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上篇文章《2024年全球复股市盘》我们复盘了港美A三地股市今年度的表现

美股一骑绝尘，不过仍然是是要压住AI相关才有超额收益

港股A股相对弱很多，尤其是A股，游资的牛市，机构的熊市

那对于明年来看，还会延续今年的表现吗？

今天文章就来聊聊

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对于2025年，投资者需要关注的主要是这几个因素：

①，经济数据

美国经济是否会衰退，中国经济又能否复苏？

毕竟宏观基本面是影响股市的重要因子

②中美政府如何出牌？

明年1月特朗普将正式入主白宫，他的各项政策如何实施？

影响的不仅仅是美股，同样包括中国资产

中方这边如何刺激经济，如何稳住楼市，股市如何应对特朗普的关税政策都值得重点关注

③利率

美国明年会降息几次，中国会降息吗？都值得留意

实际上，就在12月18日，鲍威尔仅仅是暗示2025年降息节奏放缓，美股就出现了大跳水

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2、美股2025年展望

对于2025年的美股，当下外资机构几乎是一边倒看好

德意志银行说预计标普明年涨至7000点，富国银行说目标价7007点，奥本海默也认为目标7100点

不过，这三位是相对比较激进的

传统华尔街三巨头，摩根士丹利，高盛和摩根大通给出的标普2025年目标点位都是6500点，较当下的升幅并不高

机构其实也是走一步看一步，面对明年复杂的经济环境，股市的波动或许会加大

比如给出标普7000点预测的德银，就认为特朗普第二个任期将有助于提升企业利润和整体美国经济，但如果新一届美国政府决定对所有进口商品征收高额关税，情况可能会出现恶化

大行看好的美股方向包括：

第一个方向是AI应用

高盛认为：2025年，投资者对人工智能的兴趣将从人工智能基础设施转向更广泛的人工智能第三阶段应用程序推出和货币化 $英伟达(NVDA)$ $博通(AVGO)$

其实这种趋势今年已经在发生了，今年的牛股很多都是AI应用公司

第二个方向是金融

华尔街当下普遍看好金融股，他们认为强劲的经济、总统特朗普放松监管的预期、有吸引力的估值以及较低的利率都对金融板块有利

2、港股、A股明年展望

相比美股，投资者对中国资产2025年的看法稍显分歧

高盛认为：在政策刺激、企业盈利改善、公司回购提升等多项利好共同作用下，中国股市明年有望反弹，2025年MSCI中国指数和沪深300指数将分别上涨15%和13%

短期内，高盛更加青睐A股，因为相比港股，A股对于政策放松和个人投资资金流的敏感性更好

而受海外因素及国内政策落地影响，明年一季度后才是配置港股更好的时间点

国泰君安则认为：明年外部环境比较复杂，美联储降息节奏、强美元关税等领域政策限制，都会对中国资产构成影响，但国内政策思路明确，依托财政发力，经济预期有望企稳

对于2025年，港股走势判断以“N”字形震荡向上格局为主，阶段内不乏弹性机会

在行业观点上，大行看好两个方向：

第一个方向仍然是互联网

中信证券认为：港股互联网板块整体向上的机遇大于向下的风险，当前板块业绩预期、估值、外资持股比例均处于历史低位，回购的加强将持续增厚互联网公司的每股收益，提供较强的安全边际

华泰证券则认为AIGC浪潮有望催化互联网产品周期上行，就是说如果AI应用爆发，这些互联网巨头肯定是优先受益的 $腾讯控股(00700)$ $小米集团-W(01810)$

第二个看好方向是高股息

多家机构都在2025年推荐了高股息资产，原因是在市场波动存在的情况下，高分红稳定资产往往能提供一定的安全点和稳定的收益来源

另外在10年期国债利率下行背景下，高股息资产的吸引力在增大！