$泡泡玛特(09992)$  怎么做空的卖不出去？

$泡泡玛特(09992)$ 这种公司能这么赚钱？到底是哪些人在买他们的产品啊？我一直以为得像海贼王那样有故事性的才能火起来，难道这家公司也用了什么特别的手段？[疑问][疑问]

$泡泡玛特(09992)$ 把真金白银的业绩说成泡沫，投资这事太难了。首要任务是纠正偏见，这一步做不到，其他的讨论都是白费。

$泡泡玛特(09992)$ 近期屡创新高。从周线看，从8月中旬一路上扬，股价从低位36.5元升至88.65元，年内累涨超330%，股价回到2021年的水准。国信证券发布研究报告称，看好潮玩龙头的品类扩张成效和在海外的成长空间，维持泡泡玛特《优于大市》评级；Jefferies将泡泡玛特目标价从80.50港元上调至97.20港元，维持买进评级。

$泡泡玛特(09992)$  不知道为啥硬成这样

最近行情相对震荡，但题材和短线的强度依旧挺高的。自从流动性上来之后，通过热点赚钱的机会变得更多了。 前两周，AI应用特别是AI+广告得到持续炒作。当时我发文提示大家，行情已经传导到了炒作具有IP属性的公司了，重视市场上一些具有IP价值的公司。 果然，本周开始，IP运营、潮玩等方向公司大涨，并且有了新的名词——谷子经济。 什么是谷子经济？ “谷子”来自二次元文化，其是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。 近年来谷圈文化逐步崛起，以Z世代为主，已成为一股不可忽视的消费力量。根据IP来源，常见的可分为国谷、日谷；根据价格，通常分为普谷、湖景谷和海景谷（价格依次递增）；根据品类和材质，可分为“吧唧”、公仔、亚克力、纸制品、谷美等。其中“吧唧”作为吃谷首选，体现出更快的增长趋势，例如米哈游的《原神》“吧唧”，仅天猫原神旗舰店就有多款产品的销量在10万甚至30万件以上，单店的“吧唧”销量超500万件。 多家券商发布了“谷子经济”相关研报，其认为，“谷圈文化”的崛起，已经成为一股不可忽视的新消费力量，未来将撑起千亿规模市场。 根据前瞻产业研究院数据，2016-2023年，中国二次元产业规模从189亿元增长至2219亿元，复合增速42%；其中周边衍生产业规模从53亿元增长至1023亿元，复合增速高达53%。展望未来，预计2023-2029年，二次元产业规模将从2219亿元增长至5900亿元，复合增速18%。 我理解，谷子经济依旧是AI应用的外延。如今AI技术在谷子经济中的作用日益凸显，在产品设计、营销、IP授权等多个方面发挥着重要作用。 目前，谷子经济主要聚焦在两方面： 1）一是上中游，也就是IP运营和开发。 相比于日本，我国的IP生产能力相对薄弱，优

241120交易笔记——恒指回调20%了，反弹一下太正常了 昨天反弹了，是在我预期里的。回想一下我这两天发的文章和视频，我说了机会是等来的，但等待经常不是很爽的，我一空仓市场就大跌，我真成神仙了，那我就算命得了，比炒股票赚钱多多了。 等待往往是踏空、错过，是非常痛苦的。 我空仓就是做好了这个心里准备的，因为每年只要赚到我能把握的、赔率高、胜率高的钱就已经可以做到30%+了，当然今年市场格外的好，做了50%，所以还超额完成了任务。那我为啥要做加分题，去判断赛道股见顶，大跌四天后，能否反弹冲过前高？这题太难了，因为就算明天、后天继续涨，但只要不过前高，任何时间都可以走出个双顶来，我止损都不知道止在哪里。而且可能12月份就有新的项目要启动了，明年也有很确定的取钱机会，这么想短期踏空的痛苦也就比较好忍过去了。 但说实话，昨天早上写交易计划的时候，真的忍不住想开仓来着。我也看到恒指已经回调20%了，在一个震荡向上的格局下，这种幅度的回调真的不少了。但我后来还是忍住了，主要是我们的印钞机没咋跌，现在买进去，赚不到太多钱，还不如晚上按照交易计划里写的，老老实实的追 $MicroStrategy(MSTR)$ ，毕竟老美那边右侧的很明显，而且大饼这东西也没啥估值牵绊，不就是炒个情绪么，美股韭菜多嘛。 所以昨晚开盘就按照交易计划里写的，追了mstr，稍微买多了一些，嘻嘻嘻，因为止损点就在突破前高的位置，没几个点的差距，所以买到了投机仓位的中配水平。希望晚上不要偷袭，让我尽快摆脱成本区，继续设定止盈策略，老老实实把这波钱再装到口袋里。 今天我还是不会追着投机赛道股的，价值股也是等跌，美股和出海消费品已经有一定的仓位了，所以也不是很急，等待更确定的机会吧，大家共勉。

