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一直以来，美国国债被普遍认为是全球最安全的“无风险资产”，因为作为世界第一强国，美国国债历史从未违约。但是今年1月19日，美国政府债务就已经触及到法定上限的31.38万亿美元，这意味着在国会通过相关立法，提高债务上限之前，美国财政部将无法继续发行国债。

来源：中金

缺少了外部输血，美国财政部被迫只能一边“自掏腰包”，动用现金储备账户(Treasury General Account)，一边“开源节流”，削减或暂停不必要的开支。不仅如此，居高不下的美债利率，进一步增加了美国政府的还债压力。这一增一减，使得美国财政部逐渐囊中羞涩，引发了全球投资者的担忧。

来源：FRED

富国银行(WELLS FARGO)分析师认为，虽然今年1月美债就已经触及上限，但是在过去的几个月里，美国两党在提高美债上限的议题上，没有丝毫进展。另一方面，由于2022年的经济过于强劲，2023年的税收将出现不可避免的回调。分析师预测，如果国会迟迟不能立法提高国债上限，美债违约的日期最有可能就在8月中上旬。

来源：富国银行

由于美国的个人报税截止日一般在4月中，因此每年4月是财政部税收收入最多的月份。但令人担忧的是，今年4月美国财政部税收情况并不理想。根据高盛的统计，4月以来，美国财政部总共录得税收相较去年同期减少29%！高盛分析师预计，4月财政税收的疲软，将使得美债违约风险提前到来，美国财政部提高债务上限的“最后期限”提前至今年6月的概率增加。

来源：高盛

不过，高盛同时认为，6月中的个税补缴和6月底可采取的一些额外非常规方法，仍可为美国财政部续命，所以提高债务上限的“最后期限”更可能在7月底。尽管高盛还是相信美国两党能在“最后期限”前达成一致，但这次不达成提高债务上限的协议的风险是2011年以来最高的！

来源：高盛

至于美债上限问题迁延时日带来的影响，高盛参照2011年债务上限问题导致全球三大评级机构之一的标普自成立以来首次降低美国国债的信用评级的情形，构建的因子模型显示，该危机对美国经济增长和市场流动性造成的负面冲击最大。

来源：高盛

由于在2011年的夏天，欧债危机同样冲击着全球市场，因此在下图中的方法1中，高盛选取了美国国债上限问题影响最大7/22-8/10之间作为观察时间段，对当时的资产表现进行了统计；而在方法2中，高盛模拟了国债上限危机造成的美国经济增长大幅降低(未来1年GDP下滑2%)，对各大资产的冲击。如图所示，不管用那种方法，美国股指 $标普500(.SPX)$ 大跌16%以上，信用债违约风险大幅上行，市场波动率大幅飙升， $黄金主连 2306(GCmain)$ 上涨，都是美债上限危机发酵带来的影响。

来源：高盛

总而言之，美债在现代金融中的地位可谓是“too big to fall”，因此各大行分析师都一致认为，虽然美国两党对彼此的执政理念存在分歧，但是考虑美债违约对美国金融业乃至全球金融体系的打击几乎是致命的，所以最终债务上限的通过大概率会“有惊”但是“无险”。只是胶着漫长的博弈过程带来的不确定性，肯定不是市场参与者希望看到的。

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