 2 代升级后的 M4 Max，这就是彻头彻尾的移动工作站。屏幕的常量从 600nit 升级到了 1000nit ，虽然有一个室外的前提，但是事实上也只有室外你需要更好的亮度，所以这是一个大痛点升级。配合上可以选择纳米玻璃，对于很多常年的室外工作者，比如野生动物摄影师来说，是体验上的飞跃。续航又多了两个小时，来到了 24 个小时。说真的，在续航方面 Mac 电脑对于今天的电脑市场就是一个 「Bug」，如此夸张的性能表现，依然保持续航水准，谁可一战？接口全面升级雷雳 5 ，快，真快。不过相比这些性能上的升级，我更想和你分享一款叫做 CLO 的软件和它的开发者故事。这是一款服装设计师喜欢的软件。在这款软件上，你可以直接设计自己的衣服，最重要的是，你可以

今天在 LA ，苹果举办了新 Mac 系列的活动，在现场我快速上手了苹果过去几天更新的全新 Mac 系列，并体验了不同场景下的相关功能，所以现在我也分 3 条聊一聊我对这几台 Mac 的看法。这是第二集，Mac mini。尺寸，一直以来都是 Mac mini 最迷人的地方，而到了最新推出的 Mac mini 新一代，这种迷人来到了最高潮。所以，在我开始告诉你 Mac mini 任何有关性能的细节之前，我需要再一次想让你知道，Mac mini 的尺寸是真的「天工造物」。作为一台台式机，它原本不需要被「触摸」，但是任何人，我是说即使是你对电脑完全不了解，但你只要看到这个「立方体」的盒子，就一定会对它产生好奇，想要上手一触。这种好奇，源自于一种工具对于人的天然吸引。对于 Apple 这家公司来说，完美的立方体一直都是他们设计的引力之一，而全新的 Mac mini 就是这种设计引力最好的实践。它就是一个科幻的立方体盒子，它甚可以放进库布里克的电影而毫不违和。这个 12.7 厘米的盒子彻底重新塑造了所谓的「台式电脑」的不可移动性，现在它不仅仅可以被放置在空间中，它甚至是可以隐藏在你的空间中。而仅仅只有 670g 的重量，又让它在某种意义上获得一种独特的「移动性」。以至于，现在对于这台电脑的放置你甚至是可以展开任何的想象力。比如它甚至可以作为一个电视盒子，让你更自由的观看视频甚至是畅玩游戏，是电视盒子和游戏主机的结合。又或者对于编码和影音制作者，都会有自己的显示器偏好，现在 Mac mini 甚至是可以直接挂在你的显示器上，完全解放你的桌面空间。一手可握的尺寸，迷你迷人。但尺寸 mini ，性能可不是。全新的 Mac mini 在 M4 和 M4 Pro 的加持下，几乎可以完整覆盖你的性能需求。但除了 M 芯片本身的结构升级，我是说更快的 CPU 和更快的 GPU ，更值得一说的是 M

今天在 LA ，苹果举办了新 Mac 系列的活动，在现场我快速上手了苹果过去几天更新的全新 Mac 系列，并体验了不同场景下的相关功能，所以现在我也分 3 条聊一聊我对这几台 Mac 的看法。这是第一集，iMac。台式一体机电脑在今天几乎已经要成为一个冷门词汇，但是苹果显然还对这一门类抱有极高的热情，这是因为 iMac 几乎就是最为理想状态的台式一体机。对于 iMac 来说，你不需要了解任何的电脑硬件知识，你只需要买回来，插上电，放在家里任何你喜欢的空间位置。从性能上来说，iMac 系列几乎已经远超大多数人对于电脑的需求，对于一台给家里每个人使用的电脑来说，它几乎可以胜任任何工作，更新之后在 M4 芯片的加持下，你会有丝滑的使用体验。M 系列芯片可以说苹果过去几年里最好的产品革命，而伴随着近期的 AI 热，你会意识到 Mac 电脑离“电脑”这个形态本身的终极目标越来越近。iMac 系列从来都是在卖这一块屏幕，很多人会忽略「屏幕」其实更决定普通人的电脑体验，我是说很多时候如果你去选择 PC 电脑搭配其它显示器，显示器的体验除非你很懂行，不然都会出现体验的错位。而 iMac 本身已经配备了一块足够细腻的屏幕，可以完全衔接你的 iPhone 或者是 iPad 系列的屏幕质感。24 英寸的 4.5K ，配合上 iMac 自身足够优秀的影像，你甚至还有着一定的影音体验。以前的 iMac 是显示器送电脑，现在是又送显示器又送芯片，它依然是我心中 Mac 的最高性价比。另一方面颜值从来都是 iMac 系列的核心优势， iMac 在我看来本身就有这着「居家产品的属性」，而新的 iMac 在颜色上调整之后，我认为更有亲和力，在家庭环境中的融合度更好。如果你是简约风格的可以选择单色系，或者相反的思路，选择浓色系，比如红色或者黄色作为整个空间的点缀。我自己很喜欢蓝色和粉色，它们的正面保留了灰色的

$台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $阿斯麦(ASML)$ 前言：阿斯麦最新三季报和后期指引远远低于预期，股价财报后-16.26%，下一个交易日-6.42%；台积电最新三季报最新三季报和后期指引远远高于预期，财报后最高涨超13%，最后以+9.79%收涨，不过股价还是创历史新高。台积电最新市值为1.07万亿，阿斯麦最新市值为2756.31亿，卖铲子的市值远远低于买的。 今天这篇文章还是讲述台积电和阿斯麦、英伟达，看看它们各自的核心竞争力是什么？ 相关文章：Tom Slater&Chris Miller：《芯片战争：世界最关键技术之争》 2024 年 10 月    Hamish Maxwell - 投资专家 克里斯-米勒（Chris Miller）在《芯片战争》（Chip War）一书中揭示了经济、地缘政治和技术力量如何影响半导体行业。 台积电由于很早就决定只生产别人的芯片，已经成为一个举足轻重的参与者。 Scottish Mortgage持有的其他领先企业包括 ASML 和英伟达。                       1985 年，台湾实际上给了美国华裔商人 Morris Chang一张空白支票，让他在台湾建立半导体产业。            他将赌注押在了一个革命性的想法上，一个致力于制造别人芯片而非自己芯片的企业

$英伟达(NVDA)$ 米勒是塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院的国际历史副教授，也是 2022 年出版的《芯片战争：争夺世界最关键技术》一书的作者。 米勒认为，技术领先对于建立长久的生命力至关重要：“归根结底，只有拥有比竞争对手更好的技术，你才有可能捍卫自己的市场地位"。 英伟达之所以能做到这一点，与其首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）的远见卓识是分不开的，他在目前对人工智能模型至关重要的技术和软件开发方面投入了巨资。            第一个引起公众广泛关注的大规模生成式人工智能工具是 OpenAI 的生成式人工智能聊天机器人 ChatGPT。在《芯片战争》发表约一个月后，ChatGPT 推出，由于其他公司急于建立和训练自己的人工智能模型，对英伟达图形芯片的需求急剧上升。            但早在十多年前，黄仁勋就已经意识到他公司的图形处理器（GPU）芯片不仅仅可以用于渲染计算机图形。他明白，这些芯片的并行处理能力可用于解决复杂的科学问题和加速计算任务。   他的公司投入巨资打造了名为 CUDA 的软件工具，使开发人员更容易使用 GPU 编程。当人工智能研究人员采用这项技术时，英伟达抓住了机会，为CUDA提供了额外的功能，并优化了GPU的架构。            当时，人工智能被认为是 “遥远而不可思议的”，至少作为英伟达的一项业务是如此。                米勒强调了华尔街对人工智能的不满：“首

