大市点评-2024年12月23日 上周五美国公布了个人消费支出价格（PCE）指数，11 月份 PCE 指数同比上涨 2.4%,低于预期的 2.5%。11 月 PCE 指数按月升0.1%，低于市场预期的 0.2%，PCE 指数的涨幅未如市场预期，某程度上舒缓了短期联储局进一步收窄明年减息空间的可能性，提振了周五美股的表现。 港股通周五净流入 16.3 亿元，其中， $腾讯控股(00700)$ 流入最多，达 28.1 亿港元；其次是 $中芯国际(00981)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为 41.9 亿港元；其次是阿里巴巴(09988.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2024年12月20日 美国第三季度的国内生产总值(GDP)增长由最初报告的2.8%上调至3.1%，主要受到个人消费增长3.7%的推动，这一增幅超出了先前的预期，同时出口增长也强于之前公布的数字。截止到12月14日的一周，美国首次申请失业救济人数减少了2.2万人，达到22万人，低于预期的23万人。此外，截至12月7日的一周，持续申请失业救济的人数下降了5,000人，降至187.4万人，同样低于预期的189万人。 港股通周四净流入146.01亿元，其中， $盈富基金(02800)$ 流入最多，达40.9亿港元；其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。 $中国海洋石油(00883)$ 则录得最多净流出，为2.5亿港元；其次是协鑫科技(03800.HK)。 来源：凯基证券

市场普遍预计，美联储将在周三为期两天的会议结束时降息25个基点。今年早些时候，美联储开启了一轮宽松周期，此举将使利率在2024年总共下降100个基点。但本周的焦点将完全集中在美联储未来的宽松计划上，尤其是在通胀可能居高不下和就业市场表现强劲的情况下。分析师普遍预计，中国人民银行将在未来一年发出放慢降息步伐的信号。 港股通周一净流出3.87亿元，其中， $中国移动(00941)$ 流入最多，达8.45亿港元；其次是 $中国海洋石油(00883)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为25.7亿港元；其次是恒生中国企业(02828.HK))。 来源：凯基证券

人民银行公布11月内地信贷市场数据，11月新增贷款5,800亿元，低于市场预期的9,500亿元。11月居民中长期贷款多增669亿，连续两个月同比多增。10月该贷款多增393亿，这反映了增速加快，住户中长期贷款的变化与居民购房意愿息息相关。11月住户中长期贷款较10月明显改善，主要是个人房贷企稳回升，与当月房地产市场交易边际改善相互印证。11月份，30个大中城市商品房成交面积同比增速由负转正，12月首周的成交仍能维持同比正增长。结合早前内地财政部指明年要实施更加积极的财政政策，我们预期明年中央将会继续推出政策扶持内地楼市恢复态势，从而将正财富效应反映在内需市场。 港股通周五净流入143.1亿元，其中 $盈富基金(02800)$ 净流入最多，达30.3亿元，其次是 $阿里巴巴-W(09988)$ ； $美团-W(03690)$ 净流出最多，达5亿元，其次是小米（01810.HK）。 来源：凯基证券

大市点评-2024年12月13日 标普指数周四收跌，因美国通胀数据强于预期，美国公债收益率攀升。11月生产者物价涨幅超出预期，继10月上调至0.3%后，11月上涨0.4%，高于0.2%的预期涨幅。尽管PPI意外上升预计不会影响美联储下周会议上降息的预期，但它进一步凸显了对2025年货币政策采取耐心态度的必要性。 港股通周四净流出29.28亿元，其中， $阿里巴巴-W(09988)$ 流入最多，达10.4亿港元；其次是 $小米集团-W(01810)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为41.2亿港元；其次是腾讯控股(00700.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2024年12月12日 上个月美国劳工部的消费者物价指数(CPI)上升了 2.7%，比 10 月的 2.6%略有加快。在剔除食品和燃料等波动性较大的项目后，核心 CPI 上升了 3.3%，也符合预期。约98%的交易员预计联储局下周将降息，高于前一天的 89%。 港股通周三净流入 72.8 亿元，其中， $盈富基金(02800)$ 流入最多，达 52.2 亿港元；其次是 $中国移动(00941)$ 。 $腾讯控股(00700)$ 则录得最多净流出，为 7.42 亿港元；其次是美团(03690.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2024年12月11日 本周的焦点是将于周三公布的美国CPI数据，该数据可能影响美联储本月稍后召开的FOMC会议。整体CPI预计将从上年同期的2.6%小幅上升至2.7%，而剔除波动较大的食品和能源项目的核心CPI预计将维持在3.3%。尽管通胀在2024年早些时候稳步下降，但在美国经济复苏的背景下，通胀近几个月变得具有黏性，引发了一些关于利率前景的不确定性。 港股通周二净流出103.2亿港元，其中， $阿里巴巴-W(09988)$ 流入最多，达5.38亿港元；其次是 $中国移动(00941)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为69.9亿港元；其次是恒生中国企业（02828.HK）。 来源：凯基证券

