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【本期导读】不做空的道理有千万条，一个最简单的事实就是在一个长的时间段里，美股上涨是一个大概率事件，美国股票市场的平均年化回报率约为10%左右。在美股中做空，就是选择和大概率事件作斗争，或者说你押注的是小概率事件。

不仅散户很难通过做空赚钱，机构也不容易，做空机构中的翘首巨头浑水公司为例，其管理的资产规模只有1亿多美元，这还不到那些做多的金融机构的一个零头。理论上，股票的下跌幅度是有限的，最多100%，而股票的上涨却可以两倍十倍百倍。这也导致了在长期投资中，做多策略更受青睐。

散户在美股做空有3种办法：1）卖空股票。2）期权策略。3）买入做空ETF。但是所有这些做空的办法，都是有时间耗损的，简单地说就是，做空的时候，时间是你的敌人。

想要通过做空赚钱的话，你需要非常准确地判断趋势：做空仓位都是有时间耗损的，做空的仓位建得太早，有可能因为维持仓位的资金不足，又或者因为标的大涨而陷入爆仓的风险；如果做空的仓位建得太晚，做空成本大大增加了，这个时候你即使看对了方向，也是会亏钱的。

可是，你如果能这么准确地判断趋势，为什么偏要刀口舔血火中取栗般地通过做空来赚钱呢？稳稳当当地通过做多来赚钱它不香吗？

这个星期操作：卖出CC做保护。我坚信目前的经济基本面并不支持这样的涨势。

从一个油管博主说起

小岛是我挺喜欢的一个油管博主，人在新加坡，主要谈论政治相关的话题。他也炒美股。

从年初开始，他根据自己的信息来源和分析，毅然决然地大举做空美股，尤其是能源和半导体板块，声称自己满仓空单。

然而，根据当前的市况来看，如果他真的像他所说的那样满仓空单，估计损失相当可观，留言区里充斥着嘲笑声。

投资界一直存在看多和看空的观点，这种争论非常正常。但满仓空单美股就像在赌博一样，即使他这次赚翻了，未来也很可能再把钱输回去，因为他在对抗一个大概率事件。人的选择常常受到路径依赖的影响，这是再正常不过了。

美股上涨是一个大概率事件

不做空的道理有千万条，我们就看一个最简单的事实。下面是标普500指数在过去30年中的走势，仅仅看图说话我们就能知道：在一个长的时间段里，美股上涨是一个大概率事件。从1991年到2021年的30年时间段内，美国股票市场的平均年化回报率约为10%左右。

在美股中选择做空，就是选择和大概率事件作斗争，或者说，你押注的是小概率事件。

机构做空也不容易

不仅散户很难通过做空赚钱，机构也面临类似的挑战。举例来说，我们可以看看做空机构中有名的浑水公司。这家公司以其成功的做空案例而闻名，曾经成功地做空了东方纸业、辉山乳业、瑞幸咖啡、新东方等中概股，堪称做空领域的巨头。然而，尽管取得了一定的成绩，但浑水公司管理的资产规模只有1亿多美元。

这与那些做多的金融机构相比显得微不足道。相比之下，大型做多机构通常管理着数百亿甚至上千亿美元的资金。他们拥有更多的资源、更广泛的研究团队和更强大的实力，可以在市场中发起大规模的买入行动。

这种差距在一定程度上反映了做空策略的困难之处。市场的长期趋势通常是上涨的，尤其是美国股市。做空则需要预测特定股票或市场的下跌，而这是一个更具挑战性的任务。市场中的投机行为和其他因素也可以导致股票价格出现异常波动，增加了做空策略的风险。

此外，与做多相比，做空的利润潜力通常有限。在理论上，股票的下跌幅度是有限的，最多100%，而股票的上涨却可以一倍十倍百倍。这也导致了在长期投资中，做多策略更受青睐。

做空的办法

散户在美股做空的办法通常有3种：

1）卖空股票。就是先在高位从做市商那里借入股票卖出，然后等到低位的时候买回股票还给做市商，两个买卖的差额再减去给做市商的借贷成本就是盈利。但是当中一个巨大的风险是：如果股价不是你以为的下跌而是大涨的话，券商会向你追讨保证金，给不出的话，券商就会强制买入股票平仓。这样你就成了在低点卖出高点买入的韭菜了。

2）期权策略。美股中做空比较容易的方式是通过操作期权策略。不同的策略有不同盈亏比，也对应着不同的风险，对散户来说，买Put是比较简单直接的。这种做空方式风险相对可控，是最常见的做空方式。问题是通常成本很高，期权的时间耗损往往让做空者即使方向判断正确也陷入亏损。

3）买入做空ETF。如果不大了解期权又不想承担爆仓风险的话，也可以买入做空ETF，比如SQQQ这类的做空纳指大盘的ETF。这个办法的好处是更加的简单直接，可以无脑买入卖出。但是问题是成本非常高，除非你非常精确地判断出高点和低点，不然亏损是一个大概率的事件。

以上这些做空的办法，都是有时间耗损的，简单地说，做空的时候，时间是你的敌人。

如果你能做空，那做多的盈利会更多

来源：虎嗅

在2021年，正值美股经历了疫情以及史诗级股市熔断之后，整个市场还处于惊魂未定的状态。正是在那个时刻，巴菲特在致股东的公开信中发表了一番引人注目的观点：永远不要做空美国。

现在过了两年，我们可以清楚地看到，当时巴菲特的这个观点不仅仅是他的信念，也是他在实际操作中所坚持的策略。巴菲特一直以长期价值投资而闻名，他对美国经济和美国企业的长期前景保持着乐观态度。尽管市场在短期内可能经历波动和震荡，但他相信美国的经济实力和企业实力将会带来持续的增长和回报。