$阿斯麦(ASML)$ 米勒是塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院的国际历史副教授，也是 2022 年出版的《芯片战争：争夺世界最关键技术》一书的作者。 ASML：着眼长远 任何国家或公司都无法独善其身，但有一家公司可能接近不可或缺。 如今，最复杂的芯片制造工具是光刻机。荷兰公司 ASML 生产最先进的设备，能够 “在硅片上雕刻最复杂的图案”。它拥有领先设备 100% 的市场份额，并利用复杂的供应链来实现这一目标。 米勒认为，公司的主导地位得益于管理层的长期思维。在 20 世纪 90 年代和 2000 年代，公司在战略上 “押宝生产下一代[极紫外光刻（EUV）]工具，这种工具如今已成为先进芯片制造的核心”。 尽管 EUV 被认为 “比载人登月还难”，但公司还是坚持了下来。 根据米勒的说法，这些机器 “需要人类有史以来制造的最平的镜子，以及有史以来在商用设备中部署的最强的激光器之一”。 在每台机器内部，一个微小的锡球被粉碎成等离子体。爆炸的温度是太阳表面温度的 40 倍。 人类制造的工具没有比这些更复杂的了。你可以理解，为什么在很长一段时间里，内部发生这种爆炸的机器能在工厂中使用似乎非常不可思议。 ASML 成功了。它的最新机器每台造价超过 3 亿美元，包含数十万个元件；每台机器都必须异常可靠和精确。在纳米（十亿分之一米）尺度的制造过程中，哪怕是放错一个原子，都会破坏整个过程。 米勒认为，在可预见的将来，几乎不可能有人赶上公司的步伐。 “当你学会复制它的时候，ASML 已经生产出了下一代工具，因此[其竞争对手]仍将落在后面。” 参考文章：Scottish Mortgage：《The Firms Behind the World’s Most Critical Technology 》 免责声明：本内容仅

$台积电(TSM)$ 米勒是塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院的国际历史副教授，也是 2022 年出版的《芯片战争：争夺世界最关键技术》一书的作者。 台积电：从零到英雄 米勒称台积电是 “不可或缺的、世界上最重要的芯片制造商”。在台积电成立之前，公司设计和实际生产自己的芯片是常规做法。少数不这样做的公司不得不冒着将知识产权暴露给竞争对手的风险。 然而，Chang 意识到 “专业化是关键”，只有专业化才能提高效率，抵消制造更复杂芯片所需的越来越小的晶体管（微小的开关）所增加的成本。因此，他把重点放在了代工厂的开拓上--一家专门生产他人设计的工厂。 他的努力得到了回报。如今，台积电已成为全球最有价值的 10 家上市公司之一，对智能手机、电动汽车、人工智能等领域的发展至关重要。只有三星能够跟上制造最先进架构的步伐，但其市场份额却远远落后。 台积电最近表示，它生产了 99% 用于训练人工智能的芯片，即人工智能加速器或图形处理器（GPU）。 “米勒说："[这]已经非常接近垄断的定义了。 “令人惊讶的是，华尔街的一些评论对为什么台积电没有进一步提价感到困惑。但台积电的领导层会说，他们考虑的不是这份合同，也不是下一份合同。 “他们考虑的是已经持续了几十年的合作关系，并希望这种关系在未来也能持续几十年。这需要对制造的信任，我认为也需要对客户定价的信任。 从冷战到国家优先 国家利益一直是半导体行业发展的核心。米勒最初对半导体产生兴趣，是因为“半导体在国家实力竞争中处于核心地位”。 在对俄冷战期间，美国最早商业化生产的一些芯片被用于核导弹制导系统。如今，中国对高端技术的获取在很大程度上困扰着美国的国防思想。 中国是最大的半导体进口国，在过去十年中，每年花在半导体上的钱比花在石油上的钱还多，而美国一直试图限制中国获得最先进

来源：猛兽财经   作者：猛兽财经猛兽财经猛兽财经核心观点：（1）美光科技的股价财报和业绩指引公布后，一度上涨超过了17%。（2）人工智能和数据中心的需求在继续推动美光科技的内存产品销售。（3）猛兽财经对美光科技股票的技术分析：如果美光科技的股价能突破107美元的阻力位并且不跌破这个价格，那么多头将重新控制该股，看涨的投资者可以在这个价位上买入，并将96.3美元设为止损位。9月26日 $美光科技(MU)$ 发布财报后，股价出现了大幅上涨，涨幅一度超过了17%。主要原因还是该公司公布了强劲的第四季度财报和2025财年第一季度业绩指引。在第四季度，美光科技调整后每股收益(EPS)为1.18美元，超过了分析师预期的1.11美元。收入为77.5亿美元，同比增长了93.3%，也超过了市场普遍预期的76.4亿美元。调整后的毛利率则上升到了36.5%，也高于市场预期的34.7%（这反映出美光科技的运营效率和成本控制已经有所改善）。能实现这么显著的增长主要是由美光科技的高带宽存储器(HBM)和NAND闪存产品需求的激增推动的。在第四季度，美光科技的NAND收入再次创下了新高，数据中心固态硬盘(SSD)的季度收入也首次超过了10亿美元。美光科技的CEO Sanjay Mehrotra表示:“我们正以历史上最具竞争力、最好的状态进入2025财年，”并强调公司有信心继续保持这一势头。业绩指引展望未来，美光科技为其2025财年第一季度提供了乐观的指引。美光科技预计其营收在85亿至89亿美元之间，中值为87亿美元，超过分析师预期的83.2亿美元。调整后的每股收益预计在1.66美元至1.82美元之间，中值为1.74美元，也超过了普遍预期的1.52美元。调整后的毛利率预计将在38.5%至40.5%之间，反映出

来源：猛兽财经   作者：猛兽财经猛兽财经猛兽财经核心观点：（1）AMD推出了新的AI和数据中心产品。（2）华尔街分析师对AMD股票的看法不一，有些人乐观，有些人比较谨慎。（3）猛兽财经对AMD股票的技术分析：AMD的股价要想再次突破200美元，那么它首先需要突破100日移动均线。而且只要股价低于这一水平，该股就会继续保持疲软。$美国超微公司(AMD)$ 的股价在最近几个月经历了大幅波动。自从在今年3月份上涨到每股220美元以上之后，随后就暴跌到了150美元以下，目前为170美元左右。虽然股价经历了大幅波动，但猛兽财经认为，AMD这家以创新能力和竞争优势而闻名的半导体巨头，在快速发展的市场环境中，还是面临着机遇和挑战的。推出最新产品最近，AMD在2024年国际电脑展上推出了一系列新产品和新技术。其中包括AMD Instinct MI325X加速器和即将推出的MI350系列，它们有望大幅提高AI的推理性能。除此之外，AMD还预告了其第五代EPYC服务器处理器，预计将于2024年下半年推出，这代服务器旨在提高数据中心的效率和性能。华尔街分析师对AMD股票的看法目前，华尔街分析师对AMD的看法各不相同。摩根士丹利(MS)最近已经将AMD的评级从“增持”下调到了“持有”，理由是AMD的人工智能收入向上修正的潜力有限，而且相对于 $英伟达(NVDA)$ 和 $博通(AVGO)$ 等同行，AMD的估值较高。相反，Raymond James则维持AMD“跑赢大盘”的评级，这反映出Raymond James对AMD的战略和产品线的乐观态