坦白讲指数横行咗都好一段时间，闷到老娘我要向个股埋手；我谂如果你咁比面有追开呢个栏嘅话，应该十只手指数得出年内写过几多次个股。 㖊日捉咗只 $NVIDIA Corp(NVDA)$ Call之后，今朝再拣咗只 $POP MART(09992)$ 出嚟，皆因见日线「圆底」过颈线再上，同时保历加通道口拓阔+五条平均线顺序排列，属中线利好讯号。 由于泡泡系无牛熊证嘅，Put都无，所以只能拣住只泡玛Call(28810)出嚟，Mark住可以稍等股价向下回一回先至落场，毕竟一来冷门二来chur得太高又无Put。 依家1点22分，经过指数今朝失心疯向下倒落逾200点，依家进入第四层牛证区，入19200至19299点嘅范围之后，POP MART股价亦由今朝高位86.9元回落到依家见84.1元，五分钟图Slow STC(14.3)出咗触底，吼呢啲位入好仓沿用一贯做Swing嘅玩法，但只限即日。 不过，Keep住睇日线图嘅话，随时伕日高走系获利盘唔过夜嘅时侯，有耐性重新等股价回落「圆底」颈线位或者10线嘅其实都可以，反正(28810)系只Call，无收回风险；又反正冷门轮拎嚟做下Paper Trade亦都唔系坏事。 如果对冷门嘢无兴趣的话，就如作战室战友们一样，继续追住条 $HSI(HSI)$ 先啦！ 作战教室七日免费体验，直接去Patreon了解更多 作者阿珊，以技术分析专心玩轮证，唔贪心，努力赚取我家肥猫罐罐。

市值重回千亿港元，再创新高的泡泡玛特该咋看？ 首先，从市值表现来看，泡泡玛特市值重回千亿港元并再创新高，显示出市场对其未来发展前景的强烈看好。股价的持续走高和涨幅近300%的表现，都反映了投资者对泡泡玛特的高度认可和信心。 其次，从泡泡玛特的业绩表现来看，其营收和净利润均实现了显著增长。特别是港澳台及海外营收的增速高达259.6%，显示出泡泡玛特在海外市场拓展方面的强劲势头。同时，第三季度整体营收同比增长120%-125%，也进一步验证了公司的成长潜力和市场竞争力。 第三，从投行和研报的评价来看，多家投行对泡泡玛特给予了买入评级，并且对其未来发展前景持乐观态度。光大证券的研报指出，泡泡玛特作为中国潮玩领军企业，IP运营能力逐步被验证，出海带来较高的业绩成长性。里昂研报也显示，泡泡玛特第三季度表现远胜预期，增速较今年上半年加快，对未来数季度的发展充满信心。 $泡泡玛特(09992)$

