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在连续的下跌之后，美股终于在上周下半段展开反击。随着周线明显的下影线出现，以及时间周期的到来，市场的阶段性底部打造完成。在没有新消息推动的情况下，股指有望延续反弹和修正行情。与此同时，黄金和白银跟随美股重挫之后也迎来了关键水平的争夺。

在今年年初见顶之后，标普的整体跌幅已经接近20%，几乎要完成技术性熊市的空间。不过所谓市场没有永远的牛市和熊市，在持续下跌之后，超卖情况的出现已经限制住了短期内进一步的下行空间。从周线收盘来看，上周留下了明显的下影线，这显然是一个非常积极的信号。因为从过去多次的经验来看，这通常代表着市场还将会反弹数周。当然需要注意的是，今年之前的下影线走势均出现在长期牛市之中，而今年的两次出现之后的反弹高度是在逐渐走低的。

4300附近预计将会是多头反弹的第一压力位，随后是4400水平，这一区间内有着比较密集的多空换手。如果多头还能更近一步的话，4640毫无疑问是多空分水岭。个人倾向于反弹很难上破该位置。如果突破，则可能会构建双头形态，但这个可能性比较低。因为其他基本面和消息面上似乎还很难找到利好支撑因素。

相较于美股，黄金和白银在过去数周的跌势则更加惨烈，这多少是超出了此前的预期。黄金很快速的跌破了1850的此前突破位，白银则跌破了21.60附近的关键水平支撑。这迫使我们对黄金的中长期头寸和方向进行再一次的评估。

就黄金而言，当前从2070的回撤力度和速度都已经超出了一般正常的范畴。多头需要快速回到1830/50之上，才能吸引买盘重新介入。对于空头来说，击穿1753/64的支撑将有效的击溃多头的信心。我们维持此前BE的持仓选择，但如果市场在未来2-3周继续下行的话，则预计市场将至少再探底一次1670的前期低位。

而在白银上，情况更加不利于多头一些。市场此前已经跌破了三重底的平台低位，这是比较明显的技术破位信号。未来1-2周无法快速收复的话，就会宣判趋势的形成。不错从交易/投机角度来说，倒是理想的买跨做多波动率的机会。当前波动率处于历史均值附近，距离20年高位有三倍的空间，距离21年的波动率高位也有一倍的空间。如果下破是有效的，那么持续性的卖盘将有效推低白银至更低水平，并且速度不会太慢；如果是个大级别的空头陷阱，则也很有可能在短期出现报复性的反弹/轧空行情。基于此，与其单腿押大小，不如直接押注波动率。另外，考虑到当前止损点位相对难以设置，期权工具可能会比期货有更好的结果。

美股和黄金在今年二季度遭遇普跌之后，预计后市将走出分化行情。我们此前预期的黄金新一轮牛市能否带来，未来数周将十分关键。如果趋势有变化，将会第一时间和大家更新。

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