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经猛兽财经猛兽财经核心观点：（1）华尔街投行Oppenheimer已将英伟达的目标价上调到了150美元。（2）产品方面的最新进展和合作伙伴关系进一步提升了英伟达的市场地位。（3）猛兽财经对英伟达股票的技术分析：看涨英伟达股价的投资者在现阶段可以等待英伟达股价回调或盘整后再买入该股。而看空该股的投资者，必须等待英伟达的股价跌破106.94美元，才可以建立空头头寸，并将止损位设置在126美元。英伟达最近的发展在产品方面的最新进展：黄仁勋最近一直在积极推动 $英伟达(NVDA)$ 的产品更新和巩固其市场地位，尤其是在他在2024年国际电脑展上的主题演讲中。在国际电脑展上，黄仁勋概述了英伟达即将推出的新产品，包括B100、B200和GB200/NVL36/NVL72。此外，英伟达还将于2025年下半年推出新的Blackwell Ultra SKU，并将于2026年推出后续的R100系列。在战略合作伙伴方面，英伟达一直在扩大其人工智能生态系统。比如最近与 $Zscaler Inc.(ZS)$ 达成的合作就证明了这一点，双方将共同为用户提供人工智能安全解决方案。华尔街分析师对英伟达的看法目前很多华尔街分析师都很看好英伟达的前景。比如，华尔街投行Oppenheimer最近将英伟达的目标价上调到150美元就反映了这种普遍的情绪，即英伟达在利用不断增长的人工智能市场方面处于有利地位。$巴克莱银行(BCS)$ 的分析师最近也上调了他们对英伟达的预测，并预计在主权国家建设人工智能能力的推动下，英伟达2026财年的收入将达到15

来源：猛兽财经   作者：猛兽财经猛兽财经猛兽财经的核心观点：（1）英特尔面临的挑战:第一季度财报不及预期后股价下跌。（2）猛兽财经对英特尔股票的技术分析：短线交易者需谨慎，多头头寸等待突破31.5美元。$英特尔(INTC)$ 最近经历了一些艰难时期。在公布了2024年第一季度财报后，该公司的股价受到了打击，从35美元以上下跌到了30美元以下，再加上该公司对下个季度的业绩指引不及预期，所以让投资者更加的担忧。英特尔预计，其2024年第二季度的收入将在125亿美元至135亿美元之间。这远低于分析师的预期，调整后每股收益也低于预期。这一消息立即引发了投资者对英特尔应对当前挑战能力的质疑。尽管英特尔的某些业务，例如客户端计算等部分业务表现的不错，但Mobileye等其他业务的表现却不及预期。这种喜忧参半的表现也让投资者对英特尔的未来感到不安。尽管面临这些挑战，但英特尔并没有自暴自弃，反而在努力转型。比如该公司正在探索与Apollo Global Management合作在爱尔兰建立新工厂。这些努力也反映了英特尔在快速发展的环境中与 $台积电(TSM)$ 和三星电子等行业领导者竞争的决心。在这种背景下，很多投资者都在想:英特尔的困境能否结束?此前的支撑能否守住？通过英特尔的长期周线图，我们可以看到，在2021年4月至2022年底期间，英特尔的股价从68美元以上的高点下跌到了25美元。然后在2023年，又出现了一波上涨，到了2023年底，直接从25美元涨到了50美元以上。但到了今年，英特尔的股价表现却很糟糕，尤其是在3月份股价接近45美元之后。猛兽财经所以，对于那些已经亏损持有该股的投资者来说，最好是在当前价

苹果公司需要什么样的人才？ 你不需要会写代码，就可以去苹果工作。 $苹果(AAPL)$ 我在TimCook 采访中发现三个C字母开头的关键词，我总结为“3C特质”。第一个C：Collaboration 合作精神库克需要每个苹果员工深信1+1=3。第二个C：Curiosity好奇心库克很欣赏那些爱问问题的人，包括对世间万物如何运转、人类如何思考、对所有WHY和HOW都充满好奇的人。第三个C：Creative创造力光会问问题还不行，还要能做出创造性的解决方案，帮助苹果实现最终目标：创造人们离不开的产品。就像iPhone已经成为你器官的延伸，Apple Watch和AirPods等也越来越“粘人”。但这些现在人们离不开的电子产品，一开始是不被人意识到它们的重要性，所以你必须比其他人更早想到：下一个人类离不开的苹果产品，会是什么呢？虽然“3C特质”并不包含Code，写代码也并非去苹果的必要条件，但库克还是非常推荐大家去学习写代码，因为写代码是全球唯一的通用语言，甚至超过了英语。而且写代码不只是一项技能，更是一种思维模式，教你如何用逻辑去表达。尤其是在AI时代，写代码的门槛越来越低，重要性越来越高。来源：微博 DannyData小丹尼

指数又是相对平静的一晚，经历上周四的暴涨行情之后，标普已经在高位连续震荡4天，但昨天还是有一些波折，盘中出现了不小的波动，但看结果似乎又是无脑赚钱的一天，在TSLA和NVDA两大巨头的带动下，三大股指再次集体收涨，多头似乎强的可怕。指数波动是非常小，上周四暴涨的时候，我们曾经分析过，标普指数期权在5735有大量的call，一旦突破就会形成gamma squeeze，但眼瞅着4天过去了，5735这个位置似乎有一些魔力。标普昨天触碰到这个位置之后，却并没有继续往上突破，而是继续在这个位置震荡。指数虽然收涨，但市场宽度却正在变差，前两天靠着TSLA暴涨8%强势支撑了指数，昨天指数盘中一度跳水0.5%，眼瞅着5670的关键支撑岌岌可危，但NVDA突然迎来了所谓的重磅利好，突然暴起单边拉升了4%，一举将指数给拉了回来，但最后的感官并不是很好，又收了一根吊颈线。最近每当我写文章和做视频的时候，只要提到吊颈线，基本都会冒出无数黑粉出来唱衰，说什么「一直在说吊颈线，但指数却还在涨」，其实这就是吊颈线的魅力所在，因为大部分吊颈线都是盘中跳水之后，尾盘有一波强势拉升，具有很长的下影线，看上去是强势做多信号，但往往这却是见顶信号。对于大盘后续的走势，我的观点仍然是坚定不变，「短线继续谨慎悲观，年底看指数涨到新高」。标普出现神奇九转之后，基本都会有一轮回调，现在又是四根吊颈线摆在这，一旦往下跳，那大概率就是跳空暴跌，可以参考7月17日之后的走势，暴跌行情来的时候，往往是没啥特别征兆的。美股现在之所以在无脑涨，无非就是机构在炒作「美联储9月降息并不是因为经济衰退，而是一种预防式的降息」，实际情况如何，每个人有自己不同的理解，谁也说服不了谁，现在挂在很多反对者嘴边最常见的一句话，那就是「没有任何证据说明美国进入衰退了」。我个人是坚信美国已经出现了衰退迹象，否则也没办法解释9月为何要降息50个基点。昨天