先睇返㖊日只睇 $NVIDIA Corp(NVDA)$ 再拣咗只 $SG-NVDA@RC2501A.C(10319)$ 先，平均买入价为0.1525元。 今朝起身见隔晚美股造好，道指升成461点，而纳指亦都有6点进账，但我关注嘅NVDA，股价升0.54%都够只(10319抛高，依9点45分，只(10319)轮价做紧0.175元。 其实呢啲美股轮如果有玩开嘅都知，轮价都系开市后反映咗隔晚只Underlying走势之后，基本上全日都可以扮蟹打横行。如以0.075元作为走货价的话，对比平均买入价都已经有22.5格或14.75%落袋；或者如同平时一样，出文后你睇完先至再掟货食糊都得架，因为本身都系Plan咗星期四买完星期五走嘅。 今朝 $HSI(HSI)$ 开升12点之后，指数低开高走到19700点楼上又见指数，换个小时图出嚟见指数㖊日尾段时间向下穿过「平顶三角形」后，指数今日高走至19700点少少aka小时图50线之后，又被佢打返向下，整个形态变成指数用保历加通道底线至50线做上落，而且仲要系一棍过，唔准谂即刻Trade；最惨嘅系呢个高度只系得81点... 指数都系难Trade。索性吼下只 $POP MART(09992)$ 好过，日线「圆底」过颈线再上，上个星期有同作战室嘅战友分享过，今日见股价已经追过埋 $BABA-W(09988)$ 。

241118交易笔记——等跌 上周把仓位平的差不多了，具体理由之前的交易笔记都写的很多了，核心就是港股已经破位，我们觉得海外中国资产指数是先行指标（具体请见今天发布的公众账号文章鹤鹤有铭w），因此我觉得大A整体随后也会往下走。 未来还会有资金博弈12月的经济工作会议，但我感觉不会有明确的政策，我觉得要想看到真正针对消费端的补贴和刺激，要等明年两会了。 至于周末出的市值管理，只会让游资带着散户再炒一波破净的央国企吧，但纯纯的炒情绪了。绝大部分公司市值破净不是因为市值管理做的不好，而是业务受宏观经济影响处于下行通道，或者行业板块本身就有风险，有雷，投资人用脚投票造成的破净。市值管理如果真的能够把烂公司市值管好的话，那GJD的子弹也可以省省了，把大A整体市值管理一下呗。参与下周破净央国企炒作的人，要清楚自己是第几棒了，反正这个击鼓传花游戏不会超过10棒的，愿意赌这个的心里要有数。在整体赛道股见顶的走势下，赌情绪反转赔率不高。我们还是维持市场情绪会逐渐冷静，监管方向从纵容到控制发生了转变。 美国那边也不太平，已经开始传出马斯克跟川普核心团队不合的消息了，两个性格如此强硬的人，我觉得后续合作闹掰的可能性应该不低于50%。 因此，前期止盈的  $特斯拉(TSLA)$ 和 $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ ，除非再次突破前期高点，否则我是不会买回来的。如果突破了，就说明市场足够强，咱们止盈错了，那就要认，买回来之后严格止损，继续赌右侧。 $巨子生物(02367)$ 、

