美股大涨的底层逻辑，是否还能持续？风险又有哪些？_老虎社区_美港股上老虎

美股大涨的底层逻辑，是否还能持续？风险又有哪些？

近期美股纳指和标普持续刷新年内新高，涨的停不下来，身边很多朋友在问：

美股为啥能一直大涨？
是否还能持续？
风险又有哪些？

催生这波大牛市底层逻辑

—

总结一段话：货币紧缩后期，利率后期将下行，估值有修复空间。当下美国经济尚未实际性衰退，韧性带来乐观预期，企业盈利尚有支撑。叠加AI释放的科技生产率革命预期，带动相应科技股大幅反弹。关键是有流动性的支持。有逻辑、有预期、有新的生产力变革，还有子弹支撑。想让美股不涨都难！

细讲四大底层逻辑

1、【加息差不多快到头了】货币紧缩周期的中后期，利率已见顶，估值有修复空间。

美债利率高点已过，货币紧缩最差的情况无外乎再多1次2次小幅加息的区别，已经影响不大。往后美债利率大概率是要往下走，这将有利于风险资产的估值修复。过去一年的美股暴跌就是因为加息被大幅杀估值，特别是科技成长股。

2、【经济并没衰退】经济有韧性带来软着陆预期

虽经济增速有所下行，但消费和服务就业依然有韧性。衰退迹象并不明显。美股本土机构普遍乐观，
3月硅谷银行倒闭事件风波，有美联储流动性工具的加持下，逐步平息，虽中小银行问题还在，但并不构成系统性风险。

3、【AI打开了新的生产力革命的想象空间】终归科技是第一生产力，GPU is the new oil？

码子太累，直接贴下英伟达财报暴涨前和空头叶总司令的截图

图片

4、【不缺子弹】流动性的支持

在债务上限的风波下，财政部余额持续支出收缩，被平移到了银行准备金体系。同时财政部由于债务上限的阻碍，4-5月净发行实际为负，近2月接近停止了流动性的吸收。
隔夜逆回购还躺着近2万亿的子弹。近2周下降了736亿，也间接流入了流动性体系。
在美国如此之高的利率下，吸引了大量的外部增量资金流入美元市场。

银行准备金和纳指贴合度较好

是否还能持续？

—

短期可能有技术性回调风险，但大跌也难（不建议做空美股），除非有极端事件冲击（流动性大规模收紧\较大银行暴雷\经济大衰退等能触发硬着陆因子）。

中长期看逢跌都比适合做多。

风险又有哪些？

—

短期可能存在的回调风险有：

【流动性层面-有一定概率会减少】

根据5月份季度再融资会议，财政部预计6月底和9月底的TGA余额分别需要达到5500亿和6000亿美元，这意味着TGA余额需要在短时间内增加超过5000亿美元。这种短期内的快速补充主要依靠发行短期国债来完成，根据财政部4-9月的融资预测，短债将在6个月里净增超过1万亿美元。通常，财政部会在2个月时间里完成TGA的补充，这段时间财政部短债净发行可能达到6000-7000亿美元。

这就要看后2月财政TGA账户充值的资金来源了，如果吸收银行准备金的流动性，这对美股来说可能不利。不过这次逆回购还躺着近2万多亿美元的流动性，普遍觉得会有逆回购资金来承接。得看短债收益率是否能比隔夜逆回购利率更高。这次美联储6月停止加息就不会在拉高隔夜逆回购利率，或许就是有意让逆回购去接短债。避免了大规模发债对银行准备金的虹吸效应。

【市场情绪-进入比较贪婪状态】