英伟达最近的股价走势堪称惨烈。市值近几日最高蒸发近6000亿美元。 $英伟达(NVDA)$ 对于媒体报道的美国司法部就反垄断调查向英伟达发出传票，英伟达方面称：“英伟达凭借自身实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上，客户可以选择最适合他们的解决方案。我们已经向美国司法部进行了询问，但尚未收到传票。尽管如此，我们很乐意回答监管机构对我们业务的任何问题。”美国反垄断，长牙带刺在美国历史上，企业因涉嫌垄断，触发反垄断调查，乃至因反垄断被强制拆分，并不稀罕。以下是一些典型的例子：美国标准石油案：1911年，美国最高法院判决洛克菲勒家族控制的美国标准石油公司是一家垄断机构，并将其拆分为34家地区性石油公司。这一案件是美国反垄断法的重要里程碑。IBM案：1969年，美国司法部对IBM发起反垄断诉讼，指控其在大型计算机市场上存在垄断行为，主要涉及捆绑销售和限制竞争对手的市场进入。这一案件也被称为“掠夺性定价”案例。AT&T案：在1982年之前，AT&T公司实行一体化经营策略，包括提供电话服务和制造设备等。1982年，AT&T被解体为多个独立的公司，以打破其在电信市场的垄断地位。微软案：20世纪90年代，微软因利用其Windows操作系统的市场优势进行排他性行为而被起诉。这场反垄断诉讼从1998年持续到2001年，最终以微软支付罚款和解。谷歌案：近年来，谷歌因在互联网搜索市场形成垄断地位而被起诉。2024年8月5日，美国法官确认谷歌在互联网搜索市场形成垄断，并可能面临重大处罚。因而华尔街对反垄断调查一事也颇为敏感，企业一旦因垄断被美国司法部盯上，轻则罚款整改，重则公司会被强制拆分。英伟达算不算垄断企业？据研究机构Omedia的数据，英伟达目前占有数据中心AI芯片市场80%以

一觉醒来，英伟达的市值竟蒸发了2790亿美元！而且，这次又破纪录了——市值暴跌9.5%，创下了美国公司有史以来最大的单日跌幅纪录。AI大佬马库斯调侃道：英伟达今天的市值损失，可能比他们向GenAI公司卖出的所有芯片总和还要多……要知道，OpenAI目前的估值也才刚达到1000亿美元，相当于英伟达一夜之间损失了将近3个OpenAI。如此惊人的股价大跌背后，究竟是什么原因？除了投资者对于AI更加谨慎之外，另一个原因，恐怕就是司法部升级了对英伟达的反垄断调查。据悉，美国司法部已经向英伟达发出传票，寻找这家芯片巨头违反反垄断法的证据。英伟达被怀疑有如下「罪名」：让客户更难转向其他供应商，且将不全部使用其AI芯片的买家置于不利地位。如今，司法部离正式向英伟达提出诉讼，又近了一步。屋漏偏逢连夜雨，如今的英伟达，是厄运连连。不得不说，老黄套现的时机，把握得是非常准了。市值一夜蒸发2790亿美元，创美国公司单日纪录就在上周，英伟达公布财报，营收增长122%，净利润增长至168%至166亿美元。然而电话会议后，股价却一路暴跌，一度跌超8%，带垮整个美股科技股。谁能想到，英伟达的「噩梦」还没结束！就在昨天，英伟达的股票暴跌了9.5%，市值一夜蒸发2790亿美元。这个单日股市市值跌幅已经打破了美股纪录，甚至超过了Meta在2022年2月3日，因发布悲观预测而遭受的2023亿美元大跌。显然，经济数据疲软后，投资者对AI不再那么乐观，从而引爆了市场的全面抛售。在辉煌时，AI曾一度推动了今年的美股大涨；但上周英伟达财报发布后，未能达到投资者的高预期，因此股价一路暴跌。所谓成也AI，败也AI。Strategas Securities的ETF策略师Todd Sohn解释道——过去12个月里，大量资金疯狂涌入科技和半导体领域，导致交易完全扭曲，稍微一点风吹草动，就会引发巨大的蝴蝶效应。比如，英特尔CEO基辛

$苹果(AAPL)$ ，发布会时间：9 月 10 日凌晨 1 点 📱iPhone 16 及 Pro 系列： - Pro 系列有更大屏幕、一体边框等升级，Pro 与 Max 有相同 5 倍长焦镜头及更长续航等。- iPhone 16 镜头设计改为纵向排列以便拍摄空间视频。 ⌚Apple Watch 系列：- Series 10 十周年之作，全新轻薄设计，屏幕更大，边框更窄，耐用度与防水性能提升。- Watch Ultra 3 硬件变化不大，芯片或更新。- Watch SE 3 可能全新设计，屏幕更大，或用全新塑料材质机身。 🎧AirPods 系列：- AirPods 4 可能有两个版本，全新设计，配 USB-C 接口，改善佩戴舒适性，高端版有主动降噪算法（半入耳式）。- AirPods Max 2 可能采用 USB-C 接口。 华为，发布会时间：9 月 10 日 14:30 📱三折叠手机：- 独特内折 + 外折双铰链方案，屏幕约 10 英寸，左侧顶部居中挖孔摄像头，侧面疑似配手写笔。- 突破折叠屏技术难题，提升使用体验，支持三分屏及小窗模式，售价或超 2 万元。 🚗智界 R7：- 外观造型：鸿蒙智行首款轿跑 SUV，长宽高 4956*1981*1634mm，轴距 2950mm，配 21 英寸轮毂及 Brembo 卡钳。- 科技配置：搭载华为 ADS 3.0 高阶智驾系统、全新的华为途灵平台、XHUD 2.0 抬头显示系统以及 XPixel 百万像素智慧大灯等🚙问界 M9 五座版：- 座椅布局调整：由之前的6座，改为5座版- 后备箱座椅：“库里南同款”，专为“钓鱼佬”准备 你们更关注哪场发布会和哪款新品呢？来源：微博 新渠道-李霸天

英伟达FY2025Q3业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$CJ缪斯关于大型语言模型的扩展是否已经停滞的争论。显然，我们讨论得还很早，但我很想听听您在这方面的想法。您如何帮助您的客户解决这些问题？然后显然，这是这里的部​​分背景，因为我们正在讨论尚未从 Blackwell 中受益的集群。那么这是否会推动对 Blackwell 的更大需求？黄仁勋基础模型的预训练扩展是完整的，并且还在继续。如你所知，这是一个经验定律，而不是基本的物理定律，但有证据表明它继续扩展。然而，我们了解到，现在我们发现了另外两种扩展方式还不够。一种是训练后扩展。当然，第一代训练后扩展是强化学习人工反馈，但现在我们有了强化学习人工智能反馈和各种形式的合成数据生成的数据，这些都有助于训练后扩展。其中最大的事件之一和最令人兴奋的发展之一是 Strawberry、ChatGPT o1、OpenAI 的 o1，它可以进行推理时间扩展，也就是所谓的测试时间扩展。它思考的时间越长，它给出的答案就越好、质量就越高，它考虑了诸如思路链和多路径规划之类的方法以及反射所需的各种技术等等，直观地说，这有点像我们在回答问题之前在脑子里思考。因此，我们现在有三种扩展方式，而且我们正在看到这三种扩展方式。因此，对我们基础设施的需求非常大。您现在可以看到，上一代基础模型的尾端大约有 100,000 个 Hoppers。下一代模型的起始数量为 100,000 个 Blackwell。因此，这可以让您了解行

英伟达FY2025Q3业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$科莱特·克雷斯第三季度又创下了新高。我们继续实现惊人的增长。收入为 351 亿美元，环比增长 17%，同比增长 94%，远高于我们 325 亿美元的预期。所有市场平台都实现了强劲的环比和同比增长，这得益于 NVIDIA 加速计算和 AI 的采用。首先从数据中心开始，数据中心业务又创下了一项纪录。收入为 308 亿美元，环比增长 17%，同比增长 112%。NVIDIA Hopper 需求异常旺盛，NVIDIA H200 的销售额环比大幅增长至数十亿美元，这是我们公司历史上最快的产品增长。H200 的推理性能提高了 2 倍，TCO 降低了 50%。云服务提供商约占我们数据中心销售额的一半，收入同比增长超过 2 倍。CSP 部署了 NVIDIA H200 基础设施和高速网络，安装规模扩大到数万个 GPU，以发展业务并满足对 AI 训练和推理工作负载的快速增长需求。现在 AWS、CoreWeave 和 Microsoft Azure 均提供基于 NVIDIA H200 的云实例，Google Cloud 和 OCI 也即将推出。除了大型 CSP 的显著增长外，随着北美、欧洲、中东和非洲地区以及亚太地区大力推广 NVIDIA 云实例和主权云建设，NVIDIA GPU 区域云收入同比增长了 2 倍。随着各公司扩展其 NVIDIA Hopper 基础设施以支持下一代 AI 模型、训练、多模式和代