$泡泡玛特(09992)$  可以做空了吧，一个玩具公司1000多亿，太高了

上世纪70年代末，在加州大学伯克利分校求学的孙正义回到日本，发现《太空侵略者》等街机游戏在日本爆火。眼明手快的他，等游戏热度一降，就进口了一批二手游戏机运到北加州，并对软件进行了调整，让游戏适应美国市场，赚得了至少百万美元。 某个事物从无到有是生意，从一地到另一地也是生意，况且这还是绝大多数生意的本质。 今年双11期间，诞生自英国的Jellycat再度俘获了无数中国年轻人的心，登顶各种潮玩销售榜单。与此同时，出生在中国的玩偶、玩具们，也走出了国门，成了社交媒体上的“流量密码”，吸引无数人排队购买。 “希望成为全球领先的潮流文化娱乐公司”，今年10月18日的“2024PTS上海国际潮流玩具展”开幕式上，泡泡玛特中国业务总裁褚音的致辞说出了这些出海潮玩们的心声。 从小看着国外动画电影，玩着国外游戏和玩具的一代人长大，在初步完成国内的市场征程后，正在将自己理想的潮玩和IP们输出到全球。在这条征程上，有互联网在趟平潮流门槛，有中国制造在保驾护航。 征程漫漫，前方却是星辰大海。 潮玩出海 “Labubu14周年限定明天发布”“下个拜二到，面交”……小红书上，有网友11月18日发布了一则帖子。特别的是，他的IP地为新加坡。 在国内人们为Labubu疯狂，将原价599的联名款炒到上万时，国外，这个北欧精灵也在泰国等地掀起了争抢风潮。甚至今年7月，LABUBU 现身曼谷素万那普机场，接机的粉丝人山人海，泰国官方还为其举办了盛大的欢迎活动，授予其“神奇泰国体验官”荣誉称号。 除了LABUBU外，CRYBABY、小野等也深受泰国乃至东南亚消费者的喜爱。他们都属于泡泡玛特。 10月22日晚，泡泡玛特发布了财报，数据显示，第三季度港澳台及海外收益同比大增440%—445%，远高于中国内地55%—60%的涨幅，带动其整体收益同比增长120%-125%。 事实上，今年以来，在LABUBU等IP的推动下

图片 大家好，我是匠心，这里是我的复盘笔记 今日行情： 港股大盘指数普跌，恒生科技指数跌0.26%，国企指数跌0.36%，恒生指数跌0.41%。 A股大盘指数普跌，创业板指跌0.02%，上证指数跌0.10%，深证成指跌0.17%，北证50跌0.51%，科创50跌1.18%。 美股大盘指数普涨，道琼斯涨0.97%，标普500涨0.35%，纳斯达克涨0.16%。 科网股涨跌互现，快手-W涨4.51%，微博-SW涨1.65%，百度-S涨1.57%，商汤涨0.70%，哔哩哔哩-W涨0.07%，小米集团-W跌0.53%，腾讯控股跌1.35%，网易-S跌2.05%，京东集团-SW跌3.05%，美团-W跌3.05%。 内房股涨跌互现，旭辉控股集团涨近7%，雅居乐集团涨2.63%，远洋集团涨1.72%，建发国际集团涨1.10%，新城发展涨1.06%，美的置业涨1.01%，中国金茂跌0.00%，中国海外宏洋集团跌0.00%，龙光集团跌0.00%，世茂集团跌0.00%，越秀地产跌0.18%，中国海外发展跌0.30%，华润置地跌0.88%，绿城中国跌1.32%，龙湖集团跌1.49%，万科企业跌1.94%，融创中国跌3.00%，金辉控股跌近6%，富力地产跌近7%。 证券股普跌，国泰君安国际跌0.00%，光大证券跌0.27%，华泰证券跌0.46%，国联证券跌1.42%，海通证券跌1.47%，中金公司跌1.50%，中信建投证券跌1.59%，东方证券跌1.81%，广发证券跌2.21%，中国银河跌3.15%，招商证券跌3.56%，中州证券跌3.59%，申万宏源跌3.70%，国泰君安跌4.27%。 汽车股涨跌互现，蔚来-SW涨4.45%，理想汽车-W涨1.75%，北京汽车涨1.75%，华晨中国涨1.38%，吉利汽车涨1.25%，长城汽车涨0.48%，比亚迪股份涨0.39%，小鹏汽车-W跌0.11%，零跑汽车