大市点评-2024年12月05日 尽管周三公布的 11 月私人就业数据少过预期，但经济学家仍认为，劳动市场的基础仍然稳固。与此同时，联储局主席鲍威尔表示，由于经济状况仍然良好，联储局可以采取“更谨慎”的方式将利率降至中性。 鲍威尔在美联储 12 月 17 日至 18 日会议前的最后一次公开讲话中表示“经济比我们在 9 月份预期的要强劲… … 劳动力市场有所好转”。 港股通周三净流出 103.6 亿元，其中， $建设银行(00939)$ 流入最多，达 5.23 亿港元；其次是 $中国海洋石油(00883)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为 110 亿港元；其次是恒生中国企业(02828.HK)。   来源：凯基证券

大市点评-2024年12月2日 中国国家统计局公布11月份采购经理指数，制造业连续两个月维持扩张区间，并较前值扩大0.2，至50.3，优于预期；而企业规模看，中型企业脱离收缩区间录50，但小型企业指数虽有回升，但仍维持收缩录49.1%。细项方面，新订单进一步回暖，但新出口订单则维持收缩，反映内需情况优于出口需求。但预计企业盈利难见改善，出厂价格指数降幅快于原材料购进价格指数下降幅度，毛利率或进一步受压。另一方面，非制造业PMI受建筑业拖累进一步下跌至50。 港股通周五净流入32.8亿元，其中， $美团-W(03690)$ 流入最多，达8.3亿港元；其次是 $阿里巴巴-W(09988)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为15.2亿港元；其次是小米集团(01810.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2024年11月27日 墨西哥总统（Claudia Sheinbaum Pardo）周二表示，对墨西哥征收的任何新关税都将招致报复性关税。特朗普的关税威胁加剧了人们对世界重新爆发全球贸易战的担忧——这一趋势在他第一个任期的大部分时间里都可以看到。投资者还衡量了周二下午公布的美联储会议纪要。美联储成员表示，预计未来会降息，但只会“逐步”降息。 港股通周二净流入68.65亿元，其中， $盈富基金(02800)$ 流入最多，达8.67亿港元；其次是 $阿里巴巴-W(09988)$ 。 $小鹏汽车-W(09868)$ 则录得最多净流出，为0.65亿港元；其次是中旭未来(09890.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2024年11月20日 俄罗斯总统普京警告美国，使用核武的门槛已经降低，这是拜登总统允许乌克兰使用美国武器攻击俄罗斯境内之后的新立场。根据新的核政策，如果俄罗斯或其盟友 白俄罗斯面临“使用常规武器对其主权和（或）领土完整构成严重威胁”的侵略，俄罗斯将考虑发动核打击。随著投资者转向避险资产，国债价格上涨，收益率下降， 黄金价格也上涨。 港股通周二净流入19.73亿元，其中， $腾讯控股(00700)$ 流入最多，达5.88亿港元；其次是 $小米集团-W(01810)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为24.5亿港元；其次是恒生中国企业(02828.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2024年11月19日 有报导指NVIDIA新款Blackwell AI晶片出现过热问题后，股价下跌1%。该报导正 值NVIDIA第三季度财报发布前夕。NVIDIA将于周三公布业绩，结果可能影响投资者对科技股、AI交易及整体股市情绪的看法，尤其是在选举后市场反弹停滞之际。根据FactSet的数据，目前标准普尔500指数中93%的公司已经发布了财报，其中 四分之三报告了正面的每股盈馀惊喜，61%报告了正面的收入惊喜。 港股通周一净流入135.51亿元，其中， $盈富基金(02800)$ 流入最多，达41.9亿港元；其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。 $融创中国(01918)$ 则录得最多净流出，为0.49亿港元； 其次是中芯国际(00981.HK)。 来源：凯基证券