Overview of Market Impact Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) $Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM)$  , the world’s leading semiconductor manufacturer, has secured significant financial support from the U.S. government to bolster its operations on American soil. With a package of $6.6 billion in grants and up to $5 billion in loans, TSM is set to enhance its manufacturing capacity by building three semiconductor factories in Phoenix, Arizona. This development comes amidst heightened focus on semiconductor supply chains, as the U.S. government looks to establish greater self-sufficiency in this critical industry. The move has significant implications for the semiconductor industry, U.S. tec

今天在 LA ，苹果举办了新 Mac 系列的活动，在现场我快速上手了苹果过去几天更新的全新 Mac 系列，并体验了不同场景下的相关功能，所以现在我也分 3 条聊一聊我对这几台 Mac 的看法。这是第二集，Mac mini。尺寸，一直以来都是 Mac mini 最迷人的地方，而到了最新推出的 Mac mini 新一代，这种迷人来到了最高潮。所以，在我开始告诉你 Mac mini 任何有关性能的细节之前，我需要再一次想让你知道，Mac mini 的尺寸是真的「天工造物」。作为一台台式机，它原本不需要被「触摸」，但是任何人，我是说即使是你对电脑完全不了解，但你只要看到这个「立方体」的盒子，就一定会对它产生好奇，想要上手一触。这种好奇，源自于一种工具对于人的天然吸引。对于 Apple 这家公司来说，完美的立方体一直都是他们设计的引力之一，而全新的 Mac mini 就是这种设计引力最好的实践。它就是一个科幻的立方体盒子，它甚可以放进库布里克的电影而毫不违和。这个 12.7 厘米的盒子彻底重新塑造了所谓的「台式电脑」的不可移动性，现在它不仅仅可以被放置在空间中，它甚至是可以隐藏在你的空间中。而仅仅只有 670g 的重量，又让它在某种意义上获得一种独特的「移动性」。以至于，现在对于这台电脑的放置你甚至是可以展开任何的想象力。比如它甚至可以作为一个电视盒子，让你更自由的观看视频甚至是畅玩游戏，是电视盒子和游戏主机的结合。又或者对于编码和影音制作者，都会有自己的显示器偏好，现在 Mac mini 甚至是可以直接挂在你的显示器上，完全解放你的桌面空间。一手可握的尺寸，迷你迷人。但尺寸 mini ，性能可不是。全新的 Mac mini 在 M4 和 M4 Pro 的加持下，几乎可以完整覆盖你的性能需求。但除了 M 芯片本身的结构升级，我是说更快的 CPU 和更快的 GPU ，更值得一说的是 M

今天在 LA ，苹果举办了新 Mac 系列的活动，在现场我快速上手了苹果过去几天更新的全新 Mac 系列，并体验了不同场景下的相关功能，所以现在我也分 3 条聊一聊我对这几台 Mac 的看法。这是第三集，MacBook Pro。MacBook Pro 几乎是陪伴我时间最多的 Mac，过去一年里，我的飞行次数超过了 100 次。在这些飞行目的地中，我的 MacBook Pro 几乎陪伴我去了各种不同的地方，它们有的恶劣艰苦，有的优美陶醉，但无论哪里对我来说都需要快速完成一些繁重的工作，而我的这台 MacBook Pro 16 寸没有任何一次出现过问题，团队每一个项目全部可以准时上线，这就是我钟爱 MacBook Pro 的原因，这也是为什么如此之多的创作者喜欢 MacBook Pro 。全新的 MacBook Pro 的升级点我可以快速总结给你，芯片全面升级 M4 Pro 和 M4 Max ，都强的可怕，你完全不需要担心性能。因为我现在使用的 M2 Max 的性能都可以让我剪辑我的 RED电影机的 8K RAW 素材而不卡顿。何况是 2 代升级后的 M4 Max，这就是彻头彻尾的移动工作站。屏幕的常量从 600nit 升级到了 1000nit ，虽然有一个室外的前提，但是事实上也只有室外你需要更好的亮度，所以这是一个大痛点升级。配合上可以选择纳米玻璃，对于很多常年的室外工作者，比如野生动物摄影师来说，是体验上的飞跃。续航又多了两个小时，来到了 24 个小时。说真的，在续航方面 Mac 电脑对于今天的电脑市场就是一个 「Bug」，如此夸张的性能表现，依然保持续航水准，谁可一战？接口全面升级雷雳 5 ，快，真快。不过相比这些性能上的升级，我更想和你分享一款叫做 CLO 的软件和它的开发者故事。这是一款服装设计师喜欢的软件。在这款软件上，你可以直接设计自己的衣服，最重要的是，你可以

今天在 LA ，苹果举办了新 Mac 系列的活动，在现场我快速上手了苹果过去几天更新的全新 Mac 系列，并体验了不同场景下的相关功能，所以现在我也分 3 条聊一聊我对这几台 Mac 的看法。这是第一集，iMac。台式一体机电脑在今天几乎已经要成为一个冷门词汇，但是苹果显然还对这一门类抱有极高的热情，这是因为 iMac 几乎就是最为理想状态的台式一体机。对于 iMac 来说，你不需要了解任何的电脑硬件知识，你只需要买回来，插上电，放在家里任何你喜欢的空间位置。从性能上来说，iMac 系列几乎已经远超大多数人对于电脑的需求，对于一台给家里每个人使用的电脑来说，它几乎可以胜任任何工作，更新之后在 M4 芯片的加持下，你会有丝滑的使用体验。M 系列芯片可以说苹果过去几年里最好的产品革命，而伴随着近期的 AI 热，你会意识到 Mac 电脑离“电脑”这个形态本身的终极目标越来越近。iMac 系列从来都是在卖这一块屏幕，很多人会忽略「屏幕」其实更决定普通人的电脑体验，我是说很多时候如果你去选择 PC 电脑搭配其它显示器，显示器的体验除非你很懂行，不然都会出现体验的错位。而 iMac 本身已经配备了一块足够细腻的屏幕，可以完全衔接你的 iPhone 或者是 iPad 系列的屏幕质感。24 英寸的 4.5K ，配合上 iMac 自身足够优秀的影像，你甚至还有着一定的影音体验。以前的 iMac 是显示器送电脑，现在是又送显示器又送芯片，它依然是我心中 Mac 的最高性价比。另一方面颜值从来都是 iMac 系列的核心优势， iMac 在我看来本身就有这着「居家产品的属性」，而新的 iMac 在颜色上调整之后，我认为更有亲和力，在家庭环境中的融合度更好。如果你是简约风格的可以选择单色系，或者相反的思路，选择浓色系，比如红色或者黄色作为整个空间的点缀。我自己很喜欢蓝色和粉色，它们的正面保留了灰色的

