上周回顾：中国股票继续高歌猛进！1、行情动态周五，美国9月非农就业报告大超预期，使得投资者对经济信心增强。美股指数抹去了10月开局因中东地缘问题导致的下跌。三大股指全周收涨。中国政策刺激使纳斯达克金龙指数在10月的4个交易日飙升 12.5%，该指数9月份飙升近 40%。高盛策略专家Rubner认为，一旦美国大选结束，中国股票会成为投资者持仓的重要组成部分。香港股市继续高歌猛进，恒生指数连续第四周飙升，创下 20个月新高，贝莱德表示，投资者可能预计北京将采取更多措施来重振疲软的经济。恒生指数上周续涨 10%，周五单日上涨 1,310 点，创下 2022 年 3 月以来的最大单日涨幅。尽管沪深港通因中国假期而关闭，但交易量总计 4,340亿港元。高盛经纪部门表示，中国股市在9月24日创下了自 2021 年 3 月以来的最大单日净买入量，也是过去 10 年来第二大单日净买入量，这是关键转折点。2、个股大事记由于中东冲突加剧，油价走高。Crude原油价格上周上涨约 9%，致能源股大涨，标普能源板块本周上涨 6%，领涨11个标普板块。这是该能源板块自2022年10月以来表现最好的一周。中国经济支持政策推动中国股市继续飙升。中国相关ETF连续第四周上涨。德银沪深 300 指数ETF (ASHR) 一周飙升 20%，而 KraneShares CSI 中国互联网 ETF (KWEB) 和 iShares 中国大盘股 ETF (FXI) 分别上涨 13% 和 11%。根据彭博汇编的数据，德银沪深 300 指数ETF (ASHR) 9月25日流入资金超过 1.73 亿美元，为 2022 年 6 月以来的最高水平。随着刺激政策的持续，中国 ADR 飙升。市值超过 100 亿美元的中概股中，贝壳 (BEKE) 飙升 29%，拼多多 (PDD) 和京东分别飙升 14% 和 18%。特斯拉 (TSL

捷蓝航空和Spirit航空宣布计划相互终止合并协议。但是，有外国分析师认为，不合并也不妨碍两者未来的上涨。 作者：Stone Fox Capital 捷蓝航空和Spirit航空宣布计划相互终止合并协议。在法官最初阻止合并之后，这一举动并不令人震惊，但两家航空公司已宣布计划在6月份的听证会上提出上诉。在这两家航空公司的股票去年都表现疲软之后，但仍然非常看好这两家航空公司。 合并终止 最近，两家航空公司宣布双方达成协议，终止合并协议。两家公司讨论了完成与捷蓝航空合并的时间问题，重点是7月24日的时间表。 无论哪种方式，终止协议都包括捷蓝航空向Spirit航空支付6900万美元的费用。捷蓝航空已经向Spirit航空股东支付了4.25亿美元，总支付额达到4.94亿美元。 捷蓝航空因未能获得合并批准而付出了巨大代价。尽管价格如此之高，但捷蓝航空的股价还是上涨了，而Spirit航空的股价则大幅下跌，因为它取消了一项潜在的意外之财批准。 捷蓝航空避免了向Spirit航空股东支付30多亿美元现金的净债务，同时试图扭转合并后在2023年陷入困境的业务。无论哪种情况，鉴于两家航空公司的股价都处于合并后的低点，人们都有理由看好这两家航空公司。 捷蓝航空的牛市论点 尽管航空公司的利润和营运现金流已经恢复到数十亿美元，但这几年的航空股表现并不好。尽管因新冠而面临更多停业，而捷蓝航空等航空公司在2023年面临着许多问题，这些问题影响了收益，未来不应重演。 来源：捷蓝航空 航空业唯一的问题是，美国国内交通在2023年面临更大的压力，部分原因是两家专注于国内交通的强大参与者由于专注于合并而没有做出必要的业务调整。在过去两年里，捷蓝航空下跌了53%，Spirit航空下跌了70%，而全球航空业ETF基本持平。 来源：YCharts 捷蓝航空现在已经调整了业务，在2024年减少运力，并将大量资本支出推迟到202

