社区

【本期导读】之前鲍威尔把话说得很清楚了，美联储的货币政策怎么转看通胀和就业的数据。星期三公布的CPI通胀数据是决定近期股市走向的关键数据，结果是环比+0.4%，符合预期，同比+4.9%，略低于预期的+5%。核心CPI环比+0.4%，同比+5.5%，符合预期。

CPI下跌反映了美联储政策确实在起效果，但速度比想象的慢。当中住房开支基本已经见顶，油价比去年跌了很多，现在通胀的重点不再是物资短缺，而是劳动力市场。

米尔顿弗里德曼是1976年的诺贝尔经济学奖获得者，他在20世纪50年代和60年代提出了著名的“货币数量理论”，强调了货币供应量对经济活动的影响。他认为，“通胀归根结底是一种货币现象”，通货膨胀的根本原因是货币供应量超过了经济的需求。

因此观察M2货币供应量有助于我们对当前通胀的预判，目前美国M2的供应量下降的速度史上未见，到了自上世纪三十年代以来最低的水平。货币供应量作用于经济的影响有一个12-18个月的滞后效应。或许人们担心美联储加息过度的担忧不是没有根据的。长期来说，美国通胀下降到2%是板上钉钉的事情，现在的问题是我们还不知道这个长期有多长。

这个星期操作：误打误撞做了一个T。看到特拉斯中国召回110万辆车的新闻，马上在盘前卖出，到了第二天早晨，发现这只是茶杯里的风暴，于是在盘后把卖掉的又买了回来，小赚一笔，不禁乐而开笑。

财报季接近尾声，下个星期也没有多少重磅的经济数据公布，围绕债务上限的两党争斗成了一个新的焦点。

通胀下降了，但速度比想象的慢

星期三公布的CPI通胀数据是决定近期股市走向的关键数据，结果是环比+0.4%，符合预期，同比+4.9%，略低于预期的+5%。核心CPI环比+0.4%，同比+5.5%，符合预期。

来源：CNBC

对通胀下降贡献最大的是住房的通胀：住房的通胀环比仅上涨0.4%，这个部分的通胀自2月以来就一直下跌，细分领域中酒店跌了3%，但是房租却涨了0.6%，因此住房的降温是否可持续还不是很乐观。

来源：美投侃美股

服务端的通胀是美联储最为看重的，环比+0.4%，同比+3.7%，符合预期。细分领域中公共交通和医疗保险领域下跌的幅度比较大，是否有持续性有待观察。

来源：美投侃美股

综合来说，通胀当中的住房开支基本已经见顶，油价比去年跌了很多，现在通胀的重点不再是物资短缺，而是劳动力市场的过热。未来劳动力市场的数据将牵动下一阶段股市的走向。

“通胀归根结底是一种货币现象”

米尔顿弗里德曼Milton Friedman (1912-2006)是20世纪著名的经济学家和统计学家，曾获得1976年的诺贝尔经济学奖。他提出了著名的“货币数量理论”，强调了货币供应量对经济活动的影响。他认为，“通胀归根结底是一种货币现象”，通货膨胀的根本原因是货币供应量过多，而通货紧缩的原因则是货币供应量过少。他的理论认为，在经济中货币量和价格水平之间存在着一种长期稳定的关系。依靠这个理论，美国在上世纪70年代战胜了一次大通胀。

货币数量理论是一种描述货币、价格和经济活动之间关系的理论，MV=PQ式是货币数量理论的基本等式。

• M代表货币供给量，是指某个经济体中流通的货币数量；

• V代表货币的交易速度，表示单位时间内货币被用于交易的次数；

• P代表物价水平，是指某个经济体中一般物品和服务的价格水平；

• Q代表实际经济活动的总量，是指某个经济体中在一定时期内所生产的实际物品和服务的总量。

根据MV=PQ式，货币供给量和货币交易速度的乘积等于物价水平和实际经济活动总量的乘积。这个等式的本质是表达货币的供需关系，也就是货币供给量和货币交易速度对物价水平和实际经济活动的影响。

如果货币供给量增加，但是货币交易速度不变，那么物价水平和实际经济活动的总量都会增加，因为经济体中的货币数量增加了，而经济主体可以用更多的货币来购买更多的物品和服务。反之，如果货币供给量减少，但是货币交易速度不变，那么物价水平和实际经济活动的总量都会减少。