美联储主席鲍威尔星期四说，强劲的美国经济增长将使政策制定者有足够的时间来决定降息的幅度和速度，并说“经济没有发出任何我们需要急于降息的信号。我们目前在经济中看到的韧性使我们有能力谨慎地做出决定”。芝商所FedWatch工具的数据显示，市场对12月降息的押注从一天前的82.5%降至60%。 港股通周四净流入196.56亿元，其中， $盈富基金(02800)$ 流入最多，达46.5亿港元；其次是 $腾讯控股(00700)$ 。 $中国海洋石油(00883)$ 则录得最多净流出，为0.138亿港元；其次是第四范式(06682.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2024年11月14日 周三数据显示，10月份消费物价指数(CPI)按年升2.6%，高于9月的2.4%。按月为 0.2%，与9月升幅持平。剔除食品和燃料等波动性较大的项目后，核心CPI较去年 同期上涨3.3%，按月则上涨0.3%，与9月升幅一样。这些数据均符合预期，并缓 解了市场疑虑。此前明尼阿波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利周二警告称，若通胀 意外加快，联储局可能会在12月维持利率不变。今次CPI数据支持联储局在12月 降息25个基点。 港股通周三净流出45.51亿元，其中， $腾讯控股(00700)$ 流入最多，达17.5亿港元； 其次是 $阿里巴巴-W(09988)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为83.6亿港元；其次 是恒生中国企业(02828.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2024年11月13日 美国债息周二上升，因投资者在周三公布的CPI数据前变得更加谨慎。预计CPI数据在10月份有所加快，从一个月前的2.4%上升至2.6%。联储局上周将利率下调了 25个基点，并重申将继续以数据驱动的方式以决定利率走向。最近的黏性通胀迹象引发了一些人对利率将可以进一步下降多少的怀疑。除了CPI数据之外，本周的焦点还在于多位联储局官员的讲话，以进一步了解联储局的计划。 港股通周二净流入97.92亿元，其中， $盈富基金(02800)$ 流入最多，达51.1亿港元； 其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。 $中国移动(00941)$ 则录得最多净流出，为7.51亿港元； 其次是美团(03690.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2024年11月11日 人大常委会结束后宣布新批出6万亿元债务限额专门处理地方化债，并分批三年发布，同时指出将在未来5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元用于置换隐性债务4万亿元，合计直接增加地方化债资源10万亿元。另外，在最新通胀数据中，符合预期上升0.3%；核心通胀方面按年上升0.2%，按月持平，但生产物价指数跌幅仍在扩大至下跌2.9%。 港股通周五净流出30.4亿元，其中 $中芯国际(00981)$ 净流入最多，达16.1亿元，其次是 $阿里巴巴-W(09988)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，达64.2亿元，其次是南方恒生科技（03033.HK）。 来源：凯基证券

大市点评-2024年11月12日 人民银行公布了10月的社融数据，这是在9月26日中央密集推出救市政策后的首个一整月。10月新增社融1.4万亿元人民币（下同），较上月的3.76万亿元减少了2.36万亿元。住户贷款按月增加1600亿，上年同期则是收缩165亿，其中的中长期贷款增加1100亿，上年同期仅增加374亿；企业单位贷款按月增加1300亿，上年同期增长1175亿。其中的中长期贷款增加1700亿，上年则为减少780亿。住户贷及企业贷的中长期贷款都出现同比反弹迹象，随着内地楼市政策落地，房地产市场或许开始触底，而企业贷则因潜在美国关税的影响而面临较大不确定性。 港股通周一净流入98.65亿元，其中 $盈富基金(02800)$ 净流入最多，达34.9亿元，其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。 $中国海洋石油(00883)$ 净流出最多，达4.30亿元，其次是腾讯控股（00700.HK）。 来源：凯基证券