近来几个正在进行的收购案（M&A）都有些波动，大盘肯定不是主要原因，因为对现金收购的案子来说，市场整体下行可能反而凸显他们的吸引力。而最主要的原因，还是 $捷蓝航空(JBLU)$ 收购$Spirit Airlines(SAVE)$ 被法官否决。法官认为，这次合并可能影响行业定价、损害一部分消费者利益的理由否决，因此被认为是反垄断执法的重要胜利，可能会影响未来的案件。受影响的包括： $夏威夷控股(HA)$ $慧荣科技(SIMO)$ $iRobot Corp.(IRBT)$ $GAN Limited(GAN)$ $艾伯森(ACI)$ $MiX Telematics Limited(MIXT)$ $美国钢铁(X)$ $Capri Holdings Ltd(CPRI)$ $Cerevel Therapeutics Holdings,

$Spirit Airlines(SAVE)$ 2024开年收购第一惨案，被联邦法官基于反垄断理由阻止了卖给 $捷蓝航空(JBLU)$ 。这笔交易协于1月28日到期，但会自动延长六个月。之前SAVE的现金流也不太好，运营比较差，基本是不成功就要破产的情况，如果SAVE无法找到下一个收购的买家，可能就会破产。而负债方面，2024-2025年有更大量的中长期债到期，对公司来说也是致命的打击。这对另一个收购Case也造成了一定的影响， $夏威夷控股(HA)$ 不过相比较起来，地区性的航空公司带来的反垄断问题可能更低，而且 $阿拉斯加航空集团有限公司(ALK)$ 和夏威夷航空都不是廉航，在定价方面可能不同，因此市场也更看好一些。

法官反对捷蓝航空收购Spirit航空。所以Spirit航空引来了一波大跌。此外，Spirit航空破产的消息也成了压在投资者心中的一块石头。然而，有外国分析师认为，破产时刻远远未到。 作者：Stone Fox Capital 令人震惊！法官裁定，反对捷蓝航空收购Spirit航空。尽管永久阻止合并的决定令人意外，最初消息传出后，Spirit航空股价下跌了近50%，但市场的反应过于极端。在经历了这次大幅下跌和对合并期间疲弱业绩的过度反应之后，或许有困境反转的机会。 来源：Finviz 合并被禁止 Spirit航空选择捷蓝航空合并提议的最大担忧是，美国司法部可能会提起诉讼，阻止合并。出于这个原因，捷蓝航空向Spirit航空的股东预付了近4美元的现金。 尽管存在这些担忧，但捷蓝航空似乎为合并获得批准提出了强有力的理由。该航空公司提出了补救措施，以继续在超廉价航空市场竞争，捷蓝航空在审判期间辩称，从长远来看，合并不会损害客户利益。 该航空公司辩称，其他ULCC竞争对手将填补Spirit航空合并所带来的空缺。捷蓝航空明确表示，Spirit航空的撤离不会导致实质性伤害，因为传统航空公司和竞争对手都会涌入市场以取代Spirit航空的撤离。 然而，法官并不同意捷蓝航空提出的观点，他认为在合并过程中Spirit航空的顾客会受到伤害，尽管对于克莱顿法案所规定的是否需要排除所有伤害存在疑问。 以下是判决中总结法庭阻止合并原因的部分内容： 来源：捷蓝航空/Spirit航空案文件 两家航空公司仍在考虑是否上诉。捷蓝航空就Illumina一案向法院提供了一份补充材料，表明裁决要求发现对消费者造成重大损害，才能阻止合并。 大多数认为合并会获得批准的投资者都对法官的声明感到震惊，他们表示合并不会通过任何相关市场损害任何消费者。正如推特中提到的，捷蓝航空可能会在任何上诉中关注这一声明。 来源：Lionel Hu