当然，股神也是有偏见的，每个投资者都有自己的投资风格和偏好。巴菲特作为一个成功的投资者，他的观点和决策也是基于他的经验和对市场的独特见解。在投资领域，存在多种观点和策略，每个投资者都应该根据自己的判断和风险偏好做出适合自己的决策。

想要通过做空赚钱的话，你需要非常准确地判断趋势：做空仓位都是有时间耗损的，做空的仓位建得太早，有可能因为维持仓位的资金不足，又或者因为标的大涨而陷入爆仓的风险；如果做空的仓位建得太晚，做空成本大大增加了，这个时候你即使看对了方向，也是会亏钱的。

可是，你如果能这么准确地判断趋势，为什么偏要刀口舔血火中取栗般地通过做空来赚钱呢？稳稳当当地通过做多来赚钱它不香吗？

这个星期操作：卖出CC做保护

这样的涨势中我是不敢加仓的，只是卖出CC做保护。我还是坚信目前的经济基本面并不支持这样的涨势，因此这样的涨势是不可持续的。

本周的交易记录

我的持仓规划和更新

我的持仓规划

1）$纳指100ETF(QQQ)$   【仓位30%】 ：躺平中

这是我在另一个券商iB上开的账户，在这个账户里。我只做Cash Secured Sell Put的期权策略，就是有足够现金保证的卖出看跌策略。简单说，这个策略就是以纳指QQQ和美债TLT为标的，每个月的第三个星期五卖出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我会每周分享我的这个账户和纳斯达克指数100基金QQQ的业绩比较。这是我投资账户的基本盘，分配的仓位是30%。

截止6月2日iB账户的表现

年初至今盈利为18%，跑输纳指大盘的25%。

目前持有18手行权价为340的Sell Put，行权日为6月18日。

2）$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$   【仓位20%】：躺平中

不管是美联储货币政策转向还是发生经济衰退，美债都是一个确定性很高的投资标的。

美债的投资逻辑在我上几期的文章《美债可以怎么玩？》有详细的解释，想了解的朋友可以翻看一下。

我目前TLT的持仓

3）$特斯拉(TSLA)$【仓位20%】：谨慎躺平

特斯拉是美股里最受散户追捧的科技股，电动车大趋势的风口浪尖，波动性极大收益也诱人，是我最有信仰的两只个股之一，分配的仓位为20%。

马老板去上海跑了一趟，好话说了一堆，“美中利益交融，如同连体婴儿彼此密不可分”，但是没有见到国级干部，只是见了商务部部长王文涛，不算特别有收获。像马斯克这样智商情商超高的人，只要对比一下谷歌和苹果等互联网巨头在中国的发展情况，就自然清楚特斯拉在中国的未来不仅仅取决于产品、技术，还需要看他本人是否具有一颗“中国心”。

撇开政治，作为特斯拉的股东，我们应该乐见马老板展现这样柔软的身段，毕竟只是说几句好话，不会在资产负债表上改变什么数字。

分析师给出的12个月后平均估价在197，低于特斯拉星期五收盘价的213的5%左右，意味着目前特斯拉的估价已经Price In了一年以后的盈利预期。因此这个阶段我是不会去追高的。

我目前特斯拉的持仓

4）$微软(MSFT)$     【仓位20%】：绝不追高

微软是难得的同时兼有成长股和价值股特性的股票，基本面扎实，保有高成长的投资想象空间。这个票我持有超过12年，信仰度最高，分配的仓位为15%。一直以来，微软都是我在加仓的时候心理压力最小的票。

来源：TipRanks

分析师们给出微软12个月后的平均估价在342，而现在微软的股价到了333，就是说已经Price In了2024年的盈利预期了，因此毫无疑问的，现在的股价属于高估区间，这个阶段我肯定是不会去追高的。

@marlonFI ，谢谢你提出的问题。

我目前微软的持仓

5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$    【仓位5%】：计划减仓

COINBASE是目前唯一上市的数字货币交易所，币圈第二大交易平台，投资数字货币未来的首选标的。我给这个票分配的仓位是5%。

分析师们对于COINBASE的展望并不乐观，12个月后的最高估价也只给到100，平均只有59。因此不大看好COINBASE下半年的走势，在这段时间里我会通过卖出CC把仓位降下来，CC行权价会在70-75之间。

另一方面，去中心化交易所Uniswap也威胁着COINBASE在币圈中第二大交易所的地位。

风控状态：中等（剩余流动性58%）

这个星期没有太多的操作，账户的剩余流动性略为下降到58%，风控状态为中等，上周是60%。

账户收益率92%

因为重仓股特斯拉大涨，今年以来我的账户收益率为92%，上周是74%，跑赢纳指的26%。

截止6月2日老虎账户的表现

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看完点赞，好事不断！

再次获得老虎社区“优秀宇航员”奖，谢谢各位虎友一直以来的捧场和鼓励。

过去3个星期的周记

2023年第21周——要加息了纳指怎么还在蹦跶？【领航员奖】

2023年第20周——债务上限的谈判会破局吗？【领航员奖】

2023年第19周——通胀归根结底是一种货币现象

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【月入两万刀期权实战】散户在期权里踩过的那些坑（4、5月篇）

【月入两万刀期权实战】给期权初学者的建言（3月篇）【“期权头号玩家”征文一等奖】

【期权系列特别篇】苹果新品发布在即，期权咋整？

【月入一万美元的期权实战策略】期权是一个什么梗？（7月篇）

勿忘初心

我们投资的目的是让我们的生活变得更好，有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情，而不是相反。

本人爱好航拍，这里分享我的航拍作品，摄于新加坡，新达城财富之泉，2020年。