根据恒生指数公司发布的公告，恒生指数系列将于2024年11月22日公布2024年第三季度检讨结果，相关调整于2024年12月9日生效。 有市场观点认为，恒生指数公司在2021年时对恒指的最终设定目标，是将成份股数量扩展至100只。不过恒生指数的成份股许久没扩容了，目前快手-W、康方生物、泡泡玛特等最有机会入选。 恒指季调在即，或纳入更多成份股 作为港股市场的基准股指，今年以来的三次季度检讨中，恒生指数（HSI.HI）几乎没有成份股变动，仅发生了一次替代而未进行扩容——2024年6月11日，比亚迪电子（0285.HK）替代碧桂园服务（6098.HK）成为恒指成份股。 目前，恒生指数的成份股共有82只，合计最新港股市值约达22.5万亿港元。截至10月份，红筹股、H股、香港普通股、其他内地公司数量各占8家、15家、25家、34家，金融、非必需性消费、资讯科技等行业的数量或市值占比较大。 恒生指数公司在2021年时对恒指的最终设定目标，是将成份股数量扩展至100只，以便更加均衡地代表香港股市的七大行业。但由于恒生指数公司没有具体说明何时达成这一扩容目标，调整步伐可能会比较慢。 虽然更多的成份股可以促进指数的多元化，但如果新增股票的特性与投资者对指数的期待不符，也可能会让其望而却步。 在独立研究提供平台Smartkarma上，Periscope Analytics的创始人Brian Freitas写道，“由于今年恒生指数成份股数量没有增加，12月可能会有新纳入。”但他也表示，“达成100只指数成份股的过程可能会拖到2026年。” 潜在候选者：快手、康方生物、泡泡玛特 市场对于本次调整有着进一步的期待，有分析师认为，直播龙头快手-W（1024.HK）、生物技术公司康方生物（9926.HK）和潮流玩具制造商泡泡玛特（9992.HK）可能会被纳入恒生指数中。 Quiddity的分析师Jan

图片 大家好，我是匠心，这里是我的复盘笔记 今日行情： 港股大盘指数普跌，恒生指数跌0.53%，国企指数跌0.79%，恒生科技指数跌1.24%。 A股大盘指数涨跌互现，北证50涨1.42%，科创50涨0.89%，上证指数涨0.07%，深证成指跌0.07%，创业板指跌0.09%。 美股大盘指数涨跌互现，道琼斯涨0.32%，标普500跌0.00%，纳斯达克跌0.11%。 科网股下挫，网易-S涨1.41%，小米集团-W涨0.54%，微博-SW涨0.42%，京东集团-SW涨0.29%，百度-S跌0.18%，腾讯控股跌0.78%，美团-W跌1.20%，哔哩哔哩-W跌1.27%，商汤跌1.90%，快手-W跌超12%。 内房股普跌，越秀地产涨0.17%，中国海外发展跌1.16%，华润置地跌1.26%，龙湖集团跌1.41%，中国海外宏洋集团跌1.57%，美的置业跌1.61%，中国金茂跌1.82%，绿城中国跌1.98%，新城发展跌2.00%，万科企业跌2.60%，建发国际集团跌3.14%，雅居乐集团跌3.66%，龙光集团跌3.85%，旭辉控股集团跌4.55%，远洋集团跌近6%，世茂集团跌近7%，融创中国跌近9%，富力地产跌近9%，金辉控股跌超11%。 证券股下挫，国泰君安涨1.37%，海通证券涨1.30%，光大证券涨1.03%，国联证券涨0.23%，东方证券跌0.00%，国泰君安国际跌0.00%，华泰证券跌0.30%，中信建投证券跌0.37%，中金公司跌0.56%，申万宏源跌0.78%，中国银河跌0.93%，广发证券跌1.06%，招商证券跌1.20%，中州证券跌2.21%。 汽车股普跌，北京汽车涨3.42%，吉利汽车涨0.90%，广汽集团涨0.30%，比亚迪股份跌0.23%，零跑汽车跌0.50%，蔚来-SW跌0.55%，长城汽车跌1.22%，华晨中国跌1.36%，理想汽车-W跌1.55%，雅