$台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $阿斯麦(ASML)$ 前言：阿斯麦最新三季报和后期指引远远低于预期，股价财报后-16.26%，下一个交易日-6.42%；台积电最新三季报最新三季报和后期指引远远高于预期，财报后最高涨超13%，最后以+9.79%收涨，不过股价还是创历史新高。台积电最新市值为1.07万亿，阿斯麦最新市值为2756.31亿，卖铲子的市值远远低于买的。 今天这篇文章还是讲述台积电和阿斯麦、英伟达，看看它们各自的核心竞争力是什么？ 相关文章：Tom Slater&Chris Miller：《芯片战争：世界最关键技术之争》 2024 年 10 月    Hamish Maxwell - 投资专家 克里斯-米勒（Chris Miller）在《芯片战争》（Chip War）一书中揭示了经济、地缘政治和技术力量如何影响半导体行业。 台积电由于很早就决定只生产别人的芯片，已经成为一个举足轻重的参与者。 Scottish Mortgage持有的其他领先企业包括 ASML 和英伟达。                       1985 年，台湾实际上给了美国华裔商人 Morris Chang一张空白支票，让他在台湾建立半导体产业。            他将赌注押在了一个革命性的想法上，一个致力于制造别人芯片而非自己芯片的企业

英伟达的AI增长潜力虽大，但Palantir、Meta和Tesla提供了多元化的AI投资机会，从数据分析到广告再到自动驾驶，投资者可关注这三家公司带来的长期价值[暗中观察]  

来源：猛兽财经   作者：猛兽财经猛兽财经猛兽财经核心观点：（1）美光科技的股价财报和业绩指引公布后，一度上涨超过了17%。（2）人工智能和数据中心的需求在继续推动美光科技的内存产品销售。（3）猛兽财经对美光科技股票的技术分析：如果美光科技的股价能突破107美元的阻力位并且不跌破这个价格，那么多头将重新控制该股，看涨的投资者可以在这个价位上买入，并将96.3美元设为止损位。9月26日 $美光科技(MU)$ 发布财报后，股价出现了大幅上涨，涨幅一度超过了17%。主要原因还是该公司公布了强劲的第四季度财报和2025财年第一季度业绩指引。在第四季度，美光科技调整后每股收益(EPS)为1.18美元，超过了分析师预期的1.11美元。收入为77.5亿美元，同比增长了93.3%，也超过了市场普遍预期的76.4亿美元。调整后的毛利率则上升到了36.5%，也高于市场预期的34.7%（这反映出美光科技的运营效率和成本控制已经有所改善）。能实现这么显著的增长主要是由美光科技的高带宽存储器(HBM)和NAND闪存产品需求的激增推动的。在第四季度，美光科技的NAND收入再次创下了新高，数据中心固态硬盘(SSD)的季度收入也首次超过了10亿美元。美光科技的CEO Sanjay Mehrotra表示:“我们正以历史上最具竞争力、最好的状态进入2025财年，”并强调公司有信心继续保持这一势头。业绩指引展望未来，美光科技为其2025财年第一季度提供了乐观的指引。美光科技预计其营收在85亿至89亿美元之间，中值为87亿美元，超过分析师预期的83.2亿美元。调整后的每股收益预计在1.66美元至1.82美元之间，中值为1.74美元，也超过了普遍预期的1.52美元。调整后的毛利率预计将在38.5%至40.5%之间，反映出

来源：猛兽财经   作者：猛兽财经猛兽财经猛兽财经核心观点：（1）AMD推出了新的AI和数据中心产品。（2）华尔街分析师对AMD股票的看法不一，有些人乐观，有些人比较谨慎。（3）猛兽财经对AMD股票的技术分析：AMD的股价要想再次突破200美元，那么它首先需要突破100日移动均线。而且只要股价低于这一水平，该股就会继续保持疲软。$美国超微公司(AMD)$ 的股价在最近几个月经历了大幅波动。自从在今年3月份上涨到每股220美元以上之后，随后就暴跌到了150美元以下，目前为170美元左右。虽然股价经历了大幅波动，但猛兽财经认为，AMD这家以创新能力和竞争优势而闻名的半导体巨头，在快速发展的市场环境中，还是面临着机遇和挑战的。推出最新产品最近，AMD在2024年国际电脑展上推出了一系列新产品和新技术。其中包括AMD Instinct MI325X加速器和即将推出的MI350系列，它们有望大幅提高AI的推理性能。除此之外，AMD还预告了其第五代EPYC服务器处理器，预计将于2024年下半年推出，这代服务器旨在提高数据中心的效率和性能。华尔街分析师对AMD股票的看法目前，华尔街分析师对AMD的看法各不相同。摩根士丹利(MS)最近已经将AMD的评级从“增持”下调到了“持有”，理由是AMD的人工智能收入向上修正的潜力有限，而且相对于 $英伟达(NVDA)$ 和 $博通(AVGO)$ 等同行，AMD的估值较高。相反，Raymond James则维持AMD“跑赢大盘”的评级，这反映出Raymond James对AMD的战略和产品线的乐观态

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经猛兽财经猛兽财经核心观点：（1）华尔街投行Oppenheimer已将英伟达的目标价上调到了150美元。（2）产品方面的最新进展和合作伙伴关系进一步提升了英伟达的市场地位。（3）猛兽财经对英伟达股票的技术分析：看涨英伟达股价的投资者在现阶段可以等待英伟达股价回调或盘整后再买入该股。而看空该股的投资者，必须等待英伟达的股价跌破106.94美元，才可以建立空头头寸，并将止损位设置在126美元。英伟达最近的发展在产品方面的最新进展：黄仁勋最近一直在积极推动 $英伟达(NVDA)$ 的产品更新和巩固其市场地位，尤其是在他在2024年国际电脑展上的主题演讲中。在国际电脑展上，黄仁勋概述了英伟达即将推出的新产品，包括B100、B200和GB200/NVL36/NVL72。此外，英伟达还将于2025年下半年推出新的Blackwell Ultra SKU，并将于2026年推出后续的R100系列。在战略合作伙伴方面，英伟达一直在扩大其人工智能生态系统。比如最近与 $Zscaler Inc.(ZS)$ 达成的合作就证明了这一点，双方将共同为用户提供人工智能安全解决方案。华尔街分析师对英伟达的看法目前很多华尔街分析师都很看好英伟达的前景。比如，华尔街投行Oppenheimer最近将英伟达的目标价上调到150美元就反映了这种普遍的情绪，即英伟达在利用不断增长的人工智能市场方面处于有利地位。$巴克莱银行(BCS)$ 的分析师最近也上调了他们对英伟达的预测，并预计在主权国家建设人工智能能力的推动下，英伟达2026财年的收入将达到15

指数又是相对平静的一晚，经历上周四的暴涨行情之后，标普已经在高位连续震荡4天，但昨天还是有一些波折，盘中出现了不小的波动，但看结果似乎又是无脑赚钱的一天，在TSLA和NVDA两大巨头的带动下，三大股指再次集体收涨，多头似乎强的可怕。指数波动是非常小，上周四暴涨的时候，我们曾经分析过，标普指数期权在5735有大量的call，一旦突破就会形成gamma squeeze，但眼瞅着4天过去了，5735这个位置似乎有一些魔力。标普昨天触碰到这个位置之后，却并没有继续往上突破，而是继续在这个位置震荡。指数虽然收涨，但市场宽度却正在变差，前两天靠着TSLA暴涨8%强势支撑了指数，昨天指数盘中一度跳水0.5%，眼瞅着5670的关键支撑岌岌可危，但NVDA突然迎来了所谓的重磅利好，突然暴起单边拉升了4%，一举将指数给拉了回来，但最后的感官并不是很好，又收了一根吊颈线。最近每当我写文章和做视频的时候，只要提到吊颈线，基本都会冒出无数黑粉出来唱衰，说什么「一直在说吊颈线，但指数却还在涨」，其实这就是吊颈线的魅力所在，因为大部分吊颈线都是盘中跳水之后，尾盘有一波强势拉升，具有很长的下影线，看上去是强势做多信号，但往往这却是见顶信号。对于大盘后续的走势，我的观点仍然是坚定不变，「短线继续谨慎悲观，年底看指数涨到新高」。标普出现神奇九转之后，基本都会有一轮回调，现在又是四根吊颈线摆在这，一旦往下跳，那大概率就是跳空暴跌，可以参考7月17日之后的走势，暴跌行情来的时候，往往是没啥特别征兆的。美股现在之所以在无脑涨，无非就是机构在炒作「美联储9月降息并不是因为经济衰退，而是一种预防式的降息」，实际情况如何，每个人有自己不同的理解，谁也说服不了谁，现在挂在很多反对者嘴边最常见的一句话，那就是「没有任何证据说明美国进入衰退了」。我个人是坚信美国已经出现了衰退迹象，否则也没办法解释9月为何要降息50个基点。昨天