货币数量理论的关键在于货币交易速度，长期看这是一个相对稳定的变量。因此，货币供给量对通货膨胀和经济增长的影响比货币交易速度更为显著。通常来说，当货币供给量增加时，会导致物价上涨和通货膨胀，而当货币供给量减少时，则会导致物价下降和通货紧缩。

简单地说，通货膨胀的根本原因是货币供应量超过了经济的需求。

M2供应量和通胀的关系

广义货币供应量M2 包括所有的 M0（流通中的现金），M1（即流通中的现金和存款）以及其他高流动性的资产，如储蓄存款、定期存款和债券等。简单地说，就是整个经济体里可供流通的货币总量。

下图中的黑线代表M2货币供给增量，红线代表通胀率。我们可以看到2020年的M2供给增量有一个跳跃性的增长，这就是疫情时候美联储的大放水。但是现在M2的供给增量在美联储加息以及缩表的双重影响下急剧地下降。

来源：LongtermTrends

M2供给增量已经来的了自上世纪30年代以来的一个新低。

货币供应量作用于经济的影响有一个12-18个月的滞后效应。或许人们担心美联储加息过度的担忧不是没有根据的。

长期来说，美国通胀下降到2%是板上钉钉的事情，现在的问题是我们还不知道这个长期有多长，从M2供给量看，从最高峰时候2022年4月到现在已经过去足足15个月了，然而CPI指数下降的曲线并不如之前的陡峭。

M2供应量和通胀关系的相关数据可以到https://www.longtermtrends.net/m2-money-supply-vs-inflation/

这个星期操作：误打误撞做了一个T

CPI数据略微好于预期，市场松了一口气。我就把之前的保护都撤掉了，虽然是有亏损，但是我把这些亏损看作是付出的保险费用，同时在FOMO情绪下小加仓了微软和COINBASE。星期五的时候误打误撞做了一个T。简单来说，做T就是在当天平仓的交易。

我的持仓规划和更新

我的持仓规划

1）$纳指100ETF(QQQ)$   【仓位30%】 ：增加仓位

这是我在另一个券商开的账户，在这个账户里。我只做Cash Secured Sell Put的期权策略，就是有足够现金保证的卖出看跌策略。简单说，这个策略就是以纳指QQQ为标的，每个月的第三个星期五卖出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我会每周分享我的这个账户和纳斯达克指数100基金QQQ的业绩比较。这是我投资账户的基本盘，分配的仓位是30%，之前分配的仓位是25%。

截止5月11日账户的表现

年初至今盈利17%，和纳指大盘持平。

账户目前的持仓

市场预期今年美联储降息的可能性高达90%以上，降息将释放估值，这两年里估值被打压的纳指将是降息最大的受益板块，这是我重仓QQQ的投资逻辑。

市场预计7月份将迎来第一次降息

2）$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$   【仓位20%】：加仓Sell Put

不管是美联储货币政策转向还是发生经济衰退，美债都是一个确定性很高的投资标的。

美债的投资逻辑在我上几期的文章《美债可以怎么玩？》有详细的解释，想了解的朋友可以翻看一下。

我这个星期加仓了20手TLT的Sell Put，行权价为105，行权日是6月16日。

围绕债务上限的两党争斗成了目前市场的焦点，简中媒体里有太多夸大其词的描述，我就稍微地总结一下：债务上限的本质是控制国会的共和党想借此机会改一改拜登花钱大手大脚的坏毛病，这是一个胆小鬼的游戏，谁先胆怯谁就是输家，但是双方都不能承受一拍两散的结局，因此极大概率上他们会在一顿拉扯之后，在最后关头达成协议的。