钛媒体注：本文来自微信公众号走到K线背后（ID：masterbenjam），钛媒体经授权发布。 作为一种几乎全新出现的事物，在深入研究泡泡玛特的这段时间里，它的业务内容、商业模式、竞争优势甚至企业文化让我觉得都不是最难理解的，唯独如何对它估值，让我辗转反侧、难以下手，经过一段时间的思考，今天我试图解决泡泡玛特投资逻辑中最困难的部分——估值。在这里抛砖引玉，阐述一下我的一些想法，和有缘人一起探讨。 估值的基础：理解泡泡玛特商业模式的三次蜕变 理解泡泡玛特的估值，前提条件是要理解它商业模式的三次蜕变，在《泡泡玛特深度分析》这篇文章的最后，我提到了王宁对于泡泡玛特发展历史的ABCD四阶段论，其实对泡泡玛特的估值就蕴含在这四个阶段的变化当中，接下来我会重点从ABC三个阶段的蜕变进行展开。 泡泡玛特最初的商业模式，如王宁所说，就是一个潮流玩具的集合店，类似于买手超市，只有线下没有线上，也可以看成是潮玩垂类赛道的永辉超市，sku非常的丰富，没有刻意倾向于专注哪一个品类，这一阶段的商业模式落脚点其实是“超市”，在移动互联网方兴未艾的那个时期，泡泡玛特不受一级市场投资人的待见是情理之中的，王宁在访谈中也提到过当时其实很难融到资，因为一级市场并不看好这种商业模式。 但是，在经历了Sonny Angel事件后，泡泡玛特从签下molly和labubu一直到上市，通过不断聚焦，砍掉其它sku集中于潮玩这个单一品类，成长为了一家“潮流玩具与零售公司”，这一阶段有点像乐高、孩之宝、万代南宫梦的商业模式，但是又有些不同，不同之处是它的IP是自己的或者独家授权的，另外，这个时期因为泡泡玛特的出货量还比较小，这些自有和签约的IP还是“弱IP”，不是“强IP”，所以落脚点的重心还是在“潮玩”、“零售”这个模式上面。 商业模式的第三次蜕变是从上市以后到现在，因为出货量和规模的爆发，尤其是labubu的出圈，曾经

小虎们好呀！在2024年Q3财报之后，泡泡玛特股价再创历史新高，今年以来，股价涨幅达295%！你们会看好他成为下一个迪士尼吗？来跟虎港通看看吧~~~[Sly]泡泡玛特继续加码海外！根据最新财报数据，泡泡玛特Q3在中国内地收益同比增长55%至60%，中国港澳台和海外收益同比增长440%-445%。其中泡泡玛特抽盒机同比增长55%-60%，电商平台及其他线上平台同比增长135%-140%。[Miser]去年，泡泡玛特在中国港澳台和海外业务营收首次突破10亿元。今年上半年，境外营收就已经达到13.5亿元，超过2023年全年水平。在业绩会上，泡泡玛特海外业务总裁文德就表示将继续扩大海外市场版图，下半年预计再新增30家至40家门店，尤其是北美和东南亚地区。泡泡玛特CEO王宁也讲道：“在海外再造一个泡泡玛特的目标看已经提前实现”。[Smart]泡泡玛特2023年Q3境外营收情况 图源：公司财报海外市场中，东南亚可以说泡泡玛特的主战场，而泰国则是关键一环：泰国首店在2023年9月开业，当天营业额就突破200万元；今年7月，Labubu登陆泰国，泰国部长亲自接机的新闻冲上热搜等等，王宁也开玩笑称：“我现在去泰国受欢迎的程度，就像乔布斯当年来中国一样。”[Lovely]为了买Labubu的毛绒玩偶，大量太多人专门等泡泡玛特的中国直播界，一上架就被一抢而空，直播间不得不用泰语表示Labubu已经断货。更有爱好者专门前往北京或上海的泡泡玛特门店，就为了一只Labubu。如今，与Labubu有关的产品依旧在东南亚火热，排队、补货、抢购的场景依旧可见，就连泰国明星都多次在社交平台上为其打Call，泰国旅游局也授予其潮玩IP“神奇泰国体验官”的称号。近年来，东南亚地区主要以低价为卖点，但泡泡玛特却用反主流的方式：疯狂开线下实体店以及卖比普通玩具更贵的IP潮玩，却收获颇丰。[Evil]Labubu登陆泰