$台积电(TSM)$ 米勒是塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院的国际历史副教授，也是 2022 年出版的《芯片战争：争夺世界最关键技术》一书的作者。 台积电：从零到英雄 米勒称台积电是 “不可或缺的、世界上最重要的芯片制造商”。在台积电成立之前，公司设计和实际生产自己的芯片是常规做法。少数不这样做的公司不得不冒着将知识产权暴露给竞争对手的风险。 然而，Chang 意识到 “专业化是关键”，只有专业化才能提高效率，抵消制造更复杂芯片所需的越来越小的晶体管（微小的开关）所增加的成本。因此，他把重点放在了代工厂的开拓上--一家专门生产他人设计的工厂。 他的努力得到了回报。如今，台积电已成为全球最有价值的 10 家上市公司之一，对智能手机、电动汽车、人工智能等领域的发展至关重要。只有三星能够跟上制造最先进架构的步伐，但其市场份额却远远落后。 台积电最近表示，它生产了 99% 用于训练人工智能的芯片，即人工智能加速器或图形处理器（GPU）。 “米勒说："[这]已经非常接近垄断的定义了。 “令人惊讶的是，华尔街的一些评论对为什么台积电没有进一步提价感到困惑。但台积电的领导层会说，他们考虑的不是这份合同，也不是下一份合同。 “他们考虑的是已经持续了几十年的合作关系，并希望这种关系在未来也能持续几十年。这需要对制造的信任，我认为也需要对客户定价的信任。 从冷战到国家优先 国家利益一直是半导体行业发展的核心。米勒最初对半导体产生兴趣，是因为“半导体在国家实力竞争中处于核心地位”。 在对俄冷战期间，美国最早商业化生产的一些芯片被用于核导弹制导系统。如今，中国对高端技术的获取在很大程度上困扰着美国的国防思想。 中国是最大的半导体进口国，在过去十年中，每年花在半导体上的钱比花在石油上的钱还多，而美国一直试图限制中国获得最先进

$英伟达(NVDA)$ 米勒是塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院的国际历史副教授，也是 2022 年出版的《芯片战争：争夺世界最关键技术》一书的作者。 米勒认为，技术领先对于建立长久的生命力至关重要：“归根结底，只有拥有比竞争对手更好的技术，你才有可能捍卫自己的市场地位"。 英伟达之所以能做到这一点，与其首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）的远见卓识是分不开的，他在目前对人工智能模型至关重要的技术和软件开发方面投入了巨资。            第一个引起公众广泛关注的大规模生成式人工智能工具是 OpenAI 的生成式人工智能聊天机器人 ChatGPT。在《芯片战争》发表约一个月后，ChatGPT 推出，由于其他公司急于建立和训练自己的人工智能模型，对英伟达图形芯片的需求急剧上升。            但早在十多年前，黄仁勋就已经意识到他公司的图形处理器（GPU）芯片不仅仅可以用于渲染计算机图形。他明白，这些芯片的并行处理能力可用于解决复杂的科学问题和加速计算任务。   他的公司投入巨资打造了名为 CUDA 的软件工具，使开发人员更容易使用 GPU 编程。当人工智能研究人员采用这项技术时，英伟达抓住了机会，为CUDA提供了额外的功能，并优化了GPU的架构。            当时，人工智能被认为是 “遥远而不可思议的”，至少作为英伟达的一项业务是如此。                米勒强调了华尔街对人工智能的不满：“首

一觉醒来，英伟达的市值竟蒸发了2790亿美元！而且，这次又破纪录了——市值暴跌9.5%，创下了美国公司有史以来最大的单日跌幅纪录。AI大佬马库斯调侃道：英伟达今天的市值损失，可能比他们向GenAI公司卖出的所有芯片总和还要多……要知道，OpenAI目前的估值也才刚达到1000亿美元，相当于英伟达一夜之间损失了将近3个OpenAI。如此惊人的股价大跌背后，究竟是什么原因？除了投资者对于AI更加谨慎之外，另一个原因，恐怕就是司法部升级了对英伟达的反垄断调查。据悉，美国司法部已经向英伟达发出传票，寻找这家芯片巨头违反反垄断法的证据。英伟达被怀疑有如下「罪名」：让客户更难转向其他供应商，且将不全部使用其AI芯片的买家置于不利地位。如今，司法部离正式向英伟达提出诉讼，又近了一步。屋漏偏逢连夜雨，如今的英伟达，是厄运连连。不得不说，老黄套现的时机，把握得是非常准了。市值一夜蒸发2790亿美元，创美国公司单日纪录就在上周，英伟达公布财报，营收增长122%，净利润增长至168%至166亿美元。然而电话会议后，股价却一路暴跌，一度跌超8%，带垮整个美股科技股。谁能想到，英伟达的「噩梦」还没结束！就在昨天，英伟达的股票暴跌了9.5%，市值一夜蒸发2790亿美元。这个单日股市市值跌幅已经打破了美股纪录，甚至超过了Meta在2022年2月3日，因发布悲观预测而遭受的2023亿美元大跌。显然，经济数据疲软后，投资者对AI不再那么乐观，从而引爆了市场的全面抛售。在辉煌时，AI曾一度推动了今年的美股大涨；但上周英伟达财报发布后，未能达到投资者的高预期，因此股价一路暴跌。所谓成也AI，败也AI。Strategas Securities的ETF策略师Todd Sohn解释道——过去12个月里，大量资金疯狂涌入科技和半导体领域，导致交易完全扭曲，稍微一点风吹草动，就会引发巨大的蝴蝶效应。比如，英特尔CEO基辛

$阿斯麦(ASML)$ 米勒是塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院的国际历史副教授，也是 2022 年出版的《芯片战争：争夺世界最关键技术》一书的作者。 ASML：着眼长远 任何国家或公司都无法独善其身，但有一家公司可能接近不可或缺。 如今，最复杂的芯片制造工具是光刻机。荷兰公司 ASML 生产最先进的设备，能够 “在硅片上雕刻最复杂的图案”。它拥有领先设备 100% 的市场份额，并利用复杂的供应链来实现这一目标。 米勒认为，公司的主导地位得益于管理层的长期思维。在 20 世纪 90 年代和 2000 年代，公司在战略上 “押宝生产下一代[极紫外光刻（EUV）]工具，这种工具如今已成为先进芯片制造的核心”。 尽管 EUV 被认为 “比载人登月还难”，但公司还是坚持了下来。 根据米勒的说法，这些机器 “需要人类有史以来制造的最平的镜子，以及有史以来在商用设备中部署的最强的激光器之一”。 在每台机器内部，一个微小的锡球被粉碎成等离子体。爆炸的温度是太阳表面温度的 40 倍。 人类制造的工具没有比这些更复杂的了。你可以理解，为什么在很长一段时间里，内部发生这种爆炸的机器能在工厂中使用似乎非常不可思议。 ASML 成功了。它的最新机器每台造价超过 3 亿美元，包含数十万个元件；每台机器都必须异常可靠和精确。在纳米（十亿分之一米）尺度的制造过程中，哪怕是放错一个原子，都会破坏整个过程。 米勒认为，在可预见的将来，几乎不可能有人赶上公司的步伐。 “当你学会复制它的时候，ASML 已经生产出了下一代工具，因此[其竞争对手]仍将落在后面。” 参考文章：Scottish Mortgage：《The Firms Behind the World’s Most Critical Technology 》 免责声明：本内容仅