3）$特斯拉(TSLA)$     【仓位20%】：做了一个T

特斯拉是美股里最受散户追捧的科技股，电动车大趋势的风口浪尖，波动性极大收益也诱人，是我最有信仰的两只个股之一，分配的仓位为20%。

星期五看到了这么一个新闻，不禁心里咯噔一下。

看看简中媒体里都很嗨，大有一副“你也有今天”的口气。好汉不吃眼前亏，我赶紧在盘前卖出了500股以回避风险。可是到了星期六一早起来，看看英文新闻说其实这只是软件召回，车子是不需要回厂的，只是软件升级一下就好，后来跟中国的特拉斯车主朋友也确认了这只是小事一桩。之前的担忧是没有道理的，特斯拉的下跌主要还是整个市场情绪的原因，于是我就把卖出去的500股又买了回来，相当于做了一个T，赚了（174.49-167.37）x 500 = 3560刀，不禁乐而开笑。这个骚操作只是运气而已[笑哭]。

在现在这个节骨眼上，我对于踏空的忧虑多过被套的忧虑。

特斯拉中国5月13日表示，为提升消费者用车体验和用车安全，特斯拉将通过汽车远程升级（OTA）技术，让特斯拉车辆可以选择能量回收制动强度；在驾驶员长时间深度踩下加速踏板时发出提醒。特斯拉中国向记者解释称：“最新作出的技术升级简单来说就是两条，第一，把驾驶模式的选择权给到消费者，车主可以决定标准使用能量制动回收，也可以像开传统油车一样开特斯拉；第二，如果油门（电门）当刹车踩，车辆会提醒你。”，这是茶杯里的风暴，车主只要把软件升级一下就好了，不需要送回工厂的。

另一方面，不嫌事多的马斯克总算卸下了推特CEO的职位，作为特斯拉的股东，我是感到欣慰的，推特对于特斯拉而言是一个风险而不是机遇。

来源：法国国际广播电台

接下来如果特斯拉有下探160以下机会的话，我会再度加仓SP的。

4）$微软(MSFT)$     【仓位20%】：加仓Leap Call

微软是难得的同时兼有成长股和价值股特性的股票，基本面扎实，保有高成长的投资想象空间。这个票我持有超过12年，信仰度最高，分配的仓位为15%。一直以来，微软都是我在加仓的时候心理压力最小的票。

消息来源：推特

微软在人工智能领域的。

微软是我的重仓股，保持仓位是必须的，下个星期我会择机买入行权价为280的LEAP CALL以保持杠杆率。

5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$    【仓位5%】：加仓Leap Call同时卖出CC

COINBASE是目前唯一上市的数字货币交易所，币圈第二大交易平台，投资数字货币未来的首选标的。我给这个票分配的仓位是5%。

这段时间币圈相对平静，美联储货币政策转向的趋势并不清晰，币圈也就没有新的资金进来，因此也就冒不出来几个泡泡来。比特币恐慌情绪保持在中性。

COINBASE股价在财报发布后涨一波就回调了。财报其实只是平平，从大环境到公司基本面都缺乏大涨的动能，因此我还是需要把仓位降下来。

风控状态：中等（剩余流动性55%）

这个星期清仓了LEAP CALL，落袋为安，星期五特斯拉和COINBASE又大涨，因此账户的剩余流动性大幅上升到64%，风控状态为中等，上周是58%。为即将到来的回调准备子弹。

账户收益率47%

今年以来我的账户收益率为47%，上周是50%，跑赢纳指的18%。因为重仓股特斯拉和COINBASE大跌所以这个星期的表现落后大盘了。

你的点赞转发评论是我持续输出内容的最大动力

看完点赞，好事不断！

获得了老虎社区一季度复盘，谢谢各位虎友长久以来的支持和捧场[抱拳]

一季度复盘一等奖文章

《大涨大跌之中我做了什么》

过去3个星期的周记

2023年第18周——我学巴菲特：只赚容易赚的钱【领航员奖】

2023年第17周——十分钟读财报充值信仰【领航员奖】

2023年第16周——美债可以怎么玩？【领航员奖】

我的期权系列文章（900万阅读量，3万点赞）

期权入门篇：

【月入两万刀期权实战】散户在期权里踩过的那些坑（4、5月篇）

【月入两万刀期权实战】给期权初学者的建言（3月篇）【“期权头号玩家”征文一等奖】

【期权系列特别篇】苹果新品发布在即，期权咋整？

【月入一万美元的期权实战策略】期权是一个什么梗？（7月篇）

勿忘初心

我们投资的目的是让我们的生活变得更好，有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情，而不是相反。

本人爱好航拍，这里分享我的航拍作品，摄于马来西亚，2023年。