来源：猛兽财经   作者：猛兽财经猛兽财经猛兽财经的核心观点：（1）英特尔面临的挑战:第一季度财报不及预期后股价下跌。（2）猛兽财经对英特尔股票的技术分析：短线交易者需谨慎，多头头寸等待突破31.5美元。$英特尔(INTC)$ 最近经历了一些艰难时期。在公布了2024年第一季度财报后，该公司的股价受到了打击，从35美元以上下跌到了30美元以下，再加上该公司对下个季度的业绩指引不及预期，所以让投资者更加的担忧。英特尔预计，其2024年第二季度的收入将在125亿美元至135亿美元之间。这远低于分析师的预期，调整后每股收益也低于预期。这一消息立即引发了投资者对英特尔应对当前挑战能力的质疑。尽管英特尔的某些业务，例如客户端计算等部分业务表现的不错，但Mobileye等其他业务的表现却不及预期。这种喜忧参半的表现也让投资者对英特尔的未来感到不安。尽管面临这些挑战，但英特尔并没有自暴自弃，反而在努力转型。比如该公司正在探索与Apollo Global Management合作在爱尔兰建立新工厂。这些努力也反映了英特尔在快速发展的环境中与 $台积电(TSM)$ 和三星电子等行业领导者竞争的决心。在这种背景下，很多投资者都在想:英特尔的困境能否结束?此前的支撑能否守住？通过英特尔的长期周线图，我们可以看到，在2021年4月至2022年底期间，英特尔的股价从68美元以上的高点下跌到了25美元。然后在2023年，又出现了一波上涨，到了2023年底，直接从25美元涨到了50美元以上。但到了今年，英特尔的股价表现却很糟糕，尤其是在3月份股价接近45美元之后。猛兽财经所以，对于那些已经亏损持有该股的投资者来说，最好是在当前价

英伟达最近的股价走势堪称惨烈。市值近几日最高蒸发近6000亿美元。 $英伟达(NVDA)$ 对于媒体报道的美国司法部就反垄断调查向英伟达发出传票，英伟达方面称：“英伟达凭借自身实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上，客户可以选择最适合他们的解决方案。我们已经向美国司法部进行了询问，但尚未收到传票。尽管如此，我们很乐意回答监管机构对我们业务的任何问题。”美国反垄断，长牙带刺在美国历史上，企业因涉嫌垄断，触发反垄断调查，乃至因反垄断被强制拆分，并不稀罕。以下是一些典型的例子：美国标准石油案：1911年，美国最高法院判决洛克菲勒家族控制的美国标准石油公司是一家垄断机构，并将其拆分为34家地区性石油公司。这一案件是美国反垄断法的重要里程碑。IBM案：1969年，美国司法部对IBM发起反垄断诉讼，指控其在大型计算机市场上存在垄断行为，主要涉及捆绑销售和限制竞争对手的市场进入。这一案件也被称为“掠夺性定价”案例。AT&T案：在1982年之前，AT&T公司实行一体化经营策略，包括提供电话服务和制造设备等。1982年，AT&T被解体为多个独立的公司，以打破其在电信市场的垄断地位。微软案：20世纪90年代，微软因利用其Windows操作系统的市场优势进行排他性行为而被起诉。这场反垄断诉讼从1998年持续到2001年，最终以微软支付罚款和解。谷歌案：近年来，谷歌因在互联网搜索市场形成垄断地位而被起诉。2024年8月5日，美国法官确认谷歌在互联网搜索市场形成垄断，并可能面临重大处罚。因而华尔街对反垄断调查一事也颇为敏感，企业一旦因垄断被美国司法部盯上，轻则罚款整改，重则公司会被强制拆分。英伟达算不算垄断企业？据研究机构Omedia的数据，英伟达目前占有数据中心AI芯片市场80%以

在全世界的翘首企盼中，英伟达发布了财报，不料这却让黄仁勋摔了一跤。 $英伟达(NVDA)$ 美东时间周三美股盘后，英伟达发布了2025财年第二季度财报（截至2024年7月），总收入同比增长122%达到300.4亿美元，高于华尔街一致预期的287亿美元，也创下公司单季度营收的历史新高；净利润翻倍达166亿美元，同比增长高达168%。尽管有着无可指摘的业绩表现，但投资者们完全不想买英伟达的账。在财报发布后，英伟达股价极速跳水，跌幅最高达到8.85%，市值一夜蒸发2000多亿美元。更让人出乎意料的是，英伟达甚至直接带崩了美股的芯片板块。在美东时间8月29日开盘前，台积电、AMD、博通等公司均有2%左右的下跌。这一连串事件的发生，似乎在证明一件事情——尽管科技公司普遍认为，AI正在为各行各业带来前所未有的变革，但AI产业自身，远比想象中的脆弱。那个今年被反复拿出来讨论的问题，这一刻再次被人们想起：这一轮AI浪潮，是否已经出现了泡沫？01资本为何抽离英伟达？如果只从财报本身来说，英伟达依然是行业中毫无争议的“卖铲人”。公司目前最重要的数据中心业务营收为262.7亿美元，同比增长154%，超过此前华尔街给出的250亿美元的一致预期。很大程度上，这要归功于硅谷巨头之间的“算力军备竞赛”。仅以微软、亚马逊、Meta和Alphabet四家公司来看，根据各家此前发布的全年资本开支计算，上述公司今年在人工智能领域投资总额高达1060亿美元。与此同时，英伟达也在与下游代工厂商一起，稳步提升高性能计算卡的产能。今年年初，中国台湾地区媒体曾多次爆料，台积电的CoWoS封装的产能存在明显不足。但紧接着，在今年3月，英伟达CFO Colette Kress在一次投资者会议上透露，英伟达在CoWoS产能的问题上，已经认证了除台积

英伟达将于北京时间2024年8月29日05:00召开业绩电话会议，点击预约收看电话会议 $英伟达(NVDA)$明天可能是今年股市最重要的一天。投资者高度关注美股科技股及AI概念股后续整体走势，那么影响科技股及AI概念核心因素是什么？华尔街普遍认为，在美联储降息预期已基本明确的情况下，答案是英伟达二季度财报。美东时间8月28日盘后，英伟达将发布第二季度财报，全球投资者因此高度紧张。财报前瞻｜绩前获投行派发“定心丸”，英伟达Q2或将再续辉煌？英伟达作为AI行业的领头羊，其业绩表现将反映整个AI行业的发展状况。如果英伟达的AI芯片需求强劲，可能会推动整个AI概念股的增长。如果英伟达的财报结果超出预期，可能会推动科技股和AI概念股的涨势；反之，如果业绩不及预期，可能会对股价造成冲击。英伟达市值接近3万亿美元。目前期权市场已经“预定”了高波动，英伟达期权隐含的股价波动率达10%，自2018年以来该股在财报当日的跌幅从未超过8%。//  分析师普遍乐观  //分析师对英伟达的评级普遍为买入，且多家投行在业绩公布前重申了对英伟达的乐观态度，给出了较高的目标价，这可能对市场情绪产生正面影响。华尔街分析师普遍预计英伟达二季度的营收将为286亿美元，同比增长112%，这将是英伟达连续第五个季度实现三位数增长